Операционный финансовый анализ

Министерство образования  и науки РФ ГОУ ВПО «СИБИРСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ  ТЕХНОЛОГИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ»   Факультет ХТФ ЗДО  Кафедра Бухгалтерский учет и финансы         Курсовой проект по дисциплине «Финансовый менеджмент»                                                    Руководитель:                                                                      __________________________                                                                           (подпись)                                                                    ________________________                                                                                                            (оценка,дата)                                                                Разработал:                                                           Студентка группы 0605                                      ____________________________                                              (подпись)                                                                                                    ________________________                                                                                                              (дата)

Содержание

 

Введение 3

1. Операционный финансовый анализ 4

1.1 Дифференциация  издержек производства 4

1.2  Основные  показатели операционного анализа 6

1.3 Факторы,  оказывающие влияние на порог  рентабельности 8

1.4 Анализ  чувствительности прибыли 12

1.5 Первичный  операционный экспресс – анализ 16

1.6 Углубленный  операционный анализ 21

2. Структура источников средств предприятия 22

3. Торговый кредит 25

4. Стоимость капитала 26

5. Политика финансирования оборотных активов 28

5.1 Стратегии  финансирования оборотного капитала 28

5.2 Влияние  стратегий финансирования оборотного  капитала на рентабельность собственных  средств 29

6. Дебиторская задолженность и кредитная политика 31

6.1 Дебиторская  задолженность 31

6.2 Анализ  последствий изменения кредитной  политики 33

7. Прогнозирование денежного потока 35

Таблица 7.1 –  Прогнозирование денежного потока на 2 полугодие, тыс.руб. 35

Заключение 37

Библиографический список: 38

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

 

Финансовый менеджмент –  это наука управления финансами  предприятия, направленная на реализацию тактических и стратегических целей.

Финансовый менеджмент, как  наука управления финансами базируется на ряде взаимосвязанных концепций, развитых в рамках теории финансов и определяющих логику организации  финансового менеджмента и использованием его прикладных методов и приемов  на практике.

С позиции финансового  менеджмента рассматривается широкий  круг вопросов, таких как: управление оборотным капиталом, затратами  предприятия, оптимизации структуры  источников средств, организации финансовой работы на предприятии, прогнозирование  денежного потока, необходимость  выбора дивидендной политики.

Финансовый менеджмент направлен, прежде всего, на управление денежным потоком и оборотными средствами. Отсюда следует, что финансовый менеджмент – это специфическая система  управления денежными потоками, движением  финансовых ресурсов и соответствующей  организацией финансовых отношений.

Важные вопросы финансового  менеджмента – вопросы инвестирования и выбор их источников. Решения  инвестирования бывают 2-х видов: краткосрочного, на текущий период и долгосрочного  на обеспечение успеха в будущем.

Задача финансового менеджмента  – принятие решений  по обеспечению  наиболее эффективного движения финансовых ресурсов между предприятием и источниками  его финансирования.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1. Операционный финансовый анализ

1.1 Дифференциация  издержек производства

 

Проведем дифференциацию издержек 3 методами.

Метод max и min точек. На основании проведенных расчетов общие издержки представляются в аналитической форме (в виде уравнения у=a+b*x, отражающего зависимость изменений суммарных затрат от изменения объема производства) по каждому методу.

 

Таблица 1.1.1 — Дифференциация издержек производства

месяц	январь	февраль	март	апрель	май	июнь	июль	август	сентябрь	октябрь	ноябрь	декабрь
х	44	42	40	39	42	42,5	43	40	41	39,5	40	41
у	4600	4350	4110	4105	4100	4200	4250	4250	4150	4050	4150	4201

 

Y_max=4600

Y_min=4050

X_max=44

X_min=39

Y_{Ср.знач}=4209,67

X_{Ср.знач}=41,17

Расчет переменных издержек на единицу продукции:

А = Y_max-B*X_max = 4600 - 110*44 = -240

В = (Y_max – Y_min)/(X_max – X_min) = (4600-4050)/(44-39) = 110

Метод наименьших квадратов.

