Вексель, как инструмент финансового рынка. Особенности и проблемы вексельного обращения в условиях современной России

Филиал  государственного образовательного учреждения высшего профессионального образования

«Санкт-Петербургский государственный инженерно-экономический университет» в г.Вологде

Кафедра экономики и управления

Курсовая работа по дисциплине

"Рынок ценных бумаг"

Тема: Вексель, как инструмент финансового рынка. Особенности и проблемы вексельного обращения в условиях современной России.

Вологда 2009

Содержание

Введение

Глава 1. История возникновения вексельного  обращения

1.1 История  возникновения вексельного обращения

Глава 2. Вексель - инструмент финансового рынка

1. Виды векселей
2. Простые и переводные векселя
3. Обращение векселей
4. Авалирование векселей
5. Сроки платежей
6. Учет векселей

Глава 3. Направления развития вексельного  рынка в России

1. Особенности вексельного обращения в условиях переходной экономики России
2. Направления развития вексельного рынка в России
3. Вексельный рынок сегодня

Заключение

Список  литературы

Введение

Важнейшей чертой переходной экономики является радикальное преобразование финансовой сферы. При переходе к рынку меняются не только отношения собственности, субъекты хозяйственной деятельности, но и характер финансовых связей между  ними. Постепенно формируется финансовый рынок как важнейший структурный  элемент рыночного механизма.

Рынок ценных бумаг выступает составной частью финансовой системы государства, характеризующейся  индустриальной и организационно-функциональной спецификой. Значимость банков на рынке  ценных бумаг не подвергается сомнению. В большинстве стран банки  играют на рынке ценных бумаг важнейшую  ключевую роль.

Кредитные организации, осуществляющие привлечение  и размещение средств, являясь участниками  рынка ценных бумаг, выступают в  роли эмитентов, инвесторов, посредников. В 1993 – 1994 г.г. многие коммерческие банки и финансовые инвестиционные организации объявили об эмиссии векселей.

Развитие  вексельного обращения привело  к обезналичиванию всех денежных расчетов: вытеснению из денежного обращения металлов – золота и серебра, замена эквивалентов менового оборота бумажными символами.

Безусловность векселя как долгового обязательства, строгость и быстрота взыскания  по нему, послужили основой создания других видов платежей и расчетов – банкнот, чеков, аккредитивов. Развитие разнообразных инструментов рынка  ценных бумаг – акций, облигаций, депозитных сертификатов и их производных, шло так же на базе векселя.

Векселя активно использовались и используются в международных расчетах и внутренних сделках стран. Промышленникам и  коммерсантам векселя дают возможность  оплачивать свои покупки с отсрочкой  платежа – быть средством оформления и обеспечения кредитов как коммерческих, так и банковских.

Векселя банков получили признание в качестве достаточно надежного и ликвидного средства кредитования и сохранения денег.

Российские  коммерческие банки сегодня –  наиболее открытые и надежные участники  вексельных операций, выступающие одновременно в качестве векселедателей и активных операторов вексельного рынка. Этому  в значительной степени способствует усиление контроля и регулирование  вексельных операций со стороны Центрального банка РФ.

Актуальность  выбранной темы курсовой, следует  из новизны исследования и объясняется  тем, что общей тенденцией развития банковских систем рыночного типа является универсализация деятельности банков, которая проявляется, в расширении их присутствия на рынке ценных бумаг  и диверсификации деятельности на этом рынке. Принятая в период проведения рыночных реформ в России модель банковской системы допускает разнообразные  формы участия банков в операциях  на рынке ценных бумаг. За годы, прошедшие  после проведения реформ, банки превратились в крупнейших операторов финансового  рынка, на их долю приходится значительная доля портфелей ценных бумаг, сосредоточенных  у институциональных инвесторов. Поэтому особую актуальность приобретает  исследование аспектов деятельности банков на вексельном рынке.

Актуальность  темы бесспорна, ведь именно применение векселей стало выходом из кризисных  ситуаций для многих предприятий. В  курсовой работе главная цель показать преимущества использования векселей в коммерческой деятельности банков, изложение особенностей банковских векселей, их выпуска, обращения, учета. Освещены основные понятия вексельного  обращения, разнообразие видов, функций  векселей, операции банка с собственными векселями.

