Виды рисков во внешнеэкономической деятельности

Содержание

 

Введение

1 Основные понятия и условия возникновения рисков во внешнеэкономической деятельности

1.1 Определение рисков во внешнеэкономической деятельности и условия их возникновения

1.2 Классификация рисков

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

 

Риск – это неотъемлемый атрибут деятельности предпринимателя. В этой деятельности велик уровень неопределенности (при этом с помощью риска происходит трансформация этой неопределенности в денежное выражение). Другими словами, нередко, принимая решение, предприниматель не располагает точной и подробной информацией о величине затрат на реализацию того или иного проекта и предполагаемой прибыли от этой реализации. Предприниматель имеет дело с неполной информацией о величине товарных запасов и т. д. Риск появляется в предпринимательской деятельности из-за неопределенности цен покупки и продажи товаров, процентных ставок, объема выпуска продукции на продажу и др. Подвержена риску величина доходов в финансовом плане предприятия. Риск представляет собой действие в расчете на счастливый исход по принципу «повезет – не повезет». Риск служит своего рода платой за возможность в будущем получить определенный доход, платой за экономическую свободу действий предпринимателя. Риск – это вероятность возникновения убытков по сравнению с прогнозируемым вариантом.

Отметим, что в странах с развитым рыночным хозяйством очень остро стоит вопрос о страховании предпринимательских рисков. К примеру, объектом страхования от рисков во внешнеэкономической деятельности являются экспортные кредитные риски: риски неплатежа за поставку товаров, за оказание тех или иных услуг в кредит при сделках купли-продажи.

Зачастую жесткая конкуренция в рыночных условиях заставляет предприятия внедрять новые технологии, что, безусловно, вносит элемент риска. Поэтому предпринимателю следует уметь рассчитывать риск и следить за тем, чтобы его величина не выходила за прогнозные границы. Практика свидетельствует, что, чем выше уровень риска, тем больше возможный доход или убыток.

Хотя торговая и производственная деятельность всегда носит рисковый характер, в то же время самый высокий доход обычно дают мероприятия с повышенным риском. При этом, конечно, желательно заранее просчитывать максимально возможный риск, а не действовать на авось, полагаясь на случай.

Таким образом, экономические риски в условиях рыночных отношений не меньший, если не больший (при известных условиях и ситуациях) фактор осуществления (или неосуществления) предпринимательской деятельности. Это более верно применительно к сфере мирохозяйственных связей, где набор предпосылок и условий возникновения рисков расширяется. Внешнеэкономическая операция обусловливается более высокой нормой прибыли и может принести большую ее сумму. В то же время здесь возрастает степень риска, что вынуждает предпринимателя (коммерсанта, инвестора) отказываться от ее осуществления. Это усугубляется тем обстоятельством, что возможная прибыль поддается достаточно точному количественному определению, а риск как таковой весьма не определен ни по объемам, ни по последствиям.

Отсюда, актуальность работы заключается в том, что, рассмотрев все возможные риски при осуществлении внешнеэкономической деятельности предприятия, проанализировав различные методы их минимизации, можно выявить набор предупреждающих действий, приводящих к ограничению дальнейшего роста размера убытка участников ВЭД (утраты активов, недополучения доходов, возникновения непредвиденных дополнительных расходов).

Объектом курсовой работы является внешнеэкономическая деятельность предприятия.

Предмет исследования – риски во ВЭД и способы их минимизации.

Цель данной курсовой работы вывить все возможные риски во внешнеэкономической деятельности предприятия и оптимальные способы их минимизации. В ходе достижения этой цели реализуются следующие задачи. В первой главе рассматривается общее понятие рисков и их классификация во ВЭД. Во второй главе анализируются различные способы минимизации рисков во ВЭД: способы страхования рисков валютных потерь на предприятии и в банке, использование различных способов международных платежей для минимизации рисков экспортера и импортера, способы минимизации чистых рисков.

Для достижения поставленных задач, использовались методы исследования: метод индукции и дедукции, метод системного анализа для наиболее полного исследования явлений и систематизация полученных результатов.

