Государственный кредит. 33

     ОГЛАВЛЕНИЕ

Введение…………………………………………………………………….…………..3

1. Государственный  кредит: понятие, сущность, функции……………………..…...4

2. Государственные  займы и их классификации……………………………………11

3.Государственный  кредит как инструмент макроэкономического

 регулирования………………………………………………………………….……..17

Заключение…………………………………………………………...………………..20

Список  использованных источников…………………………………….…………..21 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     ВВЕДЕНИЕ 

          Государственный кредит и его  регулирование - одна из наиболее  актуальных и сложных проблем  для современной российской экономики.  Проводимая в последние годы  политика бюджетного профицита  помогла снизить остроту долговой  проблемы. Однако государственный  долг в настоящее время остается  одной из наиболее острых проблем,  сдерживающих социально-экономический  рост страны.

     Государственный кредит, являясь составной частью финансовой системы любого государства, активно используется им в целях  сбалансированности бюджетно-финансовой и денежно-кредитной политики. Представляя  собой одну из форм мобилизации финансовых ресурсов, государственный кредит играет двоякую роль. Во-первых, в отношениях по государственному долгу он ориентирован на формирование дополнительных денежных средств в целях финансирования основных функций государства, во-вторых, в отношениях по государственному кредитованию он направлен на распределение имеющихся  денежных средств для финансирования отдельных направлений государственной  деятельности.

     Особое  значение в современных условиях приобретает вопрос об источниках финансирования государственной деятельности. Одним  из таких источников, наряду с налогами и иными доходами, являются государственные  заимствования. Государственные заимствования  являются важнейшим инструментом экономической  политики государства, формирующим  государственный долг. Государственное  кредитование также активно используется в качестве инструмента регулирования  экономики с целью поддержания  тех или иных отраслей экономики, регионов, в некоторых случаях  отдельных социально значимых предприятий  и фирм.

     Цель  данной работы рассмотреть понятие  государственного кредита, а так  же роль государственного кредита в  экономике государства. 

1. Государственный кредит: понятие, сущность, функции

     Как экономическая категория государственный  кредит отличается от других кредитов тем, что он обеспечивается собственностью, находящейся в распоряжении государства.

     Основой государственного кредита является добровольность, возвратность, платность  и использование на общегосударственном  уровне по конкретным направлениям.

     Государственный кредит в современных условиях –  это совокупность финансовых отношений, между государством, с одной стороны, и физическими и юридическими лицами – с другой. В сфере  этих отношений государство в  большинстве случаев выступает  как заемщик средств, а население, предприятие, банки, фонды – как  кредиторы. Кроме того государство  может выступать гарантом по обязательствам различных физических или юридических  лиц. На практике это означает принятие государством на себя ответственности  за погашение обязательств последних. Иначе говоря, если лица, по обязательствам которых государство выступало  гарантом, не смогут их выполнить, то эти  функции переходят к государству. Однако его выступление в сделке в качестве гаранта не приводит к  автоматическому увеличению государственного долга. Вместе с тем, как показала практика, государственные гарантии не требуются первоклассным заемщикам, способным самостоятельно привлекать кредитные ресурсы и в механизме  гарантирования кредитов нуждаются  прежде всего недостаточно надежные заемщики.

     В рамках рассматриваемых отношений  государство может выступать  и как кредитор, предоставляя кредиты  иностранным государствам, юридическим  или физическим лицам. Оно может  направлять их на льготных условиях в  те отрасли хозяйства, которые либо не обладают достаточной инвестиционной привлекательностью для частного капитала, либо имеют высокую социальную значимость. Выделение государством кредитов бывает также продиктовано необходимостью лоббирования интересов национального  бизнеса на международной арене или же политическими соображениями. Государственные кредиты предоставляются либо непосредственно министерством финансов РФ, либо через коммерческие банки.¹

     Государственный кредит отличается от банковского, прежде всего тем, что средства, взятые в  займы государством, чаще всего не имеют инвестиционного характера, то есть не направляются на обеспечение  процесса расширенного воспроизводства  и создание новой стоимости, а  трансформируются в дополнительные финансовые ресурсы и направляются на покрытие всей совокупности государственных  расходов. Источником погашения государственных  займов и выплаты процентов по ним выступают бюджетные средства. Таким образом, функционирование механизма  государственного кредита приводит к появлению государственного долга.

