Внешний долг Кыргызской Республики

СОДЕРЖАНИЕ

Введение……………………………..………………………………………..3

Глава 1.  Теоретические основы внешнего долга страны 

1.1.Понятие внешнего  долга, причины и факторы его  формирования……….6

1.2.Основные методы обслуживания и урегулирования  внешнего долга на современном этапе………………………………….………………………..…18

ГЛАВА II. РЕГУЛИРОВАНИЕ ВНЕШНЕГО ДОЛГА КЫРГЫЗСКОЙ РЕСПУБЛИКИ

2.1. Анализ современной динамики и структуры внешнего долга КР.22

2.2. Возможности и инструменты управления внешним долгом КР…28

Заключение……………………………….……………………….….31

Список литературы………………………………………….……33

ВВЕДЕНИЕ

Внешний государственный долг – заимствования, привлекаемые из иностранных источников (иностранных государств, их юридических лиц и международных организаций), по которым возникают государственные финансовые обязательства.

Актуальность данной темы объясняется тем, что государственный долг Кыргызской Республики превысил все пороговые значения и по состоянию на 2010 год составил 2 млрд. 760 млн. долларов США или 129 млрд. 318 млн. сомов, из них:

- 93,4% составляет государственный  внешний долг в сумме 2 млрд. 578 млн. долларов США или 120 млрд. 811 млн. сомов;

- 6,6% составляет государственный  внутренний долг в сумме 182 млн. долларов США или 8 млрд. 507 млн. сомов.

Проблема государственных заимствований - одна из острейших в нашей экономике. Размер государственного долга имеет важное, но не определяющее значение. Одним из приоритетных вопросов является определение уровня влияния, которое он оказывает на состояние финансовой системы, денежного обращения и на функционирование экономики в целом.

Система государственных  заимствований может играть как  конструктивную, так и разрушительную роль в развитии экономики страны в связи с этим необходим механизм управления государственным долгом, представляющий собой комплекс мероприятий по регулированию состояния финансовой системы.

Другой проблемой, с  которой столкнулась страна, было отсутствие источников финансирования инвестиционных проектов: во всех крупных  предприятиях амортизационные отчисления не могли покрыть расходов на обновление оборудования, зданий и сооружений монтажа 60-летней, а порой и 70-летней давности. Более того, ремонт дорог, электрораспределительных линий, развитие телекоммуникаций, ирригационных систем, строительство и оснащение школ и больниц - все эти расходы необходимо было финансировать государству, в то время как налоговых поступлений ввиду спада производства не хватало для того, чтобы покрыть эти капитальные расходы государственного бюджета.

Страна столкнулась  с выбором: либо занимать, оживить экономику и расплатиться через несколько лет за счет прибыли инвестиционных проектов, либо допустить дальнейший спад производства и бедность.

Кроме того, необходимо было финансировать необходимый минимум  экспорта потребительских товаров  до того, как заработает частный бизнес в стране. Следует также подчеркнуть, что инвестиционные проекты предприятий,   которые  только-только   начинали   приватизироваться (строительство заводов, гостиниц, фабрик) невозможно было финансировать за счет таких источников, как ссуды коммерческих банков, достаточные амортизационные отчисления, акционирование (как это является нормой в странах с развитыми финансовыми рынками).

Далее, государству необходимо было поддерживать малый частный  и средний бизнес, и республика привлекла займы Всемирного банка, Германии, Европейского банка реконструкции и развития и Индии на эти цели. Таким образом, начал формироваться наш государственный внешний долг.

Цель курсовой работы: Изучить теоретические аспекты государственного внешнего долга его содержание и формы, а также показать анализ государственного внешнего дога в Кыргызской Республике и проблемы его регулирования.

Исходя из цели поставлены  следующие задачи:

• Изучить понятие внешнего долга, причины, факторы его формирования и основные методы обслуживания и урегулирования  внешнего долга на современном этапе;
• Исследовать современную динамику и структуру внешнего долга КР ;
• Выявить возможности и инструменты управления внешним долгом КР

Структура работы состоит из введения, двух глав, заключения и списка используемой литературы.

