Операционный рычаг

Оглавление

 

ТЕОРИТИЧЕСКАЯ ЧАСТЬ

ВВЕДЕНИЕ

В данной работе рассматривается не стандартный способ подхода к определению дохода и анализу структуры затрат. Достаточно часто доход определяют как состоящий из постоянных затрат, переменных затрат и прибыли, а в качестве определяющего фактора успеха предприятия выделяют прибыль. В данной же работе рассматривается подход к доходу как состоящему из переменных затрат и вклада на покрытие. Кроме этого здесь рассматриваются способы анализа производственной организации и её продуктовой программы с помощью коэффициентов определяемых из вклада на покрытие.

 

ОСНОВНЫЕ ПОНЯТИЯ

Точка Безубыточности

Точка безубыточности - это величина объема продаж, при которой предприятие  будет в состоянии покрыть  все свои издержки (постоянные и  переменные), не получая прибыли.

Объем продаж в точке безубыточности ( T min ) в стоимостном выражении равен:

 

 

где  С пост - постоянные затраты

C перем - переменные затраты  в точке безубыточности.¹

 

В стоимостном выражении уровень  безубыточности определяется по следующей  формуле:

 

 

где  V - объем продаж в стоимостном выражении

 

В натуральном выражении количество единиц проданных товаров в точке  безубыточности равно:²

 

 

Точка безубыточности позволяет определить, за каким уровнем продаж обеспечивается рентабельность продаж.³

При превышении данной точки предприятие начнет получать прибыль от каждой дополнительно проданной единицы товара. Но данная прибыль отличается от принятого для целей учета в российской бухгалтерии: в отличие от рассмотренного подхода, следуя традиционному отечественному учету, учетную прибыль дает продажа уже первой единицы товара.⁴

Вклад На Покрытие

Традиционно, доход рассматривают  состоящим из суммарных затрат и  прибыли. Например, если доход равен 250 тыс. руб., то он состоит из суммарных  затрат 233 тыс. руб. и прибыли 17 тыс. руб.

Так же существует другой метод определения дохода, который  использует понятие вклада на покрытие. При данном подходе, доход рассматривают  состоящим из переменных затрат и  вклада на покрытие. Например, если доход  равен 250 тыс. руб., то он состоит из переменных затрат 160 тыс. руб. и вклада на покрытие 90 тыс. руб.⁵

Вклад на покрытие постоянных затрат и формирование прибыли – это разность выручки от реализации продукции и переменных затрат на производство этой продукции.

При принятии решений, нацеленных на увеличение прибыли, необходимо стремиться к максимальному увеличению вклада на покрытие. ⁶

Ниже представлены другие формулировки для вычисления вклада на покрытие.

Или

Эти формулы облегчают расчеты, связанные с возможными изменениями  объема продаж, цены, издержек и прибыли.⁷

 

В точке безубыточности вклад на покрытие равен постоянным затратам.

Или

Т _мин. – С * Т _мин. = С _пост.

где С - доля переменных затрат в цене единицы продукции

Т _мин = С _пост / ( 1 – С)

 

Величина (1- С) называется коэффициентом вклада на покрытие и показывает, какая доля в объеме продаж может быть использована для покрытия постоянных издержек и формирования прибыли.⁸

 

Расчет вклада на покрытие для конкретных продуктов

В некоторых случаях невозможно четко разнести все постоянные издержки по продуктам. В этом случае применяется следующая схема расчета вклада на покрытие:⁹

Продукты

А

Б

В

Г

Д

Е

Ж

П

Ф

О

П

Ф

О

П

Ф

О

П

Ф

О

П

Ф

О

П

Ф

О

П

Ф

О

Общая выручка

`- пропорциональные прямые издержки

`- пропорциональные косвенные издержки

`= Сумма покрытия 1

`- постоянные прямые издержки по продуктам

`= Сумма покрытия 2

`- постоянные прямые издержки по группам продуктам

`= Сумма покрытия 3

`- постоянные прямые издержки по подразделениям

`= Сумма покрытия 4

`- постоянные прямые издержки в целом

`= Финальная сумма покрытия

П – план

Ф – факт

О – отклонение

 

 

Запас Финансовой Прочности

Запас финансовой прочности – это  предел безопасности. Другими словами это оценка дополнительного, то есть сверх уровня безубыточности, объема продаж.