     Необходимость использования государственного кредита  обусловлена возможностью удовлетворения потребностей общества за счет бюджетных  доходов. Мобилизуемые временно свободные  средства населения и юридических  лиц используются для финансирования экономических и социальных программ, то есть государственный кредит является средством увеличения финансовых возможностей государства.²

     Причина роста государственного кредита  – дефицитность бюджетов государств, связанная главным образом с  военными и другими расходами  и ставшая в условиях современного капитализма хронической. Для покрытия бюджетных дефицитов государства  прибегают к выпуску займов.

     На  общественном уровне государственные  займы не являются целевыми, тогда  как местные органы власти могут  использовать мобилизованные таким  образом средства на благоустройство  городских и сельских районов, строительство  объектов здравоохранения, культуры, просвещения, жилища и другие.

     К основным функциям государственного кредита  относятся: распределительная, регулирующая и контрольная.

     Через распределительную функцию государственного кредита осуществляется формирование централизованных денежных фондов государства или их использование на принципах срочности, платности и возвратности. Выступая в качестве заемщика, государство обеспечивает дополнительные средства для финансирования своих расходов.

         Положительное воздействие распределительной функции государственного кредита заключается в том, что с ее помощью налоговое бремя более равномерно распределяется во времени. Налоги, которые взимаются в период финансирования расходов за счет государственного займа, не увеличиваются. Зато после погашения кредита, налоги взимаются не только для их уплаты, но и для погашения процентов по задолженности .³

     Налоги  являются основным, но не единственным источником финансирования расходов, связанных с обслуживанием и погашением государственного долга. Источники финансирования этих расходов зависят от направления использования средств. В случае производительного вложения мобилизованных капиталов построенный объект после вступления в действие начинает приносить прибыль, за счет которой и погашается заем. В этом случае никакого усиления налогового бремени не происходит.

     При непроизводительном использовании  мобилизованных в результате государственных  займов капиталов, например, финансирование за их счет военных или социальных расходов, единственным источником их погашения становятся либо налоги, либо новые займы. Размещение новых государственных займов для погашения задолженности по уже выпущенным называется рефинансированием государственного долга.

     Тяжесть налогового бремени, переносимого на другие поколения, зависит от срока позаимствования средств и процентов по кредиту уплачиваемых заемщиком. Чем выше доходность государственного займа для инвесторов, тем большую часть налогов вынуждено направлять государство на их погашение. Чем больше величина долга, тем выше доля средств, направляемая на его обслуживание.

       Вступая в отношения кредита,  государство воздействует на  денежное обращение через размещение  займов среди различных групп  инвесторов (если государство мобилизует  средства населения, то оно  понижает платежеспособный спрос,  если государство привлекает  накопления юридических лиц для  выплат населению, то количество  денег в обращении увеличивается); на занятость и производство: это воздействие всегда положительно, если государство выступает как  кредитор или как гарант. Государство  может брать на себя погашение  задолженности банкам по кредитам  предпринимателей, которые осваивают  новые рынки сбыта отечественной  продукции или вкладывают кредиты  в производство; уровень ставок  на рынке денег и капиталов  и другое.

     Выступая  на финансовом рынке в качестве заемщика, государство увеличивает спрос на заемные средства и тем самым способствует росту цены кредита. Чем выше спрос государства, тем выше при прочих равных условиях уровень ссудного процента, тем более дорогим кредит становится для предпринимателей. Дороговизна заемных средств вынуждает бизнесменов сокращать инвестиции в сферу производства, в то же время она стимулирует накопление в виде приобретения государственных ценных бумаг.

     До  определенных пределов этот процесс  не оказывает существенного негативного влияния на производство. В том случае, если в стране достаточно свободных капиталов, негативное воздействие будет равняться нулю до их полного поглощения. Только после этого активность государства на финансовом рынке выразится в росте ссудного процента, а отвлечение государством значительной доли денежных накоплений для непроизводительного использования существенно замедлит темпы экономического роста.

     Положительное воздействие на производство и занятость  государство оказывает, предъявляя спрос на товары национального производства за счет позаимствованных за рубежом средств, выступая в качестве кредитора и гаранта. В промышленно развитых странах распространена система поддержки малого бизнеса, экспорта продукции или производства в отдельных районах, испытывающих спад, путем гарантирования государством кредитов, предоставляемых банками согласно соответствующим программам.

     Поддержка малого бизнеса предполагает, что  государство берет на себя погашение  задолженности банкам по кредитам, предоставленным мелким предпринимателям, в случае их банкротства. В большинстве промышленно развитых стран функционируют государственные или полугосударственные компании, которые по низким ставкам страхуют риск неплатежа экспортерам национальных товаров. Тем самым поощряется освоение новых рынков сбыта отечественной продукции.