Глава 1.  Теоретические основы внешнего долга страны 

1.1.Понятие  внешнего долга, причины и факторы  его формирования.

Внешний долг государственный – заимствования, привлекаемые из иностранных источников (иностранных государств, их юридических лиц и международных организаций), по которым возникают государственные финансовые обязательства. В КР право на осуществление внешних государственных заимствований находится в компетенции Правительства КР, которое осуществляет эти заимствования на основе международных договоров и гражданско-правовых соглашений. Предельный размер государственных внешних заимствований ежегодно устанавливается в законе о государственном  бюджете. При этом согласно закону КР “О государственных внешних заимствованиях Кыргызской Республики  и государственных кредитах, предоставляемых иностранным государствам, их юридическим лицам и международным организациям” в предельном размере внешних заимствований не учитываются внешние займы КР у стран — участников СНГ и Кыргызстана¹.

Государственный внешний  долг — нормальное явление финансово-кредитного характера, показывающее размер и адрес  занятых средств, время их погашения  и размеры процентов по ним. Для  здоровой экономики наличие долга не составляет проблемы, и все государства мира берут средства взаймы друг у друга или у международных финансовых организаций (Мировой банк, МБРР, ЕБРР, МВФ и др.). Однако трудности в экономике стран не позволяют им в установленные сроки и в согласованных объемах возвращать долги с выплатой по ним процентов. По этим причинам образуется просроченная задолженность и сумма платежей по займам нарастает, влияя на увеличение расходов бюджета на ее обслуживание.

У Кыргызстана  по ряду причин высокое бремя государственного внешнего долга. К 2009 г. погашение государственного внешнего долга и выплата процентов по внешним займам составляли примерно 10% расходов государственного бюджета.

В современных условиях исполнительной власти для покрытия огромных государственных расходов не хватает налоговых поступлений, а денежная эмиссия ведет к инфляции. Отказ правительства от использования на эти цели кредитов Национального Банка Кыргызской Республики привел к тому, что их место заняли займы внутри страны и за рубежом. В результате резкого увеличения дефицита бюджета и растущих заимствований существенно возрос государственный долг Кыргызстана, как внутренний, так и внешний².

Значительные размеры  государственного долга отражают кризисное  состояние экономики Кыргызстана. Увеличение заимствований на финансовом рынке и у зарубежных кредиторов приводит к росту расходов на обслуживание и погашение государственного долга и уменьшению государственных  расходов по другим направлениям.

Государственный внешний долг составил на 1 апреля 2009 года 2 миллиарда 56 миллионов долларов. С целью реализации ряда мер по его снижению необходимо в первую очередь построение государственного  бюджета с понижающимся и исчезающим дефицитом. Главная часть внешней задолженности КР образовывалась на основе привлечения иностранных займов для покрытия почти половины, суммы дефицита государственного  бюджета. Правительство, используя различные механизмы и инструменты кредитного финансирования государственных расходов, пытается решать те или иные задачи развития экономики, которые иначе просто не достижимы или при попытке использования других методов обернулись бы значительными издержками.

Современная   экономическая   теория определила следующие цели государственной  задолженности (как внутренней, так и внешней): фискальная;   экономическая   стабилизация; оптимальное распределение ресурсов.

Фискальная цель    долговой политики любого государства состоит  в займе по возможности наиболее дешевых средств на долгосрочной основе, а также в создании и  поддержании функционирующего рынка долговых государственных обязательств, позволяющего государственным   органам   в   долгосрочной перспективе по мере необходимости заимствовать новые финансовые средства, что и делает Правительство КР в настоящее время. При этом основной задачей Министерства финансов и Национального банка является как управление доходностью, так и установление, наблюдение и контроль сроков обращения и объемов долговых обязательств. Например, в   период подъема, когда процентные ставки достаточно высоки, государство должно стремиться выпускать в обращение краткосрочные, а не долгосрочные обязательства. Наоборот, в период экономического   спада   целесообразна   эмиссия долгосрочных ценных бумаг с незначительными процентными выплатами.

