Зарубежный опят финансовой деятьльностью предприяти

      Содержание 

      Введение                                                                                                             5

      1 Современные подходы к управлению  финансовым состоянием предприятия  в рыночных условиях                                                                           7

      1.1 Место управления финансовым  состоянием в системе менеджмента   7               

      1.2 Методика управления финансовым  состоянием предприятия в зарубежной  практике                                                                                                 10

      2 Оценка управления финансовым  состоянием предприятия на базе  зарубежного опыта (на примере  ОАО «Резинотехника»)                                     18                                                  

      2.1 Организационно – экономическая характеристика предприятия        18

      2.2 Оценка управления собственным  и заемным капиталом предприятия                                                                                                          

      2.3 Анализ управления прибылью предприятия                                          30

      2.4 Анализ управления финансовым  состоянием предприятия                 32

      3 Основные направления совершенствования  механизма управления финансовым  состоянием  ОАО «Резинотехника»                                                 36                                   

      Заключение                                                                                                      42

      Список  использованных источников                                                            44

      Приложения 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

      Введение 

      В настоящее время актуальность управления финансовым состоянием предприятия в системе менеджмента возросло. Практически все пользователи финансовых отчетов используют методы финансового оценки для принятия решений по оптимизации своих интересов.

      Собственники  анализируют отчеты для повышения  доходности капитала, обеспечения стабильности положения предприятия. Кредиторы  и инвесторы анализируют финансовые отчеты, чтобы минимизировать свои риски по займам и вкладам. Можно твердо говорить,  что качество принимаемых решений целиком зависит от  качества аналитической обоснованности принимаемых решений.

      Основной  целью управления финансовым состоянием является обеспечение доходности, прибыльности предприятия. Для этого необходимо получение определенного числа ключевых (наиболее информативных) принтеров, дающих объективную  и точную картину финансовым положения предприятия его прибыли и убытков, изменений в структуре активов и пассивов, в расчетах дебиторами и кредиторами.

      Цели  управления достигаются в результате управления данных финансовой отчетности. В определенных случаях бывает недостаточно использовать эту отчетность. Отдельные группы пользователей, например, руководство и аудиторы, имеют возможность привлекать дополнительные источники (данные производственного учета, например). Тем ни менее чаще всего  годовая и  квартальная отчетность являются единственным источником финансовым управления.

      Методами  исследования работы являются наблюдение, обобщение, сравнение, расчетно-конструктивный, группировок, использование факторного анализа.

      Методика  управления финансовым состоянием в России была разработана достаточно давно и успешно применялась при оценке финансовой устойчивости и платежеспособности отечественного предприятия. Разработкой методических основ занимались и занимаются такие ученые, как Барнгольц С.Б.,Ефимова  О.В., Шеремет А.Д,   С.К., Сайфулин Р.С., Ковавлев В.В. и другие ученые.

      Целью данной курсовой работы будет являться изучение теоретических основ формирования устойчивого положения предприятия в современных условиях по методике ведущих зарубежных стран, а также выявление дальнейшего совершенствования финансового состояния предприятия.

      В соответствии с вышеизложенной целью  задачами работы будут следующие положения:

      - изучение финансовой устойчивости  предприятия, ее показателей и  факторов, влияющих на ее развитие,

      - анализ средств предприятия, оценка  структуры баланса, анализ ликвидности  и платежеспособности предприятия,  анализ финансовой устойчивости предприятия,

      - выявление путей увеличения финансовой  устойчивости предприятия.

      В качестве исследуемого объекта курсовой работы выбрано ОАО «Резинотехника».

      Информационной  базой послужили данные бухгалтерской, статистической отчетности предприятия.

      Методами  исследования работы являются наблюдение, обобщение, сравнение, расчетно-конструктивный, группировок, использование факторного анализа. 
 

      1 Современные подходы  к управлению финансовым  состоянием предприятия  в рыночных условиях 

      1.1 Место управления  финансовым состоянием  в системе менеджмента 

      Финансовая  деятельность предприятия является частью хозяйственной деятельности  и включает в себя все денежные отношения, связанные  с производством и реализацией продукции, воспроизводством основных и оборотных фондов, образованием и использованием доходов.