 

 

Например, при объеме продаж 3000 и  точке безубыточности 2433,3 запас  финансовой прочности равен 18,9%. Это  означает, что объемы производства и продаж могут снизиться на 18,9% прежде, чем будет достигнута точка безубыточности.¹⁰

Операционный Рычаг

Как известно, на предприятии существуют два вида затрат: переменные и постоянные. Их структура в целом, а в частности  уровень постоянных затрат, в общей выручке предприятия или в выручке от единицы продукции могут значительно влиять на тенденцию изменения прибыли или издержек. Это происходит из-за того, что каждая дополнительная единица продукции приносит некоторую дополнительную контрибуцию, которая идет на покрытие постоянных затрат, и в зависимости от соотношения постоянных и переменных затрат в структуре издержек компании, общий прирост контрибуции от дополнительной единицы товара может выразиться в значительном скачкообразном изменении прибыли. Как только достигается уровень безубыточности, появляется прибыль, которая начинает расти быстрее, чем объем продаж. Операционный рычаг является инструментом для определения и анализа данной зависимости. Другими словами он предназначен для установления влияния прибыли на изменение объема продаж. ¹¹

То что прибыль изменяется быстрее  чем объем реализации можно доказать с помощью формулы прибыли.

I = V*P – (С пост + V*C перем) => I = V*(P – C перем) - С пост

Где  I – прибыль

P – цена  на единицу

По мере изменения объема производства в натуральном выражении контрибуция  от единицы продукции (P – C перем) умноженная на изменение объема будет равна  суммарному изменению прибыли. А  так как в правой части равенства  присутствует неизменная величина (С пост.), то процент изменения прибыли будет больше, чем процент изменения объема реализации.¹

 

Формула операционного  рычага (левериджа:)

В общем, операционный рычаг показывает отношение вклада на покрытие и прибыли.

Операционный рычаг (леверидж) показывает насколько процентов изменится прибыль при изменении выручки на 1%.²

Рассмотрим конкретный пример: Постоянные издержки 200,000, переменные – 250/шт., цена 750/шт.

Выручка в шт. (V)	Изменение (V)	Прибыль (I)	Изменение (I)	Операционный рычаг
400	25%	0	-	-
500	25%	50 000	Бесконечность	5,00
625	25%	112 500	125%	2,78
781	25%	190 625	69%	2,05
977	25%	288 281	51%	1,69

 

Как мы видим при заданных условиях и объеме производства 500 шт. операционный рычаг равен 5. То есть при увеличении объема производства на 1% прибыль изменится на 5%. Данное утверждение подтверждается, тем, что при увеличении производства с 500 до 625 шт. (на 25%), прибыль возросла на 125% (25%*5).

Кроме этого существует прямая зависимость  между операционным рычагом и  предпринимательским риском. То есть чем больше операционный рычаг (угол между выручкой и сумарными издержками), тем больше предпринимательский риск. Но, одновременно, чем выше риск, тем больше величина вознаграждения. ³

Случай высокого предпринимательского риска:

Высокий уровень постоянных издержек при низком уровне переменных затрат на единицу продукции.

 

Случай низкого предпринимательского риска:

Относительно низкий уровень постоянных издержек при  высоком уровне переменных затрат на единицу продукции. ⁴

 

Проиллюстрировать влияние операционного рычага можно путем сравнения двух планов, один из которых подразумевает низкий уровень постоянных затрат, а другой высокий. План А требует относительно небольших постоянных затрат, 20000 дол. В этом случае компания не имеет большого количества автоматического оборудования, так что ее амортизационные отчисления, эксплуатационные расходы, налоги на имущество и т. п. невелики, но кривая общих операционных затрат имеет сравнительно крутую траекторию, указывающую на то, что переменные затраты на единицу продукции выше, чем они были бы в том случае, если бы фирма имела более высокий уровень операционного рычага.

План В требует больших постоянных затрат, 60000 дол. В этом случае фирма использует в гораздо большей степени автоматическое оборудование, на котором один оператор может произвести несколько или много единиц продукции при той же стоимости рабочей силы. Точка безубыточности в этом случае расположена выше: безубыточность в Плане В наступает при 60000 ед. продукции, а в Плане А при 40000 ед.

 

                     

a— план А; б — план В;

1 — выручка от реализации; 2 — операционная прибыль (ЕВIТ);

3 — операционные убытки: 4 — общие операционные затраты; 5 — точка безубыточности; (ЕВIТ = 0); 6 — постоянные затраты.

