Внешний долг России и пути его реструктуризации

Федеральное агентство  по образованию

Государственное образовательное  учреждение

Высшего профессионального  образования

«ЧЕЛЯБИНСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ  УНИВЕРСИТЕТ»

ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ФАКУЛЬТЕТ

Кафедра Финансов и кредита

 

 

 

 

 

КУРСОВАЯ  РАБОТА

 

Внешний долг России и пути его реструктуризации

 

 

 

 

                                       Студент: Ширяева И.В

                                                                     Группа: 31 ФС -201

                                          Научный руководитель:

                                                 к.э.н., доцент Егорова А.А.

 

 

 

Челябинск

                                                      2013 год

 

План

1. Введение…………………………………………………………………………..3
2. Основная часть………………………………………………….………..………6

Глава 1  Внешний  долг РФ……………………………………………….………..6

1. Понятие государственного внешнего долга и причины его возникновения…………………...……………………………………………...…6
2. История развития внешнего долга РФ………………………….………9
1. Долг СССР…………………………………………………………...…...10
2. Долг РФ………………………………………………………………...…13
3. Кредиторы СССР и РФ…………………………………………….…….16
1. Парижский клуб кредиторов…………………………………………… 17
2. Лондонский клуб кредиторов……………………………………...……19
3. Международный валютный фонд………………………………...…….20
4. Всемирный банк…………………………………………………..……..22
5. Коммерческие кредиторы……………………………………..…….…..25

           Глава 2 Современное состояние  внешнего долга РФ……………….….27

1. Состояние внешнего долга России на 2012 год……………………….27
2. Структура внешнего долга РФ…………………………………………29
3. Динамика внешнего долга РФ………………………………………….33

Глава 3Управление государственным внешним долгом России…………......37

3.1 Цели и  задачи управления внешним долгом…………………………..…..37

 

3.2 Методы управления  и пути реструктуризации внешнего 

долга РФ…………………………………………………………………..……...39

3. Заключение……………………………………………………………...……..43
4. Список литературы……………………………………………………..…….46
5. Приложение…………………………………………………………..……….47

 

 

 

 

ВВЕДЕНИЕ

Государственный долг – это сумма накопленных  за определенный период времени бюджетных  дефицитов за вычетом имевшихся  за это время положительных сальдо бюджета. Различают внешний и внутренний государственный долг.

Внешний государственный  долг – это долг иностранным государствам, организациям и отдельным лицам. Этот долг ложится на страну наибольшим бременем, так как она должна отдавать ценные товары, оказывать определенные услуги, чтобы оплатить проценты по долгу и сам долг.

С возникновением внешней задолженности сталкиваются почти все развивающиеся страны. Так как порой стране не хватает  средств на покрытие своих нужд.

Но самое  главное это правильное управление государственным долгом, как внешним, так и внутренним.

Именно внешнему государственному долгу и его  управлении и посвящена эта курсовая работа.

Актуальность  этой темы обусловлена ролью внешнего государственного долга в экономическом  состоянии страны. Ведь то как управляет страна внешним долгом показывает ее место в мировом сообществе и определяет доверие населения Правительству.

Целями курсовой работы будут изучении исторического  аспекта  внешнего долга РФ, его  состояния на сегодняшний день и  пути его управления и реструктуризации. Все это позволит дать оценку состоянию внешней задолженности РФ, а так же выбранной политике по ее управлению.

Для достижения поставленных целей требуется выполнить  ряд задач:

• - Понять причины возникновения внешнего долга у государства;
• - Ознакомится с историей внешней задолженности РФ, включая и историю СССР;
• - Дать описание кредиторов России;
• - Проанализировать структуру внешнего долга и выявить его наиболее значительные критерии;
• - Пронаблюдать динамику внешнего долга РФ  для более полного изучения вопроса;
• - Оценить ситуацию внешнего долга на 2012 год;
• - Изучить методы управления внешним долгом и пути его реструктуризации.

В работе выделено три главы. Первая отражает причины  возникновения внешнего долга, а  также историю его развития. Что поможет понять в связи с чем у государства возникала потребность в внешнем заимствовании. Также в главе отражены кредиторы России. Глава является основополагающей ко все работе. Во второй главе приводится анализ современного состояния задолженности, а также ее структуры и динамики. С помощью этой главы можно проследить как менялось состояние государственного долга на протяжении ближайших лет. В третьей главе представлены цели, методы и пути реструктуризации долга. Здесь можно проследить за тем какие меры предпринимало правительство страны для управления долгом и сделать выводы о том на сколько удачны были предпринятые меры.

