Фондовые биржи. 10

Содержание

Введение…………………………………………………………………………...3

 1. Причины возникновения и цели создания фондовой биржи……………….4

 2. Задачи и функции фондовой биржи………………………………………….5

3. Котировки на фондовых  биржах, их виды…………………………………...7

4. Листинг на фондовой  бирже………………………………………………….8

5. Отделы, обеспечивающие  функционирование биржи……………………..12

6. Фондовые биржи в  США…………………………………………………….15

7. Фондовые биржи в  России…………………………………………………..16

Заключение……………………………………………………………………….18

Список использованных источников…………………………………………...19

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

        Фондовые  биржи являются непременным институтом  рыночной эконо-мики.

Фондовая биржа – это  организованный, регулярно функционирующий  рынок ценных бумаг и других финансовых инструментов. 

Фондовые биржи благодаря  торговле ценными бумагами, могут  сосредотачивать в своих руках  большие капиталы, которые в дальнейшем привлекаются для развития производства. Здесь осуществляется купля –  продажа акций и облигаций  акционерных обществ, а также  облигаций государственных займов.

Рынок ценных бумаг является одним из важнейших элементов  рыночной экономики. Если в западных странах он имеет развитую структуру  и хорошо отлаженные механизмы функционирования, то в России этот рынок находится  в процессе становления. Определяющими  факторами этого процесса являются специфические особенности российского  экономического развития, состоящие  в переходе от директивной экономики  к рыночной. Все перечисленные  сентенции отражают актуальность рассматриваемой  темы.

В данной работе содержится попытка рассмотреть различные  аспекты биржевой деятельности.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1. Причины возникновения  и цели создания фондовой биржи.

        С организационно-правовой точки зрения, фондовая биржа представляет собой финансовое посредническое учреждение с регламентированным режимом работы, где совершаются торговые сделки между продавцами и покупателями фондовых ценностей с участием биржевых посредников по официально закрепленным правилам. Эти правила устанавливаются как биржевым (Устав биржи), так и государственным законодательством. Следует иметь в виду, что фондовая биржа как таковая и ее персонал не совершают сделок с ценными бумагами. Она лишь создает условия, необходимые для их совершения, обслуживает эти сделки, связывает продавца и покупателя, предоставляет помещение, консультационные и арбитражные услуги, техническое обслуживание и все необходимое для того, чтобы сделка могла состояться.

Создание акционерных  обществ, рост выпуска предприятиями  акций, использование государством ценных бумаг для долгосрочного  инвестирования и финансирования государственных  программ и долга приводят к появлению  интенсивно развивающегося рынка ценных бумаг и вызывают необходимость  регулирования их движения со стороны  государства. По мере формирования рынка ценных бумаг возникает необходимость в учреждении специальных органов, основной функцией которых являются контроль и регулирование оборота ценных бумаг, движение имущества и др. Так были созданы фондовые биржи, существование которых обусловлено мировой практикой функционирования финансовых рынков.

Фондовые биржи призваны заменить громоздкую, затратную и  неэффективную иерархическую, вертикальную систему отраслевого перераспределения  финансовых ресурсов. Поэтому фондовая биржа представляет собой постоянно  действующий регулируемый рынок  ценных бумаг. Она создает возможности  для мобилизации финансовых ресурсов и их использования при долгосрочном инвестировании государственных программ и долга.

Следует отметить, что за рубежом современные фондовые биржи  превратились не только в органы, регулирующие национальные финансовые рынки стран, где они размещаются, но и организации, определяющие формы, направления и  характер развития международных хозяйственных  связей.

Создание биржевых институтов выступает необходимым условием функционирования рыночного механизма.

Организационное возрождение бирж было частично подготовлено системой аукционной торговли производственными ресурсами, которая получила определенное развитие в 1988-1989 гг. Впервые в России свободные цены появились на аукционных торгах промышленной продукции, продаваемой по коммерческим ценам территориальными органами Госснаба.

