Внешний долг России- проблемы, пути решения

ФЕДЕРАЛЬНОЕ  АГЕНТСТВО  ПО  ОБРАЗОВАНИЮ

 

ГОСУДАРСТВЕННОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ  ВЫСШЕГО  ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО  ОБРАЗОВАНИЯ

«САНКТ - ПЕТЕРБУРГСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ ЭКОНОМИКИ И ФИНАНСОВ»

 

Кафедра управления и планирования социально-экономических  процессов им. з.д.н. РФ Ю.А. Лаврикова

 

 

КУРСОВАЯ РАБОТА

по учебной  дисциплине

«Национальная экономика»

 

                                                                    

Тема: Внешний долг России- проблемы, пути решения.

 

 

                                                             

 

 

 

 

 

Выполнил: студентка

 Баландина  Людмила Васильевна

322 группы

 

Научный руководитель:

доц. Т.А.Лаврова

 

 

Санкт – Петербург

2012

                                 

Содержание

Введение 3

Глава 1.Формирование внешнего долга России.

1.1 Понятия внешнего долга. 5

1.2 История государственного долга России 9

1.3 Механизмы реструктуризации внешнего долга 12

Глава 2. Формирование внешнего долга РФ,

структура и кредиторы.

    2.1 Динамика внешнего долга …………......................................... 13

    2.2 Структура внешнего долга …………………………………… 16

    2.3 Основные кредиторы России ……............................................ 20

Глава 3 Анализ современного состояния внешней задолженности, ее проблемы и перспективы.

    3.1 Современное состояние внешнего долга……………………..23

    3.2 Перспективы долговой политики на 2012-2014гг…………...29

 Заключение…………………………………………………………... 33

Список литературы. 34

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

 

В последние  годы проблема внешней задолженности  приобрела глобальный характер. В  целом должниками промышленно развитых стран в настоящее время являются свыше 140 государств мира. Наличие значительного по величине внешнего долга в настоящее время является неотъемлемым атрибутом экономического развития целого ряда государств. Практически все страны мира, проводя экономические преобразования, прибегают к внешним источникам финансирования. Рациональное использование иностранных займов, кредитов и помощи способствует ускорению экономического развития, решению социально-экономических проблем. Однако отсутствие целостной государственной политики по привлечению и использованию внешних финансовых ресурсов ведет к образованию внешней задолженности, которая становится серьезным препятствием на пути экономических преобразований. Экономические события последних лет, обусловили переход вопросов управления государственным долгом в разряд первостепенных. Более того, можно с уверенностью утверждать, что данная тема будет оставаться важнейшим предметом для обсуждения и в ближайшей перспективе.

Проблема  обслуживания государственного внешнего долга – один из ключевых факторов макроэкономической стабильности в  стране. От характера решения долговой проблемы будет зависеть бюджетная  дееспособность России, состояние ее валютных резервов, а, следовательно, стабильность национальной валюты, уровень процентных ставок, инвестиционный климат, характер поведения всех сегментов отечественного финансового рынка.

Существуют экономические последствия  государственного долга: это, во-первых, что правительство должно только рефинансировать (а не погашать) долг, имеет право взимать налоги и  имеет право создавать деньги, нет никакой опасности, что государство  обанкротится. Во-вторых, государственной  долг не является средством перемещения  экономического бремени с одного поколения на другое. Более серьёзные  проблемы, связанные с государственным  долгом, заключаются в следующем: а) выплаты процентов по государственному долгу, вероятно, увеличивают неравенство  в доходах; б) выплаты процентов  по долгу требует повышения налогов, которые могут подорвать действие экономических стимулов; в) выплаты  процентов или основной суммы  долга иностранцам вызывают перевод  определённой части реального продукта за рубеж; г) заимствования правительством на рынке капиталов, для того чтобы рефинансировать долг или заплатить проценты, могут увеличить ставки процента и вытеснить частное инвестиционное финансирование.

