Инвестиционный климат России. 2

План

Введение.

           В настоящее время  проблема инвестиционного развития России весьма актуальна. Перед страной  остро стоит необходимость модернизации и обновления основных фондов, перевооружения существующего оборудования с целью  повышения конкурентоспособности  действующих предприятий, а также  вложений в инновационные проекты. Правительство активно пропагандирует подобные идеи. Тем не менее, главная  задача так и не решена – в  первую очередь необходимо создать  комфортные условия для инвесторов. Совокупность социальных, экономических, организационных, политических, правовых и этнокультурных предпосылок и  образует инвестиционный климат страны или того или иного региона. Исследование этих процессов крайне важно как  на уровне всей страны, так и на уровне отдельного региона, поскольку для  России характерны значительные различия в инвестиционном климате субъектов  Российской Федерации (далее РФ). Поэтому  для эффективного развития необходимо учитывать эти особенности. Улучшение  инвестиционного климата позволит увеличить темпы экономического роста, а также улучшить социальное положение населения.

     Целью работы является изучение теоретических основ инвестиционного климата, методов его оценки. В связи с этим предполагается решить следующие задачи:

1. Рассмотреть понятие инвестиционного климата и раскрыть его сущность.
2. Изучить подходы к оценке инвестиционного климата.
3. Рассмотреть различные методики оценки инвестиционного климата.
4. Раскрыть концепции улучшения инвестиционного климата в России

      Объектом  исследования являются методы оценки инвестиционного климата, предметом - инвестиционный климат.

1. Теоретические основы инвестиционного  климата

1. Понятие и сущность инвестиционного  климата.

      Состояние инвестиционного климата является одним из важнейших показателей  экономической ситуации и перспектив развития страны и любого ее региона. Активная инвестиционная деятельность – стимулятор экономического роста, основа подъема экономики страны (региона), ее могущества и благосостояния народа. Среди отечественных экономистов  существует несколько трактовок  понятия «инвестиционный климат»:

• под инвестиционным климатом конкретного субъекта экономики (организации, региона, страны и т.п.) понимает совокупность характерных для каждой местности факторов (политических, экономических, юридических, социальных и др.), определяющих возможности и стимулы к осуществлению продуктивных инвестиций,
• инвестиционный климат - это обобщенная и, как правило, количественно (в том числе сравнительно) выраженная характеристика совокупности социальных, экономических, организационных, правовых, политических, этнокультурных и иных предпосылок, предопределяющих привлекательность инвестирования в ту или иную хозяйственную систему - экономику страны, региона, корпорации,
• инвестиционный климат – это среда, в которой протекают инвестиционные процессы.

     Согласно  данным Всемирного Банка, инвестиционный климат представляет собой совокупность характерных для каждой местности  факторов, определяющих возможности  компаний и формирующих у них  стимулы к осуществлению продуктивных инвестиций, созданию рабочих мест и расширению деятельности.

       В научной литературе сложилось  также понятие «региональный  инвестиционный климат». Оно представляет  собой систему социально-экономических  отношений, формирующихся под  воздействием широкого круга  взаимосвязанных процессов на  макро-, микро- и собственно региональном уровнях управления и создающих предпосылки для появления устойчивых инвестиционных мотиваций.

     Таким образом, большинство экономистов  в принципе одинаково трактуют содержание данного понятия, но при конкретизации  его структуры, методик оценки мнения расходятся.

     К основным законодательным актам, регулирующим инвестиционную деятельность в РФ относят:

1. ФЗ РФ от 25 февраля 1999 года N 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемой в форме капитальных вложений».
2. ФЗ от 29 апреля 2008 года N 57-ФЗ «О порядке осуществления иностранных инвестиций в хозяйственные общества, имеющие стратегическое значение для обеспечения обороны страны и безопасности государства».
3. ФЗ РФ от 22 июля 2005 года N 116-ФЗ «Об особых экономических зонах в РФ».
4. И другие.

       В качестве составляющих благоприятного  инвестиционного климата или  инвестиционной привлекательности  страны (региона) выделяют две  основные характеристики: объективные  возможности региона - инвестиционный  потенциал и условия деятельности  инвестора - инвестиционный риск.

     Под инвестиционным потенциалом понимается максимально возможный объем  средств (за счет всех источников и  с учетом существующей экономической  ситуации), который может быть использован  для инвестиций.

     Инвестиционный  риск характеризует вероятность  потерь инвестиций и дохода от них. Он показывает, почему не следует (или  следует) инвестировать в данное предприятие, отрасль, регион или страну. Риск суммирует правила игры на инвестиционном рынке. Степень инвестиционного  риска зависит от политической, социальной, экономической, экологической, криминальной ситуации. Рассчитываются следующие виды риска:

• экономический (тенденции в экономическом развитии региона);
• финансовый (степень сбалансированности регионального бюджета и финансов предприятий);
• политический (распределение политических симпатий населения по результатам последних парламентских выборов, легитимность местной власти);
• социальный (уровень социальной напряжённости);
• экологический (уровень загрязнения окружающей среды, включая радиационное);
• криминальный (уровень преступности в регионе с учётом тяжести преступлений);
• законодательный (юридические условия инвестирования в те или иные сферы или отрасли, порядок использования отдельных факторов производства).

     Инвестиционный  климат обычно характеризуется сочетанием инвестиционной привлекательности  и инвестиционной активности, которые  коррелируют, то есть инвестиционная привлекательность  — обобщённый фактор признаков, а  инвестиционная активность — зависимый  от него результат. Высокий уровень  корреляции текущей инвестиционной привлекательности регионов с текущей  инвестиционной экономической активностью  даёт возможность определить перспективную инвестиционную активность.

2. Факторы, влияющие на развитие инвестиционного климата.

     Оценка  инвестиционного климата основывается на анализе факторов, определяющих инвестиционный климат и способствующих экономическому росту. Обычно применяются  выходные параметры инвестиционного  климата в стране (приток и отток  капитала, уровень инфляции и процентных ставок, доля сбережений в ВВП), а  также входные параметры, определяющие значения выходных, характеризующие  потенциал страны по освоению инвестиций и риск их реализации. В их числе:

• природные ресурсы и состояние экологии;
• качество рабочей силы;
• уровень развития и доступность объектов инфраструктуры;
• политическая стабильность и предсказуемость, вероятность возникновения форс-мажорных обстоятельств:
• макроэкономическая стабильность: состояние бюджета, платежный баланс, государственный, в том числе внешний долг;
• качество государственного управления, политика центральных и местных властей:
• законодательство, полнота и качество в плане регулирования экономической жизни, степень либеральности;
• уровень соблюдения законности и правопорядка, преступность и коррупция;
• защита прав собственности, уровень корпоративного управления;
• обязательность партнеров при исполнении контрактов;
• качество налоговой системы и уровень налогового бремени;
• качество банковской системы и других финансовых институтов; доступность кредитования;
• открытость экономики, правила торговли с зарубежными странами;
• административные, технические, информационные и другие барьеры входа на рынок; уровень монополизма в экономике.

     Тенденции формирования инвестиционного климата  того или иного региона находятся  под влиянием двух групп факторов.

     Первая  из этих групп охватывает общестрановые признаки. Однако некоторые из составляющих в данной группе факторов достаточно равномерно «проецируются» (позитивно или негативно) на инвестиционный климат всех регионов России. Другие формально общефедеральные компоненты инвестиционного климата «проецируются» на инвестиционную привлекательность российских регионов весьма неодинаково.

     Вторая  группа факторов инвестиционного климата  на региональном уровне — специфические  черты или признаки данного конкретного  региона. Соответственно можно говорить, с одной стороны, о компонентах  инвестиционного климата региона, которые в той или иной мере лежат в сфере управляемости (полномочий органов власти) субъекта Федерации, а с другой — о факторах, воздействие  на которые находится в рамках полномочий федерального центра. В  связи с этим работа по формированию благоприятного инвестиционного климата  в регионах России, в том числе  в части привлечения иностранных  инвестиций, видится только как результат  тесного взаимодействия Федерации и ее субъектов, взаимодействия на основе баланса интересов и четкого разграничения соответствующего круга управленческих полномочий.

