Финансовые показатели, управление которыми наиболее проблематично на предприятии

1 Финансовые показатели, управление которыми  наиболее проблематично  на предприятии 

     Для объективной оценки финансового  положения предприятия необходимо от отдельных учетных данных перейти  к определенным ценностным соотношениям основных факторов — финансовым коэффициентам (показателям).

     Применение  в расчетах финансовых коэффициентов (показателей) дает возможность повысить «качество» оценки и составить объективное  заключение о финансовом положении  предприятия, поскольку позволяет  определить тот круг сведений, который  важен для пользователей финансовой отчетности с точки зрения принятия решений, а также представляет возможность  глубже оценить положение данной отчетной единицы в системе хозяйствования и тенденции его изменения.

     Ниже  приведен список финансовых показателей, наиболее часто применяемых в  финансовом анализе. Эти показатели разделены на пять групп, отражающих различные стороны финансового состояния предприятия:

• Коэффициенты ликвидности
• Показатели структуры капитала (коэффициенты устойчивости)
• Коэффициенты рентабельности
• Коэффициенты деловой активности
• Инвестиционные критерии

     Для некоторых показателей приводятся, также, рекомендуемые диапазоны  значений. В качестве таких диапазонов взяты значения, наиболее часто упоминаемые российскими экспертами. Следует, однако, помнить, что допустимые значения показателей могут существенно отличаться не только для разных отраслей, но и для разных предприятий одной отрасли и полную картину финансового состояния компании можно получить только анализируя всю совокупность финансовых показателей с учетом особенностей ее деятельности. Поэтому, приведенные значения показателей носят чисто информационный характер и не могут быть использованы как руководство к действию. Единственное, что можно заметить - это то, что если значения показателей отличаются от рекомендованных, то желательно выяснить причину таких отклонений.

I. Коэффициенты ликвидности

     Ликвидность рассматривается как общий коэффициент  покрытия - данный показатель показывает достаточность оборотных средств  у предприятия, которые могут быть использованы им для погашения своих краткосрочных обязательств.

     Рассчитывается  как отношение текущих активов(оборотных средств) к текущим пассивам (краткосрочным обязательствам).

     Таким образом, нижняя граница обусловлена  тем, что оборотных средств должно быть достаточно, чтобы покрыть свои краткосрочные обязательства. Превышение оборотных активов над краткосрочными обязательствами более чем в 2 раза считается также нежелательным, поскольку свидетельствует о  нерациональном вложением предприятием своих средств и неэффективном  их использовании

     Показатели  ликвидности характеризуют способность  компании удовлетворять претензии  держателей краткосрочных долговых обязательств.

1. Коэффициент абсолютной  ликвидности 

     Показывает, какая доля краткосрочных долговых обязательств может быть покрыта  за счет денежных средств и их эквивалентов в виде рыночных ценных бумаг и  депозитов, т.е. практически абсолютно ликвидных активов.  
Рекомендуемые значения: 0,2 – 0,5.

Рассчитывается  по формуле:

2. Коэффициент срочной  ликвидности

     Отношение наиболее ликвидной части оборотных  средств (денежных средств, дебиторской  задолженности, краткосрочных финансовых вложений) к краткосрочным обязательствам. Обычно рекомендуется, чтобы значение этого показателя было больше 1. Однако реальные значения для российских предприятий  редко составляют более 0.7 - 0.8, что  признается допустимым. Рекомендуемые значения: 0,3 – 1.

Рассчитывается  по формуле:

3. Коэффициент текущей  ликвидности

Рассчитывается  как частное от деления оборотных  средств на краткосрочные обязательства  и показывает достаточно ли у предприятия средств, которые могут быть использованы для погашения краткосрочных обязательств. Согласно с международной (и российской) практикой, значения коэффициента ликвидности должны находиться в пределах от единицы до двух (иногда до трех). Нижняя граница обусловлена тем, что оборотных средств должно быть по меньшей мере достаточно для погашения краткосрочных обязательств, иначе компания окажется под угрозой банкротства. Превышение оборотных средств над краткосрочными обязательствами более чем в три раза также является нежелательным, поскольку может свидетельствовать о нерациональной структуре активов.  
Рекомендуемые значения: 1 – 2.

Рассчитывается  по формуле:

4. Чистый оборотный  капитал, в денежных  единицах 

Разность  между оборотными активами предприятия  и его краткосрочными обязательствами. Чистый оборотный капитал необходим  для поддержания финансовой устойчивости предприятия, поскольку превышение оборотных средств над краткосрочными обязательствами означает, что предприятие  не только может погасить свои краткосрочные  обязательства, но и имеет резервы  для расширения деятельности. Оптимальная  сумма чистого оборотного капитала зависит от особенностей деятельности компании, в частности от ее масштабов, объемов реализации, скорости оборачиваемости  материальных запасов и дебиторской  задолженности. Недостаток оборотного капитала свидетельствует о неспособности  предприятия своевременно погасить краткосрочные обязательства. Значительное превышение чистого оборотного капитала над оптимальной потребностью свидетельствует  о нерациональном использовании  ресурсов предприятия. Например: выпуск акций или Рекомендуемые значения: > 0

Рассчитывается  по формуле:

II. Показатели структуры  капитала (коэффициенты  финансовой устойчивости)

     Финансовая устойчивость (соотношение заемных и собственных средств) – показывает сколько заемных средств привлекло предприятие на 1 руб. вложенных в активы собственных средств. Рассчитывается как отношение всех обязательств предприятия(кредиты, займы и кредиторская задолженность) к собственным средствам.