Риски во внешнеэкономической деятельности предприятия достаточно хорошо изучены. Их виды и способы минимизации рассмотрены в работах В.В, Бокова, П.В. Забелина, В.Г. Федцова, В.Е. Рыбалкина, В.В. Покровской, О.И. Лаврушина. Методология управления рисками освещаются в работах таких авторов как Е.С. Стоянов, Л.Е. Стровский.

 

 

 

1 Основные понятия и условия возникновения рисков во внешнеэкономической деятельности

 

1. Определение рисков во внешнеэкономической деятельности

 

Коммерческая, предпринимательская деятельность на внешнем рынке неизбежно связана с опасностями, которые угрожают различным имущественным интересам участника внешнеэкономической деятельности (ВЭД). Иными словами можно сказать, что ВЭД связана с различными рода рисками.

Риск в экономике (экономический риск) – это опасность прямых материальных потерь или неполучения желаемого результата (дохода, прибыли) вследствие случайного изменения внешних и внутренних условий производства, а также неоптимальных управленческих решений, возникающая при любых видах деятельности, связанных с производством продукции, товаров, услуг, их реализацией, товарно-денежными, и финансовыми операциями, коммерцией, осуществлением социально-экономических и научно-технических проектов. Итак, под рисками мы понимаем возможные неблагоприятные события, которые могут произойти, и в результате которых могут возникнуть убытки, имущественный ущерб у участника ВЭД.

В сфере мирохозяйственных отношений экономические риски могут возникать как при обычных коммерческих операциях (сделках купли-продажи), так и, в особенности, при международных инвестиционных и кредитных акциях, связанных с вложением капитала и размещением финансовых (валютных) ресурсов.

В отношении рисков современная внешнеэкономическая деятельность характеризуется следующими наблюдениями. Внешнеторговые сделки являются одними из наиболее сложных и трудных для исполнения торговых

операций. Они связаны с наибольшим объемом различных рисков как для покупателя, так и для продавца. При внешнеторговых сделках товар выходит из владения продавца в одно время и в одном месте, а попадает во владение покупателя в другое время и на другом месте. Факторы «время» и «пространство» обуславливают условие каждой сделки, но наибольшее влияние они имеют при внешнеторговых операциях.

Значение фактора «время» в международной торговле растет в последнее время параллельно с ростом продаж в кредит. Даже и при продажах за наличные период от заключения сделки до оплаты является наиболее длительным при внешнеторговых сделках. В условиях длительного срока для исполнения сделок может произойти целый ряд изменений в валютах, сроках, денежных, инвестиционных и фрахтовых рынках. Могут иметь место изменения в административной и институциональной регламентации внешней торговли в соответствующих странах. Не исключаются изменения производственных возможностей экспортера, возможностей и финансового состояния импортеров. Любое из перечисленных изменений неминуемо затрагивает интересы покупателя или продавца.

Что же касается фактора «пространство», следует подчеркнуть, что при утверждающейся тенденции к расширению географического охвата международной торговли и пространственной отдаленности покупателя от продавца увеличивается внешнеторговый риск. Пока товар выйдет с завода или со склада экспортера и прибудет на склад импортера, он часто проходит большие расстояния, меняет несколько видов транспорта, переходит во владение, распоряжение или под контроль различных физических или юридических лиц: покупателей, продавцов, экспедиторов комиссионеров, погрузчиков, перевозчиков, администрации складов и др. Товар переходит из-под одной юрисдикции под другую. Не всегда налицо доверие между сторонами во внешнеторговых операциях.

Все это усложняет внешнеторговую деятельность и увеличивает рискованность. Внешнеторговые риски имеют различное происхождение характер и многообразие видов, требуют применения различных методов для страхования от них1

Таким образом, категорию «риск» можно определить как опасность потенциально возможной, вероятной потери ресурсов или недополучения доходов по сравнению с вариантом, который рассчитан на рациональное использование ресурсов в данном виде деятельности. Другими словами, риск — это угроза того, что предприниматель понесет потери в виде дополнительных расходов или получит доходы ниже тех, на которые он рассчитывал. Хотя последствия риска чаще всего проявляются в виде финансовых потерь или невозможности получения ожидаемой прибыли, однако риск — это не только нежелательные результаты принятых решений. При определенных вариантах предпринимательских проектов существует не только опасность не достичь намеченного результата, но и вероятность превысить ожидаемую прибыль2

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2. Классификация рисков

 

Все риски, связанные с ВЭД, делятся на две группы: внутренние, или зависимые от деятельности предприятия, и внешние, или не зависимые от деятельности предприятия. Принципиальное отличие между ними состоит в том, что на первую группу рисков предприятие в состоянии повлиять, т. е. принять меры, устраняющие источники этих рисков, на вторую группу рисков предприятие повлиять не в силах, т.к. их наступление практически не зависит от его усилий.

