Ирина Эланс

Автор который поможет с любыми образовательными и учебными заданиями

Инвестиционные фонды. 8

Содержание:

Введение …………………………………………………………………………...

1. Общая характеристика инвестиционных фондов …………...………………..

2. Понятие и характеристика Паевых инвестиционных фондов ……………….

3. Современные проблемы инвестиционных фондов в России …………….…..

Заключение ………………………………………………………………………...

Список литературы ……………………………………………………………......

Введение

Инвестиционная деятельность одна из важнейших составляющих деятельности предприятия. Принятие инвестиционного решения невозможно без учета таких факторов как:

вид инвестиции
стоимость инвестиционного проекта
ограниченность финансовых ресурсов, доступных для инвестирования
риск связанный с принятием того или иного решения

В условиях рыночной экономики возможностей для инвестирования довольно много. Вместе с тем любое предприятие имеет ограниченные свободные финансовые ресурсы, доступные для инвестирования. Поэтому появляется задача создания инвестиционных фондов.

Основной целью данной работы является рассмотрение и характеристика инвестиционных фондов и компаний, а так же механизм их работы и современные проблемы, связанные с инвестиционной деятельностью.

1. Общая характеристика инвестиционных фондов и компаний.

Инвестиционная деятельность представляет собой один из наиболее важных аспектов функционирования любой коммерческой организации. Причинами, обусловливающими необходимость инвестиций, являются обновление имеющейся материально-технической базы, наращивание объемов производства, освоение новых видов деятельности.

Под инвестициями и на макроуровне, и на уровне отдельного хозяйствующего субъекта понимаются свободные средства субъекта, оставшиеся после удовлетворения его необходимых потребностей, которые можно использовать с целью получения дохода. Инвестициями являются денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции, и другие ценные бумаги, технологии, машины, оборудование, лицензии, в том числе и на товарные знаки, кредиты, любое другое имущество или имущественные права, интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской и других видов деятельности в целях получения прибыли. В условиях рыночной экономики возможностей для инвестирования довольно много. Вместе с тем объем финансовых ресурсов, доступных для инвестирования, у любого предприятия ограничен. Поэтому особую актуальность приобретает задача оптимизации бюджета капиталовложений.

Инвестиции – все виды имущественных и интеллектуальных ценностей, которые вкладываются в объекты предпринимательской и иной деятельности, в результате которой образуется прибыль (доход) или достигается социальный эффект. Такими ценностями могут быть: денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и иные ценные бумаги; движимое и недвижимое имущество ( строения, сооружения, оборудование и иные материальные ценности); имущественные права, исходящие из авторского права и иные интеллектуальные ценности; совокупность технических, технологических, коммерческих и иных знаний, оформленные в виде технической документации, навыков и производственного опыта, необходимых для организации того или иного вида производства, но не запатентованных («ноу-хау»); права на пользование землей, водой, ресурсами, сооружениями, оборудованием и др.

Для осуществления инвестиционной деятельности необходимо иметь предмет инвестирования, то есть определенные активы, которые в соответствии с законодательством могут быть инвестированы.

Особое место среди участников рынка ценных бумаг занимают инвесторы, то есть субъекты инвестиционной деятельности, принявшие решение о вложении собственных, заемных и привлеченных денежных, имущественных и интеллектуальных ценностей.

Всех инвесторов можно поделить на 2 группы:

индивидуальные – физические, а также юридические лица, для которых инвестиционная деятельность не является единым либо одним из основных видов деятельности;
институционные – приобретают и реализуют фондовые ценности крупными пакетами.

Институционными инвесторами на рынке ценных бумаг являются:

-инвестиционные фонды и инвестиционные компании, образовавшие взаимные фонды;

-страховые компании;

-пенсионные фонды.

Институционных инвесторов можно разделить на три группы:

1) осуществляют согласованные инвестиции в ограниченный круг предприятий - холдинги, финансовые группы, финансовые компании.

