Венчурный бизнес как вид предпринимательства в России

Введение 

     В настоящее время экономика России переживает тяжелый и мучительный этап перехода к новой экономической системе. Этот процесс необратим, но его можно смягчить, используя опыт других стран.

       Как правило, в отечественной  экономической литературе в подобных случаях приводится опыт таких стран, как США, Западной Европы, Японии. Однако во всех этих странах уже сложился рыночный механизм и его формирование проходило в условиях, существенно отличающихся от современных. На мой взгляд, важнейшей спецификой современности является научно-техническая революция.  Отсюда ясно, что для России близок и полезен опыт тех стран, которые, с одной стороны, реформируют рыночную экономику, а с другой стороны, успешно осваивают последние достижения НТП.

       На современном этапе важнейшую социально-экономическую роль играет венчурный бизнес, как наиболее эффективная форма реализации достижений НТР. Дело в том, что последние успехи в области электроники, материаловедения способствовали радикальному преобразованию материальной базы мелких и средних предприятий (МСП). Практические разработки современной науки позволяют небольшим фирмам снижать издержки маломасштабного производства, повышать качество изготовляемых товаров, полно и своевременно учитывать запросы потребителей.

       Венчурный бизнес является одной из наиболее широко применяемых форм хозяйственного взаимодействия крупного и малого бизнеса. Особенно заметна роль венчурного бизнеса в осуществлении инноваций в научно-технической сфере. Он позволяет коммерциализировать деловые идеи и даже создавать целые отрасли. С помощью венчурного капитала также создаются новые рабочие места, увеличиваются расходы и поступления в твердой валюте.

     Поэтому актуальность работы будет заключаться в освещении вопроса развития венчурного бизнеса, как разновидности предпринимательства в России.

     Цель: формирование представления о венчурном бизнесе, изучение его современного состояния, выявление проблем и перспективных форм развития.

     В соответствии с целью сформулированы следующие основные задачи исследования:

     а)  теоретическое обобщение отечественного и зарубежного опыта исследования венчурного бизнеса как экономической категории, видов венчурных компании, их особенностей и стадий развития;

     б)  систематизация и структурирование условий развития российского венчурного бизнеса;

     в) комплексный анализ состояния венчурного бизнеса в России, формирование венчурного капитала и поиск инвесторов;

     г) освещение основных проблем, возникающих при формировании венчурного капитала;

     д) выявление основные тенденций и перспектив развития венчурного бизнеса.

       Предметом исследования выступает совокупность социально-экономических отношений, складывающихся в процессе формирования венчурного капитала в условия антикризисной политики государства.  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Глава 1. Теоретические аспекты венчурного бизнеса как разновидности предпринимательства в России 

1.1. Понятие венчурного бизнеса и венчурной фирмы 

     Научно-техническая  революция (НТР) кардинально изменила сам процесс экономического развития, что выразилось в индивидуализации спроса, ускорении обновления продукции, расширении автоматизации и информатизации. Именно эти преобразования стали материальной основой появления и развития венчурного бизнеса.

     В последнее время развитие венчурного бизнеса дало новый толчок к  разработке и внедрению новых технологий, увеличению национального научного потенциала. Вопрос о сущности венчурного бизнеса и механизме создания условий для его развития находится в центре внимания экономической теории.

     Хотя  в настоящее время понятие "венчурный бизнес" получило широкое распространение, на данный момент не существует единого определения венчурного бизнеса, в разных источниках в зависимости от цели исследования дается различное толкование этого явления.

           У большинства авторов  понятие «венчурного бизнеса» представляет собой специфический сектор экономики, функционирующий и развивающийся по особым закономерностям: практическая направленность научных исследований и разработок, возможность оперативною внедрения их в производстве, многообразие источников внешнего финансирования¹.