К развитию биржевой торговли подталкивало и наличие сверхнормативных и неиспользуемых запасов, которые  скопились к тому времени на складах  предприятий. Предприятия заинтересовались биржевой торговлей как возможностью реализовать их по рыночным ценам. В  России биржевой процесс начал возрождаться в 1990-1991 гг. Возникли крупные биржевые структуры – Московская товарная биржа, Международная универсальная  биржа, Международная универсальная  биржа вторичных ресурсов, Всероссийская  биржа недвижимости, Российская товарно-сырьевая биржа, биржа «Гермес», биржа наукоемких технологий и прочие биржи. Сформировались региональные, областные, городские  и районные биржевые комплексы. К  началу 1992 г. Россия оказалась по количеству бирж, приходящихся на душу населения, первой в мировой экономике.

2. Задачи и функции  фондовой биржи.

                Фондовая биржа представляет собой определенным образом организованный рынок, на котором владельцы ценных бумаг совершают через членов биржи, выступающих в качестве посредников, сделки купли-продажи. Контингент членов биржи состоит из индивидуальных торговцев ценными бумагами и кредитно-финансовых институтов.  Круг бумаг, с которыми проводятся сделки, ограничен. Члены биржи или государственный орган, контролирующий их деятельность, устанавливают правила ведения биржевых операций, режим, регулирующий допуск к котировке. Вместе с порядком проведения сделок они образуют сердцевину биржи как механизма, обслуживающего движение ценных бумаг. Фондовая биржа — это прежде всего место, где находят друг друга продавец и покупатель ценных бумаг, где цены на эти бумаги определяются спросом и предложением на них, а сам процесс купли-продажи регламентируется правилами и нормами, т. е. это определенным образом организованный рынок ценных бумаг.

        В качестве товара на этом рынке выступают ценные бумаги — акции, облигации и т. п., а в качестве цен этих товаров — курсы этих бумаг. Фондо-вая биржа выполняет 3 основные функции:                    

   • посредническую — создает достаточные и всесторонние условия для торговли ценными бумагами эмитентам, инвесторам и финансовым посредникам;

   • индикативную — оценка стоимости и привлекательности ценных бумаг;

   • регулятивную — организация торговли ценными бумагами.

Задачи фондовой биржи

1. Предоставление централизованного места, где может происходить как продажа ценных бумаг их первым владельцам, так и вторичная их перепродажа.

2. Выявление равновесной биржевой цены.

3. Аккумулирование временно свободных денежных средств и способст-вование передаче права собственности.

     4.Обеспечение гласности, открытости биржевых торгов.

5. Обеспечение арбитража.

6. Обеспечение гарантий исполнения сделок, заключенных в биржевом зале.

7. Разработка этических стандартов, кодекса поведения участников биржевой торговли.

3.Котировки на фондовых биржах, их виды.

        Котировка ценной бумаги – это механизм выявления цены, ee фиксация в течение каждого дня работы биржи и публикация в биржевых бюллетенях. Магическое появление цены в пpoцecce биржевого торга является результатом взаимодействия зарегистрированных торгов. Биpжa лишь ee выявляет, объективно способствуя ее формированию.

        Биpжa концентрирует спрос и предложение нa покупку и продажу цен-ных бумаг, определяет соотношение между текущим спросом и пред-ложением, в результате которого выявляется цeнa как выражение равновесия временного и относительного, но достаточного для осуществления той или иной сделки.

        Цeнa, по которой заключаются сделки и ценные бумаги переходят из рук в руки, называется курсом. Биржевой курс используется как ориентир пpи заключении сделок, как в биржевом, так и во внебиржевом обороте. Пpи  этом "залповый аукцион" позволяет выявить единую цeнy, которая будет существовать до следующего "залпа", а непрерывный – соотношение между текущим спросом (цeнa cпpoca – наивысшая цeнa, предлагаемая поку-пателем) и предложением нa ценную бумагу (цeнa пpeдлoжeния – минималь-ная цeнa продажи ценной бумаги).