Объектом исследования являются внешние заимствования  России, как во времена Советского Союза, так и после его распада.

Предметом  исследования является влияние внешней задолженности на общее экономическое состояние страны.

Информационной  базой для написания работы являлись:

• - Нормативные акты по долговой политике РФ;
• - Статистические данные по внешней задолженности;
• - Учебная литература по исследуемой тематике;
• - Данные Министерства Финансов РФ, Центрального банка РФ;
• - А также периодические печатные  издания.

В работе применялись  методы сравнения и группировки  данных.

 

 

 

 

 

1 Внешний долг  Российской Федераци

 

1.1 Понятие государственного внешнего долга и причины его     возникновения

 

В соответствии с бюджетным кодексом РФ государственный или муниципальный долг -  это обязательства, возникающие из государственных или муниципальных заимствований, гарантий по обязательствам третьих лиц, другие обязательства в соответствии с видами долговых обязательств, установленными настоящим Кодексом, принятые на себя Российской Федерацией, субъектом Российской Федерации или муниципальным образованием[1].

Государственный долг бывает двух видов:

- внешний долг - обязательства, возникающие в иностранной валюте, за исключением обязательств субъектов Российской Федерации и муниципальных образований перед Российской Федерацией, возникающих в иностранной валюте в рамках использования целевых иностранных кредитов (заимствований);

Однако следует  особо отметить, что зачастую такие  долги могут передаваться регионам, в том числе в виде государственных  программ. В данном случае долг подсчитывается при первичной передаче, чтобы  избежать учета одного заимствования  повторно.

- внутренний  долг - обязательства, возникающие  в валюте Российской Федерации,  а также обязательства субъектов  Российской Федерации и муниципальных  образований перед Российской  Федерацией, возникающие в иностранной  валюте в рамках использования  целевых иностранных кредитов (заимствований).

По экономической  сущности государственный долг представляет собой задолженность государственных  органов власти, возникающую как  результат формирования дополнительных ресурсов государства на основе займов денежных средств у частных лиц, институтов негосударственного сектора и иностранных государств.

Наличие внешнего долга у страны является нормальной мировой практикой. Однако существуют пределы за которыми объем внешнего долга может принять опасное  положение. Масштабное привлечение займов может привести страну к зависимости от кредиторов. Для относительной характеристики величины государственного долга в мировой практике используются специальные показатели - относительные параметры внешнего долга. Они включают отношение долговых платежей (погашение и обслуживание долга) к экспорту товаров и услуг.

По классификации  Международного банка реконструкции  и развития низким уровнем внешней  задолженности считается отношение  меньше 18%; умеренным - 18-30%. [18]

Другими показателями являются:

- отношение  валового внешнего долга к  ВВП (менее 48% - низкая; 48-80% - умеренная  задолженность);

- отношение  валового внешнего долга к  экспорту товаров и не факторных  услуг (менее 132% - низкая; 132-220% - умеренная);

- отношение  платежей вознаграждения к экспорту товаров и не факторных услуг (менее 12% - низкая; 12-20% - умеренная).

Стоит отметить, что наличие внешнего долга предполагает передачу части созданного продукта за пределы страны. Рост внешнего долга  снижает международный авторитет страны и подрывает доверие населения к политике ее правительства.

Причины же  возникновения государственного долга  могут быть различными: с одной  стороны, растущий государственный  долг может быть связан с осуществлением крупных вложений в развитие экономики, а с другой стороны, значительная государственная задолженность очень часто является отражением общего кризиса экономики, не эффективности финансово-кредитных связей, в результате, неспособности правительства держать под контролем финансовую ситуацию в стране.

Существует  несколько способов погашения дефицита бюджета:

   - государственные  займы;

   - ужесточение  налогообложения;

   - увеличение  денежной массы в обращении.

Наиболее часто  для финансирования бюджетного дефицита государство прибегает к внешним и внутренним заимствованиям, в результате чего и формируется государственный долг. Увеличение долга происходит в результате капитализации процентов по ранее полученным кредитам. Кроме того, он увеличивается вследствие обязательств, принятых государством к исполнению, но по различным причинам, не профинансированным в срок.