     Кроме того, венчурный бизнес действует  по истинно рыночному принципу: либо успешная деятельность, либо банкротство. Эффективное функционирование венчурного бизнеса невозможно без свободы предпринимательства, высокой инициативности общества, развитости кредитно-денежных отношений. Венчурные компании добиваются успеха, соединяя технологические новшества с высоким мастерством маркетинга, воздерживаясь от противоборства за рынки сбыта с крупными компаниями. Обычно малые и средние предприятия уступают крупным по размеру капиталам, технической оснащенности и менеджменту. Однако они содействуют развитию конкуренции и свободного предпринимательства, являясь основными источниками инновации, производят товары, нерентабельные для крупных предприятий.

     Следовательно, социально-экономическую роль венчурного бизнеса можно определить следующим образом:

а)  венчурный бизнес служит катализатором экономической жизни, как в плане производства, так и в плане потребления разнообразной продукции; тем самым его расширение позволит максимально приблизить структуру предложения на рынках к структуре спроса, определяемой реальной жизнью общества;

      б) именно венчурный бизнес способствует повышению гибкости производства, его адаптации к меняющимся условиям и научно-техническим требованиям, обеспечивает активную инновационную деятельность;

      в)  с развитием венчурного бизнеса снижается технологическая зависимость страны от импортных технологий, повышается конкурентоспособность национальной продукции на внутреннем и внешнем рынках; стимулирование венчурного бизнеса может улучшить торговый баланс страны;

      г) венчурное предпринимательство как творческое проявление экономической инициативы граждан является фундаментом повышения активности населения, его жизненного уровня.

     Организациями, непосредственно создаваемыми для осуществления инновационной деятельности, связанной со значительным риском, будут являться венчурные фирмы ( от англ. «venture» – рискованные предприятия). Подсчитано, что венчурный (рисковый) капитал, вложенный в реализацию проектов, в 15% теряется полностью, в 25% приносит убытки, в 30% дает весьма скромную прибыль. Однако в остальных 30% случаев достигнутый успех и полученная при этом прибыль позволяют в 30-200 раз перекрыть вложенные средства.

      Венчурные фирмы характеризуются высокой активностью, которая объясняется прямой личной заинтересованностью работников фирмы и партнеров по венчурному бизнесу в успешной коммерческой реализации разработанных идей, технологий, изобретений с минимальными затратами.

      Венчурные фирмы могут создаваться на договорной основе и на денежные средства, полученные путем объединения средств, как правило, нескольких юридических или физических лиц, либо на вложения и кредиты крупных компаний, банков, частных фондов и государства. Характерной особенностью инвестирования в венчурный бизнес является вложение финансовых средств без всяких гарантий и материального обеспечения со стороны венчурных фирм.

      Венчурные фирмы, небольшого, как правило, размера, заняты разработкой научных идей и превращением их в новые технологии и продукты. Рисковые предприятия – своеобразная форма защиты талантов от потерь на стартовых участках инновационного процесса, когда новизна научной или технической идеи мешает ее восприятию административными руководителями фирмы.

      Преимуществами венчурного бизнеса являются: гибкость, подвижность, способность мобильно переориентироваться, изменять направления поиска, быстро улавливать и апробировать новые идеи. Стремление к прибыли, давление рынка и конкуренции, конкретно поставленная задача, жесткие сроки вынуждают разработчиков действовать результативно и быстро, интенсифицируют исследовательский процесс.

     В литературе существует широкий спектр мнений о стадиях развития венчурных компаний. На мой взгляд, исследователь венчурных компаний Ван де Вен синтезировал существующие точки зрении и выделил следующие стадии: 

     а) стадия формирования (Gestation Stage). Под данным периодом обычно понимают поиск идеи разработки, подготовку основателя компании к открытию фирмы и начало деятельности предприятия. Стадия может занять до 18 лет, средний срок - 5,4 года;

     б) стадия планирования (Planning Stage) - период от начала организации производства до запуска завода. Обычно занимает 2 месяца;

     в) на стадии предоставления контрактных услуг (Contract Service Stage) предприятие, выполняя обязательства по определенным контрактам, выпускает продукцию и предоставляет услуги потребителям;

     г) стадия собственной продукции (Proprietary Product Stage). При успехе на 3-х предыдущих стадиях предприятие занимает "нишу" своей продукции и закрепляется на рынке, большинство успешных предприятий переходят к данной стадии через 2 года после начала деятельности;

     д) стадия различной продукции (Multi Product Stage). После успеха одного наименования многие предприятия переходят к усовершенствованию и выпуску похожей продукции, некоторые переходят к диверсификации².

