Виды инвестиционных портфелей. 2

КУРСОВАЯ  РАБОТА

по дисциплине «Инвестиции»

«Виды инвестиционных портфелей» 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

       СОДЕРЖАНИЕ 

Введение

ГЛАВА 1. Портфельное инвестирование…………………………………...…..….5

1.1. Инвестиционный портфель: понятие, цели и принципы формирования……………………………………...………….……………….…….5

1.2. Виды инвестиционных портфелей……………………….…………….……..10

ГЛАВА 2.   Анализ   инвестиционного   портфеля   на    примере   Банка Москвы ……………………………………………………………………………..13

2.1. Общая характеристика  услуги доверительного управления активами………………………………………………………………………….…13

2.2. Инвестиционный  портфель частного лица…………………………….…….16

ГЛАВА 3.Совершенствование инвестиционного портфеля частного лица………………………………………………………………………………….19

3.1. Проблемы портфельного инвестирования в условиях Российского рынка………………………………………………………………………………...19

3.2. Пути  повышения эффективности инвестиционного  портфеля……………..22

Заключение

Список  использованных источников 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

       Введение 

    В наше время вопрос «Куда вложить  деньги?» -является актуальным и довольно распространенным. Инвесторы теряются в догадках, что является более  выгодным - недвижимость, финансовые инвестиции за рубеж или еще что-то? Единого  ответа нет.

    И поэтому, инвестор, в процессе своей  деятельности, обязательно сталкивается с отбором объектов инвестирования, которые имеют разные характеристики, и ставящие перед ним определенные цели.

    Многие  инвесторы при вложении средств  предпочитают разнообразные объекты  инвестирования, что позволяет им сформировать определенную совокупность. Направленность выбора таких объектов подразумевает под собой процесс  формирования инвестиционного портфеля. Этим и обуславливается актуальность выбранной мною темы.

    Работа  состоит из трех глав, в которых  подробно разобраны вопросы, имеющие  непосредственное отношение к теме курсовой работы.

    Целью настоящей курсовой работы  является рассмотрение теоретического материала, касающегося выбранной темы, и  практического осуществления формирования и оценки инвестиционного портфеля.

    Для достижения данной цели в работе ставятся следующие задачи:

• рассмотреть понятие, цели и виды инвестиционного портфеля;
• изучить принципы формирования инвестиционного портфеля;
• провести анализ инвестиционного портфеля Банка Москвы на примере стратегии роста;
• выявить проблемы эффективности портфеля, предложить пути повышения эффективности данного портфеля.

    Поставленные  задачи соответствуют содержанию основных глав курсовой работы.

    Объектом  исследования является услуга «доверительного  управления активами», предлагаемая ОАО  Банк Москвы.

    Предметом исследования является инвестиционный портфель частного лица, созданный  на основе стратегии роста услуги «доверительного управления» ОАО  Банка Москвы. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

ГЛАВА 1. Портфельное инвестирование

1.1. Инвестиционный портфель: понятие, цели и принципы формирования 

    Процесс разработки (формирования) инвестиционного  портфеля обычно связан с выбором  объектов инвестирования, которые представляют собой некую совокупность, и помогают осуществлять инвестиционную деятельность. При рассмотрении портфельных теорий, актуальных в наше время, можно прийти к выводу, что инвесторы могут  формировать определенную совокупность объектов инвестирования, при этом вкладывая средства в несколько  объектов. При этом перед инвесторами  ставиться задача подбора объектов инвестирования в соответствии с  заданными предпочтениями: достижение определенной доходности при самом  маленьком риске и необходимой  ликвидности.