                Контрольная функция государственного  кредита имеет следующие специфические  особенности:

• государственный кредит тесно связан с деятельностью государства и состоянием централизованного фонда денежных средств;
• государственный кредит охватывает двухстороннее движение стоимости, то есть предполагает возвратность и возмездноcть предоставляемых в кредит средств.
• контроль  осуществляется не только финансовыми структурами, но и кредитными институтами.

     В основном контролируется целевое использование  средств, сроки их возврата и своевременность  уплаты процентов.

     Государственный кредит может быть внутренним и внешним, классификация государственного кредита  представлена на рисунке 1.

Рис. 1. Классификация государственного кредита⁴

     К основным формам внутреннего кредита  относятся:

• заимствование средств общегосударственного ссудного фонда. В этом случае правительство занимает у Центрального Банка России средства для погашения дефицита бюджета и возмещает долг, образовавшийся в прошлые годы;
• казначейские ссуды, т.е. оказание финансовой помощи за счет бюджетных средств на условиях срочности, платности и возвратности;
• государственные займы — привлечение свободных денежных средств предприятий, населения на финансирование общегосударственных потребностей путем выпуска и реализации ценных бумаг;
• займы, выпущенные региональными органами власти или отдельными субъектами хозяйствования, гарантированные государством;
• обращение части вкладов населения в государственные займы.

     Особенность этого кредита в том, что сберегательные учреждения выступают как посредники, которые действуют без ведома реальных владельцев вкладов. Сберегательные учреждения покупают у государства ценные бумаги , а потом продают их населению.

     Обеспечением  государственного долга служат все  активы, находящиеся в распоряжении РФ (национальная валюта, иностранная  валюта, ценные бумаги и депозиты).

     Федеральное Собрание, которое устанавливает  максимальные размеры государственного долга, привлечения средств для  финансирования бюджетного дефицита, так и кредитования за счет средств  бюджета.

     Центральный банк РФ осуществляет, в соответствии с Бюджетным кодексом РФ, функции  генерального агента по обслуживанию государственного внутреннего долга  на безвозмездной основе.

     Государственный кредит - денежные отношения, в которых  органы власти и управления всех уровней  выступают в качестве заемщика, кредитора и поручителя.⁵ 
 
 

, 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

2. Государственные займы и их классификация

     Механизмы функционирования государственного кредита  на практике реализуется посредством  размещения государственных займов, которые приводят к появлению  государственного долга. Государственный  долг представляет собой сумму выпущенных, но не погашенных государственных займов с начисленными по ним процентами на определенную дату за определенный срок.⁶

     Государственный внутренний долг РФ означает долговое обязательство Правительства РФ, выраженные в валюте страны, перед  физическими и юридическими лицами. Долговыми обязательствами являются кредиты, полученные Правительством РФ, государственные займы, осуществленные посредством выпуска ценных бумаг  от его имени, другие долговые обязательства, гарантированные Правительством РФ.

     Государственный внешний долг – это задолженность  по непогашенным внешним займам и  выплаченным по ним процентам.

     Внешний долг состоит из задолженности прошлых  лет и вновь возникающей задолженности. Любые долговые обязательства РФ погашаются в сроки, которые не могут  превышать 30 лет.

     Обслуживание  государственного долга выражается в осуществлении операций по размещению долговых обязательств, их погашению  и выплате по ним процентов. Эти  функции осуществляет Центральный  Банк РФ. Затраты по обслуживанию государственного долга производятся за счет бюджета РФ.

     Огромный  государственный долг Российской Федерации, как внутренний, так и внешний, отражает экономический и финансовый кризис в стране. В этих условиях РФ может использовать рефинансирование государственного долга, то есть погашение  старой государственной задолженности  путем выпуска новых займов.

     Контроль  состояния государственного внутреннего  и внешнего долга и использования  кредитных ресурсов возлагается на Счетную палату РФ.⁷

     Государственный кредит может иметь две формы: сберегательное дело и государственные  займы.

     Сберегательное  дело принадлежит к государственному кредиту, если привлеченные средства направляются в доходы бюджета. Однако, как правило, сберегательные банки, независимо от формы  собственности действуют на коммерческой основе и мобилизированные средства формируют их кредитные ресурсы. Часть этих ресурсов может направляться на приобретение государственных ценных бумаг и таким образом принадлежать к государственному кредиту.⁸

     Государственные займы, которые составляют государственный  долг, могут быть классифицированы по ряду следующих признаков.

