СОДЕРЖАНИЕ
ВВЕДЕНИЕ ………………………………………………………………………………………………………3
1.Валютный рынок и правовые основы осуществления
валютных операций..……………………………………….……………………………………………………………..4
1.1 Валютный рынок
как часть финансового рынка России………………….4
1.2 Валютное регулирование
и валютный контроль в РФ………………………9
2. биржевые валютныее операции
и инструменты, их классификация
и характеристика………………………………………………………………………………………………12
2.1 Понятие
валютной операции……………………………………………………………12
2.2 Сделки «СПОТ»
…………………………………………………………………………………15
2.3 Срочные сделки
………………………………………………………………………………..17
2.4 Сделки «СВОП»……………………………………………………………………………………26
2.5 Сущность валютного
арбитража…………………………………………………………28
Заключение……………………………………………………………………………………………………..30
Список использованной литературы……………………………………………………………..31
Введение
Отсутствие единого платежного
средства при расчетах во внешней
торговле, по кредитам, инвестициям
и межгосударственным платежам вызывает
необходимость обмена одной валюты
на другую. Такой обмен происходит на
валютном рынке.
Современный валютный рынок
представляет собой сложную и
динамичную экономическую систему,
которая функционирует в рамках
всего мирового хозяйства.
Целью реферата является исследование
валютных рынков и валютных операций.
Задачами реферата являются:
1) рассмотрение сущности, видов,
участников и истории развития
современного валютного рынка;
2) анализ основных биржевых валютных
операций.
1.Валютный
рынок и правовые основы осуществления
валютных операций
1.1 Валютный
рынок как часть финансового
рынка России
Финансовые
инструменты - различные формы краткосрочного
и долгосрочного инвестирования, торговля
которыми осуществляется на финансовых
рынках. К ним относятся денежные средства,
ценные бумаги, форвардные контракты,
фьючеpы и свопы.
Финансовый
рынок (рынок ссудных капиталов)
– это механизм перераспределения
капитала между кредиторами и
заемщиками при помощи посредников
на основе спроса и предложения.
На практике - это совокупность
кредитно-финансовых институтов, направляющих
поток денежных средств от
собственников к заёмщикам и
обратно.
Для нормального развития экономики
постоянно требуется мобилизация
временно свободных денежных средств
физических и юридических лиц
и их распределение и перераспределение
на коммерческой основе между различными
секторами экономики. В эффективно
функционирующей экономике этот
процесс осуществляется на финансовых
рынках.
Денежный рынок - это рынок краткосрочных
кредитных операций (до одного года).
Денежный рынок предоставляет высоко
ликвидные средства для удовлетворения
краткосрочных потребностей в финансовых
ресурсах.
Денежный рынок подразделяется:
-учетный рынок - рынок, на
котором основными инструментами
являются казначейские и коммерческие
векселя, другие виды краткосрочных
обязательств. Таким образом, на
учетном рынке обращается огромная
масса краткосрочных ценных бумаг,
главная характеристика которых
– высокая ликвидность и мобильность;
-межбанковский рынок – часть
рынка ссудных капиталов, где
временно свободные денежные
ресурсы кредитных учреждений
привлекаются и размещаются банками
между собой, преимущественно
в форме межбанковских депозитов
на короткие сроки. Наиболее
распространенные сроки депозитов
– 1, 3 и 6 месяцев, предельные
сроки – от 1 дня до 2 лет (иногда
5 лет). Средства межбанковского рынка
используются банками не только
для краткосрочных, но и для
средне- и долгосрочных активных
операций, регулирования балансов,
выполнения требований государственных
регулирующих органов;
-валютные рынки обслуживают
международный платежный оборот,
связанный с оплатой денежных
обязательств юридических и физических
лиц разных стран. Специфика
международных расчетов заключается
в отсутствии общепринятого для
всех стран платежного средства.
