Внешний долг Российской Федерации. Пути его урегулирования

Содержание

Введение…………………………………………………………………………...3

1. Сущность и особенности государственного долга…………………………..5

1.1. Экономическое содержание  государственного долга……………………..5

1.2. Отрицательные стороны  государственного долга для экономики  страны.8

1.3. Методы управления государственным внешним долгом………………...11

2. Анализ управления государственным  внешним долгом Российской Федерации………………………………………………………………………..16

2.1. Анализ структуры и  динамики государственного внешнего  долга РФ за период с 1991 по 2012 г.г………………………………………………………..16

2.2. Анализ управления  государственным внешним долгом  Российской Федерации………………………………………………………………………..20

2.3. Рекомендации по повышению  эффективности управления государственным  внешним долгом…………………………………………….23

Заключение……………………………………………………………………….28

Список литературы………………………………………………………………30

Введение

Практически все  страны, проводя экономические преобразования, прибегают к внешним заимствованиям. Рациональное использование внешних  займов способствует решению социально-экономических проблем. Однако ограниченность собственных финансовых ресурсов, не всегда эффективное использование внешних заимствований, нарушение сроков их погашения обуславливает значительный рост долга. Структура и объем внешнего долга России отражают геополитические и экономические проблемы – разрушение СССР, экономический спад в России 90-х годов, непоследовательность рыночных реформ, сложность отношений с иностранными кредиторами.

Актуальность темы курсовой работы обусловлена тем, что в современных достаточно сложных условиях пережитого мирового финансового кризиса 2009 года и прогнозируемого кризиса на 2012 год, когда исполнение федерального бюджета множества стран прогнозируется с дефицитом, особую актуальность приобретает задача управления государственным внешним долгом. От эффективности ее решения напрямую зависят показатели макроэкономической стабильности и перспективы роста экономики страны.

Объектом исследования курсовой работы является государственный  внешний долг Российской Федерации.

Предметом исследования выступают финансовые отношения, возникающие  в процессе управления государственным  внешним долгом России.

Целью курсовой работы является выявление проблем  и разработка мероприятий по совершенствованию  управления государственным внешним долгом РФ.

Основными задачами, поставленными в ходе написания  работы являются:

• изучение теоретических основ понятия и управления государственным внешним долгом;
• анализ динамики и структуры государственного внешнего долга за период 1991-2012 г.г.;
• осуществление анализа управления государственным внешним долгом Российской Федерации;
• разработка рекомендаций повышения эффективности управления государственным внешним долгом Российской Федерации.

Теоретической основой исследования явились труды отечественных и зарубежных ученых-экономистов по проблемам государственного долга и управления внешними долговыми обязательствами, таких как: Г.Б. Поляка, И.Д. Мацкуляка, М.В. Романовского, О.В. Врублевской, М.П. Афанасьева, и др.

Данная работа состоит  из двух теоретических глав, введения, заключения и списка литературы. В первой главе будут рассмотрены понятие, методы управления внешним долгом РФ, его влияние на развитие экономики. Вторая глава посвящена актуальным проблемам касающимся структуры и динамики внешнего долга РФ, анализу методов управления, а так же разработке практические рекомендации по совершенствованию системы управления внутренним долгом РФ.

При написании работы использовался комплекс взаимодополняющих  методов исследования: методы теоретического анализа литературы по исследуемой проблеме; методы изучения, обобщения и анализа; количественные и качественные методы сбора и обработки информации.

1. Сущность и особенности государственного  долга

1.1. Экономическое  содержание государственного долга

Государственный долг – это временная мобилизация государством дополнительных средств для покрытия своих расходов (правительственные займы).

К государственному долгу Российской Федерации относятся долговые обязательства Российской Федерации перед физическими и юридическими лицами Российской Федерации, субъектами Российской федерации, муниципальными образованиями, иностранными государствами, международными финансовыми организациями, иными субъектами международного права, иностранными физическими и юридическими лицами, возникшие в результате государственных заимствований Российской Федерации, а так же долговые обязательства по государственным гарантиям, предоставленным Российской Федерацией, и долговые обязательства, возникшие в результате принятия законодательных актов Российской Федерации об отнесении на государственный долг долговых обязательств третьих лиц [25, с. 244].

