Внешний долг России в современных условиях

 ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНСТВО ПО ОБРАЗОВАНИЮ

ГОУ ВПО «БАЙКАЛЬСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ  УНИВЕРСИТЕТ 
ЭКОНОМИКИ И ПРАВА»

ЧИТИНСКИЙ ИНСТИТУТ (филиал)

Кафедра Экономической теории

 

 

 

КУРСОВАЯ РАБОТА  
по дисциплине

ФИНАНСЫ  
на тему: 
«ВНЕШНИЙ ДОЛГ РОССИИ  
В СОВРЕМЕННЫХ УСЛОВИЯХ»

 

 

Работу выполнила

Аллаберганова Светлана Аманбаевна

Студентка2 курса, Фин – 10 –  1

Научный руководитель

 к.э.н., доцент Лебедев Ю.В.

 

 

Чита – 2011

Оглавление

Введение 3

1. Понятие  внешнего долга 5

1.1 Цели, задачи  и классификация внешнего долга Ошибка! Закладка не определена.

1.2 Методы  государственного регулирования  внешнего долга 8

1.3 Субъекты  и механизмы внешних займов 13

2. Современное  состояние внешнего долга 15

2.1 Динамика  внешнего долга 15

2.2 Структура  внешнего долга по субъектам  займов и механизмов 22

2.3 Проблемы внешнего долга и способы их решения  24

Заключение 29

Список литературы 32

 

 

Введение

Практически все страны мира, проводя экономические преобразования, прибегают к внешним источникам финансирования. Рациональное использование иностранных займов, кредитов и помощи способствует ускорению экономического развития, решению социально-экономических проблем.

Однако отсутствие целостной  государственной политики по привлечению  и использованию внешних финансовых ресурсов ведет к образованию  внешней задолженности, которая  становится серьезным препятствием на пути экономических преобразований.

Ограниченность собственных  финансовых ресурсов, не всегда эффективное использование займов и кредитов, нарушение сроков погашения долговых обязательств обусловили значительный рост внешней задолженности развивающихся стран, особенно латиноамериканских.

Выполнить свои обязательства  в полном объеме  Россия сможет, если темп экономического роста составит примерно 3-4 %, а выплаты по долгам не превысят 3-4 млрд дол. в год. Более  значительные ежегодные выплаты  долгов будут негативно влиять на экономику.

Смягчить решение проблемы внешней задолженности может  частичное списание долгов, преимущественно  советских, а также новая реструктуризация обязательств России в рамках Парижского клуба на условиях заключенного соглашении с Лондонским клубом. Однако даже основательная реструктуризация внешней задолженности России не меняет кардинально ситуацию, а лишь откладывает решение серьезной проблемы на более длительный срок.

Актуальность выбранной  темы обусловлена тем, что особое внимание необходимо уделять проблеме обслуживания внешнего долга, с переходом к рыночной экономике этой проблеме уделяется повышенное внимание. Объект исследования – состояние внешней задолженности Российской Федерации.

Цель работы – заключается  в исследовании основных направлений  развития внешнего долга РФ. Необходимо показать проблематику внешней задолженности России, ее зависимость от этого долга и перспективы развития ситуации.

Для достижения поставленной цели в работе решаются следующие  задачи:  
1. изучаются теоретические основы образования внешнего долга государства; 
2. раскрываются понятие внешнего долга, его сущность, функции и принципы; 
3.   оценивается организация управления внешним долгом РФ;

При изучении темы курсовой работы не обходимо расширить и углубить, обобщить и систематизировать теоретические знания, полученные при изучении проблемы внешнего долга России в современных условиях, приобрести навыки самостоятельной исследовательской работы, овладеть научными методами комплексного анализа.

 

1. Сущность внешнего долга

Для того, чтобы  определить сущность внешнего долга необходимо ознакомиться с его понятием.