Таблица 1.1.2 — Результаты расчетов по методу наименьших квадратов

Месяц	X	У	Х-Х	У-У	(Х-Х)	(Х-Х)(У-У)
январь	44	4600	2,83333	390,33	8,0278	1105,9444
февраль	42	4350	0,83333	140,33	0,6944	116,9444
март	40	4110	-1,16667	-99,67	1,3611	116,2778
апрель	39	4105	-2,16667	-104,67	4,6944	226,7778
май	42	4100	0,83333	-109,67	0,6944	-91,3889
июнь	42,5	4200	1,33333	-9,67	1,7778	-12,8889
июль	43	4250	1,83333	40,33	3,3611	73,9444
август	40	4250	-1,16667	40,33	1,3611	-47,0556
сентябрь	41	4150	-0,16667	-59,67	0,0278	9,9444
октябрь	39,5	4050	-1,66667	-159,67	2,7778	266,1111
ноябрь	40	4150	-1,16667	-59,67	1,3611	69,6111
декабрь	41	4201	-0,16667	-8,67	0,0278	1,4444
Итого	494	50516	-	-	26,1667	1835,6667
Среднее	41,16667	4209,667	-	-	2,1806	152,9722

 

Расчет переменных издержек на единицу продукции.

А = Y_ср – В*Х_ср = 4209,667 – 70,15*41,16667 = 1321,71

В = (∑((Х – Х_ср)*(Y – Y_ср)²)) = 1835,6667/26,1667 = 70,15

Графический метод. По исходным данным о совокупных издержках строится линия суммарных издержек. Точка пересечения с осью издержек показывает совокупные постоянные издержки.

Таблица 1.1.3 – Результаты расчетов по методу наименьших квадратов

Объем производства	Суммарные издержки
44	4600
42	4350
40	4110
39	4105
42	4100
42,5	4200
43	4250
40	4250
41	4150
39,5	4050
40	4150
41	4201

      

График 1 – Зависимость  суммарных затрат от объема производства

 

Расчет переменных издержек на единицу продукции:

А=4050

В=(Y_ср – А)/Х_ср = (4209,667 – 4050)/41,16667 = 3,88

Для всех методов:

∆_yi = ∑y – (a*12+b*∑x)

1. Метод max и min точек

∆Y_i = 50516 - ((-240)*12+110*494) = -944

2. Метод наименьших квадратов

∆Y_i = 50516 – (1321,71*12+70,15*494) =9,9

3. Графический метод

∆Y_i = 50516 – (4050*12+3,88*494) =-0,72

Вывод: Из представленных методов  дифференциации издержек наиболее точным является графический метод.

1.2  Основные  показатели операционного анализа

 

Основными элементами операционного  анализа служат: порог рентабельности, запас финансовой прочности, операционный рычаг.

 

Таблица 1.2.1 – Исходные данные

Выпуск продукции, тыс.ед	Цена изделия, руб.	Переменные затраты, руб./ед	Прямые затрты	Косвенные затраты	Темп прироста выручки  от реализации			Темп прироста постоянных затрат
					1 вариант	2 вариант	3 вариант	1 вариант	2 вариант	3 вариант
30	200	110	1228	567	10	20	30	40	53,84	60

 

Данные расчета позволяют  выявить взаимосвязь основных показателей  операционного анализа с изменениями  издержек.

Рост выручки  от реализации (за счет увеличения объема продаж)

Таблица 1.2.2 – Вариантные расчеты основных показателей операционного  анализа

Показатели	Исходный вариант	Вариант 1 (10%)	Вариант 2 (20%)	Вариант 3 (30%)
1	2	3	4	5
Выручка от реализации, тыс.руб.	6000	6600	7200	7800
Переменные затраты, тыс.руб.	3300	3630	3894	4191
Валовая маржа, тыс.руб.	2700	2970	3240	3510
Постоянные затраты, тыс.руб.	1795	1795	1795	1795
Прибыль, тыс.руб.	905	1175	1445	1715
Прирост прибыли, тыс.руб.	0	270	540	810
Сила воздействия операционного  рычага	2,98	2,53	2,24	2,05
Валовая маржа, ед., руб.	90,00	90,00	90,00	90,00
Коэф-т валовой маржи	0,45	0,45	0,45	0,45
1	2	3	4	5
Порог рентабельности, тыс.руб.	3988,89	3988,89	3988,89	3988,89
Пороговое количество товара, тыс.шт	19,94	19,94	19,94	19,94
Запас финансовой прочности, тыс.руб.	2011,11	2611,11	3211,11	3811,11
Запас финансовой прочности, %	33,52	39,56	44,60	48,86
Запас финансовой прочности, тыс.шт	10,06	13,06	16,06	19,06
Объем ожидаемый	30	33	36	39

 

