Оценка вероятности банкротства

     Министерство  образования и науки РФ

     Федеральное государственное бюджетное образовательное  учреждение

     высшего профессионального образования

     «Нижегородский  государственный архитектурно-строительный университет»

     (ННГАСУ) 

     Институт  экономики, управления и права

     Кафедра менеджмента и маркетинга 
 

     Курсовая  работа  

     по  дисциплине: «Оценка эффективности  бизнеса»

     на  тему: «Оценка вероятности банкротства организации» 
 
 
 

Выполнила________________ студентка 4 курса гр. МН – 14 Е.Е. Иванисова

Проверила_______________________________________   Т. Н. Цапина 

     Нижний  Новгород – 2012

Содержание:

Введение…………………………………………………………………….….3

Глава I  Теоретические основы понятия банкротства организации….5

1. Понятие, виды и причины банкротства…………………………………5

1.2   Методы диагностики вероятности банкротства…………………….….8

1.3   Современное регулирование банкротства в России……………….…12

Глава II  Оценка вероятности банкротства предприятия ОАО «Молоко»………………………………………………………………………17

2.1 Характеристика предприятия ОАО «Молоко»…………………………17

2.2 Анализ вероятности банкротства предприятия ОАО «Молоко»………20

2.3 Пути финансового оздоровления субъектов хозяйствования………….23

Заключение.....................................................................................................27

Список  использованных источников………………………………………29

Приложения……………………………………………………………………31 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     Введение

      С точки зрения финансового менеджмента  банкротство - это заключительный этап развития кризисной ситуации, сопровождающийся разбалансировкой финансовых потоков  организации, полной потерей ликвидности  и финансовой устойчивости. Финансовый аспект базируется на критерии неоплатности.

      Процесс развития кризисной ситуации в организации  сопровождается постепенной потерей  ее платежеспособности и, одновременно, повышением степени неплатежеспособности. Если же и механизм финансового оздоровления, осуществляемый в рамках арбитражного процесса, не оказал реальной помощи, то должник признается банкротом по решению арбитражного суда (юридический аспект банкротства), что влечет его ликвидацию.

     Актуальность  данной темы заключается в том, что в период мирового финансового кризиса и не стабильности экономической ситуации в стране увеличивается угроза вероятности банкротства организаций и предприятий на 40 %.

     Объектом  исследования является: ОАО «Молоко».

     Целью курсовой работы является: рассмотреть основные аспекты понятия «банкротства» и проанализировать вероятность банкротства на конкретном предприятии.

     Цель  определила следующие задачи:

1. рассмотреть понятие, виды и причины банкротства организации;
2. изучить методику анализа вероятности банкротства организации и современное регулирование банкротства в России;
3. провести анализ вероятности банкротства предприятия ОАО «Молоко»;
4. сделать выводы и ознакомиться с путями финансового оздоровления предприятий.

     При выполнении курсовой работы будут использоваться следующие научные методы исследования: теоретические (систематизация, обобщение, классификация, моделирование) и эмпирические (наблюдение за процессами маркетинговой деятельности предприятия,  управленческими процессами в организации). 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     Глава I  Теоретические основы понятия банкротства организации

1. Понятие, виды и причины банкротства

     Банкротство (финансовый крах, разорение) - это подтвержденная документально неспособность субъекта хозяйствования платить по своим  долговым обязательствам и финансировать  текущую основную деятельность из-за отсутствия средств.

     Основным  признаком банкротства является неспособность предприятия обеспечить выполнение требований кредиторов в  течение трех месяцев со дня наступления  сроков платежей. По истечении этого  срока кредиторы получают право  на обращение в арбитражный суд  о признании предприятия - должника банкротом.

     Банкротство предопределено самой сущностью  рыночных отношений, которые сопряжены  с неопределенностью достижения конечных результатов и риском потерь.

     Несостоятельность субъекта хозяйствования может быть:

1. «несчастной», не по собственной вине, а вследствие непредвиденных обстоятельств (стихийные бедствия, военные  действия, политическая нестабильность общества, кризис в стране, общий спад производства, банкротство должников и другие внешние факторы);
2. «ложной» (корыстной) в результате умышленного сокрытия собственного имущества с целью избежания уплаты долгов кредиторам;
3. «неосторожной» вследствие неэффективной работы, осуществления рискованных операций. [12, с. 329]

     В первом случае государство должно оказывать  помощь предприятиям по выходу из кризисной  ситуации. Злоумышленное банкротство  уголовно наказуемо. Наиболее распространенным является третий вид банкротства.