Государственный внешний долг – обязательства, возникающие перед иностранными кредиторами (согласно Бюджетному кодексу РФ – обязательства, выраженные в иностранной валюте). [1] Необходимо отметить, что в настоящее время понятия внешнего долга могут различаться. Каждый из подходов обосновывается целями представления информации. Российский бюджетный кодекс рассматривает внешний долг как долг, выраженный в иностранной валюте [БК РФ, ст.6], и этот подход целесообразен для бюджетных целей, поскольку информация, представленная в соответствии с этим подходом, позволяет судить о валютной нагрузке на государственные органы власти, но в этом случае не берется в расчет «резидентность» или «нерезидентность» кредитора. Например, Минфин России, пользующийся методологией Бюджетного кодекса, учитывает в составе внешнего долга задолженность перед Банком России в размере 6,4 млрд. долл. США. Подход, реализованный в платежном балансе, тоже важен, поскольку информация, представленная в соответствии с этим подходом, позволяет судить об уровне выплат нашей экономики, т.е. по методологии платежного баланса внешний долг – это долг перед нерезидентами. [2]

По экономической сущности государственный  долг представляет собой задолженность  государственных органов власти, возникающую как результат формирования дополнительных ресурсов государства  на основе займов денежных средств у частных лиц, институтов негосударственного сектора и иностранных государств.

Причины возникновения государственного долга могут быть различными: с одной стороны, растущий государственный долг может быть связан с осуществлением крупных вложений в развитие экономики, а с другой стороны, значительная государственная задолженность очень часто является отражением общего кризиса экономики, неэффективности финансово-кредитных связей в результате неспособности правительства держать под контролем финансовую ситуацию в стране. [1]

Привлечение средств за рубежом  и обслуживание внешней задолженности является составной частью внешнеэкономических отношений стран. Внешний долг оказывает огромное влияние на всю экономику страны. Заемные внешние средства вливаются в национальную экономику страны, что может способствовать экономическому росту, а обслуживание внешнего долга изымает средства из национальной экономики. Причем в случае накопления большого объема задолженности обслуживание долга может стать тяжелым бременем для страны.

Государственный внешний  долг РФ согласно Федеральному закону от 15 августа 1996 г. №115-ФЗ «о бюджетной классификации Российской Федерации» группировался по трем признакам:

·    характер государственной кредитной деятельности;

·    субъект кредитной деятельности;

·    тип кредитора или заемщика.

В соответствии с этими признаками внешний долг РФ подразделяется на следующие виды:

·    Внешний долг СССР, принятый Российской Федерацией, Внешний долг Российской Федерации;

·    Внешний долг перед СССР;

·    Внешний долг перед Российской Федерацией;

·    Чистая внешняя задолженность Российской Федерации.

При этом внешние долги  России и перед Россией, а также  чистая внешняя задолженность России учитываются в разрезе международных  финансовых организаций, правительств иностранных государств, иностранных коммерческих банков и фирм.

Согласно приказу Минфина  РФ от 6 января 1998 г. № 1н «О Бюджетной  классификации РФ» государственный  внешний долг РФ с 1 января 1998 г. классифицируется по единственному признаку — тип кредитора. В соответствии с этим приказом Минфин РФ выделяет долги по кредитам, полученным:

·    от правительств иностранных государств

·    от иностранных коммерческих банков и фирм

·    от международных финансовых организаций

          ·    напрямую крупными предприятиями страны

Структура долга субъекта РФ представляет собой группировку  его долговых обязательств только по следующим видам: государственным ценным бумагам субъекта РФ; бюджетным кредитам, привлеченным в бюджет субъекта РФ от других бюджетов бюджетной системы РФ; кредитам, полученным субъектом РФ от кредитных организаций, иностранных банков и международных финансовых организаций; государственным гарантиям субъекта РФ. 

Предельный объем государственных  заимствований Российской Федерации не должен превышать годовой объем платежей по обслуживанию и погашению государственного внешнего долга РФ. Правительство РФ вправе осуществлять внешние заимствования в объеме свыше установленного федеральным законом о федеральном бюджете на очередной финансовый год, если при этом осуществляется реструктуризация государственного внешнего долга, которая приводит к снижению расходов на его обслуживание, в рамках установленного предельного объема государственного внешнего долга (БК РФ, ст. 106, п. 2). 

