Факторы,влияющие на инвестиционный процесс в России

 ВВЕДЕНИЕ

 Имевший место в последние годы рост валового внутреннего продукта свидетельствует о наметившемся подъеме российской экономики. Однако важно, чтобы рост ВВП в экономике страны был обусловлен развитием производств, выпускающих высокотехнологичную и конкурентоспособную продукцию, обеспечивающую спрос на внутреннем рынке и выход на внешний. Важнейшим фактором для решения этой задачи является увеличение масштабов инвестиций и повышение их эффективности. 
В результате рыночных реформ в стране произошли значительные изменения в организации и осуществлении инвестиционной деятельности, наряду с государственными инвестициями и инвесторами появились частные и иностранные. Соответственно стали предъявляться новые, повышенные требования к эффективности инвестиционных проектов, формированию источников их финансового обеспечения и оптимизации последних. Масштабы, структура и эффективность использования инвестиций во многом определяют результаты хозяйствования на различных уровнях экономической системы, состояние, перспективы развития и конкурентоспособность национального хозяйства. Динамичное и эффективное развитие инвестиционной деятельности является необходимым условием стабильного функционирования и развития экономики. 
Является общепризнанным тот факт, что жизнеспособность и процветание любого бизнеса, любой социально-экономической системы в значительной степени зависит от рациональной инвестиционной политики. Эта политика затратна и рискованна по определению. Иными словами, во-первых, инвестиций не бывает без затрат – сначала необходимо вложить средства, то есть потратиться, и лишь в дальнейшем, если расчеты были верны, сделанные затраты окупятся; во-вторых, невозможно предугадать все обстоятельства, ожидающие инвестора в будущем, - всегда существует ненулевая вероятность того, что сделанные инвестиции будут полностью или частично утеряны.

1. ПОНЯТИЕ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЦЕССА, ЕГО ЭЛЕМЕНТЫ И УЧАСТНИКИ

Инвестиционный процесс  – функционирование механизма, который  сводит тех, кто предлагает деньги, средства, с теми, кто предъявляет  на них спрос; в ходе инвестиционного  процесса принимаются решения, связанные  с инвестированием. Стороны инвестиционного  процесса обычно встречаются в финансовых институтах или на финансовом рынке.

Может сложиться, казалось бы, иная ситуация – на предприятии  принимается решение об инвестировании собственных средств. Но не надо забывать, что «собственные средства» не принадлежат  предприятию, их собственником являются владельцы предприятия, например, акционеры.

Рассмотрим элементы инвестиционного  процесса.

Финансовые институты  – организации, которые принимают  вклады и дают привлеченные деньги в долг либо инвестируют в иных формах.

Финансовый рынок –  механизм, который для заключения сделок сводит всех тех, кто предлагает деньги, с теми, кто их ищет.

Рыночная цена – цена, уравновешивающая интересы продавцов  и покупателей.

Денежный рынок – сегмент  финансового рынка, где ресурсы  приобретают и продают на короткий срок.

Рынок капиталов – долгосрочный финансовый рынок, на котором преобладают  различные формы сделок с ценными  бумагами.

Иногда (в частности, при  сделках с имущественными ценностями) продавцы и покупатели вступают в  сделку напрямую. Но обычно в работе финансовых рынков участвуют финансовые учреждения, которые выступают посредниками между теми, кто предоставляет  средства, и теми, кто предъявляет  на них спрос.

Главные участники инвестиционного  процесса – это государство, предприятия  и частные лица, причем каждый из них может участвовать в инвестиционном процессе, как на стороне спроса, так и на стороне предложения.

Каждому уровню исполнительной власти – федеральной, региональной, и муниципальной – требуются  денежные средства на финансирование своей деятельности. Эта деятельность связана с капитальными вложениями в строительство школ, больниц, шоссейных  дорог. Часто такие проекты финансируются  путем выпуска разного рода долгосрочных долговых обязательств – облигаций. Другим источником спроса на деньги являются текущие нужды государства. Власти могут финансировать свои нужды  с помощью выпуска краткосрочных  облигаций.

Иногда органы исполнительной власти выступают с предложением денег. Если у государства на какое-то время освобождается некоторая  сумма денег, то вместо того, чтобы  держать ее на текущем счете, власти могут вложить средства в финансовые инструменты и получить положительный  доход. Государство может инвестировать  собственные средства и в создание инфраструктуры – строительство  дорог, ирригационных сооружений. Но в целом государство – это  чистый потребитель денежных средств, оно использует больше средств, чем  предлагает.

