Инвестиционный климат. 10

                                                  Введение

Оценка инвестиционного климата - это общая атмосфера понимания  экономической ситуации и потребности  в привлечении дополнительных ресурсов, которая властвует в разных сферах социально-экономического развития государства, региона. Сегодняшнее формирование благоприятного инвестиционного климата в государстве скажется на его будущем. Логическим результатом действенности инвестиционного климата есть достижение определенных целей инвестирования. Вместе с тем активность разных территориальных институтов с целью формирования, по их мнению, более благоприятного инвестиционного климата не всегда адекватно сопровождается возрастанием инвестиционных потоков.

Результативность инвестиционного  климата для конкретной территории проявляется в двух аспектах: экономическом  и социальном. В экономическом - через  возрастание макроэкономических показателей, прежде всего ВВП на душу населения  и экспортных мощностей. Относительно социального: его проявлением есть снижение социальных рисков, возрастание  заработной платы, а значит, и покупательной  способности населения территории. Проблема инвестиций в нашей стране настолько актуальна, что разговоры  о них не утихают. Эта проблема актуальна, прежде всего, тем, что на инвестициях в России можно нажить огромное состояние, но в то же время  боязнь потерять вложенные средства останавливает инвесторов. Российский рынок - один из самых привлекательных  для иностранных инвесторов, однако, он также и один из самых непредсказуемых, и иностранные инвесторы мечутся  из стороны в сторону, пытаясь  не упустить свой кусок российского  рынка и, в то же время, не потерять свои деньги. При этом иностранные  инвесторы ориентируются, прежде всего, на инвестиционный климат России, который  определяется независимыми экспертами и служит для указания на эффективность  вложений в той или иной стране.

Привлечение инвестиций в российскую экономику является жизненно важным средством устранения "инвестиционного  голода" в стране. Однако для того чтобы иностранные инвесторы  пошли на такие вложения, необходимы очень серьезные изменения в  инвестиционном климате. Привлечение иностранных инвестиций важно для России не только с точки зрения возможности увеличить реальные активы. Может быть, для нашего времени еще большее значение имеет тот факт, что иностранные инвесторы привносят с собой новую, более высокую культуру бизнеса, новые технологии и современные методы управления, а также способствуют развитию отечественных инвестиций. Для российской экономики они являются как бы пришельцами из завтрашнего дня. По отношению иностранных инвесторов к работе на российском рынке можно судить о состоянии инвестиционного климата в России. В отличие от отечественных инвесторов, ограниченных правилами валютного регулирования, иной предпринимательской культурой, языком и потому ориентированных на работу в России, иностранные инвесторы значительно свободнее в выборе мест приложения своим капиталам.

Целью данной курсовой работы является оценка изменений инвестиционного  климата в России на протяжении последних  лет, тенденция его развития и  инвестиционной политики государства, выявление наиболее слабых сторон и  указание необходимых мер для  их устранения.

Объектом данной работы является инвестиционный климат России.

Предметом моего исследования является оценка инвестиционного климата  в России, как шага на пути серьезного улучшения инвестиционного климата  в стране, роста производства и  производительности.

Задачами данной работы являются проведение исследования инвестиционного климата  России, при последовательном рассмотрении всех факторов, влияющих на его изменение, способов и критериев оценки инвестиционного  климата, и попытка дать оценку его  текущего состояния, разработка концепций улучшения инвестиционного климата.

Глава 1. Теоретические основы инвестиционного климата

1.1. Понятие инвестиционного климата и его составляющие

Инвестиционный климат –  это совокупность политических, экономических, юридических, социальных, бытовых и  других факторов, которые, в конечном счете, предопределяют степень риска капиталовложений и возможность их эффективного использования.[4,c.4] Понятие инвестиционного климата неотделимо от понятия инвестиции.

