Финансовые инструменты инвестиционной деятельности

ГОСУДАРСТВЕННОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ

ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ

 

МОСКОВСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ

ПРИБОРОСТРОЕНИЯ И ИНФОРМАТИКИ

 

Экономический факультет

Кафедра «Бухгалтерский учет, финансы и аудит»

 

 

Реферат

по дисциплине «Инвестиционная стратегия»

 

на тему: «Финансовые инструменты инвестиционной деятельности»

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Выполнила:

студентка 4 курса

дневного отделения

специальность 080105

Иванова Анна

 

Преподаватель:

Спановский

Владимир Александрович

 

 

Москва – 2014

Содержание:

1 Введение                                                                                                                          3

2.1 Сущность, виды, классификация финансовых инструментов                               4

2.2 Общая характеристика первичных финансовых инструментов                             6

2.3 Общая характеристика производных финансовых инструментов                     11

2.4 Оценка рисков финансовых инструментов инвестирования                                14

3 Заключение                                                                                                                   15

Список использованных источников                                                                            16

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

          1 Введение

В настоящие время инвестиционная деятельность в государстве является одним из основных направлений расширения и воспроизводства основных фондов и производственных мощностей хозяйства на базе научно-технического прогресса, который делает возможным регулирование развития экономики, существенное повышение ее эффективности. С развитием фондовых рынков финансовые инструменты  играют все более важную роль. Это одна из новых и весьма неоднозначно трактуемых экономических категорий пришедшая к нам с Запада с началом распространения элементов рыночной экономики.

Что бы понять, что такое финансовый инструмент обратимся к Международному Стандарту Финансовой Отчетности (МСФО), где приведены общие определения. Согласно МСФО 32 «Финансовые инструменты: раскрытие и представление» под финансовым инструментом понимается любой договор, в результате которого одновременно возникают финансовый актив у одного предприятия и финансовое обязательство - у другой.

Актуальность обусловлена тем, что все основные задачи развития экономики решаются с помощью инвестиций, а одним из важных объектом являются инвестиции в основные и производные финансовые инструменты.

Цель данной работы – исследовать финансовые инструменты инвестиционной деятельности.

Задачами являются:

1. Сущность, виды, классификация финансовых инструментов инвестиционной деятельности;
2. Общая характеристика первичных финансовых инструментов;
3. Общая характеристика производных финансовых инструментов.

 

 

 

 

          2.1 Сущность, виды, классификация финансовых инструментов

 Основополагающим в определении финансового инструмента являются понятие договор. В соответствии со ст.420 ГК РФ договором признается соглашением двух или нескольких лиц об установлении, изменении или прекращения гражданских прав и обязанностей. Заключение договора предполагает принятие на себя его сторонами определенных обязательств. Обязательство – это некоторое отношение между участвующими сторонами [2].

В определении финансового инструмента речь идет лишь о тех договорах , в результате  которых происходит изменение в финансовых активах, обязательствах или капитале. Эти категории имеют не гражданско-прававую,  а экономическую природу, а их трактовки можно найти, например, в упомянутых международных стандартах финансовой отчетности [2].

К финансовым активам относятся: (а) денежные средства (т. е. средства в кассе, расчетные, валютные и специальные счета); (б) договорное право требования денежных средств или другого финансового актива от другой компании (например дебиторская задолженность); (в) договорное право на обмен финансовых инструментов с другой компанией на потенциально выгодных условиях (например опцион на акции, приведенный в балансе его держателя); (г) долевой инструмент другой компании (т.е. акции, паи) [2].

Под финансовым обязательством понимается любая обязанность по договору: (а) предоставить денежные средства или иной финансовый актив другой компании (например кредиторская задолженность); (б) обменять финансовые инструменты с другой компанией на потенциально невыгодных условиях [2].

