ФИЛИАЛ  НОУ ВПО «САНКТ-ПЕТЕРБУРГСКИЙ  ИНСТИТУТ ВНЕШНЕЭКОНОМИЧЕСКИХ СВЯЗЕЙ, ЭКОНОМИКИ И ПРАВА» 

ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ФАКУЛЬТЕТ

КАФЕДРА МИРОВОЙ ЭКОНОМИКИ 
 
 

КУРСОВАЯ  РАБОТА 

по дисциплине «Международные экономические отношения»

Тема: «Внешний долг страны. Проблема внешней задолженности и пути ее разрешения (на примере США и России)» 
 

студентки группы МЭЗ - 31

экономического  факультета

Егоровой  Валентины Евгеньевны

_____________________________

Научный руководитель 

преподаватель

Юрченко Е. А.

_____________________________ 
 
 

Тольятти, 2009г. 
 

Содержание 
 

Введение

     В странах, где отраслевая структура  производства включает низкорентабельные  отрасли и для поддержания бюджетных расходов предпринимаются государственные займы, растет как внутренний, так и внешний долг со всеми отрицательными социально-экономическими и политическими последствиями. Поскольку любой значительный долг требует немало расходов по его обслуживанию, накопление его чрезвычайно опасно для экономики. Именно поэтому в экономической науке сформировались определенные представления о рисках, связанных с ростом долгового бремени. Проблемы, связанные с управлением государственным долгом, его регулированием, с выбором правильной долговой политики до сих пор достаточно актуальны. Несмотря на то, что за последние годы ситуация на рынке государственных заимствований очень сильно изменилась, и в лучшую сторону, не стоит забывать о том, что любой неверный шаг может привести к серьезным проблемам в будущем. Чтобы этого избежать, необходимо регулярно контролировать процесс выпуска государственных займов, выдачи государственных кредитов и гарантий. Правильно оценить ситуацию возможно, только лишь зная все особенности государственного долга, его управления и изучив накопленный опыт.

     На  сегодняшний день ни одна страна не обходится без внешних заимствований. Актуальность темы исследования состоит в том, что проблема внешней задолженности может оказывать очень серьезное негативное влияние на развитие страны в долгосрочной перспективе. В условиях обременительного внешнего долга существенно возрастают трудности в укреплении доверия к национальной валюте, противодействии инфляции, в обеспечении необходимыми валютными резервами и валютной конвертируемости. Особое место при этом занимает вопрос о возможных неблагоприятных последствиях в случае чрезмерной девальвации национальной валюты относительно занижения ее реального курса. Крупная внешняя задолженность ограничивает возможности проявления государственного суверенитета.

     Предметом курсовой работы являются международные  экономические отношения, возникающие  в процессе формирования и погашения внешнего долга страны.

     Объектами исследования курсовой работы являются Соединенные Штаты Америки и Российская Федерация, как субъекты международных экономических отношений.

     Целью работы является рассмотрение сущности и особенностей формирования государственного долга, его современного состояния и социально-экономического значения, анализ на основе динамики внешней задолженности стран, а также определение перспектив сокращения государственного долга Российской Федерации и США.

     Для достижения поставленной цели были обозначены следующие задачи:

     - рассмотреть сущность и особенности формирования государственной задолженности;

     - проанализировать внешнюю задолженность  Российской Федерации и Соединенных  Штатов Америки;

     - определить перспективы сокращения  внешнего долга.

     В теоретической части курсовой работы освещены методы управления государственным долгом, и все понятия, тесно переплетающиеся с этим вопросом.

     Практическая  значимость работы заключается в возможности её использования для анализа долговых обязательств России и США на современном этапе, а также прогноза развития экономики этих стран.

     В качестве методологической базы курсовой работы использовались общенаучные методы: статистический и графический. Информационную базу исследования составили учебная, нормативная, а также материалы из сети Интернет.