Предположительно компания облагается налогом по ставке 40

Вероятность	Продано Единиц, Q	Выручка от реализации, дол.	План А				План В
			Операционные Затраты, Дол,	ЕВIТ, дол.	NI, дол.	RОЕ, %	Операционные Затраты, дол.	ЕВIТ. дол.	NI. дол.	RОЕ, %
0.03	0	0	20000	-20000	-12000	-6,9	60000	-60000	-36000	-20,6
0.07	40000	80000	80000	0	0	0,0	100000	-20000	-12000	-6,9
0.15	60000	120000	110000	10000	6000	3,4	120000	0	0	0,0
0.50	110000	220000	185000	35000	21000	12,0	170000	50000	30000	17,1
0.15	160000	320000	260000	60000	36000	20,6	220000	100000	60000	34,3
0.07	180000	360000	290000	70000	42000	24,0	240000	120000	73000	41,1
0.03	220000	440000	350000	90000	54000	30,9	280000	160000	96000	54,9
Ожидаемое значение	—	—	—	35000	21000	12,0	—	50000	30000	17,1
Среднее квадратичное отклонение	—	—	—	23249	13949	8,0	—	48497	27898	15,9

 

Как мы видим среднее квадратичное отклонение плана В, который предполагает больше постоянных затрат, в два  раза больше чем среднее отклонение плана А. Это говорит о том, что рискованность плана В значительно выше чем плана А, но одновременно данный риск предполагает больший RОЕ по сравнению с планом А (17,1% против 12%).

Три составляющие Операционного Рычага

Основными тремя составляющими операционного рычага являются постоянные затраты, переменные затраты и цена. Все они в той или иной степени связаны с объемом продаж. Меняя их, менеджеры могут оказывать влияние на объем продаж. ⁵

Изменение постоянных затрат

Если менеджеры могут значительно урезать статьи приходящиеся на постоянные затраты, к примеру, урезав накладные расходы, величину минимального безубыточного объема можно значительно снизить. Вследствие этого эффект ускоренного изменения прибыли начнет срабатывать на более низком уровне. ⁶

1 – новый минимальный объем  безубыточности

2 – старый минимальный объем  безубыточности

Уменьшение постоянных затрат на 25% с 200 т.р. до 150 т.р. привело к смещению точки безубыточности в лево на 100 шт. или на 25% с 400 шт. до 300 шт.

Как видно из рисунка снижение постоянных затрат – это прямой и эффективный  способ уменьшить минимальный безубыточный объем, чтобы повысить прибыльность фирмы.

Изменение переменных затрат

Уменьшение прямых переменных затрат на производство приводит к увеличению контрибуции, которую приносит каждая дополнительная единица, что в свою очередь влияет на увеличение прибыли, а так же к смещению точки безубыточности. Уменьшение прямых переменных затрат может быть достигнуто с помощью перехода на новые более современные материалы производства или с помощью переориентации на поставщика, который предлагает менее дорогие комплектующие. ⁷

 

 

1 – новый минимальный объем  безубыточности

2 – старый минимальный объем  безубыточности

Как видно из рисунка 25% снижение переменных издержек, так же привело к увеличению прибыли и смещению точки безубыточности на 11% с 400 шт. до 356 шт. Как мы видим данное смещение менее значительно, чем при той же доли уменьшения постоянных затрат. Причина этому лежит в том, что снижение относится только к маленькой доле суммарных затрат на производство, так как в этом примере переменные затраты относительно не велики.

Изменение Цены

Если изменение постоянных и  переменных затрат в большинстве  случаев подконтрольны менеджменту, то изменение цены в большинстве случаев продиктовано требованием рынка. Изменение цены на продукцию обычно влияет на рыночное равновесие и прямо воздействует на объем продукции в натуральном выражении. Как результат, анализа изменения цены будет не достаточно, что бы определить его влияние на безубыточность, так как  в результате изменения цены так же изменится объем реализуемой продукции. Другими словами, изменение цены может непропорционально сильно отразится на объеме реализуемой продукции. Повышение цены может сместить точку безубыточности влево, но одновременно значительно снизить объем реализуемой продукции, что приведет к потере прибыли. Так же повышение цены может сместить точку безубыточности вправо, но одновременно так увеличить объем реализации, что прибыль возрастет очень значительно. ⁸