Под долевым инструментом понимается способ участия в капитале (уставном фонде) хозяйствующего субъекта. Помимо долевых инструментов в инвестиционном процессе исключительно важную роль играют долговые финансовые инструменты (кредиты, займы, облигации), имеющие специфические имущественно-правовые последствия для эмитентов (кредиторов) и держателей (заемщиков) [2].

Финансовые инструменты — финансовые обязательства и права, обращающиеся на рынке, как правило, в документарной форме. Финансовые инструменты является любой контракт, который приводит к появлению как финансового актива у одного предприятия, так и финансового обязательства или инструмента долевого участия у другого предприятия. Финансовый инструмент охватывают диапазон от традиционных первичных инструментов до разнообразных форм производных инструментов [1].

Финансовые инструменты:

1.Первичные такие финансовые инструменты (как правило, ценные бумаги) характеризуются их выпуском в обращение первичным эмитентом и подтверждают прямые имущественные права или отношения кредита. Например: (акции, облигации, чеки, векселя и т.п.)

-акции;

-облигации;

-чеки;

-векселя;

-закладная [1].

2.Производные (деривативы) характеризуют исключительно ценные бумаги, подтверждающие право или обязательство их владельца купить или продать обращающиеся первичные ценные бумаги, валюту, товары или нематериальные активы на заранее определенных условиях в будущем периоде

-валютные свопы;

-процентные свопы;

-операции РЕПО;

-фьючерские контракты;

-форвардные контакты;

-финансовые опционы [2].

 

 

 

         2.2 Общая характеристика первичных финансовых инструментов

К первичным относятся финансовые инструменты, с определенностью предусматривающие покупку/продажу или поставку/получение некоторого финансового актива, в результате чего возникают взаимные финансовые требования. Иными словами, денежные потоки, формирующиеся в результате надлежащего исполнения этих договоров, предопределены. В качестве такого актива могут выступать денежные средства, ценные бумаги, дебиторская задолженность [1].

Акция. Акция — эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права её владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. Согласно российскому законодательству, акция является именной ценной бумагой [5].

Различают обыкновенные и привилегированные акции:

Обыкновенные акции дают право на участие в управлении обществом (1 акция соответствует одному голосу на собрании акционеров, за исключением проведения кумулятивного голосования) и участвуют в распределении прибыли акционерного общества. Источником выплаты дивидендов по обыкновенным акциям является чистая прибыль общества. Размер дивидендов определяется советом директоров предприятия и рекомендуется общему собранию акционеров, которое может только уменьшить размер дивидендов относительно рекомендованного советом директоров. Распределение дивидендов между владельцами обыкновенных акций осуществляется пропорционально вложенным средствам (в зависимости от количества купленных акций) [5].

Привилегированные акции могут вносить ограничения на участие в управлении, а также могут давать дополнительные права в управлении (не обязательно), но по сравнению с обыкновенными акциями имеют ряд преимуществ: возможность получения гарантированного дохода, первоочередное выделение прибыли на выплату дивидендов, первоочередное погашение стоимости акции при ликвидации акционерного общества. Дивиденды часто фиксированы виде определённой доли от бухгалтерской чистой прибыли или в абсолютном денежном выражении. Дивиденды по привилегированным акциям могут выплачиваться как из прибыли, так и из других источников — в соответствии с уставом общества [5].

Акция представляет собой инструмент для инвестирования капитала, она относится к долевым ценным бумагам. Инвестиционный потенциал акций зависит от ряда характеристик, основными из которых являются финансовое состояние эмитента, надёжность, ликвидность и доходность.

Инвестиционные возможности обыкновенных акций связаны с тем, что они могут обращаться на биржевом или внебиржевом рынке и приносить доход не только в форме дивидендов, но и за счёт изменения стоимости в разные периоды времени. Колебания стоимости могут быть очень существенными и значительно превосходить размер дивидендов. Многие акционерные общества не выплачивают дивидендов, но при этом стоимость их акций может увеличиваться в несколько раз.