Думаю, этот вопрос ставил перед собой  не один кабинет министров Российской Федерации. И грамотные эксперты не один год решают данную проблему. Лет десять тому назад вряд ли кто-нибудь мог предположить, что Россия окажется в весьма неприглядном положении ненадежного должника, вынужденного просить отсрочки по непосильным для нее долговым платежам, и что проблема управления внешним долгом станет постоянной заботой ее экономических и финансовых органов. С одной стороны, подтвердились опасения ненадежной платежеспособности наших должников из развивающихся стран и стран СЭВа, а с другой — по ряду причин оказалось невозможным избежать быстрого нарастания валютной задолженности западным кредиторам.

Практически все страны мира, проводя экономические  преобразования, прибегают к внешним  источникам финансирования. Рациональное использование иностранных займов, кредитов и помощи способствует ускорению  экономического развития, решению социально-экономических  проблем.

Однако отсутствие целостной государственной политики по привлечению и использованию  внешних финансовых ресурсов ведет  к образованию внешней задолженности, которая становится серьезным препятствием на пути экономических преобразований.

Я выбрал эту  тему, потому что уже несколько  лет меня беспокоит возрастающий долг  нашей страны, потому что  отдавать его придется мне, моим сверстникам, нашему поколению. А проблему решать всегда легче, когда основательно вникнешь в ее суть.

Цель моей курсовой работы заключается в том, чтобы показать проблематику внешней задолженности России, ее зависимость от этого долга и перспективы развития ситуации. Так же моей задачей является выявить основные проблемы и найти их решения.

При написании  работы я использовал  материалы, подготовленные такими специалистами  как  доктор экономических наук Е. Ясин, доктор экономических наук Е. Гавриленко и другими экспертами в области экономики и государственного долга в частности.

 

 

Глава 1. Формирование внешнего долга  России.

1.1 Понятия внешнего долга.

Внешний долг — суммарные денежные обязательства страны, выражаемые денежной суммой, подлежащей возврату внешним кредиторам на определенную дату, то есть общая задолженность страны по внешним займам и невыплаченным по ним процентам. Может взиматься:

-правительством  страны и субъектами федерации  (руководством областей и городов)

-кредитно-финансовыми  организациями (банками, фондами  и т.п.)

-напрямую  крупными предприятиями страны

-у кредитно-финансовых  организаций других стран

Существует  несколько классификаций государственного долга в зависимости от признака, положенного в основу данной классификации.

Государственный долг подразделяется на капитальный  и текущий. Капитальный государственный долг - вся сумма выпущенных и непогашенных долговых обязательств государства, включая начисленные проценты, которые должны быть выплачены по этим обязательствам. Текущий долг включает расходы государства по выплате доходов кредиторам и погашению обязательств, срок которых наступил.

Согласно  действующему законодательству, следует  выделять  государственный и общегосударственный долг. Последнее понятие более широкое и включает задолженность не только Правительства РФ, но и органов управления республиками, входящими в состав Российской Федерации, местных органов власти. В данной работе рассматривается первое понятие, то есть просто государственный долг.

Хроническая дефицитность государственного и местных  бюджетов и высокий государственный  долг характерны на современном этапе  для большинства промышленно  развитых стран. Государство, широко используя  свои возможности для привлечения  дополнительных финансовых ресурсов в  целях своевременного финансирования бюджетных расходов, постепенно накапливает задолженность как внутреннюю, так и иностранным кредиторам.  Это ведет  к росту государственного долга - внутреннего и внешнего.

Согласно  Бюджетному кодексу РФ, внешний долг - это обязательства, возникающие в иностранной валюте.

