Содержание

Введение

     Рыночная  экономика, при всем разнообразии ее моделей, известных мировой практике, характеризуется тем, что представляет собой социально ориентированное хозяйство, дополняемое государственным регулированием. Огромную роль как в самой структуре рыночных отношений, так и в механизме их регулирования со стороны государства играют финансы. Они — неотъемлемая часть рыночных отношений и одновременно важный инструмент реализации государственной политики, ибо более эффективного средства управления государством, чем управление при помощи денег, человечество пока не придумало.

     Регулируя и направляя потоки денежных средств  для образования денежных фондов, которые затем используются на нужды общества, государство перераспределяет стоимость валового национального продукта, стимулирует или, наоборот, сокращает деятельность по определенным направлениям хозяйствования [1, с. 19].

     Инвестиции составляют преобладающую часть всех средств, обеспечивающих простое и расширенное воспроизводство основных фондов. К ним относятся все капитальные затраты на прирост и возмещение износа основных фондов, включая затраты на капитальный ремонт и модернизацию основных фондов.

     Целью работы является обобщение и структурирование теоретических знаний по теме проекта, а также оценка современного состояния  инвестиционной активности и состояния капитальных вложений в Казахстане

     В задачи представленной работы входит:

     — характеристика инвестиционной политики республики, определяющей и регулирующей иностранные инвестиции;

     — анализ современного состояния инвестиций в Казахстане и мер по их регулированию  в Республике Казахстан.

      1. Экономическая сущность инвестиций

   Инвестиции  − одно из наиболее часто используемых понятий в экономике, в особенности, если она находится в процессе трансформации или испытывает подъем. Определение инвестиций дано в законе Республики Казахстан «Об инвестициях» № 373-II от 8 января 2003 года [2]. В соответствии с этим законом инвестиции – это все виды имущества (кроме товаров, предназначенных для личного потребления), включая предметы лизинга с момента заключения договора лизинга, а также права на них, вкладываемые инвестором в уставный капитал юридического лица или увеличение фиксированных активов, используемых для предпринимательской деятельности.

   Термин  «инвестиции» происходит от латинского слова «invest», что означает вкладывать. В более широкой трактовке он выражает вложения капитала с целью его дальнейшего возрастания. Прирост капитала, полученный в результате инвестирования, должен быть достаточным, чтобы возместить инвестору отказ от потребления имеющихся средств в текущем периоде, вознаградить его за риск и компенсировать потери от инфляции в будущем периоде [3, с. 20].

   Инвестиции  выражают все виды имущественных  и интеллектуальных ценностей, которые  направляют в объекты предпринимательской  деятельности, в результате которой  формируется прибыль (доход) или  достигается иной полезный эффект.

   Как экономическая категория инвестиции характеризуют:

• вложение капитала в объекты предпринимательской деятельности с целью

прироста  первоначально авансированной стоимости;

• денежные отношения, возникающие между участниками инвестиционной

деятельности в процессе реализации инвестиционных проектов (застройщиками, подрядчиками, банками, государством и т.п.).

     Инвестиции, в первую очередь реальные инвестиции, т.е. капитальные вложения, играют исключительно  важную роль в экономике страны и  любого предприятия, так как они являются основой для:

     • систематического обновления основных производственных фондов предприятия  и осуществления политики расширенного воспроизводства;

     • ускорения научно-технического прогресса  и улучшения качества продукции;

     • структурной перестройки общественного производства и сбалансированного развития всех отраслей народного хозяйства;

     • создания необходимой сырьевой базы промышленности;

     • гражданского строительства, развития здравоохранения, высшей и средней  школы;

     • смягчения или решения проблемы безработицы;

     • охраны природной среды и достижения других целей [4, с. 388].

     Определение источников формирования инвестиционных ресурсов предприятия имеет ряд отличительных особенностей.

     Одной из таких особенностей является то, что инвестиционный процесс в рамках большинства инвестиционных проектов характеризуется довольно продолжительным периодом, что соответственно определяет и долгосрочное отвлечение финансовых средств на инвестиционные цели. Поэтому источниками формирования инвестиционных ресурсов кроме собственного капитала могут выступать, как правило, только долгосрочные кредиты и займы, а также финансовый лизинг. Краткосрочные заемные инвестиционные ресурсы используются в процессе инвестиционной деятельности лишь в исключительных случаях [5, с. 72].