     1) По месту размещения займы могут быть подразделены на внешние и внутренние. Внешние займы — это обязательства государств перед нерезидентами, а внутренние — это обязательства государств перед резидентами. В течение длительного времени в СССР разделение государственных займов на внешние и внутренние проводилось не на основе резидентства кредитора, а на основе того, в какой валюте номинировано обязательство: внешним займом считался заем, произведенный и номинированный в иностранной валюте, а внутренним -номинированный в национальной валюте. Растущий уровень глобализации современной экономики и допуск нерезидентов на рынок рублевых обязательств обусловили переход от критерия валютирования к критерию резидентства кредитора;

     2) По способу обращения займы подразделяются на рыночные и нерыночные. Рыночные займы — это займы, оформленные в такие ценные бумаги, которые свободно обращаются и перепродаются после их первичного размещения на рынке. В промышленно развитых странах доля таких займов составляет до 70% от всех долговых обязательств государства. Нерыночные государственные займы — это займы, оформленные в фондовые инструменты, не имеющие вторичного фондового рынка, т.е. они покупаются инвестором у правительства и только ему могут быть проданы. Такие бумаги не котируются на фондовой бирже, Основная цель, которую преследует эмитент, выпуская в обращение нерыночные бумаги, — привлечение в качестве кредитных ресурсом мелких сбережений населения. Выпуская такие ценные бумаги, правительства промышленно развитых стран оказывают влияние на депозитную политику коммерческих банков по отношению к населению, поскольку нерыночные ценные бумаги государства выступают альтернативой вложению средств на депозиты частных кредитных учреждений;

     3) По сроку заимствования средств  займы могут быть подразделены на краткосрочные (со сроком обращения бумаг продолжительностью до 1 года), среднесрочные (со сроком обращения бумаг от 1 года до 5 лет) и долгосрочные (со сроком обращения бумаг свыше 5 лет);

4. По способу обеспечения возвратности кредитных ресурсов займы делятся на закладные и беззакладные. Закладные займы отражают один из основных принципов кредитования – материальной обеспеченности — это займы, возвратность которых обеспечивается конкретным залогом (каким-либо имуществом). К данному способу получения заемных средств прибегает заемщик, надежность которого в глазах потенциальных кредиторов недостаточна, поэтому он вынужден предоставлять дополнительные гарантии возвратности средств. Беззакладные займы — займы, оформленные в облигации и другие обязательства, не имеющие конкретного имущественного обеспечения. На практике государственный кредит реализуется посредством беззакладных займов, поскольку государство априори считается надежным заемщиком.

     5) По уровню эмитента в трехуровневой финансовой системе России государственные займы могут быть подразделены на федеральные, региональные и местные.

       Государственные займы выпускаются  центральными органами управления. Поступления по ним направляются  в Государственный бюджет. Государственные займы являются добровольными. ⁹

       Местные займы выпускаются местными  органами управления и направляются  в соответствующие местные бюджеты;

     6) По форме выплаты дохода государственные займы можно разделить на следующие виды:

     - процентные займы, доход по которым устанавливается в форме фиксированного процента от номинала. При этом может устанавливаться как твердо фиксированная на весь период займа ставка, так и плавающая, то есть такая, которая изменяется в зависимости от различных факторов, прежде всего от спроса и предложения на кредитном рынке. Выплаты процентного дохода осуществляется на купонной основе. Она может проводиться ежегодно, раз в полугодие, ежеквартально. Такой тип займа является основным, так как именно в процентных бумагах размещена основная часть государственного долга в промышленно развитых странах;

     - дисконтные займы, они характерны тем, что государственные ценные бумаги приобретаются с определенной скидкой, а погашаются по номинальной стоимости. Данная разница представляет доход кредитора. На таких ценных бумагах отсутствуют купоны, поэтому их еще называют облигациями с нулевым купоном.

       - выигрышные займы, доход по которому осуществляется на основе тиражей выигрыша. Доход таким образом, получают не все кредиторы, а только, те чьи облигации выиграли. Такие займы наименее привлекательны для инвестора, поскольку не предоставляют гарантированного дохода к определенному моменту времени;

     - индексационные займы, доход по которым выплачивается посредством индексирования номинальной стоимости первоначально приобретенных инвестором ценных бумаг.