Облигация. Облигация означает обязательство перед ее владельцем по выплате определенного дохода, устанавливаемого в форме процентов, и погашению ее стоимости по истечению установленного срока. Выпуск облигаций осуществляется по решению совета директоров и лишь в том случае, если полностью оплачен уставный капитал общества. Номинальная стоимость выпущенных облигаций не должна превышать размер установленного капитала общества или величину обеспечения, предоставленного обществу третьими лицами для выпуска облигаций [7].

Облигации могут выпускаться с единовременным сроком погашения или сериям в различные сроки. Погашение может осуществляться в денежной форме или другим имуществом согласно решению об их выпуске [7].

Выпуск облигаций должен быть обеспечен залогом определенного имущества общества или гарантиями третьих лиц, предоставленными для выпуска облигаций, или же без обеспечения. Выпуск последних разрешается не ранее третьего года существования общества и при условии надлежащего утверждения к этому времени двух годовых балансов общества.

Облигации могут выпускаться именными или на предъявителя. В случае  выпуска именных облигаций акционерное общество должно вести реестр их владельцев. Утерянная именная облигация восстанавливается эмитентом за соответствующую плату. Если утеряна облигация на предъявителя, то права на нее могут быть восстановлены лишь в судебном порядке [7].

Чек. Чек— ценная бумага, содержащая ничем не обусловленное распоряжение чекодателя банку произвести платёж указанной в нем суммы чекодержателю. Чекодателем является лицо, имеющее денежные средства в банке, которыми он вправе распоряжаться путём выписывания чеков, чекодержателем — лицо, в пользу которого выдан чек, плательщиком — банк, в котором находятся денежные средства чекодателя [9].

Чекодатель не вправе отозвать чек до истечения установленного срока для предъявления его к оплате.

Существуют денежные чеки и расчётные чеки. Денежные чеки применяются для выплаты держателю чека наличных денег в банке, например на заработную плату, хозяйственные нужды, командировочные расходы и т. д.

Расчётные чеки — это чеки, используемые для безналичных расчётов, это документ установленной формы, содержащий безусловный письменный приказ чекодателя своему банку о перечислении определённой денежной суммы с его счета на счёт получателя средств. Акцепт чека — не предусмотрен, проставление соответствующих выражений не будет порождать правовые последствия [9].

Вексель. Вексель – долговая ценная бумага, письменное обязательство строго определенной формы. Лицо, выдавшее вексель, называется векселедателем. Владеющее векселем – векселедержателем. Векселя бывают простыми и переводными [4].

По простому векселю векселедатель обязуется безо всяких условий заплатить векселедержателю указанную сумму.

Переводной вексель (тратта) – долговая бумага, в которой векселедатель отдает письменное распоряжение плательщику безусловно оплатить названную сумму. Процедура принятия на себя обязательства уплатить по переводному векселю плательщиком называется акцептом векселя [4].

При использовании простого векселя участвуют две стороны: тот, кто должен, и тот, кому должны. Переводной вексель требует участия уже трех - векселедателя, плательщика и того, кому платят.

Составление векселей, а также их обращение на территории России регулируется не гражданским правом, прописанным в Гражданском кодексе РФ, а так называемым вексельным правом. Федеральный закон от 11 марта 1997 года № 48-ФЗ «О переводном и простом векселе» отсылает к Постановлению Центрального исполнительного комитета Совета народных комиссаров СССР от 7 августа 1937 года № 104/1341 «О простом и переводном векселе», которое, в свою очередь, практически слово в слово повторяет международную конвенцию от 7 июня 1930 года «О единообразном законе о переводном и простом векселе», к которой присоединилась Россия. То есть векселя регулируются международным законом.

Изначальная финансовая задача векселя – перевод товарно-денежных отношений в форму ничем не обусловленного обещания заплатить. При этом происхождение долга теряет юридическое значение, а факт долга априори считается доказанным [4].