2) осуществляют инвестиции, но при этом не ограничиваются ранее намеченными и определенными объектами инвестирования. К этой группе относятся инвестиционные фонды и компании, страховые фирмы. Портфель инвестиций этих инвесторов достаточно широк и относительно стабилен.

3) осуществляют повсеместные инвестиции но не имеют стабильного портфеля ценных бумаг - инвестиционные дилеры. Это инвесторы, которые стараются получить доход путем спекулятивной игры на бирже (торговые компании, инвестиционные банки).

Институции совместного инвестирования представлены на фондовом рынке холдингами, инвестиционными компаниями, инвестиционными фондами и доверительными обществами.

Совместное инвестирование – это деятельность, осуществляемая в интересах и за счет основателей и участников инвестиционного фонда через выпуск инвестиционных сертификатов и проведения коммерческой деятельности с ценными бумагами. Совместное инвестирование могут также выполнять банковские учреждения вместе с другими финансово-кредитными функциями.

Инвестиционные компании и фонды осуществляют постоянный кругооборот собственного и ссудного капитала в форме инвестирования существующих производств, новых технических и организационных проектов на отраслевом или региональном уровне.

Деятельность инвестиционных фондов и инвестиционных компаний в фондовом рынке регулируется Положением об инвестиционных фондах и инвестиционных компаниях. Это Положение определяет понятие инвестиционных фондов и инвестиционных компаний, порядок создания и условия их деятельности, осуществление государственного контроля, а также мероприятия по защите интересов их участников.

Инвестиционные фонды делятся на открытые и закрытые.

Открытые фонды создаются на неопределенный срок и осуществляют выкуп своих инвестиционных сертификатов в сроки, установленные инвестиционной декларацией инвестиционного фонда.

Закрытые фонды создаются на определенный срок и осуществляют расчеты относительно инвестиционных сертификатов по истечении срока деятельности инвестиционного фонда.

Учредителями инвестиционного фонда являются юридические и физические лица. Не могут быть учредителями инвестиционного фонда юридические лица, часть государственного имущества, в уставном фонде которых превышает 25 процентов. Учредители несут ответственность перед участниками инвестиционного фонда в пределах стоимости надлежащих им акций уставного фонда. Акции хранятся у депозитария и не могут предъявляться на продажу.

Для создания инвестиционного фонда его учредители составляют учредительный договор, утверждают устав и проводят регистрацию инвестиционного фонда в порядке, установленном для регистрации акционерных товариществ.

Учредительный договор определяет порядок осуществления учредителями совместной деятельности, связанной с созданием инвестиционного фонда, ответственность перед участниками и перед третьими лицами.

Участниками инвестиционного фонда являются физические и юридические лица, которые приобрели инвестиционные сертификаты этого фонда. Участнику инвестиционного фонда может выдаваться сертификат на суммарную стоимость инвестиционных сертификатов. Инвестиционные сертификаты могут быть именными и на предъявителя.

Вышестоящим органом управления инвестиционным фондом являются общие сборы учредителей, к исключительной компетенции которых принадлежит: внесение изменений и дополнений к учредительному договору и уставу инвестиционного фонда; утверждение инвестиционной декларации, условия депозитного договора, договора с инвестиционным управляющим, договора с аудитором или аудиторской фирмой и внесение в утвержденном порядке изменений и дополнений к этим документам; приятие решения и утверждения информации о выпуске инвестиционных сертификатов; утверждение результатов годовой деятельности инвестиционного фонда после проведения аудиторской проверки; утверждение порядка расчета дивидендов; приятие решений о создании, реорганизации или ликвидации филиалов, региональных представительств инвестиционного фонда, приятие решений о ликвидации фонда, создание ликвидационной комиссии и утверждения ликвидационного баланса.