     В области высоких технологий, где  обновление продукции происходит очень  быстрыми темпами, принцип массового  производства не оправдывает себя, на смену ему приходит выпуск широкого круга вновь создаваемых товаров малыми партиями. Таким образом, складываются благоприятные условия для выпуска высокотехнологичной продукции небольшими венчурными компаниями.  

     1.2. Венчурное финансирование как механизм интеграции государства, финансов, науки и производства 

       Существует  множество определений того, что  такое венчурное финансирование, но все они так или иначе сводятся к его функциональной задаче: способствовать росту конкретного бизнеса путем предоставления определенной суммы денежных средств в обмен на долю в уставном капитале или некий пакет акций.

     Прямые  инвестиции и венчурный капитал  позволяют привлечь стартовый капитал  на самых ранних фазах жизненного цикла компании, когда у неё  ещё нет ни позиций на коммерческом рынке, ни достаточных финансовых ресурсов, ни ликвидных залоговых активов, и, следовательно, кредитные и биржевые формы привлечения капитала для неё недоступны.

     Венчурный капитал обычно дается на внедрение  или патентование идеи. К нему также относятся несколько последующих стадий финансирования, до тех пор, пока не налажено коммерческое производство. Дальнейшее финансирование коммерциализации продукта и запуска новых продуктов называется частным финансированием. Сегодня в мире действует около 3000 венчурных фирм и фондов прямых инвестиций, с общим капиталом $250 млрд., ежегодно растущим на 20-30%³.

       Венчурный капитал, в основном представляет собой акционерный капитал, предоставляемый профессиональными фирмами в осуществление рискованной инновационной деятельности, прежде всего малых и средних компаний (т.е. тех компаний, для которых доступ к другим, альтернативным источникам финансирования ограничен). Инвестируя свои средства в развитие инновационных проектов, венчурные фонды также осуществляют управление теми компаниями, которые находятся на старте и демонстрируют высокий потенциал будущего развития.

       Главными  и острейшими проблемами в настоящее время являются повышение эффективности использования научных разработок и внедрение результатов фундаментальных и прикладных исследований в производство. Решение данной проблемы возможно за счет средств венчурных фондов.

       Венчурные фонды, действующие в России, можно  разбить на 4 группы по основным источникам капитала:

   а) фонды, капитал которых полностью или частично сформирован Европейским банком реконструкции и развития (ЕБРР) с участием других международных организаций;

   б) фонды, в создании и деятельности которых, наряду с  иностранными и частными инвесторами, в той или иной форме участвуют иностранные правительственные организации;

   г) частные венчурные фонды на основе иностранного капитала;

   д) венчурный фонд с российским капиталом⁴.

       Инвестиционная  активность в России еще невысока и не распространяется на новые компании, а только на те, которые находятся на рынке давно. Многие венчурные фонды намерены инвестировать в компании с проверенным продуктом, стабильными денежными потоками и желательно прибыльные. Такой интерес понятен – венчурные капиталисты стремятся минимизировать риск и накладные расходы на сделку. Но возникает вопрос: нуждается ли прибыльная стабильная компания в венчурных деньгах?