Термин «инвестиции» имеет  несколько значений. Он означает покупку  акций или облигаций с расчетом на некоторые финансовые результаты; им обозначаются также реальные активы, например машины, которые требуются  для производства и продажи некоего  товара. В самом широком смысле инвестиции обеспечивают механизм, необходимый  для финансирования роста и развития экономики страны.[5,c.5] Инвестиция - это любой инструмент, в который можно поместить деньги, рассчитывая сохранить или умножить их стоимость и (или) обеспечить положительную величину дохода. Свободные денежные средства - не инвестиции, так как ценность наличных денег может быть «съедена» инфляцией, и они не могут обеспечить никакого дохода. Если ту же сумму денежных средств поместить на сберегательный счет в банке, то их можно назвать инвестициями, так как счет гарантирует определенный доход. [5,c.7] Существуют разнообразные формы помещения капитала, которые различаются по ряду факторов: в ценные бумаги и недвижимость; в долговые обязательства; акции и опционы; с меньшим или большим риском; на короткий или длительный срок; прямые и косвенные.

При оценке инвестиционного  климата обычно применяются выходные параметры – приток и отток  капитала, уровень инфляции и процентных ставок, доля сбережений в ВВП, а  также входные параметры, характеризующие  потенциал страны по освоению инвестиций и риск их реализации. Понятие инвестиционного климата отличается сложностью и комплексностью. Оно может реализовываться как на макро -, так и на микроуровне. На макроуровне оно включает в себя показатели политической (включая законодательство), экономической и социальной среды для инвестиций. На микроуровне инвестиционный климат проявляет себя через двусторонние отношения фирмы-инвестора и конкретных государственных органов, хозяйственных субъектов, поставщиков, покупателей, банков, а также профсоюзов и трудовых коллективов принимающей страны. На этом уровне происходит конкретизация обобщенной оценки инвестиционного климата в ходе реальных экономических, юридических, культурных контактов иностранной фирмы с новой для нее средой. Макро- и микроуровни понятия инвестиционного климата воспринимаются как единое целое, поскольку, например, практически любые законодательные усилия Федерального правительства по формированию благоприятного инвестиционного климата могут быть блокированы нормотворчеством местных властей, а усилия на местном уровне по созданию льгот хозяйственного режима для иностранных инвестиций зачастую могут компенсировать некоторые изъяны общего экономического регулирования центрального правительства. В региональном инвестиционном анализе выделяют такие категории, как инвестиционная активность и инвестиционная привлекательность, включающая в себя инвестиционный потенциал и инвестиционный риск.

Инвестиционная  активность – реальное развитие инвестиционной деятельности в регионе в виде капиталовложений в основной капитал.[11,c.14] Под инвестиционной привлекательностью принято понимать интегральную характеристику отдельных предприятий, отраслей, регионов, стран в целом с позиций перспективности развития, доходности инвестиций и уровня инвестиционных рисков. Она определяется одновременно воздействием двух групп факторов, одна из которых формирует инвестиционный потенциал, а вторая – инвестиционные риски.

Инвестиционный  потенциал учитывает макроэкономические характеристики, насыщенность территории факторами производства, потребительский спрос населения и другие параметры.[11,c.16] Величина инвестиционного риска показывает вероятность потери инвестиций и дохода от них. В отношении понятия «инвестиционный потенциал» существует довольно много точек зрения, но все они могут быть сведены к определению потенциала как способности региональной экономической системы к достижению максимального результата в данных условиях. Так, по мнению одних авторов, инвестиционный потенциал региона – это способность к получению максимально возможного объема инвестиционной составляющей ВРП, реализуемой посредством использования инвестиционных факторов экономического роста. Другие определяют его как совокупность инвестиционных ресурсов, составляющих ту часть накопленного капитала, которая представлена на инвестиционном рынке в форме потенциального инвестиционного спроса, способного и имеющего возможность превратиться в реальный инвестиционный спрос, обеспечивающий удовлетворение материальных, финансовых и интеллектуальных потребностей воспроизводства капитала. Есть авторы, которые отмечают, что инвестиционный потенциал есть не простая совокупность, а определенным образом упорядоченная система инвестиционных ресурсов, позволяющая добиться синергетического эффекта их использования. [4,c.20]

Инвестиционный риск. Понятие риска характеризуется ненадежностью, свойственной процессу получения прибыли от инвестиций, а следовательно, и вероятностью потери средств, вложенных потенциальным инвестором. [11,c.19] Инвестиционный риск определяется как возможность обесценивания капитальных вложений в результате действий органов государственной власти и управления или как предполагаемая вероятность того, что действительные доходы от проводимого инвестиционного мероприятия будут ниже ожидаемых. Инвестиционный риск – характеристика более качественная, чем количественная, и потенциально быстро меняющаяся, так как в отличие от инвестиционного потенциала зависит от качественных составляющих (политической, социальной, экономической, экологической, криминогенной и других характеристик региональных условий инвестирования), которые, как правило, весьма динамичны. Особо важным фактором инвестиционного риска является законодательство. Выделяют две группы инвестиционных рисков: специфический инвестиционный риск (коммерческий) и неспецифический (некоммерческий).