      В свою очередь финансовое состояние представляет собой совокупность показателей, отражающих наличие, движение и  использование финансовых ресурсов предприятия. Обеспеченность финансовыми ресурсами, определяющая финансовое состояние, Зависит от правильной организации  материально технического снабжения, производства, реализации и прибыли. Имеется и обратная связь: отсутствие финансовых средств может привести  к перебоям  в  снабжении и производстве и подорвать конкурентоспособность предприятия. В соответствии с этим  анализ финансового состояния должен опираться на  предварительно проведенную оценку  производства и реализации продукции, ее себестоимость и прибыль. Улучшение финансового состояния на основе рационального использования финансовых ресурсов является важным звеном в цепи мероприятий по улучшению инвестиционной привлекательности, росту внутреннего потенциала  и укреплению конкурентоспособности предприятия [14,c.112].

      Экономическое поведение хозяйствующего субъекта  при рыночных отношениях основано на добровольно выбираемой на свой страх и риск реализуемой  индивидуальной деловой программы  в рамках тех возможностей, которые вытекают из законодательных актов.

      Каждый  участник рыночных отношений изначально лишен  заранее известных, однозначно заданных параметров, гарантий беспроигрышности  в  своих действиях: кем-либо обеспеченной доли участия  в рынке, доступности к производственным ресурсам по фиксированным ценам, устойчивости покупательной способности денежных единиц, неизменности норм или нормативов, лимитов и  других инструментов  жесткого экономического управления.

      Действительность  же такова, что  в экономической  борьбе с конкурентами за покупателя предприятие вынуждено продавать  свою продукцию в кредит (с риском не возврата денежных сумм в срок), при  наличии временно свободных денежных средств размещать их в виде депозитных вкладов или ценных бумаг (с риском получения недостаточного процента дохода в сравнении с темпами инфляции или с новыми более высокодоходными сферами вложения денежных средств), при ведении коммерческих операций экспортно-импортного характера сталкивается необходимостью оперировать различными национальными валютами (с риском потерь от неблагоприятной коньюктуры курсов валют) и т.д.

      Практически все совершаемые хозяйственные  операции направлены на то, чтобы в будущем (ближайшем или отдаленном) извлечь определенную выгоду. При этом абсолютная сумма и время получения ожидаемого дохода в момент принятия решения могут и не сбыться.

      Риск  в бизнесе представляет собой  образ действия в неясной обстановке. Рисковать следует лишь в том случае, когда возможен успех и  положительный результат риска носит закономерный характер. Анализ риска может включать множество подходов, связанных с проблемами, вызванными неуверенностью, включая определение, оценку контроль и управление риском.

      Иными словами, этот анализ должен быть связан с пониманием того, что может случиться  и что должно случиться.

      Анализ  риска помогает своевременно выбирать оптимальный альтернативный вариант  во всех сферах экономики. Разделив систему  на отдельные системы и подсистемы, можно анализировать

      Данная  оценка необходима для того, чтобы  проследить тенденцию изменения  неопределенность, связанную с каждым из них, а также рассматривать  степень зависимости между риском и подсистемами данного объекта, оценивать совокупное влияние рисков на объект.

      Проблемы  неопределенности в экономических  рассуждениях решаются путем использования  методов  бизнес статистики. С ее помощью бухгалтер  может предвидеть будущие экономические выигрыши хозяйственного субъекта, что позволит избежать сокращение капитала, непредвиденных затрат. На оценках получаемых с помощью бизнес – статистики, основываются при таких экономических сделках: потребительский и коммерческий кредит, хеджирование, опционные и фьючерские контракты, операции по ценным бумагам,  диверсификация  в различные сферы производства, создание портфеля из активов различных видов (денежные средства из разных валют, ценные бумаги различных видов и компаний, запасы средств производства) и прочее. Заинтересованный в успешном исходе дела  бухгалтер не может игнорировать прошлый опыт , который с определенной степенью точности   позволяет перейти от  состояния  неопределенности  к вероятной оценки возможного будущего события. Именно такого рода оценки позволяют предпринимателю формировать разнообразные оценочные резервные фонды , планировать затраты капитала, совершать биржевые операции и т.д [10,c.106].