     Кроме того, в качестве меры, стимулирующей  инвестиции в государственные ценные бумаги, органы власти и управления государства могут установить льготы по налогообложению доходов, полученных от государственных ценных бумаг;

     7) По принципу наличия обязанности заемщика соблюдать сроки погашения займа обязательства, эмитированные заемщиком, можно разделить на обязательства без права досрочного погашения и обязательства с правом досрочного погашения. Выпуск обязательств с правом досрочного погашения означает наличие у заемщика прав на досрочный выкуп своих долговых обязательств. Такое право может быть выгодно эмитенту в случае значительного снижения стоимости заемных ресурсов на рынке ссудного капитала. В таком случае эмитент имеет возможность разместить новый заем, обслуживание которого будет более дешевым, и за счет полученных средств выкупить ранее эмитированные обязательства. При этом достигается экономия средств, направляемых на обслуживание долга. А в случае если обязательства были выпущены без права их досрочного погашения, то при снижении рыночной цены заимствований эмитент не имеет возможности выкупа своих долговыx обязательств и несет в связи с этим обстоятельством определенные потери, а инвестор, наоборот, получает дополнительную выгоду;

     8) По способу погашения задолженности займы разделяют на две категории: займы, подлежащие оплате единовременно, и займы, подлежащие оплате частями. При условии, что эмитированный заем подлежит оплате частями, заемное соглашение может предусматривать следующие три варианта его погашения: погашение равными долями на протяжении оговоренного срока; погашение увеличивающимися долями на протяжении оговоренного срока (такая форма наиболее удобна, в случае если привлеченные средства направлены на реализацию какого-либо инвестиционного проекта. Соответственно по мере реализации инвестиционного проекта идет и рост поступлений oт объекта и инвестиций, что упрощает погашение обязательств); погашение уменьшающимися долями на протяжении оговоренного срока;

     9) По способу определения предлагаемого инвестору дохода эмитент 
может предложить займы с постоянным фиксированным уровнем дохода, а также займы с переменным уровнем дохода. Заключение сделок по займам с постоянным фиксированным доходом предоставляет инвестору гарантированный доход, а эмитенту заранее известную стоимость обслуживания долга. Однако при необходимости размещения долгосрочных займов и низких возможностях прогнозирования ситуации на рынке ссудного капитала государство может испытывать трудности в финансировании дефицита бюджета посредством размещения займов среди инвесторов. Эта проблема возникает, когда инвесторы опасаются изменения конъюнктуры на рынке. «Страховкой» для инвесторов в подобной ситуации и выступает заем с переменным уровнем дохода, который зависит от какого-либо экономического индикатора, например, ставки по межбанковским кредитам в стране;

     10) По направлениям использования заемных средств займы могут быть подразделены на целевые и нецелевые. Средства, привлеченные по целевым займам, должны быть использованы только для финансирования конкретных программ. Средства, полученные от размещения нецелевых займов, могут быть направлены на покрытие текущих бюджетных расходов, на рефинансирование текущей задолженности или на другие нужды согласно решению уполномоченных органов власти и управления. ¹⁰

     Государственный кредит требует особенного контроля. Этот контроль распространяется как  на привлечение заемных средств, так и на их погашение. 
 
 

     3. Государственный кредит как инструмент макроэкономического

регулирования

     Считается, что государственные займы менее опасны, чем эмиссия. Но и они оказывают заметное негативное воздействие на экономику. Во-первых, правительство часто прибегает к принудительному их размещению, что нарушает рыночную мотивацию деятельности частных финансовых институтов. Во-вторых, практика выпуска государственных ценных бумаг, мобилизуя свободные средства финансового рынка, увеличивает среднюю рыночную ставку процента. Это ведет к удорожанию кредита, снижению инвестиций в частном секторе, падению чистого экспорта и частично — к снижению потребительских расходов. В итоге возникает эффект вытеснения производственных инвестиций, который значительно ослабляет стимулирующий эффект фискальной политики. В-третьих, долговые обязательства государства, накапливаясь, формируют внутренний и внешний государственный долг. Его приходится выплачивать с процентами. Поэтому правительства прибегают к новым займам; покрывая старые долги, они делают еще большие новые (практика рефинансирования государственного долга). Однако долговой способ не устраняет угрозы роста инфляции. Он только создает временную отсрочку для этого роста, что характерно для многих переходных экономик, в том числе и для российской, тем более, если учитывать имеющуюся у Центрального банка РФ возможность скупки государственных облигаций на вторичном рынке ценных бумаг. Эффективное управление государственным долгом должно максимально способствовать решению задач, определенных финансовой политикой.¹¹