В абсолютном выражении российский внешний государственный долг на 1 ноября 2011 года составил 36,0 млрд долларов¹, что является одним из самых низких показателей в Европе². По относительным показателям, российский внешний госдолг составляет 5-10 % от объема ВВП страны. Внешний долг РФ остается очень низким, в пределах 10% к ВВП страны. Это является самым низким показателем среди всех государств, имеющих рейтинг инвестиционной категории (02.03.2012) . В результате Россия постепенно превращается в страну-кредитора (Кипр³, США и т.д.)

 

 

 

 

 

2. Управление  государственным долгом 

Под управлением государственным внешним долгом понимается совокупность мероприятий государства по выплате доходов кредиторам и погашению займов, а также порядок, условия выпуска (выдачи) и размещения долговых обязательств РФ.

Нам необходимо выделить следующие задачи, для управления государственным долгом, которые ставит перед собой Правительство РФ, а именно:

1)  Удержание величины внутреннего и внешнего долга на уровне, обеспечивающим сохранение экономической безопасности страны.

2)   Привлечение государством и муниципалитетами заимствований в объемах, дополняющих расходы органов государственной власти и местного самоуправления до размеров необходимых и достаточных для обеспечения исполнения всех финансовых обязательств.

3)  Минимизация стоимости долга на основе удлинения сроков заимствований и снижения доходности государственных ценных бумаг.

4)   Сохранение репутации РФ как первоклассного заемщика.

5)  Поддержание стабильности и предсказуемости рынка долговых обязательств.

6)  Достижение целевого и эффективного использования средств, заимствованных органами государственной и муниципальной власти в процессе всего заемного периода.

7)  Диверсификация долговых обязательств по срокам заимствований, доходности, формам выплаты дохода и других параметров для удовлетворения потребностей различных групп инвесторов и снижения рисков государства (не более 25% краткосрочных заимствований).

8)  Координация действий федеральных органов и органов местного самоуправления на долговом рынке страны.

Управление государственным  долгом представляет собой непрерывный  процесс, включающий 3 этапа; привлечение  финансовых ресурсов путем размещения ценных бумаг, погашение и обслуживание долговых обязательств.

Управление государственным  долгом заключается в следующем:

• формирование политики в  отношении государственного долга;

• установление границ государственной  задолженности (в том числе в  определении общего объема бюджетного дефицита и, следовательно, объемов заимствований, необходимых для его финансирования);

• определение основных направлений и целей воздействия  на микро– и макроэкономические показатели;

• установление возможности  и целесообразности финансирования за счет государственного долга общегосударственных программ.

В процессе управления государственным  долгом можно выделить несколько функциональных элементов:

• непосредственно управление, включающее, в том числе, определение  порядка, условий выпуска и размещения государственных долговых обязательств;

• обслуживание посредством  осуществления операций по размещению займов, выплате процентного дохода по ним, рефинансированию и погашению;

• контроль за состоянием государственного долга.

Система управления государственным долгом – это  взаимосвязь бюджетных, финансовых, учетных, организационных и других процедур, направленных на эффективное регулирование его размера, стоимости и структуры.

Система управления государственным долгом Российской Федерации представляет собой следующую  совокупность основных мероприятий:

• разработка программы  заимствований на следующий год, которая является выражением экономической  политики страны в отношении сложившихся  государственных долговых обязательств;

• процедура принятия основных параметров управления государственным  долгом страны на очередной год;

• исполнение принятой программы управления государственным  долгом в течение планового года.

Основные задачи, решение которых необходимо для  достижения целей управления государственным долгом:

• своевременность  и полнота формирования источников финансирования дефицита бюджета;

• проверка эффективности  и целевого использования привлекаемых денежных средств в целом и  по видам применяемых финансовых инструментов;

• осуществление  контроля за соблюдением предельного  значения и структуры государственного долга;

• контроль за ходом  исполнения долговых обязательств Правительства  Российской Федерации прошлых лет;

• контроль за эмиссией ценных бумаг и их размещением  с учетом необходимой обеспеченности денежной массой в наличном обороте  и на депозитах;

• экспертиза проекта  государственного бюджета и контроль за его исполнением, осуществление контроля за изменением структуры и объема государственного долга;

• экспертиза проектов законов, других нормативных правовых актов органов государственной  власти, влияющих на формирование, обслуживание и погашение государственного долга.

