Денежное правило Милтона Фридмена

 

Содержание 

 

 Введение

1. Краткая биография М.Фридмен……………………………………………3

2. Уравнение обмена…………………………………………………………..8

3. Спрос на деньги и предложение денег……………………………………10

4. Основные принципы денежной теории…………………………………..12

5. Сколько денег желают иметь люди……………………………………….13

6. Главенствующая роль денежной массы ………………………………….14

7. Деньги, Инфляция, Занятость……………………………………………..16

8. "Денежное правило" Фридмена…………………………………………...18

Заключение……………………………………………………………………20

Список использованных источников………………………………………..21

 

Введение

 

Кейнсианская теория, обосновавшая необходимость вмешательства  государства в экономику, в 50-60-е  годы и первой половине 70-х годов  помогла правительствам западных стран  обеспечить довольно высокие темпы  хозяйственного развития, наибольшую занятость работников и подъем общего благосостояния. Но в 1973-1975 гг. мощный мировой экономический кризис убедительно продемонстрировал, что замена рыночного саморегулирования макроэкономики на государственное управление ею не способна избавить общество от кризисных потрясений, безработицы и инфляции. Если у Кейнса проблемой, поставленной в центр анализа, была безработица, обеспечение занятости и экономического роста, то примерно с середины 70-х гг. ситуация изменилась. Теперь на первый план выдвинулась проблема регулирования инфляции. Поэтому, не случайно, что против кейнсианства подняли своего рода "восстание" неоконсерваторы (монетаристы), стремившиеся отстоять принцип невмешательства государства в экономику.

По их мнению, предприниматели  сами в состоянии прогнозировать экономические процессы и принимать оптимальные решения. Правительство же должно сосредоточиться на долгосрочной экономической политике.

Монетарный - значит денежный. По определению Бернара Ива и  Колли Жан Клода, "монетаризм - течение экономической мысли, отводящее деньгам определяющую роль в колебательном движении экономики"[1]. Монетаризм - наука не только о деньгах. В центре внимания представителей этой школы находятся денежные категории, денежно-кредитные инструменты; однако их интересуют не просто денежный механизм, банковская система, денежно-кредитная политика, валютные отношения. Монетаристы рассматривают эти процессы, чтобы выявить связь между денежной массой и объемом производства. По их мнению, банки - ведущий инструмент регулирования, с помощью которого изменения на денежном рынке трансформируются в изменения на рынке товаров и услуг.

Можно сказать, что монетаризм - это наука о деньгах и их роли в процессе воспроизводства. Это  целостная, "общая" теория, представляющая специфический подход к регулированию экономики с помощью кредитно-денежных инструментов.

Наиболее видным представителем монетаристов в США является Милтон Фридмен.

Сейчас, с ослаблением  административно-фискальных мер государственного воздействия и расширением его индикативных и денежно-кредитных методов, развитием финансовых институтов усиливается интерес к работам, анализирующим эту весьма сложную область экономики. Поэтому изучение работ классиков экономической теории, посвященных разработке денежной теории, является не только полезным, а даже необходимым компонентом успешного управления государственной экономикой.

 

2. Краткая биография М. Фридмена

 

Фридмен (Friedman), Милтон род. 31 июля 1912 г. Американский экономист Милтон Фридмен родился в Бруклине (Нью-Йорк). В 16-летнем возрасте Фридмен по конкурсному отбору был принят в Рутгерский университет с правом получения частичной стипендии. В 1932 г. он был удостоен степени бакалавра сразу по двум дисциплинам - экономике и математике. Во время учебы в университете Фридмен попал под влияние двух ассистентов: Артура Фридмен Бернса, который впоследствии стал директором Федеральной резервной системы США, и Гомера Джонса, будущего авторитета в области теории процентной ставки. Именно Джонсу Фридмен обязан написанием дипломной работы по экономике и получением рекомендации для продолжения специализации в этой области в Чикагском университете.

Получив степень магистра в Чикагском университете в 1933 г., он перешел для аспирантской стажировки в Колумбийский университет (Нью-Йорк). В конце 1934 г. он возвращается в Чикагский университет, став ассистентом-исследователем. Следующим летом он принял участие в крупномасштабном проекте исследований потребительского бюджета для Национального комитета по природным ресурсам США, Вашингтон (округ Колумбия). Сотрудничество Фридмена с Национальным бюро экономических исследований США (НБЭИ) началось в 1937 г., когда он стал работать помощником у Саймона Кузнеца.