Глава 1. История возникновения  вексельного обращения

1.1 История возникновения  вексельного обращения

Вексель как инструмент кредитно-расчетных  отношений является результатом  многовекового развития товарно-денежного  хозяйства. История его возникновения  уходит в далекое прошлое. Известно, что элементы вексельного обращения  появились еще в эпоху средневекового феодализма (XII—XIV вв.).

Появление нового расчетного инструмента в  средние века многие специалисты  истории вексельного права связывают  с потребностью средневековых торговцев, стремящихся сохранить свой капитал  во время переездов и переселений  от разбоя на дорогах, в заменителе денег.

Название  «вексель» произошло от обменных операций, что подтверждается в современных  названиях вексельных документов. На английском языке вексель называется bill of exchange (обменное письмо), на немецком — Wechscl-Brief (обменное письмо), на французском — lettre de change (письмо для обмена), на итальянском — letiera di cambio.

Вексель стал необходим при переводе денег  из одной местности в другую, а  также при обмене монет, имеющих  хождение в одном государстве, на валюту другого государства. Тем  более государство, защищая свое право чеканки, запрещало обращение  монет другого государства в  своем и вывоз своих монет  в другие. Так потребовались услуги менял, которые имели своих представителей в различных государствах. Желающий получить деньги в другом месте, чтобы  предупредить риск потери денег при  переезде, уменьшить хлопоты и  убытки, стал заключать договор с  менялой. По договору меняла, получив  деньги в одном месте, не отдавал  эквивалент немедленно, а обещал выплатить  его при предъявлении договора в  оговоренном месте в установленное  время. Опасность передвижения по средневековым  дорогам способствовала развитию вексельных расчетов. Роль векселя расширялась, и он превратился в расчетное средство за поставленный товар. С его помощью фиксировался факт получения товара в том случае, когда деньги передавались позже.

Развитие  экономики, усиление роли государства, установление прочных деловых отношений, как между государствами, так  и отдельными торговцами и ремесленниками создавали условия для расширения объемов вексельного оборота  и изменения функций векселя. Распространению векселя способствовала конкуренция между тремя финансовыми  группами, наиболее значимыми в XII—XIII вв.:

• менялы, банкиры Италии, терминология которых до сих пор составляет основу вексельного обращения;
• могущественные рыцари, которые, помимо охраны торговых караванов и паломников, имели свои торговые конторы и славились безукоризненным делопроизводством;
• евреи, которых периодически изгоняли со своих земель, для которых наличие писем-гарантий давало возможность сохранить капитал и облегчить вынужденные переезды и переселения.

Сфера применения векселя расширилась  также благодаря ярмарочной торговле. Его стали использовать для расплаты из-за недостатка денег, поэтому время  выдачи векселя и время исполнения по нему стало отдаляться одно от другого. Это превратило вексель в особый вид денежной ценности и дало возможность  совершать крупные сделки без  немедленной оплаты. Постепенно вексель  стал использоваться при оформлении долговых отношений.

Использование векселя при ярмарочной торговле потребовало выработки специальных  норм, связанных с передачей векселя  другому лицу и взысканием вексельных обязательств, которые установили строгость  и быстроту вексельных взысканий. Это  дало возможность одним векселем рассчитываться по нескольким сделкам, производя на них передаточные надписи.

Развитие  вексельных отношений происходило  в прямой зависимости или, лучше  сказать, в «рамках» экономического развития различных государств. Следовательно, стали появляться различия в вексельных обычаях разных стран, что значительно  затрудняло использование векселей в международных расчетах. Поэтому  делается попытка повсеместно использовать законодательство в отношении векселя  отдельных государств. Первоначально  использовалось французское законодательство, а затем — германское.