Рассмотрим группу рисков, относящихся к внутренним. Эффективная предпринимательская деятельность, как правило, сопряжена с освоением новой техники и технологии, поиском резервов, повышением интенсивности производства. Однако внедрение новой техники и технологии ведет к опасности техногенных катастроф, причиняющих значительный ущерб природе, людям, производству. В данном случае речь идет о техническом риске. Технический риск определяется степенью организации производства, проведением превентивных мероприятий (регулярной профилактики оборудования, мер безопасности), возможностью проведения ремонта оборудования собственными силами предпринимательской фирмы. К техническим рискам относятся: вероятность потерь вследствие отрицательных результатов научно-исследовательских работ; вероятность потерь в результате недостижения запланированных технических параметров в ходе конструкторских и технологических разработок; вероятность потерь в результате низких технологических возможностей производства, что не позволяет освоить результаты новых разработок; вероятность потерь в результате возникновения при использовании новых технологий и продуктов побочных или отсроченных во времени проявления проблем; вероятность потерь в результате сбоев и поломки оборудования, пожаров и т.д.

Производственный риск связан с производством продукции, товаров и услуг; с осуществлением любых видов производственной деятельности, в процессе которой предприниматели сталкиваются с проблемами неадекватного использования сырья, роста себестоимости, увеличения потерь рабочего времени, использования новых методов производства. К основным причинам производственного риска относятся:

1. Снижение намеченных объемов производства и реализации продукции вследствие снижения производительности труда, простоя оборудования, потерь рабочего времени, отсутствия необходимого количества исходных материалов, повышенного процента брака производимой продукции;

2. Снижение цен, по которым планировалось реализовывать продукцию или услугу, в связи с ее недостаточным качеством, неблагоприятным изменением рыночной конъюнктуры, падением спроса;

3. Увеличение расхода материальных затрат в результате перерасхода материалов, сырья, топлива, энергии, а так же за счет увеличения транспортных расходов, торговых издержек, накладных и других побочных расходов;

4. Рост фонда оплаты труда за счет превышения намеченной численности либо за счет выплат более высокого, чем запланировано, уровня заработной платы отдельным сотрудникам;

5. Низкая дисциплина поставок, перебои с топливом и электроэнергией;

6. Физический и моральный износ оборудования отечественных предприятий.

К внутренним рискам также относятся риски забастовок, бойкотов, воровства на предприятии.

Для снижения внутренних рисков разрабатываются адекватные мероприятия, главным критерием которых является их эффективность, т. е. отношение результата (уменьшение убытков или прирост прибыли) к затратам на их осуществление.

Главная проблема управления рисками во внешнеэкономической деятельности предприятия состоит в управлении рисками, наступление которых не зависит от усилий предприятий, и которые являются внешними. Охарактеризуем внешние риски.

Политический риск — это возможность возникновения убытков или сокращения размеров прибыли организации, являющихся следствием государственной политики. Таким образом, политический риск связан с возможными изменениями в курсе правительства государства, переменами в приоритетных направлениях его деятельности. Учет данного вида риска особенно важен в странах с не устоявшимся законодательством, отсутствием традиций и культуры предпринимательства.

Хотелось бы отметить, что необходимо знать не только налоговое законодательство, ведь полная ясность экономических взаимоотношений между экспортером и импортером может быть достигнута только при условии знания и понимания правил и законов стран, в которых находятся торговые партнеры. Существуют следующие законодательные ограничения в сфере экспорта-импорта:

1. Валютный контроль — это правительственные ограничения на движение иностранной валюты, которые ставят целью защитить национальную валюту;

2. Лицензирование экспортных и импортных операций;

3. Торговые эмбарго – это запрещение правительством экспорта или импорта определенных видов товаров, что может преследовать (относительно импорта) цель защиты собственных производителей тех же товаров, либо иные, в том числе и политические цели;

4. Импортные квоты: страна может наложить ограничения на суммарное количество некоторых видов товаров, которое может быть импортировано в течение определенного периода;

5. Импортные пошлины;

6. Стандарты качества: каждое правительство устанавливает для ввозимых товаров свои стандарты качества и безопасности.