В 1940 г. ими было завершено  написание совместного научного труда "Доходы от независимой частной практики" ("Income From Independent Professional Practices"). Указанная работа легла впоследствии в основу диссертации, за которую Фридмен в 1946 г. был удостоен в Колумбийском университете степени доктора по экономике. Становление Фридмена в качестве экономиста прослеживается с его первых самостоятельных шагов в данной науке. Его последующий вклад в теорию и практику экономической науки сопровождается получением неожиданных результатов, он становится плодотворным исследователем и популярным писателем-экономистом, участвует в важных исследованиях, проводимых правительственными и академическими институтами, руководит т.н. чикагской школой экономистов. Несмотря на то, что многие его взгляды на экономическую теорию и государственную политику продолжают оставаться спорными, он, как выразился английский экономист Джон Бартон, "обеспечил нас фундаментом для будущих исследований по макроэкономике".

В годы второй мировой  войны Фридмен участвует в разработке налоговой политики по заданию федерального министерства финансов и, воспользовавшись пребыванием в Вашингтоне, проводит исследования в Колумбийском университете по военной статистике. В 1945...1946 гг. он преподает экономику в Миннесотском университете. Затем он возвращается в Чикагский университет и становится ассистентом-профессором по экономике. При содействии НБЭИ Фридмен начинает длившуюся многие годы работу над созданием монетарной теории.

В 1950 г. Фридмен в качестве консультанта по реализации "плана Маршалла", разработанного Джорджем, К. Маршаллом и предусматривавшего восстановление разрушенной войной экономики стран Западной Европы, прибывает в Париж, где становится активным защитником идеи плавающих валютных курсов. Он предсказывает, что фиксированные валютные курсы, введенные Бреттон-Вудским соглашением, в конечном счете потерпят провал, что и произошло в начале 70-х гг. Его познания в области теоретических и практических проблем экономики европейских стран возросли в ходе сотрудничества с профессором Фулбрайтом (1953 г.) из Кембриджского университета (Англия).

Начав работать с С. Кузнецом, тесно сотрудничая с экономистами Дороти Брэди, Маргарет Рейд и Роуз Директор, ФРИДМЕН сформулировал и нашел практическое подтверждение своей гипотезы "постоянного дохода потребления". В своей книге "Теория функции потребления" ("A Theory of the Consumption Function"), опубликованной в 1957 г., Фридмен доказал, что концепция Джона Мейнарда Кейнса, увязывающая текущее потребление с текущим доходом, неизбежно приведет к ошибочному курсу. Вместо этого ФРИДМЕН выдвинул теорию, согласно которой потребитель не строит своих потребительских расчетов, за исключением временных, на текущем доходе, полагаясь на ожидаемый или постоянный доход. Хотя постоянный доход не всегда очевиден, его можно было бы рассчитать по взвешенному усреднению последних поступлений денежных средств. Указанное усреднение он назвал "распределенным лагом".

Исследуя обширный ряд  практических данных потребления, Фридмен установил, что результаты не расходились с его теорией постоянного дохода (в 50-х гг. Франко Модильяни представил альтернативную, но сходную с подходом Фридмен теорию потребления, привязанную к жизненным циклам и объясняющую то же самое экономическое явление). Вывод о постоянном доходе сыграл важную роль, вызвав обоснованное изменение формулировки количественной теории денег. В последующих работах Фридмен покажет, что изменения денежного спроса в течение всей истории Америки всегда определялись изменениями в сфере постоянного дохода.

Значение теории Фридмен о постоянном доходе трудно переоценить. Большая часть последующих исследований совокупного потребления подтверждает эту теорию, а разработанная методика определения и оценки прогнозируемых в будущем доходов повсеместно вызвала живейший интерес у макроэкономистов. Более того, важнейшие достижения в эконометрике в течение 60-х и 70-х гг. были достигнуты благодаря статистическим методам Фридмен, которые он использовал именно для оценки постоянного дохода.

Публикация в 1963 г. фундаментального труда "Становление денежной системы в США" ("A Monetary History of the United States"), написанного Фридмен в содружестве со специалистом в области экономической истории Анной Дж. Шварц, позволила высветить важность теории Фридмен не только в прикладном смысле, но и в области истории денежного обращения. Авторы собрали обширные статистические материалы по вопросам денежного обращения начиная с периода Американской революции и документально доказали всестороннее влияние участвующей в государственном обороте денежной массы на инфляционные процессы.