Государственный долг образуется вследствие возникновения  дефицитов бюджета государства, т.е. вследствие превышения расходов правительства  над его доходами. Основными способами  покрытия бюджетного дефицита являются эмиссия денег и государственные  займы. Последние осуществляются путем  выпуска и размещения среди населения  и кредитно-финансовых учреждений различного рода государственных ценных бумаг  являющихся долговыми обязательствами  государства по отношению к купившим их физическим и юридическим лицам  – это и есть приблизительное  определение внутреннего долга. Если пользоваться более «сухими» терминами, внутренний долг по одной из классификаций  – это способ пополнения государственной  казны за счет заема средств у  населения и юридических лиц, зарегистрированных на территории государства, и платящих налоги в казну данного  государства, под государственные  гарантии путем выпуска государственных  ценных бумаг. Проценты по государственному долгу зависят от общего уровня процентных ставок в стране, темпов инфляции, величины дефицита государственного бюджета  и др. Обычно, говоря о государственном  долге, не подразумевают финансы  местных органов власти, так как  последние могут работать с положительным  сальдо при постоянном росте дефицита государственного бюджета. Внешний  долг - это задолженность государства  гражданам или организациям или  правительствам других стран в национальной и иностранной валюте.. Внешний  долг может образовываться когда  государство берет кредит у другого  государства, либо прибегает к услугам  международных кредитных организаций. Самой влиятельной из них является Международный валютный фонд (International Monetary Fund).  Вердикт именно этой организации может стать своего рода зеленым цветом для государства, желающего стать кредиторам какой-нибудь страны, или красным – когда  государство, желающее получить кредит, не является кредитоспособным по мнению специалистов из МВФ.     Отрицательные последствия государственного долга связаны с тем, что выплаты процентов по внутреннему долгу увеличивают неравенство в доходах и требуют повышения налогов, что подрывает экономические стимулы развития производства, а также могут повышать общий уровень процентных ставок и вытеснять частное инвестиционное финансирование. Наибольшим бременем на страну ложится внешний долг, так как в этом случае страна вынуждена отдавать наиболее ценные товары, оказывать определенные услуги, чтобы оплатить проценты и погасить долг. Кроме того, получение зарубежных займов и кредитов связано обычно с выполнением определенных условий, диктуемых кредитором. Однако от бремени государственного долга страдают в большей степени слаборазвитые страны. В преуспевающей экономике, по мнению многих зарубежных теоретиков, долг, как частный, так и государственный, играет в целом положительную роль. Я считаю, что в  государственный долг России не играет положительную роль.

В 1992 – 1995 годах  к  сумме «союзного» долга, который  по разным оценкам составляет от 83¹  до  91,5² миллиарда долларов США, прибавилось около 9 миллиардов долларов, в 1996 году Россия взяла на себя обязательства на сумму около 11 миллиардов, что явилось своеобразным рекордом. 1997 год ознаменовал себя суммой заимствований в 9,8 миллиардов долларов, а 1998 год – 9,6 миллиардов. После кризиса августа 1998 года в 1999 году нам дали только 4 миллиарда долларов.

Для структуры  внешнего долга России  следует  выделить источники формирования:

50% внешних  заимствований – правительственные  органы иностранных государств;

35% - зарубежные  банки и компании

15% - международные  финансово - кредитные институты 

На конец 1999 года государственный внешний  долг России составил 145,8 миллиардов долларов США ³ (включая просроченные проценты, но без учета задолженности перед иностранными держателями ГКО-ОФЗ), или почти 51% ВВП в долларовом исчислении (при среднегодовом курсе доллара по отношению к рублю в 1999 году).  В конце 1997 года внешний долг был равен 123,5 миллиардам долларов, из которых 91,5 миллиарда  приходилось на долг бывшего СССР (в 1992 году - 96,6 миллиардов долларов ) и 32,1 миллиарда долларов - на собственный долг Российской Федерации. За один год внешний долг увеличился на 27,3 миллиардов!

 

 

 

 

 

 

 

 

1.2 История государственного долга России

Кредитная история  России началась в 1769 г., когда Екатерина II сделала первый заем в Голландии. За последующие два с половиной  столетия Российская империя заняла на рынке примерно 15 млрд. руб. Большая  часть этих средств накануне революции  была погашена. К этому моменту  старейшими займами в составе  русского государственного долга оставались шестипроцентные займы тысяча девятьсот  семнадцатого – восемнадцатого годов.  Их нарицательный капитал составлял 93 миллиона рублей, а непогашенная часть  к 1 января 1913 года равнялась 38 миллионам  рублей. На графике отражена динамика государственного долга Российской империи в начале XX века. Сумма  задолженности возросла в период русско-японской войны и революции, а затем стабилизировалась.