     «Неосторожное» банкротство наступает, как правило, постепенно. Для того чтобы вовремя распознать и предотвратить его, необходимо систематически проводить анализ финансового состояния, который позволит обнаружить его «болевые» точки и принять конкретные меры по оздоровлению экономики предприятия.

     Предпосылки банкротства многообразны - это результат  взаимодействия многочисленных факторов как внешнего, так и внутреннего  характера. Их можно классифицировать следующим образом.

     Внешние факторы:

1. экономические: кризисное состояние экономики страны, общий спад производства, инфляция, нестабильность финансовой системы, рост цен на ресурсы, изменение конъюнктуры рынка, неплатежеспособность и банкротство партнеров. Одной из причин несостоятельности субъектов хозяйствования может быть неправильная фискальная политика государства. Высокий уровень налогообложения может оказаться непосильным для предприятия.
2. политические: политическая нестабильность общества, внешнеэкономическая политика государства, разрыв экономических связей, потеря рынков сбыта, изменение условий экспорта и импорта, несовершенство законодательства в области хозяйственного права, антимонопольной политики, предпринимательской деятельности и прочих проявлений регулирующей функции государства.
3. усиление международной конкуренции в связи с развитием научно-технического прогресса.
4. демографические: численность, состав народонаселения, уровень благосостояния народа, культурный уклад общества, определяющие размер и структуру потребностей и платежеспособный спрос населения на те или другие виды товаров и услуг. [11, с. 412]

     Внутренние  факторы:

1. дефицит собственного оборотного капитала как следствие неэффективной производственно-коммерческой деятельности или неэффективной инвестиционной политики;
2. низкий уровень техники, технологии и организации производства;
3. снижение эффективности использования производственных ресурсов предприятия, его производственной мощности и как следствие высокий уровень себестоимости, убытки, «проедание» собственного капитала;
4. создание сверхнормативных остатков незавершенного строительства, незавершенного производства, производственных запасов, готовой продукции, всвязи, с чем происходит затоваривание, замедляется оборачиваемость капитала и образуется его дефицит. Это заставляет предприятие залезать в долги и может быть причиной его банкротства;
5. плохая клиентура предприятия, которая платит с опозданием или не платит вовсе по причине банкротства, что вынуждает предприятие самому залезать в долги. Так зарождается цепное банкротство;                   
6. отсутствие сбыта из-за низкого уровня организации маркетинговой деятельности по изучению рынков сбыта продукции, формированию портфеля заказов, повышению качества и конкурентоспособности продукции, выработке ценовой политики;
7. привлечение заемных средств в оборот предприятия на невыгодных условиях, что ведет к увеличению финансовых расходов, снижению рентабельности хозяйственной деятельности и способности к самофинансированию;
8. быстрое и неконтролируемое расширение хозяйственной деятельности, в результате чего запасы, затраты и дебиторская задолженность растут быстрее объема продаж. Отсюда появляется потребность в привлечении краткосрочных заемных средств, которые могут превысить чистые текущие активы (собственный оборотный капитал). В результате предприятие попадает под контроль банков и других кредиторов и может подвергнуться угрозе банкротства.

     Банкротство является, как правило, следствием совместного  действия внутренних и внешних факторов. В развитых странах с рыночной экономикой, устойчивой экономической и политической системой разорение субъектов хозяйствования на 1/3 связано с внешними факторами и на 2/3 - с внутренними. 

1.2 Методы диагностики вероятности банкротства

     Для диагностики вероятности банкротства  используется несколько подходов, основанных на применении: 

1. трендового анализа обширной системы критериев и признаков; 
2. ограниченного круга показателей; 
3. интегральных показателей; 
4. рейтинговых оценок на базе рыночных критериев финансовой устойчивости предприятий и др.; 
5. факторных регрессионных и дискриминантных моделей.

     Признаки  банкротства можно разделить  на две группы.

     К первой группе относятся показатели, свидетельствующие о возможных финансовых затруднениях и вероятности банкротства в недалеком будущем:

1. повторяющиеся существенные потери в основной деятельности, выражающиеся в хроническом спаде производства, сокращении объемов продаж и хронической убыточности;
2. наличие хронически просроченной кредиторской и дебиторской задолженности;
3. низкие значения коэффициентов ликвидности и тенденция их к снижению;
4. увеличение до опасных пределов доли заемного капитала в общей его сумке:
5. дефицит собственного оборотного капитала;
6. систематическое  увеличение  продолжительности  оборота капитала;
7. наличие сверхнормативных запасов сырья и готовой продукции;
8. использование новых источников финансовых ресурсов на невыгодных условиях;
9. неблагоприятные изменения в портфеле заказов;
10. падение рыночной стоимости акций предприятия;
11. снижение производственного потенциала.