Глава их совместного  труда, посвященная эпохе Великой  депрессии, содержала обвинение  Федеральной резервной системы  в неспособности поддерживать адекватный уровень ликвидности банковской системы США. Они сформулировали в указанной главе следующую мысль: "Радикальное сокращение денежной массы - это хоть и трагическое, но подлинное свидетельство могущества монетарной политики в противоположность мнению Кейнса и его сторонников относительно сокращения количества имеющихся в обращении денег как о слабости банковской системы". Продолжая отстаивать свои доводы, Фридмен в соавторстве с экономистом Дэвидом Мейселменом опубликовал в 1963 г. статью, критикующую основную идею Кейнса и его последователей. В ней было показано, что номинальные потребительские расходы определяются скорее денежной массой, чем отдельными статьями расходов государственного бюджета. Указанные соображения легли в основу т. н. Теории денежного обращения 80-х годов.

Ответная критика взглядов Фридмен и Мейселмена со стороны неокейнсианцев отражала основные направления дебатов 60-х и 70-х годов по вопросам монетарно-фискальной политики, в ходе которых, однако, пришлось признать основные предложения ФРИДМЕН вполне приемлемыми и правомерными.

Монетарная экономическая  теория Фридмена дает ясное представление об используемых им экономических методах. Экономические модели, как он полагает, следует оценивать по их способности прогнозировать реальные экономические результаты, а не по их умозрительным построениям. Кроме того, простые, основанные на использовании единственных уравнений модели явлений, происходящих в денежной сфере, намного предпочтительнее моделей, предлагаемых сторонниками Кейнса, которые основаны на множестве систем уравнений. Монетарная доктрина Фридмена стала жизнеспособной основой существующих доктрин, несмотря на чрезмерное выделение одного причинного фактора - денежной массы, что не могло не вызвать определенного скептицизма у ряда исследователей.

Достижения Фридмена так или иначе связаны с его анализом недостатков теоретических выкладок Кейнса и действенной критикой кривой Филлипса, которая приближенно интерпретирует т. н. естественный рост безработицы. Критический анализ исследуемых явлений позволил Фридмен оказывать постоянное влияние на разработку теоретических аспектов экономической политики и оценку экономических факторов безработицы для периодов нарастания инфляции и периодов сокращения занятости трудоспособного населения. Более того, его исчерпывающий анализ роли политики стабилизации экономической конъюнктуры - и это особенно проявилось в его знаменитом анализе применения лагов в разработке стратегии экономической стабилизации - наглядно демонстрирует, каким образом и в связи с чем меры экономической стабилизации могут неожиданно давать противоположный эффект.

Фридмен был удостоен Премии памяти Нобеля по экономике в 1976 г. "за достижения в области анализа потребления, истории денежного обращения и разработки монетарной теории, а также за практический показ сложности политики экономической стабилизации". В Нобелевской лекции он вернулся к теме, затронутой еще в 1967 г. при обращении к Американской экономической ассоциации, - к отрицанию замечания Кейнса относительно устойчивой зависимости между темпом развития инфляции и безработицей. Он пришел к выводу, что на длительном интервале кривая Филлипса все же смещается вверх при условии естественного роста незанятости.

По его мнению, причиной подобного явления стало принятие роста незанятости в качестве возрастающего параметра вместо интерпретации его постоянной числовой константой. Для краткосрочного интервала, по его мнению, инфляционная монетарно-фискальная политика могла бы только временно снизить уровень безработицы, поскольку трудящиеся и корпорации по привычке стремятся к повышению уровня доходов, что в конечном итоге не может не содействовать росту уровня цен (и, соответственно, росту незанятости).

Он показал, что при  определенных условиях рост наклона  кривой Филлипса мог бы действительно  стать вполне допустимым объяснением  причины экономической стагфляции в начале 70-х годов. Однако социальная цена колебаний инфляции оказывается столь высокой, что Фридмен становится последовательным защитником "стабильности" в противоположность "дискреционности" монетарной политики. Устойчивый рост ставки процента по денежным операциям мог бы привести не только к застою колебаний денежной массы, но и к возрастанию непредсказуемости прогнозов деловой активности в частном секторе.