Ключевой целью долгового  управления является баланс между минимизацией бюджетного риска и минимизацией стоимости обслуживания долгов. [5]

 

 

 

 

2.1 Методы управления государственным внешним долгом

На сегодняшний день существуют следующие методы управления государственным долгом:

1. Административные:

1. Конверсия – это реализация всех механизмов, обеспечивающих замещение внешнего долга другими видами обязательств.
2. Консолидация – объединение нескольких займов в один более долгосрочный с изменением ставки процента;
3. Унификация – объединение нескольких займов в один.
4. Отсрочка погашения – проводится в условиях, когда дальнейшее активное развитие операций по выпуску новых займов не эффективно для государства.
5. писание
6. Аннулирование – отказ государства от долговых обязательств.

2. Рыночные:

1. Реструктуризация – это соглашение о прекращении долговых обязательств, составляющих общественный долг, с их заменой иными долговыми обязательствами, предусматривающими другие условия обслуживания и погашения обязательств.
2. Новация - замена первоначального обязательства между сторонами другим обязательством между этими же сторонами, предусматривающим другой способ исполнения. [2]
3. Пролонгация –  это удлинение сроков долга и погашения процентов.
4. Доразмещение
5. Выкуп
6. Секъюритизация –  это перепродажа облигаций госзаймов на открытом рынке (фондовой бирже).
7. Обмен и др.

В условиях бюджетной напряженности по-прежнему острыми являются вопросы изыскания источников средств для проведения текущих и будущих платежей по обслуживанию и погашению внутреннего и внешнего долгов. Основным приемом получения средств для погашения займов выступает рефинансирование долга, под которым понимается погашение накопившейся задолженности путем получения средств от выпуска новых займов.

Погашение займов осуществляется путем выкупа (возможен досрочный выкуп) облигаций у инвесторов (ГКО, ОФЗ, ОГСЗ и др.), проведения тиражей выигрышей по выигрышному займу 1992 г. (вместе с суммой выигрыша выплачивается и нарицательная стоимость облигаций), проведения тиражей погашения по выигрышным и процентным займам, амортизации долга (погашение долга частями).

Досрочное погашение  займов может проводиться в качестве административной меры по управлению долгом, если оно осуществляется государством в одностороннем порядке, без согласования с кредиторами. Если досрочное погашение заимствований проводится на договорной, согласованной с кредиторами основе, то это – рыночное управленческое действие в области государственного долга.   

Выплата доходов производится при выкупе у инвесторов дисконтных облигаций в виде разницы между ценой выкупа и ценой размещения займа, путем ежеквартальной (полугодовой или годовой) оплаты купонов или оплаты выигрышей по облигациям, попавшим в тираж.

 

1.3 Субъекты и механизмы внешних займов

Субъекты предоставление внешних займов – государство  и негосударственные структуры. Государственные внешние займы размещают через негосударственные банковские синдикаты и консорциумы за определенное комиссионное вознаграждение, их также непосредственно предоставляет одно государство другому (в т.ч. государственные кредитные организации – так называемые безоблигационные внешние займы). Кроме того, внешние займы предоставляют международные экономические организации, финансовые учреждения определенной страны на одной и многосторонней основе. Предоставление внешних займов негосударственными структурами (крупными коммерческими банками, другими юридическими лицами) осуществляется в форме банковских и экспортных кредитов. Внешние займы существуют в форме товарного (коммерческого) и денежного (банковского) кредита. Чаще всего коммерческий кредит предоставляют в виде фирменного кредита (фирма-экспортер товаров и услуг одной страны предоставляет отсрочку для их оплаты импортеру другого государства) сроком от 2 до 7 лет в зависимости от экономической конъюнктуры на мировых рынках. Коммерческий кредит также предоставляют в виде займов, связанных с такими формами международных расчетов торговых операций, как вексельные кредиты, кредиты по открытым счетам и др. Выгодными для страны-импортера являются банковские кредиты. Субъекты международного государственного банковского кредита – международные экономические организации, региональные валютно-кредитные и финансовые организации (МВФ, МБРР и др.) и национальные государственные кредитные организации (например, Экспортно-импортный банк США). Субъектами международного негосударственного банковского кредита являются крупные коммерческие банки, фирмы, посредники (брокеры), государственные и негосударственные организации (смешанные).