     Во  вторую группу входят показатели,  неблагоприятные значения которых не дают основания рассматривать текущее финансовое состояние как критическое, но сигнализируют о возможности резкого его ухудшения в будущем при непринятии действенных мер. [13, с. 258]К ним относятся:

1. чрезмерная зависимость предприятия от какого-либо одного конкретного проекта, типа оборудования, вида актива, рынка сырья или рынка сбыта;
2. потеря ключевых контрагентов;
3. недооценка обновления техники и технологии;
4. потеря опытных сотрудников аппарата управления;
5. вынужденные простои, неритмичная работа;
6. неэффективные долгосрочные соглашения;
7. недостаточность капитальных вложений и т.д.

     К достоинствам этой системы индикаторов возможного банкротства можно отнести системный и комплексный подходы, а к недостаткам - более высокую степень сложности принятия решения в условиях многокритериальной задачи, информативный характер рассчитанных показателей, субъективнее прогнозного решения.

     В соответствии с действующим законодательством  о банкротстве предприятий для  диагностики их несостоятельности применяется ограниченный круг показателей: коэффициенты текущей ликвидности, обеспеченности собственным оборотным капиталом и восстановления (утраты) платежеспособности. [3, с. 296]

     Основание для признания структуры баланса неудовлетворительной, а предприятия неплатежеспособным является наличие одного из условий:

     а)     коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода имеет значение ниже нормативного (2 — в Российской Федерации);

     б)  коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами на конец отчетного периода имеет значение ниже нормативного (0,1 - в РФ).

     Так же анализ вероятности  банкротства организации может  проводиться на основании следующих  методик:

1. Z-счет Альтмана - этот метод предложен в 1968 г. известным западным экономистом Альтманом (Edward I. Altman). Индекс кредитоспособности построен с помощью аппарата мультипликативного дискриминантного анализа (Multiple-discriminant analysis - MDA) и позволяет в первом приближении разделить хозяйствующие субъекты на потенциальных банкротов и не банкротов. [5, с. 125]

     Коэффициент Альтмана представляет собой пятифакторную  модель, построенную по данным успешно действующих и обанкротившихся промышленных предприятий США. Итоговый коэффициент вероятности банкротства Z рассчитывается с помощью пяти показателей, каждый из которых был наделён определённым весом, установленным статистическими методами:

     Z-счёт = 1,2 х К1 + 1,4 х К2 + 3,3 х К3 + 0,6 х К4 + К5, где:

     К1 - доля чистого оборотного капитала во всех активах организации

     К2 - отношение накопленной прибыли к активам

     К3 - рентабельность активов

     К4 - доля уставного капитала в общей сумме активов (валюте баланса)

     К5 - оборачиваемость активов

     Результаты  многочисленных  расчетов  по  модели  Альтмана   показали,   что обобщающий показатель Z может  принимать значения в пределах [-14, +22],  при этом предприятия, для  которых Z>2,99 попадают в число финансово  устойчивых, предприятия, для  которых  Z<1,81  являются  предприятиями с высоким риском банкротства,  а интервал [1,81-2,99] составляет зону неопределенности.

2. Z-счет Таффлера. В 1977 г. британский ученый Таффлер (Taffler) предложил использовать четырехфакторную прогнозную модель, при разработке которой использовал следующий подход: На первой стадии расчетов вычисляются 80 отношений по данным обанкротившихся и платежеспособных компаний. Затем, используя статистический метод, известный как анализ многомерного дискриминанта, можно построить модель платежеспособности, определяя частные соотношения, которые наилучшим образом выделяют две группы компаний и их коэффициенты. Такой выборочный подсчет соотношений является типичным для определения некоторых ключевых измерений деятельности корпорации, таких, как прибыльность, соответствие оборотного капитала, финансовый риск и ликвидность. Объединяя эти показатели и сводя их соответствующим образом воедино, модель платежеспособности производит точную картину финансового состояния корпорации. Типичная модель принимает форму:

     Z=0,53*К1+0,13*К2+0,18*К3+0,16*К4 , где:

     К1 - Соотношение чистой прибыли и краткосрочных обязательств

     К2 - Соотношение оборотных активов с суммой обязательств

     К3 - Соотношение краткосрочных обязательств с активами (валютой баланса)

     К4 - Соотношение выручки от реализации с активами (валютой баланса)

     Если  величина Z-счета больше 0,3, это говорит  о том, что у фирмы неплохие долгосрочные перспективы, если меньше 0,2, то банкротство более чем вероятно.