    Таким образом, под инвестиционным портфелем  понимается совокупность вложений в  инвестиционные объекты, которые специально разработаны  сообразно определенной инвестиционной стратегией.¹ Основной целью создания инвестиционного портфеля является реализация  инвестиционной политики, которая разрабатывается при помощи выбора надежных и эффективных инвестиционных вложений. Исходя из выбранной инвестиционной политики и определенных особенностей деятельности инвестора выявляется система конкретных целей:

• определенный уровень доходности;
• рост капитала;
• ликвидность инвестированных средств на приемлемом для инвестора уровне;
• минимизация рисков;

    Чтобы достигнуть нужной доходности необходимо чтобы доход, получаемый за идущий период, был постоянным, с предварительно принятой периодичностью. В их роли могут выступать доходы от объектов недвижимости, дивиденды и проценты по акциям и облигациям. Получение  постоянного дохода оказывает существенное влияние на состоятельность фирмы и учитывается при распланировании денежных средств. Эта цель является главной при разработке портфеля, именно в состоянии краткосрочного размещения вложений.²

    Рост  капитала можно получить при помощи вложений в  объекты, которые повышают свою цену со временем. Это подходит для объектов недвижимости, а также акций новых фирм, которые при развитии своей деятельности ожидают повышения роста стоимости на их акции. В частности, рост цены обеспечивает инвестору получение доходности. Такие инвестиции относятся к долгосрочным.

    Уменьшение  инвестиционных рисков, или сохранность  инвестиций, предполагает устойчивость инвестиций от изменений на рынке  инвестиционного капитала и постоянство  получения дохода. Выбор объектов, по которым возможен  планируемый  уровень доходности и помогает добиться данной цели.

    Но  не всегда уменьшения рисков помогает устранить отрицательные результаты, а только содействует успеху их возможного уровня при нужной инвестору доходности. Это зависит от того, как инвестор относится к риску.

    Определенная  ликвидность вложенных средств  допускает вероятность мгновенного  и безубыточного оборачивания инвестиций в наличные деньги, или вероятность их скорой реализации. Эта цель может быть вовсе не связана с остальными, но ее можно достигнуть при распределении средств в финансовые активы, которые пользуются постоянным спросом на фондовом рынке.³

    Инвестиционные  ценности не располагают всем выше сказанным в совокупности, что объясняет альтернативность указанных миссий формирования инвестиционного портфеля. К примеру, надежность часто достигается во вред доходности и размеру вложений. Ценные бумаги и инвестиционные проекты могут дать инвестору значительный доход, но при этом возникает риск  с позиции возврата вложений и приобретение дохода.

    Инвестиционные  объекты, ожидающие прирост средств, является не такими ликвидными – небольшой  ликвидностью располагает недвижимость.⁴

    Все эти цели нельзя добиться одновременно, поэтому инвестору нужно выбрать  цель и придерживаться ее при формировании инвестиционного портфеля. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

    Принципы  формирования инвестиционного  портфеля.

    В основу формирования инвестиционного  портфеля  положены следующие принципы:⁵

• Принцип обеспечения реализации инвестиционной политики осуществляет соотношение целей устройства инвестиционного портфеля  целям разработанной и принятой инвестиционной политики, связь планирования и реализации инвестиционной деятельности предприятия на среднесрочную и долгосрочную перспективу.
• Принцип обеспечения соотношения объема и структуры издержек к  объему и структуре источников финансирования инвестиционной деятельности.
• Принцип оптимизации соответствия доходности, ликвидности и риска, который необходим для защиты средств и финансовой стабильности предприятия.
• Принцип диверсификации инвестиционного портфеля, который позволяет  ввести в его структуру разные инвестиционные объекты, в том числе и аналоговые инвестиции для увеличения безопасности  и доходности и уменьшения риска вложений.
• Принцип обеспечения управляемости портфелем, который подразумевает локальность возможностей реализации инвестиционных объектов при контроле портфелем финансовых активов в пределах кадровых возможностей предприятия, существованием профессиональных (т.е.отслеживание приоритетных характеристик инвестиций - доходности, риска, ликвидности).

    Составление инвестиционного портфеля осуществляется после того, как четко поставлены цели инвестиционной политики, найдены  основные цели формирования инвестиционного портфеля, учитывая условия конъюнктуры рынка и инвестиционного климата.