Российская Федерация  в 1992 г. оформила свое членство в МВФ, МБРР и ЕБРР и с 1993 г. стала широко пользоваться заимствованиями у  этих международных финансовых организаций. Сейчас на их долю приходится около 10% внешней задолженности РФ. Как и СССР, Россия активно привлекает коммерческие кредиты иностранных банков и фирм, гарантированные или застрахованные правительствами стран – кредиторов или уполномоченными ими институтами. В результате таких действий все большее число стран выражает готовность к предоставлению государственных гарантий по привлекаемым ею заимствованиям.

Россия использует и межправительственные займы. На долю этой части задолженности (ее называют официальной) сейчас приходится почти 45% российского внешнего долга.

До недавнего  времени Россия мало использовала негарантированные правительственными структурами кредиты иностранных фирм-поставщиков и коммерческих банков, формирующие «неофициальную» задолженность. [1]

 

2. Современное состояние внешнего долга

2.1 Динамика  внешнего долга

В российской экономике незначительно обострились финансовые проблемы, связанные с накоплением хозяйствующими субъектами Российской Федерации (банками и организациями) внушительных внешних долгов иностранным кредиторам. Доля заемного иностранного капитала в денежных ресурсах российских банков и предприятий снижается, ситуация на мировом финансовом рынке улучшается, тем снижаются риски, находящиеся вне зоны регулирования российских органов государственного управления и денежно- кредитного регулирования.

Для анализа и контроля состояния совокупного национального  внешнего долга, а также в целях  минимизации связанных с ним  рисков, целесообразно разработать  соответствующую систему показателей  и их пороговых значений, которая  могла бы своевременно сигнализировать  о нарастании кризисных явлений в указанной сфере и необходимости принятия соответствующих мер, направленных на устранение негативных тенденций.

При создании системы показателей  оценки критических значений совокупного внешнего долга страны во взаимной увязке, по мнению специалистов, могут быть рассмотрены такие показатели, как уровень динамики и темпов роста совокупного внешнего долга Российской Федерации по отношению к валовому внутреннему продукту (ВВП), объему международных (золотовалютных) резервов, объемам экспорта.

Несмотря на ускоренные темпы роста совокупного внешнего долга Российской Федерации, показатели его состояния были в основном безопасны с точки зрения принятых в мировой практике критических значений. Так, уровень совокупного внешнего долга по отношению к ВВП на 1 января 2008 года составлял 34,4 %, что, исходя из мировой практики, оценивающей критический уровень только государственного долга в 60% к ВВП, является приемлемым показателем. [6]

Одним из индикаторов  долговой устойчивости страны, широко используемых в мировой практике, является показатель отношения совокупного внешнего долга к накопленным золотовалютным резервам. Он характеризует возможности удовлетворения потенциального спроса российских компаний на иностранную валюту. Данный показатель в условиях роста указанных резервов до 2008 года все же вызывает опасения, так как объем золотовалютных резервов заметно меньше объема совокупного внешнего долга. В условиях проявлений кризиса в III и IV кварталах 2008 года обозначилась тенденция по ускоренному снижению величины международных резервов Российской Федерации (427 млрд долл. США на 1 января 2009 года), и к началу 2009 года объем совокупного внешнего долга уже превысил объем резервов.

По показателю отношения  совокупного внешнего долга к экспорту товаров и услуг Российская Федерация несколько лет находилась на безопасном уровне, поскольку на 1 января 2008 года этот показатель составлял 117,7 %, и в то время как его критический объем согласно мировой практике оценивается в 220 %. [13]

На 1 января 2010 г. долги  внешним кредиторам достигли 434,0 млрд долл. США, или 20,7 % российского ВВП (по данным ООН). При  этом государственная часть внешнего долга России оценивается только в 40 млрд долл., или в 1,8 % ВВП. Таким образом, внешний долг Российской Федерации на указанную дату составлял 474 млрд долл. США, или 22,5 % ВВП. [10]

Такой внешний долг не является слишком большим, если сравнивать его с объемами внешних долгов ряда других стран.