       Именно  на начальной стадии развития инновационной  деятельности возникает острая необходимость в финансировании. Но очевидно только одно, что интерес  венчурных фондов к молодым компаниям невелик, поскольку венчурные деньги – одни из самых дорогих видов финансирования⁵. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Глава 2. Анализ современного состояния венчурного бизнеса 

2.1. Финансовое обеспечение рискового бизнеса и источники венчурного капитала 

      Процесс формирования венчурного фонда носит  название «сбор средств». Специализация на рынке капитала потребовала появления профессионалов, специализирующихся на управлении деньгами, им не принадлежащими. Для принятия инвесторами решения об инвестиции в какой-либо венчурный фонд они хотели бы получить ответ на следующий вопрос: почему имеет смысл вкладывать деньги именно в данный фонд?

     Существует  всего два способа проводить  финансирование деятельности предприятия:

     а) прямое финансирование - инвестор вносит деньги или иное имущество в уставный капитал предприятия или покупает акции этого предприятия и, таким образом, получает право на долю в будущих прибылях (дивиденды). Величина доли определяется величиной вклада в уставный капитал или числом приобретенных акций;

       б) долговое финансирование - кредиты банков, выпуск облигаций. 

     Привлечение средств для венчурного инвестирования из российских источников даже теоретически весьма затруднено. Рассматривая традиционные источники, мы видим либо очень слабое развитие этого сектора экономики, либо неблагоприятное законодательство и отсутствие коммерческого интереса на фоне высокого риска.

     К основным источникам формирования венчурного капитала относят: банки, пенсионные фонды и страховые компании.

     Инвестиционная  политика российских банков в значительно мере предопределялась высокой инфляцией, нестабильностью курса обмена рубля и иностранной валюты и очень высокой доходностью государственных ценных бумаг. Теперь мы понимаем, насколько губительны могут быть последствия такой недальновидной банковской стратегии. В настоящее время, с изменением реальности, банки оказались неподготовлены для долгосрочных инвестиций. Дорогие, краткосрочные, мало рискованные займы, которые предлагаются российскими банками их клиентам и на которые российские предприниматели вынуждены соглашаться в сложившейся ситуации, не вдохновляют банки инвестировать в венчурные фонды.

     В соответствии с российским законодательством, пенсионным фондам разрешено инвестировать в некоторые очень ограниченные финансовые инструменты: государственные ценные бумаги, банковские депозиты,  недвижимость, акции квотируемых компаний. До сих пор понятие "венчурный капитал" не входит в России в словарь официально признанных терминов.

       Что же касается рынка страхования, то он начал развиваться в результате реформ бывшего премьер-министра Е.Гайдара. До того времени существовали две государственные страховые компании - РОСГОССТРАХ и ИНГОССТРАХ. Общий акционерный капитал всех российских страховых компаний сравним с акционерным капиталом одной респектабельной страховой компании в какой-нибудь западной стране. Структура страхового рынка весьма негармонична. С другой стороны, этот рынок, кажется, находится на грани подъема, и не следует забывать, что в странах с развитой рыночной экономикой, страховой бизнес по размеру сопоставим с банковским бизнесом⁶.

     Европейский банк реконструкции и развития (ЕБРР) скорее всего, является основным инвестором в венчурные фонды, действующие в России.

     Прежде  всего, существуют Региональные венчурные фонды (RVF) и Фонды прямого инвестирования малых предприятий (SEEF), где ЕБРР является почти 100% инвестором, и некоторые другие фонды прямого финансирования, где ЕБРР действует как соинвестор. ЕБРР играет очень существенную роль в развитии индустрии венчурного капитала в России. ЕБРР своей деятельностью способствует приходу частных инвесторов на российский рынок и формированию российских профессионалов венчурной индустрии.

     Вторым  важным инвестором венчурных фондов являются зарубежные государственные структуры. Большинство фондов, получивших инвестиции из этих источников имеют цели, относительно которых договорились российское и иностранные правительства, такие как Defence Fund, ориентированный на конверсию российской оборонной промышленности, TUSRIF, AGRIBUSINESS и другие. Российское правительство пытается привлечь других инвесторов, заявив, что оно собирается инвестировать от 30 до 50% в венчурные фонды, инвестирующие в технологически ориентированные компании.