Согласно Бюджетному кодексу Российской Федерации в зависимости от валюты возникающих обязательств выделяют внутренний и внешний государственный долг [1]. Под внутренним государственным долгом понимаются обязательства, выраженные в валюте РФ. Иностранная валюта, условные денежные единицы и драгоценные металлы могут указываться лишь в качестве соответствующей оговорки, но оплачиваться они должны в российской валюте. Под внешним государственным долгом понимаются обязательства, возникающие в иностранной валюте. Внешний государственный долг – это сумма финансовых обязательств одного государства по отношению к другим. Он должен быть погашен в определенный срок и его погашение осуществляется свободно конвертируемой валютой [23, с. 180].

Государственный внешний долг России полностью и без условий обеспечивается всем находящимся в федеральной собственности имуществом, составляющим государственную казну. Федеральные органы власти используют все полномочия по формированию доходов федерального бюджета для погашения долговых обязательств Российской Федерации и обслуживания государственного внешнего долга Российской Федерации.

В объем государственного внешнего долга Российской Федерации включаются:

• номинальная сумма долга по государственным ценным бумагам Российской Федерации, обязательства по которым выражены в иностранной валюте;
• объем основного долга по кредитам, которые получены Российской Федерацией, и обязательства по которым выражены в иностранной валюте, в том числе по целевым иностранным кредитам (заимствованиям), привлеченным под государственные гарантии Российской Федерации;
• объем обязательств по государственным гарантиям Российской Федерации, выраженным в иностранной валюте [15, с. 161].

Величина государственного внешнего долга зависит от динамики обменного курса. Если в период между датами определения величин задолженности обменный курс изменился, то переоценка суммы внешнего государственного долга, выраженного в иностранной валюте, в рубли – это служит одним из факторов изменения общей величины этого долга.

Увеличение государственного внешнего долга происходит в результате капитализации процентов по ранее полученным кредитам. Также он увеличивается вследствие обязательств, принятых государством к исполнению, но по различным причинам не профинансированных в срок. Поэтому государство должно брать в долг на нормальных, естественных и разумных основах и условиях, тем более сейчас, в условиях глобального финансово–экономического кризиса.

Внешние заимствования приводят к увеличению объема финансовых ресурсов страны и позволяют увеличить суммарный спрос государства на товары и услуги. Вместе с тем они могут использоваться для оплаты государственных закупок за рубежом, возврата полученных ранее кредитов [7, с. 462].

Последствия государственного внешнего долга приводят к существенному сокращению возможностей роста потребления для населения данной страны, а также увеличению налогов для оплаты растущего долга и связанных с ним процентов.

При наличии значительного долга происходит перераспределение доходов различных слоев населения, а также утечка национального капитала за рубеж.

Постоянное  использование внешних займов для  покрытия дефицита государственного бюджета ведет к падению эффективности подобного метода, вследствие этого нужно искать наиболее эффективные методы управления данной проблемой.

Государственный долг можно классифицировать по ряду признаков. Обычно в качестве таковых  используют следующие: экономический признак (набор слагаемых компонентов), тип заемщика, форма долговых обязательств, срочность долговых обязательств, рынок заимствований, тип кредитора, валюта заимствований, официальный (бюджетный) признак [25, с.257].

В зависимости  от слагаемых компонентов государственный долг бывает капитальным, основным и текущим. Капитальный долг представляет собой всю сумму выпущенных и непогашенных государством долговых обязательств и гарантированных им обязательств других лиц, включая проценты, которые должны быть выплачены по этим обязательствам. Основной долг – это номинальная стоимость всех долговых обязательств государства и гарантированных им заимствований. Текущий долг составляют предстоящие расходы по выплате доходов кредиторам по всем долговым обязательствам, принятым на себя государством, и по погашению обязательств, срок оплаты которых наступил.

Согласно существующим уровням власти (классификация по типу заемщика) государственный долг делится на государственный долг Российской Федерации, государственный долг субъектов Российской федерации и муниципальный долг [24, с. 341].

Государственный долг может существовать в следующих  формах: кредитные соглашения и договора; государственные и муниципальные  займы; договора и соглашения о получении  бюджетных ссуд и бюджетных кредитов от бюджетов других уровней бюджетной системы Российской Федерации; договора о предоставлении государственных и муниципальных гарантий; соглашения и договора о пролонгации и реструктуризации долговых обязательств прошлых лет.

По срокам долговые обязательства подразделяются на краткосрочные (до одного года), среднесрочные (свыше одного года до пяти лет) и долгосрочные (свыше пяти лет). В России сроки погашения долговых обязательств ограничены для Российской Федерации и субъектов Российской Федерации тридцатью годами (согласно статьям 98, 99 Бюджетного кодекса РФ), а для муниципальных образований – десятью (статья 100 Бюджетного кодекса РФ) [7, с. 465].