Стоит подчеркнуть, что необходимость исполнения своих  внешних обязательств подобных размерах сильно снижает инвестиционные возможности российского негосударственного сектора, ставит его в невыгодное положение перед иностранными конкурентами, а также заставляет государство в лице федеральных органов управления постоянно предпринимать меры по указанию ему серьезной финансовой помощи.  

За последние 2 года финансовые возможности российского  государства сильно сузилась. Во-первых, значительно уменьшились объемы государственных бюджетных фондов – Резервного фонда и Фонда национального благосостояния. Объемы Резервного фонда Российской Федерации сократились со 142,6 млрд. долл. на 01.09.2008 г.  до 40,59 млрд долл. на 01.05.2010 г., т.е. уменьшились в 3,5 раза. Размеры Фонда национального благосостояния России снизились с 93,38 млрд долл. на 01.11.2009 до 89,58 млрд долл. на 01.04.2010 г., т.е. сократились на 4,1 %. Таким образом, объемы обеих фондов, по данным на начало апреля 2010 г., составили 140,17 млрд. долл. эти средства во свей своей совокупности могут лишь на 30,2 % покрыть все внешние долги российских негосударственных предприятий, организаций и банков иностранным кредиторам.

Во-вторых, впервые  за последнее десятилетие в 2009 г. в России государственный бюджет был сведен с дефицитом. Дефицит консолидированного бюджета Российской Федерации в 2009 г. составил 2448,6 млрд. руб. или 80,2 млрд долл., а в январе-феврале 2009 г. – 169,5 млрд руб. или 5,7 млрд. долл. При сохранении  действующих в экономике страны негативных тенденций и исчерпании названных бюджетных фондов дефицитность государственного бюджета, по словам премьер-министра. [12]

Официальная позиция Правительства РФ по вопросам долговой политики заключается в том, чтобы осуществлять все выплаты по внешнему долгу, во-первых, за счет бюджетных источников, а во-вторых, согласно, а при благоприятных обстоятельствах даже с опережением оригинального графика платежей. Рациональная стратегия заключается в том, чтобы в качестве средств платежа использовать в первую очередь активы, более дорогие в данный момент, но дешевеющие в перспективе. Использование активов, дешевых в настоящее время и дорожающих в перспективе, целесообразно откладывать до более позднего времени. С этой точки зрения цены большинства предлагаемых неклассических средств платежа по сравнению с наличными деньгами, получаемыми властями в качестве традиционных бюджетных доходов, являются весьма низкими, растущими в перспективе. Использование для обслуживания и погашения долга более дешевых средств платежа при дальнейшем их неизбежном удорожании неоптимально и ведет к существенным экономическим потерям. Для сглаживания платежей в предстоящие годы следует провести опережающее погашение части долговых обязательств, приходящихся на 2008-2011 гг. При последовательном проведении в течение предстоящего десятилетия оптимальной стратегии снижения долгового бремени угроза долгового кризиса будет устранена, долговая проблема в ее нынешнем виде перестанет существовать, а темпы экономического роста будут более высокими.

Целесообразно также  в целях регулирования безопасного  уровня внешних заимствований российских предприятий и банков разработать комплекс специальных регулирующих мер.

Размер госдолга в абсолютном выражении не дает полного  представления о состоянии экономики  и платежеспособности страны. Для  оценки способности страны-дебитора выполнять обязательства по погашению  и обслуживанию накопленного объема госдолга мировая практика выработала долговые показатели (коэффициенты). Одним из критериев оценки долговой устойчивости является анализ объема ресурсов, которыми располагает страна должник, т. е. размер и темпы роста ВВП в сопоставлении с государственным долгом. Этот показатель позволяет оценить уровень долговой нагрузки на экономику страны и отражает ее потенциальные возможности переориентировать национальное производство на экспорт в целях получения иностранной валюты и обеспечения способности погасить внешний долг. Чем выше данный показатель, тем большую долю доходов от реализации произведенного продукта государство вынуждено направлять не на внутреннее развитие, а на выполнение долговых обязательств перед внешними кредиторами. Если накопленный долг превышает объем средств, который в средне- и долгосрочной перспективе страна-дебитор может направить на выполнение долговых обязательств, возникает ситуация "долгового навеса". Условной границей начала такого опасного состояния внешнего долга принято считать превышение объемом долга 50% объема ВВП.