1847 г. прусским правительством  была предпринята попытка создания  Общегерманского Вексельного Устава, который был принят в 1848 г.  Именно этот устав был взят  за основу вексельного законодательства  Швеции в 1851 г., Финляндии —  в 1858 г., Сербии в 1860 г., Бельгии  в 1878 г., Норвегии — в 1880 г., Италии  — в 1882 г. Таким образом,  во второй половине XIX в. появились  предпосылки для создания единого межгосударственного вексельного устава. Однако лишь в 1930 г. в Женеве была принята конвенция, унифицировавшая основные нормы международного вексельного права, которые действуют и по сей день. Принятый в Женеве рядом стран Единообразный вексельный закон (ЕВЗ) был большим достижением в истории развития вексельного права. Женевская конвенция обязала каждую из стран-участниц строго придерживаться Единообразного вексельного закона и принять его за основу местного вексельного законодательства.

Следует отметить, что в Англии, Австралии, Израиле, Канаде, Кипре, США, Филиппинах, ЮАР и некоторых других странах  вексельное законодательство основано на английском законе о переводных векселях (1882 г.) отличается от Единообразного вексельного закона.

Глава 2. Вексель

2.1 Виды векселей

В практической деятельности различают следующие виды векселей:

- Товарный (коммерческий) вексель. Данный вид  векселя опосредует коммерческую сделку. При помощи товарного векселя предприятие-продавец предоставляет покупателю коммерческий кредит, принимая от него в уплату товара вексель, подлежащий оплате в течение определенного периода времени. Коммерческий вексель выполняет две основные функции:

• во-первых, это безусловное долговое обязательство;
• во-вторых, он выполняет функцию средства платежа, так как владелец векселя может им расплачиваться со своими поставщиками за товары, работы, услуги.

- Финансовый  вексель — в основе данной  ценной бумаги лежит финансовая  операция, не связанная с совершением  товарной сделки. Финансовый вексель  опосредует финансовую сделку, связанную с получением кредита.

Между кредитором и заемщиком не составляется кредитный  договор, а заемщик продает инвестору  вексель, привлекая тем самым  финансовые ресурсы.

При помощи финансового векселя предприятия  могут выдавать друг другу кредиты, а также можно оформлять просроченную кредиторскую задолженность предприятий по платежам в бюджет, осуществлять бюджетное финансирование и т. д.

В России широкое распространение получили банковские векселя как разновидность финансовых векселей. При помощи данных векселей оформляются депозитные операции банков. Вексель удостоверяет, что предприятие внесло в банк указанную в векселе сумму, а банк обязуется в течение определенного срока этот вексель погасить с уплатой процентного дохода. Фактически вексель выполняет роль депозитного сертификата.

- Дружеский  вексель. Эти векселя выдают  друг другу лица на одинаковую  сумму и на один и тот  же срок. Дружеские векселя не  подкрепляются никакой реальной операцией. Целью выпуска данных векселей является оказание помощи одному из участников вексельного обращения, испытывающему финансовые затруднения. Получив вексель, предприятие может с его помощью рассчитаться с поставщиками за товары или заложить в банке, чтобы получить реальные деньги. Дружеские векселя выписывают реальные лица, которые находятся в очень близких отношениях и, безусловно, доверяют друг другу. Дружеские векселя имеют очень большую степень риска.

- Бронзовый  вексель. Этот вексель выпускается с целью совершения мошеннических операций. Бронзовый вексель не опосредует ни коммерческую сделку, ни финансовую операцию. Как правило, хотя бы одно лицо, участвующее в вексельном обращении, является вымышленным. Цель эмиссии бронзового векселя — получить в банке кредит под залог векселя или расплатиться векселем за товарные сделки или по финансовым обязательствам. В России выпуск дружеских и бронзовых векселей запрещен.

2.2 Простые и переводные  векселя

Все выпускаемые  векселя делятся на две большие  группы: простые и переводные.

Простой вексель (соло-вексель) — это безусловное долговое обязательство должника (векселедателя) уплатить кредитору (векселедержателю) определенную сумму денежных средств в определенном месте и в установленные сроки или по приказу кредитора перечислить средства третьему лицу.

Отличительной чертой простого векселя является то, что должником всегда является лицо, выписавшее вексель, т. е. векселедатель. Держатель векселя может использовать его в расчетах со своими контрагентами, переводя свою задолженность на векселедателя.