Поэтому необходимым условием
расчетов по внешней торговле,
инвестициям, межгосударственным
платежам является обмен одной
валюты на другую в форме
покупки или продажи иностранной
валюты плательщиком или получателем.
Валютные рынки – официальные
центры, где совершается купля-продажа
валют на основе спроса и
предложения.
Рынок капиталов охватывает
средне- и долгосрочные кредиты,
а также акции и облигации.
Он подразделяется на рынок
ценных бумаг (средне- и долгосрочных)
и рынок средне- и долгосрочных
банковских кредитов. Рынок капиталов
служит важнейшим источником
долгосрочных инвестиционных ресурсов
для правительств, корпораций и
банков.
Валютный рынок - это сфера
экономических отношений, проявляющихся
при осуществлении операции по
купли-продажи иностранной валюты
и ценных бумаг в иностранной
валюте, а также операций по
инвестированию валютного капитала.
Валютный рынок представляет
собой официальный финансовый
центр, где сосредоточена купля-продажа
валют и ценных бумаг в валюте
на основе спроса и предложения
на них. С функциональной точки
зрения валютные рынки обеспечивают
своевременное осуществление международных
расчетов, страхование от валютных
рисков, диверсификацию валютных
резервов, валютную интервенцию,
получение прибыли их участниками
в виде разницы курсов валют.
С институциональной точки зрения
валютные рынки представляют
собой совокупность уполномоченных
банков, инвестиционных компаний, бирж,
брокерских контор, иностранных банков,
осуществляющих валютные операции. С организационно-
технической точки зрения валютный рынок
представляет собой совокупность коммуникационных
систем, связывающих между собой банки
разных стран, осуществляющих международные
расчеты и другие валютные операции.
Основными участниками
валютного рынка являются:
1) Центральные банки разных
стран мира
2) коммерческие банки
3) Биржи и брокерские дома
4) Инвестиционные и страховые
фонды
5) Корпоративные спекулянты
6) Частные инвесторы
Основные участники валютного
рынка – это коммерческие банки,
которые не только диверсифицируют
свои портфели за счет иностранных
активов, но и осуществляют
валютные сделки от лица фирм,
выходящих на внешние рынки
в качестве экспортеров и импортеров.
Валютные сделки по экспорту
и импорту товаров и услуг
каждой страны составляют основу
определения стоимости национальной
валюты.
Валютный рынок выполняет следующие
основные функции:
1) обслуживание международного
оборота товаров, услуг и капиталов;
2) формирование валютного курса
на основе спроса и предложения
на валюту;
3) хеджирование (страхование) от
валютных и кредитных рисков;
4) проведение денежно-кредитной
политики (центральные банки, ФРС,
казначейства);
5) получение прибыли в виде
разницы курсов валют и процентных
ставок по различным долговым
обязательствам (коммерческих банков,
предприятий).
На валютном рынке складывается
система взаимоотношений между
различными экономическими субъектами,
в качестве основных субъектов
валютного рынка выступают: транснациональные
банки, коммерческие банки, торгово-промышленные
и финансовые компании, центральные
банки, биржи, международные и
региональные организации, брокерские
компании, частные липа и др.
На современном этапе валютный
рынок выглядит как совокупность
национальных, региональных и мировых
рынков, грани между которыми
практически стерты. Однако первоначально
валютный рынок формируется в
форме национального валютного
рынка.
В зависимости от степени
организованности складываются
разные типы валютных рынков:
1) организованные или биржевые
валютные рынки;
2) неорганизованные или межбанковские
валютные рынки.
На организованных валютных
рынках более 1/2 всех валютных
сделок осуществляется на валютных
биржах, которые выступают как
некоммерческие предприятия и
главными задачами ставят мобилизацию
временно свободных валютных
ресурсов и организацию торгов.
Неорганизованный валютный
рынок включает все внебиржевые
валютные сделки, которые совершаются
в большей степени непосредственно
между банками, и поэтому он
называется межбанковским. В промышленно
развитых странах около 90% валютных
сделок осуществляется на данном валютном
рынке.