Специфические риски, обусловленные  влиянием различных факторов, рассматриваются  относительно инвестиционных проектов. Неспецифические – это риски  предпринимательской деятельности, связанные с воздействием на инвестора  внешних условий. К последним  относят условия политического, социального, экономического и экологического характера, как на уровне страны, так и на уровне регионов. К некоммерческим инвестиционным рискам также относятся: угроза потери инвестиций и прерывания деятельности фирм в результате войн и гражданских волнений; действия органов власти, препятствующие нормальному осуществлению инвестиционной деятельности, и др. Страховые риски воздействуют в одинаковой степени на результаты всех инвестиционных проектов и программ, реализуемых в стране. Величина текущего риска, отражающего ситуацию в стране, имеет значение в основном для внешних инвесторов при принятии ими решения о размещении инвестиций в той или иной стране. Региональные некоммерческие риски определяются большим количеством частных факторов. Совокупность некоммерческих региональных инвестиционных рисков формируется из восьми важнейших частных показателей, к которым относятся: уровень преступности; 
уровень безработицы; уровень экологической безопасности и природные климатические условия; отношение региональных органов власти к формированию рыночной среды; степень благоприятности регионального законодательства для инвестиций в основной капитал; отношение населения к рыночным реформам; уровень политической стабильности; степень дифференциации доходов населения.[3,c.26] Итак, обобщенная формула инвестиционного климата может выглядеть следующим образом:

Инвестиционный климат = Инвестиционный потенциал – Инвестиционные риски

Таким образом, базовой характеристикой  инвестиционной привлекательности  территории является инвестиционный потенциал. А инвестиционный климат в свою очередь  – условие реализации инвестиционного  потенциала с известной степенью инвестиционного риска – ограничителя принятия инвестиционных решений.

1.2. Факторы, влияющие на инвестиционный климат

Из-за большого числа факторов, влияющих на инвестиционный климат можно  оценивать его по всевозможным критериям. Наиболее значимые это: природные ресурсы  и состояние экологии, качество трудовых ресурсов, уровень развития и доступность  объектов инфраструктуры, политическая стабильность и предсказуемость, вероятность  возникновения форс-мажорных обстоятельств, макроэкономическая стабильность, состояние  бюджета, платежный баланс, государственный  долг, в том числе внешний, качество государственного управления, политика центральных и местных властей, законодательство, полнота и качество регулирования экономической жизни, степень либерализации, уровень  соблюдения законности и правопорядка, преступность и коррупция, защита прав собственности, уровень корпоративного управления, обязанность исполнения партнерами контрактов, качество налоговой  системы и уровень налогового бремени, качество банковской системы  и других финансовых институтов, доступность  кредитования, открытость экономики, правила  торговли с зарубежными странами, административные, технические, информационные и другие барьеры входа на рынок, уровень монополизации экономики.

Вообще, все факторы инвестиционного  климата можно разделить на две  большие группы – это потенциал  и уровень риска. [14,C.9] К потенциалу можно отнести такие факторы как: природные ресурсы, развитие инфраструктуры, гарантии государства и др. А к риску относятся: инфляция, конвертируемость валюты, уровень коррумпируемости и т.д.

Наиболее существенные факторы, формирующие инвестиционный климат России:

• Макроэкономика.
• Состояние государственного долга.
• Государственное управление и экономическая политика.
• Интеллектуальная собственность.
• Законодательство и судебная защита.
• Соблюдение обязательств по контрактам.
• Преступность и коррупция.
• Налоги.
• Банковская система.
• Валютная и торговая политика.
• Политика местных властей.

За последние несколько  лет в нашей стране произошли  заметные улучшения во всех сферах жизни, что не могло не отразиться и на состоянии инвестиционного  климата. Сегодня можно сказать, что перечисленные в факторы, влияют в большей степени положительно на формирование инвестиционного климата  в России.

Инвестиции как экономическая  категория выполняют ряд важнейших  функций (осуществление политики расширенного воспроизводства; ускорения научно-технического прогресса; структурной перестройки  общественного производства и сбалансированного  развития всех отраслей народного хозяйства  и др.), без которых немыслимо  нормальное развитие экономики любого государства. В макроэкономическом масштабе сегодняшнее благосостояние является в значительной мере результатом  вчерашних инвестиций, а сегодняшние  инвестиции, в свою очередь, закладывают  основы завтрашнего роста производительности труда и более высокого благосостояния. Чем большую часть, произведенного сегодня, мы сбережем и инвестируем, тем больше будет у нас возможности  потреблять завтра. Напротив, чем больше сегодняшних ресурсов мы используем на потребление, тем меньше у нас  будет шансов на более высокий  уровень потребности завтра. Влияя  на расширение производственных мощностей  в долгосрочной перспективе, инвестиции оказывают существенное влияние  на использование уже имеющихся  мощностей.[3,c.56]

Для целей дальнейшего  изучения, учета, анализа и повышения  эффективности инвестиций необходима их научно обоснованная классификация, которая основывается на определенных признаках или нормативных актах. Продуманная и в научном плане  обоснованная классификация инвестиций позволяет не только их грамотно учитывать, но и анализировать уровень их использования со всех сторон и на этой основе получать объективную информацию для разработки и реализации эффективной  инвестиционной политики. Инвестиционная политика, которой придерживается государство, имеет огромное влияние на развитие капиталовложений в стране, как частных, так и государственных. Именно она  формирует так называемый инвестиционный климат страны. Инвестиционную политику предусматривается осуществлять на основе следующих принципов[8,c.44]:

• последовательная децентрализация инвестиционного процесса путем развития многообразных форм собственности, повышение роли внутренних (собственных) источников накоплений предприятий для финансирования их инвестиционных проектов;
• государственная поддержка предприятий за счет централизованных инвестиций;
• размещение ограниченных централизованных капитальных вложений и государственное финансирование инвестиционных проектов производственного назначения строго в соответствии с федеральными целевыми программами и исключительно на конкурентной основе;
• усиление государственного контроля над целевым расходованием средств федерального бюджета;
• совершенствование нормативной базы в целях привлечения иностранных инвестиций;
• значительное расширение практики совместного государственно-коммерческого финансирования инвестиционных проектов.

Еще один важный фактор, который  прямо или косвенно влияет на инвестиционный климат – это информация. Информация влияет на инвестиционный климат путем  непосредственного воздействия  на поведение инвесторов. Другими  словами, инвестор, располагая той или  иной информацией, принимает решение  либо о вложении средств, либо о том, чтобы пока повременить с этим. Но в данном случае под информацией  я понимаю не ее содержание, т. е. выгодные или невыгодные условия  вложений для инвестора, а вообще ее наличие. Иначе говоря, речь идет о так называемой «прозрачности» предприятий. В настоящее время  в России существует проблема, которая  заключается в том, что многие предприятия представляют собой  «черные ящики», т. е. неизвестно чем  они занимаются, во что вкладывают средства, и т. д.

Глава 2. Методология  оценки инвестиционного климата

2.1. Особенности оценки инвестиционного климата в России

В России наибольшую известность  в оценке инвестиционного климата  регионов получили рейтинги инвестиционного  потенциала и инвестиционного риска, публикуемые журналом "Эксперт". [17,C.44] По его методике инвестиционный потенциал региона складывается из восьми частных потенциалов:

• ресурсно-сырьевого (средневзвешенная обеспеченность балансовыми запасами основных видов природных ресурсов);
• трудового (трудовые ресурсы и их образовательный уровень);
• производственного (совокупный результат хозяйственной деятельности в регионе);
• инновационного (уровень развития науки и внедрения достижений научно-технического прогресса в регионе);
• институционального (степень развития ведущих институтов рыночной экономики);
• инфраструктурного (экономико-географическое положение региона и его инфраструктурная обеспеченность);
• финансового (объем налоговой базы и прибыльность предприятий региона);
• потребительского (совокупная покупательная способность населения региона).

При суммировании частных  потенциалов "Экспертом" используются веса, отражающие, по мнению экспертов, степень важности каждого показателя в совокупном инвестиционном потенциале. Рейтинговое агентство "Эксперт" формирует информативную картину в плоскости риск-потенциал регионов России. (Приложение1,таблица 1)С одной стороны, она позволяет оценить масштабы бизнеса, к которым готов регион; с другой - насколько рискованно этот бизнес развивать. Собственно рейтингом является распределение регионов по значениям совокупного потенциала и интегрального риска на 12 групп.[2,c.77] По результатам исследования все регионы в этом году распределились между следующими группами:

1.максимальный потенциал - минимальный риск (1A);

2.высокий потенциал - умеренный риск (1B);

3.высокий потенциал - высокий риск (1C, в настоящем рейтинге в эту группу не вошел ни один регион);

4.средний потенциал - минимальный риск (2A, в этой группе на этот раз тоже нет ни одного региона);

5.средний потенциал - умеренный риск (2B);

6.средний потенциал - высокий риск (2C);

7.низкий потенциал - минимальный риск (3A);

8.пониженный потенциал - умеренный риск (3B1);

9.пониженный потенциал - высокий риск (3C1);

10.незначительный потенциал - умеренный риск (3B2);

11.незначительный потенциал - высокий риск (3C2);

12.низкий потенциал - экстремальный риск (3D).

Объем и темп роста инвестиций в основной капитал являются индикаторами инвестиционной привлекательности  региона. Повышение инвестиционной привлекательности способствует дополнительному  притоку капитала, экономическому подъему. Инвестор, выбирая регион для вложения своих средств, руководствуется  определенными характеристиками: инвестиционным потенциалом и уровнем инвестиционного  риска, взаимосвязь которых и  определяет инвестиционную привлекательность  региона.

Задачами оценки инвестиционной привлекательности региона является:

1. определение социально-экономического развития,

2.установление влияния инвестиционной привлекательности на приток инвестиций,

3.разработка мер, направленных на урегулирование инвестиционной привлекательности.

В Российской Федерации законодательством  не определена конкретная методика оценки инвестиционной привлекательности  регионов, поэтому в последнее  время стали все чаще появляться различные методики расчета показателей  инвестиционной привлекательности. На оценке кредитных рейтингов российских регионов специализируются уже упомянутые известные международные консалтинговые агентства, а также российский Институт экономики города. [8,c.109]

2.2. Методы оценки инвестиционного климата

Анализ инвестиционного  климата для реципиента инвестиций является важным элементом выработки  государственной и региональной политики привлечения и использования  капитала, поскольку, он, во-первых, дает системное представление о факторах, воздействующих на инвестора, во-вторых, предоставляет возможность глубже оценить ситуацию в стране или  в отдельном регионе, в-третьих, позволяет  осознать мотивацию поведения партнера.

В экономической литературе существуют различные подходы к  оценке инвестиционного климата  национальной экономики, различающиеся, в зависимости от целей исследования, по количеству анализируемых показателей  и их качественным характеристикам, по выбору самих[16,C.25 ]

1. Универсальная методика  оценки инвестиционного климата,  охватывающая максимальное количество  экономических характеристик, показателей  торговли, характеристик политического  климата, законодательной среды  для инвестиций позволяет глубоко  и всесторонне оценить ситуацию  в стране на настоящий момент  и судить о возможностях ее  развития.

2. Для сравнительного  анализа инвестиционного климата  в государствах с переходной  экономикой используются специализированные  методики, делающие акцент на  темпах и перспективах реформ. Важность такой оценки определяется  тем, что новые возможности  для иностранных компаний в  этих странах прямо зависят  от того, насколько решительно  реформы будут проводиться в  жизнь. Эти методики включают опрос экспертов, представляющих крупные банки развитых стран и учитывают статистическую информацию о состоянии того или иного фактора. Среди характеристик этих факторов: прогнозы макроэкономических показателей; риск неплатежей за товары; риск невозврата кредитов; риск по выплате дивидендов; риск национализации, конфискации и экспроприации имущества; показатели долгов; оценки кредитоспособности стран; политика в области банковских активов, международных облигаций; политика в отношении скидок и штрафов. Россия занимает в рейтингах, проведенных на основе этих методик, одно из последних мест и уступает по инвестиционной привлекательности Чехии, Китаю, Венгрии, Польше, Литве, Румынии, Эстонии, Латвии. Данный рейтинг в определенной мере соответствует объемам иностранных инвестиций, поступающих в Россию, по сравнению с другими странами. Вместе с тем эти методы не лишены недостатков. Во-первых, они не делают различий между прямыми и портфельными инвестициями. Во-вторых, вряд ли правомерно оценивать одной совокупностью показателей инвестиционный климат в России (учитывая разнообразие условий, складывающихся в субъектах Федерации), США, Китае, Германии, с одной стороны, и Люксембурге, Эстонии, Албании и других малых странах - с другой. В-третьих, в числе показателей отсутствует инновационная составляющая, играющая все большую роль в макроэкономической динамике многих стран.

