Исследование инвестиционного поведения

Введение

Современная внешнеполитическая ситуация около России, в частности, введение санкций со стороны некоторых государств, поставила вопрос о недофинансированности отечественной экономики на новый уровень. В связи с этим на повестке дня стоит проблема привлечении населения в инвестиционный процесс.

Объектом исследования является инвестиционное поведение населения как социально-экономическое явление и факторы, влияющие на него.

Предметом исследования является инвестиционная деятельность населения.  
Инвестиционное поведение населения, как объект исследования.

Изучение инвестиционного поведения целесообразно начать с содержательного анализа понятий «инвестиции» и «инвестиционная деятельность». Федеральный закон об инвестиционной деятельности в Российской Федерации дает следующие определения:

«инвестиции – денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта;

инвестиционная деятельность – вложение инвестиций и осуществление практических действий в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта»1.

В работе «Экономический анализ реальных инвестиций» Липсиц И., Коссов В. под инвестициями понимают «…операции вложения денежных средств в реализацию проектов различного рода, направленных на получение … выгод в течение периода, превышающего один год»3. При этом так же представлено удобное в целях данной работы разделение инвестиций.

Рисунок 1. Виды инвестиций

Под материальными активами имеются в виду производственные здания и сооружения, любые виды машин и оборудования со сроком службы более одного года. Под нематериальными активами понимаются ценности, приобретенные в результате программ обучения, разработки торговых знаков, приобретение лицензий. Под денежными активами понимаются права на получение денежных сумм от других физических и юридических лиц, например, депозиты в банке, облигации, акции.

Исходя из данных определений и особенностей отечественной статистики в целях работы обследованию подлежат:

• материальные активы: вложения в потребительские товары длительного пользования и недвижимость
• нематериальные активы: вложения в человеческий капитал (образование и здравоохранение)
• финансовые активы: вложения во вклады и депозиты, приобретение ценных бумаг
• доходы населения как источник формирования инвестиций.

 

Анализ инвестиционного поведения населения.

В структуре использования денежных доходов населения инвестиционную активность населения характеризует приобретение недвижимости и прирост финансовых активов.

Таблица 1

Структура использования денежных доходов населения

Направление использования денежных доходов	2009	2010	2011	2012
Покупка товаров и оплата услуг	69,5	69,9	73,5	74
Обязательные платежи и разнообразные взносы	10,6	9,8	10,3	11,2
Приобретение недвижимости	2,9	3,4	4	4,3
Прирост финансовых активов	16,6	14,9	10,6	10,5
Прирост (уменьшение) денег  у населения	0,4	2	1,6	0
Итого	100	100	100	100

 

Рисунок 2. Структура использования денежных доходов

Доля использования денежных доходов населения на приобретение финансовых активов за рассматриваемы период уменьшилась на 6,1 п.п. с 16,6% в 2009 году до 10,5% в 2012 году. Исходя из этого факта можно сделать вывод о снижении привлекательности финансовых инструментов в целях инвестирования. Это может быть вызвано как позитивными факторами, например, привлекательностью инвестиций в материальные активы, так и негативными, например, недоверие населения к финансовой системе.

Обратная ситуация наблюдается по инвестированию денежных доходов населения в недвижимость. Использование денежных доходов на приобретение недвижимости за рассматриваемы период увеличилось на 1,4 п.п. с 2,9% в 2009 году до 4,3% в 2012 году. Данный может подтверждать выводы предыдущего абзаца. Однако нельзя сказать наверняка какие факторы первичны.

Доля использованных денежных доходов населения на покупку товаров и услуг увеличилась за рассматриваемый период с 69,5% до 74%.

Так как использование денежных доходов на покупку товаров и услуг включаются такие инвестиционные расходы, как на товары длительного пользования и на образование, необходимо рассмотреть структуру потребительских расходов отдельно.

Ввиду отсутствия точной статистической информации для анализа потребительских расходов населения используются результаты выборочного обследования домашних хозяйств.