Валютные рынки можно классифицировать
по целому ряду признаков: по
сфере распространения, по отношению
к валютным ограничениям, по видам
валютных ресурсов, по степени
организованности.
По сфере распространения,
т.е. по широте охвата, можно
выделить международный и внутренний
валютные рынки. В свою очередь,
как международный, так и внутренний
рынки состоят из ряда региональных
рынков, которые образуются финансовыми
центрами в отдельных регионах
мира или данной страны.
По видам применяемых валютных
курсов валютный рынок может
быть с одним режимом и с
двойным режимом.
Рынок с одним режимом
- это валютный рынок со свободными
валютными курсами, т.е. с плавающими
курсами валют, котировка которых
устанавливается на биржевых
торгах.
Валютный рынок с двойным
режимом - это рынок с одновременным
применением фиксированного и
плавающего курса валюты. Введение
двойного валютного рынка используется
государством как мера регулирования
движения капиталов между национальным
и международным рынком ссудных
капиталов. Эта мера призвана
ограничить и контролировать
влияние международного рынка
ссудных капиталов на экономику
данного государства.
По степени организованности
валютный рынок бывает биржевой
и внебиржевой.
Биржевой валютный рынок
- это организованный рынок, который
представлен валютной биржей. Валютная
биржа - предприятие, организующее
торги валютой и ценными бумагами
в валюте. Биржа не является
коммерческим предприятием. Ее основная
функция заключается не в получении
высокой прибыли, а в мобилизации
временно свободных денежных
средств через продажу валюты
и ценных бумаг в валюте
и в установлении курса валюты,
т.е. ее рыночной стоимости.
Биржевой валютный рынок
имеет ряд достоинств: является
самым дешевым источником валюты
и валютных средств; заявки, выставляемые
на биржевые торги, обладают
абсолютной ликвидностью.
Ликвидность валюты и ценных
бумаг в валюте означает способность
их быстро и без потерь в
цене превращаться в национальную
валюту.
Внебиржевой валютный рынок
организуется дилерами, которые
могут быть или не быть членами
валютной биржи и ведут его
по телефону, телефаксу, компьютерным
сетям.
Биржевой и внебиржевой рынки
в определенной степени противоречат
друг другу и в то же время
взаимно дополняют друг друга.
Это связанно с тем, что,
выполняя общую функцию по
торговле валютой и обращению
ценных бумаг в валюте, они
применяют различные методы и
формы реализации валюты и
ценных бумаг в валюте4.
При классификации валютных
рынков следует выделить рынки
евровалют, еврооблигаций, евродепозитов,
еврокредитов, а также «черный»
и «серый» рынки.
Рынок евровалют - это международный
рынок валют стран Западной
Европы, где осуществляются операции
в валютах этих стран. Функционирование
рынка евровалют связано с
использованием валют в безналичных
депозитно-ссудных операциях за
пределами стран-эмитентов данных
валют.
Рынок еврооблигаций выражает
финансовые отношения по долговым
обязательствам при долгосрочных
займах в евровалютах, оформляемых
в виде облигаций заемщиков.
Облигация содержит данные о
сумме долга, условиях и сроках
его погашения, порядка получения
процентов в соответствии с
купонами.
Купон - часть облигационного
сертификата, которая при отделении
от него дает владельцу право
на получение процента.
Рынок евродепозитов выражает
устойчивые финансовые отношения
по формированию вкладов в
валюте в коммерческих банках
иностранных государств за счет
средств, обращающихся на рынке
евровалют.
Рынок еврокредитов выражает
устойчивые кредитные связи и
финансовые отношения по предоставлению
международных займов в евровалюте
коммерческими банками иностранных
государств.
1.2 Валютное регулирование и
валютный контроль в РФ
Валютное законодательство
Российской Федерации состоит
из Федерального закона «О
валютном регулировании и валютном
контроле» от 10.12.2003 № 173-ФЗ и
принятых в соответствии с
ним федеральных законов (акты
валютного законодательства Российской
Федерации).