Государственный внешний долг Российской Федерации (включая обязательства бывшего  СССР, принятые РФ) складывается из:

1. задолженность  перед официальными кредиторами  - членами Парижского клуба;

2. задолженность  перед официальными кредиторами  - не членами Парижского клуба;

3. задолженность  перед официальными кредиторами  - бывшими странами СЭВ;

4. коммерческая  задолженность бывшего СССР;

5. задолженность  перед международными финансовыми  организациями;

6. задолженность  по еврооблигационным займам;

7. задолженность  по ОВГВЗ;

8. задолженность  по гарантиям РФ в иностранной  валюте

 

1.2   История  развития внешнего долга РФ

 

Кредитная история  России началась в 1769 г., когда Екатерина II сделала первый заем в Голландии.

Со второй половины XIXв. Россия начала испытывать еще большую  нехватку внутренних ресурсов. Из-за границы  в это время были получены значительные средства, в основном для развития тяжелой промышленности и железнодорожного транспорта. Доля иностранного капитала (французского, бельгийского и немецкого) во вложениях в экономику страны достигала 72%. К этому моменту относится и известная сделка с Аляской. 18 (30) марта 1867 г. был подписан договор с США, по которому эта земля была продана им за 7,2 млн. долларов.

Дореволюционная Россия капиталы из-за рубежа привлекала в основном в виде государственных  займов и частных инвестиций, хотя эти средства не были решающими для  развития национальной экономики, а  скорее дополняли внутренние накопления. Политика царской России нацеливалась на поддержание экономической независимости и максимально возможного национального само обеспечения, что опиралось, в свою очередь, на созданное веками самое обширное в мире территориально-хозяйственное пространство.

Публичные займы  царской России размещались без  определенного деления на внутреннюю и внешнюю задолженность, а состояли из двух основных категорий: займов для  общих нужд государства (65%) и для  строительства железных дорог (35%). На начало 1914г. общий публичный долг составлял 8,8 млрд. долл., иностранная часть задолженности была менее 45%.

Далее же в основном всю задолженность можно поделить на две группы:

      - долг СССР

      - долг Российской Федерации

 

1.2.1 Долг СССР

 

Сумму задолженности  СССР точно установить трудно. СССР в послевоенные годы был образцовым заемщиком, своевременно и в полном объеме выполнявшим свои долговые обязательства. Впрочем, суммы займов были не в пример современным. Однако в 1984 году произошел резкий скачок задолженности. На внешнем рынке заняли более $15 млрд. (внешний долг составил уже 5% ВНП) В 1986 сумма внешних займов превысила $30 млрд. (50% экспорта), а в 1989 году внешний долг превышал  $50 млрд. (8% ВНП). Среди факторов, способствовавших нарастанию задолженности СССР можно выделить: нарастание кризисных тенденций в экономике страны, сокращение темпов добычи сырья и его стоимости на мировых рынках, либерализация внешнеэкономической деятельности, применение плавающих процентных ставок по кредитам, привлечение в больших объемах, так называемых, "кредитов перестройки", дисбаланс в торговых отношениях со странами СЭВ.

Внешний долг СССР до 1985 г. образовался в основном из-за необходимости финансирования внешнеторговых сделок. На конец указанного года коммерческие кредиты и займы, связанные с импортом, составляли 16 млрд долларов, при общей сумме задолженности около 29 млрд долларов. Погашение долга и новые заимствования строго контролировались.

Задолженность начала заметно возрастать в 1985-1989 гг., когда контроль со стороны Центра в ходе перестройки был существенно ослаблен. В 1985-1988 гг. почти весь прирост (около 85%) средне- и долгосрочной задолженности пришелся на среднесрочные финансовые кредиты, а сумма ежегодного обслуживания основного долга составляла в те годы всего 5-6 млрд долларов. Задолженность СССР все еще оставалась ниже среднего уровня, характерного для так называемых умеренных должников в группе развивающихся стран. Отношение суммы задолженности СССР к его валовому внутреннему продукту до 1989 г. составляло, по расчетам Мирового банка, произведенным на базе официального курса к доллару, не более 3 %.

В таблице 1 приведены  основные показатели внешней задолженности  бывшего СССР в 1985-1991 гг.