1.3.Подходы  к оценке инвестиционного  климата.

     Оценка  инвестиционной привлекательности  страны и региона реализации конкретного  проекта является важнейшим аспектом принятия любого инвестиционного решения. Чем сложнее ситуация в стране или регионе, тем в большей  степени инвесторы должны опираться  на результаты комплексной оценки его  инвестиционного климата. В то же время оценки инвестиционного климата  выступают важным элементом информационно-аналитической базы, позволяющей органам власти и управления, различных уровне принимать меры, последовательно улучшающие этот климат, делать условия приложения капитала в стране и ее регионах более благоприятными для различных групп инвесторов.

     Выделяют  четыре наиболее характерных подхода  к оценке инвестиционного климата.

     Первый  подход — преимущественно макроэкономический. Его основу составляют оценки макроэкономического характера (динамика и структура ВВП, объем и структура промышленного производства; динамика инвестиций, динамика различных категорий потребительских расходов и проч.).

     Второй  подход в оценке инвестиционного  климата делает акцент на факторы  институционального плана, что особенно существенно для оценки и прогнозирования инвестиционного климата стран с переходной (транзитивной) экономикой. Это институциональные факторы инвестиционного климата: ход приватизационных процессов; открытость рынков; либерализация внешнеэкономической деятельности; состояние законодательного регулирования предпринимательской и инвестиционной деятельности; условия перемещения товаров, капиталов и рабочей силы, степень развития отдельных инвестиционных рынков, в том числе фондового и денежного и т.д. К числу факторов институционального плана можно отнести и такие составляющие инвестиционного климата, как общее отношение власти к иностранным инвесторам, соблюдение законодательства властными органами, уровень оперативности при принятии решений о регистрации предприятий, доступность информации, уровень профессионализма местной администрации, эффективность деятельности правоохранительных органов, деловые качества и этика местных предпринимателей.

     Третий  подход - ресурсный (факторный) — основывается на оценке набора факторов, определяющих ресурсную обеспеченность инвестиционного процесса и через них — инвестиционный климат. Это общая характеристика экономического потенциала страны или региона, природно-ресурсный и биоклиматический потенциал, наличие свободных территорий для производственного инвестирования, уровень обеспеченности трудовыми ресурсами, научно-технический (инновационный) потенциал; развитость инфраструктуры и проч. Сюда же входят такие параметры, как объемы незавершенного строительства, степень изношенности основных производственных фондов, развитие строительной базы и т.д. Важной составляющей ресурсной стороны инвестиционного климата являются доступность бюджетных ресурсов, доступность кредита, уровень банковского процента, развитость межбанковского сотрудничества, удельный вес долгосрочных банковских кредитов.

     Наконец, четвертый подход к оценке инвестиционного  климата предполагает акцент на влияние  факторов социально-политического характера, что также важно для оценки степени благоприятности условий для инвестиционного процесса в странах с переходной (транзитивной) экономикой. Это как степень доверия населения к центральной, региональной и местной власти, взаимоотношения федерального центра и властей региона, региона и муниципалитетов; уровень социальной стабильности, состояние национальных отношений, уровень преступности, отношение населения к отечественным и иностранным предпринимателям, общие условия работы для иностранных специалистов и пр. 
 
 
 
 

II. Оценка инвестиционного климата на основании различных методов

      Анализ  инвестиционного климата является важным элементом выработки государственной  и региональной политики привлечения  и  использования капитала, поскольку, он, во-первых дает системное представление  о факторах, воздействующих на инвестора, во-вторых, предоставляет возможность  глубже оценить ситуацию в стране или в отдельном регионе, в-третьих, позволяет осознать мотивацию поведения  партнера.