3. Z-счет Лиса. В 1972 году экономист Лис (Великобритания) получил следующую формулу: 

       Z=0,063*К1+0,092*К2+0,057*К3+0,001*К4 , где:

     К1 - Соотношение оборотного капитала с активами (валютой баланса)

     К2 - Соотношение прибыли от реализации с активами (валютой баланса)

     К3 - Соотношение нераспределенной прибыли  с активами (валютой баланса)

     К4 - Соотношение собственного и заемного капитала

     Критическое значение показателя составляет <0,037. 

     1.3   Современное регулирование банкротства в России

     Развитие нормативного регулирования банкротства в России нашло отражение в Федеральном законе «О несостоятельности (банкротстве)» от 26 октября 2002 г. № 127-ФЗ, действующем (наравне с иными законами и подзаконными актами) в настоящее время.

     Закон распространяется на все юридические лица, граждан, в том числе индивидуальных предпринимателей, за исключением казённых предприятий, учреждений, кредитных организаций (ФЗ «О несостоятельности (банкротстве) кредитных организаций»), субъектов естественных монополий (ФЗ «О несостоятельности (банкротстве) субъектов естественных монополий»), политических партий и религиозных организаций. [8, с. 229]

     Возможность банкротства граждан (физических лиц) предусмотрена действующим законодательством, но до настоящего времени соответствующая  процедура законодательно не утверждена, в связи с чем, реально не применяется.

     Для возбуждения дела о банкротстве  необходимо чтобы должник — юридическое лицо либо гражданин - предприниматель, обладал признаками банкрота. Для гражданина такими признаками является неудовлетворение указанных требований в течение трёх месяцев со дня, когда он должен был их удовлетворить, при этом сумма его обязательств должна превышать стоимость принадлежащего ему имущества. Для юридических лиц таким признаком является только неудовлетворение своих обязательств в течение трёх месяцев. При этом сумма обязательств должна быть более 100 000 рублей.

     Процесс банкротства начинается с подачи в арбитражный суд заявления о признании должника банкротом. Заявление может быть подано кредитором, уполномоченным органом или самим должником и учитываются только обязательства перед кредиторами.

     Процедуры банкротства, вводимые в отношении  должника: наблюдение, финансовое оздоровление, внешнее управление, конкурсное производство, мировое соглашение.

     Для контроля за проведением процедуры банкротства создается собрание и комитет кредиторов, назначается арбитражный управляющий, составляется реестр кредиторов должника.

     Процедура банкротства завершается либо ликвидацией должника с частичным удовлетворением требований кредиторов или без удовлетворения (конкурсное производство), либо удовлетворением  требований кредиторов (через процедуры внешнего управления, финансового оздоровления, путем выяснения достаточности средств должника для расплаты кредиторов, удовлетворением обязательств должника акционерами (учредителями) или третьими лицами).

     Банкротство некоторых юридических лиц имеет свои специфические особенности, в частности банков, градообразующих, стратегических, сельскохозяйственных предприятий.

     Уголовным кодексом РФ и Административным кодексом РФ предусмотрена ответственность за преднамеренное банкротство и фиктивное банкротство. В число законодательных актов, так или иначе затрагивающих вопросы банкротства необходимо включить так же Гражданский кодекс Российской Федерации (ст.ст. 61 - 65), Федеральный закон от 24 июня 1999 г. N 122-ФЗ «Об особенностях несостоятельности (банкротства) субъектов естественных монополий топливно-энергетического комплекса»; Федеральный закон от 25 февраля 1999 г. N 40-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве) кредитных организаций»; Федеральный закон от 8 февраля 1998 г. N 14-ФЗ «Об обществах с ограниченной ответственностью»; Федеральный закон от 26 декабря 1995 г. N 208-ФЗ «Об акционерных обществах», Федеральный закон от 8 августа 2001 г. N 129-ФЗ "О государственной регистрации юридических лиц" и др.

     Наряду  с законодательными актами, правовое регулирование института банкротства  строится на многочисленных подзаконных  нормативных актах, а также информационных письмах и пленумах Высшего арбитражного суда.