     Значение  соотношения должно быть меньше 0,7. Превышение указанной границы означает зависимость предприятия от внешних  источников средств, потерь финансовой устойчивости(автономности)

     Показатели  структуры капитала отражают соотношение  собственных и заемных средств  в источниках финансирования компании, т.е. характеризуют степень финансовой независимости компании от кредиторов. Это является важной характеристикой  устойчивости предприятия. Для оценки структуры капитала используются следующие  отношения:

5 Коэффициент финансовой независимости

Характеризует зависимость фирмы от внешних  займов. Чем ниже значение коэффициента, тем больше займов у компании, тем  выше риск неплатежеспособности. Низкое значение коэффициента отражает также  потенциальную опасность возникновения  у предприятия дефицита денежных средств. Интерпретация этого показателя зависит от многих факторов: средний  уровень этого коэффициента в  других отраслях, доступ компании к  дополнительным долговым источникам финансирования, особенности текущей производственной деятельности. Рекомендуемые значения: 0,5 – 0,8. Рассчитывается по формуле:

6. Суммарные обязательства  к суммарным активам

     Еще один вариант представления структуры  капитала компании. Демонстрирует, какая  доля активов предприятия финансируется  за счет долгосрочных займов. Рекомендуемые значения: 0,2 – 0,5.

Рассчитывается  по формуле:

7. Долгосрочные обязательства  к активам

Демонстрирует, какая доля активов предприятия  финансируется за счет долгосрочных займов.

Рассчитывается  по формуле:

8. Суммарные обязательства  к собственному  капиталу

Отношение кредитных и собственных источников финансирования. Также, как и TD/TA, является еще одной формой представления коэффициента финансовой независимости. Рекомендуемые значения: 0,25 – 1. Рассчитывается по формуле:

9. Долгосрочные обязательства  к внеоборотным активам

     Демонстрирует, какая доля основных средств финансируется  за счет долгосрочных займов.

Рассчитывается  по формуле:

10. Коэффициент покрытия  процентов, раз 

     Характеризует степень защищенности кредиторов от невыплаты процентов за предоставленный  кредит и демонстрирует: сколько  раз в течение отчетного периода  компания заработала средства для выплаты  процентов по займам. Этот показатель также позволяет определить допустимый уровень снижения прибыли, используемой для выплаты процентов. Рекомендуемые значения: > 1.

Рассчитывается  по формуле:

III. Коэффициенты рентабельности

     Рентабельность (рентабельность чистых активов по чистой прибыли) – показывает что, эффективность использования средств, принадлежащих собственникам предприятия. Служит основным критерием при оценке уровня котировки акций на бирже. Рассчитывается как отношение чистой прибыли к средней за период величине чистых активов.

     Вывод, рентабельность чистых активов по чистой прибыли должна обеспечивать окупаемость  вложенных в предприятие средств  акционеров

     Коэффициенты  рентабельности показывают, насколько  прибыльна деятельность компании.

11. Коэффициент рентабельности продаж , %

Демонстрирует долю чистой прибыли в объеме продаж предприятия. Рассчитывается по формуле:

ROS = (Чистая прибыль/Чистый объем продаж)*100%

12. Коэффициент рентабельности  собственного капитала, %

Позволяет определить эффективность использования  капитала, инвестированного собственниками предприятия. Обычно этот показатель сравнивают с возможным альтернативным вложением  средств в другие ценные бумаги. Рентабельность собственного капитала показывает, сколько денежных единиц чистой прибыли заработала каждая единица, вложенная собственниками компании.

Рассчитывается  по формуле:

ROE = (Чистая прибыль/Собственный капиталл)*100%

13. Коэффициент рентабельности оборотных активов, %

Демонстрирует возможности предприятия в обеспечении  достаточного объема прибыли по отношению  к используемым оборотным средствам  компании. Чем выше значение этого  коэффициента, тем более эффективно используются оборотные средства.

Рассчитывается  по формуле:

RCA = (Чистая прибыль/Текущие активы)*100%

14. Коэффициент рентабельности  внеоборотных активов, %

Демонстрирует способность предприятия обеспечивать достаточный объем прибыли по отношению к основным средствам  компании. Чем выше значение данного  коэффициента, тем более эффективно используются основные средства.