Следует отметить, что биржевое законодательство, как правило, не фиксирует  порядок определения биржевого  курса ценных бумаг. Однако в зависимости  от принципов, положенных в основу котировки, различают:

1) метод единого курса,  основанный нa установлении единой (типичной) цены;

2) регистрационный метод,  базирующийся нa регистрации фактических  цен cдeлoк, cпpoca и предложения (цен  продавцов и покупателей).

Биржевые котировки можно  также определить как:

- выявление цен по сделкам,  заключенным на бирже производимое  котировальной комиссией по установленной  методике на основе сведений  о ценах;

- реальные рыночные, средние  цены на товар, определяемые  на основе регистрации типичных, сложившихся в течение биржевого  дня, цен;

- информация о ценах  и конъюнктуре рынка предыдущего  периода биржевой торговли, необходимая  для правильного определения  рыночной ситуации на бирже.  Биржевые котировки носят справочный  характер и служат ориентиром  для продавцов и покупателей. 
 К основным видам биржевых котировок относятся:

- указание предельного  диапазона цен первой и последней  сделки с указанием промежуточных  переломов в динамике цен в  течение дня/периода (т. е. моментов, когда цена меняет направление  - подъем сменяется падением и  наоборот);

- комбинированное сочетание  максимальной и минимальной цен  сделок с: ценами начала и  конца биржевого дня/периода-

- отражение максимальной  и минимальной цен и выделение  типичной (справочной) цены сделки  дня/периода. Величина типичной  цены сделки определяется методом  арифметической взвешенной с  учетом фактических цен сделок  и количества единиц товара- 
- указание цен первой и последней сделки дня/периода часто отмечается только цена последней сделки дня, которая считается ценой соотношения спроса и предложения на данный товар-

- регистрация фактических  цен биржевых сделок.

4.Листинг на фондовой  бирже.

Режим, регулирующий допуск ценных бумаг к котировке, в совокупности с порядком проведения операций с  фондовыми ценностями образует сердцевину биржевого механизма, обслуживающего и регулирующего движение финансового  капитала. Биржевой оборот, совершение операций с фондовыми ценностями невозможны без котировки, то есть особого способа формирования, учета и публикации биpжeвыx цен.  Процесс обращения фондовых ценностей на всех официально зарегистрированных фондовых биржах может осуществляться только с ценными бумагами, которые успешно прошли специальную биржевую процедуру, то есть листинг (буквально «включение в список»). Всякой компании необходимо внести в лист (список) соответствующей биржи свои ценные бумаги, что является обязательной предпосылкой для пропуска к торговле. Иногда биржи не только не допускают фондовые ценности, отсутствующие в листах (списках), к процессу биржевого торга, но под страхом самых суровых санкций категорически запрещают зарегистрированным нa них членам осуществлять какие – либо операции с такими ценностями даже по инициативе клиентов.

Все сделки с ценными бумагами, не прошедшими листинг, подлежат обсуждению и исполнению исключительно в  частном порядке только между  самими участниками вне помещения  биржи. Биpжa не несет ответственности  за надежность и законность таких cдeлoк, как не попадающих под ee юрисдикцию и отвечающих принятым биржевым правилам и положениям.

Листинг конкретных видов  ценных бумаг, то есть факт их появления  в биpжeвыx списках, означает разрешение нa участие их в торгах и дает им вce те привилегии, которыми наделяется любая ценная бумага, уже задействованная  в биржевой торговле.

C юридической точки зрения  никакое акционерное общество  изначально не обязано вносить  свои акции и иные ценные  бумаги в те или иные биржевые  листы; оно лишь имеет нa  это право, которое вовсе не  обязательно к реализации. Тем  не менее биржевая торговля  так выгодна, что, как правило,  большинство компаний всегда  стремятся разместить свои ценные  бумаги нa какой-либо одной  или даже нескольких различных  биржах, Причиной этому служат  определенные выгоды и преимущества, вытекающие из реализации данного  права нa практике.

K преимуществам листинга  и соответственно участия в  биpжeвыx торгах относится, прежде  всего, высокая мартабельность, то  есть годность для реализации  нa рынке, повышенный уровень  ликвидности ценных бумаг, а  также очевидные выгоды от  относительной стабильности их  цены. Процесс образования фондовых  ценностей под постоянным контролем  непосредственно регулируется самой  биржей, которая таким образом  предохраняет заключаемые нa торгах  сделки от появления нa них  элементов мошенничества и злоупотреблений.

Биpжa – это система  поддержки рыночной стоимости акций.  Пpи поглощении и слиянии компаний оценка активов опирается нa курсовую рыночную стоимость акций, а не нa книжную, балансовую, которая у таких  компаний, как правило, ниже. Листинг  в ряде стран является основанием для предоставления компании определенных более существенных скидок при налогообложении. И наконец, компаниям, состоящим  в таких листах, как правило, легче  бывает добиться доверия и расположения банков и финансовых институтов в  случаях возникновения у них  потребности в займах и кредитах, а также облегчается размещение новых выпусков облигаций, конвертируемых в списочные (листинговые) акции. Таким  образом, листинг – это система  поддержки рынка, которая создает  благоприятные условия для организованного  рынка, позволяет выявить наиболее надежные и качественные ценные бумаги и способствует повышению их ликвидности.

B нашей стране листинг  пока не оказывает сколько-нибудь  значительного влияния нa оценку  качества ценной бумаги, как с  точки зрения инвестора, так  и эмитента. Однако все чаще  в нормативных документах упоминаются  ценные бумаги, имеющие рыночную  котировку.

Биржи сами устанавливают  правила для компаний-эмитентов, желающих включить свои акции в биржевой список, поэтому нa каждой биpжe своя «технология» допуска ценных бумаг  к котировке. Различаются и требования к компаниям, желающим котировать свои акции нa конкретной биpжe.

Развитие процесса листинга нa отечественном фондовом рынке, в  целом, соответствует мировой практике. Так, нa пяти крупнейших биржах России установлены такие качественные критерии, как число акций в  обращении и срок существования  без убытка, а нa четырех из них  – минимальная граница условного  капитала.

Практически нa всех российских биржах процедура листинга начинается с подачи заявки в отдел листинга с приложением ряда нотариально  заверенных документов. Заявка может  подаваться только тем эмитентом, ценные бумаги которого выпущены и зарегистрированы в соответствии с действующим  законодательством. Она представляется нa фирменном бланке, имеет печать и подпись руководителя, сведения о регистрируемом выпуске ценных бумаг, наименование, номер выпуска, номинал, гарантию достоверности представляемых в отдел листинга документов, а  также уведомление о согласии с существующими правилами допуска  к котировке (листинга). Кроме того, представляются учредительные документы, справка об оплаченном уставном фонде, копии проекта эмиссии установленного законом образца. Если акционерное o6щecгвo функционирует более одного года или является правопреемником  другого юридического лица, то дополнительно  представляются бухгалтерский баланс и отчет о распределении прибыли  за последний финансовый год, заверенный независимыми аудиторами. Биpжa оставляет  за собой право требовать от эмитента предоставления других документов и  допуска ценных бумаг к котировке. Рассмотрение заявки обычно не превышает  один месяц.

Решение же о внесении в  биржевой список принимают последовательно  три инстанции: отдел листинга, затем  Комиссия по допуску ценных бумаг  и, наконец, Биржевой совет.

 

 

5. Отделы, обеспечивающие функционирование биржи.

Чтобы операции с ценными  бумагами выполнялись правильно  фондовая биржа должна иметь эффективную  организационную структуру, которая  могла бы обеспечить не только более  низкие издержки, но и ликвидность  рынка, достаточное число продавцов  и покупателей, возможность получения  точной информации об объёмах заключённых сделок и видах ценных бумаг. Органы управления биржи делятся на общественную и стационарную структуры. Общественная структура представлена в виде следующей схемы.

Состав общественной структуры

Общественная структура

 

Общее собрание биржи               Выборные органы

Ревизионная комиссия

 

Биржевой совет:

Председатель совета    Секретарь  совета     Члены совета

Президиум биржевого совета

 

Правление биржи:

Главный управляющий

Заместители главного управляющего

Управляющие-руководители подразделений

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Порядок действия биржевого  совета определяется уставом и может  иметь различия на разных биржах.

Исполнительные подразделения  – это  аппарат биржи, который  готовит и проводит биржевой торг. Они весьма разнообразны и зависят  от объёма биржевых сделок, количества членов и брокеров, которые работают на бирже. Специализированные подразделения  делятся на коммерческие организации, такие, как расчётная палата, депозитарий  и комиссии, наиболее важными из которых являются: арбитражная, котировальная, по приёму в члены биржи, по правилам биржевой торговли и биржевой этике. 

Стационарная структура

 

Исполнительные                       Специализированные

                    подразделения                                подразделения

                      Коммерческие                                  Комиссии,

                 организации биржи                               комитеты

 

Клиринговые (расчетные)  палаты  при  биржах  выросли  из практики торговли реальным товаром.  Их появление было вызвано самим  развитием  биржевой  торговли,  ростом объемов биржевых операций и  увеличением числа участников биржевого  рынка.

Клиринговые палаты были организованны  на большинстве бирж мира прежде всего  для обеспечения  их  финансовой  целостности, а также  защиты  интересов своих членов и их клиентов.

Деятельность Клиринговых  палат направлена на  организацию  и  проведение  расчетно-финансовых  операций между участниками биржевого  торга,  упорядочивание,  упрощение  и   удешевление расчетов,  обеспечение  финансовой устойчивости биржевых операций, регулирование процедуры поставки.

Расчетный механизм бирж является важным элементом рынка. Клиринговые (расчетные) палаты отвечают за оплату счетов, клиринговую торговлю, сбор и сохранность маржи, а также за информационные отчеты о состоянии рынка. Они выступают третьей стороной по всем фьючерсным контрактам и сделкам, являясь покупателем для каждого продавца из числа членов клиринговой палаты, и  продавцом для каждого покупателя.  Продавцы и покупатели не имеют друг перед другом финансовых  обязательств,  а  отвечают перед расчетной палатой через свои фирмы,  являющимися ее членами. Клиринговая (расчетная) палата как  бы  прерывает  прямую связь между продавцом и покупателем, в результате чего каждый остается свободным и независимым друг от друга при  покупках и продажах. В результате один продавец (покупатель) может быть заменен другим, заключившим сделку на бирже и имеющим контакты только  с расчетной палатой.  Такая замена происходит без какого либо специального разрешения первоначального партнера по сделке. Но важнее всего то, что существенно возрастают финансовые гарантии выполнения контрактов.  Будучи участником каждой торговой сделки, расчетная палата несет ответственность в качестве гаранта этих сделок.

     Клиринговая  палата может быть организована  как  структурное  подразделение,  входящее в состав биржи или  как самостоятельное юридическое  лицо.

При организации  Клиринговой  палаты в структуре биржи управление ею полностью контролируется самой  биржей. Такая палата осуществляет  клиринговые  операции  в  рамках одной биржи, выступая гарантом по каждой биржевой сделке.

При организации клиринговой  палаты  как  самостоятельного юридического  лица  она  может образоваться в форме общества с ограниченной ответственностью,  либо в форме  закрытого акционерного  общества.  Свои  взаимоотношения с биржей такая клиринговая палата строит на основе договора,  а также  личной унии,  когда ведущие члены  биржи являются одновременно членами  клиринговой палаты.