      Управление  финансовым состоянием начинается с изучения основных финансово – экономических показателей деятельности предприятия: обеспеченность основными фондами, производства и реализации продукции, оборачиваемости материальных  ресурсов и  задолжности, производительности труда, прибыльности и т.д. Изучение изменений данных показателей дает аналитику сведения о развитии предприятия  в настоящем  и позволяет сделать прогноз на будущее.

      После изучения основных финансово- экономических  характеристик, как правило, проводится оценка имущественного положения: определяется соотношение структуры средств предприятия и источников  формирования в производственном потенциале предприятия, его запасах, дебиторской задолженности и денежных средствах, с одной стороны, и долгосрочной и краткосрочной задолженности и капиталом с другой.

      1.2 Методика управления  финансовым состоянием  предприятия в зарубежной практике     

        Ориентация на какой-то один критерий, даже весьма привлекательный с позиции теории, на практике не всегда оправдана. Поэтому многие крупные аудиторские фирмы и другие компании, занимающиеся аналитическими обзорами, прогнозированием и консультированием, используют для аналитических оценок системы критериев. Безусловно, в этом есть и свои минусы: гораздо легче принять решение в условиях однокритериальной, чем многокритериальной задачи. Вместе с тем, любое прогнозное решение подобного рода, независимо от числа критериев, является субъективным, а рассчитанные значения критериев носят скорее характер информации к размышлению, нежели побудительных стимулов для принятия немедленных решений [7,c.89].

      В качестве примера можно привести рекомендации Комитета по обобщению практики аудирования (Великобритания), содержащие перечень критических показателей для оценки возможного банкротства предприятия. В.В. Ковалев, основываясь на разработках западных аудиторских фирм и преломляя эти разработки к отечественной специфике бизнеса, предложил следующую двухуровневую систему показателей.

      К первой группе относятся критерии и  показатели, неблагоприятные текущие  значения или складывающаяся динамика изменения которых свидетельствуют  о возможных в обозримом будущем значительных финансовых затруднениях, в том числе и банкротстве. К ним относятся:

- повторяющиеся существенные потери в основной производственной деятельности;

- превышение некоторого критического уровня просроченной кредиторской задолженности;

- чрезмерное использование краткосрочных заемных средств в качестве источников финансирования долгосрочных вложений;

- устойчиво низкие значения коэффициентов ликвидности;

- хроническая нехватка оборотных средств;

- устойчиво увеличивающаяся до опасных пределов доля заемных средств в общей сумме источников средств;

- неправильная реинвестиционная политика;

- превышение размеров заемных средств над установленными лимитами;

- хроническое невыполнение обязательств перед инвесторами, кредиторами и акционерами (в отношении своевременности возврата ссуд, выплаты процентов и дивидендов);

- высокий удельный вес просроченной дебиторской задолженности;

- наличие сверхнормативных и залежалых товаров и производственных запасов;

- ухудшение отношений с учреждениями банковской системы;

- использование (вынужденное) новых источников финансовых ресурсов на относительно невыгодных условиях;

- применение в производственном процессе оборудования с истекшими сроками эксплуатации;

- потенциальные потери долгосрочных контрактов;

- неблагоприятные изменения в портфеле заказов.

      Во  вторую группу входят критерии и показатели, неблагоприятные значения которых  не дают основания рассматривать  текущее финансовое состояние как  критическое. Вместе с тем, они указывают, что при определенных условиях или непринятии действенных мер ситуация может резко ухудшиться. К ним относятся:

- потеря ключевых сотрудников аппарата управления

- вынужденные остановки, а также нарушения производственно-технологического процесса;

- недостаточная диверсификация деятельности предприятия, т.е. чрезмерная зависимость финансовых результатов от какого-то одного конкретного проекта, типа оборудования, вида активов и др.;

- излишняя ставка на прогнозируемую успешность и прибыльность нового проекта;

- участие предприятия в судебных разбирательствах с непредсказуемым исходом;

- потеря ключевых контрагентов;

- недооценка технического и технологического обновления предприятия;

- неэффективные долгосрочные соглашения;

-политический риск, связанный с предприятием в целом или его ключевыми подразделениями.