      С венчурным капиталом российские предприниматели получают не только западные деньги, но и передовой управленческий опыт и обширные деловые контакты, необходимые для полномасштабной международной коммерциализации своих технологических разработок, постоянно сохраняя при этом контроль над компанией в своих руках.

     Работу  по привлечению финансирования и складывания так называемого венчурного капитала можно представить поэтапно.

     1 этап « Определение потенциальных инвесторов / кредиторов » является логическим началом работы по привлечению финансирования. Необходимо обладать информацией об игроках в мире финансов. Также как существуют хорошие и плохие врачи, на рынке присутствуют финансовые институты с хорошей и с не очень хорошей историей финансирования компаний. На основе данного опыта можно найти действительно серьезных потенциальных инвесторов / кредиторов.

     На  2 этапе проводится подготовка Финансового Меморандума, что также является важнейшей ступенью в привлечении финансирования.  Опыт показывает, что финансирование напрямую зависит от тщательности и ответственности при подготовке Финансового Меморандума, который отличается, в первую очередь, тем, что для финансового инвестора / кредитора вопросы возврата средств и финансовой доходности имеют большее значение, чем стратегические аспекты, которые важны для покупателей целого бизнеса.

      Основными преимущества профессионально подготовленного Финансового Меморандума будут:

а ) представление клиента большему числу потенциальных инвесторов;

б) экономия времени — вместо того, чтобы каждый раз отвлекаться на подготовку информации для очередного потенциального инвестора / кредитора, достаточно разработать единый финансовый документ;

в) возможность для финансового института быстро ответить на предложение о венчурном инвестировании (финансовые институты охотнее рассматривают проекты, для которых предварительная работа уже проведена).

       На 3 этапе осуществляется  анализ финансово-хозяйственной деятельности, который является прерогативой не столько клиента, сколько потенциального инвестора. Специалисты венчурной компании имеют достаточный опыт работы и владеют всеми аспектами приобретения и продаж компаний, реструктуризации, проектного финансирования, ценообразования, финансовых прогнозов, оценки и анализа финансово-хозяйственной деятельности.

     4 этап заключается в определении Стратегии Финансирования, ведь никто не может быть точно уверен в успешности того или иного бизнеса. Специалисты должны  работать совместно с клиентом для того, чтобы вместе разработать эффективную стратегию финансирования.

      На  5 заключительном этапе проводятся встречи и контакты с и перспективными кредиторами и/или инвесторами. Немаловажность заключается в необходимости поиска инвестора / кредитора, реально способного удовлетворить финансовым потребностям компании. Кредиторами могут стать местные, региональные и государственные банки, финансовые группы, лизинговые компании и частные лица. Прямые инвесторы также делятся на частных инвесторов, инвестиционные компании и венчурные фонды. При выборе инвестора / кредитора необходимо учитывать отрасль, в которой работает компания, и объем предполагаемого финансирования.

     В результате основными источниками для венчурного капитала в России являются институционные инвесторы и зарубежные бюджетные источники. Частные инвесторы незначительно представлены в России. Потенциальные частные инвесторы очень внимательно наблюдают за результатами деятельности фондов, уже действующих на рынке. Успех Европейского банка реконструкции и развития (ЕБРР) будет решающим аргументом для появления частных инвесторов в России.

     Подводя итоги вышесказанному о возможных  российских источниках создания фондов для венчурного капитала, думаю, что в обозримом будущем пропорция российских денег в венчурном капитале будет неуклонно расти. Банки наиболее подготовлены для этих структур, а изменения в законодательстве позволят пенсионным фондам действовать в качестве инвесторов венчурного капитала. Рост страховых компаний и их слияние друг с другом может привести к созданию еще одного источника для венчурного капитала.

     Таким образом, в России финансовые источники  для индустрии венчурного капитала, как представляется, весьма отличны от того, что мы видим на рынке европейского венчурного капитала.  