В Федеральном Законе «О
валютном регулировании и валютном
контроле» от 10.12.2003 № 173-ФЗ уточнены
понятия иностранной валюты, валюты
Российской Федерации, резидентов,
нерезидентов, уполномоченных банков.
Кроме того, введены понятия внешних
ценных бумаг и внутренних
ценных бумаг, специального счета,
валютных бирж. Изменилось понятие
валютных ценностей. Из состава
валютных ценностей исключены
драгоценные металлы и драгоценные
камни, обращение которых регулируется
иным федеральным законом. К
валютным ценностям теперь относятся
только иностранная валюта и внешние
ценные бумаги.
Основными принципами валютного регулирования
и контроля являются:
1) приоритет экономических мер
в реализации государственной
политики в области валютного
регулирования;
2) исключение неоправданного вмешательства
государства и его органов
в валютные операции резидентов
и нерезидентов;
3) единство внешней и внутренней
валютной политики Российской
Федерации;
4) единство системы валютного
регулирования и валютного контроля;
5) обеспечение государством защиты
прав и экономических интересов
резидентов и нерезидентов при
осуществлении валютных операций.
Раскрывается понятие валютного
законодательства, которое включает
сам Федеральный закон и принятые
в соответствии с ним федеральные
законы. При этом органы валютного
регулирования, к которым Федеральный
закон относит Центральный банк
РФ и Правительство РФ, могут
издавать нормативные правовые
акты по вопросам валютного
регулирования, но только в
случаях, предусмотренных Федеральным
законом.
В соответствии с принципами
валютного регулирования, если
порядок осуществления валютных
операций, порядок использования
счетов не установлены органами
валютного регулирования, валютные
операции осуществляются, счета
открываются и операции по
счетам проводятся без ограничений.
Внутренний валютный рынок Российской
Федерации
Купля-продажа иностранной валюты
и чеков (в том числе дорожных
чеков), номинальная стоимость которых
указана в иностранной валюте,
в Российской Федерации производится
только через уполномоченные
банки.
Центральный банк Российской
Федерации устанавливает для
кредитных организаций требования
к оформлению документов при
купле-продаже наличной иностранной
валюты и чеков (в том числе
дорожных чеков), номинальная стоимость
которых указана в иностранной
валюте.
Установление требования об
идентификации личности при купле-продаже
физическими лицами наличной
иностранной валюты и чеков
(в том числе дорожных чеков),
номинальная стоимость которых
указана в иностранной валюте,
не допускается, за исключением
случаев, предусмотренных федеральными
законами.
Сведения, идентифицирующие личность,
могут быть внесены в документы,
оформляемые при купле-продаже
физическим лицом наличной иностранной
валюты и чеков (в том числе
дорожных чеков), номинальная стоимость
которых указана в иностранной
валюте, по просьбе самого физического
лица.
Валютный контроль в Российской
Федерации, органы и агенты валютного
контроля
Органами валютного регулирования
в Российской Федерации являются
Центральный банк Российской
Федерации и Правительство Российской
Федерации.
Органами валютного контроля
в Российской Федерации являются
Центральный банк Российской
Федерации, федеральный орган
(федеральные органы) исполнительной
власти, уполномоченный (уполномоченные)
Правительством Российской Федерации.
Агентами валютного контроля
являются уполномоченные банки,
подотчетные Центральному банку
Российской Федерации, государственная
корпорация «Банк развития и
внешнеэкономической деятельности
(Внешэкономбанк)», а также не
являющиеся уполномоченными банками
профессиональные участники рынка
ценных бумаг, в том числе
держатели реестра (регистраторы),
подотчетные федеральному органу
исполнительной власти по рынку
ценных бумаг, таможенные органы
и налоговые органы
Контроль за осуществлением
валютных операций кредитными
организациями, а также валютными
биржами осуществляет Центральный
банк Российской Федерации.