Права по векселю передаются не путем цессии, как по другим ценным бумагам, а путем индоссамента, то есть через передаточную надпись. Любой человек или организация, поставившие свою подпись на векселе, становятся соответчиками по долгу с правом регрессивного требования ко всем остальным, поставившим подписи. Другими словами, любое лицо, поставившее индоссамент, можно привлечь к оплате. Оплатив вексель, человек приобретает право требования оплаты от других лиц, поставивших индоссамент, или непосредственно с плательщика. Передаточная надпись ставится на оборотной стороне векселя [4].

На лицевой стороне может быть проставлен аваль – поручительство по векселю. Любая подпись на лицевой стороне векселя, если это не подпись плательщика или векселедателя, считается авалем.

Векселя бывают именными или ордерными – на предъявителя. Срок платежа по векселю указывается в следующем виде:

-по предъявлении;

- во столько-то времени  от предъявления;

- во столько-то времени  от составления;

- на определенный день [4].

Только когда вексель выписан с оплатой по предъявлении или в определенное время от предъявления, в нем могут быть указаны проценты. В иных случаях начисление процентов не допускается – они будут считаться ненаписанными. Получение дохода по векселю возможно, как правило, в виде дисконта.

Закладная. Закладная — это именная ценная бумага, которая удостоверяет права ее владельца в соответствии с договором об ипотеке (залоге недвижимого имущества) на получение денежного обязательства или указанного в нем имущества. Основанием для выпуска закладной служит обязательное заключение договора об ипотеке (залоге недвижимого имущества) [1].

В отличие, например, от векселя, закладная может быть более «объемной» ценной бумагой, так как кроме добавочного листа (аллонжа) для осуществления индоссаментов она может иметь неограниченное число приложений, т.е. других документов, в которых указываются условия ипотеки или права по закладной, повторяющие положения договора об ипотеке или развивающие их. Все добавочные листы и приложения являются неотъемлемой частью закладной [1].

Сама по себе закладная как ценная бумага появляется тогда, когда в указанном договоре содержится положение о том, что права залогодержателя удостоверяются закладной.

 

 

         2.3 Общая характеристика производных финансовых инструментов

К производным относятся финансовые инструменты, предусматривающие возможность покупки/продажи права на приобретение/поставку базисного актива или получение/выплату дохода, связанного с изменением некоторой характеристики этого актива. Таким образом, в отличие от первичного финансового инструмента дериватив не подразумевает предопределенной операции непосредственно с базисным активом ¾ эта операция лишь возможна, причем она будет иметь место только при стечении определенных обстоятельств. С помощью деривативов продаются не собственно активы, а права на операции с ними или получение соответствующего дохода.

Форвардная сделка. Для заключения форвардной сделки, как правило, используется нестандартный контракт, предметом которого является соглашение между двумя сторонами о будущей поставке. Все условия сделки оговариваются сторонами в момент заключения договора[2].

Исполнение контракта происходит в соответствии с условиями договора в назначенные сроки. Поскольку каждая сторона, стремясь осуществить свою стратегию, определяет удобные для себя условия, трудно и порой невозможно найти третью сторону, интересы которой соответствовали бы первым двум. С этой точки зрения форвардный контракт следует признать узко направленным на удовлетворение потребностей сторон на момент сделки.

Лицо, которое обязуется поставить соответствующий актив по контракту, открывает «короткую позицию», т.е. продает форвардный контракт. Лицо, приобретающее актив по контракту, открывает «длинную позицию», т.е. покупает контракт.

Форвардный контракт чаще всего заключается для осуществления реальной продажи или покупки соответствующего актива, в том числе и в целях страхования поставщика или покупателя от возможного неблагоприятного изменения цены[2].

Форвардный контракт может заключаться с целью игры на разнице курсовой стоимости активов, т.е. на спекулятивной основе. В этом случае лицо, предполагающее, что цена финансового инструмента в будущем возрастет, открывает «длинную» позицию. Лицо, рассчитывающее, что цена инструмента в будущем уменьшится, займет «короткую» позицию.