Остановимся подробнее на финансовых рисках, т. к. любая форма внешнеэкономической деятельности (будь то внешнеторговая деятельность или международное инвестиционное сотрудничество) связана с финансовой деятельностью, а она, в свою очередь, сопряжена с многочисленными рисками.

Финансовые риски — это, с одной стороны, опасность потенциальной потери ресурсов или недополучения доходов по сравнению с рассчитанным вариантом, с другой стороны, это вероятность получения дополнительного объема прибыли, связанного с риском. Финансовые риски возникают в связи с движением финансовых потоков и характеризуются большим многообразием.

Все финансовые риски по сфере возникновения делятся на внутренние и внешние:

1. Внешние финансовые риски. Возникают при смене отдельных стадий экономического цикла; изменении конъюнктуры внешнего финансового рынка; в результате непредвиденного изменения законодательства; в результате неустойчивого политического режима в стране деятельности и в ряде других случаев, на которые фирма повлиять не может.

2. Внутренние финансовые риски. Зависят от деятельности конкретной фирмы. Они могут быть обусловлены: неквалифицированным финансовым менеджментом; неэффективной структурой активов; неправильной оценкой партнеров и т. д.

Финансовые риски классифицируют по уровню финансовых потерь:

1. Допустимый риск – это угроза полной или частичной потери прибыли от реализации того или иного проекта или от финансовой деятельности фирмы в целом. В данном случае потери возможны, но их размер меньше ожидаемой прибыли. Таким образом, данный вид деятельности (или конкретная финансовая сделка), несмотря на вероятность риска, сохраняет свою экономическую целесообразность.

2. Критический риск — связан с опасностью потерь в размере произведенных затрат на осуществление конкретной финансовой сделки или вида финансовой деятельности. При этом критический риск первой степени связан с угрозой получения нулевого дохода, но при возмещении произведенных фирмой затрат. Критический риск второй степени связан с возможностью потерь в размере полных издержек, т. е. вероятны потери намеченной выручки, и фирме приходится возмещать затраты за счет других источников.

3. Катастрофический риск – финансовые потери по нему исчисляются частичной или полной утратой имущественного состояния фирмы. Здесь можно говорить о банкротстве. В большей степени это характерно для ситуации, когда предпринимательская фирма получала внешние займы под ожидаемую прибыль.

Рассмотрим классификацию финансовых рисков по видам:

1. Инфляционный риск – это вид финансовых рисков, заключающийся в возможности обесценения реальной стоимости капитала (в форме финансовых активов фирмы), а также ожидаемых доходов и прибыли фирмы от осуществления сделок в связи с ростом инфляции.

2. Налоговый риск — под ним следует понимать вероятность потерь, которые может понести фирма, занимающаяся ВЭД, в результате неблагоприятного изменения налогового законодательства в процессе деятельности или в результате налоговых ошибок, допущенных при исчислении налоговых платежей. Таким образом, он может относиться как к внешним, так и к внутренним рискам. Налоговый риск включает в себя: вероятность дополнительных выплат в бюджет в результате незапланированного повышения налоговых ставок; вероятность потерь в результате принятия решений, снижающих налоговые льготы фирмы; значительный рост задолженности перед бюджетом, который влечет за собой не только штрафные санкции, но и возможную остановку всей деятельности фирмы, ареста ее счетов, изъятия документации и т. д.

3. Кредитный риск — это вероятность того, что партнеры-участники внешнеэкономического контракта окажутся не в состоянии выполнить договорные обязательства как в целом, так и по отдельным позиция. Различают два вида кредитного риска: торговый кредитный риск и банковский кредитный риск. Торговый кредитный риск возникает в случае предоставления фирмой товарного (коммерческого) или потребительского кредита покупателям. Уровень кредитного риска возрастает с увеличением суммы кредита и срока на который он берется. Кредитный риск может быть вызван: спадом отрасли, спадом спроса на продукцию, производимую фирмой, невыполнением договорных отношений партнерами фирмы, форс-мажорными обстоятельствами. Таким образом, риск падения спроса и риск невыполнения обязательств иностранными партнерами воплощаются в кредитном риске.