 

 

 

 

 

Таблица 2

Структура потребительских расходов домашних хозяйств в соответствии с КИПЦ-ДХ

Направление потребительских расходов	2009	2010	2011	2012
Продукты питания и безалкогольные напитки	30,5	29,6	29,5	28,1
Алкогольные напитки и табачные изделия	2,4	2,4	2,5	2,5
Одежда и обувь	10,4	10,8	10,1	10,1
Жилищно-коммунальные услуги и топливо	10,8	11,3	11,4	10,9
Предметы домашнего обихода, бытовая техники	7,0	6,2	6,5	6,3
Здравоохранение	3,1	3,2	3,5	3,4
Транспорт	13,4	14,9	15,9	17,3
Связь	3,8	3,8	3,7	3,5
Организация отдыха и культурные мероприятия	7,3	6,8	6,8	6,9
Образование	1,5	1,3	1,2	1,3
Гостиницы, кафе и рестораны	3,4	3,4	3,2	3,4
Другие товары и услуги	6,4	6,3	6,0	6,3
Итого	100,0	100,0	100,0	100,0

 

Исходя из классификации потребления домашних хозяйств по целям, к инвестиционным затратам можно отнести:

• материальные активы: одежда и обувь, предметы домашнего обихода, бытовая техника
• нематериальные активы: здравоохранение, образование.

Заранее следует оговорится, что в целях работы к вложениям в нематериальные активы не отнесены затраты на культурные мероприятия ввиду их суммирования с затратами на организацию отдыха.

Рисунок 3. Структура потребительских расходов домашних хозяйств в соответствии с КИПЦ-ДХ

Использование потребительских затрат в целях инвестиции в материальные активы за рассматриваемы период уменьшились с 17,4% до 16,4%. В целях инвестирования в человеческих капитал увеличились на 0,1 п.п..

Данные группы инвестиционных расходов можно выделить из расходов на покупку товаров и услуг в структуре использования денежных доходов населения.

 

 

 

 

Таблица 3

Структура использования денежных доходов населения на инвестиционные цели

	2009		2010		2011		2012
Направление инвестиций населения	% от денежных доходов населения	% от инвестиций населения	% от денежных доходов населения	% от инвестиций населения	% от денежных доходов населения	% от инвестиций населения	% от денежных доходов населения	% от инвестиций населения
Материальные активы	14,99	46,44	15,28	49,51	16,20	58,78	16,44	59,32
Нематериальные активы	0,69	2,14	0,69	2,23	0,76	2,76	0,77	2,79
Финансовых активов, за исключение наличных денег	16,60	51,42	14,90	48,27	10,60	38,46	10,50	37,89
Итого	32,28	100,00	30,87	100,00	27,56	100,00	27,71	100,00

 

Рисунок 4. Использование денежных доходов населения на инвестиционные цели

За рассматриваемый период население стало меньше инвестировать. Так в 2009 году на инвестиционные цели было израсходовано 32,28% денежных доходов, против 27,71% в 2012. Таким образом, можно сделать вывод, что величина среднедушевых денежных доходов влияет на инвестиционное поведения населения в меньшей мере, нежели иные факторы.

Структура использования денежных активов на инвестиционные цели потерпела серьезное изменение:

• доля использования доходов на инвестирование в финансовые активы уменьшилась на 13,65 п.п. с 51,42% в 2009 до 37,89% в 2012;
• доля использования доходов на инвестирование в материальные активы увеличилась на 12,88 п.п. с 46,44% до 59,32%;
• доля использования доходов на инвестирование в нематериальные активы увеличилась на 0,65 п.п. с 2,14% до 2,79%.

 

Региональный аспект инвестиционного поведения населения

Для изучения регионально аспекта инвестиционного поведения населения произведены группировки по доле денежных доходов населения использованными на инвестиционные цели, в том числе в виде вложений в материальные, нематериальные и финансовые активы, а так же по среднедушевым денежным доходам, коэффициенту демографической нагрузки и компонентам формирования денежных доходов населения с последующим анализом.

Таблица 4

Показатели вариации по величинам доли денежных доходов населения на инвестиционные цели по видам

Показатель	Минимальное значение	Максимальное значение	Среднее значение	Среднее квадратическое отклонение	Коэффициент вариации
Всего инвестиций, в том числе	6,71	43,64	26,62	6,25	0,23
В материальные активы	4,03	23,03	14,05	3,05	0,22
В нематериальные активы	0,18	5,95	2,98	0,99	0,33
В финансовые активы	1,00	24,90	9,59	4,75	0,50

 

Распределение регионов по доле использования денежных доходов населения на инвестиционные цели и в том числе в материальные активы однородно. Можно произвести группировку, воспользовавшись формулой Стерджеса для определения величины интервала.