Фьючерский контракт. Фьючерсный контракт — это стандартное соглашение между двумя сторонами как по условиям будущей поставки, так и по базисному активу, который разрешен биржей к торговле. Биржа разрабатывает условия контракта, которые являются стандартными для каждого конкретного вида актива кроме цены. Поскольку условия контракта одинаковы для всех инвесторов, для них существует высоколиквидный вторичный рынок. Организуя этот рынок, биржа формирует институт дилеров, которым предписывает «делать рынок» на постоянной основе по соответствующим контрактам. При этом инвестор уверен, что всегда сможет купить или продать фьючерсный контракт, т.е. в последующем ликвидировать свою позицию путем заключения офсетной, или обратной сделки.

«Купить» фьючерсный контракт — это значит взять на себя обязательство принять от биржи первичный актив и, когда наступит срок исполнения контракта, уплатить по нему бирже в соответствии с установленным ею порядком для данного контракта.

«Продать» фьючерсный контракт — это значить принять на себя обязательство поставить (продать) бирже первичный актив, когда наступит срок исполнения контракта, и получить за него от биржи соответствующие денежные средства согласно цене продажи данного контракта[2].

Фьючерсный контракт, заключенный с целью поставки по нему какого-либо биржевого актива, есть форвардный контракт. Фьючерсный контракт имеет своей целью получение положительной разницы в ценах от операций по его купле-продаже независимо от лежащего в его основе реального биржевого актива, включая любой абстрактный.

Опцион. Опцион-это контракт, который предоставляет право выбора его исполнения либо отказа от исполнения. В опционном контракте одно лицо покупает опцион, а другое его продает. Покупатель опциона получает право выбора исполнения опциона и уплачивает за это вознаграждение продавцу опциона. Различают американский и европейские опционы. Американский опцион может быть исполнен в любой день до истечения контракта; европейский - только в день истечения контракта [3].

Своп. Своп-это соглашение между двумя контрагентами об обмене в будущем платежами в соответствии с определенными в контракте условиями. В обобщенном виде своп можно рассматривать как портфель форвардных контрактов, заключение между двумя сторонами. Свопы подразделяются на:

-процентный своп состоит  в обмене долгового обязательства  с фиксированной процентной ставкой  на обязательство с плавающей  ставкой; 

- валютный своп предоставляет собой обмен номинала и фиксированного процентов одной валюте на номинал и фиксированный процент в другой;

-товарный своп сводится  к обмену фиксированных платежей  на плавающие, величина которых привязана к цене товара [4].

Операции РЕПО. Операции РЕПО представляют собой договор о заимствовании ценных бумаг под гарантию денежных средств или заимствовании средств под ценные бумаги; иногда его называют также договором об обратном выкупе ценных бумаг. Этим договором предусматривается два противоположных обязательства для его участников ¾ обязательство продажи и обязательство покупки. Прямая операция РЕПО предусматривает, что одна из сторон продает другой пакет ценных бумаг с обязательством купить его обратно по заранее оговоренной цене. Обратная покупка осуществляется по цене, превышающей первоначальную цену. Разница между ценами, отражающая доходность операции, как правило, выражается в процентах годовых и называется ставкой РЕПО. Назначение прямой операции РЕПО ¾ привлечь необходимые финансовые ресурсы. Обратная операция РЕПО предусматривает покупку пакета с обязательством продать его обратно; назначение такой операции ¾ разместить временно свободные финансовые ресурсы[5].

 

 

 

 

         2.4 Оценка рисков финансовых инструментов инвестирования

Все инвестиционные операции предприятия, связанные с использованием различных видов финансовых видов финансовых инструментов инвестирования, являются рискованными, так как ожидаемый по ним уровень инвестиционного дохода не может быть гарантирован с полной определенностью. Поэтому используя в процессе тот или иной иной финансовый инструмент, необходимо в каждом конкретном случай оценивать его риск.