4. Депозитный риск — возможность потерь в результате невозврата депозитных вкладов фирмы в коммерческих банках.

5. Валютный риск – это риск получения убытков из-за неблагоприятных краткосрочных или долгосрочных колебаний курсов валют на международных финансовых рынках.

Экономический риск – это риск сокращения выручки или роста дохода, связанных с неблагоприятным изменением валютных курсов. Данный вид валютного риска состоит в том, что стоимость активов и пассивов фирмы может меняться как в большую, так и меньшую сторону, из-за будущих изменений валютного риска. Экономический валютный риск носит долговременный характер и связан с тем, что компания производит расходы в одной валюте, а получает доходы в другой. В результате любые изменения валютных курсов могут отразиться на финансовом положении компании. Существуют два подвида экономического валютного риска: уменьшение прибыли по будущим операциям (прямой); потеря определенной части ценовой конкуренции в сравнении с иностранными производителями (косвенный).

1. Инвестиционный риск – это вероятность финансовых потерь в процессе осуществления инвестиционной деятельности фирмы. В соответствии с возможными видами этой деятельности выделяют два основных вида инвестиционного риска: риск финансового инвестирования (риски на рынке ценных бумаг) и риск реального инвестирования (проектные риски).

Кроме того, инвестиционные риски можно классифицировать по уровню оценки, причинам возникновения, виду потерь. Риск по уровню потерь подразделяется на общегосударственный, отраслевой, фирменный, связанный с положением отдельного инвестора. Общегосударственный, или страновой, риск, связан с политическим и экономическим положением в стране, где осуществляет свою деятельность компания-эмитент. Страновой риск – это многофакторное явление, характеризующееся тесным переплетением множества финансово-экономических и социально-политических переменных. Этот вид риска определяется инвестиционным климатом, созданным в государстве, регионе. И если в развитых странах уровень странового риска – достаточно медленно меняющаяся величина, то для стран с развивающимися фондовыми рынками риску присуща непостоянность.

Инвестиционные риски по причинам возникновения подразделяются на:

- социально-правовой, означающий нестабильность «правил игры», которые действуют на фондовом рынке – налогообложения, политической ситуации, законодательных гарантий и т.д.

- инфляционный – риск того, что инфляция по своим темпам опередит рост доходов по инвестициям;

- рыночный риск возникает в результате возможного падения спроса на данный вид ценных бумаг, который является объектом инвестирования;

- операционный – риск потерь в результате сбоя в работе информационных систем или компьютерной техники;

- функциональный связан с ошибками, допущенными при формировании и управлении портфелем ценных бумаг;

- селективный – риск неправильного выбора видов вложения капитала;

- риск ликвидности возникает при невозможности высвободить без потерь инвестированные средства;

- кредитный инвестиционный риск существует там, где инвестиции производятся из заемных средств. Он состоит в том, что заемщик-инвестор будет не в состоянии погасить основной долг и (или) причитающиеся проценты из-за отсутствия ликвидных средств на счетах к моменту погашения долга или недостаточной эффективности проекта.

По виду потерь инвестиционные риски можно разделить на:

- риск упущенной выгоды – риск наступления косвенного финансового ущерба (неполученная прибыль) в результате неосуществления какого-либо мероприятия;

- риск снижения доходности может возникнуть в результате уменьшения процентов и дивидендов по портфельным инвестициям;

- риски прямых финансовых потерь представляют собой опасность в результате не правильного выбора вложения средств, полной или частичной потери инвестированного капитала.

2. Процентный риск – этот вид риска возникает из-за непредвиденных изменений процентной ставки на финансовом рынке (как депозитной, так и кредитной). Процентный риск приводит к изменению затрат на выплату процентов или доходов на инвестиции и, следовательно, к изменению ставки доходности на собственный капитал и на инвестируемый капитал по сравнению с ожидаемыми ставками доходности.