Большинство предприятий  нуждается в крупных средствах  для поддержания своей деятельности, их финансовые потребности делятся  на долгосрочные и краткосрочные. Для реализации долгосрочных целей предприятиям нужны деньги на постройку зданий и сооружений, приобретение оборудования, для разработки новых продуктов.

Краткосрочные потребности  возникают в связи с необходимостью обеспечения товарных запасов, покрытия дебиторской задолженности и  других текущих расходов. Для финансирования кратко- и долгосрочных нужд предприятия  выпускают в обращение разнообразные  долговые ценные бумаги и акции. Когда  у них возникает временный  избыток денежных средств, они предлагают деньги другим. Но подобно государству  предприятия в целом являются чистыми покупателями денежных средств.

Частные лица могут участвовать  в инвестиционном процессе, размещая деньги на сберегательных счетах, покупая  облигации и акции, страховые  полисы, приобретая разного рода имущество. Спрос частных лиц на денежные средства принимает главным образом  форму займов для финансирования покупки жилья, автомобилей и  др. Однако частные лица, в отличие  от государства и предприятий, являются чистыми поставщиками денег.

            2.ФАКТОРЫ, ВЛИЯЮЩИЕ НА ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ПРОЦЕСС В РОССИИ

Одна из наиболее болезненных  проблем современной российской экономики - это резкое снижение инвестиционной деятельности, особенно после кризиса 17 августа 1998 года. Исключением являются инвестиции в финансовые активы, которые  в большинстве случаев носят  спекулятивный характер.

Среди множества факторов, определяющих инвестиционный климат в  России, можно выделить следующие:

- экономические и финансовые;

- социально-политические;

- правовые.

Рассматривая экономические  и финансовые факторы, отрицательно влияющие на инвестиционную деятельность, следует отметить:

- наличие значительного налогового пресса; 

- слабую развитость и отсутствие стабильности и надежности в функционировании банковской системы;

- устойчивый дефицит федерального и большинства региональных и местных бюджетов;

- монопольно высокие цены на энергетические ресурсы;

- инфляцию и общий спад производства.

Не менее негативно  влияют на инвестиционные процессы продолжающаяся длительное время социально-политическая нестабильность, которая проявляется  как на федеральном, так и на региональных уровнях, а также низкие темпы проведения экономических реформ. В результате наблюдается резкое расслоение населения по доходам и собственности, его низкий жизненный уровень, безработица, несвоевременная выплата заработной платы, коррупция и высокий уровень криминализации в экономической сфере. Все эти факторы препятствуют привлечению в качестве инвестиций как отечественного, так и зарубежного капитала.

Также отрицательное воздействие  на инвестиционный процесс оказывает  и ряд правовых факторов. К ним можно отнести: недостаточно проработанную правовую базу, которая детально регламентировала бы правоотношения хозяйствующих субъектов и дополняла бы Гражданский кодекс РФ, так как он хотя и является документом прямого действия, но нуждается в ряде конкретных законодательных актов, детализирующих его положения; частую сменяемость отдельных законодательных актов, а также низкий уровень их исполнения.

До настоящего времени  в России отсутствовал Налоговый  кодекс. Предыдущим составом Государственной  Думы принята лишь первая часть этого  кодекса. Инвесторам необходим ясный (и по возможности неизменный) список налогов и правила, по которым  эти налоги необходимо платить. Без  этих двух условий инвестиционные риски  в России останутся весьма высокими.

Вместе с тем в последние  годы в России наметились определенные предпосылки для создания нормального  инвестиционного климата. В первую очередь к ним следует отнести  создание рыночной инфраструктуры –  банков, бирж, инвестиционных фондов, консалтинговых организаций, страховых обществ, рекламных  агентств и др. Несмотря на то, что  новые формы рыночной инфраструктуры далеки от совершенства и понесли  значительные потери в результате августовского  кризиса 1998 года, тем не менее можно считать, что значительное число входящих в нее субъектов продемонстрировали свою жизнестойкость, а следовательно, и возможность участия в инвестиционных процессах при наличии соответствующих условий.

К факторам, положительно влияющим на инвестиционный процесс, можно отнести  развитие информационных технологий. Созданы системы телекоммуникаций, электронные почты, спутниковой, радиорелейной, оптико-волоконной цифровой связи, обеспечен  выход в зарубежные коммуникационные сети и их базы данных.

Однако наиболее существенный фактор, способный возродить инвестиционный процесс в России, - это складывающийся слой отечественных специалистов, способных работать в условиях рыночной экономики. В предкризисный период они смогли обеспечить проведение акций, присущих рыночной экономике. Это тендеры, торги, конкурсы, аукционы, аукционы в инвестиционной, проектно-сметной, подрядной и других сферах деятельности, в результате чего заложены основы будущих инвестиционных процессов.

Устойчивое инновационное  развитие экономики страны в значительной мере зависит от состояния инвестиций и ее инвестиционного потенциала. В условиях нерегулируемого перехода к рыночной экономике в России инвестиции в основной капитал снизились  до 26,5% в 2000г. по сравнению с 1990г. при  уменьшении объема производства почти  вдвое. По мере возобновления экономического роста наметилась относительно устойчивая тенденция повышения инвестиционной активности (табл. 1, рис. 1).  
     Таблица 1 – Динамика роста ВВП и инвестиций в основной капитал, (%)

 
 
              Рисунок 1 – Динамика инвестиций в основной капитал (млрд. руб.) 
В 2007г. сохранился высокий уровень инвестиционной активности, значительно превышающий показатели последних лет. Это обусловлено значительным увеличением строительства зданий и сооружений в различных отраслях экономики. Ускоренными темпами велось жилищное строительство: введено 34 млн. м² жилой площади за 9 месяцев 2007г. против 25,9 млн. м² в 2006г. Рекордный подъем инвестиций связан с успехами энергетического машиностроения, добычей полезных ископаемых, развитием железных дорог, сельского хозяйства. За счет национального проекта увеличились заказы аграрному машиностроению на перевооружение села (производство мини-тракторов, тракторных плугов, доильных установок). Выросли капиталовложения нефтегазовой отрасли. Согласно оценке, благодаря национальным проектам и инвестиционным программам корпораций ожидается увеличение инвестиций в России до 27% ВВП за два – три года, хотя это недолговременный рост.

Стимулирующее влияние на инвестиции в 2002 – 2007гг. оказывали: рост реальных денежных доходов населения  и доходов от предпринимательской  деятельности; увеличение внутреннего  спроса, а также возрастающий приток экспортной валютной выручки в связи с высокими мировыми ценами на энергоносители.

Сдерживающее влияние  на инвестиционную деятельность оказывали  следующие факторы долговременного  характера: сохранение неравномерности  в обеспеченности инвестициями между  отраслями топливно-энергетического  комплекса и обрабатывающими  отраслями; недостаточный уровень  развития банковской системы и финансового  рынка; нерешенность вопросов в сфере  собственности; слабость механизмов трансформирования  сбережений населения в инвестиции и увеличение оттока капитала за рубеж.

 Одним из существенных преимуществ России является отсутствие условия об обязательной регистрации инвестиционных проектов. Экспертиза инвестиционных проектов и заключение соответствующих соглашений являются обязательными только для проектов, претендующих на государственное участие в той или иной форме.

Часть конкурентных преимуществ  России связана с ее географическим положением. Географическая близость и благоприятные условия для  ведения бизнеса позволяют использовать российскую территорию для выхода на рынки стран СНГ. Возможности  организации транзита между странами Европы и Азии через территорию России пока используются недостаточно активно, однако они существуют.

Разумеется, рассуждать о  преимуществах ведения бизнеса  в той или иной стране можно  только в сравнении с другими  государствами. По мнению инвесторов, сточки зрения ведения бизнеса России представляет намного лучшие условия, чем другие страны СНГ, и находится  приблизительно на одном уровне с  Индией и Китаем. По таким показателям, как рентабельность проектов и условия  ведения бизнеса, в России сложилась  весьма благоприятная ситуация. По такому показателю, как средняя отдача от инвестиций, Россия превосходит  развитые страны, Центральную и Восточную  Европу, СНГ и развивающиеся рынки  в целом. С учетом имеющихся конкурентных преимуществ Россия является весьма привлекательной страной для инвестирования. Иностранцы с интересом смотрят на Россию, привлекаемые в первую очередь ее природными богатствами, образованной и относительно дешевой рабочей силой, большим внутренним рынком.

Общий рост экономики, ликвидация административных барьеров на пути инвесторов, развитие инфраструктуры, снижение налогового бремени будут способствовать повышению  активности отечественных компаний и привлечению иностранных инвесторов в регионы. На это направлены предпринимаемые  регионами меры по повышению инвестиционной привлекательности. Наибольшие объемы инвестиций будут направляться в  строительство, модернизацию инфраструктуры и обновление основных фондов предприятий. Наблюдается тенденция к росту  вложений в социальную инфраструктуру и сферу услуг.

По данным Росстата, в 2007 – 2009 гг. непрерывное увеличение объемов  инвестиций ожидается во всех группах  регионов. Темпы роста инвестиций различных групп регионов в 2007г. составляли от 102,8% до 113,6%. В 2007 – 2009 гг. региональные показатели сблизятся и составят 105,3 – 110%.

Важную роль в привлечении  дополнительных источников финансирования инвестиционных ресурсов выполняют  налоговая система и характер налогообложения юридических и  физических лиц. В настоящее время  мы имеем все основания, говорить о завершении реформы налоговой  системы в целом и создании достаточно благоприятного для инвесторов режима. Налог на прибыль составляет 24%, налог на доходы физических лиц  – 13%, максимальная ставка единого социального  налога – 26%, ставка НДС – 18%. При  этом для малых предприятий созданы  еще более комфортные условия. Для  них единый налог на доходы составляет 6%, а на доходы за вычетом расходов – 15%.

 С 2007г. в налоговом законодательстве Российской Федерации предусмотрена новая льгота по налогу на прибыль для организаций, работающих в сфере информационных технологий. Эти организации могут полностью относить на затраты стоимость приобретаемой вычислительной техники по аналогии с материальными затратами. Такой порядок списания капитальных затрат можно разрешить и по другим приоритетным видам деятельности на территории отдельных субъектов с учетом специфики структуры региональной промышленности.

В состав расходов, принимаемых  для целей налогообложения, следует  включать всю сумму процентов  за пользование инвестиционно-инновационными кредитами без ограничений.

Вместо снижения налоговой  ставки по налогу на имущество организаций  может быть введена льгота в виде исключения из налоговой базы имущества, связанного с реализацией инновационных проектов.

Возможности предоставления инвестиционного налогового кредита  могут быть расширены за счет снятия установленных ограничений по его  сумме относительно величины уплачиваемого  налога (в настоящее время сумма  кредита не может превышать 50% платежей по налогу на прибыль) и стоимости  приобретаемого оборудования (не более 30%). 
Совокупность предлагаемых мер по изменению налоговых льгот и системы стимулирования налогоплательщиков позволит расширить возможности финансирования инвестиций и повысить их качественную структуру. 
Среди других существенных факторов, влияющих на инвестиционную деятельность, следует отметить систему организации и движения информации. Значимость этого фактора чрезвычайно высока в XXIв., который именуется веком информационных технологий. Но в России этот фактор не оценен. Применительно к российским условиям можно говорить о том, что огромная часть научно-технической информации вообще не обращается, т.е. не используется как инвестиционный ресурс. В результате предприятие оказывается лишенным важнейшего преимущества – возможности принимать рациональное решение при наличии полной информации, в том числе и в области инвестиционной деятельности.

Не менее негативно  влияют на инвестиционные процессы продолжающаяся длительное время социально-политическая нестабильность, которая проявляется как на федеральном, так и на региональных уровнях, а также низкие темпы проведения экономических реформ. В результате наблюдается резкое расслоение населения по доходам и собственности, его низкий жизненный уровень, безработица, несвоевременная выплата заработной платы, коррупция и высокий уровень криминализации в экономической сфере. Все эти факторы препятствуют привлечению в качестве инвестиций как отечественного, так и зарубежного капитала.

Однако наиболее существенный фактор, способный возродить инвестиционный процесс в России, - это складывающийся слой отечественных специалистов, способных работать в условиях рыночной экономики. В предкризисный период они смогли обеспечить проведение акций, присущих рыночной экономике. Это тендеры, торги, конкурсы, аукционы в инвестиционной, проектно-сметной, подрядной и других сферах деятельности, в результате чего заложены основы будущих инвестиционных процессов.

            ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Макроэкономические предпосылки  инвестиционного процесса в РФ определяются устойчивым экономическим ростом. Существует прямая зависимость между годовыми темпами прироста капиталовложений и валового внутреннего продукта (ВВП).

Макроэкономическими предпосылками  развития инвестиционных процессов  в РФ станет решение следующих  проблем:

1) государство должно создать благоприятные инвестиционные условия для менее капиталоемкой сферы;

2) перелив капитала, т.е. его диверсификации из электроэнергической, топливной, металлургической промышленности в обрабатывающие отрасли, поскольку в обрабатывающих отраслях фондоемкость в 4–5 раз ниже, чем в добывающих;

3) пересмотреть потенциал ВПК, где практически сосредоточены все инновации России;

4) сопоставить размер финансирования в инновационный процесс в ВПК и его отдачу за 50–70 лет;

5) использование научных разработок ВПК в отраслях хозяйства;

6) увеличить долю частного сектора в ВПК и довести его к 2010 г. до 50% с 25 (2003 г.);

7) разработать инвестиционные программы для государства и конкретно в бизнесе по реализации совместных амбициозных проектов;

8) разработать механизм востребования инновационного ресурса, ресурса знаний, заключенного в человеческом факторе (капитале), способствующего сокращению использования минерально-сырьевых ресурсов;

9) рассмотреть роль промышленности и влияние ее отдельных секторов в воспроизводстве продукта и эффективном использовании ресурсов труда и капитала;

10) разработать механизм сокращения инвестиций в добывающую промышленность и увеличить их поступление в высокоинновационную обрабатывающую промышленность;

11) разработать механизм сбалансированного распределения между энергосырьевым и инновационным секторами промышленности;

12) разработать механизм эффективного использования ресурсов и распределения сверхприбыли в интересах общества;

13) создать национальную инновационную систему с целью создания новых товаров и услуг, эффективных машин и высоких технологий с воплощением инвестиций в данные направления;

14) сделать Россию инновационно-активной страной с увеличением инвестиций в промышленность и машиностроение;

15) создать механизм обмена финансовых ресурсов на современные высокие технологии, лучшие машины и оборудование на отечественном рынке с увеличением ВВП на душу населения в 4–5 раз, доведя его до уровня развитых стран;

16) решить на уровне президента страны проблему механизма аккумулирования и использования сверхприбыли;

17) разработать поэтапную политику обновления основных средств и основных фондов промышленности с соблюдением закона воспроизводства основного капитала;

18) создать нормативно-правовой акт, регулирующий использование амортизации и фонд накопления из прибыли на инновационную и инвестиционную деятельность хозяйствующего субъекта;

19) всем участникам экономического процесса выявить инвестиционные потребности на возмещение устаревшего и морально изношенного оборудования;

20) увеличить инвестиции в модернизированные машины и оборудование;

21) разработать экономически обоснованную инвестиционную программу на уровне государства по закупке оборудования на отечественном и зарубежном рынках;

22) разработать механизм использования вторичного рынка оборудования через совместные предприятия и лизинг; хотя импортная техника и устаревшая, но она более эффективная, чем отечественная. Передовые бизнесмены пошли именно по этому пути, и как следствие инвестиции в это направление составили 25% от общего объема инвестиций в 2002 г., или 32,5 млрд руб.;

23) изменить концепцию оценки эффективности инвестиционного процесса на макроуровне через показатели роста объема производства и сопутствующих им показателей. Так, индекс физического объема промышленного производства за 1990–2001 гг. составил 60%, индекс инвестиций — 25%, что означает сокращение объема производства на 40% при уменьшении инвестиций на 75%.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

1. Инвестиции. Организация, управление, финансирование: Учебник для студентов вузов/Н.В. Игошин. – 3-е изд., перераб. и доп. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2007. – 448 с.

2. Мелкумов Я.С. Организация и финансирование инвестиций: Учебное пособие. – М.: ИНФРА-М, 2006. – 248 с.

3. Инвестиции. Краткий курс. Янковский К.П.

4. Басовский Л.Е., Басовская Е.Н. Экономическая оценка инвестиций: Учеб. пособие.   – М.: ИНФРА-М, 2008. – 241 с.

5. //Инвестиции в России – 2007 - №8