Под риском отдельного финансового инструмента инвестирования понимается вероятность отклонения фактического инвестиционного дохода от ожидаемой его величины в ситуации неопределенности динамики конъектуры соответствующего сегмента инвестиционного рынка и предстоящих результатов хозяйственной деятельности его эмитента.

Риск отдельных финансовых инструментов инвестирования является сложным, многоаспектным понятием как с позицией методов его оценки, так и с позиций форм понятием управления его нейтрализацией. Этот риск характеризуют следующие основные особенности:

-интегрированный  характер;

-высокая  степень связи с колебанием  конъектуры инвестиционного рынка и    другими факторами внешней инвестиционной среды;

-высокая  степень с вязи предстоящими  результатами деятельности эмитента  и изменением его финансового  состояния;

-высокий  уровень вариабельности по отдельным  видам финансовых инструментов;

-более  обширная информативная база  оценки;

-высокая  корреляция уровня риска с  периодом обращения финансовых инструментов инвестирования [6].

 

 

 

 

          3 Заключение

Финансовый инструмент является экономической категорией рыночной экономики и представляет собой контракт, по которому происходит одновременное увеличение финансовых активов одной компании и финансовых обязательств долгового или долевого характера другой компании. Финансовые инструменты подразделяются на первичные (кредиты, займы, облигации, другие долговые ценные бумаги, долевые ценные бумаги) и вторичные (финансовые опционы, фьючерсы, форвардные контракты, свопы).

Все задачи были достигнуты и можно сделать следующие выводы:

1. Финансовые инструменты – это ценные бумаги и прочие активы, которые позволяют получать дополнительные денежные средства, служат источником вложения денег (или проще говоря, средством инвестирования).

2. Все рыночные инструменты можно разделить на две группы: первая – это обычные (или первичные) — акции, облигации, а также задолженности кредиторские и дебиторские. Другая группа — производные инструменты (деривативы) – фьючерсы, опционы, форварды, процентные свопы.

3.Первичные финансовые инструменты - это инструменты, которые с определенностью предусматривающие покупку (продажу) или поставку (получение) некоторого финансового актива, в результате чего возникают взаимные финансовые требования сторон сделки.

4.Производный финансовый инструмент - инструмент, предусматривающий возможность покупки (продажи) права на приобретение (поставку) базисного актива или на получение (выплату) дохода, связанного с изменением некоторого характерного параметра этого базисного актива.

5.Окончательные инвестиционные решения о возможности использования отдельных финансовых инструментов инвестирования с учетом фактора их риска принимаются с учетом рисковых предпочтений инвестора и адекватности соотношения уровня их риска и доходности.

 

 

         Список использованных источников

1 Финансовый менеджмент: теория и практика. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.:ТК   Велби, Изд-во Проспект, 2009. – 1024с.

2 Базовый курс дисциплины «Инвестиции». – 3-е изд.. -  СПб.:Изд-во Михайлова В.А., 2009. – 512с.

3 Инвестиционный анализ: Учеб.практ.пособие. – 3-е изд., испр. – М.:Дело,2010. 280с.

4 Инвестиции: учебное пособие/И.В.Некрасова, В.ААлешин, А.И.Зотова. – Ростов н/Д: Феникс, 2009. – 310 с.

5 Чиченов М.В.Инвестиции:учебное пособие. – М.:КНОРУС, 2011. – 486с.

6 Инвестиционный менеджмент. Учебный курс – К.Эльга-Н, Ника-Центр, 2011. – 448с.

7 Сухарев О.С. Синергетика инвестиций:уч.-метод.пос./О.С.Сухарев, С.В.Шмелев, А.М.Курьянов – М.:ИНФРА-М. 2011

8 Басовский Л.Е.,Басовская Е.Н. Экономическая оценка инвестиций:Уч.пос.- М.:ИНФРА-М, 2011

9 Подшиваленко Г.П. Инвестиции: учебное пособие – 5-е изд. – М.:КРОНУС, 2010

        10 Гражданский кодекс, Изд.: Эксмо,2013. – 512 с.