Экономическая сущность государственного кредита

Экономическая сущность государственного кредита

 В условиях развитых  товарно-денежных отношений государство  может привлекать к покрытию  своих расходов свободные финансовые  ресурсы хозяйственных структур  и средства населения. Главным  способом их получения является  государственный кредит 

 Государственный кредит  — самостоятельное звено финан­совой системы государства, и в этом качестве он обслуживает формирование и использование централизованных денежных фондов государства. Государственный кредит — важная состав­ная часть государственных финансов, поэтому ему присущи та­кие их черты, как обязательное участие государства в лице его органов власти и управления в государственно-кредитных отно­шениях, распределительный характер этих отношений, жест­кая государственная регламентация условий и порядка осуще­ствления государственно-кредитных операций.

 В то же время  государственный кредит — одна  из форм кре­дитных отношений, имеющая следующие признаки кредита: наличие кредитора и заемщика; аккумуляцию свободных де­нежных средств населения, предприятий и организаций на принципах возвратности, срочности и платности (в исключи­тельных случаях допускается беспроцентный заем ресурсов); возможность использовать госкредитные операции внутри стра­ны и в международных экономических отношениях.

 При осуществлении  государственно-кредитных операций  внутри страны государство, как  правило, является заемщиком средств,  а физические и юридические  лица — кредиторами. В международных  экономических отношениях государство  вы­ступает в роли как заемщика, так и кредитора.

 Кроме того, государство  может выступать и гарантом  воз­врата займов или выполнения  других обязательств субъектами  предпринимательства, в деятельности  которых оно заинтересо­вано. В отличие от двух первых видов кредитных отношений (заемщик—кредитор), непосредственно влияющих на величи­ну централизованных денежных фондов, выдача гарантий не

 обязательно приводит  к их изменению. Если должник  своевре­менно и в полном размере рассчитывается по своим обязатель­ствам, то гарант не несет дополнительных затрат. Однако на практике государственные гарантии нередко распространяют­ся на недостаточно надежных заемщиков, что может повлечь за собой рост расходов из централизованных денежных фондов. Государство принимает на себя гарантийные обязательства для поддержания отечественных товаропроизводителей в конку­рентной борьбе на внешних рынках, обновления и реконструк­ции основных фондов народного хозяйства, повышения уровня занятости, развития науки и др.

 С помощью государственного  кредита государство мобили­зует дополнительные финансовые ресурсы для финансирова­ния общегосударственных расходов и выполнения своих функ­ций. Необходимость использования государственного кредита объясняется противоречиями между растущими потребностя­ми общества и отставанием возможности их удовлетворения за счет доходов бюджета и других государственных фондов. В сфе­ру бюджетного распределения не попадают значительные объе­мы ресурсов, находящихся в распоряжении субъектов предпри­нимательской деятельности, и личные доходы граждан.

 Между тем бюджетная  нагрузка на расходы растет. Струк­турная перестройка, регулирование экономики, социальная по­литика государства, расходы на оборону страны, участие в меж­дународной деятельности требуют больших средств. Поэтому государство почти всегда нуждается в дополнительных денеж­ных ресурсах, а так как налоговые и им подобные поступления ограниченны, то приходится прибегать к помощи государствен­ного кредита. В периоды экономического кризиса, коренных изменений в хозяйственном механизме, в условиях нарушения сбалансированности бюджета главным способом получения до­полнительных финансовых ресурсов становится государствен­ный кредит. В годы экономического подъема, напротив, потреб­ность в государственном кредите сокращается и сфера его при­менения сужается.

 Государственный кредит  представляет отношения в основ­ном вторичного распределения стоимости валового внутренне­го продукта. Через государственный кредит перераспределяют­ся средства, направляемые в фонды потребления. Обычно ими являются временно свободные денежные средства населения, предприятий и организаций, не предназначенные для текущего потребления. Но в определенных экономических и политичес­ких ситуациях население и хозяйственные организации могут идти на сознательное ограничение потребления, и в сферу госу­дарственного кредита втягиваются средства, предназначенные для текущих производственных или социальных нужд. [5,c.274-275]

 Нельзя не заметить, что государственный кредит имеет  сущ­ностные черты двух экономических категорий — финансов и кредита. Это позволяет считать его самостоятельной финансо­вой категорией. Формирование дополнительных финансовых ресурсов посредством государственно-кредитных отношений отражает одну сторону сущности государственного кредита как особой формы привлечения денежных ресурсов государ­ством. Второй стороной выступают отношения, обусловлен­ные возвратностью, срочностью и платностью ресурсов, моби­лизуемых с помощью государственного кредита. Государство гарантирует возврат средств с уплатой кредиторам установлен­ного дохода, как правило, в виде процентов. Выплата доходов осуществляется за счет централизованных фондов государства, преимущественно бюджета. Отношения по возврату средств и выплате вознаграждения также имеют перераспределительный характер.

 Итак, государственный  кредит представляет собой сово­купность экономических отношений между государством в лице его органов власти и управления, с одной стороны, и физи­ческими и юридическими лицами — с другой, возникающих в процессе привлечения государством временно свободных де­нежных ресурсов на условиях возвратности и платности, с целью выполнения своих функций.

 Как особая сфера  экономических отношений государствен­ный кредит имеет ряд особенностей, отличающих его от нало­гов и банковского кредита.[5,c.276]

 Отличия государственного  кредита от налогов: 

 • для налогов характерен  принудительный, обязательный характер  отношений, для государственного  кредита — добро­вольный (хотя в истории, как уже отмечалось, есть примеры не­соблюдения принципа добровольности);

 • налогам присуще  одностороннее, безвозмездное движение  стоимости, в то время как  основой государственного кредита  являются его возвратность и  платность: через определенное  время внесенная сумма должна  быть возвращена с процентами.

 Отличия государственного  кредита от банковского:

 • потребность в  кредите возникает у государства  при фи­нансовых затруднениях, необходимости урегулировать разрыв между денежной массой в обращении и товарными ресурсами. Государственный кредит используется прежде всего на покры­тие бюджетного дефицита. Потребность в банковском кредите возникает в связи с неравномерностью движения стоимости в процессе производства и обмена;

 • условием сделки  банковского кредита является  совпаде­ние экономических интересов кредитора и кредитополучателя. При государственном кредите экономические интересы участ­ников различаются, и, чтобы заинтересовать кредиторов в доб­ровольной передаче денежных средств в пользование заемщи­ка, государство берет на себя обязательство выплачивать им оп­ределенный доход. В отличие от банковского процента за кре­дит, выступающего в качестве механизма воздействия на хо­зяйственную и коммерческую деятельность кредитополучате­лей, вознаграждение кредиторов при государственном кредите играет роль стимула реализации обособленных экономических интересов кредиторов и заемщиков;

 • банковский кредит  имеет целевое назначение. Он  исполь­зуется прежде всего для обеспечения своевременности денеж­ного оборота, который опосредует движение материально-ве­щественных элементов производственного процесса и реализа­ции товаров. Государственный кредит используется глобально и опосредует платежи товарного и нетоварного назначения. Ре­сурсы, мобилизуемые с его помощью, расходуются государ­ством в соответствии с текущими потребностями экономики и для финансирования чрезвычайных расходов;

 • при банковском  кредитовании срок возврата ссуды  строго регламентирован, его нарушение  влечет экономические санк­ции (например, повышенные проценты за кредит). В государ­ственном кредите такой регламентации нет. Отношения между участниками строятся добровольно, экономические санкции к заемщику-государству не применяются;

 • с помощью банковского  кредита создаются деньги, он  спо­собен увеличивать или сокращать денежную массу и при не­продуманной кредитной политике может спровоцировать появ­ление и рост избыточной денежной массы. Государственный кредит, напротив, всегда является средством сокращения денег в обращении.

 В Республике Беларусь  расходы государства осуществляют­ся в основном в национальной валюте, поэтому преимуществен­ное развитие получает внутренний государственный кредит. Это, однако, не уменьшает роли международного государствен­ного кредита для экономики страны.

 В системе государственно-кредитных  отношений есть также понятие  «условный государственный кредит»,  когда государ­ство выступает гарантом по кредитам, предоставляемым иност­ранным заемщикам, местным органам власти и хозяйственным органам внутри страны.

 В целом государственный  кредит при правильной его  орга­низации оказывает позитивное воздействие на экономику. Мо­билизация государством временно свободных денежных средств населения, предприятий и организаций способствует нормали­зации и укреплению денежного обращения в стране и одновре­менно служит источником доходов для держателей государ­ственных ценных бумаг.

 Международный государственный  кредит способствует ус­корению социально-экономического развития и укреплению финансового положения страны — получателя средств, пози­тивно влияет на международное сотрудничество и взаимопони­мание между странами.

 В Республике Беларусь  правовой основой государственного  кредита служат законы о внутреннем  и внешнем государствен­ном долге, о бюджете на очередной год и другие нормативные акты.[5,c.277-278]

1.2 Функции государственного  кредита 

 Государственный кредит  как финансовая категория выполня­ет распределительную, регулирующую и контрольную функции.

 Посредством распределительной  функции государственно­го кредита  осуществляются формирование и  использование централизованных  денежных фондов государства  на принци­пах возвратности, срочности и платности, обеспечивается до­полнительный приток финансовых ресурсов. В современных условиях поступления от государственных займов стали вторым после налогов методом финансирования расходов бюджета.

 Как показывает опыт  стран с рыночной экономикой, исполь­зование государственного кредита для покрытия дефицита бюд­жета — более эффективное и разумное средство по сравнению с монетарными приемами (например, эмиссией денег). Объясня­ется это тем, что спрос на денежные ресурсы перемещается от юридических и физических лиц к правительственным структу­рам, но совокупный спрос на деньги и их количество в обраще­нии не меняются. Государственные займы временно сокращают платежеспособный спрос населения и хозяйствующих субъек­тов, из обращения изымается избыточная денежная масса.

 Положительное значение  государственного кредита для  эко­номики состоит также в более равномерном распределении на­логов во времени. Дело в том, что долгосрочные государствен­ные займы представляют собой форму привлечения денежных средств будущих поколений для финансирования современных потребностей. Такой подход оправдан в финансировании созда­ния крупных производственных объектов, путей сообщения, долговременных объектов инфраструктуры. Благодаря госу­дарственному кредиту удается избежать увеличения налоговой нагрузки на нынешнее поколение. Дополнительные доходные источники государству потребуются, когда наступят сроки по­гашения займов и уплаты процентов по ним. Однако будущие поколения не ощутят усиления налоговой нагрузки, если будет обеспечено производительное вложение мобилизованных с по­мощью государственного кредита финансовых ресурсов. Вновь введенные объекты начнут приносить прибыль, и государству не придется вводить новые налоги и другие обязательные пла­тежи или увеличивать действующие.

 Иное дело, если средства, мобилизованные с помощью госу­дарственных  займов, направляются на финансирование  воен­ных расходов, выплату заработной платы, пенсий, иных теку­щих расходов — т.е. на непроизводительное использование. В этом случае перед будущими поколениями встанет дилемма: вводить новые налоги и ужесточать механизм действующих платежей либо выпускать новые займы, чтобы рассчитаться по старым долгам.

 Размещение новых государственных  займов для погашения задолженности  по уже выпущенным называется  рефинансиро­ванием государственного долга.

 Тяжесть налогового  бремени, обусловленного государствен­ными займами, зависит от их сроков и доходности для инвесто­ров. Длительные сроки заимствования средств государством и невысокий уровень дохода по государственным займам оказы­вают меньшее давление на налоговую нагрузку, и наоборот, краткосрочные займы со сравнительно высокой доходностью для инвесторов уменьшают финансовые возможности государ­ства по снижению налогов. Кроме того, сокращение сроков за­имствования способствует увеличению стоимости обслужива­ния дефицита государственного бюджета. В целом рост государ­ственного долга обусловливает рост налоговых поступлений, направляемых на его погашение.

 Регулирующая функция  государственного кредита заключается  в сознательном воздействии на  общеэкономические и социальные  процессы. Это касается производства, занятости населения, а также  денежного обращения. Он является  инструментом финансовой политики  государства. 

 Государство регулирует  денежное обращение, размещая  зай­мы среди различных групп инвесторов. Например, мобилизуя средства физических лиц, оно уменьшает их платежеспособ­ный спрос. Структура активов предприятий и организаций из­меняется при покупке государственных ценных бумаг. Про­исходит «связывание» денежных ресурсов, что положительно в условиях инфляционной экономики. Для финансовых компа­ний и банков государственные ценные бумаги служат чувстви­тельным ориентиром в осуществлении финансовой деятельнос­ти и формой размещения активов в целях поддержания лик­видности. Процентные ставки, доходность государственных ценных бумаг, тенденции развития рынка ценных бумаг в стра­не являются важными макроэкономическими индикаторами общего состояния ее экономики. Чем выше спрос государства на заемные средства, чем лучше развит рынок государственных ценных бумаг, тем выше при прочих равных условиях уровень ссудного процента и цена кредита для предпринимателей.

 У государственного  кредита как звена финансовой  системы существует тесная взаимосвязь  с бюджетом государства, с од­ной  стороны, и корпоративными финансами  и финансами насе­ления — с другой. В современных условиях она не ограничива­ется рамками одной страны. Государства вправе заимствовать средства у международных финансовых организаций, друг у друга, зарубежных частных инвесторов, а затем продавать свои долговые обязательства в виде ценных бумаг иностранным ком­паниям или банкам.

 В рыночной экономике  очевидна позитивная роль государ­ственных ценных бумаг в финансировании бюджетного дефи­цита, который является одной из главных причин формирова­ния государственного долга. Достигнув определенных разме­ров, государственный долг может представлять угрозу для эко­номической безопасности страны, поэтому правительства уста­навливают пределы бюджетного дефицита и государственного долга в процентах к валовому внутреннему продукту, преду­сматривают мероприятия по сдерживанию расходов бюджета в связи с обслуживанием государственного долга.

 В Беларуси предельные  объемы государственного внутрен­него и внешнего долга, а также пределы внешних заимствова­ний страны на очередной финансовый год утверждаются Законом о бюджете на очередной финансовый год, в России — феде­ральным Законом о федеральном бюджете на очередной финан­совый год (с разбивкой долга по формам обеспечения обяза­тельств). Предельный размер государственных заимствований Российской Федерации не должен превышать годовой объем платежей по обслуживанию и погашению государственного внешнего долга страны.

 Государственный кредит  оказывает регулирующее воздей­ствие на объем производства и занятость, которое проявляется: а) в поддержке малого и среднего бизнеса при их кредитовании коммерческими банками под государственные гарантии; б) вы­даче кредитов другим государствам и зарубежным фирмам с ус­ловием закупки товаров у отечественных производителей или закупки товаров национального производства за счет государ­ственных займов; в) кредитовании экспорта отечественных то­варов и др.

 Контрольная функция  государственного кредита тесно  свя­зана с деятельностью государства и состоянием бюджета и других государственных фондов. Контроль охватывает двусто­роннее движение стоимости, поскольку государственно-кре­дитные операции совершаются на принципах возвратности и платности получения средств. Контроль за правильностью и эф­фективностью данных операций осуществляют как финансо­вые, так и кредитные уполномоченные органы.[5,c.278-280]

1.3 Формы и инструменты  государственного кредита 

 Государственный кредит  может быть внутренним, когда заемoиком выступает государство, а кредиторами юридические и физические лица-резиденты, и внешним, если кредиторами являются нерезиденты.

 ♦ В соответствии  с Законом «О внутреннем государственном  долге Республики Беларусь» внутренний  государственный кредит может быть представлен в формах государственных займов, кредитов Национального банка на покрытие дефицита бюджета и других кратко- и долгосрочных обязательств. В Российской Федерации внутренний государственный кредит выступает в формах государственных займов путем эмиссии ценных бумаг, кредитов Центрального банка или коммерческих банков и кор­пораций. В обоих государствах право привлекать заемные сред­ства юридических и физических лиц от лица правительства принадлежит Министерству финансов.[5c.282-283]

 Государственные займы  характеризуются тем, что вре­менно свободные денежные средства, имеющиеся у населения и юридических лиц, привлекаются для покрытия дефицита бюд­жета и финансирования других общественных потребностей путем выпуска и реализации государственных ценных бумаг.

 Государственные ценные  бумаги представляют собой долго­вые обязательства государства. Они формируют особый сегмент фондового рынка — рынок государственных ценных бумаг — и являются эффективным инструментом макроэкономического регулирования.

 Важнейшая задача фондового  рынка — обслуживание госу­дарственного долга. Уровень доходности, сложившийся на рын­ке государственных ценных бумаг, является точкой отсчета, относительно которой оценивается целесообразность операций с другими финансовыми инструментами. Поскольку негосудар­ственные ценные бумаги являются менее надежными инстру­ментами, то операции с ними должны обеспечивать большую доходность по сравнению с операциями на рынке государствен­ных ценных бумаг. Рынок государственных ценных бумаг поз­воляет также регулировать движение финансовых (денежных) потоков. Выкупая или предлагая к продаже государственные ценные бумаги, государственные институты имеют возмож­ность освобождать или связывать дополнительные инвестици­онные ресурсы и изменять направление размещения временно свободных денежных ресурсов. Государственные займы в фор­ме эмиссии ценных бумаг являются источником безэмиссион­ного финансирования бюджета, что важно для стабилизации экономики.

 В современных условиях  тенденции на рынке государствен­ных ценных бумаг служат индикаторами рыночной конъюнк­туры для отечественных субъектов финансового рынка и иност­ранных инвесторов.

 В развитых странах  нормальное соотношение объемов  сде­лок на рынках государственных  и корпоративных ценных бу­маг  составляет примерно 0,9 : 1. Значительное превышение это­го соотношения в пользу государственных ценных бумаг может привести к финансовому кризису/

 Основными видами государственных  ценных бумаг в Рес­публике Беларусь являются: государственные краткосрочные облигации; государственные долгосрочные облигации с купон­ным доходом; облигации, номинированные в свободно конвер­тируемой валюте; облигации государственного выигрышного валютного займа; векселя Правительства Республики Бела­русь.

 Облигация — наиболее  распространенный вид государствен­ных ценных бумаг. Она удостоверяет предоставление ее вла­дельцем денежных средств в распоряжение государства и под­тверждает обязательство эмитента возместить в предусмотрен­ный срок номинальную стоимость ценной бумаги с уплатой до­хода (процентов). Допускается выплата процентов в течение всего срока пользования заемными средствами, а по его истече­нии — возврат основной суммы долга. По условиям займа воз­можны иные способы выплаты дохода.

 Средства, поступающие  от продажи государственных обли­гаций, направляются на пополнение бюджета или выполнение иных государственных задач.

 Государственные внутренние  займы классифицируются по

 ряду признаков: 

 • субъектам-эмитентам  (например, выпускаемые прави­тельством страны или местными органами управления);

 • месту размещения  — внутренние и внешние займы; 

 • признаку держателей  ценных бумаг — займы, реализуе­мые только среди физических лиц, среди юридических лиц и универсальные, т.е. размещаемые среди физических и юриди­ческих лиц (например, в Республике Беларусь государственные краткосрочные облигации и долгосрочные облигации с купон­ным доходом размещаются среди юридических лиц, в том чис­ле коммерческих банков; валютные облигации на предъявите­ля — среди физических лиц, а первый выпуск облигаций, номи­нированных в свободно конвертируемой валюте, — в ЗАО «Бел-ингосстрах»);

 • форме обращения  на рынке — рыночные и нерыночные  займы, специальные выпуски. Рыночные  займы свободно про­даются и  покупаются и являются основными  в финансирова­нии бюджетного дефицита. Нерыночные займы не подлежат об­ращению на рынке ценных бумаг. Они целенаправленно выпус­каются государством для привлечения определенных инвесто­ров (например, на Западе нерыночные государственные облига­ции выпускаются для мобилизации средств негосударственных пенсионных фондов, страховых компаний, мелких инвесто­ров). Держатели облигаций нерыночных займов имеют некото­рые привилегии — право досрочного предъявления к оплате (хотя и с потерей в процентах), возможность погашать облига­циями налоговые платежи;

 • срокам действия  — займы краткосрочные (срок  погаше­ния до 1 года), среднесрочные (от 1 до 5 лет) и долгосрочные (от 5 лет и выше). Краткосрочные займы используются для фи­нансирования в периоды временных разрывов в поступлении доходов и осуществлении расходов. Обычно в этих целях прави­тельством страны выпускаются векселя. Их срок значительно различается по странам: от 60 дней в Японии до 4, 6, 12 месяцев в Италии. Исключением является Германия, где векселя могут выпускаться на среднесрочный период — до 2 лет. Как прави­ло, для привлечения средств на средне- и долгосрочный период выпускаются облигации;