 

На протяжении всего девятнадцатого и в начале двадцатого века расходы государства  превышали его доходы. Во второй половине девятнадцатого  века  правительство  активно финансировало строительство  железных дорог, а также выкупало в казну частные линии.

Стремясь  сгладить влияние экстраординарных расходов на структуру бюджета, оно  разделяло бюджет на обыкновенный и  чрезвычайный.  Первый пополнялся из традиционных источников доходов (налоги, акцизы и пр.), доходную часть второго на 90% составляли средства полученные от внутренних и внешних займов. Именно заемные средства шли на финансирование строительства железных дорог, ведение войн и борьбу со стихийными бедствиями. При благоприятном положении часть чрезвычайного бюджета шла на покрытие расходов по долгосрочной оплате государственных займов. Платежи по займам (проценты и погашение) осуществлялись за счет обыкновенного бюджета.

Выпуск новых  займов был в непосредственной компетенции  царя и министерства финансов. Однако после созыва Государственной Думы она получила право утверждать каждый конкретный заем. Время и условия  займа по-прежнему определялись по решению правительства.

По большей  части государственных долгов выплачивалось 4% годовых. Сумма всех бумаг с  такой доходностью составляла более 2,8 миллиардов золотых рублей — около 2/3 всего рынка.

Все ценности, размещаемые в то время на рынке, разделялись на 3 категории:

- краткосрочные

- долгосрочные

- бессрочные.

Срок обращения  краткосрочных обязательств ограничивался  законом  и  колебался  от  3 месяцев до 1 года. Купюры  выпуска  не должны были превышать 500 рублей. Право  эмиссии  по  краткосрочным обязательствам предоставлялось лично министру финансов с условием, что общая  сумма обязательств  в  каждый  момент  не  превысит 50 миллионов  рублей.  В 1905 году  права министра были расширены до 200 миллионов  рублей  с правом выпуска краткосрочных  обязательств, в том числе и  на иностранных рынках. Государственное  казначейство и частные лица имели  право учитывать эти обязательства  в Государственном банке, проценты считались в виде дисконта.

Основу государственного долга составляли долгосрочные и  бессрочные займы. Долгосрочные займы  могли заключаться на достаточно длительные сроки — от пятидесяти до восьмидесяти  лет. Практиковался выпуск бессрочных обязательств, когда государство обязывалось выплачивать только договорный процент  -  для держателя заем становился рентой. Правительство оставляло за собой право принудительной скупки данного инструмента по номинальной стоимости. В этом случае заем погашался тиражами. Иногда государство скупало облигации на бирже.

Также существовало формальное определение внутренних и внешних займов. Первые ориентировались  на иностранного покупателя и обращение  за границей. Вторые были рассчитаны на российский рынок. Данное деление не имело никакого экономического значения, так как никаких ограничений  на покупку иностранных выпусков для российских подданных и внутренних - для иностранцев не существовало.

В 1906 году  в Основном законе имелась статья 114, которая гласила:

«При обсуждении государственной росписи не подлежат исключению или сокращению назначения на платежи по государственным долгам и по другим принятым на себя Российским Государством обязательствам»⁴. Законодатели заранее пресекали соблазн нарушить одно из основных правил рынка — платить вовремя и полностью.

Российское  правительство в результате длительных и кровопролитных усилий сумело создать  репутацию надежного заемщика, который  действует на рынке аккуратно, не злоупотребляя своим государственным  статусом.

Заимствование финансовых ресурсов использовалось с  разными целями, и далеко не  всегда с целью для реализация какого-либо конкретного  проекта.

1.3 Механизмы реструктуризации  внешнего долга

При решении  проблемы государственного долга применяются  различные схемы конвертации  долговых требований. Остановимся на основных путях преодоления долгового  кризиса, таких как:

Списание долга. Если обязательства страны превышают её ожидаемую платёжеспособность, внешний долг выступает в качестве пропорционального налога, так как дополнительные доходы государства направляются не собственным гражданам, а кредиторам. Это дестимулирует усилия государства на улучшение экономической ситуации, по крайней мере, в двух аспектах. Во-первых, правительство менее заинтересованно проводить жёсткую экономическую политику, предусматривающую непопулярные меры. Ведь основная часть дивидендов от такой политики всё равно пойдёт кредиторам. Во- вторых, избыточный «долговой навес» негативно отражается на благосостоянии граждан из-за увеличения налогового бремени и снижения инвестиционной активности.