     Кроме того, при выборе источников формирования инвестиционных ресурсов следует учесть, что их предоставление предприятию на длительный период формирует для кредитора более высокий уровень финансового риска (в сравнении с краткосрочным кредитованием), что соответственно существенно повышает стоимость заемных инвестиционных ресурсов и определяет необходимость более надежного их обеспечения (дополнительными гарантиями, залогом, закладом и т.п.). С учетом этих условий стоимость предлагаемого долгосрочного заемного капитала на отечественном финансовом рынке часто превышает не только стоимость собственного капитала (с учетом налоговой его нагрузки), но и возможный уровень инвестиционного дохода предприятия (что делает его инвестиционную деятельность, связанную с использованием заемного капитала, неэффективной). Поэтому в процессе выбора источников формирования инвестиционных ресурсов предприятия их стоимость должна сравниваться не только между собой, но и с прогнозируемым уровнем инвестиционного дохода.

     И наконец, при выборе конкретных источников формирования инвестиционных ресурсов следует учитывать прогнозируемые пропорции объемов отдельных направлений инвестирования — реального и финансового. Если финансовое инвестирование предприятия осуществляется преимущественно за счет собственных внутренних источников инвестиционных ресурсов, то реальное — за счет более широкого круга как собственных, так и заемных средств.

     Финансовое  обеспечение инвестиционного процесса — это, по сути, участие финансов в воспроизводстве основного капитала. В экономической теории развитых стран различаются понятия финансирования и инвестирования. Процесс определения источников и выделения (привлечения займа) денежных средств для инвестиций называется финансированием.

     Процесс применения денежных средств в качестве долгосрочных вложений означает инвестирование, т. е. финансирование предшествует инвестированию.

     Все инвестиционные потребности предприятия  можно подразделить на три группы:

• прямые инвестиции,
• сопутствующие инвестиции,
• инвестирование выполнения НИР[6, с. 10].

     Прямые  инвестиции непосредственно необходимы для реализации инвестиционного  проекта. К ним относятся инвестиции в основные средства (материальные и нематериальные активы) и оборотные  средства.

     Инвестиции  в основные средства включают:

• приобретение (или изготовление) нового оборудования, включая затраты на его доставку, установку и пуск,
• модернизация действующего оборудования,
• строительство и реконструкцию зданий и сооружений,
• технологические устройства, обеспечивающие работу оборудования,
• новая технологическая оснастка и модернизация имеющегося оборудования.

     Инвестиции  в оборотные средства предполагают обеспечение новых и дополнительных запасов основных и вспомогательных  материалов, новых и дополнительных запасов готовой продукции, увеличение счетов дебиторов [7, с. 91].

     Необходимость подобных инвестиций заключается в  том, что при увеличении объема производства товаров, как правило, автоматически  должны быть увеличены товарно-материальные запасы сырья, комплектующих элементов и готовой продукции. Кроме того, по причине увеличения объема производства и продаж увеличивается дебиторская задолженность предприятия. Все это - активные статьи баланса, и положительное приращение этих статей должно быть финансировано дополнительными источниками.

      2. Пути оживления  инвестиционной активности  предприятий

      Для  роста инвестиционной активности предприятий  требуется взаимоувязанное решение  ряда задач. Важно прежде всего повысить качество менеджмента (в первую очередь — финансового) на предприятиях и укрепить их инвестиционный потенциал за счет повышения эффективности хозяйствования. Необходимы также разработка новых подходов к амортизационной политике и ослабление налогового бремени на предприятия.

      Повышение эффективности хозяйственной деятельности и укрепление инвестиционного потенциала предприятий может стать следствием углубления встречного процесса мобилизации внутренних резервов и применения адекватных сложившимся социально-экономическим условиям методов государственного регулирования. Важно, в частности, усилить государственный контроль за динамикой тарифов на услуги естественных монополий (в том числе — за счет поэтапного сокращения перекрестного субсидирования), облегчить бремя долгов путем их долгосрочной реструктуризации, обеспечить максимальную “прозрачность” финансовых потоков на основе перехода к международной системе бухгалтерского учета.

      Приоритетное  значение имеют и меры по поиску эффективного собственника. Необходимо готовить квалифицированные кадры  управляющих, переходить к оплате труда топ-менеджеров предприятий с учетом эффективности их работы, включая право на опционы по приобретению акций по льготной цене в случае роста капитализации фирмы. Полезно раскреплять на конкурсной основе пакеты акций тех обществ, которые не имеют стратегического значения и находятся в государственной собственности, а также им содействие в размещении новых эмиссий акций.

      При выработке инструментов стимулирования инвестиционной активности предприятий  необходимо помнить, что важнейшим собственным инвестиционным ресурсом предприятий являются амортизационные отчисления.

      Ключевую  роль в совершенствовании амортизационной  политики играет прежде всего упрощение  амортизационного законодательства на основе укрупнения группировок основных фондов. Немаловажное значение имеет расширение самостоятельности предприятий в области определения норм амортизации и стоимостной оценки основных фондов, а также обеспечение целевого использования начисляемой амортизации путем ее исключения из себестоимости в случае отвлечения амортизационных средств от решения задачи обновления производства. Необходимо также расширить сферу применения ускоренной амортизации. Помимо потенциального увеличения финансирования расходов в целях качественного обновления основных фондов и повышения технико-технологического уровня производства, к достоинствам метода ускоренной амортизации относится и возможность компенсации более высоких затрат на проведение ремонтных работ в конце периода эксплуатации машин и оборудования пониженными амортизационными отчислениями. Естественным ограничителем ускорения амортизационного процесса является необходимость обеспечения безубыточной работы предприятия. При эластичном спросе на реализуемую предприятием продукцию у него отсутствует возможность повышения цен, адекватного росту амортизации. Поэтому предельное увеличение амортизации при использовании ускоренного метода ее начисления не может превысить размера балансовой прибыли [8, с. 97].

      К числу причин недостаточной инвестиционной активности в реальном секторе экономики необходимо отнести и несовершенство существующей налоговой системы, ориентированной, прежде всего, на реализацию фискальной функции в ущерб стимулирующей. Один из главных ее недостатков — неравномерность распределения налогового бремени. Из трех основных факторов производства (земля, труд, капитал) в формировании доходной части консолидированного бюджета несопоставимо большую роль играет налогообложение фонда оплаты труда. Сохранение такого положения дел не только не содержит действенных стимулов к расширению производства, но и может обострить ситуацию на рынке труда. Ведь вкладывая средства в создание новых рабочих мест, предприниматель вынужден считаться с необходимостью выплаты налогов в размере, сопоставимом с величиной зарплаты наемного работника.

      Помимо  проводимого в настоящее время  реформирования налогообложения фонда  оплаты труда (отказ от прогрессивной  шкалы подоходного налога, снижение ставок отчислений в социальные фонды), действующим законодательством  предусмотрена инвестиционная льгота по нал огообложению реинвестируемой прибыли. При этом не допускается сокращение налогооблагаемой базы более чем в два раза (при большем объеме инвестиций налоговая льгота переносится на следующие налоговые периоды).

      Острота проблемы налоговой реформы объясняется тем, что, с одной стороны налоговое бремя необходимо снизить с целью оживления инвестиционной активности в реальном секторе экономики, а, с другой, — его снижение приведет к эрозии текущих бюджетных поступлений и неизбежно усилит социальную напряженность. В этих условиях один из возможных подходов состоит в переносе центра тяжести налогового бремени со сферы материального производства на сферу потребления.

      Другое направление реформирования налоговой системы состоит в создании условий, при которых частный сектор экономики сможет с помощью государства сам заработать право на снижение налогового бремени. Идея соответствующего механизма государственного регулирования заключается в возмещении предприятию части уплаченного налога на прирост прибыли, полученный за счет роста эффективности производства.

      Рассмотренный механизм государственного регулирования означает использование регрессивной шкалы налогообложения текущих доходов эффективно работающих субъектов рынка. С одной стороны, он создает дополнительные стимулы оживления их инвестиционной активности, а, с другой, — способствует запуску механизма мультипликатора за счет перелива инвестиционного спроса по цепочкам межотраслевых взаимодействий.

      Важным  направлением стимулирования инвестиционной активности является и расширение сферы  применения инвестиционных налоговых  кредитов. В соответствии с частью первой Налогового кодекса — они представляют собой такое изменение срока уплаты налога, при котором организации предоставляется возможность в течение определенного срока и в определенных пределах уменьшать свои платежи по налогу с последующей поэтапной уплатой суммы кредита и начисленных процентов.

      Возможный инструментарий государственного регулирования  инвестиционного налогового кредитования может быть сведен к либерализации  условий его получения предприятиями, не имеющими просроченной задолженности перед бюджетами различных уровней и контрагентами. Кроме того, потребуется определение порядка увеличения сроков и уменьшения процентных ставок по рассматриваемым кредитам в случае прироста налоговых выплат предприятиями, воспользовавшимися правом получения такого кредита на инвестиционные цели.