      Что касается критических значений этих критериев, то они должны быть детализированы по отраслям и подотраслям, а их разработка может быть выполнена после накопления определенных статистических данных [11,c.204].

      Известны  два основных подхода к предсказанию банкротства.

      Первый  базируется на финансовых данных и  включает оперирование некоторыми коэффициентами: приобретающим все большую известность Z-коэффициентом Альтмана (США), коэффициентом  Таффлера, (Великобритания), и другими, а также умение «читать баланс».

      Второй  исходит из данных по обанкротившимся  компаниям и сравнивает их с соответствующими данными исследуемой компании.

      Первый  подход, бесспорно эффективный при  прогнозировании банкротства, имеет  три существенных недостатка. Во-первых, компании, испытывающие трудности, всячески задерживают публикацию своих отчетов, и, таким образом, конкретные данные могут годами оставаться недоступными. Во-вторых, даже если данные и сообщаются, они могут оказаться «творчески обработанными».

      Одной из простейших моделей прогнозирования  вероятности банкротства считается  двухфакторная модель. Она основывается на двух ключевых показателях (например, показатель текущей ликвидности и показатель доли заемных средств), от которых зависит вероятность банкротства предприятия. Эти показатели умножаются на весовые значения коэффициентов, найденные эмпирическим путем, и результаты затем складываются с некой постоянной величиной (const), также полученной тем же (опытно-статистическим) способом. Если результат (С₁) оказывается отрицательным, вероятность банкротства невелика. Положительное значение С₁ указывает на высокую вероятность банкротства.

      В практике выявлены и используются такие  весовые значения коэффициентов:

- для показателя текущей ликвидности (покрытия) (Кп) – (-1,0736)

- для показателя удельного веса заемных средств в пассивах предприятия (Кз) – (+0,0579)

- постоянная величина – (-0,3877)

Отсюда  формула расчета С₁ принимает следующий вид:

      C1 = - 0.3877 + Kп * (- 1.0736) + Кз * 0.0579

      Рассмотренная двухфакторная модель не обеспечивает всестороннюю оценку финансового состояния  предприятия, а потому возможны слишком  значительные отклонения прогноза от реальности. Для получения более  точного прогноза американская практика рекомендует принимать во внимание уровень и тенденцию изменения рентабельности проданной продукции, так как данный показатель существенно влияет на финансовую устойчивость предприятия. Это позволяет одновременно сравнивать показатель риска банкротства (С₁) и уровень рентабельности продаж продукции. Если первый показатель находится в безопасных границах, и уровень рентабельности продукции достаточно высок, то вероятность банкротства крайне незначительная.

      Коэффициент Альтмана (индекс кредитоспособности) - метод предложен в 1968 г. известным западным экономистом Альтманом (Edward I. Altman). Индекс кредитоспособности построен с помощью аппарата мультипликативного дискриминантного анализа (Multiple-discriminant analysis - MDA) и позволяет в первом приближении разделить хозяйствующие субъекты на потенциальных банкротов и не банкротов.

      Таким образом, индекс Альтмана представляет собой функцию от некоторых показателей, характеризующих экономический  потенциал предприятия и результаты его работы за истекший период. В  общем виде индекс кредитоспособности (Z-счет) имеет вид: 

      Z = 1.2 * К1 + 1.4 * К2 + 3.3 * К3 + 0.6 * К4 + К5 

      Где К1 – оборотный капитал/сумма активов;

      К2 – нераспределенная прибыль/сумма активов;

      К3 – операционная прибыль/сумма активов;

      К4 – рыночная стоимость акций/задолженность;

      К5 – выручка/сумма активов. 

      Результаты  многочисленных расчетов по модели Альтмана показали, что обобщающий показатель Z может принимать значения в пределах [-14, +22], при этом предприятия, для  которых Z>2,99 попадают в число финансово устойчивых, предприятия, для которых Z<1,81 являются безусловно-несостоятельными, а интервал [1,81-2,99] составляет зону неопределенности.

      Z-коэффициент  имеет общий серьезный недостаток - по существу его можно использовать  лишь в отношении крупных кампаний, котирующих свои акции на биржах. Именно для таких компаний можно получить объективную рыночную оценку собственного капитала.