Переводной  вексель (тратта) — это поручение (приказ) кредитора (векселедателя), обязывающее должника (трассата) оплатить обозначенную в векселе сумму в указанный срок третьему лицу (ремитенту). Лицо, выписавшее переводной вексель, называется векселедателем или трассантом.

Особенностью  выпуска и обращения переводного  векселя является то, что он не может  служить простым средством платежа. Ремитент, получая вексель, не уверен, что указанный в нём трассат произведет оплату. Поэтому первоначально необходимо убедиться, что должник согласен оплатить вексельную сумму. Для этого вексель направляется трассату для акцепта.

Акцепт — это письменное согласие на выполнение обязательств по векселю. Свое согласие трассат подтверждает надписью на лицевой стороне векселя. Следует отметить, что владелец векселя может передать его другому лицу и без акцепта плательщика. Однако неакцептованный вексель пользуется значительно меньшей популярностью по сравнению с векселями, по которым получен акцепт плательщика. Акцепт может быть полным или частичным.

Полный  акцепт означает, что трассат полностью  выплатит указанную в векселе сумму в установленные сроки. Частичный акцепт означает, что должник согласен выплатить только часть суммы. Следовательно, другая часть суммы платежа остается неакцептованной. Векселедержатель должен согласиться с частичным акцептом и направить протест против неакцептованной суммы. Таким образом, векселедержатель имеет право предъявить регрессивные требования ко всем обязанным по векселю лицам.

Вексель может быть предъявлен к акцепту  в любое время, начиная со дня  его выдачи и до даты наступления  платежа. Допускается предъявление векселя к акцепту и после истечения срока платежа. Должник отвечает по векселю точно так же, как принял бы вексель до наступления срока платежа.

В случае отказа плательщика от акцепта предъявленного векселя или отказа от осуществления платежа уже акцептованного векселя векселедержатель имеет право опротестовать вексель, т.е. предъявить регрессивные требования к предыдущим владельцам векселя, чьи подписи стоят на индоссаментах.

2.3 Обращение векселей

Переход векселя от одного лица к другому  осуществляется путем совершения на оборотной стороне векселя передаточной надписи, которая называется индоссаментом. Лицо, совершающее передаточную надпись, называют индоссантом, а лицо, получившее в результате этой надписи вексель в свое пользование, — индоссатом. В зависимости от объема сведений, содержащихся в передаточной надписи, различают несколько видов индоссаментов.

Во-первых, индоссамент может быть полным или  частичным. Полный индоссамент переносит на индоссата все права по векселю. Частичный индоссамент переносит только часть прав. По российскому законодательству частичный индоссамент запрещен.

Во-вторых, индоссамент может быть бланковым, именным или препоручительным. При бланковом индоссаменте в передаточной надписи не указывается лицо, по приказу которого должен быть совершен платеж. В этом случае вексель считается выданным на предъявителя. Индоссант подписывает вексель и передает его новому владельцу. Если происходит дальнейшая передача векселя, то переход осуществляется путем простого вручения без новой передаточной надписи. Вексель на предъявителя можно сделать именным, если в передаточной надписи указать лицо, по приказу которого совершается платеж.

Именной (полный) индоссамент означает, что  при совершении передаточной надписи  в векселе указано лицо, которому он передается. В этом случае мы имеем именную ценную бумагу.

Препоручительный индоссамент совершается с целью доверить лицу, указанному в передаточной надписи, произвести определенные операции. Обычно поручение дается банку на получение денежных средств от плательщика, на осуществление протеста при неплатеже, на передачу векселя в залог и т.д. Получатель векселя по препоручительному индоссаменту не становится собственником векселя, он только выполняет указанное в передаточной надписи поручение. Все дальнейшие индоссаменты на векселе тоже могут быть только препоручительными.

В-третьих, индоссамент может быть оборотным  и безоборотным. Совершая оборотный индоссамент, векселедержатель не делает никаких оговорок по поводу векселя. Это означает, что в случае регресса он полностью отвечает по вексельным обязательствам.