Таблица 5

Группировка регионов по доле использования денежных доходов на инвестиционные цели

Группа	Нижняя граница группы	Верхняя граница группы	Количество регионов в группе
1	6,71	11,72	2
2	11,72	16,72	2
3	16,72	21,73	9
4	21,73	26,74	28
5	26,74	31,74	32
6	31,74	36,75	6
7	36,75	41,76	3
8	41,76	46,76	1
Итого			83

 

Первые 3 группы можно объединить ввиду малого наполнения. Аналогично последние 3 группы.

Таблица 6

Новая группировка регионов по доле использования денежных доходов на инвестиционные цели

Группа	Нижняя граница группы	Верхняя граница группы	Количество регионов в группе	Среднедушевые денежные доходы, рублей	Коэффициент демографической нагрузки
1	6,71	21,73	13	21122,49	666
2	21,73	26,74	28	21693,54	656
3	26,74	31,74	32	20301,44	679
4	31,74	46,76	10	28048,34	650
Итого			83

 

В первую группу, затраты на инвестиционные цели которых составляют менее 21,73% денежных доходов населения вошли следующие регионы: Ненецкий автономный округ, Республика Ингушетия, Чеченская Республика, Республика Тыва, Ленинградская область, Республика Башкортостан, Самарская область, Республика Адыгея, Республика Алтай, Карачаево-Черкесская Республика, Республика Дагестан, Чукотский автономный округ, Республика Калмыкия.

В последнюю группу, затраты на инвестиционные цели которых составляют от 31,74% до 46,76% денежных доходов населения вошли следующие регионы: Ставропольский край, Калининградская область, Краснодарский край, Пензенская область, Камчатский край, Ростовская область, Республика Хакасия, Приморский край, г. Санкт-Петербург,            г. Москва.

Сравнив размеры инвестиций населения со среднедушевыми денежными доходами, можно предположить наличие прямой связи между данными показателями.

Таблица 6

Группировка регионов по доле использования денежных доходов на инвестиционные цели в материальные активы(после объединения)

Группа	Нижняя граница группы	Верхняя граница группы	Количество регионов в группе	Среднедушевые денежные доходы, рублей	Коэффициент демографической нагрузки
1	4,03	11,76	14	26584,54	647
2	11,76	14,33	30	21326,84	673
3	14,33	16,91	29	20175,21	669
4	16,91	24,64	8	26724,78	661
Итого			83

 

В первую группу, затраты на инвестиционные цели в материальные активы которых составляют менее 11,76% денежных доходов населения вошли следующие регионы: Республика Ингушетия, Чукотский автономный округ, Ненецкий автономный округ, Республика Тыва, Магаданская область, Костромская область, Смоленская область, Ленинградская область, Белгородская область, Забайкальский край, Камчатский край, Волгоградская область, Самарская область, Еврейская автономная область.

В последнюю группу, затраты на инвестиционные цели в материальные активы которых составляют от 16,91% до 24,64% денежных доходов населения вошли следующие регионы: Кабардино-Балкарская Республика, Удмуртская Республика, Республика Татарстан, Краснодарский край, Новгородская область, Республика Мордовия, Московская область,       г. Санкт-Петербург, Ульяновская область, г. Москва.

Общими регионами в первой группе оказались 4 региона (Республика Ингушетия, Республика Тыва, Ленинградская область, Самарская область). В последней 3 региона (г. Санкт-Петербург, г. Москва, Краснодарский край).

Для сопоставимости групп, группировка регионов по доле использования денежных доходов на инвестиционные цели в нематериальные  и финансовые активы произведена на 4 группы

Таблица

Группировка регионов по доле использования денежных доходов на инвестиционные цели в нематериальные активы

Группа	Нижняя граница группы	Верхняя граница группы	Количество регионов в группе	Среднедушевые денежные доходы, рублей	Коэффициент демографической нагрузки
1	0,18	2,53	21	26070,09	627
2	2,53	3,31	31	18948,50	682
3	3,31	4,09	22	19493,88	680
4	4,09	6,44	9	27483,55	666
Итого			83

 

В первую группу, затраты на инвестиционные цели в материальные активы которых составляют менее 2,53% денежных доходов населения вошли следующие регионы: Республика Ингушетия, Чеченская Республика, Ненецкий автономный округ, Республика Дагестан, Чукотский автономный округ, Республика Тыва, Магаданская область, Республика Калмыкия, Ямало-Ненецкий автономный округ, Курганская область, Республика Саха (Якутия), Камчатский край, Ханты-Мансийский автономный округ – Югра, Республика Мордовия, Ленинградская область, Костромская область, Республика Марий Эл, Республика Бурятия, Еврейская автономная область, Московская область, Тюменская область.