     Последние изменения в законодательство о  банкротстве вносились в течении года три раза.  Спустя, четыре месяца с момента принятия практически нового федерального закона «О несостоятельности (банкротстве)» в редакции от 30.12.2008 N 296-ФЗ,  28.04. 2009 г. Федеральным законом № 73-ФЗ  внесены снова существенные поправки, которые вступили в силу 5 июня 2009 г. и через три месяца  вновь внесены существенные поправки Федеральным законом от 17.07.2009 N 145-ФЗ.

     Фактически  это означает, что неоднократно  повторяемые прогнозы об увеличении неплатежеспособных предприятий начинают сбываться. Высший арбитражный суд готовится к росту числа судебных разбирательств, связанных с делами о банкротстве. Согласно прогнозу ВАС, число  таких дел может увеличиться в результате финансового кризиса на 40 процентов. Соответственно,  в этом году банкротство ждет приметно 48 тысяч организаций.

     Принимая  очередные поправки в один из самых  изменяемых федеральных законов  государство готовится более уверенно, как говорится во всеоружии встретить волну неплатежеспособности.  Формально закон направлен на защиту интересов кредиторов при банкротстве организации, но основным кредитором в процедуре банкротства чаще всего является само государство в лице уполномоченного органа - Федеральной налоговой службы.

     Главное новшество документа, это ранее  декларируемая, а теперь впрямую  прописанная - возможность привлечения  директора и собственников компании-банкрота к дополнительной ответственности  по ее долгам. Если у банкрота не хватит средств, чтобы рассчитаться со всеми  кредиторами, появляется возможность  взыскать оставшийся долг со стоящих  за ним физических лиц, обратив взыскание  на их личное имущество.

     Новая редакция закона о банкротстве вводит новое понятие «контролирующие  должника лица» и распространяет норму, об имущественной ответственности не только на руководителей, но также на участников ООО, акционеров, ликвидаторов и других лиц имевших право в течение двух лет до введения процедуры банкротства давать обязательные указания предприятию - должнику. [8, с. 259]

     Любой из «контролирующих должника лиц»  или все  они вместе могут быть привлечены к дополнительной ответственности, если их действия повлекли ухудшение финансового положения компании (увеличение долговой нагрузки или уменьшение ее активов). Заявление о привлечении физических лиц к ответственности будет подавать конкурсный управляющий после того, как в конкурсной массе предприятия закончатся денежные средства. Окончательное решение об этом принимает суд. Решение вступает в силу сразу.

     Интерес вызывает норма, по которой руководитель ответит по долгам компании в том  случае, если на момент банкротства  обнаружится, что бухгалтерская  документация отсутствует, либо не содержит сведений об имуществе банкрота, либо эти сведения искажены.  В практике часто возникают случаи, когда бухгалтерская документация украдена, либо она сгорает при пожаре, теперь такие ситуации не являются уважительными для руководителя. Введена обязанность на руководителя самостоятельно подать заявление о признании банкротом в течение месяца с момента, когда компания стала неплатежеспособной. Если заявление не подано или подано не вовремя, директор может также ответить своим личным имуществом.

     Добавлена новая глава об оспаривании сделок должника, которая дает арбитражному управляющему право по разным основаниям, в пределах разных сроков (до трех лет) оспаривать фактически любые  сделки должника, например «подозрительные сделки», где основанием для обжалования может послужить, например фактическое пользование имуществом должника  после сделки, скрытие документов или даже изменение местонахождения без уведомления кредиторов.

     Все указанные нововведения очевидно внесены в интересах кредиторов. Складывается  новая для предпринимателей ситуация,  в отличие от действующей раннее редакции закона,  лицам доведшим  предприятие до банкротства будет намного сложнее выйти из состояния неплатежеспособности  и начать новый бизнес со старыми активами. Банкротство перестает быть одной из возможностей искусственно закрыть долги. В сегодняшних реалиях в состоянии  неплатежеспособности необходимо принимать ответственные, соответствующие закону решения,  понимая  все последствия процедуры банкротства. Но как бы ни менялось законодательство, с точки зрения экономики   банкротство, по прежнему остается одним из наиболее главных универсальных инструментов применяемых во всем мире для решения проблем неплатежеспособности и оздоровления экономики,  ни один бизнес  не застрахован от  банкротства,  что и подтверждает  тем замечательным временем  в которое мы живем.