Безоборотный  индоссамент совершается с определенной оговоркой «без оборота на меня», т. е. в случае неакцепта или неуплаты должником вексельной суммы лицо, совершившее безоборотный индоссамент, снимает с себя ответственность по вексельным обязательствам. В этом случае солидарную ответственность по векселю несут все лица, сделавшие оборотный индоссамент.

Передаточная  надпись обычно делается на оборотной  стороне векселя. В ряде случаев, если предполагается, что вексель  будет иметь много передаточных надписей, то для индоссаментов делается дополнительный лист, который называется аллонжем.

Вексельная форма займа удобна тем, что вексель можно предложить к оплате в любом филиале банка, в котором эта ценная бумага была куплена. При необходимости можно досрочно его погасить в любом другом коммерческом банке и получить соответствующий доход.

2.4 Авалирование векселей

В целях  повышения надежности векселя и  повышения гарантии проведения платежа осуществляется авалирование векселя третьими лицами.

Аваль —  это поручительство юридического лица, гарантирующее полную или частичную  оплату векселя в случае невыполнения должником своих обязательств. При авалировании на лицевой стороне векселя делается надпись: «Считать за аваль». Аваль может выдаваться за любое ответственное по векселю лицо. В этой связи авалист должен указать лицо, за которого он поручается. Если такое указание отсутствует, считается, что аваль выдан за векселедателя.

Следует отметить, что запрещается выдавать аваль за участников вексельного оборота, которые сняли с себя ответственность по векселю. Например, за должника, который не акцептовал вексель, или за индоссанта, который в передаточной надписи указал: «Без оборота на меня».

Проставление  аваля делает авалиста участником вексельного  оборота, т. е. он наряду с другими  лицами, поставившими подписи на векселе, несет солидарную ответственность перед векселедержателем. Если авалист произвел оплату по векселю, то он, как участник вексельного оборота, приобретает право требования возмещения уплаченной суммы к лицу, за которого он оплатил, а также ко всем другим участникам, обязанным этому лицу.

2.5 Сроки платежей

Обязательным  реквизитом векселя является указание срока платежа. В зависимости  от финансового состояния векселедателя или трассата могут быть указаны различные варианты определения даты платежа. В практике вексельного обращения применяют следующие сроки платежа:

• Срок платежа не фиксирован, а определяется по предъявлении векселя. В этом случае в векселе должно быть указано: «Оплатите по предъявлении». В ряде случаев устанавливают временной интервал, в течение которого вексель может быть предъявлен к оплате. На векселе указывают, что он может быть предъявлен не ранее какой-то конкретной даты. Если интервал не задан, то вексель предъявляется к оплате в любое время, но не позднее одного года со дня его выставления.
• Срок оплаты устанавливается в течение определенного количества дней от даты предъявления векселя. Данный вариант указания сроков платежа сопровождается надписью, например: «Оплатите через 30 дней после предъявления». Датой предъявления считается дата акцепта на оплату или дата протеста в акцепте. При этом следует учитывать общий срок обращения векселя, который не должен превышать одного года. Поэтому вексель необходимо предъявить заранее, чтобы срок обращения векселя вместе с периодом оплаты не был бы более одного года со дня составления векселя.
• Срок оплаты устанавливается в течение определенного периода времени со дня составления. При таких условиях вексель должен содержать фразу: «Оплатите через столько-то дней со дня выставления» — и может быть предъявлен к оплате буквально на следующий день после составления. Однако трассат может оплатить вексель в последний день указанного периода.
• Оплата в определенный день. В векселе в этом случае указывается конкретная дата платежа.

6. Учет векселей

Под учетом векселя  понимается его передача векселедержателем  банку для получения вексельной суммы до наступления даты платежа. За учет векселя банк взимает плату, возмещая векселедержателю сумму, указанную в векселе, за вычетом учетного процента (дисконта).

Векселя бывают двух типов:

• вексель, в котором указана абсолютная сумма, подлежащая выплате должником;
• вексель, в котором, кроме абсолютной суммы долга, предусмотрено начисление процентов на указанную сумму.

По векселям, в котором указана только сумма долга без начисления процентов, величина дисконта определяется по формуле:

,

где D – сумма дисконта, T – срок от даты учёта векселя до даты погашения; B – вексельная сумма; I – учётная ставка банка.