    Исходной  точкой создания инвестиционного портфеля является координированная оценка собственного потенциала инвестора и инвестиционной привлекательности внешней среды  для того, чтобы определить умеренный  уровень риска в свете выгодности и ликвидности баланса. Исходя из этой оценки задаются приоритетные характеристики инвестиционного портфеля, проводится оптимизация соотношения разных видов инвестиций в пределах всего  инвестиционного портфеля с учетом состава и размера инвестиционных ресурсов.

    Отбор конкретных инвестиционных объектов, которые необходимо включить в инвестиционный портфель - является главным этапом формирования инвестиционного портфеля. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

    1.2.Виды инвестиционных портфелей 

    Виды  инвестиционного портфеля, которые  классифицируются по объектам инвестирования связаны с размером и направлением инвестиционной деятельности.

    К примеру, производственные предприятия  формируют портфели реальных инвестиционных проектов, а вот портфели финансовых инструментов чаще всего институциональные  инвесторы.

    Но  также существует вероятность формирования и смешанных портфелей, которые  включают различные виды объектов и  методик их управления.

    Так как в моей работе рассматривается  инвестиционный портфель, формируемый  в Банке Москвы в рамках определенной услуги, то можно сказать, что на практике ИП банков включают в себя совокупность следующих портфелей: портфель инвестиционных проектов, портфель инвестиционных кредитов, портфель ценных бумаг, портфель долей и паев, портфель вложений в драгоценные металлы и тд.

    Для анализа мне понадобится рассмотреть  портфель ценных бумаг.

    При рассмотрении основных (приоритетных) целей инвестирования выделяют:

• портфель роста;
• портфель дохода;
• консервативный портфель;
• портфель высоколиквидных инвестиционныx объектов;

    Портфели дохода и роста в основном ориентируются на вложения, которые обеспечивают прирост капитала и высокий доход, связанный с увеличением риска.

    Консервативный  портфель, наоборот, составляется на основе инвестиционных объектов с небольшим уровнем риска и с низкими темпами доходов.

    Портфель  высоколиквидных инвестиционных объектов ориентирован на быстрое преобразование портфеля в наличность (денежную),которая  не дает ощутимых потерь стоимости.

    Данная  классификация инвестиционных портфелей  включает в себя различные подвиды, такие как:

    Данным  видом портфеля может заинтересоваться инвестор, который ценит надежность больше, чем доходность и степень риска при этом будет низкая. Цель инвестирования в данный портфель заключается в том, что достижение доходности будет выше, чем в банковских вкладах, а также предоставляется защита от инфляции. Портфель состоит в основном из государственных ценных бумаг, акций и облигаций крупных компаний. Портфель консервативного роста, в основном, оптимален для краткосрочных вложений.

2. Умеренный портфель (средняя степень доходности при умеренном риске)

    При создании такого типа портфеля инвестор старается проявить осторожность, поэтому  придерживается оптимального равновесия между доходностью и риском. Целью инвестирования в данный портфель является увеличение капитала при долговременном инвестировании. Умеренный инвестиционный портфель формируется из акции предприятий, государственных и корпоративных облигации. Обычно часть акций в портфеле немного превышает долю облигаций. Иногда небольшая часть средств может вкладываться и в банковские депозиты. Этот портфель подходит для краткосрочного и среднесрочного инвестирования.

3. Портфель агрессивного роста (рискованный, но приносит большой доход)

    Такой вид портфелей часто используют спекулянты, которые готовы рисковать  ради  получения высокого дохода. Целью инвестирования является то, что вложенные средства подвержены быстрому темпу роста, при этом степень риска - самая высокая. Портфель агрессивного роста в основном состоит из высокодоходных акций  развивающихся  компаний. Данный портфель подходит для долгосрочного инвестирования, потому что такие инвестиции на короткий срок  являются очень рискованными.

    По  степени аналогичности целей инвестирования выделяют:

• Сбалансированный портфель
• Несбалансированный портфель

    Сбалансированный  портфель подразумевает под собой  баланс рисков и доходов,  качества которого закладываются при его  разработке. В состав такого портфеля могут входить разные инвестиционные объекты, у которых достаточно быстро растет рыночная стоимость или высокодоходные объекты и другие. При этом  совокупность различных вложений в инвестиционные объекты достигается приростом капитала при уменьшении рисков и получении высокого дохода.