Оценка состояния и  перспектив развития инвестиционного  климата в странах Восточной  и Центральной Европы, а также  СНГ, в том числе в России. Оценка проводилась по 10-балльной шкале  [16,C.29] (0 - худшая оценка, 10 - лучшая), по 10 наиболее важным экономическим и политическим показателям (экономический рост, стабильность цен, производительность труда, стабильность волюты, приватизация, инфраструктура, перспективы торговли, природные ресурсы, политическая стабильность, основы законодательства) показала, что Россия занимает высокое место по показателю природных ресурсов и перспектив торговли - 9,3 балла, в области инфраструктуры - 4,9, политической стабильности - 5, но отстает от большинства стран Восточной Европы и Балтии. Достоинством такой рейтинговой методики является ее сравнительная дешевизна исследования и наглядность результатов. Такие рейтинговые исследования более приемлемы для политических процессов, нежели для конкретных экономических изысканий.

3. Методики балльной оценки  позволяют количественно сопоставить  основные характеристики инвестиционного  климата стран и определить  показатели, учитывающие величины  всех составляющих и служащие  критерием ранжирования стран  по их инвестиционной привлекательности. [9,c.301] Эти методики универсальны и могут применяться для разных стран. Они эффективны при проведении исследований но макроэкономическом уровне, особенно при сопоставлении уровней экономического развития нескольких государств. По этим методикам отбираются 15 критериев, имеющих определенный удельный вес. Экспертным путем эти критерии оцениваются по шкале от "0" до "4". Установочными критериями являются: политическая стабильность (удельный вес - 12), состояние экономического роста (10), конвертируемость валюты (10), уровень зарплаты и производительность труда (8), отношение к иностранным инвестициям (6), возможность национализации (6), влияние девальвации (6), состояние платежного баланса (6), уровень государственного регулирования инвестиций (4), состояние инфраструктуры (4), возможность кооперирования в сфере производства (4), получение консультационных услуг (2), реализация проекта (6). Каждому из критериев дается оценочный индекс, присваиваемый группой экспертов; затем эти индексы суммируются с учетом удельного веса каждого. Достоинством таких методик является то, что она несложна в пользовании и универсальна, что позволяет применять ее для разных стран, а также достаточно наглядна и понятна - все это позволяет работать с ней специалистам из разных областей науки. Результатом исследований по таким методикам является числовой показатель. Данные методики удобны при проведении исследований на макроэкономическом уровне, особенно при сопоставлении развития тех или иных государств или содружеств государств в целом. Однако при исследовании отраслей хозяйства или регионов страны данные методики приводят к погрешностям в оценке инвестиционного климата; их недостатком является субъективность подхода при расчете тех или иных показателей. Для экспертной оценки необходим большой массив информации.

Основное внимание при  оценке инвестиционного климата  на макроуровне уделяется состоянию  экономики, положению в валютной и кредитной системах, таможенному  режиму, стоимости рабочей силы и  ее соотношению со средним уровнем  квалификации работников, производительности труда и др. Большое значение при  оценке социальной среды для инвестиций имеет отношение к иностранным  инвестициям в обществе, степень  его расслоения, уровень безработицы, забастовочная активность и др. На микроуровне на инвестиционный климат влияют отношения фирм-инвесторов и конкретных государственных органов, поставщиков, покупателей, банков, профсоюзов и трудовых коллективов фирм принимающей страны. Макро - и микроэкономические уровни в этой методике анализируются кок целое, и результаты анализа используются для определения оценки инвестиционного риска.