Как мы видим в результате снижения цены продукции на 100р. точка безубыточности сместилась 100 шт. вправо. То есть сейчас чтобы достигнуть того же уровня прибыли, что и раньше компания должна продавать 100 шт. дополнительно. Как мы видим изменение цены сказывается на внутренних результатах, но зачастую оно имеет еще больший эффект на рынок. Поэтому, если сразу после уменьшения цены конкуренты на рынке так же снизили цены, то данное решение было ошибочным, так как у всех уменьшилась прибыль. Если же преимущество в увеличившемся объеме реализации может быть получено в течение долгого промежутка времени, то решение о снижении цены было правильным. Поэтому при изменении цены нужно больше учитывать требование рынка, а не внутренние потребности предприятия.

Мультипликативный эффект

Раньше мы рассматривали последствия  изменения затрат и цен по отдельности, но в реальном мире они зачастую меняются одновременно и на незначительные промежутки так, что их измерить почти  не возможно. Кроме этого анализ изменения факторов влияющих на операционный рычаг усложняется ещё и тем, что предприятия очень редко выпускают только один вид продукции, поэтому для анализа предприятия необходимо анализировать изменения по всем видам продукции. Так же во всех предыдущих примерах, производство и продажа происходили одновременно, в реальной же жизни всегда существует некоторое запаздывание. Поэтому ниже представлен более реалистичный график, который применяется при анализе операционного рычага.⁹

 

 

 

1 – рост постоянных затрат в связи с увеличением объемов производства

2 – рост постоянных затрат  в связи с увеличением накладных  расходов

3 – рост переменных затрат  в связи ростом стоимости на  контроля качества продукции

4 – рост переменных затрат  в связи с падением производительности труда из-за больших партий продукции

5 – уменьшение выручки в связи  с предоставлением скидки.

 

УПРАВЛЕНЧЕСКАЯ  ФОРМА ОТЧЕТА О ПРИБЫЛЯХ И УБЫТКАХ

Управленческая форма отчета о  прибылях и убытках предназначена  для суммирования и анализа основных показателей предприятия. Она помогает выявить степень предпринимательского риска и создать базу для разработки бизнес стратегии на следующий отчетный период. Данная форма применяется как для анализа структуры затрат, так и для анализа деятельности предприятия в течение некоторого отчетного периода.

Для анализа деятельности предприятия  определяются объемы выручки, переменных затрат, постоянных затрат и прибыли  за отчетный период. Они служат базой  для определения изменения предпринимательского риска и операционного рычага, который в свою очередь является основой для определения стратегии предприятия. При высоком уровне операционного рычага и соответственно высоком уровне предпринимательского риска, наилучшей стратегией будет сильное увеличение продаж, даже путем дополнительных затрат или снижением цены товара. При среднем уровне операционного рычага, следует придерживаться выбранной стратегии и сосредотачиваться на имеющемся рынке и на улучшении качества продукции. В данном случае не следует вести агрессивной политики по расширению рынка, так как она не принесет значительного увеличения прибыли. В случае с низким операционным рычагом компании следует проанализировать выпускаемую продукцию и отказаться от наименее эффективной или перераспределить больше издержек с переменных на постоянные.

Так же управленческая форма отчета о прибылях и убытках используется для анализа влияния структуры  затрат на операционный рычаг. Как известно, иногда существует возможность перенесения  части переменных издержек в  разряд постоянных, и наоборот, например, когда менеджерам по продажам устанавливаются фиксированные оклады вместо уплаты комиссионных от объемов продаж, или когда управленческому персоналу устанавливают структуру оплаты не 100% фиксировано, а 50% фиксировано и 50% от выполнения плана. Данное перераспределение затрат отражается на величине операционного рычага, что влияет на предпринимательский риск и на дальнейшую стратегию предприятия. Рассмотрим конкретный пример по перенесению части переменных издержек на постоянные.