Фридмен заслужил признание в качестве советника президента Ричарда М. Никсона, несмотря на свои расхождения с ним по вопросу об установлении жесткого контроля уровня цен и заработной платы в 1971 г. Взгляды Фридмен на важность невмешательства государства в социальную политику получили широкую известность благодаря постоянным публикациям в отведенной для него с 1966 г. колонке журнала "Ньюсуик" ("News-week"), а также благодаря более ранней публикации книги "Капитализм и свобода" ("Capitalism and Freedom", 1962). Его популярная книга "Свобода выбора" ("Free to Choose", 1980) даже дала название телевизионной заставке цикла проводимых им бесед по социальным и экономическим вопросам.

Многие предложения Фридмен, такие, как сокращение объема вмешательства государства в экономику, введение наемной военной службы, использование т. н. "негативного подоходного налога" (выплат из бюджета лицам с недостаточными доходами), получили практическое воплощение. Другие предложения - получение образования на основе поручительства относительно последующей оплаты, отказ от социальной защищенности и минимальной заработной платы - до сих пор встречают серьезные возражения со стороны политиков.

Несмотря на часто  приклеиваемый ему политическими  оппонентами ярлык "консерватора", Фридмен оказывается намного ближе к классическому либерализму Адама Смита и Джона Стюарта Милля, чем к традиционно консервативному крылу экономического учения. Он верит, что преследуемые им цели в действительности не расходятся с целями современного либерального течения. Вернувшись из Чикагского университета в 1977 г., Фридмен становится старшим исследователем Гуверовского института при Станфордском университете. В течение трех десятилетий он является активным членом Американской экономической ассоциации, президентом которой он был в 1967 г.

Фридмен женился в 1938 г.; его жена - Роуз Директор, экономист; их знакомство началось с совместной научной работы в Чикагском университете. У них есть сын и дочь.

Кроме Премии памяти Нобеля по экономике, 1976, ФРИДМЕН был удостоен медали Джона Бейтса Кларка Американской экономической ассоциации (1951) и почетных ученых степеней многих американских и зарубежных университетов и колледжей

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2. Уравнение обмена

 

Концепция Фридмена опирается на количественную теорию денег, хотя его интерпритация отличается от традиционной. Количественна теория говорит о том, что существует прямая связь между количеством денег и уровнем цен, что цены определяются количеством денег, находящихся в обращении, а покупательная способность денег обуславливается уровнем цен. Увеличивается денежная масса - растут цен, и наоборот, сокращается денежная масса - снижаются цены, т.е. при прочих равных условиях товарные цены изменяются пропорционально количеству денег.

Согласно несколько  усредненным подсчетам денежная наличность, обеспечивающая оборот, составляет примерно десятую часть годового дохода.

Ирвинг Фишер (1867-1947) писал: "Складывая вместе все индивидуальные уравнения купли-продажи, мы получим  уравнение обмена для неизвестного периода в данном обществе... Уравнение  обмена относится ко всем покупкам, совершаемым при помощи денег..."[2]. Это уравнение содержит в левой части два показателя: количество денег М и скорость их обращения V. Правая часть уравнения содержит две группы величин: количество обмениваемых благ, или реальный объем производства Y (объем товарооборота I) и уровень цен Р. Уравнение может быть записано в виде: MV=PY. Оно получило название уравнения обмена И. Фишера, который уточнил формулу классиков. Фишер расширил представление о средствах обращения, включив в состав М и безналичные деньги, дополнил формулу показателем V, отражающим скорость обращения денег.

Уравнение Фишера представляет тождество. Оно отражает тот факт, что практически всегда устанавливается  соответствие платежных средств  и товарно-денежных операций. Навстречу  потоку денег двигается поток  товаров. Формула Фишера позволяет яснее представить функциональные связи. При изменении одной составляющей изменяются и другие. Если растет денежная масса, то при стабильности V изменяются либо цены Р, либо объем производства Y в стоимостном выражении.

Считалось, что рыночная экономика стремится выровнять до "естественного" уровня основные параметры: объемы производства, скорость обращения денег. Выравниваются и процентные ставки (цена денег). Это происходит в соответствии с эффектом Фишера. Согласно эффекту Фишера в случае увеличения денежной массы спрос на деньги падает и процентная ставка снижается. Но в связи с ростом цен спрос на деньги вновь возрастает и уровень ставки повышается. Подобные колебания приведут в конечном счете к естественной норме процентной ставки. Колебания процентных ставок будут происходить вокруг этой естественной нормы.