2.2. Государственная поддержка малого инновационного бизнеса 

     Развитие  малого бизнеса способствует формированию рыночной структуры экономики и конкурентной среды, налогооблагаемой базы для бюджетов всех уровней. Путем создания новых предприятий и рабочих мест малый бизнес снижает остроту безработицы, обеспечивает занятость населения, насыщает рынок разнообразными товарами и услугами. При снижении инновационной восприимчивости крупных предприятий к высоким технологиям возрастает роль малых и средних предприятий, выпускающих наукоемкую продукцию. Государство обязано всяческими методами оказывать поддержку малому инновационному бизнесу⁷.

     Действующая система государственной поддержки  и развития малого бизнеса на федеральном уровне включает:

а) Государственный комитет Российской Федерации по поддержке и развитию малого предпринимательства;

б) Федеральный фонд поддержки малого предпринимательства, федеральные исполнительные органы;

в) Торгово-промышленную палату России, общественные объединения предпринимателей.

     Специализированные  органы исполнительной власти, осуществляющие поддержку малого предпринимательства, действуют уже более чем в 70 субъектах Российской Федерации. В 74 регионах Российской Федерации организованы фонды поддержки малого предпринимательства, приняты и реализуются региональные программы. Продолжает создаваться сеть объектов инфраструктуры поддержки малого бизнеса - бизнес-центры, бизнес-инкубаторы, инновационно-технологические центры, технопарки и др. В создании объектов инфраструктуры участвуют Российское агентство поддержки малого и среднего бизнеса, Фонд содействия развитию малых форм предприятий в научно-технической сфере, Академия менеджмента и рынка, межрегиональные ассоциации, научные центры⁸.

     Особую роль в государственной поддержке развития инновационной деятельности в научно-технической сфере играет Фонд содействия развитию малых форм предприятий в научно-технической сфере. В своей деятельности Фонд руководствуется Конституцией Российской Федерации, другими законодательными актами Российской Федерации, указами и распоряжениями Президента Российской Федерации, постановлениями и распоряжениями Правительства Российской Федерации⁹.

       Основными задачами Фонда являются:

         а)  содействие проведению государственной политики формирования рыночных отношений в научно-технической сфере путем поддержки создания и развития инфраструктуры малого инновационного предпринимательства, поощрения конкуренции через привлечение финансовых ресурсов и их целевое и эффективное использование для реализации программ и проектов по созданию производства наукоемких продуктов;

        б)  участие в разработке, проведении экспертизы, конкурсном отборе и реализации федеральных, отраслевых, региональных программ и проектов, обеспечивающих демонополизацию процесса создания и освоения новых технологий, насыщение рынка произведенными на их основе конкурентоспособными товарами;

     в) помощь в создании новых рабочих мест для эффективного использования имеющегося в Российской Федерации научно - технического потенциала;

поддержка освоения и внедрения новых технологий и "ноу-хау" с использованием патентов и лицензий;

     г)  привлечение на конкурентной основе субъектов малого предпринимательства, отечественных и иностранных инвесторов к реализации государственных научно-технических программ и заказов.

  На данный момент предусмотрена специальная Федеральная программа государственной поддержки малого предпринимательства и венчурного инвестирования, действующая по трем основным направлениям.

     Первое  направление включает в себя формирование пакета нормативно-законодательных актов, поддержка отечественных производителей; обеспечение качества, безопасности и конкурентоспособности товаров и услуг, преодоление административных барьеров.

     В основе второго направления лежит формирование региональных центров поддержки предпринимательства.

     Третье направление базируется на  создании действенных финансово-кредитных и инвестиционных механизмов, основанных на оптимальном сочетании средств государственной поддержки, инвестиционных ресурсов частного капитала и собственных накоплений малых предприятий, прежде всего для самоинвестирования. Предусматривается проектное финансирование, предоставление гарантий, страхование, применение лизинга, залоговых технологий, взаимного кредитования и венчурного финансирования, разработка документов нормативного и методического характера (на федеральном уровне), а также организация в регионах сети специализированных финансово-кредитных и инвестиционных институтов поддержки малого предпринимательства.