Инвестиционный фонд не имеет права: выпускать облигации и векселя; иметь в своих активах больше чем 10 процентов ценных бумаг одного эмитента и инвестировать свыше 5 процентов своих активов в ценные бумаги одного эмитента, кроме инвестирования в облигации внутренних государственных займов, казначейские обязательства государства и иные ценные бумаги, получение доходов по которым гарантировано Правительством; держать в ценных бумагах менее чем 70 процентов активов инвестиционного фонда; покупать инвестиционные сертификаты иного инвестиционного фонда или инвестиционной компании; заниматься представительской деятельностью с приватизационными бумагами; брать банковский кредит, кроме случаев использования этого кредита для выкупа открытым фондом своих инвестиционных сертификатов; выдавать имущественные гарантии, обеспеченные имуществом фонда, для третьих лиц, составлять договора залога; приобретать ценные бумаги полных и коммандитных товариществ.

Основные функции инвестиционных фондов:

1. аккумуляция сбережений индивидуальных инвесторов;

2. более эффективное управление инвестиционными ресурсами, которое не могут обеспечить индивидуальные инвесторы по причине отсутствия необходимых профессиональных навыков и опыта;

3. диверсификация рисков с помощью вложения средств индивидуальных инвесторов в различные инструменты финансового рынка;

4. снижение затрат на проведение операций на рынке ценных бумаг за счет большого количества операций.

Так еже выделяют несколько типов инвестиционных фондов:

паевой инвестиционный фонд
инвестиционные фонд России
взаимный фонд
хеджевый фонд
чековый инвестиционный фонд

2. Понятие и характеристика Паевых инвестиционных фондов

Паевой фонд (или паевой инвестиционный фонд) - это форма коллективного инвестирования, при которой средства пайщиков объединяются Управляющей компанией в фонд с целью инвестирования в ценные бумаги и получения прибыли. Всю прибыль от инвестирования, за исключением комиссионных, взимаемых Управляющей компанией за управление активами, получат пайщики фонда.

Паевой инвестиционный фонд - это объединенные средства инвесторов, переданные в доверительное управление профессиональным менеджерам управляющей компанией. (УК).

По своей сути ПИФ-ы (паевые фонды) - организации, которые аккумулируют средства отдельных людей, чтобы затем использовать их для биржевых операций. Обычно паевые фонды вкладывают деньги инвесторов в ценные бумаги (акции), получая при этом прибыль, которая распределяется между участниками ПИФ в зависимости от того, какой вклад сделал каждый из них в паевые фонды. Иными словами, каждый инвестор владеет в ПИФ своей частью - паем.

Инвесторы могут использовать паевые фонды для получения прибыли различными способами, например, в виде дивидендов и процентов от акций и облигаций. В конце финансового года руководство ПИФ делит заработанный ПИФ капитал между инвесторами, причем их доля зависит от того, сколько именно они ранее вложили в паевые фонды. Второй способ заключается в том, что выросший капитал ПИФ передает инвесторам. Это происходит тогда, когда руководство ПИФ продала выросшие в цене активы. Иногда паевые фонды предлагают инвесторам либо получить капитал, либо приобрести дополнительную часть паевого фонда, тем самым увеличить свое участие в нем.

Важным достоинством, которое имеют паевые фонды, заключается в том, что управление капиталом в ПИФ выполняют профессионалы. Ведь на практике вкладчики ПИФ, как правило, не имеют знаний и навыков, позволяющих им самим работать на финансовых рынках. Паевые фонды дают возможность отдавать капитал в доверительное управление профессионалам, что существенно уменьшает возможные риски.

Не менее важным является и то, что паевые фонды при работе со средствами вкладчиков ПИФ используют диверсификацию. Это означает, что паевые фонды вкладывают средства одновременно в ряд различных финансовых инструментов. Рядовые вкладчики ПИФ не смогли бы это сделать как в силу ограниченности средств, так и чисто технически. Обычно ПИФ приобретает ценные бумаги из максимально возможного числа отраслей экономики. Кроме того, ПИФ всегда приобретет акции дешевле, чем рядовой инвестор, если бы тот действовал самостоятельно, минуя ПИФ. Дело в том, что объемы покупок, которые производит ПИФ, как правило, очень велики, следовательно, цена приобретаемых ПИФ ценных бумаг получается ниже.