Глава 1. Понятие, сущность и значение внешней задолженности стран

1.1. Понятие внешней задолженности стран

     С появлением государства возникли и  его потребности, которые надо было финансировать. С развитием государства  расширялись его функции. Это  привело к увеличению государственных расходов. Государство вынуждено одалживать  деньги. Такое одалживание ведет к возникновению государственного долга. Государственные заимствования, осуществляемые в виде займов и кредитов, приводят к формированию дополнительных (наряду с бюджетными) финансовых средств, которые органы власти используют для удовлетворения общественных потребностей. Именно это - получение дополнительных средств - является целью проведения государственных заимствований. Поэтому государственные заимствования можно определить как отношения по поводу перераспределения временно свободных денежных средств юридических и физических лиц, правительств иностранных государств и международных финансовых организаций в виде государственных займов и кредитов, в результате которых у государства-заемщика формируются дополнительные финансовые ресурсы. Когда речь идет о государственном долге, то взятые взаймы денежные средства поступают в распоряжение органов публичной власти, превращаясь в их дополнительные финансовые ресурсы. Они направляются, как правило, на покрытие бюджетного дефицита, а источником погашения государственных заимствований и выплаты процентов по ним выступают средства бюджета или новые заимствования.

     Государственный долг — результат финансовых заимствований государства, осуществляемых для покрытия дефицита бюджета [8, с.122]. Государственный долг равен сумме дефицитов прошлых лет с учётом вычета бюджетных излишков. Внешний долг страны - накопленная задолженность правительства иностранным гражданам, фирмам и учреждениям [1]. Выплата внешнего долга связана с перемещением реальных товаров и услуг за границу и чистым сокращением их потребления внутри страны. К внешнему долгу страны относятся: кредиты иностранных государств, международных финансовых организаций, государственные займы, деноминированные в иностранной валюте и размещенные на зарубежных рынках. Внешний долг страны предполагает выплату процентов и платежей погашения.

     Внешний долг страны делится на государственный  и корпоративный. Государственный долг складывается из задолженности центрального правительства, региональных и местных органов власти, государственных организаций, предприятий. Корпоративный долг – совокупный объем финансовых средств, взятый в долг кредитно-финансовыми организациями (банками, фондами и т. д.) либо крупными предприятиями страны у кредитно-финансовых организаций других стран [3, с.261].

     Инвестиционная политика государства, в рамках которой оно не оказывает серьезной финансовой поддержки наукоемкой составляющей государственного сектора в экономике и социальной сфере, связанная с этим низкая доходность предприятий обрабатывающей промышленности, выведение временно свободных средств за границу, ослабляющее ресурсную базу банковского сектора России, делают невозможным интенсивный приток средств в банковский сектор и крупномасштабное инвестиционное кредитование и государственных, и частных корпораций, а также крупномасштабное межбанковское кредитование. В этих условиях частным и государственным корпорациям приходится обращаться за внешними кредитами [18, с.3].

1.2. Причины и следствия возникновения внешнего долга

     Необходимость использования государственного кредита для удовлетворения потребностей общества обусловлена постоянным противоречием между величиной этих потребностей и возможностями государства по их удовлетворению за счет бюджетных доходов. Финансовая поддержка предприятий, социальная политика государства, выполнение им своих функций по обороне страны и управлению ею требуют постоянно увеличивающихся бюджетных расходов. Немалых средств стоит и международная деятельность государства. Для выполнения этих функций государство нуждается в крупных денежных средствах. Сбор таких средств в государственную казну осуществляется с помощью налогов на доходы, имущество и некоторые виды деятельности граждан и фирм. Нередко государству не хватает доходов для осуществления всех расходов, которых от него требует общество. В конце концов, страна попадает в ситуацию, когда сумма обещанных расходов начинает превышать финансовые возможности государства. Возникает дефицит государственного бюджета – это финансовая ситуация, появляющаяся, когда государство намечает осуществить расходы на сумму большую, чем может реально получить доходов за счет всех видов налогов и платежей [5, 340]. Доходы государственного бюджета всегда ограничены определенными рамками - уровнем экономического развития, величиной налоговой нагрузки, действующим законодательством и многими другими факторами. Поэтому органы власти прибегают к помощи государственного кредита как инструмента мобилизации дополнительных средств.

     Необходимо  добавить, что в результате привлечения  займов и кредитов у государства  возникают долговые обязательства. Этот факт отрицать нельзя, но очевидным является и то, что государство делает заимствования не для того, чтобы наращивать свой долг, а для получения дополнительных финансовых средств. Формирование же и увеличение государственного долга является неприятным, но неизбежным следствием достижения первоначальной цели - получения дополнительных источников финансирования общественных потребностей.

     Государственная внешняя задолженность оказывает негативное воздействие на экономику страны: ведет к бегству капиталов, сокращает частные сбережения, бремя долга заключается не столько в ежегодной выплате процента, сколько в растрате ресурсов [6, с.178]. Наиболее серьезное последствие огромного государственного долга заключается в том, что он обуславливает «вымывание капитала» из состава богатства, принадлежащего частному сектору. В результате этого темпы экономического роста замедляются и потенциальный уровень жизни в будущем снижается.