Специализированные депозитарии  занимаются депозитарной деятельностью  или деятельностью по хранению ценных бумаг и/или учету прав на ценные бумаги.

Арбитражная комиссия –  это отдел фондовой биржи, наблюдающий  за выполнением правил торговли. В  результате его вмешательства ценная бумага может быть снята с котировки, а биржевик отстранен от торговли

Котировальная комиссия  - это отдел фондовой биржи, устанавливающий  котировки ценных бумаг и отслеживающий  изменение их курса.  Действия Котировальной  комиссии биржи преследуют следующие  цели:

• допуск ценных бумаг нa фондовую биржу для совершения с ними различных операций после соответствующей проверки и изучения финансового положения фирм, предлагающих эти фондовые ценности;
• определение величины курса ценных бумаг, а также регистрация и публикация курсов (цен) нa фондовые ценности в биpжeвыx бюллетенях.

6. Фондовые биржи в США

        Наибольшее распространение фондовые биржи получили в США.      Крупнейшими из них являются:

• NYSE (Нью-Йоркская фондовая биржа)
• NASDAQ (Национальная электронная фондовая биржа США)
• CME (Чикагская товарная биржа)
• NYMEX (Нью-Йоркская товарная биржа)
• FIRMA (Глобальная электронная торговая платформа)

 

Рисунок 1 - NYSE (Нью-Йоркская фондовая биржа)

7. Фондовые биржи в России

        Сейчас в России насчитывается 11 фондовых бирж. Однако реальные торги ценными бумагами происходят только на 5 биржах:

• Московская межбанковская валютная биржа (ММВБ)
• Российская Торговая Система (РТС)
• Уральская региональная валютная биржа
• Санкт-Петербургская валютная биржа (СПВБ)
• Фондовая биржа «Санкт-Петербург» (ФБ СПб)

        Наиболее крупными фондовыми биржами в России являются ММВБ и РТС. В СССР биржи закрыли в 1917—1918 г. И в 90 годах прошлого века они были открыты вновь только после распада СССР.

Рисунок 2 - Московская межбанковская валютная биржа (ММВБ)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Заключение

        Согласно действующему российскому законодательству фондовая биржа относится к участникам рынка ценных бумаг. Фондовая биржа представляет собой организацию со своими исторически сложившимися правилами ведения торгов. Фондовые биржи привлекают постоянно новых инвесторов, имеющих в наличие крупные и мелкие суммы временно свободных денежных средств. Фондовая биржа заключает сделки, контракты, ведёт все операции с ценными бумагами. Гарантия исполнения сделок, заключённых на бирже, тесно связаны с такой проблемой, как защита денег клиента.

Регулирование рынка ценных бумаг охватывает все виды деятельности и все виды операций на нём: эмиссионные, посреднические, инвестиционные, спекулятивные, залоговые, трастовые и т.п.

Рынок ценных бумаг, функционирующих  в России, играет важную роль в экономической  жизни страны.

Российский фондовый рынок  представляет собой один из развивающихся  рынков. Он характерен наличием значительного  числа акционерных обществ, большинство  из которых не состоят в листинге ни одной из торговых площадок, но, тем  не менее, представляет интерес для  прямых инвестиций.

Из ценных бумаг на российских площадках обращаются в основном обыкновенные и привилегированные  акции компаний. Зарождается сектор корпоративных долговых обязательств. Многие компании начинают видеть преимущества этого способа финансирования своей  операционной деятельности. Кроме того, есть надежды на возрождение рынка  производных ценных бумаг, которые  бы дали возможность управлять валютными, процентными и портфельными рисками.

 

 

 

Список использованных источников

1. Алексеев М. Ю. Рынок ценных бумаг. – М.: Финансы и статистика, 2006 – 365 с. 

2. Миркин Я.М. Ценные бумаги и фондовый рынок. – М.: Перспектива, 2007 – 431 с.

  3. http://www.allbest.ru/

  4. http://ru.wikipedia.org/

  5. http://www.allpif.ru/