Выкуп долга. Некоторые страны – должники имеют в своём активе значительные объёмы золотовалютных резервов или могут достаточно быстро их нарастить за счёт стимулирования экспортных  отраслей. В то же время доли эти государств на рынке торгуются с большим дисконтом, что свидетельствует об опасностях инвесторов в отношении платёжеспособность заёмщика. Выкуп осуществляется за наличные средства со скидкой с номинальной цены⁵.

Секьютиризация. Основная идея секьютиризации заключается в том, что страна должник эмитирует новые долговые обязательства в виде в виде облигаций, которые либо непосредственно обмениваются на старый долг либо продаются. В случае продажи полученные средства направляются на выкуп старых обязательств.

Предоставление  иностранным банкам возможности, обменивать долговые обязательства данной страны, на акции её промышленных корпораций. При этом иностранные небанковские организации получают возможность  перекупать эти долговые обязательства  на вторичном рынке ценных бумаг  со скидкой при условии финансирования прямых инвестиций или покупки отечественных  финансовых активов из этих средств.

Глава 2. Формирование внешнего долга РФ, структура и кредиторы

2.1 Динамика внешнего долга.

     Исторически внешний долг Российской Федерации сформировался из двух частей. Первую часть – долг бывшего СССР – Россия целиком приняла на себя, включая свою долю и долю остальных бывших союзных республик. Вторая часть – новый российский долг – долговые обязательства перед нере-

зидентами, возникшие за время существования новой России.

    Три этапа прослеживаются в динамике российского внешнего долга. Первый этап (1992–1998 гг.) отличался тем, что быстрые темпы нарастания внешней задолженности, главным образом, за счет новых заимствований, никак не соответствовали возможностям ее нормального урегулирования и погашения. К концу этапа общая сумма долга превысила 188 млрд. дол. США, т. е. почти удвоилась. Прирост в размере около 92 млрд. в подавляющей массе пришелся на долю новых долгов (свыше 90 млрд. дол.), да и долг бывшего СССР не только не сократился, но несколько возрос. В конце 1993 г. Внешний долг России превышал ее тогдашние международные валютные резервы в 13 раз, а пересчитанный в рубли по текущему валютному курсу составлял около 91% величины внутреннего валового продукта этого года. Пять лет спустя (в конце 1998 г.) внешний долг России в долларовом выражении превысил валютные резервы (несколько возросшие) уже в 15 с лишним раз, тогда как в рублевом исчислении он почти в полтора раза (на 48%) превосходил размеры ВВП

Второй  этап (1999–2001 гг.) – период после валютно-финансового кризиса и дефолта, когда России как неплатежеспособной стране фактически перекрыли доступ к мировым кредитным ресурсам. Новые заимствования свелись к минимуму, а по прежним займам так или иначе приходилось платить. В итоге за три года новый российский долг уменьшился на четверть – с 90 до 68 млрд. долл. Благодаря реструктуризации и частичному списанию долг бывшего СССР также сократился еще на 20 млрд. дол. (до 78 млрд.), так что общий внешний долг Российской Федерации снизился до 146 млрд. долл. (против прежнего максимума – на 42 млрд. долл., или на 22%). Заметим, что это сокращение происходило на фоне существенного роста (в три раза) валютных резервов, так что к концу 2001 г. Внешний долг превосходил последние всего в 4 раза. Улучшилось и соотношение «долг / ВВП», хотя при продолжающемся падении валютного курса рубля величина внешнего долга в рублевом выражении не только не уменьшилась, но, напротив, возросла с 3,9 до 4,4 трлн. деноминированных руб., т. е. на 11%. Рост ВВП с учетом инфляции был гораздо более значительным (в 3,4 раза), и в итоге указанное соотношение упало до 49%.