Представители неоклассической  школы модифицировали уравнение  Фишера. В их интерпретации оно  приняло следующий вид: М= kPY, где  М - количество денег; Y - реальный доход; k - коэффициент, выражающий пропорцию между номинальным доходом и частью дохода, хранимого в денежной форме. Показатель k - величина, обратная V (скорости обращения денег). Это естественно, ибо скорость обращения денег зависит от того, какое количество денег хранится в виде "денежных остатков", денежного запаса, предназначенного для совершения сделок. Если денежный запас невелик или сокращается, то скорость обращения денег возрастает.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3. Спрос на деньги и предложение денег

 

Анализу проблем денег, денежного  обращения, стратегии и тактики  кредитно-денежной политики в современных  условиях посвящена едва ли не самая значительная часть работ Фридмена.

В целом автор относится к  сторонникам количественной теории денег (если под ней понимать не целостную концепцию, а подход, рассматривающий деньги как фактор, влияющий на краткосрочные колебания деловой активности, а также стремление объяснить, почему люди хотят держать то или иное количество денег).

Деньги - это особый товар; их основное свойство заключается в ликвидности. Имея деньги, их можно всегда реализовать, приобрести на них любой товар. Деньги реализуют особую функцию, они способны выполнять регулирующую, стабилизирующую роль. Они влияют на экономику через институционную структуру, банковскую систему, создающую деньги и формирующую финансовую политику. Деньги влияют на цены, потребительский спрос, уровень издержек, объем и структуру производства.

При определении вида и основных переменных функций спроса на деньги автор основывается на оптимизационной модели индивидуального поведения, в которой в качестве бюджетного ограничения фигурирует величина совокупного богатства, включающего как все виды активов, так и "человеческий капитал". Различные виды богатства рассматриваются как субституты денег. Желательный объем денежных средств (как одного из активов) в общем портфеле активов определяется в зависимости от соотношения доходности активов, оценок изменения покупательной способности денег, совокупного богатства индивида и ряда других переменных.

Обладая богатством, человек в условиях рыночной экономики может хранить  его в различных формах: в виде денег, ценных бумаг, земельных участков, недвижимости, предметов потребления  длительного пользования. Ценность одних видов богатства увеличивается, других - падает. Каждый стремится увеличить свое богатство и решает, в какой именно форме его целесообразнее хранить.

Стремление иметь часть  средств в денежной форме объяснимо: деньги легко ликвидны, реализуемы; располагая денежным запасом, можно легко приобрести любой товар. Но обладание деньгами как таковыми дохода не приносит, а иногда может быть связано с дополнительными издержками (расходами на хранение). Денежный запас нужен для повседневных расходов, хранение же остальных активов в виде денег связано с потерей альтернативного дохода. Деньги, лежащие в сейфе, бумажнике или кубышке, лишают их обладателя дохода, который может быть получен в случае приобретения облигаций, вложения в предпринимательскую деятельность, инвестиционные товары.

Для более четкого  и доходчивого представления играющих центральную роль принципов свою фундаментальную теорию Фридмен начинает с рассмотрения чрезвычайно упрощенного гипотетического общества. Это стационарное общество характеризуется следующими чертами: постоянна численность населения, заданы вкусы и предпочтения, объем физических ресурсов фиксирован, члены общества считаются не меняющимися во времени, в обществе постоянны лишь средние величины, господствует конкуренция, исключено существование процентной ставки, для начала в обществе имеется 1000 листков бумаги достоинством в 1 доллар.

Общество находится  в состоянии равновесия. Спрашивается: "зачем в этом простом обществе нужны деньги?" По словам Фридмена, "главная причина состоит, конечно, в том, что они служат средством обращения благ или временным вместилищем покупательной способности". Покупая товар за деньги вас не волнует, что взамен на них хочет купить продавец, т.е это позволяет избежать затруднений обмена, особенно возникающих при бартере. Это отделение акта продажи от акта покупки является фундаментальной производительной функцией денег. Другой мотив - "желание иметь резерв, как страховку от возможных в будущем неожиданностей, причем в реальном мире деньги представляют лишь один из возможных активов, способных выполнять эту функцию"[3]. То есть Фридмен рассматривает деньги лишь в качестве одной из форм богатства.