Тыс.руб.	Первый вариант	Второй вариант	Отклонение. %
Продажи	3,000,000	3,000,000	0
Затраты
Переменные затраты	1,920,000	1,728,000	-10.0
Вклад на покрытие	1,080,000	1,272,000	17.8
Постоянные затраты	876,000	1,068.000	21,9
Суммарные затраты	2,796,000	2,796,000	0.0
Прибыль	204,000	204,000	0.0
Точка безубыточности	2,433,333	2,518,868	3.5
Уровень операционного  рычага	5.29	6.24	17.8
Запас финансовой прочности, %	18.9	16.0	-15.1

Сравнение точек безубыточности для двух вариантов

Для рассмотренных вариантов объем  продаж, общие затраты, а, значит, и  прибыль одинаковы:

Уменьшение переменных затрат на 10% при фиксированной величине суммарных издержек привело в данном примере к увеличению уровня безубыточности на 3,5%, что повлияло на уменьшение финансовой прочности на 15,1%. Это же изменение дает увеличение уровня операционного рычага на 17,8%, то есть ощутимый рост производственного риска.

Увеличение производственного  риска говорит о том, что предприятие стало более чувствительно к изменению объема реализации. То есть в данном случае даже незначительное снижение объемов реализации может привести к очень чувствительному снижению прибыли. Это говорит о том, что предприятие должно повышать объемы реализации путем снижения цены на продукцию или проведения агрессивной рекламной компании.

Подобным же образом анализируется  деятельность предприятия за отчетный период.¹⁰ 
АНАЛИЗ БЕЗУБЫТОЧНОСТИ ДЛЯ ГРУППЫ ПРОДУКТОВ

Анализ безубыточности для группы продуктов производится в течение несколько этапов. Первый из них – это анализ данных, необходимых для оценки сложившегося положения и введения корректировок в планы. Второй шаг – это оценка предпринимательского риска. Третий – это изменение средневзвешенного коэффициента вклада на покрытие при изменении ассортимента продаж. Четвертый – это учет ограничивающих факторов. И заключительный шаг – это определение рационального сочетания продукции единого технологического цикла.

Анализ Данных, Необходимых для  Оценки Сложившегося Положения и Введения Корректировок в Планы

Данный этап предназначен для выявления  средних показателей вклада на покрытие, точки безубыточности, запаса финансовой прочности и операционного рычага для всего предприятия, а так  же для каждого продукта в отдельности, выпускаемого на данном предприятии. Это помогает выявить убыточные и наименее перспективные продукты, убыточные, но перспективные продукты и продукты-лидеры в общей массе выпускаемых продуктов.

Наименее перспективные продукты характеризуются коэффициентами покрытия и коэффициентами операционного рычага близкими к нулю. Убыточные, но перспективные продукты характеризуются тем, что они имеют коэффициент вклада на покрытие превышающий средневзвешенный коэффициент по предприятию, но пока приносят убытки. Продукты-лидеры характеризуются значительной долей в объеме продаж и прибыли.

Рассмотрим пример ОАО «Фармацея» ¹¹

 

• В целом объем продаж АО «Фармацея» находится выше уровня безубыточности, хотя продажа отдельных медицинских препаратов приносит убытки.
• Особое внимание следует обратить на выпуск двух продуктов - глюкозы и цитроглюкофосфата, имеющих коэффициенты вклада на покрытие близкие к нулю, то есть выручка от их реализации едва покрывает переменные затраты
• Если у предприятия нет возможности существенно увеличить объем выпуска и реализации этих препаратов, то следует рассмотреть, как вариант, возможность отказа от их производства
• Для других убыточных продуктов (гемодез 400 мл., изотонический раствор 200 мл. и реополиглюкин), имеющих относительно высокие значения коэффициента вклада на покрытие (0,526-0,532), значительно большие, чем средневзвешенный коэффициент по предприятию (0,461), разумным является увеличение объемов продаж даже, если это необходимо, при снижении цены
• Относительно низкий уровень постоянных затрат в целом по АО «Фармацея» (36% от совокупных затрат) и достаточный запас финансовой прочности определяют среднее для предприятия значение операционного рычага (2,97). Это означает, что увеличение выручки на 1% при сложившейся структуре продаж даст АО «Фармацея» около 3% увеличения балансовой прибыли.
• При достаточно высокой рентабельности снижение затрат только на 5% приводит к увеличению балансовой прибыли в целом по предприятию на 21%
• Продуктом-лидером на данный момент является пенецилин, продажа которого дает 68% выручки и 70% прибыли. Увеличение объема продаж только этого препарата на 1% дает рост балансовой прибыли в целом по предприятию на 2%

Оценка Предпринимательского Риска

На данном этапе выявляются наиболее рискованные продукты, то есть те, которые имеют наибольший операционный рычаг.¹²

Вернемся к тому же примеру:

• Наиболее рискованным является производство и реализация при сложившемся ассортименте препарата реополиглюкина (операционный рычаг равен 6,25). Снижение продаж реополиглюкина всего на 1% увеличит приносимые им убытки, которые составляют более 0,5 млн. руб., на 6,25%; и наоборот, возможное увеличение выручки до точки безубыточности уменьшает сумму убытка в этой же пропорции; выше Tmin прибыль будет расти так же интенсивно.