Таблица 1 – Основные показатели внешней задолженности бывшего СССР в 1985-1991 гг

млрд. долл

ПОКАЗАТЕЛИ	1985 г.	1986 г.	1987 г.	1988 г.	1989 г.	1990 г.	1991 г.
Внешний долг	28,3	30,7	38,3	42,2	53,8	59,4	67,2
Средне- и долгосрочная задолженность	21,4	23,3	29,7	31,0	35,6	47,6	54,4
по финансовым (несвязанным) кредитам	5,3	5,9	9,7	13,4	15,1	19,0	20,4
по облигациям	—	—	—	0,3	1,4	1,8	1,8
по банковским (связанным) кредитам	9,9	11,2	12,1	10,9	13,3	17,0	24,2
по коммерческим кредитам	6,2	6,2	7,9	6,4	5,8	7,8	6,0
задолженность помимо Внешэкономбанка	—	—	—	—	—	2,0	2,0
Краткосрочная задолженность	6,9	7,4	8,6	11,2	18,2	11,8	12,8
Объем неплатежей по краткосрочным долгам	—	—	—	—	0,5	4,5	5,0
Удельный вес  краткосрочной задолженности, в %	24,4	24,1	22,5	26,5	33,8	19,9	19,0
Отношение задолженности  к экспорту, в %	102,9	114,6	122,4	126,3	152,8	176,8	178,2
Отношение задолженности  к валовому внутреннему продукту, в %	3,0	2,8	3,0	3,0	3,7	3,2	2,2
Коэффициент фактического обслуживания долга, в %	20,0	29,1	28,1	25,1	25,3	56,5	43,8

По данным Внешэкономбанка[11], Всемирного банка[18], Международного валютного фонда[19].

В 1991 году, еще  в период существования СССР, были заключены два соглашения, в соответствии с которыми тогда еще союзные  республики брали на себя солидарную ответственность по долгам Советского Союза. Понятие солидарной ответственности означало, что каждая республика в отдельности и все вместе отдают по долгам Советского Союза. Таким образом, каждая республика должна была выплачивать свою часть долга, но если кто-то отказывался платить, то тот долг погашали бы все остальные республики.

Однако после  распада СССР возникла следующая  ситуация: по сути, реально выплачивать  свою часть долга была способна только Россия. Но делить активы бывшего СССР изъявляли готовность все. Однако раздел активов был бы длительным и весьма дорогостоящим мероприятием. Вот почему вышли на схему « нулевого варианта», в соответствии с которой Россия стала правопреемницей СССР по зарубежным активам Союза, но одновременно брала на себе обязательства по погашению всего долга СССР.

Таким образом, объявив себя правопреемницей СССР, Россия приобрела, кроме всего прочего, и его внешние долги. А потом и сама стала занимать долги у Запада.

Основная цель политики, проводимой правительством РФ в области управления задолженностью, состояла в упорядочении отношений с внешними кредиторами бывшего СССР и установлении новых графиков платежей по его долгам с учетом реальных возможностей обслуживания этих обязательств.

 

1.2.2 Долг Российской  Федерации

 

После распада  Советского Союза Россия активно  пытается погасить  свой внешний долг. Для этой цели проводятся ряд переговоров с кредиторами.

Переговорный  процесс между Российской Федерацией и сообществом кредиторов начался  сразу же после распада СССР в  конце 1991 года. Можно условно выделить пять основных этапов отношений России со своими кредиторами.

Первый этап, берущий отсчёт с начала 1992 года, включал в себя ведение предварительных  переговоров, в ходе которых российскому  правительству предоставлялись  краткосрочные трёхмесячные отсрочки по выплатам внешнего долга. К данному периоду можно отнести и получение первого кредита Международного валютного фонда - МВФ - (1 млрд  долларов). В январе 1992 года правительство заключило рамочное соглашение о пересмотре календарного плана обслуживания и погашения долгов Парижскому клубу кредиторов.

В течение второго  этапа – с 1993 по 1995 год – Россия пересмотрела вышеозначенный план выплат, связанный с обслуживаем долга  в период с декабря 1991 года по конец 1995 года.

Началом третьего этапа можно считать апрель 1996 года, когда договорённости с Парижским клубом были дополнены всесторонним соглашением, по которому Россия должна в общей сложности (включая предварительные договорённости) выплатить кредиторам Парижского клуба сумму порядка 38 млрд  долларов. Из них 45% должны быть выплачены в течение последующих 25 лет вплоть до 2020 года, а оставшиеся 55%, включавшие в себя наиболее краткосрочные обязательства перед членами  Парижского клуба, - в течение 21 года. При этом реструктурированный номинал долга должен погашаться нарастающими платежами начиная с 2002 года.