Государственные   органы   посредством кредитного финансирования пытаются активно воздействовать на безработицу, уровень цен, внешнеэкономические показатели и т.п.

При этом следует учесть, что значительные размеры как внутренней, так и  внешней задолженности,  а также  рост  процентных платежей  могут  привести   к  ограничению возможностей   управления   государственным долгом   или  даже  к  дестабилизирующим воздействиям на экономику страны в целом, как, например, в России.

Государство   пытается   с   помощью кредитного     финансирования     увеличить производство товаров и услуг, произведенных в государственном   секторе,   и   одновременно создать подходящие условия для увеличения производства в частном секторе. Использование государственного долга объясняется прежде всего возможностью отсрочки во времени выплат по государственным обязательствам.

Государственные    займы    помогают правительству  привлечь  средства  будущих поколений к  финансированию государственных  проектов, необходимых как для нынешнего, так и следующих поколений.

Реализация   посредством   кредитного финансирования вышеуказанных  целей имеет многообразное влияние  на состояние экономики республики в  целом.  Данное  воздействие  является достаточно противоречивым. Вступая в кредитные отношения, государство позитивно или негативно воздействует на состояние денежного обращения,   уровень   процентных   ставок, производство, занятость и другие микро- и макроэкономические   показатели.   Используя государственный долг как   инструмент регулирования экономики, государство    проводит финансовую  политику,  и  в  этом  случае государственная задолженность является одним из важнейших рычагов, с помощью которого правительство воздействует на весь процесс производства  и  распределения.  Возможные воздействия государственною долга на состояние и развитие экономики (как позитивные, так и негативные)  могут  быть  классифицированы следующим образом:

• стабилизационное воздействие (влияние изменения величины   совокупного государственного долга, а также его структуры на основные экономические показатели;

• воздействие   на   динамику   экономического роста;

• влияние  на  политику  в  области перераспределения доходов;

• распределение финансовых и других материальных (нематериальных) ресурсов между различными сферами хозяйственной    деятельности.

Стабилизационное воздействие - это  влияние государственного долга  на основные макроэкономические   величины   посредством изменения  как    объема совокупной задолженности, так и ее структуры. Данное воздействие возможно   на  двух  уровнях:   монетарном (воздействие на состояние денежной массы) и реальном (воздействие на уровне потребления, сбережений   и   инвестиций).   Кроме   того, результаты влияния государственного долга на экономику во   многом зависят от структуры государственных кредиторов (эмиссионный банк, коммерческие банки или иностранные кредиторы), а при выплате - от способа происхождения финансовых   средств,   направляющихся   на выплату    процентов    и         погашение государственной задолженности (финансирование за счет новой денежной эмиссии, или новых государственных займов).

Использование государственного долга  как инструмента  стабилизационной  политики  в республике возможно лишь в том случае, если объем  средств, привлеченных в виде займов, достаточен,      чтобы   оказать   позитивное воздействие на экономическую конъюнктуру. При этом   совокупный   объем   государственной задолженности не может быть слишком высоким. В противном случае государственный долг станет трудно управляемым, а бюджетный дефицит из-за колоссального роста процентных   платежей - самовоспроизводящим.

Внешние  займы позволяют  стране инвестировать и потреблять сверх того, что производит ее экономика. Фактически  страна может финансировать  накопление капитала     не только  путем мобилизации внутренних сбережений, но также и путем  привлечения средств из зарубежных стран. Эффективное  использование  заемных ресурсов для финансирования  накопления   капитала  может  ускорить  экономический рост. Однако, если страна привлекает внешние ресурсы, она должна также создать систему управления внешним долгом, поскольку нерациональное внешнее заимствование  создаст такие долговые обязательства, которые в будущем  существенно ограничат  свободу проведения экономической политики. Основная цель      политики управления внешним долгом  должна состоять в том, чтобы извлечь выгоды  из внешнего финансирования  и избежать  макроэкономических трудностей и проблемы платежного баланса в будущем.