Третий, нынешний этап (начиная с 2002 г.) отличается беспрецедентным нарастанием внешнего долга России, причем исключительно за счет новых заимствований. За период 2002–2011 гг. долг бывшего СССР в результате регулярных выплат и досрочного списания уменьшился до 2511 млн. долл. что составило лишь 5% общей суммы долга. Напротив, новый долг в условиях улучшения международного кредитного рейтинга России увеличился за это время до 542639 млн. долл., что довело величину общего внешнего долга до 545150 млн. долл.

Таблица 1. Внешний  долг РФ 1991-1998 гг. (на конец периода).

 

	1991	1993	1994	1995	1996	1997	1998
В млрд. долл. Долг бывшего СССР Долг РФ Весь внешний долг	96,6   96,6	104,5 13,4 117,9	110 16,7 126,7	105,7 27 132,7	103,7 49,3 153	95,1 87,7 182,8	98,2 90,2 188,4
В % к итогу Долг бывшего СССР Долг РФ Весь внешний долг	100   100	88,6 11,4 100	86,8 13,2 100	79,6 20,4 100	67,7 32,3 100	52 48 100	52,1 47,9 100

 

 

 

 

Таблица 2. Внешний долг 1998-2012 гг. (на конец  периода)

 

	2000	2001	2004	2006	2008	2009	2010	2011
В млрд. долл. Долг бывшего СССР Долг РФ Весь внешний долг	65,8 94,2 160	61 85,3 146,3	55,9 157,6 213,5	9,3 301,3 310,6	4,5 476 480,5	3,1 464,1 467,2	2,9 486 488,9	2,5 542,6 545,1
В % к итогу Долг бывшего СССР Долг РФ Весь внешний долг	41,1 58,9 100	41,7 58,3 100	26,1 73,9 100	2,9 97,1 100	1 99 100	0,7 99,3 100	0,5 99,5 100	0,4 99,6 100

 

 

Таким образом, данные о динамике внешнего долга Российской Федерации за период 1994– 2012 гг. показывают следующее:

- общая  сумма долга при колебаниях  вверх и вниз выросла, в конечном  счете, почти на 427,2 млрд. долл., или  без малого в 4 раза. За это  время долги бывшего СССР перестали  играть главенствующую роль в  проблеме внешней задолженности  страны. Они уменьшились на 102 млрд. долл., а их доля в общей сумме долга упала с 89 до 0,4%. Теперь проблема сконцентрировалась на новом российском долге, который вырос на 529,2 млрд. долл., т. е. почти в 40 раз, при увеличении его доли в общей сумме долга с 11 до 99%.

Но благодаря  позитивным подвижкам в развитии российской экономики, в особенности  из-за мирового нефтяного бума, показатели бремени внешнего долга за это  время существенно улучшились. Соотношение  «долг / ВВП» снизилось с 91 до 30 %, тогда  как сумма долга стала даже меньше величины валютных резервов (напомним, что в начале 1994 г. долги превосходили резервы в 13 раз).

 

 

 

2.2 Структура внешнего долга.

В официальной  статистике внешнего долга Банк России выделяет четыре категории заемщиков: органы государственного управления (включающие федеральные органы и субъекты Российской Федерации), органы денежно-кредитного регулирования (в лице Банка России), банки и прочие секторы. Задолженность органов государственного управления и денежно-кредитного регулирования принято относить к государственному долгу, задолженность банков и прочих заемщиков считается долгами негосударственного сектора. Долг бывшего СССР как часть государственного долга, естественно, входит в задолженность федеральных органов управления, все остальное – это новый российский долг, государственный или частный.

Распределение внешнего долга между главными категориями  заемщиков к настоящему времени  претерпело кардинальные перемены. В  докризисные и первые послекризисные годы основу задолженности составлял  государственный долг, за который  несло ответственность государство  и бремя которого почти целиком  ложилось на федеральный бюджет. Но затем в результате регулярных платежей и, в особенности, досрочной выплаты  значительной части долга бывшего  СССР размеры государственного долга  резко уменьшились, и проблема его  погашения отошла на второй план. Место  государства, причем в гораздо более  значительных масштабах, заняли структуры, которые относятся к числу  частных заемщиков, самостоятельно отвечающих за полноту и своевременность  возврата занятых средств.⁶