      Все эти меры инвестиционной политики государства  направлены на обеспечение прироста собственного инвестиционного потенциала предприятий. Не меньшее значение имеет  и расширение инвестиционных возможностей за счет увеличения объемов использования заемных и привлеченных средств, что также требует развития применяемых методов государственного регулирования.

      3. Основные характеристики инвестиций в Республике Казахстан

     В Казахстане существует специальное  инвестиционное законодательство, которое устанавливает правовую и экономическую основу для стимулирования притока инвестиций, обеспечивает защиту прав инвесторов и определяет меры осуществления государственной поддержки инвестиций и процедуру разрешения споров. Инвестиционные и налоговые льготы в Казахстане, в том числе, предоставляемые специальными экономическими зонами, и специальные льготы в отдельных отраслях направлены на осуществление целей Правительства по ускорению развития регионов, новых технологий, производства, ориентированного на экспорт, производства новых типов продукции, а также по привлечению инвестиций, разработке нормальных рыночных взаимоотношений, внедрению новейших методов делового управления, решению социальных проблем.

     Закон «Об инвестициях», принятый 8 января 2003 года, обеспечивает правовую основу для инвестиций в Казахстан, как местных, так и зарубежных.

     За  период независимости в Казахстане значительно улучшились условия для инвестирования.

     Совершенствовалась  законодательная база, определяющая правовые и экономические основы стимулирования инвестиций. Предусмотрены инвестиционные преференции приоритетных видов деятельности, перечень которых утверждается Правительством Республики Казахстан.

     Инвесторам  представляется право по своему усмотрению использовать доходы, полученные от своей деятельности, после уплаты налогов и других обязательных платежей в бюджет в соответствии с законодательством Республики Казахстан.

      Казахстан первым из стран СНГ получил рейтинг инвестиционного класса от трех ведущих рейтинговых агентств мира: Moody’s (в 2002 году), Standard&Poor’s и Fitch (в 2004 году).

      Казахстан подписал соглашения о взаимной защите и поощрении инвестиций с десятками  стран. Почти все эти соглашения ратифицированы. Тем самым инвесторам предоставляется максимально благоприятный инвестиционный режим.

     На  фоне мирового финансового кризиса  усиливаются экономические, политические и  социальные риски для крупного бизнеса. В связи с этим во многих СМИ сегодня выражается обеспокоенность  оттоком капитала из Казахстана. Специалисты МВФ считают, что введение контроля за  потоками капитала это опция на  крайний случай, и данная мера не решает проблему, которой для развивающихся стран является не  чрезмерный отток капитала, а  отсутствие притока. МВФ утверждает, что контроль за  оттоком с высокой вероятностью перекроет возможность увеличения его притока.

     Трудно  не  согласиться с  мнением  экспертов МВФ, которые считают, что контроль за  потоками капитала не  является сдерживающим фактором на пути оттока капитала из страны. Не важно, является  ли страна развитой или развивающейся, принцип «насильно мил не  будешь» никто не  отменял.

     Капитал чувствует себя комфортно там, где  для него предусмотрены все условия  для роста при минимальных  рисках. Польза от контроля над инвестиционными потоками будет заключаться в статистическом учёте движения капитала, но не будет являться мерой повышения инвестиционного климата. Любой запрет всегда порождает за  собой предоставление заведомо искаженной информации или увод капитала в тень. Следовательно, нужны иные меры, которые бы сдерживали утечку капитала из страны. Можно предложить более мягкие условия пребывания капитала в стране, но важнее гарантии того, что иностранный и  отечественный капитал могут работать спокойно. В  данном случае, последние дефолты некоторых казахстанских финансовых институтов лишний раз дали повод иностранным инвесторам задуматься над тем, что не  всегда их инвестиции могут быть защищены.

     В 2008 г. рост объема ПИИ в мире, который  был  достаточно динамичен с 2004 г. остановился, по данным ЮНКТАД. В 2007  г. общий объем всех мировых инвестиций достиг рекордной цифры в 1.8 трлн. долларов США. И в 2009  г. ожидаются отрицательные темпы роста инвестиций в связи с усугубляющимся влиянием мирового финансового кризиса на инвестиционные расходы транснациональных корпораций.

     За  период с 2004 года по 2008 год валовый  отток прямых инвестиций из Казахстана зарубеж составил 8, 9 млрд. долл. США. За 2008 год валовый отток ПИИ  составил 4,24 млрд. долл. США, что выше уровня 2007 года на 60,9 % (2,64 млрд. долл. США).