Примерно в  этот же период проводились переговоры по реструктуризации долга перед  членами Лондонского клуба. В 1996 году с Лондонским клубом было заключено  соглашение о реструктуризации долгов СССР банкам на условиях, предусматривающих выплату долга за 25 лет.

Началом четвёртого этапа можно считать конец 1996 года, когда ведущие рейтинговые  агентства мира стали присваивать  России кредитные рейтинги. Достаточно высокий рейтинг, который иностранные  эксперты дали России, способствовал росту оптимистических настроений по поводу развития российской экономики. Однако это привело лишь к наращиванию как общего государственного долга, так и задолженности коммерческого и банковского сектора.

Пятым этапом можно  считать период, начиная с 2000 года. В это время при растущем сальдо внешней торговли и текущих операций платёжного баланса в целом уверенно растут золотовалютные резервы. В 2004—2008 годах, по поручению президента В. В. Путина, учитывая рост доходов России от экспорта нефти, связанный со стремительным ростом мировых цен на это сырьё, государственный долг стремительно сокращался. В результате длительных переговоров, к концу августа 2006 Россией были осуществлены досрочные выплаты 22,5 млрд долларов по кредитам Парижского клуба, после чего её государственный долг составил 53 млрд долларов (9 % ВВП).

Динамику долга  РФ можно пронаблюдать с помощью  таблицы 2 « Динамика государственного внешнего долга РФ».

Следует отметить что начиная с 2010 года происходит постепенное снижение внешнего долга. Не маловажное значение в этом играет выбранная программа правительства тех лет по погашению государственного внешнего долга.

Однако на данный момент, в связи с последствиями  мирового финансового кризиса, внешний  долг России по состоянию на 2012 год  вырос  на 17 млрд долларов.

 

1.4 Кредиторы СССР и Российской Федерации

 

За последние  годы инвесторы стали намного  выше оценивать надежность России как  заемщика благодаря улучшению всех долговых показателей страны, чему способствовали высокие цены на нефть. Так же оказывало влияние и высокие показатели Стабилизационного фонда ( до 2008 года) и Резервного фонда (после 2008 года). Но стоит отметить снижение средств Резервного фонда РФ начиная с 2009 года, на данный момент по состоянию на 01.03.2012 сумма Резервного фонда составляет 28 млрд. долларов США[10].

Однако по данным Российской газеты министр финансов Алексей Кудрин  заявил, что средства Резервного фонда закончатся примерно через девять месяцев, хотя были рассчитаны на три года.

По его словам, все получилось, как и планировалось: "Три года нужны были для маневра, чтобы не урезать социальные обязательства и спокойно завершать начатые программы". Хотя еще сохранится резерв в виде Фонда национального благосостояния. Но его,  по словам Кудрина, растрачивать никто не собирается. Этот резерв сделан для того, чтобы покрывать дефицит Пенсионного фонда. В ближайшие годы, прогнозируют эксперты, он будет увеличиваться из-за демографических проблем. [12]

Кредиторами России (включая и кредиторов СССР) являются:

• - Парижский клуб;
• - Лондонский клуб;
• - Международный валютный фонд;
• - Всемирный банк ;
• - Коммерческие кредиторы и и др.

 

1.3.1  Парижский  клуб кредиторов

Парижский клуб кредиторов это важнейшее неформальное финансовое объединение лидеров  мировой экономики. Парижский клуб более влиятелен, чем, например, Лондонский клуб, и объединяет в себе представителей банков-кредиторов 19 стран - Австралия, Австрия, Бельгия, Великобритания, Германия, Дания, Ирландия, Испания, Италия, Канада, Нидерланды, Норвегия, Россия, США, Финляндия, Франция, Швейцария, Швеция, Япония. Парижский клуб кредиторов был создан в 1956 году для обсуждения и урегулирования проблем задолженности суверенных государств. 
Главная задача, которую решает Парижский клуб в настоящее время — реструктуризация задолженности развивающихся стран. То есть оказать помощь наименее развитым странам.

Долг СССР Парижскому Клубу кредиторов на конец 1991 года составлял $37 млн. В январе 1992 г. правительство  РФ заключило рамочное соглашение о  пересмотре календарного плана обслуживания и погашения долгов Парижскому клубу кредиторов. Далее в 1993, 1994, 1995 годах последовали три его пересмотра, связанные с обслуживанием долга в период с декабря 1991 г. по конец 1995 г.