 • форме выплаты  доходов — займы процентные, выигрыш­ные, процентно-выигрышные, беспроцентные, с купонным до­ходом. Краткосрочные заемные инструменты государства не имеют купонов. Они продаются со скидкой с номинала (дискон­том), а выкупаются по номиналу. Такие облигации могут назы­ваться облигациями с нулевым купоном;

 • форме стоимости  — товарные и денежные займы.  В совре­менных условиях используются денежные займы, однако в ис­тории Беларуси был переходный период от капитализма к соци­ализму, когда применялись и товарные займы — хлебный, са­харный;

 • оформлению —  облигационные и безоблигационные  займы; 

 • методам размещения  — займы добровольные, размещае­мые по подписке и принудительные. Каждому методу соответ­ствует свой способ реализации. В СССР до 1958 г. широко ис­пользовались займы, размещаемые среди населения по подпис­ке с рассрочкой платежа. Формально они являлись доброволь­ными, но население подписывалось на них под давлением со стороны органов власти, что по сути делало их обязательными. Необходимость в принудительных займах возникает в случае войн, революций, других чрезвычайных обстоятельств. Одна из форм принудительных займов — замораживание вкладов на счетах в банке.[5,c.283-285]

 Важное значение для  успешного проведения государствен­но-кредитных операций имеет вопрос о курсе займа.

 Курсом займа называется  цена облигации займа, выражен­ная в процентах к номиналу. Курсы могут быть трех типов: аль­пари (цена совпадает с номиналом), ажио (цена выше номина­ла) и дизажио (цена ниже номинала).[7,c.242-247]

 Правительство страны  заключает договор об условиях  вы­пуска займа с банком, группой  банков, биржей, министерством финансов  или другими финансовыми институтами. 

 Условия включают сумму  займа, срок, условия погашения,  уровень доходности, эмиссионный  курс.

 Эмиссионным называется  курс займа в момент его  выхода, при первичном размещении. Он, как правило, ниже номинала, что объясняется покрытием затрат  по первичному размещению займа  и привлечением кредиторов.

 Сделки купли-продажи  государственных облигаций на  вто­ричном рынке осуществляются по реальному (биржевому) кур­су, который зависит от уровня доходности займа и банковского процента. Облигации государственных займов погашаются за счет доходов бюджета, а процентные платежи по ним произво­дятся за счет расходной части бюджета.

 Формой внутреннего  государственного кредита является  выдача кредитов центральным  банком правительству стра­ны и местным органам власти (в Беларуси — Национальным банком). Мощным источником централизованных кредитных ресурсов для этой операции служат заемные средства населе­ния и предпринимателей, находящиеся во вкладах в системе сберегательных банков. В большинстве стран сберегательные банки (кассы) имеют особый статус. Государство гарантирует сохранность вкладов в таких банках и, в свою очередь, исполь­зует остатки средств на счетах в своих целях. В Беларуси Сбер­банк является коммерческим, т.е. может совершать различные банковские, в том числе ссудные, операции. Но в то же время признается его особый статус, обусловленный гарантиями госу­дарства на вклады граждан.

 При такой форме  внутреннего государственного кредита,  как кредиты коммерческих банков  и других юридических лиц возможны  безоблигационные займы и оформление  заим­ствования средств государством векселями правительства, зак­лючением договоров с кредиторами.

 ♦ Внешний (международный)  государственный кредит пред­ставляет собой совокупность экономических отношений, воз­никающих в процессе совершения государственно-кредитных операций, в которых государство выступает на мировом финан­совом рынке в роли заемщика, кредитора или гаранта. Эти эко­номические отношения принимают форму государственных внешних займов, которые предоставляются на принципах воз­вратности, срочности и платности.

 Получателями внешних  займов в Беларуси являются  Пра­вительство Республики Беларусь и местные органы власти. Кредиторами во внешнем государственном кредите выступают правительства и юри­дические лица иностранных государств, международные фи­нансовые организации, а также частные лица-нерезиденты.

 Иностранные заимствования  позволяют странам превышать  в процессе инвестирования и  потребления пределы, определяе­мые текущим внутренним производством, и финансировать ка­питальные вложения за счет внутренних сбережений и сбере­жений стран, обладающих избытком капитала. Таким образом, иностранные заимствования способствуют ускорению темпов экономического роста.