Что произойдет, если у  всех людей этого общества увеличить  запас наличных денег вдвое? Фридмен доказывает, что если это событие уникальное и больше никогда не повторится, и люди не станут придерживать свой избыток наличности (в противном случае ни чего не изменится, кроме увеличившегося запаса наличности), то попытки людей истратить больше денег, чем получено, приведут к росту цен на услуги. Увеличившееся количество денег не изменит ни одного из условий в обществе. Лишь к моменту установления равновесия номинальный доход будет удвоен, при прежнем потоке реальных услуг.

Если же количество денег  у субъектов общества единовременно  увеличится на неравное их количество, то конечное состояние окажется тем же самым. Единственное, - потребуется определенное время для восстановления первоначального баланса. Это время будет зависеть от того, с какой скоростью будут передаваться излишки денег от относительно преуспевших - относительно пострадавшим.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

4. Основные принципы денежной теории

 

1.Фундаментальное различие между номинальным и реальным количеством денег.

2.Кардинальное отличие перспектив, открывающихся перед отдельным индивидуумом и обществом в целом при изменении номинального количества денег. Эти моменты составляют ядро монетарной теории.

3. Решающую роль стремлений  отдельных субъектов, которую  отражает различие понятий ex ante и ex post. В момент получения дополнительной  наличности объем затрат превосходит  ожидаемый объем получений (ex ante: затраты превосходят получения). Еx post: обе величины оказываются равными. Но попытки индивидуумов истратить больше, чем они получают, заранее обреченные на провал, приводят к общему росту затрат и получений.

4. Отличие конечного состояния от процесса перехода в это состояние демонстрирует разница между долгосрочной статикой и краткосрочной динамикой.

5. Смысл понятия "реальный  запас денег" и его роль в процессе перехода от одного стационарного состояния равновесия к другому.

Пример с гипотетическим обществом доказывает также важность двух, по сути своей эмпирических, выводов монетарной теории на долгосрочных временных интервалах:

1. Номинальное количество  денег определяется в первую  очередь их предложением.

2. Реальное количество денег, или количество денег в реальном выражении, определяется прежде всего спросом на деньги - функциональной зависимостью между спросом на реальное количество денег и другими переменными экономической системы.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

5. Сколько денег желают иметь люди

 

Вопрос, может быть сформулирован  иначе: Какую часть своих портфелей  люди хотят сохранить в ликвидной  форме, а не в других видах активов? Очевидно, ту часть или тот уровень, который необходим для надлежащего  обеспечения покупок, оплаты товаров. Без кассовых резервов обойтись нельзя, но в кассе целесообразно иметь минимум денег.

Потребность в деньгах - это спрос на деньги. Он относительно стабилен. В случае избытка денег  в кассе их стремятся трансформировать в другие, приносящие процент или прибыль активы.

На денежный спрос  влияют три фактора: объем производства, соответственно величина дохода; абсолютный уровень цен; скорость обращения  денег, зависящая от их привлекательности (уровня процентной ставки). Если ожидается  рост цен (инфляция), покупательная способность денег будет падать, от "горячих" денег будут стремиться избавиться. Если ожидается снижение цен, то, напротив, спрос на деньги будет расти. Спрос на деньги снижается при повышении процентной ставки; последняя является своего рода регулятором, при помощи которого достигается оптимальная пропорция между деньгами как средством сбережения и ценными бумагами, приносящими доход в виде процента.

Предложение - то количество денег, которое находится в обращении. Предложение денег довольно изменчиво, оно задается извне, а не определяется экономическими факторами, хотя эти факторы и оказывают влияние на принимаемые решения. Предложение денег регулируется центральным банком; размерами кредитов, предоставляемых коммерческими банками; куплей-продажей ценных бумаг. Спрос на деньги и предложение денег - исходные параметры, под влиянием которых складывается монетарное равновесие. Это равновесие не формируется изолированно. Равновесие в денежном секторе органично связано с процессами, протекающими в товарном секторе.[3]

Фридмен придаёт денежному фактору и процентной ставке довольно существенное значение. Спрос на товары и инвестиции он связывает с денежным потоком. Он шире трактует сферу благ, противостоящих деньгам. Это - финансовые активы, вещественное имущество, вновь произведенные товары, вложения в человеческий капитал Приспособление экономики к изменениям в денежном секторе, в денежной массе представляет весьма сложную, противоречивую картину.

Согласно монетаристской теории изменение количества денег и скорости обращения денег влияет на совокупный спрос. Больше объем денежной массы - выше спрос на товары и услуги. С увеличением денежной массы происходит рост цен, а это стимулирует производителей к расширению объема производства, увеличению выпуска продукции.