Вслед за этими  соглашениями в апреле 1996 г. правительство  РФ подписало Меморандум об условиях всеобъемлющей реструктуризации внешнего долга СССР со странами - членами Парижского клуба кредиторов. Россия стала должна Клубу $38 млн.

Правительство России взяло на себя обязательства  обслуживать долг по процентной ставке 7% годовых, что составляло около 2,7 млн. долларов ежегодных выплат Парижскому клубу.

Другим ущемляющим интересы России условием Соглашений стало обязательство о первоочередности оплаты процентов и штрафов за просрочку процентных платежей. И, наконец, в соответствии со статьями "о равном подходе", включенными во все Соглашения с кредиторами Парижского клуба, наша страна фактически была лишена возможности ведения самостоятельных переговоров с любым из кредиторов о досрочном погашении или списании долга, в том числе путем денежных или товарных взаиморасчетов. Это ограничение закрыло для России "двери" по урегулированию долга и автоматически обязало выплачивать высокую процентную ставку по кредитам СССР до 2020 года.

В марте 2005 года первый раунд переговоров о заключении соглашения завершился безрезультатно, но в мае оно было подписано.  Благодаря этому соглашению Минфин РФ смог потратить средства Стабилизационного фонда на досрочное погашение внешнего долга, а не на реализацию инфраструктурных проектов.

В 1997 году Россия стала членом Парижского клуба кредиторов. Членство в Парижском клубе имеет для России неоспоримые преимущества. Развивающиеся страны Парижский клуб чрезвычайно уважают. Только Парижский клуб может при желании списать сколько угодно долгов и выдавать сколько угодно кредитов. И поэтому именно от него в наибольшей степени зависит экономическая политика развивающихся стран.

Так что, вступив  в Парижский клуб, Россия, прежде всего, получила реальную возможность  влиять на мировую экономику. Во-первых, контролировать экономическую политику развивающихся и постсоциалистических стран, задолжавших клубу. Во-вторых, на равных разговаривать с МВФ. Вступление в клуб позволит России повысить свой кредитный рейтинг и еще успешнее размещать еврооблигации.

В 2006 году долг России перед Парижским клубом был полностью погашен, за счет средств Стабилизационного фонда.

 

1.3.2  Лондонский  клуб кредиторов

 

Лондонский  клуб - международное объединение  частных коммерческих банков, сформирован  в конце 70-х годов для решения проблем, возникших из-за неспособности ряда стран (в первую очередь развивающихся) регулярно обслуживать внешнюю задолженность. В отличие от Парижского Лондонский клуб занимается вопросами задолженности перед частными коммерческими банками, кредиты которых не находятся под защитой государственных гарантий или страхования. В клуб сегодня входит около 1000 коммерческих банков индустриально развитых стран мира.

Переговоры  с Лондонским клубом о долгосрочной реструктуризации долгов СССР коммерческим банкам Россия вела с декабря 1992 года.

Осенью 1994 года на сессии МВФ в Мадриде стороны  нашли компромисс, договорившись, что  должником перед Лондонским клубом будет выступать Внешэкономбанк. На время переговоров банки-кредиторы  предоставляли Внешэкономбанку отсрочки платежей, всего их было предоставлено 21.

В ноябре 1995 года во Франкфурте-на-Майне правительство  РФ и члены Банковского консультативного комитета Лондонского клуба подписали  Меморандум о согласованных принципах  глобальной реструктуризации долга бывшего СССР клубу на общую сумму $32,3 млрд., включая проценты сроком на 25 лет с семилетним льготным периодом, в течение которого выплачиваются лишь проценты. С деталями предложенной реструктуризации (предполагалось частичное списание долга) кредиторы банка были ознакомлены в июне 1996 г. 6 октября 1997 г. Внешэкономбанк и Лондонский клуб банков-кредиторов подписали в Москве соглашение о реструктуризации внешней задолженности СССР зарубежным коммерческим банкам. 10, 4 % долга было списано, а оставшаяся сумма была разбита на две части - основной долг - $24 млрд  и проценты по нему - $8,3 млрд. Эмитентом облигаций выступал Внешэкономбанк, но согласно постановлению правительства от 15 сентября 1997 года эти обязательства по статусу были приравнены к долговым обязательствам государства.