В последнюю группу, затраты на инвестиционные цели в материальные активы которых составляют от 4,09% до 6,44% денежных доходов населения вошли следующие регионы: Хабаровский край, Республика Татарстан, г. Москва, Республика Хакасия, Воронежская область, Краснодарский край, Волгоградская область, Ставропольский край, Ростовская область.

 

 

 

 

 

 

 

Группировка регионов по доле использования денежных доходов на инвестиционные цели в финансовые активы

Группа	Нижняя граница группы	Верхняя граница группы	Количество регионов в группе	Среднедушевые денежные доходы, рублей	Коэффициент демографической нагрузки
1	1,00	4,24	11	16680,28	678
2	4,24	7,48	16	24118,71	646
3	7,48	10,72	27	20619,18	672
4	10,72	26,92	29	22940,53	666
Итого			83

 

В первую группу, затраты на инвестиционные цели в материальные активы которых составляют менее 4,24% денежных доходов населения вошли следующие регионы: Чеченская Республика, Республика Калмыкия, Республика Адыгея, Республика Ингушетия, Республика Дагестан, Республика Тыва, Ненецкий автономный округ, Ульяновская область, Кабардино-Балкарская Республика, Карачаево-Черкесская Республика, Республика Алтай.

В последнюю группу, затраты на инвестиционные цели в материальные активы которых составляют от 10,72% до 26,92% денежных доходов населения вошли следующие регионы: Ивановская область, Еврейская автономная область, Омская область, Чувашская Республика, Хабаровский край, Иркутская область, Псковская область, Воронежская область, Забайкальский край, Калужская область, Архангельская область, Краснодарский край, Амурская область, Вологодская область, Сахалинская область, Смоленская область, Брянская область, Ярославская область, Ставропольский край, Рязанская область, Пензенская область, г. Москва, Костромская область, г. Санкт-Петербург, Магаданская область, Камчатский край, Калининградская область, Приморский край, Республика Хакасия.

 

 

 

 

Сравнение распределения регионов по группам при группировке основанных на различных признаках

Группа	Количество регионов вошедших в группы при группировке по доле денежных доходов использованных на инвестиционные цели
	Всего	На материальные активы	На нематериальные активы	На финансовые активы
1	13	14	21	11
2	28	30	31	16
3	32	29	22	27
4	10	8	9	29

 

Рисунок  . Сравнение распределения регионов по группам при группировках основанных на различных признаках

 

В группы по разным признакам вошли разные регионы за редким исключением.

Так лидерами по всем показателям оказались 4 региона (г. Москва, г. Санкт-Петербург, Ставропольский край, Краснодарский край), аутсайдерами 6 регионов (Республика Калмыкия, Республика Дагестан, Чеченская Республика, Республика Тыва, Ненецкий автономный округ, Республика Ингушетия).

Да и это получено исходя из среднего значения ранга по 4 рейтингам, на основе вышеперечисленных группировочных признаков.

Никаких выводов из этого сделать нельзя.

 

Региональный аспект инвестиционного поведения населения

Для изучения регионально аспекта инвестиционного поведения населения произведены группировки по доле денежных доходов населения использованными на инвестиционные цели, в том числе в виде вложений в материальные, нематериальные и финансовые активы, а так же по среднедушевым денежным доходам, коэффициенту демографической нагрузки и компонентам формирования денежных доходов населения с последующим анализом.

Таблица 4

Показатели вариации по величинам доли денежных доходов населения на инвестиционные цели по видам

Показатель	Минимальное значение	Максимальное значение	Среднее значение	Среднее квадратическое отклонение	Коэффициент вариации
Всего инвестиций, в том числе	6,71	43,64	26,62	6,25	0,23
В материальные активы	4,03	23,03	14,05	3,05	0,22
В нематериальные активы	0,18	5,95	2,98	0,99	0,33
В финансовые активы	1,00	24,90	9,59	4,75	0,50