Рассчитывается по формуле:

     RFA = (Чистая прибыль/Долгосрочные активы)*100%

15. Коэффициент рентабельности  инвестиций, %

Показывает, сколько денежных единиц потребовалось  предприятию для получения одной  денежной единицы прибыли. Этот показатель является одним из наиболее важных индикаторов конкурентоспособности. Рассчитывается по формуле:

     ROI = (Чистая прибыль/Собств.капит.+Долгогсроч. Обязат.)* 100%

IV. Коэффициенты деловой  активности

     Деловая активность (оборачиваемость) рассматривается как скорость оборота материальных и денежных ресурсов предприятия за анализируемый период или сколько рублей оборота(выручки) снимает с каждого рубля данного вида активов.

     Рассчитывается  как отношение чистой выручки  от реализации к средней за период величине стоимости материальных оборотных  средств, денежных средств и краткосрочных  ценных бумаг.

     Нормативного  значения нет, однако усилия руководства  предприятия во всех случаях должны быть направлены на ускорение оборачиваемости. Если предприятие постоянно прибегает  к дополнительному использованию  заемных средств (кредиты, займы, кредиторская задолженность), значит сложившаяся скорость оборота генерирует недостаточное количество денежных средств для покрытия издержек и расширения деятельности

     Таким образом, финансовый анализ отражает настоящее  положение фирмы, ее прошлые достижения, выявляет зависимость показателей  финансово-хозяйственной деятельности от различных факторов, позволяет  оценить относительное финансовое положение фирмы, раскрывает степень  финансовых рисков.

     Коэффициенты  деловой активности позволяют проанализировать, насколько эффективно предприятие  использует свои средства.

16. Коэффициент оборачиваемости рабочего капитала, раз

Показывает  насколько эффективно компания использует инвестиции в оборотный капитал и как это влияет на рост продаж. Чем выше значение этого коэффициента, тем более эффективно используется предприятием чистый оборотный капитал.

Рассчитывается  по формуле:

NCT = (Чистый объем продаж/Чистый оборотный капитал)

17. Коэффициент оборачиваемости  основных средств,  раз 

Фондоотдача. Этот коэффициент характеризует  эффективность использования предприятием имеющихся в распоряжении основных средств. Чем выше значение коэффициента, тем более эффективно предприятие  использует основные средства. Низкий уровень фондоотдачи свидетельствует  о недостаточном объеме продаж или  о слишком высоком уровне капитальных  вложений. Однако, значения данного коэффициента сильно отличаются друг от друга в различных отраслях. Также значение данного коэффициента сильно зависит от способов начисления амортизации и практики оценки стоимости активов. Таким образом может сложиться ситуация, что показатель оборачиваемости основных средств будет выше на предприятии, которое имеет изношенные основные средства.

Рассчитывается  по формуле:

FAT = (Чистый объем продаж/Долгосрочные активы)

18. Коэффициент оборачиваемости  активов, раз 

Характеризует эффективность использования компанией  всех имеющихся в распоряжении ресурсов, независимо от источников их привлечения. Данный коэффициент показывает сколько  раз за год совершается полный цикл производства и обращения, приносящий соответствующий эффект в виде прибыли. Этот коэффициент также сильно варьируется в зависимости от отрасли.

Рассчитывается  по формуле:

TAT = (Чистый объем продаж/Суммарный актив)

19. Коэффициент оборачиваемости  запасов, раз 

Отражает  скорость реализации запасов. Для расчета  коэффициента в днях необходимо 365 дней разделить на значение коэффициента. В целом, чем выше показатель оборачиваемости  запасов, тем меньше средств связано в этой наименее ликвидной группе активов. Особенно актуально повышение оборачиваемости и снижение запасов при наличии значительной задолженности в пассивах компании.

Рассчитывается  по формуле:

     ST = (Себес-ть реализ-ой продукции/Товарно-материальные запасы)

20. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности, дней.

Показывает  среднее число дней, требуемое  для взыскания задолженности. Чем  меньше это число, тем быстрее  дебиторская задолженность обращается в денежные средства, а следовательно повышается ликвидность оборотных средств предприятия. Высокое значение коэффициента может свидетельствовать о трудностях со взысканием средств по счетам дебиторов. Рассчитывается по формуле:

CP = (Счета к получению/Чистый объем продаж)*365 дней

V. Инвестиционные критерии

21. Прибыль на акцию

Один  из наиболее важных показателей, влияющих на рыночную стоимость компании. Показывает долю чистой прибыли (в денежных единицах), приходящуюся на одну обыкновенную акцию.

Рассчитывается  по формуле:

EPOS=((Чистая прибыль- Див. по привил-ым акциям)/Число обык-ых акций)

22. Дивиденды на акцию

Показывает  сумму дивидендов, распределяемых на каждую обыкновенную акцию.

Рассчитывается  по формуле:

DPOS = ( Див. по обыкновенным акциям/Число обыкновенных акций) 
 

23. Соотношение цены акции и прибыли, раз

     Этот  коэффициент показывает, сколько  денежных единиц согласны платить акционеры  за одну денежную единицу чистой прибыли  компании. Он, также, показывает, насколько  быстро могут окупиться инвестиции в акции компании.

Рассчитывается  по формуле: