Инфляционные процессы в России и за рубежом

РОССИЙСКАЯ ФЕДЕРАЦИЯ

ИНСТИТУТ МЕЖДУНАРОДНЫХ ЭКОНОМИЧЕСКИХ СВЯЗЕЙ

Факультет мировой экономики и международной торговли

КУРСОВАЯ

по дисциплине: «Финансы и кредит»

Инфляционные процессы в России и за рубежом.

Выполнил:

Студент 3 курса

Потапова Елизавета Игоревна

СОДЕРЖАНИЕ.

Введение

Глава 1. Сущность, виды и причины инфляции

1.1.    Понятие инфляции

1.2.    Причины инфляции

1.3.    Виды и типы инфляции

1.4.     Методы измерения инфляции

1.5.     Последствия инфляции

Глава 2. Инфляционные процессы в России

2.1.     В СССР инфляции не было

2.2.     Инфляционные процессы 1990-х годов в России

2.3.     Управление  инфляционными циклами современной  России

2.4.             Антиинфляционная  политика России

Глава 3. Последствия инфляции

3.1.               Социально-экономические последствия инфляции

3.2.               Воздействие на фискальную систему

3.3.               Воздействие на перераспределение национального дохода

3.4.               Влияние инфляции на накопление

3.5.               Влияние инфляции на экономический рост

3.6.               Влияние инфляции на платежный баланс

Глава 4. Инфляционные процессы за рубежом

4.1.     Типы  инфляции за рубежом

4.2.      Государственная  система антиинфляционных мер в западных странах

4.3.      Прогнозы на будущее

Заключение

Список используемой литературы

Введение.

       На  сегодняшний день слово «инфляция» знает чуть ли не каждый, не всегда понимая смысл и проблему, скрытую за ним.

       По  сути, проблема инфляции занимает чрезвычайно  важное место в нашей жизни, поскольку  ее показатели реально влияют на наше благосостояние. Невозможно не замечать последствий инфляции, отражающихся на социально-экономическом и политическом “здоровье” государства.

       Лауреат Нобелевской премии по экономике Милтон Фридман был убежден, что высокая инфляция способна разрушить экономику любого государства, и призывал сдерживать ее любым путем. Обесценение денег обычно вызывает ужас у населения, которое вынуждено завтра платить втридорога за то, что стоит копейки сегодня, и восторг у экспортеров, продающих товары и сырье по новым ценам при том же качестве продукта. Кроме того, радуются инфляции банки, выплачивающие низкие проценты по вкладам, а также государство, сохраняющее уровень выплат без учета роста цен.

       В большинстве развитых стран инфляция считается серьезной социально-экономической  проблемой, поскольку приводит к  росту цен, обесцениванию сбережений, снижению стимулов к инвестированию, бегству капиталов в иностранные  активы, драгоценные металлы и  недвижимость. Кроме того, инфляция замедляет темпы экономического роста, затрудняет долгосрочное планирование и в своих крайних формах усиливает  социальную и политическую напряженность  в обществе.

       Вот почему необходимо доскональное изучение данной проблемы, выяснение сущности, глубинных причин и механизма  развития инфляции, ее особенностей и  основных направлений антиинфляционной политики в России с учетом мирового опыта.

       Глава 1. Сущность, виды и  причины инфляции.

1.1. Понятие инфляции.

       Инфляция (лат. Inflatio - вздутие) - повышение общего уровня цен на товары и услуги. При инфляции за одну и ту же сумму денег по прошествии некоторого времени можно будет купить меньше товаров и услуг, чем прежде. В этом случае говорят, что за прошедшее время покупательная способность денег снизилась, деньги утратили часть своей реальной стоимости.

    В истории  мировой экономики отмечались два  случая резкого роста цен, связанных  с падением стоимости металлов, из которых изготовлялись деньги.

    После открытия Америки в европейские страны стало поступать много золота и особенно серебра из Мексики  и Перу. За 50 лет с начала XVI века производство серебра возросло более  чем в 60 раз. Это вызвало повышение  товарных цен к концу века в 2,5-4 раза.

    В конце 1840-х годов началась разработка калифорнийских золотых рудников. Вскоре после этого  началась массовая золотодобыча в Австралии. Мировая добыча золота при этом возросла более чем в 6 раз, цены увеличились  на 25-50 %. Инфляция этого вида наблюдалась  по всему миру.

    С повышением цен в результате поступления  в оборот больших масс золота и  серебра непосредственно связано  возникновение количественной теории денег, согласно которой увеличение количества денег в обращении  выступает причиной роста цен. С  точки зрения стоимостной теории, рост денежной массы отражает снижение стоимости денежного материала, что при постоянной стоимости  товаров выражается в требовании большего количества золота или серебра  для эквивалентного обмена.

    С отказом  от золотого стандарта в 1971—1976 годах  при реорганизации Бреттон - Вудской системы инфляция стала вполне обыденным явлением.

1.2. Причины инфляции.

     Есть  множество причин инфляции, однако, в каждой стране складываются  свои социально-экономические условия  ее возникновения. Выделяют внешние  и внутренние причины инфляции.

       К внешним причинам относятся:

Интернационализация хозяйственных связей: наличие инфляции в других странах влияет на динамику внутренних товарных цен через цены импортируемых товаров. Центральный банк страны для создания собственных валютных резервов скупает иностранную валюту у коммерческих банков, выпуская для этих целей дополнительную национальную валюту, что увеличивает количество денег в обращении.

Мировые экономические кризисы. Так, мировой структурный кризис 70-х гг. XX столетия вызвал рост цен на природные ресурсы в 7 раз, в том числе на сырую нефть – в 20 раз. В результате цены на готовую продукцию резко подскочили в Японии, США, Западной Европе. Этот фактор имеет большое значение, например для Белоруссии, экономика которой на 90% и более зависит от импорта топливно-энергетических ресурсов. Рост цен на них является одной из главных причин раскручивания инфляционной спирали.

       Внутренние  причины обусловлены состоянием экономики данной страны. Среди них  можно выделить:

Дефицит госбюджета. Если он покрывается займами Центрального банка страны, количество денег в обращении резко возрастает, но оно не подкреплено выпуском товаров, что ведет к инфляции.

Расходы на военные цели. Они, во-первых, увеличивают расходную часть бюджета, являясь постоянной причиной бюджетного дефицита, что, как было отмечено, ведет к инфляции. Во-вторых, люди, занятые в военном секторе экономики, не создают потребительский продукт, а выступают на потребительском рынке только в роли покупателей, увеличивая платежеспособный спрос. Следовательно, военные ассигнования являются мощным фактором инфляции, так как вызывают огромный рост денежной массы без соответствующего товарного покрытия.

Расход на социальные цели не адекватные эффективности национальной экономики. В случаях экономических кризисов, спада производства уровень жизни населения снижается. Правительство стремится поддержать население путем дополнительных ассигнований на социальные цели (индексация зарплаты, выплата различных пособий, в том числе по безработице , различных доплат и т.п.), что ведет к увеличению количества наличных денег в обращении и усиливает инфляцию.

Инфляционные ожидания, являющиеся одним из основных факторов инфляции. Когда начинается инфляция, население планирует свое поведение в ожидании дальнейшего роста цен. Оно начинает приобретать товары сверх своих текущих потребностей. Происходит “бегство от денег”. Спрос начинает стимулировать предложение, что подстегивает рост цен. Кроме того, ожидания предполагаемого уровня инфляции включаются в долгосрочные контракты (как правило, не менее года), заработную плату и другие платежи. Высокая зарплата, обусловленная предшествующими ожиданиями, стимулирует дальнейший рост цен. Она блокирует усилия правительства по снижению темпов инфляции.

Чрезмерные инвестиции в отдельные отрасли экономики, например, в сельское хозяйство, не дающие должного экономического эффекта.

Структурные нарушения в экономике – диспропорции между накоплением и потреблением, спросом и предложением, доходами и расходами государства и другие факторы.

1.3.   Виды и типы инфляции.

    Различают два типа инфляции:

спроса;

предложения (правильнее называют инфляцией издержек).

       Инфляция  спроса - это тип инфляции, порождаемой  избытком совокупного спроса, который  вызывается превышением роста номинальных  денежных доходов субъектов рынка  над ростом объема производства товаров  и услуг. Поэтому инфляцию спроса правильнее было бы называть инфляцией  номинального дохода.

       Сущность  инфляции предложения заключается  в росте издержек, поэтому ее и  называют также инфляцией издержек. Одним из факторов инфляции издержек является рост цен на сырье массового  применения (например, металлы, минеральное, сельскохозяйственное сырье) и энергоносители (нефть, газ), закупаемые за рубежом, или  рост издержек на их добычу в связи  с ухудшением природных условий.

       Другим  и гораздо более важным фактором инфляции издержек является сокращение объемов производства, так как  постоянные расходы в этом случае не изменяются и, следовательно, издержки на единицу продукции растут. В  настоящее время стоимость основного  капитала предприятий в общих  издержках некоторых отраслей достигает 40 и более процентов. Кроме того, при спаде производства проявляет  себя ''эффект храповика'', который заключается  в сопротивлении рабочих уменьшению заработной платы и тем самым  ее росту на единицу продукции. Поэтому  сокращение совокупного рыночного  спроса, имеющего место во время  кризисов, тоже ведет к увеличению издержек и цен, а не к их уменьшению, как это было в XIX столетии.

       Влияние роста инфляции издержек усиливается  при наличии монопольного рынка  и слабого контроля монополий  со стороны государства. Как следует  из теории рынка несовершенной конкуренции, монополисты и олигополисты максимизируют  свою прибыль при уровне производства, не достигающем максимума эффективного выпуска. Во время кризисов, пользуясь  слабостью государства, монополисты  сокращают свое производство далеко за пределы необходимого для получения  нормальной прибыли.   

       В реальной действительности разделить  два типа инфляции иногда бывает очень  сложно. Во время войн обычно преобладает  инфляция спроса, создаваемая огромными  военными расходами государства, во время экономических кризисов - инфляция издержек. В России в 1992 г. в результате политики либерализации цен спрос  населения на товары резко уменьшился, а цены на материальные ресурсы возросли, что сделало преобладающей инфляцию издержек. Но и инфляция спроса на протяжении рыночной реформы также имеет  место, поскольку государство под  влиянием недовольства народа низким уровнем жизни вынуждено выделять более значительные денежные средства на социальные нужды, чем суммы, обеспечиваемые производством, сократившимся практически  вдвое.

       В обыденной жизни никто не интересуется, какая именно инфляция имеет место. Граждан страны и правительство  больше волнует величина инфляции и  возможности ее преодоления. С этой точки зрения различают следующие  виды инфляции:

По способам воздействия на цены:

открытая инфляция, при которой цены регулируются спросом и предложением и их рост очевиден для покупателей;

скрытая, или подавленная, инфляция незаметна обывателям, поскольку жесткий контроль над ценами со стороны государства в течение длительного времени не позволяет ей открыто проявиться в росте цен. Поэтому скрытая инфляция проявляется в товарном дефиците. С ростом подавленной инфляции превратить бумажные деньги в реальный товар становится все более трудно. Государство в этих условиях прибегает к методам административного регулирования товарного рынка, вводя нормы отпуска товаров. В конце концов, если государству в течение многих лет не удается обеспечить нормальное соотношение производства товаров и выпуска бумажных денег, инфляция прорывает административные барьеры, как накопившаяся сверх меры вода прорывает плотину. В устранении коммунистического правления в России накопившаяся за два предыдущих десятилетия подавленная инфляция сыграла не последнюю роль;

По темпам роста цен:

умеренная, или ползучая, инфляция постоянно сопровождает товарное хозяйство, и к ней во всех странах относятся как к нормальному явлению. Она обусловлена некоторыми естественными факторами, главными из которых являются удорожание добычи природных ресурсов и повышение стоимости рабочей силы, связанное с ростом интенсивности и сложности труда, повышением квалификации и образования работников. В мировой практике к умеренной относят инфляцию, при которой среднегодовые темпы роста цен составляют не более 10 %;

галопирующая инфляция отражает нестабильность экономического развития и выражается в скачкообразных темпах роста цен. По расчетам некоторых экономистов от 10 или 20 до 200 %. При более высоких темпах галопирующая инфляция переходит в гиперинфляцию. Она характеризуется астрономическим ростом количества денег в обращении и темпами, измеряющимися четырехзначными цифрами. Примером может служить инфляция в России в 1992 г., когда индекс потребительских цен поднялся до 2200 %, а оптовых еще выше - до 3400 %. Но бывают и более высокие темпы. Так, в Никарагуа за период гражданской войны среднегодовой прирост цен достигал 33000 %;

По соотносительности роста цен по различным группам товаров и услуг:

сбалансированная, при которой цены различных товаров относительно друг друга остаются неизменными;

несбалансированная, при которой цены различных товаров постоянно изменяются по отношению друг к другу, причем в различных пропорциях;

По ожидаемости и предсказуемости:

ожидаемая инфляция, темп которой прогнозируется и предсказывается заранее;

непредвиденная инфляция - превышение фактического темпа инфляции над ожидаемым. Если, например, ожидаемый темп инфляции составляет 5 %, а фактический оказывается равным 9 % за тот же период, то непредвиденный темп инфляции составляет 4 %.

       Иногда  в противовес ожидаемой говорят  о неожиданной инфляции, но это  слово неточно выражает суть дела, поскольку такое событие, как  инфляция, которой вовсе не ждали, возможно только при абсолютно неквалифицированном и безответственном государственном управлении.

1.4.   Методы измерения инфляции.

       Наиболее  распространенным методом измерения  инфляции является индекс потребительских  цен (Consumer Price Index, CPI), который рассчитывается по отношению к базовому периоду.

       В России Федеральная служба государственной  статистики публикует официальные индексы потребительских цен, которые характеризуют уровень инфляции. Кроме того, эти индексы используются как поправочные коэффициенты, например, при расчёте размера компенсаций, ущерба и тому подобное. Если изменить методику расчёта, то при тех же изменениях цен на потребительском рынке результаты могут существенно отличаться от официальных. В то же время, эти неофициальные результаты не могут учитываться в реальной практике, например, на них нельзя сослаться в суде. Наиболее спорным моментом является состав потребительской корзины как по наполненности, так и по изменяемости. Корзина может ориентироваться на реальную структуру потребления. Тогда со временем она должна меняться. Но любое изменение в составе корзины делает несопоставимыми предыдущие данные с текущими. Индекс инфляции искажается. С другой стороны, если не менять корзину, через некоторое время она перестанет соответствовать реальной структуре потребления. Она будет давать сопоставимые результаты, но не будет соответствовать реальным затратам и не будет отражать их реальную динамику.

       Помимо  индекса потребительских цен  существует другие методы, которые  позволяют рассчитать инфляцию. Как  правило используются несколько  основных методов:

Индекс цен производителей (Producer Price Index, PPI) — отражает себестоимость производства без учёта добавочной цены дистрибуции и налогов с продаж. Значение PPI опережает по времени данные CPI;

Индекс расходов на проживание (Cost-of-living Index, COLI) — учитывает баланс повышения доходов и роста расходов;

Индекс цены активов: акций, недвижимости, цены заёмного капитала и прочее. Обычно цены на активы растут быстрее цен потребительских товаров и стоимости денег. Поэтому владельцы активов вследствие инфляции только богатеют;

Дефлятор ВВП (GDP Deflator) —ценовой индекс, созданный для измерения общего уровня цен на товары и услуги (потребительской корзины) за определенный период в экономике. Рассчитывается как индекс Пааше и выражается в процентах;

Паритет покупательной способности  (ППС; англ. purchasing power parity, PPP) может быть использовано в различных контекстах: в экономической теории паритетом покупательной способности называется формулировка закона единой цены для международных рынков: покупательная способность некоторой суммы на одном рынке должна быть равна покупательной способности этой же суммы на рынке другой страны, если перевести данную сумму по текущему обменному курсу в иностранную валюту. Под паритетом покупательной способности может подразумеваться также фиктивный обменный курс двух или нескольких валют, рассчитанный на основе их покупательной способности применительно к определенным наборам товаров и услуг;

Индекс Пааше один из индексов цен, исчисляемых для характеристики изменения цен товаров. Определяется путём взвешивания цен двух временных периодов по объёмам потребления текущего периода и отражает изменение стоимости потребительской корзины текущего периода. Отражая динамику цен по потребительской корзине текущего периода (Qt), индекс Пааше не в полной мере отражает эффект дохода. В результате получается завышенная оценка изменения цен при их снижении и заниженная в случае роста.

       1.5.     Последствия инфляции.

       Многие  экономисты считают, что незначительная инфляция до 3-4 % в год не только не вредна, но даже полезна, так как  служит стимулирующим фактором для  увеличения объема выпускаемой продукции. Инфляционная масса денег в этом случае служит своеобразной премией  тем предпринимателям и коллективам, которые первыми осваивают новые  виды продукции и технологии.

       Но  в любом случае неконтролируемая инфляция, даже оставаясь относительно слабой, оказывает на экономику и  социальную жизнь страны целый комплекс отрицательных влияний.

       Прежде  всего, инфляция ослабляет стимулы  к трудовой деятельности, поощряет спекулятивные тенденции, так как  подрывает возможности реализации нормальных трудовых доходов. В условиях галопирующей и гиперинфляции усиливается  социальная дифференциация населения, разрыв между наиболее богатой и  наиболее бедной группами общества.

       Кроме того, инфляция сужает возможности  накопления. Сбережения в денежной форме сокращаются, значительная их часть уходит в скупку недвижимости, валюты других стран, при слабом государственном  контроле просто вывозится за границу. Соотношение между потребляемой и сберегаемой частями доходов  сдвигается в сторону потребления. Выпуск ценных бумаг нередко не достигает  цели, так как к ним теряется доверие населения.

       Инфляция  ослабляет позиции государственной  власти. Стремление государственных  органов получить посредством эмиссии  дополнительные средства для решения  неотложных задач имеет своим  следствием рост недовольства тех социальных групп, чьи интересы остаются неудовлетворенными, и усиление нажима с их стороны  в целях увеличения заработков, получения  дополнительных льгот и субсидий. Снижается доверие к программам и мероприятиям, намечаемым и проводимым правительством. Реакция населения  на ухудшение условий на потребительском  рынке принимает нередко острые формы.

       Таким образом, к негативным последствиям инфляционных процессов относятся:

снижение реальных доходов населения;

чрезмерная дифференциация доходов населения;

обесценение сбережений населения (повышение процентов на вклады, как правило, отстает от темпов роста инфляции и не компенсирует падения реальных размеров сбережений);

потеря у производителей заинтересованности в создании качественных товаров, в связи с чем увеличивается выпуск товаров низкого качества и сокращается производство относительно дешевых товаров;

ухудшение условий жизни преимущественно у представителей социальных групп с твердыми доходами: пенсионеров, служащих, студентов, всех категорий работников, доходы которых формируются за счет бюджета.

       Подытоживая перечень отрицательных последствий  влияния инфляции на экономику, можно  сказать, что она:

создает неопределенность рыночной конъюнктуры;

затрудняет проведение макроэкономической политики;

усиливает диспропорции между отраслями экономики;

искажает структуру потребительского спроса;

ограничивает способность цены служить объективным ориентиром для субъектов рынка;

активизирует бегство от денег к товарам, подрывает стимулы к денежному накоплению;

нарушает функционирование денежно-кредитной системы, возрождает бартер;

обесценивает поступления от налогов;

обусловливает отставание темпов роста реальной и даже номинальной заработной платы от роста цен;

создает почву для обострения социальных конфликтов.

       Глава 2. Инфляционные процессы в России.

2.1. В СССР инфляции не было.

        За свою двадцатилетнюю историю новая Россия прошла через все виды инфляционных потрясений, в том числе и гиперинфляцию. До сих пор нам не удается добиться так называемой "ползучей" инфляции, присущей развитым странам, которая составляла бы 3-5% в год и была бы комфортной для населения и экономики.

        Считается, что в СССР инфляции не было, но это не так. Отсутствие свободного рынка вовсе не означает реальную стабильность цен. До 1991г. население России не сталкивалось с открытой инфляцией, зато испытывало на себе все негативные особенности скрытой. Периодически возникавший дефицит товаров представлял собой именно скрытую инфляцию. Известный исследователь этого вопроса Янош Корнаи утверждает, что дефицит - это скрытый налог, снижавший реальную заработную плату работника в социалистических системах.

          С настоящей инфляцией советские люди столкнулись только в начале 1990-х гг. Реформы Егора Гайдара познакомили россиян не только с товарным изобилием, но и с денежным дефицитом, который возник вследствие резко выросших цен. В марте 1991г. государство впервые объявило о своей неспособности контролировать цены и вынуждено было сразу повысить их более чем в два раза. Политика "либерализации цен" привела к гиперинфляции, которую правительство Е.Гайдара пыталось сдержать через "сжимание" денежной массы, что в свою очередь привело к коллапсу взаимных неплатежей. В итоге в 1992г. инфляция составила 2600%.            Впрочем, мировой рекорд Россией побит не был: в Венгрии в годы Второй мировой войны потребительские цены увеличивались каждый месяц почти в двести раз.

       2.2. Инфляционные процессы 1990-х  годов в России.

       Инфляция  в России возникла в начале 60-х  годов и связана с падением эффективности общественного производства. Однако она носила скрытый характер и проявлялась в товарном дефиците и значительном разрыве в ценах: низкие цена на конечную продукцию  и высокие цены на сырье. Взрыв  инфляции произошел в 1992 году. С этого  момента инфляционные процессы стали  быстро нарастать.