     Снижение  мировых ПИИ в  2008–2009  гг. произошло  по  двум причинам. Во-первых, доступ фирм к  финансовым ресурсам стал более ограниченным из-за уменьшения прибылей и  большей стоимости финансовых ресурсов. Во-вторых, значительная рецессия в развитых странах стала также негативно влиять на  инвестиционные решения. Оба этих фактора усиливаются еще и  тем, что многие компании сокращают свои издержки и приостанавливают инвестиционные программы, чтобы стать более устойчивыми к  кризису и противостоять возрастающим экономическим рискам. 

     По  данным Национального Банка Республики Казахстан за период        с 1993 года по 2008 год в казахстанскую  экономику привлечено около        89,7 млрд. долл. США прямых иностранных  инвестиций (далее - ПИИ). Рост притока ПИИ в Республику Казахстан за 2008 год составил 7,3 %    (19,8 млрд. долл.) по отношению к предыдущему году. При этом за 2007 год по отношению к 2006 году (10,6 млрд. долл.) рост составил 73% ((18,5 млрд. долл.) Рисунок 2).  

     Рисунок 2. Структура валового притока ПИИ по годам 
 

     В структуре валового притока иностранных  прямых инвестиций по странам в отчетном периоде доминировали Нидерланды (22,0% от валовых поступлений ПИИ), США (10,4%), Великобритания (9,1%), Франция (6,1%), Каймановы острова (Британские) – 4,9%, и Канада (4,8%). В сравнении с предыдущим периодом в 1,5 раза снизился объем ПИИ из Виргинских (Британских) островов. Валовые поступления ПИИ из стран СНГ увеличились на 10,6%, составив в сумме 887,3 млн. долл. (Таблица 1).

     В структуре валового притока ПИИ  по видам деятельности основное вложение прямых инвестиций осуществлялось в операции с недвижимым имуществом – 40 % от суммы валовых поступлений ПИИ, в горнодобывающую промышленность – 15 %, в финансовую деятельность – 11 %, а также обрабатывающую деятельность – 9 % (Рисунок 3). 
 

     Таблица 1. Структура валового притока ПИИ  по основным странам-инвесторам 

     Рисунок 3. Удельный вес валового притока ПИИ по видам деятельности

     за 2008 год 

     При этом, сократился объем ПИИ в горнодобывающую  отрасль по отношению к 2007 году на 13,5% (2007 год – 5 390,5 млн. долл., 2008 год – 3 104,4 млн. долл.), в том числе добычу нефти и газа (почти в 2 раза по сравнению с базовым периодом) связано с изъятием инвесторами реинвестированной прибыли прошлых лет в виде дивидендов и зачислением этих средств на счета своих казахстанских филиалов, что обеспечило прирост ПИИ в деятельность профессиональных организаций, ассоциаций и объединений.

     В сравнении с предыдущим периодом на 33,4% сократился объем ПИИ в  торговлю, ремонт автомобилей и изделий домашнего пользования, на 20,9% - в добычу металлических руд, на 6,2% - в цветную металлургию.

     Следует отметить значительное увеличение объема ПИИ, в обрабатывающую промышленность на 65% (2007 год – 1 061,2 млн. долл., 2008 год – 1 756,5 млн. долл.), что составляет 9 % от общего валового притока ПИИ по видам деятельности, и увеличение по отношению к предыдущему году на 2,6 %, в том числе в черную металлургию (в 19 раз) обусловлено признанием реинвестированных доходов инвесторов.

     По  состоянию на 1 января 2009 года в Казахстане зарегистрировано 19109 предприятий с  участием иностранного капитала (137 стран).

     Кроме того, наблюдается поляризация в  уровне обеспеченности недвижимостью по  городам Казахстана. Наиболее благополучными городами в этом плане являются Астана, Алматы, Актау и Атырау. При сильном росте инвестиций в недвижимость государством не были запущены адекватные программы по развитию рынка строительных материалов. Такого рода программы должны были опережать программы по  инвестированию в  операции с недвижимостью, а не следовать за ними. В связи с  этим Казахстан импортирует многие стройматериалы, даже те, которые не  требуют сложных производственных процессов. Данная ситуация имеет место, несмотря на наличие в Казахстане: а) финансовых ресурсов, б) природных ресурсов, в) колоссального внутреннего спроса на  рынке стройматериалов.

     Что касается притока в  сырьевом секторе, то напрашивается очередной тезис о необходимости диверсификации экономики и  последствиях роста экономики при падающих ценах на  энергоресурсы и иные полезные ископаемые.

      Заключение