Инвестиционный пай - это именная ценная бумага, удостоверяющая право её владельца на долю в имуществе паевого инвестиционного фонда.

Пайщик может в полной мере распоряжаться своими паями, а именно совершать любые сделки с паями, не запрещенные законодательством. Например, пай можно подарить, заложить, завещать.

Документом, подтверждающим владение инвестиционными паями, является выписка из реестра пайщика, предоставляемая специализированным регистратором.

Стоимость инвестиционного пая меняется каждый рабочий день за счёт изменения стоимости ценных бумаг, входящих в состав активов паевого инвестиционного фонда.

В организации работы паевого инвестиционного фонда принимают участие 4 независимые организации, обладающие государственными лицензиями:

специализированный регистратор - ведёт учёт прав собственности на инвестиционные паи;

специализированный депозитарий - ведёт учёт имущества и хранит активы фонда, проверяет поручения Управляющей компании на предмет соответствия законодательству;

независимый аудитор - осуществляет финансовую проверку деятельности управляющей компании и инвестиционного фонда;

управляющая компания - осуществляет управление активами паевого инвестиционного фонда.

В общем случае работу паевого инвестиционного фонда можно описать следующим образом:

пайщик подаёт необходимые документы для приобретения паев и перечисляет деньги на расчётный счёт Управляющей компании;

регистратор открывает пайщику лицевой счёт для учёта инвестиционных паёв;

управляющая компания на основании предоставленных регистратором данных информирует пайщика о количестве начисленных инвестиционных паев и дате проведения операции;

управляющая компания приобретает на деньги инвестора ценные бумаги в соответствии с условиями инвестиционной декларации фонда;

специализированный депозитарий контролирует каждую операцию управляющей компании по инвестированию средств фонда, проверяет соответствие структуры портфеля инвестиционной декларации паевого фонда;

стоимость пая ежедневно меняется, в любой рабочий день пайщик может погасить принадлежащие ему инвестиционные паи и получить доход в денежном выражении.

Федеральный закон "Об инвестиционных фондах" различает 3 типа паевых инвестиционных фондов: открытый, интервальный и закрытый.

В случае открытого ПИФа у владельца инвестиционных паев есть право в любой рабочий день требовать от управляющей компании погашения всех принадлежащих ему инвестиционных паев и прекращения тем самым договора доверительного управления паевым инвестиционным фондом между ним и управляющей компанией или погашения части принадлежащих ему инвестиционных паев.

Владельцу инвестиционных паев интервального ПИФа предоставляется право в течение срока, установленного правилами доверительного управления паевым инвестиционным фондом, требовать от управляющей компании погашения всех принадлежащих ему инвестиционных паев и прекращения тем самым договора доверительного управления паевым инвестиционным фондом между ним и управляющей компанией или погашения части принадлежащих ему инвестиционных паев.

В закрытом ПИФе у владельца инвестиционных паев отсутствует право требовать от управляющей компании прекращения договора доверительного управления паевым инвестиционным фондом до истечения срока его действия иначе, как в случаях, предусмотренных ФЗ "Об инвестиционных фондах".

Правила доверительного управления паевым инвестиционным фондом должны содержать сведения, указанные в статье 17 ФЗ "Об инвестиционных фондах".

В соответствии со ст. 19 ФЗ "Об инвестиционных фондах" управляющая компания вправе предлагать заключить договор доверительного управления паевым инвестиционным фондом только при условии регистрации в ФСФР правил доверительного управления этим паевым инвестиционным фондом. Порядок регистрации правил доверительного управления паевым инвестиционным фондом, а также изменений и дополнений в них, утвержден Приказом ФСФР от 21 декабря 2006 г. №06-154/пз-н.

В зависимости от направления инвестирования средств фонда различают несколько так называемых категорий фондов. Это фонды денежного рынка, облигаций, акций, смешанных инвестиций, особо рисковых (венчурных) инвестиций, недвижимости, ипотечные, индексные и фонды фондов.