1.2 Отрицательные стороны государственного долга для экономики страны

Значительные  размеры государственного долга оказывают существенное влияние на экономику страны и могут подорвать экономический рост. Процентные выплаты по государственному долгу требуют соответствующих бюджетных расходов и сокращены быть не могут. Высокий уровень таких расходов сказывается на ограничении финансирования других статей расходов, в первую очередь социальных. Другое серьезное следствие – рост процентных ставок в стране. Государство, вынужденное рефинансировать значительную сумму долга, выступает крупным заемщиком на финансовом рынке, создавая конкуренцию между эмитентами, что и приводит к росту процентных ставок по кредиту. Их рост, в свою очередь, преграждает производителям доступ к кредитным ресурсам, в результате чего сокращаются инвестиции в реальный сектор экономики. Вместе с тем высокий процент делает вложения в данную страну привлекательными для иностранцев, а это постепенно приводит к росту внешнего долга. Если же проследить данную цепочку взаимосвязей дальше, то нужно отметить, повышение спроса на государственные ценные бумаги со стороны иностранных инвесторов приводит к удорожанию национальной валюты, соответственно к повышению эффективности импорта и снижению конкурентоспособности экспортируемых товаров на внешних рынках.

В то же самое  время для обеспечения потребности государства в процентных выплатах по внешнему долгу требуется как раз прямо противоположное – увеличение экспорта, положительный  торговый баланс, приток иностранной  валюты для обеспечения платежей [7, с.385].

Также к негативным последствиям от  наращивания  государственного долга необходимо отнести:

• задолженность перед внешним миром, которая усиливает экономическую и политическую зависимость страны, снижает её кредитный рейтинг (степень доверия в деловом мире).
• ограничение уровня потребления населения страны в среднесрочной перспективе. Особенно чётко это ощущается по линии внешнего долга, погашение и обслуживание которого непосредственно связано с ограничением потребления и снижением уровня жизни населения.
• перераспределение текущих государственных доходов в пользу владельцев долговых расписок правительства. Поэтому государственный долг выступает как фактор социальной дифференциации, провоцирует наращивание налогового бремени, стимулирует инфляцию спроса, способствует повышению нормы ссудного процента, что делает непривлекательными многие инвестиционные проекты.
• сбыт иностранцам государственного имущества (активов), чтобы обслужить внешний долг, например, в виде высокоэффективных и стабильно работающих государственных предприятий (некое подобие «распродажи фамильного серебра») [14, с.12].

При недостатке налоговых и не налоговых  средств для формирования доходов бюджета государство использует свои возможности для привлечения дополнительных финансовых ресурсов путем заимствования средств, накапливая задолженность, что ведет к росту  государственного долга.

Чем хуже обстоит дело с государственным  бюджетом, чем больше его дефицит, тем больше объем заимствований, увеличивается объем государственного долга. Чем глубже финансовый кризис в стране, тем выше доля затрат на обслуживание государственного долга  в расходах бюджета.

Также существует проблема соотношения величины государственного сектора и частного. Вследствие увеличенных  расходов государства растет государственный  сектор, а вследствие эффекта вытеснения сокращается частный сектор. Если же повышенные государственные расходы, кроме того, не сопряжены с повышенными  государственными инвестициями, то из-за сокращения инвестиций пострадают будущие поколения [8, с. 12]. Они унаследуют экономику с уменьшённым производственным потенциалом, и, следовательно, при прочих равных условиях уровень жизни будет ниже, чем в других случаях. Поэтому наращивание государственного долга способно обострить противоречия между поколениями.

Таким образом, рассмотрев понятие, сущность такого явления, как государственный  долг, причины и последствия его  образования, мы можем сделать выводы о том, что основной причиной и  источником формирования государственного долга является наличие дефицита государственного бюджета, который  в свою очередь погашается с использованием механизма внутреннего и внешнего заимствования.

Роль  государственного долга в жизни  государства довольно неоднозначна и обуславливается его отрицательными и положительными последствиями  для экономики [16, с. 151].

В конечном счете, государственный  долг может принести экономически весомые  выгоды и стать в определенной степени катализатором экономического развития, но для этого требуется  ответственное и профессиональное управление им.