Причинами возникновения процентного риска являются: изменение конъюнктуры финансового рынка под влиянием внешней предпринимательской среды, рост или снижение предложения свободных денежных ресурсов, государственное регулирование экономики и другие факторы. Бизнес-риск – характерен для акционерных обществ. Он заключается в невозможности акционерного общества поддержать уровень дохода на акцию на неснижающемся уровне.

Также существует другая классификация, в которой можно выделить риски объективные и субъективные.

Объективные макроэкономические риски связаны с неопределенностью внешней экономической среды. Это изменение конъюнктуры мирового рынка, возникновение региональных или мировых финансовых кризисов, существенные изменения в соотношении валютных курсов разных стран и др. В масштабах отдельной страны также формируются собственные макроэкономические риски. Нередко они связаны со структурными сдвигами в производстве, бюджетным дефицитом, неуправляемой инфляцией. В странах с переходной экономикой неопределенность экономических процессов возрастает под влиянием политической нестабильности и социальных потрясений. Импульсы макроэкономических рисков распространяются на деятельность отдельных предприятий, фирм, усиливая их собственные риски.

Субъективный риск – это склонность (или способность) к риску, характеризующая индивидуальные особенности человека.

С точки зрения результата внешнеторговые риски, в том числе названные выше, подразделяют на чистые и спекулятивные.

Чистые допускают возможность как отрицательного, так и нейтрального (нулевого) результата. К ним относятся: естественно-природные, техногенные, экологические, политические, социальные, транспортные и частично коммерческие, производственные, торговые, имущественные.

Спекулятивные риски содержат возможность как положительного, так и отрицательного результата. К таковым относятся финансовые, связанные с покупательской способностью денег, курсами валют, а также инвестиционные, т.е. связанные с вложением капитала.3

Рассмотрев различные классификации рисков, можно сделать вывод, что во внешнеторговых и в целом во внешнеэкономических операциях сосредотачиваются в реальности почти все виды предпринимательских рисков. При этом под последними понимается возможность отклонения фактического результата, осуществляемой операции от программируемого под воздействием неблагоприятных изменений в ключевых факторах, формирующих этот результат. В принципе, чем больше диапазон таких отклонений, тем выше внешнеторговый риск.

валютный  риск внешнеэкономический элиминирование

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Заключение

 

 

В работе рассмотрены  условия и причины возникновения  рисков, их сущность и классификация. Описаны методы управления рисками  и пути их минимизации.

Таким образом, видно, что  потребность компаний в выходе на зарубежный рынок сегодня очень большая и риск является неотъемлемой частью внешне-экономической деятельности. Поэтому маркетологи должны предвидеть риски и препятствовать их работе на внешних рынках. (7) А также должны уметь планировать риски и управлять ими.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Список используемой литературы

 

1 - http://www.is-con.ru/index.phtml?id=182 Публикация Елены Афанасьевой, Генеральный директор ИСКОН

2 - Валерий Сергеевич Романов Торговая компания "Элком".  Статья опубликована в сборнике: "Моделирование и Анализ Безопасности, Риска и Качества в Сложных Системах, СПб. - НПО "Омега", 2011."

3 - Внешнеэкономическая деятельность предприятия: Учебник для вузов/ Л. Е. Стровский, С. Е. Казанцев и др.; под ред. Л. Е. Стровского. – 2-е изд., перераб. и доп. – М: ЮНИТИ, 2007. – 823 с.

4 –Предпринимательский риск и пути его негативных последствий. /Сечко Л. Н. // Гуманитарно-экономический вестник. – 2010. – №1,с.63-67.

5 -  Котлер. Основы маркетинга:Пер. с англ.- 2-е европ. изд.- М.; СПб.; К.; Издательский Дом «Вильямс», 2012. – 944с.

6 – Лидванова Л.И.. Международный маркетинг: Методические указания к практическим занятиям. – СПб.: БИИЯМС, БИЭПП, 2011.

 

 

 

 

 

 

 

 

¹ Боков В.В. Предпринимательские риски и хеджирование в отечественной и зарубежной экономике [Текст]: учебное пособие / В.В. Боков, П.В. Забелин, В.Г. Федцов. — М.: ПРИОР, 2000. - С. 8-10