      Известно  много различных методов оценки инвестиционного климата. С одной  стороны, это обусловлено сложностью задачи, наличием большего числа переменных. С другой стороны, инвестора могут  интересовать не просто общие условия  вложения капитала, а вполне конкретная ситуация на инвестиционном рынке. Отсюда могут возникнуть и специфические  требования к самому понятию инвестиционного  климата.

      В экономической литературе описан так  называемый универсальный метод  оценки инвестиционного климата, охватывающий максимальное количество экономических  характеристик, показателей торговли, характеристик политического климата, законодательной среды для инвестиций, позволяет глубоко и всесторонне оценить ситуацию в стране на настоящий момент и судить о возможностях ее развития. Число показателей и характеристик при данном методе может достигать десятков и сотен. Причем не исключается, что одна группа показателей говорит в пользу положительной оценки инвестиционного климата, а другая, наоборот, характеризует инвестиционный климат с другой стороны.

      Самым популярным методом оценки инвестиционного  климата на сегодняшний день является рейтинг. Рейтинг является важным показателем  для инвесторов, большинство которых  не в состоянии проводить самостоятельные  детальные исследования, особенно внутри других стран, а ориентируются на оценки рейтинговых агентств.

      Важными ориентирами для иностранных  инвесторов являются оценки экспертов Всемирного банка¹, специальные финансовые или кредитные рейтинги стран. На разработке таких рейтингов специализируются наиболее именитые экспертные агентства «большой шестерки»: Moody’s, Arthur Andersen, Standart and Poor’s, IBCA и др. Так, категории кредитных рейтингов агентства Standart and Poor’s включают:

1. Инвестиционные  рейтинги

2. Спекулятивные рейтинги

3. Аутсайдерские рейтинги

      Достоинствами рейтинговых методов является то, что они несложны в пользовании  и универсальны, что позволяет  применять их для разных стран, а  так же достаточно наглядны и понятны  – все это позволяет работать с ними специалистам из разных областей науки. Данные методики удобны при проведении исследований на макроэкономическом уровне, особенно при сопоставлении развития тех или иных государств или содружеств государств в целом.

      Однако  при исследовании отраслей хозяйства  и регионов страны данные методики приводят к погрешностям в оценке инвестиционного климата. Их недостатком  является субъективность подхода при  расчете тех или иных показателей.

      Одной из методик оценки предпринимательского риска в России является методика разработанная агентством ЮНИ-ВЕРС. Она позволяет оценивать инвестиционный климат на основе экспертной оценки уровня предпринимательского риска, составляющими которого являются следующие показатели:

• Социально-политический,
• Внутриэкономический
• Внешнеэкономический.

      Ранжирование  показателей проводится по десятичной шкале условий для инвестиций: от 1 «лучшие» до 10 «худшие». Инвестиционный климат рассматривается на макро- и  микроэкономическом уровне. Основное внимание при оценке инвестиционного климата на макроуровне уделяется состоянию экономики, положению в валютной и кредитной системах, таможенному режиму, стоимости рабочей силы и ее соотношению со средним уровнем квалификации работников, производительности труда и др. Большое значение при оценке социальной среды для инвестиций имеет отношение  к иностранным инвестициям в обществе, степень его расслоения, уровень безработицы, забастовочная активность и др.

      На  микроуровне на инвестиционный климат влияют отношения фирм-инвесторов и конкретных государственных органов, поставщиков, покупателей, банков, профсоюзов и трудовых коллективов фирм принимающей страны. Макро – и микроэкономические уровни в этой методике анализируются как целое, и результаты анализа используются для определения оценки инвестиционного риска.

      Ведущие позиции по оценке инвестиционного  климата в регионах России занимает рейтинговое агентство «Эксперт». РА «Эксперт» формирует информационную картину риск-потенциал регионов России. Она позволяет оценить, с одной стороны, масштабы бизнеса, к которым готов регион; с другой – насколько рискованно этот бизнес развивать².