Рост постоянных затрат и данной выручки от реализации

Таблица 1.2.3 – Вариантные расчеты основных показателей операционного  анализа

Показатели	Исходный вариант	Вариант 1 (40%)	Вариант 2 (53,84)	Вариант 3 (60%)
Выручка от реализации, тыс.руб.	6000	6000	6000	6000
Переменные затраты, тыс.руб.	3300	3300	3300	3300
Валовая маржа, тыс.руб.	2700	2700	2700	2700
Постоянные затраты, тыс.руб.	1795	2513	2761,428	2872
Прибыль, тыс.руб.	905	187	-61,428	-172
Прирост прибыли, тыс.руб.	0	-718	-966,428	-1077
Сила воздействия операционного  рычага	2,98	14,44	-43,95	-15,70
Валовая маржа, ед., руб.	90,00	90,00	90,00	90,00
Коэф-т валовой маржи	0,45	0,45	0,45	0,45
Порог рентабельности, тыс.руб.	3988,89	5584,44	6136,51	6382,22
Пороговое количество товара, тыс.шт	19,94	27,92	30,68	31,91
Запас финансовой прочности, тыс.руб.	2011,11	415,56	-136,51	-382,22
Запас финансовой прочности, %	33,52	6,93	-2,28	-6,37
Запас финансовой прочности, тыс.шт	10,06	2,08	-0,68	-1,91

 

 

 

 

 

 

 

 

 

График 2 – Порог рентабельности

Вывод: При увеличении выручки от продажи суммарные постоянные издержки остаются неизменными, а суммарные переменные издержки увеличиваются, таким образом, сила воздействия операционного рычага уменьшается, порог рентабельности остается неизменным, а запас финансовой прочности предприятия увеличивается.

При увеличении постоянных затрат, при неизмененных выручке  и переменных затрат, запас финансовой прочности предприятия уменьшается, а чем меньше запас финансовой прочности, тем больше риск того, что  фактический объем реализации не достигнет своего критического уровня (т.е. порога рентабельности) и предприятие  окажется в зоне убытков.

1.3 Факторы,  оказывающие влияние на порог  рентабельности

 

Величина порога рентабельности зависит от многих факторов. С позиции  финансового управления деятельностью  хозяйствующего субъекта на него оказывает  влияние: цена реализации, переменные издержки на единицу изделия и  величина совокупных постоянных затрат.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Таблица 1.3.1 – Расчет степени  влияния 10%-го изменения анализируемых  факторов на величину порога рентабельности

Показатели	Расчетная формула	Базовый вариант	Анализируемые факторы
			Цена реализации		Переменные затраты		Постоянные затраты
			+ 10%	- 10%	+ 10%	- 10%	+ 10%	- 10%
Выручка от реализации, тыс.руб.	Выр*Ц	6000,00	6600,00	5400,00	6000,00	6000,00	6000,00	6000,00
Переменные затраты, тыс.руб.	Пер.зат.*Q	3300,00	3300,00	3300,00	3630,00	2970,00	3300,00	3300,00
Валовая маржа, тыс.руб.	В - И пер.	2700,00	3300,00	2100,00	2370,00	3030,00	2700,00	2700,00
Постоянные затраты, тыс.руб.	Прям. + Косв.	1795,00	1795,00	1795,00	1795,00	1795,00	1974,50	1615,50
Валовая маржа, ед., руб.	И пост. / кВМ	90,00	110,00	70,00	79,00	101,00	90,00	90,00
Коэф-т валовой маржи	И пост. /ВМ ед.	0,45	0,50	0,39	0,40	0,51	0,45	0,45
Порог рентабельности, тыс.руб.	ВМ/Q	3988,89	3590,00	4615,71	4544,30	3554,46	4387,78	3590,00
Пороговое количество товара, тыс.шт	ВМ/В	19,94	16,32	25,64	22,72	17,77	21,94	17,95

 

 

 

 

Таблица 1.3.2 – Расчет новых  факторов при новой прибыли

Показатели	Исходный вариант	выпуск + 10%, прибыль +55%	выпуск + 10%, прибыль +55%	выпуск + 10%, прибыль +55%
Объем реализации, ед	30000	33000	33000	33000
Переменные затраты, руб./ед	110	110	103,05	110
Цена изделия, руб.	200	206,95	200	200
Выручка от реализации, тыс.руб.	6000	6829,35	6600	6600
Переменные затраты, тыс.руб.	3300	3630	3400,65	3630
Валовая маржа, ед., руб.	90	96,95	96,95	90
Валовая маржа, тыс.руб.	2700	3199,35	3199,35	2970
Постоянные затраты, тыс.руб.	1795	1795	1795	1562,6
Пороговое количество товара, тыс.шт	19,944	18,515	18,515	17,362
Порог рентабельности, тыс.руб.	3988,89	3831,62	3702,94	3472,44
Прибыль, тыс.руб.	905	1402,75	1402,75	1402,75