Поэтому всегда следует стремиться к увеличению объемов продаж продуктов, имеющих относительно высокий коэффициент вклада на покрытие

Изменение Средневзвешенного Коэффициента Вклада на Покрытие при Изменении  Ассортимента Продаж

Все компании сегодня существуют в  реальном мире, в котором постоянно изменяются цены и объемы реализации продукции. Поэтому необходимо знать, как данные изменения могут повлиять на прибыль. К примеру, что произойдет с прибылью, если компания предоставит скидку при покупке большой партии продукции или предоставит скидку дилерам при реализации через их сеть. Кроме этого, в связи с колебанием спроса и предложения могут изменится объемы реализованной продукции, что так же повлияет на прибыль.

Средневзвешенный коэффициент  вклада на покрытие может быть использован для прогноза изменения прибыли при изменении объема продаж или цены, если структура выпускаемой продукции останется неизменной во времени и если нет отклонений от других плановых показателей. ¹³

Снова вернемся к примеру с АО «Фармацея»

Как видно из вышеприведенной таблицы наиболее важными препаратами для АО «Фармацея» являются Ампициллин, Пенициллин и Гемодез.

 

Наименование продукции	Переменные затраты	Постоянные затраты	Объем реализации	Балансовая прибыль	Коэф.вклада на покрытие	Операционный рычаг
Ампициллин	3983338	905903	7700000	2810759	0,483	1,32
Пенициллин	28735147	15033276	52080000	8311577	0,448	2,81
Гемодез	2446446	936304	4200000	817250	0,418	2,15
Всего, руб.	35164931	16875483	63980000	11939586	0,45	2,41

Поскольку цены реализации определяются рынком, то реальная выручка от продаж каждого продукта будет отличаться от плановой. Предположим, что часть продукции реализуется через дилерскую сеть, и дилерам предоставляется скидка в 10%. А также что в связи с уменьшением спроса на рынке объемы реализации Ампициллина снизятся на 5%, Пенициллина на 6% и Гемодеза на 2%.

Наименование продукции	Прямые продажи, %	Через дилерскую сеть, %	Объем реализации	Балансовая прибыль	Коэф.вклада на покрытие	Операционный рычаг
Ампициллин	50	50	7315000	2425759	0,455	1,37
Пенициллин	40	60	48955200	5186777	0,413	3,9
Гемодез	80	20	4116000	733250	0,406	2,28
Всего, руб.			60386200	8345786	0,418	3,02

Так что при 10%-х скидках на часть  продукции и незначительном снижении реализации средневзвешенный коэффициент вклада на покрытие уменьшится на 7,3%. Балансовая прибыль может снизиться из-за этого на 30,1%. Операционный рычаг, а значит и уровень предпринимательского риска увеличится на 25%. Как результат неизбежное отклонение от плановых показателей, на первый взгляд даже незначительное, может привести к существенному изменению прибыли.

	Плановое значение	Реальное значение	Изменение
Объем реализации	63980000	60386200	-5,62%
Балансовая прибыль	11939586	8345786	-30,10%
Коэф.вклада на покрытие	0,45	0,418	-7,11%
Операционный рычаг	2,41	3,02	25,31%

Учет Ограничивающих Факторов

При определении оптимальной программы  производства не возможно бесконечно увеличивать объем наиболее оптимальных  продуктов, так как существуют некоторые  факторы которые ограничивают производство. Примером таких факторов может быть машино-часы, человеко-часы, материальные затраты на сырье или потребности в оборотных средствах. Игнорирование существующих ограничивающих факторов для предприятия может приводить к неверным управленческим решениям. Каждое отдельное предприятие имеет свои ограничивающие факторы, поэтому даже абсолютно подобные предприятия могут иметь абсолютно разные ограничивающие факторы. ¹⁴