1.3 Методы управления государственным внешним долгом

Существование государственного внешнего долга автоматически подразумевает наличие обязанности государства по управлению им. Под управлением государственным внешним долгом понимается совокупность действий государства в лице его уполномоченных органов по регулированию величины, структуры и стоимости обслуживания государственного внешнего долга.

Целью управления государственным внешним долгом является нахождение оптимального состояния между потребностями государства в дополнительных финансовых ресурсах и затратами по их привлечению, обслуживанию и погашению [24, с. 384].

Управление государственным внешним долгом Российской Федерации осуществляется Правительством Российской Федерации либо уполномоченным им Министерством финансов России с помощью определенных методов. Правительство Российской Федерации в «Концепции единой системы управления государственным долгом Российской Федерации» придерживается максимально общей формулировки основных целей управления государственным внешним долгом:

- сохранение объема государственного внешнего долга на экономически безопасном уровне;

- сокращение стоимости обслуживания государственного внешнего долга Российской Федерации;

- обеспечение исполнения обязательств государства в полном объеме [22, с. 491].

Методы управления государственным внешним долгом можно подразделить на административные и финансовые.

Административные методы основаны на быстром и четком выполнении отдельных распоряжений органов государственной власти и управления. Они не предусматривают оценку экономической эффективности и результатов действий по управлению государственным долгом.

Финансовые методы состоят в выборе способов и форм обеспечения погашения государственного долга с помощью анализа финансовых показателей и нацелены на максимизацию эффекта от привлекаемых займов при минимальных издержках, связанных с их погашением и обслуживанием.

Наиболее оптимальное сочетание административных и финансовых методов обусловлено внутренними и внешними экономическими и политическими факторами. В условиях долгового кризиса, когда государство испытывает трудности с выполнением ранее взятых обязательств по погашению и обслуживанию государственной задолженности, используются следующие методы управления государственным внешним долгом: консолидация займов, реструктуризация, рефинансирование, конверсия займов, аннулирование. Управление государственным внешним долгом непосредственно влияет на экономический рост, уровень инфляции, ссудного процента, занятости, объема инвестиций в экономику страны в целом и в реальный сектор экономики [19, с. 186].

Рис. 1. Методы управления государственным внешним долгом

Из всего многообразия существующих методов управления государственным внешним долгом в Российской Федерации применяется метод конверсии. Россия сейчас активно использует метод погашения внешней задолженности товарными поставками.

Конверсия - применение различных механизмов, обеспечивающих замещение государственного долга другими видами обязательств, менее обременительными для экономики должника. Наиболее распространенными видами конверсии считаются обмен долга на акции (собственность), обмен долга на товары, обмен долга на проведение природоохранных мероприятий, обратный выкуп долга заемщиком на особых условиях (с дисконтом), конверсия долга в долговые обязательства третьих стран, и другие;

Меры, направленные на поддержание платёжеспособности кредиторов в средней и долгосрочной перспективе, получили название пересмотра (реструктуризации) долга [25, с. 267].

Реструктуризация государственного внешнего долга включает сочетание различных мер:

• перенос платежей, т. е. перенос сроков платежей основной части долга, процентов по долгу или всех платежей по обслуживанию долга на более поздний период по сравнению с первоначально согласованным;
• сокращение долга – снижение суммы невыплаченной задолженности путем либо прямого списания (прощения) части долга, либо продажи его со скидкой на вторичном рынке, либо перевод (конверсия) в какие – либо национальные активы страны (ценные бумаги, акции должника); Основанием для списания кредитором долговых обязательств полностью или частично может стать весьма низкая вероятность, а точнее, практическое отсутствие возможностей погашения долговых обязательств в связи со снижением стоимости реальных активов;
• рекапитализация – обмен долгов на облигации должников или предоставление новых кредитов с целевым назначением оплаты прошлых долгов;
• взаимозачет, или обмен в национальной валюте одного долга на другой [7, с. 490].

Данные операции направлены на достижение основной цели – восстановление кредитоспособности и платежеспособности развивающихся стран, укрепление позиций ТНК в странах – должниках. Другими словами, реструктуризация - это составление нового, более выгодного для должника графика выплаты долга, чем это предусмотрено первоначальным соглашением.

- консолидация - пересмотр условий погашения задолженности, который может быть реализован либо путем изменения условий погашения действующих долговых обязательств (реструктуризация), либо путем рефинансирования существующей задолженности;

- рефинансирование представляет собой процесс погашения старых займов за счет привлечения новых;

- аннулирование - отказ от всех обязательств по ранее выпущенным займам. Но применение этого метода ведет к нанесению непоправимого ущерба репутации государства как заемщика среди потенциальных инвесторов и кредиторов [6, с. 26].