 

Прибыль_Н = Объем_Н*(Цена_Н – З_пер^уд) – З_пост

Новая цена, которая обеспечит эту прибыль

График 3 – Порог рентабельности при новой цене

Вывод: Рост цены реализации изделия приводит к росту валовой  маржи, оказывает положительное  влияние на прибыль и порог  рентабельности, т.к. потребуется меньший  объем реализации для покрытия суммарных  затрат. Снижение цены реализации, наоборот, ведет к снижению валовой маржи, увеличивает порог рентабельности.

Переменные  затраты на единицу, которые обеспечат  новую прибыль

График 4 – Порог рентабельности при новых переменных затратах

Вывод: Увеличение переменных затрат на единицу продукции приводит к сокращению валовой маржи и  прибыли. Чтобы покрыть предполагаемый рост затрат, предприятию необходимо дополнительно продать товары. Сокращение переменных затрат оказывает благотворное влияние на валовую маржу, прибыль  и порог рентабельности, т.к. требуется  меньший объем реализации для  покрытия суммарных затрат.

Постоянные  затраты, которые обеспечат новую  прибыль

З_пост=Объем_Н*(Цена_Н–З_пер^уд)–Прибыль_Н = 33*(200-110)–1407,40=1562,60 руб.

График 5 – Порог рентабельности при новых постоянных затратах

Вывод: При увеличении постоянных затрат валовая моржа остается неизменной, но уменьшается прибыль предприятия, увеличивается порог рентабельности, при снижении постоянных затрат, прибыль  увеличивается, порог рентабельности снижается.

1.4 Анализ  чувствительности прибыли

 

Анализ чувствительности показывает степень влияния анализируемых  факторов на прибыль, а это влияние  зависит от той доли, которая приходится на каждый фактор. Анализ чувствительности прибыли позволяет:

• Построить рейтинг влияния анализируемых факторов на финансовый результат деятельности предприятия;
• Планировать рентабельность на основе запаса финансовой прочности;
• Прогнозировать последствия изменения рыночных цен, уровня и структуры затрат на результат финансовой деятельности предприятия.

 

Таблица 1.4.1  - Анализ чувствительности прибыли к +10%-му изменению цены реализации

Показатели	Объем -	30	Объем, обеспечивающий постоянный результат	24,55
	тыс.шт.		ед.
	тыс.руб.	%	тыс.руб.	%
Выручка от реализации	6600	100	5400	100
Переменные издержки	3300	50,0	2700	50,0
Валовая маржа	3300	50,0	2700	50,0
Постоянные издержки	1795	27,2	1795	33,2
Прибыль	1505	22,8	905	16,8

 

∆Q_e^% = *100-100 = -18%

 

∆I^% = *100-100 = 66,29%

 

Вывод: Увеличение цены реализации на 10% компенсирует сокращение объема реализации на 18% или увеличение прибыли  на 66,29%.

 

Таблица 1.4.2  - Анализ чувствительности прибыли к -10%-му изменению цены реализации

Показатели	Объем -	30	Объем, обеспечивающий постоянный результат	38,6
	тыс.шт.		ед.
	тыс.руб.	%	тыс.руб.	%
1	2	3	4	5
Выручка от реализации	5400	100	6943	100
Переменные издержки	3300	50,0	4243	78,6
1	2	3	4	5
Валовая маржа	2100	31,8	2700	50,0
Постоянные издержки	1795	27,2	1795	33,2
Прибыль	305	4,6	905	16,8

 

∆Q_e^% = *100-100 = 28,7%

 

∆I^% = *100-100 = -66,29%

 

Вывод: При снижении цены реализации на 10% предприятие должно добиться увеличения объема реализации на 28,7% для компенсации потерянной части прибыли, или оно потеряет 66,29% своего дохода.

 

Таблица 1.4.3  - Анализ чувствительности прибыли к +10%-му изменению переменных издержек

Показатели	Объем -	30	Объем, обеспечивающий постоянный результат	34,2
	тыс.шт.		ед.
	тыс.руб.	%	тыс.руб.	%
Выручка от реализации	6000	100	6835	100
Переменные издержки	3630	55,0	4135	76,6
Валовая маржа	2370	35,9	2700	50,0
Постоянные издержки	1795	27,2	1795	33,2
Прибыль	575	8,7	905	16,8