Контроль за осуществлением
валютных операций резидентами
и нерезидентами, не являющимися
кредитными организациями или
валютными биржами, осуществляют
в пределах своей компетенции
федеральные органы исполнительной
власти, являющиеся органами валютного
контроля, и агенты валютного
контроля.
Правительство Российской Федерации
обеспечивает координацию деятельности
в области валютного контроля
федеральных органов исполнительной
власти, являющихся органами валютного
контроля, а также их взаимодействие
с Центральным банком Российской
Федерации.
Правительство Российской Федерации
обеспечивает взаимодействие не
являющихся уполномоченными банками
профессиональных участников рынка
ценных бумаг, таможенных и
налоговых органов как агентов
валютного контроля с Центральным
банком Российской Федерации.
2. биржевые валютныее операции
и инструменты, их классификация
и характеристика
2.1 Понятие валютной операции
При осуществлении международных
расчетов в банковской деятельности
широко применяются валютные
сделки.
Валютные сделки это операции
по купле-продаже, расчетам, кредитованию
в иностранной валюте.
Валютные сделки являются
самым мобильным элементом валютной
позиции и заключает в себе
определенный риск. С их помощью
банки обеспечивают потребности
своих клиентов в иностранной
валюте, перелив капитала, в том
числе «горячих» денег из одной
валюты в другую, а также осуществляют
арбитражные и спекулятивные
операции8.
При осуществлении международных
расчетов в банковской деятельности
широко применяются валютные
сделки.
Валютные сделки подразделяются на:
1) сделки «СПОТ»;
2) срочные сделки;
3) сделки «СВОП»
4) Валютный арбитраж
Факторы, влияющие на валютные
сделки
Совершение валютных сделок
и выбор вида валютной сделки
зависят от ряда факторов, которые
оказывают воздействие на количество
валюты, представленной на международном
рынке, и на перспективы изменения
валютного курса, которые необходимо
учитывать.
К этим факторам
относятся:
1) Конкуренция среди дилеров.
Конкуренция среди дилеров
свидетельствует о степени несовершенства
рыночной структуры валютного
рынка. Чем более развиты валютные
отношения и валютные операции
страны, тем в большей степени
рынок валюты является конкурентным
и тем меньшее воздействие
отдельные экономические агенты способны
оказывать на установление валютного
курса, тем меньше будут расхождения между
курсами спот и другими оценками валюты.
2) Иностранная торговля.
Импорт иностранных товаров
и услуг в данную страну
создает предложение внутренней
валюты. Увеличение импорта ведет
к повышенному предложению валюты
и к понижению валютного курса.
Уменьшение импорта приводит
к снижению предложения валюты
и к росту валютного курса.
Экспорт товаров означает возникновение
спроса на внутреннюю валюту.
Снижение экспорта приводит к
сокращению спроса на валюту
и к понижению валютного курса.
Увеличение экспорта ведет к
росту спроса на валюту и
к увеличению валютного курса.
3) Международный кредит.
Увеличение займов в иностранной
валюте ведет к увеличению
спроса на эту валюту и к
росту ее курса. Например, увеличение
дефицита государственного бюджета
страны, покрываемого за счет
иностранных заимствований, ведет
к росту курса ее валюты. Иностранное
кредитование, наоборот, способствует
увеличению предложения валюты
и снижению ее курса. Сокращение
кредитов за рубеж ведет к
увеличению стоимости валюты.
4) Процентные ставки.
Процентные ставки оказывают
влияние на соотношение форвардного
курса и курса спот. Паритет
процентных ставок предусматривает
такое соотношение двух курсов:
(1)
где r1, r2 - процентные ставки
в странах.
то есть
(2)
где f - форвардная надбавка
к валюте другой страны или
скидка с нее.
Условием осуществления паритета
процентных ставок является свобода
передвижения капитала и ресурсов
между странами. Если мобильность
капитала (вследствие, например, особой
политики государства по отношению к импорту
или экспорту капитала каких-либо фирм)
нарушается, возможны отклонения от паритета.