      Коэффициент Альтмана относится к числу наиболее распространенных. Однако, при внимательном его изучении видно, что он составлен некорректно: член Х1 связан с кризисом управления, Х4 характеризует наступление финансового кризиса, в то время как остальные – экономического. С точки зрения системного подхода данный показатель не имеет права на существование [6,c.188].

      Вообще, согласно этой формуле, предприятия с рентабельностью выше некоторой границы становятся полностью «непотопляемыми». В российских условиях рентабельность отдельного предприятия в значительной мере подвергается опасности внешних колебаний. По-видимому, эта формула в наших условиях должна иметь менее высокие параметры при различных показателях рентабельности.

      Известны  другие подобные критерии. Так британский ученый Таффлер (Taffler) предложил в 1977 г. четырехфакторную прогнозную модель, при разработке которой использовал следующий подход:

      При использовании компьютерной техники  на первой стадии вычисляются 80 отношений  по данным обанкротившихся и платежеспособных компаний. Затем, используя статистический метод, известный как анализ многомерного дискриминанта, можно построить модель платежеспособности, определяя частные соотношения, которые наилучшим образом выделяют две группы компаний и их коэффициенты. Такой выборочный подсчет соотношений является типичным для определения некоторых ключевых измерений деятельности корпорации, таких, как прибыльность, соответствие оборотного капитала, финансовый риск и ликвидность. Объединяя эти показатели и сводя их соответствующим образом воедино, модель платежеспособности производит точную картину финансового состояния корпорации. Типичная модель для анализа компаний, акции которых котируются на биржах, принимает форму:

      Z = C0 + C1 * X1 + C2 * X2 + C3 * X3 + C4 * X4+…..

      где:

      х₁=прибыль до уплаты налога/текущие обязательства

      х₂=текущие активы/общая сумма обязательств

      х₃=текущие обязательства/общая сумма активов

      х₄=отсутствие интервала кредитования

      с₀,…с₄ – коэффициенты, проценты в скобках указывают на пропорции модели; х₁ измеряет прибыльность, х₂ – состояние оборотного капитала, х₃ – финансовый риск и х₄ – ликвидность.

      Для усиления прогнозирующей роли моделей можно трансформировать Z-коэффициент в PAS-коэффициент (Perfomans Analysys Score) – коэффициент, позволяющий отслеживать деятельность компании во времени. Изучая PAS-коэффициент как выше, так и ниже критического уровня, легко определить моменты упадка и возрождения компании.

      PAS-коэффициент  – это просто относительный  уровень деятельности компании, выведенный на основе ее Z-коэффициента  за определенный год и выраженный  в процентах от 1 до 100. Например, PAS-коэффициент,  равный 50, указывает на то, что деятельность компании оценивается удовлетворительно, тогда как PAS-коэффициент, равный 10, свидетельствует о том, что лишь 10% компаний находятся в худшем положении (неудовлетворительная ситуация). Итак, подсчитав Z-коэффициент для компании, можно затем трансформировать абсолютную меру финансового положения в относительную меру финансовой деятельности. Другими словами, если Z-коэффициент может свидетельствовать о том, что компания находится в рискованном положении, то PAS-коэффициент отражает историческую тенденцию и текущую деятельность на перспективу.

      Кризис  управления характеризует показатель Аргенти (А-счет).

      Согласно  данной методике, исследование начинается с предположений, что (а) идет процесс, ведущий к банкротству, (б) процесс этот для своего завершения требует нескольких лет и (в) процесс может быть разделен на три стадии:

1. Недостатки. Компании, скатывающиеся к банкротству, годами демонстрируют ряд недостатков, очевидных задолго до фактического банкротства.
2. Ошибки. Вследствие накопления этих недостатков компания может совершить ошибку, ведущую к банкротству (компании, не имеющие недостатков, не совершают ошибок, ведущих к банкротству).
3. Симптомы. Совершенные компанией ошибки начинают выявлять все известные симптомы приближающейся неплатежеспособности: ухудшение показателей (скрытое при помощи «творческих» расчетов), признаки недостатка денег. Эти симптомы проявляются в последние два или три года процесса, ведущего к банкротству, который часто растягивается на срок от пяти до десяти лет [15,c.241].