    Несбалансированный  портфель чаще всего формируется  как портфель, который не соответствует  тем целям, ставящимся  при его  разработке.

    Между типом портфеля и типом инвестора  существует неразрывная связь, так как состав портфеля разрабатывается в соответствии с пожеланиями инвестора. К примеру, консервативному инвестору присущ очень надежный, но с низким доходом портфель; умеренному - диверсифицированный портфель; а агрессивному - портфель с высоким доходом и огромным риском.

    Если  проанализировать все вышесказанное, то можно сделать вывод: чтобы  получить максимальный доход нужно  следить за изменениями, которые  происходят на рынке и своевременно принимать правильные решения, относительно инвестиционных вложений. То есть, если в акции выгоднее вкладывать, когда происходит «рост рынка», а при его «падении»-надо переводить деньги в облигации. 
 

ГЛАВА 2. Анализ инвестиционного портфеля на примере Банка Москвы.

       2.1. Общая характеристика  услуги доверительного  управления активами 

    Банк  Москвы был создан в 1995 году, как  открытое акционерное общества «МОСКОВСКИЙ МУНИЦИПАЛЬНЫЙ БАНК — БАНК МОСКВЫ» с Уставным капиталом 300 млн. рублей. За последние 15 лет размер уставного капитала возрос до 15 836 798 300 рублей и банк был переименован в Акционерный коммерческий банк «Банк Москвы» (открытое акционерное общество).

    Главная задача Банка Москвы на сегодняшний  день это оказание полного спектра  услуг с использованием последних  разработок и новинок в сфере финансовых технологий всем своим клиентам, будь то частные лица, юридические лица, предприятия среднего и малого бизнеса, государственные учреждения и крупные отраслевые предприятия.

    Для анализа инвестиционного портфеля, я бы хотела взять в качестве исходной точки услугу, которую предлагает Банк Москвы своим клиентам. Эта  услуга называется «Доверительное управление активами»

    Многие  инвесторы все чаще и чаще устремляют свой интерес на рынок ценных бумаг, так как вложение средств на данных рынках в будущем гарантирует им высокую доходность, но при этом увеличивают риск. И зная это, Банк Москвы решил помочь инвестором в снижении этих рисков, путем передачи средств в доверительное управление профессионалам. Известно, что профессионал намного лучше может оценить состав всех факторов, которые прямо или косвенно влияют на рынок ценных бумаг и в результате принять верное инвестиционное решение.

    Главное преимущество данной услуги заключается  в том, что инвестору(который выступает  в качестве клиента), не нужно будет  тратить свои средства на содержание и обучение персонала, организацию нужной инфраструктуры для наблюдения конъюнктуры рынка и учитывания совершенных операций.

    Услугой Доверительного управления активами чаще всего пользуются частные и корпоративные клиенты, страховые компании и пенсионные фонды.

    Суть  доверительного управления заключается в том, что инвестор, который является клиентом банка, передает работнику-профессионалу на конкретный срок свои средства или другие активы для того, что бы доверительный управляющий распоряжался данными средствами в интересах инвестора на различных рынках, итогом чего становится получение прибыли.

    Приоритетной задачей доверительного управления является безопасность и рост средств клиента при гарантии приемлемого уровня рисков. Основные принципы управления — надежность, защита, ликвидность, прибыльность, диверсификация.

    Чтобы были достигнуты поставленные цели доверительного управления Банк может предложить:

    - предоставить высококвалифицированного  работника, который найдет индивидуальный  подход к любому клиенту;

    - разработать действенную систему контроля рисков;

    - гибкое управление портфелем,  неизменное наблюдение за состоянием финансовых рынков;

    - награда банка зависит от финансовых результатов работы сотрудников банка;

    - конфиденциальность проводимых операций;

    - подробный и постоянный доклад о состоянии портфеля Клиента и проводимых операций за отчетный период.