Страны с рыночной экономикой обычно не используют приведенные выше приемы управления государственным долгом (кроме конверсии), так как такие методы ведут к падению рейтинга государства как заемщика среди потенциальных и постоянных инвесторов. Применение таких методов наблюдается только в тяжелых финансово-бюджетных кризисах.

Обычно используются такие методы, как погашение долга товарными поставками, обмен долговых обязательств на акции и облигации компаний страны-должника, оплата долга в местной валюте с последующим обращением ее в инвестиции или собственность, обмен на долговые обязательства третьих стран и другие. Эти приемы управления государственным внешним долгом обычно объединяют в понятии конверсия внешнего долга. Под конверсией в данном случае понимают реализацию всех механизмов, обеспечивающих замещение внешнего долга другими видами обязательств, менее обременительными для экономики и финансов страны-должника [19, с. 204].

Государственный долг разнороден, составляющие его элементы нуждаются в специфических механизмах регулирования с использованием различных финансовых инструментов.

Наличие устойчивой и всеобъемлющей системы управления государственным внешним долгом, направленной на предотвращение возможных долговых и финансовых кризисов, изучение и применение зарубежного опыта урегулирования данного вопроса, является важным условием для экономического развития государства, обеспечения четкого исполнения федерального бюджета.

Таким образом, целью управления государственным внешним долгом является нахождение оптимального соотношения между потребностями государства в дополнительных финансовых ресурсах и затратами по их привлечению, обслуживанию и погашению.

2. Анализ управления государственным  внешним долгом Российской Федерации

2.1 Анализ структуры  и динамики государственного  внешнего долга РФ за период  с 1991 по 2012 годы

Совершенствование управления государственного внешнего долга (ГВД) России не представляется возможным без глубокого анализа его состояния. За период с 1995 года по 2012 год, величина государственного внешнего долга значительно изменилась.

Таблица 1 - Анализ динамики государственного внешнего долга Российской Федерации за период с 1991 по 2012 гг.

Рисунок 2 - Динамика государственного внешнего долга России за период с 1991 по 2012 гг.

В течение исследуемого периода с 1991 года по 2012 год, государственный  внешний долг Российской Федерации  уменьшился на 34,3 млрд. долларов США  или на 50 %.

С 1991 года до 2000 года наблюдается тенденция увеличения объема государственного внешнего долга Российской Федерации, увеличение составило 90,8 млрд. долларов США или 133 %.

Это произошло  в связи с экономическим кризисом 1998 года в Российской Федерации, также  называемым «Дефолт». Основными причинами  дефолта были: огромный государственный  долг России, порождённый обвалом азиатских экономик, кризис ликвидности, низкие мировые цены сырьё, составлявшее основу экспорта России, а также популистская экономическая политика государства и строительство пирамиды ГКО (государственные краткосрочные обязательства).

С 2000 года по 2012 год наблюдается тенденция снижения объема государственного внешнего долга  Российской Федерации.

За анализируемый  период внешний долг РФ уменьшился на 125,2 млрд. долларов США или в 3,7 раза

Значительное  снижение государственного внешнего долга Российской Федерации произошло в период с 1 января 2005 года по 1 января 2006 года, когда объем государственного внешнего долга России, снизился на 37,6 млрд. долларов США и составил 76,5 млрд. долларов США на 1 января 2006 года.

Структура государственного внешнего долга Российской Федерации представляет собой группировку долговых обязательств Российской Федерации по установленным видам долговых обязательств.

Долговые обязательства Российской Федерации могут существовать в виде обязательств по:

• Кредитам, привлеченным от имени Российской Федерации как заемщика от кредитных организаций, иностранных государств, в том числе по целевым иностранным кредитам (заимствованиям) международных финансовых организаций, иных субъектов международного права, иностранных юридических лиц;
• Государственным ценным бумагам, выпущенным от имени Российской Федерации;
• Бюджетным кредитам, привлеченным в федеральный бюджет из других бюджетов бюджетной системы Российской Федерации;
• Государственным гарантиям Российской Федерации;
• Иным долговым обязательствам, ранее отнесенным в соответствии с законодательством Российской Федерации на государственный долг Российской Федерации [5, с. 9].