5) Инфляция.
Учет инфляции означает использование
при расчетах реальных валютных
курсов:
(3)
где 1, 2 - темпы инфляции в
странах; Вк - номинальный валютный
курс; Вкр - реальный валютный
курс.
Тогда это соотношение можно
выразить в виде
(4)
где e - процентное изменение
валютного курса.
Основой данного соотношения
является паритет покупательной
силы валют (то есть равенство
денежных оценок стоимостей одних
и тех же товаров в разных
странах), поскольку конкурентное
положение фирмы не меняется
при изменении валютного курса,
если сохраняется паритет, так
как влияние изменений валютного
курса компенсируются изменениями
в расходах и доходах фирмы
благодаря различиям в темпах
инфляции.
6) Официальные интервенции Центрального
банка страны.
В данном случае происходит
купля или продажа валюты Центральным
банком страны с целью оказать
воздействие на ее валютный
курс в нужном направлении.
Для слабой валюты (валюты с
низким курсом) возможно поглощение
избыточного предложения для
поддержания обменного курса.
Для сильной валюты предусматривается
дополнительное вливание средств
из резервов Центрального банка
с целью понижения ее курса.
Валютные интервенции Центрального
банка могут быть как благоприятными,
так и неблагоприятными с точки
зрения деятельности фирмы: все
зависит от того, является ли
фирма преимущественно экспортером
или импортером продукции.
7) Изменение денежной массы
страны.
Манипулирование величиной
денежной массы правительством
страны также оказывает воздействие
на валютный курс и на соотношение
разных видов валютных операций.
Рост денежной массы увеличивает
предложение валюты, что снижает
ее курс. Снижение предложения
денег в стране ведет к увеличению
ее курса на валютном рынке.
2.2 Сделки «СПОТ»
Под сделкой типа «СПОТ»
понимается конверсионная операция
с датой валютирования на второй
за днем заключения сделки
рабочий банковский день.
Курс спот представляет собой
курс валюты на момент совершения
обмена, так что сделки спот
составляют рынок наличной валюты.
Эффективность обменной операции
зависит от величины спреда. Спред
определяется как разница между
котировками продавца и покупателя
валюты по отношению к цене
продавца в процентах:
Спред = [(Цена продавца) - (Цена покупателя)]
/ (Цена продавца)
С другой стороны, спред
можно рассматривать как цену
дилеров при покупке валюты. Для
фирмы, действующей на международных
рынках, спред является операционными
издержками при конвертации валюты.
Величина спреда
зависит от таких факторов, как:
наличие конкуренции среди дилеров
- чем большее количество дилеров принимает
участие в валютных операциях, тем меньше
величина спреда;
валютный риск - чем больше величина
валютного риска при совершении обменных
операций с данной денежной единицей,
тем больше величина спреда как платы
за риск;
объемы сделок - чем больше объем
сделки, тем выше риск потери в случае
неудачи, тем больше требуется величина
спреда для того, чтобы такая операция
произошла;
категория покупателей - самые высокие
спреды наблюдаются в международных аэропортах
и гостиницах: приезжие требуют немедленно
и небольшое количество валюты разных
стран; самые низкие спреды осуществляются
на межбанковском рынке: электронные сделки
позволяют совершать операции мгновенно
и не требуют запаса валюты;
территориальный арбитраж - цена
покупателя в одном месте превышает цену
ее продажи в другом за счет факторов территориального
характера; высота спреда может быть максимальной.
Наличные валютные операции
осуществляют в основном на
условиях «СПОТ», что подразумевает
двухдневный срок перевода валют
после заключения сделки по
курсу, зафиксированному в момент
ее заключения. Это позволяет
перевести средства в любую
страну и завершить оформление
сделки. Базой для проведения
«СПОТ» служат корреспондентские
отношения между банками.