Размер  учетной ставки устанавливается  в договоре между векселедержателем и банком. Сумма, которую получит векселедержатель (В'), определяется по формуле:

B=В’ .

По векселям, по которым предусмотрено начисление процентов на сумму долга, векселедержателю необходимо оценить выгодность учета  векселя в банке. Сумма, которую получит векселедержатель по процентному векселю при его учете в банке, определяется по формуле:

,

где С_в – вексельная процентная ставка; Т_в – период обращения векселя от дня выдачи до дня предъявления к погашению.

Глава 3. Направления развития вексельного рынка в России

3.1 Особенности вексельного  обращения в условиях переходной  экономики России

Переход России к рыночной экономике  обусловил возвращение в хозяйственный  оборот многих финансовых инструментов, которые не были востребованы в период существования административно-командной системы, но которые широко используются в современных зарубежных экономически развитых странах. Ярким тому примером, безусловно, является возрождение вексельного обращения.

Множественность функций векселя, который может рассматриваться  как долговое обязательство. В общем понимании вексель является ценной бумагой установленной формы, удостоверяющий письменное безусловное обязательство векседателя произвести платёж в пользу векселедержателя определённый срок. Следовательно, важнейшими особенностями векселя является то, что оплачивается он исключительно денежными средствами, являющимся абстрактным, безусловным и бесспорным долговым документом, содержащим чётко определённый набор реквизитов.

Несмотря на это, на вексельном рынке  сложилось разделение векселей на так  называемые “финансовые” (или “денежные”) и “товарные” (или зачётные), сформировались два больших сектора – рынок банковских векселей и рынок нормативных векселей. Оба вида векселей активно используются в хозяйственной практике, но теория разработана слабо, законодательство не лишено противоречий.

Предприятие выпускает вексель  при возникновении у него задолженности  по поставленным товарам, причём вексель  по поступлению срока платежа  должен оплачиваться денежными средствами. Чтобы вексель сделать “товаром”, без противоречий с законодательством, его намеренно выписывают с погашением через значительный промежуток времени после составления, но предусматривают возможность его досрочного погашения продукцией векселедателя.

В этом случае держателю не выгодно  держать его до погашения или  продавать его на рынке со значительным дисконтом. Единственным приемлемым вариантом  использования такого векселя становится его досрочное предъявление в качестве оплаты обязательств перед векселедателем по поставке товаров.

Предприятию-векселедателю выгоднее рассчитываться с держателем векселя не “живыми” деньгами, а имеющемся у него имуществом различной степени ликвидности. Практика векселей в России получила широкое распространение “энергетические” и “железнодорожные”, “угольные” и “металлургические”, “нефтяные” и “бензиновые” векселя, которые использовались для расчётов, но оплачивались чем угодно, только не “живыми” деньгами.

Практичные российские промышленники  очень быстро сумели приспособить вексель  для своих насущных нужд, а именно – для обслуживания расчётов. На первый взгляд может показаться, что использование векселей в хозяйственном обороте имеет безусловным преимуществом оптимизацию финансовых потоков в процессе функционирования предприятия и решение проблемы неплатежей.

В нашей стране формировалось специфическое  видение проблемы: деньги по векселю никто выплачивать не собирался, а достоинство векселя как безусловного денежного обязательства, было доведено до уровня обычной долговой расписки или денежного суррогата.

Следовательно, наиболее характерной  особенностью рынка корпоративных  векселей в России стал нерыночный характер их обращения: вместо оплаты по векселя всем кредиторам, векселедатель определяет у кого, сколько и по какой цене он их возьмёт оплату за свою продукцию или в погашении задолженности. Общим для всех денежных суррогатов является то, что они выполняют функцию средства платежа, но не служат средством сбережения и не определяет реальные пропорции обмена товаров.

Таким образом, вексельное обращение  в переходной экономике России развивалось  крайне противоречиво, имело значительную специфику, обусловленную отсутствием к началу рыночных преобразований практического опыта проведения вексельных операций, отлаженной системы государственного регулирования вексельного оборота чётких представлений о предоставляемых этим инструментом возможностях и большинства хозяйствующих субъектов.