     Но  и все вышесказанное - только часть  проблемы. Государственный долг является элементом отсроченной (подавленной) инфляции, действие которой значительно шире его прямого негативного эффекта [16, с.5]. Причина в том, что подавленная инфляция препятствует функционированию рыночной системы.

     Иностранные кредиты повышают спрос на товары стран-кредиторов, увеличивая чистый экспорт и эластичность финансовых систем этих стран. В стране заемщика, естественно, данные процессы протекают вплоть до наоборот. В данном случае кредитор, в принципе, может выдавать кредиты в виде лишь частично обеспеченных финансовых средств, их полное обеспечение целиком ложится на получателя. То есть страна-заемщик, по сути, становится зависимой от страны-кредитора. Таким образом, внешний государственный долг является орудием войны, сходным по своей мощи с наиболее извращенным оружием массового поражения, которое оставляет людей в живых, но обрекает их на нищенское и зависимое существование.

     С политической точки зрения отказ  от уплаты внешнего долга, как правило, влечет три основных типа санкций:

     - арест активов;

     - исключение с рынка заемщиков в перспективе;

     - уменьшение выгод от международной торговли.

     Последствия внутреннего долга для экономики  менее тяжелы, так как экономические  ресурсы перераспределяются внутри страны.

     Государственный долг может послужить источником реального экономического бремени для грядущих поколений, в частности потому, что под воздействием долга будущие поколения наследуют меньший запас инвестиционных товаров (средств производства), то есть меньшую "национальную фабрику" [17, с.5]. Такое событие связано с эффектом вытеснения, который заключается в том, что дефицитное финансирование приводит к росту процентных ставок и сокращению частных инвестиционных расходов. Если это происходит, то будущим поколениям достается экономика, обладающая меньшим производственным потенциалом, и, при прочих равных условиях, их уровень жизни окажется ниже, чем в ином случае.

     Высокий уровень внешней задолженности  оказывает негативное воздействие  на развитие национальной экономики  России по нескольким направлениям:

     - Усиливает зависимость РФ от иностранных государств, предоставивших кредиты, при принятии решений в области экономической политики;

     - Происходит сокращение объёма средств, которые могут быть направлены на инвестирование, что серьёзно ограничивает экономический рост или вовсе приводит к стагнации;

     - Ослабляет мотивация к достижению наилучших макроэкономических показателей, которые привлекут за собой требования о современном погашении долга в полном объёме;

     - Сокращение объёма средств, которые могут быть направлены на развитие социальной сферы, усиливается социальная напряженность;

     - Дестабилизируется денежно- кредитная ситуация;

     Происходит  ослабление позиций страны-должника на мировых рынках товаров и капиталов.

1.3. Способы регулирования внешнего долга

     Одним из элементов управления внешним  долгом страны является разработка программы  внешних заимствований. Предельным размером государственных внешних  заимствований является ежегодно утверждаемый в форме федерального закона максимальный объем использования кредитов на предстоящий финансовый год [19, с.13]. Как правило, он не должен превышать годового объема платежей по обслуживанию и выплате основной суммы государственного внешнего долга.

     Ограничителем размеров внешних заимствований  может служить установка на поддержание в определенных пределах показателей долговой зависимости, используемых в мировой практике, в том числе на основе сопоставления задолженности и долговых платежей с ВВП и экспортом.

     Границей  опасности считается превышение суммы долга по сравнению с экспортом в 2 раза, повышенной опасности – в 3 раза. Для России она по этому критерию не достигла еще опасной черты, хотя нужен тщательный контроль, чтобы вплотную не приблизиться к ней.

     В выработке общей стратегии решения  проблемы внешней задолженности могут быть использованы как известные в мировой практике схемы, так и нетрадиционные методы. Одним из вариантов решения может быть взаимозачетная схема. Россия за долги переуступает Парижскому клубу права требований на свои внешние финансовые активы. Такое решение проблемы может быть осуществлено лишь при поддержке ведущих стран. Возможна конверсия части долга в инвестиции, то есть долевое участие инвесторов в акциях российских компаний, а также передача других активов, включая российскую собственность за рубежом.

     В случае кризиса внешней задолженности  важное значение имеет правильный выбор  методов управления для наиболее быстрого и безболезненного урегулирования кризиса. Условия и методы урегулирования долгового кризиса являются объектом острейшей, зачастую приобретающей политический характер борьбы между кредиторами и должниками, поскольку такой кризис чреват негативными последствиями для обеих сторон.