Фонды смешанных инвестиций состоят как из высокодоходных инструментов повышенного риска (акции), так и из инструментов с фиксированным доходом (облигации). Это позволяет не только получать текущий доход и защищать тем самым инвестированные средства от инфляции, но и преумножать их при разумных рисках. Фонды предпочтительны для умеренных инвесторов.

Фонды акций. Стоимость активов таких фондов, состоящих в основном из акций, подвержена сильному колебанию в зависимости от ситуации на рынке. Потенциально являются наиболее доходными (при долгосрочном инвестировании), но при высоком уровне риска. Фонды ориентированы на агрессивных инвесторов.

Фонды облигаций. Стоимость их активов (состоящих в основном из облигаций, т.е. долговых инструментов) слабо подвержена сильным рыночным колебаниям и позволяет с наименьшими рисками обеспечивать стабильный, но невысокий доход. Фонды ориентированы на консервативных инвесторов.

Преимущества ПИФа

Профессиональное управление. Средствами инвесторов в паевых фондах управляют профессиональные менеджеры, квалификация которых подтверждена аттестатами Федеральной службы по финансовым рынкам (ранее - Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг).

Диверсификация рисков. Профессиональный управляющий диверсифицирует инвестиции Фонда, что существенно уменьшает зависимость инвестиционного портфеля от падения цен на акции или облигации отдельных компаний.

Многоуровневая система защиты инвестиций. Защита инвестиций в ПИФ обеспечивается следующими мероприятиями:

государственное лицензирование управляющей компании, специализированного депозитария, регистратора и аудитора Фонда;

аттестация специалистов управляющей компании, спецдепозитария и регистратора в ФКЦБ России;

разделение функций управления, хранения и учета имущества Фонда между независимыми структурами;

система ограничений деятельности управляющей компании Фонда, нацеленная на снижение инвестиционных рисков;

контроль за составом и структурой инвестиций Фонда;

паевой инвестиционный фонд не может обанкротиться, так как не является юридическим лицом, а средства ПИФа не являются собственностью управляющей компании. Все имущество ПИФа делится на всех владельцев инвестиционных паев, что исключает возможность погашения инвестиционных паев одними пайщиками и потерю своих средств другими.

Удобные условия инвестирования. В открытом паевом фонде инвестор может приобретать и предъявить к погашению инвестиционные паи в любой удобный для него момент.

Льготное налогообложение. Прирост имущества паевого фонда, в том числе в виде дивидендов и процентов, налогом на прибыль не облагается.

Инвестиции на фондовом рынке. Паевые фонды дают возможность своим вкладчикам выйти на рынок с высоким потенциалом дохода, доступный лишь крупным инвесторам из-за относительно высоких издержек индивидуальной работы на рынке.

Информационная прозрачность. Управляющие компании паевых фондов обязаны регулярно публиковать и предоставлять всем желающим важную информацию о деятельности фондов. Информацию о стоимости чистых активов и стоимости инвестиционных паев крупнейших ПИФов можно найти на страницах газет "Коммерсант-Daily" и "Ведомости", а также на сервере Центра коллективных инвестиций. Естественно, информационная прозрачность Фонда не касается данных о конкретных инвесторах и их вкладах - такая информация может быть предоставлена только им, и вопросу сохранения тайны относительно такой информации уделяется большое внимание.

3 Перспективы развития ПИФов в РФ

Биржа рассматривается нами как крайне перспективный канал продаж паев паевых фондов. Ведь у управляющей компании появляется возможность предложения своих инвестиционных продуктов большому количеству клиентов, которым для покупки фондов необходим лишь Интернет. Несмотря на все удобство покупки паев на бирже, мы считаем, что есть отличие этого инструмента от ликвидных акций и не думаем, что паи должны становиться инструментом ежедневных спекулятивных сделок купли-продажи.