      Существует  большое количество и других методов, характеризующих инвестиционный климата. К ним относятся методы интегрирования числовых значений частных показателей:

• метод интеграции по сумме мест, занимаемых каждым регионом по соответствующим показателям;
• метод взвешенной суммы частных показателей;
• метод средней геометрической;
• метод «Pattern»;
• метод многомерной средней.

     Первоначально наиболее используемым был метод  сопоставления по формуле многомерной средней. Этот метод представляет базу для анализа, прогнозирования и государственного регулирования региональных потоков инвестиций.

     В настоящее время общий показатель потенциала или риска рассчитывается как взвешенная сумма частных  видов потенциала или риска. Показатели суммируются, каждый со своим весовым  коэффициентом. Итоговый ранг региона  рассчитывается по величине взвешенной суммы частных показателей. В  результате каждый регион помимо ранга  характеризуется количественной оценкой: насколько велик его потенциал  как объекта инвестиций и до какой степени велик риск инвестирования в данный регион по сравнению со среднероссийским. Оценку весов вклада каждой составляющей в совокупный потенциал или интегральный риск получают в результате анкетирования, проводимого среди экспертов из российских и зарубежных инвестиционных, консалтинговых компаний и предприятий. Содействие в проведении экспертной оценки факторов инвестиционного климата среди зарубежных инвесторов оказывают зарубежные партнёры, в частности Союз немецкой экономики в России.

     Комплексная количественная оценка инвестиционной привлекательности российских регионов представляет большой интерес, так  как позволяет провести сравнительный  анализ регионов. Представление информации об инвестиционных возможностях регионов в агрегированном виде необходимо для  потенциальных инвесторов при выборе наиболее выгодных вложений. Интегральный показатель формируется множеством частных факторных признаков, измеряемых соответствующими показателями.

     Необходимость применения агрегированных (интегральных) показателей для оценки общего состояния  экономики обозначилась еще в  конце XIX - начале XX века Нейманном Шпаллартом, Де Фовилем, Жюленом, Персонсом и др. Первый подобный показатель в России был разработан только в 1922 г. Его построением занимался Конъюнктурный институт Наркомата финансов, который разработал два агрегированных показателя, отражающих состояние и развитие национальной экономики: 1) единый показатель конъюнктуры народного хозяйства («Экономический барометр Конъюнктурного института») и 2) групповой индекс, отражающий состояние государственного сектора хозяйства. «Экономический барометр» рассчитывался путем агрегирования 26 показателей. Помесячные данные по каждому из 26 первичных показателей в натуральном измерении относились к их среднему значению. Далее частные индексы сводились в шесть групповых на основе средней геометрической. Внутри каждой группы всем показателям присваивался одинаковый вес. Затем уже шесть групповых показателей тем же методом средней геометрической сводились в единый показатель.

     В дальнейшем для построения агрегированного  показателя, характеризующего какое-либо социально - экономическое явление, начали использоваться и другие методы, например, экспертные методы, к которым относятся прямые или косвенные экспертные оценки сравнительных значений агрегированного показателя или их параметров. Достоверность полученных результатов зависела от привлечения к анализу опытных экспертов. Однако оценки экспертов субъективны.

     Априорные методы - методы, в которых вид интегрального показателя и его параметра выбирались исходя из теоретических представлений о сущности изучаемого экономического явления, характере взаимосвязи исходных показателей, их значений для сопоставления экономических процессов.

     Методы  «распознавания образов» - это разнообразные методы многомерной классификации объектов. Они имеют более объективный характер, чем предыдущие методы. Их можно использовать для группировки частных показателей, из которых потом выделять в каждой группе наиболее типичный показатель, и рассматривать его как интегральную характеристику для соответствующей группы исходных показателей.

     Методы  факторного и компонентного анализа  в настоящее время применяются достаточно часто, так как дают неплохие результаты, хотя нередко возникают определенные трудности. Часто появляются плохо интерпретируемые отрицательные веса, слабая корреляционная связь агрегированного показателя с некоторыми из частных показателей.