     Методы  управления внешним госдолгом подразделяются на финансовые и административные [9, с.235]. В основе административных методов управления госдолгом лежит администрирование, распорядительство, опирающееся на приказы, распоряжения, спускаемые сверху установки. Основные административные методы урегулирования внешней задолженности включают:

1. Метод рефинансирования;
2. Аннуляцию долга (отказ от выплаты долгов);
3. Списание (прощение долга);
4. Реструктуризацию.

     Идея  рефинансирования заключается в  том, чтобы дать должнику стимул выплачивать  долги взамен на обещание новых кредитов. Согласно этому представлению достаточное  количество новых займов даст странам-должникам  и стимул, и средства к выплате  по своим предшествующим долгам.

     Аннулирование может проводиться по двум причинам: во-первых, в случае финансовой несостоятельности  государства, то есть банкротства; во-вторых, вследствие прихода к власти новых  политических сил, которые по определенным причинам отказываются признать финансовые обязательства предыдущих властей. Прекращение платежей может быть представлено как отсутствие возможности платить из-за неполадок экономики – спада производства, ухудшения условий торговли, стихийных бедствий, войн и т.д.

     Негативные  последствия применения метода аннуляции долга для экономики страны-должника:

     - потенциальное отключение от международных финансовых рынков, то есть дальнейшее заимствование может стать невозможным, а импорт может быть сокращен;

     - потенциальная экспроприация финансовых и реальных активов в других странах.

     Сравнительно  с методом аннуляции долга  метод списания долга отличается тем, что значение естественных издержек нового внешнего заимствования будет  менее высоким, чем после аннуляции  долга. Если затраты списания для кредитора меньше, чем выгоды, то кредитор скорее всего спишет долг; если издержки от аннуляции по долгам меньше, чем выгоды, то заемщик скорее всего откажется платить.

     Реструктуризация  означает составление нового, более  приемлемого для должника графика выплаты долга, нежели это вытекает из оригинальных схем кредитных соглашений. При этом продлевается льготный период, когда выплачиваются только проценты, а не основная сумма долга, увеличивается сам период выплат основного долга. Происходит перенос на более поздние сроки (10 и более лет) платежей по долгу, приходящихся на какой-то короткий период: как правило, до одного года. Это дает краткосрочное облегчение стране-задолжнику, хотя ее общий долг не сокращается, но даже возрастает за счет дополнительных процентов в новый период его погашения. Реструктуризация долга дает некоторую передышку, время для экономического выздоровления и поддержки экономического роста и инвестиций, чтобы усилить будущую способность страны обслуживать долг. Долг будет все равно расти в долгосрочной перспективе, поскольку реструктуризация не включает списание или аннулирование всех долгов, а просто изменяет условия обслуживания долга, такие, как срок погашения, период отсрочки, процентные ставки.

     Основные  финансовые методы урегулирования кризиса внешней задолженности характеризуются тем, что главными критериями являются финансовые показатели и расчеты [11, с.134]. Финансовые методы включают:

1. Конверсионные методы урегулирования;
2. Полное обслуживание долга путем привлечения частных ссуд и инвестиций;
3. Обслуживание долга + использование процентных платежей для финансирования развития.

     Под конверсией внешнего долга принято  понимать все механизмы, обеспечивающие замещение внешнего долга другими  видами обязательств, менее обременительные  для экономики государства-должника. Сюда входит конверсия долга в инвестиции,  погашение товарными поставками, обратный выкуп долга самим заемщиком на особых условиях, обмен на долговые обязательства третьих стран, взаимозачет, обмен долга на собственность, обмен долга на облигации, долг в обмен на развитие и др.

     Управление  внешним долгом осуществляется в  зависимости от типов кредиторов (официальных и частных) и должников. Используется несколько его вариантов, предлагаемых различными кредиторами. Один из них – реструктурирование межправительственных займов и займов, гарантированных правительством в рамках Парижского клуба официальных кредиторов. Такое реструктурирование базируется на так называемом меню, предполагающем выбор между уменьшением долга или сокращением его обслуживания.

     Другой  вариант – реструктурирование коммерческого  долга. Переоформление задолженности  коммерческим кредиторам осуществляется двумя основными способами: сокращением  задолженности в результате выкупа долговых обязательств с дисконтом  со вторичного рынка странами с низким уровнем дохода и за счет средств Фонда сокращения задолженности Международной ассоциации развития (МАР).