Позиционируя паи, как инвестиционный продукт, который позволит любому, даже опытному клиенту брокерской компании снизить риски инвестиций и часть своего капитала доверить профессионалам, не прибегая к услуге индивидуального доверительного управления. Кроме снижения рисков, паи, в частности, интервальных фондов, предоставляют более широкие возможности инвестирования. Дело в том, что по действующему законодательству у интервальных пифов гораздо более широкая инвестиционная декларация по сравнению с открытыми фондами: например, управляющая компания может вложить до 50% активов интервального фонда акций в ценные бумаги, не имеющие признаваемой котировки и/или не обращающиеся на бирже и до 80% в ценные бумаги, не включенные в котировальные листы.

В настоящее время паи на бирже не пользуются должной популярностью, обороты по сравнению с рынком акций несопоставимо малы. Одна из причин неразвитости этого рынка в том, что большинство клиентов брокерских компаний пока не выработали в себе способность даже среднесрочных вложений (несколько месяцев) и в первую очередь рассматривают ПИФы с точки зрения возможности совершения краткосрочных спекулятивных операций проводя аналогию с акциями.

В России вывод паев ПИФов на биржи стал массовым процессом. Это отражает потребности участников рынка в получении рыночной оценки паев закрытых и интервальных ПИФов, проведении PR-кампаний своих продуктов и услуг, решении иных тактических целей и задач. При этом вряд ли нынешний биржевой рынок паев можно признать совершенным, для большинства ПИФов он неликвиден, его потенциал остается непонятным для управляющих компаний и инвесторов. Изменить ситуацию к лучшему могла бы разработка стратегии развития отрасли коллективных инвестиций, ориентированной на специфику биржевого рынка.

Наибольшим потенциалом роста на российском рынке коллективных инвестиций обладают открытые ПИФы. Указанные инвестиционные фонды характеризуются явным преимуществом по сравнению с фондами закрытыми - правом инвесторов в любой момент выйти из фонда. Лучшего средства решения агентской проблемы и обеспечения ликвидности вложений инвесторов в фонды пока не придумано.

Предпосылками опережающего роста открытых ПИФов в России являются рост фондового рынка, конкуренция между различными механизмами дистрибуции (маркетинга) инвестиционных паев и потенциал биржевой инфраструктуры. Маркетинг паев все более активно ориентируется на возможности локальных центров электронного документооборота и Интернет, тесное взаимодействие управляющих компаний с брокерами и банками.

Особую роль в процессе маркетинга паев и в ближайшей перспективе могут сыграть брокеры. Сейчас стала очевидной тенденция трансформации брокерского бизнеса в России от модели преобладания небольших компаний со слабой филиальной сетью к модели относительно крупных компаний с разветвленной филиальной сетью. Филиалы и представительства брокеров дошли до каждого крупного и среднего города в России. Все это существенно повышает потенциал брокерских компаний в маркетинге различных финансовых инструментов, прежде всего в регионах. Кроме того, в ближайшие годы произойдут качественные изменения в работе брокеров при выполнении ими функций финансовых консультантов. Суть их - переход от маркетинга определенных финансовых продуктов к предоставлению клиентам права осознанного и независимого выбора объектов инвестирования. Брокеры будут вынуждены не предлагать клиентам какой-то ограниченный круг паев ПИФов, а предоставлять возможность приобретения тех финансовых инструментов, которые наиболее полно отвечают инвестиционным интересам клиентов. Такой переход серьезно усилит требования к эффективности деятельности не только брокеров, но и компаний по доверительному управлению ПИФами.

Важную роль в ускорении роста открытых ПИФов может сыграть биржевая инфраструктура в лице расчетных депозитариев и клиринговых центров. Наряду с конкуренцией различных каналов маркетинга паев открытых ПИФов необходима централизация функций расчетов и клиринга по сделкам с паями. Здесь можно привести пример DTCC в США и Евроклира, которые предоставили своим участникам возможность подачи заявок на приобретение и погашение ценных бумаг инвестиционных фондов через централизованную систему клиринга и расчетов. Указанные расчетно-клиринговые организации взяли на себя функции централизованных расчетов по сделкам с паями между управляющими инвестиционными фондами и финансовыми посредниками, обслуживающими население.