       Бурный  рост цен, сопровождаемый резким сокращением  производства и инвестиций. В 1992, 1993 и 1994 гг. Цены росли такими темпами, что за три года они увеличились  более чем в 1000 раз. За это же время  предложение товаров и услуг  в реальном выражении сократилось  более, чем наполовину. Валовой внутренний продукт России снизился в 1992 г. на 19%, в 1993 г. - на 12% и в 1994 г. - на 15%. Еще большими темпами падали инвестиции: в 1992 г. - на 40%, в 1993 г. - на 12% и в 1994 г. - на 26%. Падение  физического объема реализованной  товарной продукции было существенно  перекрыто ростом цен на эту продукцию  и услуги, то есть денежным фактором, что нашло отражение в росте  ВВП и промышленной продукции  в текущих ценах. В 1994 г. ВВП России достиг в номинальном выражении 629 трлн. руб., промышленная продукция - 339 трлн. руб. и капиталовложения - 103 трлн. руб. Таким образом, формировалось  предложение товаров и услуг. Платежеспособный спрос не успевал  за ростом соответствующего предложения  в денежном выражении. За короткое время  были "съедены" накопления предприятий  и сбережения населения. Это, в свою очередь, отрицательно повлияло на инвестиции и нормальное развитие рынка ссудных  капиталов как в кредитной  системе, так и на фондовой бирже, или рынке ценных бумаг. Повышение  платежеспособного спроса у всех субъектов - государства, предприятий  и населения - было возможно лишь путем  кредитной экспансии ЦБР и  коммерческих банков, что должно было найти выражение как в росте  наличной, так и безналичной денежной массы, а также в скорости обращения  денег. На начало 1992 г. налично-денежная масса (M0) составляла в России 165,9 млрд. руб. К концу 1992 г. она достигла 1678,4 млрд. руб., на конец 1993 г. - 13304,3 млрд. руб. и в 1994 г. - 36504,3 млрд. руб. Соответственно росла и безналичная денежная масса, о чем свидетельствует показатель M2, который на конец 1992 г. составлял 7140,3 млрд. руб., на конец 1993 г. - 36718,2 и в 1994 г. увеличился до 106403,1 млрд. руб. В то же время скорость обращения денег в 1992 г. несколько замедлилась: с 6,5 в I квартале до 4,6 в IV квартале, то есть в 1,5 раза. В 1993 г. скорость денежного обращения увеличилась с 7,0 в I квартале до 9,2 в IV квартале и в 1994 г. стабилизировалась на уровне 8,4 в I квартале и 8,7 в IV квартале. Но в начале 1995 г. этот показатель вновь возрос (10,4 за январь и февраль). Таким образом, ни со стороны объема денежной массы, ни со стороны скорости обращения денег нельзя объяснить колоссальный рост цен товаров и услуг в течение 1992-1995 гг. Напротив, денежной массы не хватало даже для обслуживания существовавшего платежеспособного спроса, что привело к двум явлениям: во-первых, к отсрочке платежей, а, следовательно, росту задолженности, во-вторых, к нарастанию неплатежей вообще. При этом в неплатежах было повинно как государство, не выполнявшее свои обязательства по утвержденному бюджету, так и предприниматели, задерживавшие платежи своим партнерам и банкам. Последнее создавало затруднения банкам, которые не выполняли обязательства ни перед своими клиентами, ни в сфере межбанковского кредитования. Неплатежи, составлявшие в начале 1992 г. 40 млрд. руб., уже в середине года возросли до 3,5 трлн. руб. После проведенного Центральным Банком России взаимозачета платежных требований сумма неплатежей сократилась на 1,7 трлн. руб., то есть более, чем в 2 раза. Это обошлось Центральному Банку примерно в 300 млрд. руб. дополнительных кредитов. Но уже в 1993 г. размеры неплатежей вновь начали быстро расти, и к концу года они достигли 30 трлн. руб., а к началу 1995 г. приблизились к 100 трлн. руб. Это подтверждает вывод о том, что увеличение денежной массы в результате кредитной экспансии не успевало за ростом суммарных предложений товаров и услуг, и платежеспособный спрос не удовлетворялся. В результате платежи либо переносились с согласия сторон на новый срок, расширяя задолженность, либо вообще прекращались указанными субъектами, что выражалось в принудительной отсрочке платежа и нарастании долга с учетом штрафных санкций.