    Объектами доверительного управления являются финансовые инструменты на различных участках финансового рынка:

    - Государственные ценные бумаги;

    - Различные облигации(муниципальные, корпоративные)

    - Акции.

    За  услугу доверительного управления активами клиент производит оплату с банком. Она состоит из нескольких частей:

1. Оплата за управление (от 0,75 до 2,0 % годовых)
2. Оплата за успех (от 10 до 20 % годовых)

    Оплата управляющему (работнику ) насчитывается и взыскивается постоянно по окончании прошедшего периода.

    Минимальная сумма вложений составляет 100 тыс.долларов или эквивалент в рублях, минимальный срок инвестиций — 6 месяцев. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

2. Инвестиционный  портфель частного лица

    В рамках услуги доверительного управления для создания портфеля мною была выбрана  стратегия роста.

    Главная задача этой стратегии – приобретение высоких доходов при вложении средств в основном на рынке акций.

    Лимит на инвестирование в акции – 75 % от размера активов в управлении, но смотря на положение  рынка, работник-профессионал может сократить долю  акций, переведя средства инвестора (клиента) в инструменты с установленной доходностью и денежные средства.

    Преимущественно средства инвестируются в акции («голубые фишки» и 2-ой эшелон), а в облигации инвестирование происходит лишь для того, чтоб снизить риск портфеля. Доходность портфеля, созданного на основании стратегии роста, составляет 15-25% годовых, а объем вероятных убытков в течении срока инвестирования – не более 15–25 %. Риск этого портфеля можно оценить как выше среднего. Срок инвестирования– 1 год (это минимум),рекомендуемый – один или два года и более. Минимальный размер вложений – 100 тыс. долларов.

    Для проведения анализа инвестиционного  портфеля мне  необходимо создать портфель из 2-х видов бумаг:

• Акции («голубые фишки» + 2-ой эшелон);
• Облигации субфедеральные, муниципальные и корпоративные

    Корпоративные облигации: 2 и 3 эшелоны

    Субфедеральные  облигации: Москва, Московская и Самарская  области

    Акции (голубые фишки): ГАЗПРОМ,РАО ЕЭС,ЛУКОЙЛ, ТАТНЕФТЬ, МТС, СБЕРБАНК, ВТБ и тд. 
 
 
 

       В таблице 1 предоставлены необходимые данные для анализа.

       Таблица 1

       Исходные  данные

    Рассчитаем  доходность ценных бумаг:

1. Чтобы найти суммарный доход по акциям необходимо сделать следующие расчеты:

    Суммарный доход  по акциям = курсовой доход + текущий капитализированный доход

    Курсовой  доход = цена продажи акции – цена покупки акции

    =1800-1729 = 71 руб.

    Текущий капитализированный доход = номинал*доход, %

    =1300*0,20 = 260 руб.

    Суммарный доход по акциям:

    = 71+260 = 331 руб.

    Доходность  акции=  суммарный доход по акциям      *100%         

                                             Цена приобретения  

    =   331/1729*100= 19, 14% 

    Доходность  облигации = (115000-93550)/93550*100= 22,93% 

2. Расчет  доходности портфеля

    Расчет  доходности портфеля рассчитывается по формуле:

        Дп = å (Дj * xj) * К,                                                                                                         

    где: Дп – доходность портфеля;

            Дj – доходность j-ой ценной  бумаги;

            Xj – доля вложений в j-ую  ценную бумагу;

            К – размер возможных вложений  в ценные бумаги. 

    Расчет  доходности портфеля

    Дп = (19,14*0,5398+22,93*0,4602)/100 = 20,88%.

    Расчет  общего риска портфеля

    Общий риск портфеля рассчитывается по формуле:

             Рп = å (rj * Xj),                                                                                                   

    где Рп – общий риск портфеля;

           rj – риск j-ой ценной бумаги;

          Xj – доля вложений в j-ую  ценную бумагу.

    Расчет  риска портфеля