   В отличие   от частных предприятий, государственные займы  не всегда  могут  принести  прибыль, поскольку услуги предоставляемые государством, отличаются от товаров и услуг, производимых и продаваемых частным предприятием. Реальную экономическую и социальную отдачу государственных инвестиций можно судить лишь по численной оценке выигрыша для общества от конкретного  проекта.

Возможность привлечения  внешних ресурсов означает, что предприятия  и правительства  стран с дефицитом  капитала могут занимать деньги в  капиталоизбыточных  странах, где  рыночная  процентная ставка ниже.  Создание  мирового рынка капитала фактически повышает процент, получаемый   кредиторами в капиталоизбыточных странах, и понижает процент, выплачиваемый должниками в капиталодефицитных странах. Международный кредит может, таким образом, повысить экономическое  благосостояние как в странах-заемщиках, так и в странах-кредиторах. Это позволяет увеличить размеры  капиталообразования  и повысить предел оптимального заимствования в капиталодефицитных странах.

Механизм  влияния внешнего долга  на макроэкономическую стабильность, лучше всего   рассматривать в контексте производства, потребления, сбережений  и инвестиций. В закрытой экономике производство включает товары (т.е. здание, сооружение, оборудование, запасы сырья и материалов и готовых изделий на предприятиях)  и товары и услуги, используемые  государством (которые могут быть предназначены как для потребления, т.е. для текущего использования, так и для инвестиций).

Если включить в эту  схему внешнюю торговлю, то производство  также включает товары, производимые  на экспорт. Импорт в этом случае дополняет   внутреннее производство. Таким образом, суммарное производство  плюс импорт состоят из товаров и услуг для личного потребления, для инвестиций, для государственного потребления и для экспорта.

Зеркальным отражением этого производственного уравнения  является уравнение доходов.  В  самом упрощенном виде можно сказать, что производство создает доходы, равные стоимости выпуска продукции. Часть доходов забирает государство  в виде налогов, другая часть является сбережениями частного сектора, остаток  расходуется на потребление. Внешние заимствования  представляют собой  превышение импорта товаров и услуг над экспортом. Нетто-заимствование  создает долг. Если экспорт превышает импорт, то долг можно выплатить.

В отсутствие внешних  займов (т.е. когда экспорт и импорт товаров и услуг равны друг другу) уровень сбережений частного сектора    и налогов является тем пределом, выше которого сумма  инвестиций  в частном секторе  и государственных расходов увеличиться не может. Разумеется, экономический рост может быть ускорен с помощью внешних займов,  которые позволят  объему импорта превысить объем экспорта, одновременно совокупный объем инвестиций  и государственных расходов сможет в этом случае превысить сумму сбережений  и налогов.  Если страна привлекает внешние займы, она должна выплачивать проценты по своему долгу. По мере увеличения долга уровень процентных платежей, требующихся для обслуживания долга, также возрастает. Внешние займы в этом случае должны покрывать не только разрыв между внутренними сбережениями, и между государственными доходами и расходами, но также и проценты по долгу. Темпы возрастания долга зависят, 

   Во-первых, от того  какую долю  внешние займы будут  составлять от существующего долга и,

  Во-вторых, от процентной  ставки (чем выше процентные ставки, тем  больше потребуется внешних  займов).    

Если страна привлекает внешние займы, то эти займы должны  вести к увеличению производственных мощностей. При этом должно расширяться не только производство товаров для внутренних нужд (основная причина заимствования), но должен также увеличиться экспорт, чтобы финансировать процентные выплаты  по основной сумме растущего внешнего долга. Если этого не произойдет, тогда коммерческие кредиторы, опасаясь возможных неплатежей, вряд ли захотят продолжать кредитование страны.