     Метод выкупа долга – предоставление стране-должнику возможности выкупить долговые обязательства  на вторичном рынке ценных бумаг. Выкуп осуществляется за наличные средства со скидкой с номинальной цены в пользу должника [14, с.322]. Как правило, выкупается некоторая часть обязательств (10-15%) по резко сниженному курсу (ниже цен вторичного рынка). Иностранная валюта, необходимая для таких операций, может быть одолжена или предоставлена в дар данной стране.

     Механизм  перевода долга в акции – конвертация  долга частным кредиторам в акции  компаний страны-должника. Инвесторы  приобретают долг на вторичном рынке, затем он трансформируется центральным банком страны в соответствующие инструменты в национальной валюте для дальнейшего приобретения акций.

     Обмен долговых обязательств по основному  долгу и процентам на специальные  облигации, дисконтированные или равные по номиналу долгу с длительными сроками погашения и частично с льготными процентами, установленными таким образом, чтобы обеспечить общее снижение долговой нагрузки данной страны в предоставленном кредиторами размере [15, с.209].

     Обмен части долговых обязательств на национальную валюту должника с целью создания им различного рода благотворительных фондов: экологических, охраны материнства и детства, исторических памятников и др.

     Таким образом, для разных видов внешнего долга существуют различные концепции  управления реструктурированием для стран с низким и средним уровнем дохода на душу населения. Переоформление задолженности официальным кредиторам осуществляется в рамках Парижского клуба и в настоящее время базируется на Неапольских условиях (которые пришли на смену Торонтским и Лондонским условиям). Реструктурирование долга иностранным банкам происходит в рамках Лондонского клуба. Для переоформления задолженности официальным и частным кредиторам используют различные приемы. Однако следует иметь в виду, что каждое десятилетие задерживания погашения приводит к удвоению суммы задолженности, создавая серьезную угрозу экономической и национальной безопасности.

     Используя тот или иной метод управления государственным долгом, необходимо тщательно считать, как это скажется на экономической и национальной безопасности страны в текущее время и на долгосрочную перспективу.

Глава 2. Анализ внешней задолженности РФ и США

2.1. Динамика и структура  внешней задолженности  РФ

     В настоящее время российское правительство  и общественность нашей страны все лучше осознают остроту проблемы внешнего долга России. Особенно значительна эта проблема была в 1990-е гг., когда внешний государственный долг достигал 159 млрд. долл., а внутренний был формой функционирования финансовой «пирамиды». Она и привела к дефолту 1998г. Краткосрочных займов (ГКО) было недостаточно для погашения и обслуживания долга, поскольку высокая инфляция диктовала займы под высокий процент [7, с.302]. Постепенно ситуацию удалось изменить. К 1 сентября 2009 г. внешний государственный долг был снижен до 39,053 млрд. долл. (см. Приложение 1) [21]. Сегодня эта величина и того меньше. Совокупный внешний долг (государственный и корпоративный) на 1 сентября 2009г. составил 484,7 млрд. долл. и неконтролируемо растет.

     Федеральный бюджет перестал быть дефицитным, в связи с чем отпала необходимость в крупномасштабных государственных внешних заимствованиях – в отличие от всего периода 1990-х гг. бюджет с 2000г. профицитный, причем профицит быстро растет и в 2008г. превысил 2 трлн. руб. Что касается 2009г., то дефицит бюджета составляет около 3 млрд. руб., сказались последствия кризиса 2008г. Накопление профицита стало фактором формирования стабилизационного фонда, преобразованного в феврале 2008г. в два самостоятельных – резервный и фонд национального благосостояния (в Бюджетном кодексе РФ он значится как фонд будущих поколений). Реальная возможность поддерживать за счет растущих доходов определенный рост расходов федерального бюджета и бюджетов других уровней бюджетной системы была сопряжена с использованием финансового резерва для досрочного погашения внешнего государственного долга перед кредиторами Парижского клуба. По итогам 2007г. при объеме ВВП России свыше 31 трлн. руб. (это эквивалентно 1,3 трлн. долл.) внешний государственный долг составляет около 4% ВВП. Государственная часть его приблизилась к историческому минимуму за последние 20 лет [25]. Это можно считать достижением, если абстрагироваться оттого, что рассчитываться приходилось благодаря обеспечению непрерывного потока за рубеж невоспроизводимого природного ресурса – российской нефти, что закрепило положение страны как сырьевого придатка развитых стран.