    Объем внешнего  долга и его обслуживание  необходимо  рассматривать во взаимосвязи  с макроэкономическими показателями. Ниже приведены макроэкономические  показатели за 2008-2010 год.

Проводимая  жесткая  экономическая  политика  позволила  сохранить макроэкономическую  стабильность  в  стране.  В 2008-2010 гг.  экономика  ежегодно  росла  в среднем  на 3,8%, ВВП на душу населения вырос  с 478 до 731 долларов США.

Таблица 2.1.1

Структура и темпы роста по секторам, формирующих  ВВП³

* - с учетом  чистых  налогов на продукты  и  импорт 

РИС. 1 Основные социально-экономические показатели Кыргызской Республики

Рост промышленности за 2002-2008 годы в среднем составил 2,5% и во многом был обусловлен базовыми предприятиями золотодобычи и энергетического сектора, удельный вес которых в объеме промышленной продукции составляет в среднем 57,2%. Без учета золота и энергетического сектора среднегодовой рост в промышленности составил почти 3%⁴ .

В структуре номинального ВВП против уровня 2009г. доля отраслей, производящих товары, возросла на 1,2 процента. При этом доля промышленности увеличилась на 2,4 процента и составила 19,4 процента, а доля сельского хозяйства, напротив, снизилась на 0,2 процента, составив 18,5 процента, строительства, соответственно, на 1 процент и 5,7 процента.

В основном, доля отраслей, оказывающих услуги, сократилась (на 0,7 процента) за счет торговли, ремонта автомобилей, бытовых изделий и предметов личного пользования (на 0,7 процента), гостиниц и ресторанов (на 0,1 процента). Доля транспорта и связи, напротив, увеличилась на 0,3 процента и составила 9,1 процента.

Таблица 2.1.3

Структура производства ВВП⁵

(в текущих рыночных ценах)

Дефлятор ВВП (сводный индекс цен отраслей экономики) в 2010г. составил 106,9 процента.

В результате проведения согласованной денежно-кредитной  и бюджетной политики уровень инфляции по итогам 2008-2009 года сложились на нулевой отметке. Цены на потребительские товары  и услуги остались без изменений по сравнению с декабрем 2008 г. В отдельных странах мира и Европы дефляционный процесс оказался гораздо глубже, например, в США (-2,7%), Японии (-1,7%), Евросоюзе (-2,2%). В отдельных странах СНГ этот показатель составил: в Казахстане - 6,2%, Азербайджане (0,7%), Молдове (0,4%), России (8,8%), Таджикистане (5,0%).

График 2.1.2.

Динамика индекса  потребительских цен на товары и  услуги⁶

2008-2010 (в %, к декабрю предыдущего года)    

Промышленность. В 2010г. промышленными предприятиями произведено продукции на сумму 124411,5 млн. сомов, индекс физического объема к 2009г. составил 109,8 процента, без учета предприятий по разработке месторождения "Кумтор" - 61809,9 млн., или 111,7 процента. В декабре 2010г. произведено промышленной продукции на сумму 23885,9 млн. сомов, индекс физического объема к декабрю 2009г. составил 110,8 процента, без учета предприятий по разработке месторождения "Кумтор"- 6393,8 млн., или 99,8 процента, к ноябрю 2010г. - 175,6 процента.

1.2.Основные методы обслуживания и урегулирования  внешнего долга на современном этапе.

В настоящее время практически  нет страны, которая не имела бы каких-либо долговых обязательств по отношению  к другим странам как в роли кредитора, так и в роли заемщика.

Положительное воздействие  внешних займов заключается и  в том, что с их помощью налоговое  бремя более равномерно распределяется во времени. Налоги, которые взимаются в период финансирования расходов за счет внешнего займа, не увеличиваются (что пришлось бы сделать в противном случае). Зато потом, когда кредиты погашаются, налоги взимаются не только для их уплаты, но и для погашения процентов по задолженности.

Налоги являются основным, но не единственным источником финансирования расходов, связанных с обслуживанием  и погашением внешнего долга. Источники  финансирования этих расходов зависят  от направления использования средств. В случае производительного вложения мобилизованных капиталов построенный объект после вступления в действие начинает приносить прибыль, за счет которой и погашается заем. Никакого усиления налогового бремени в этом случае не происходит.

Неэффективное использование  внешних ресурсов может привести к обострению проблемы внешнего долга. Если внутренний долг в принципе можно  откладывать и перекладывать, то внешний долг нужно платить, причем в предусмотренный срок. При непроизводительном использовании мобилизованных в результате внешних займов капиталов, например, при финансировании за их счет военных или социальных расходов, единственным источником их погашения становятся налоги, либо новые займы.7

Дефицит бюджета  очень  часто ведет к снижению  доли государственных инвестиций, а также к росту уровня государственного потребления.

Усиление тяжести налогового бремени, вызванное заимствованиями  государства, зависит от их срока  и процентов по кредиту, уплачиваемых заемщику. Чем выше доходность государственного займа для инвестора, тем большую часть налогов государство вынуждено направлять на их погашение. Чем больше величина долга, тем выше доля средств, направляемых на его обслуживание при прочих равных условиях.

Необходимость погашения  внешнего долга требует изыскания дополнительных ресурсов, а они могут поступить в бюджет (если не считать новых займов) только в виде налогов. Погашение долговых обязательств и уплаты процентов по ним отвлекает часть бюджетных доходов от производительного использования, сокращает возможности наращивания производительного и интеллектуального потенциала  общества, за что расплачивается уже будущее поколение.

Внешние займы КР имеют  тенденцию роста. Рост долга сам  по себе не создает проблемы, она  возникает тогда, когда республика не в состоянии обслуживать свой долг в срок, т.е. выплатить основную сумму задолженности и проценты.

Впечатляющий рост внешнего долга ставит перед государственной  экономической политикой вопрос о границах задолженности КР.

Попытки количественного ограничения внешней задолженности находят свое выражение в различных актах законодательных органов и постановлениях Правительства. В частности, в Законе «О республиканском бюджете КР» данные о конкретных, одобренных законодательными органами суммах внешнего финансирования на определенный период.

В Конституции КР не содержатся непосредственные ограничения для  кредитного финансирования государственных  расходов. Для КР введение строгих  ограничений финансирования государственных  расходов за счет кредитов представляется целесообразным. В условиях отсутствия в настоящее время достаточной правовой базы, данные ограничения смогли бы оказать позитивное противодействие злоупотреблению правительством таким инструментом, как внешнее заимствование. Основная проблема, даже при наличии имеющихся ограничений, - низкая правовая дисциплина и неисполнение уже имеющихся законодательных актов.

На сегодня проблема внешней задолженности имеет  для КР два аспекта:

1) Долги как таковые;

2) Решение проблемы  задолженности как необходимое условие открытия новых внешних кредитных источников для финансирования бюджетного дефицита.

Опыт других стран  показал, что внешние заимствования  способны активно содействовать  решению финансовых, структурных  и иных сложных проблем переходной экономики. Центральный вопрос - эффективное их использование.

Реализуя иностранные  кредиты и займы с момента  приобретения независимости, КР накопил  некоторый опыт в управлении внешней  задолженностью, регулировании долговых вопросов. Однако этого недостаточно для полного разрешения конфликтных ситуаций между кредитором и заемщиками, ввиду чего финансовые организации-доноры предоставляют консультативную помощь местным специалистам.

С другой стороны, КР пока своевременно и полностью погашает свои долги и проценты по кредитам и займам, что подтверждают неоднократные миссии МВФ, ВБ и др. Одобрением статуса внешней задолженности и экономики республики со стороны этих организаций выступает их сегодняшняя политика в отношении молодого государства и до сих пор предоставляемые кредиты на льготных условиях.