Классификация видов ценных бумаг

3. Классификация видов  ценных бумаг –  это деление ценных бумаг на подвиды. Подвиды могут делиться еще дальше.

1. Временной признак.

1.  Срок существования:

• Срочные (бумаги, имеющие установленный при их выпуске срок существования) делятся на краткосрочный (до 1 года), среднесрочные (10 лет) и долгосрочные (30 лет);
• Бессрочные (бумаги, срок обращения которых ничем не обозначен при выпуске).

 1. Происхождение ценных бумаг : (первичные, вторичные).

II. Пространственный признак.

1.Форма существования: бумажная, безбумажная. В прошлом ценные бумаги существовали исключительно в бумажной форме и печатались типографским способом на специальных бумажных бланках. В последнее время в связи со значительным увеличением оборота ценных бумаг многие из них стали оформляться в виде записей в книгах учета, а также на счетах, т.е. перешли в безбумажную форму.

2. Национальная принадлежность (отечественная, национальная).

3. Территориальная  принадлежность ( по региону страны).

III. Рыночный признак.

1. Тип использования: инвестиционные (бумаги, являющиеся объектом для вложения капитала); не инвестиционные (бумаги, которые обслуживают денежные расчеты на товарных и других рынках).
2. Порядок владения:

• Именные ( имя держателя бумаг   регистрируется в реестре акционеров, который ведется эмитентом , если количество акционеров не превышает 500 человек);
• Предъявительские ( имя держателя не регистрируется у эмитента, бумага передается другому лицу путем простого вручения);
• Ордерные (это именная ценная бумага, передается другому лицу путем передаточной надписи (индоссамента).

3. Форма выпуска: эмиссионные ( выпускаются крупными сериями, в больших количествах); не эмиссионные (выпуск поштучно или небольшими сериями).
4. В зависимости от правового статуса эмитента (государственные, негосударственные, муниципальные и ценные бумаги государственных учреждений).
5. Характер обращаемости: рыночные (бумаги могут свободно продаваться и покупаться на рынке); нерыночные (бумаги  нельзя продать никому, кроме как тому, кто ее выпустил, и то по истечению определенного срока).
6. Уровень риска: рисковые (бумаги, не котирующиеся на вторичном рынке); мало рисковые (бумаги, имеющие рыночную котировку); без рисковые (надежные).
7. Наличие дохода:

• Доходные;
• Безвыходные (при выпуске бумаги не оговаривается размер дохода).

8. Форма вложения средств (деньги инвестируются в долг или для приобретения прав собственности):

• Долговые (бумаги, выпускающиеся не ограниченный срок с последующим возвратом вложенных денежных сумм);
• Долевые (бумаги, дающие право на собственность).

9. Экономическая сущность (акции, облигации, векселя и др.)

Классифицируем  ценные бумаги с точки зрения их экономической сущности или вида прав владельца ценной бумаги. Экономическая  сущность и рыночная форма каждой ценной бумаги и обладает целым набором  характеристики.

4. Регулирование рынка ценных бумаг - это упорядочение деятельности  на нем всех его участников и операций между ними со стороны уполномоченных органов.  Начало регулирования положил закон СССР «О кооперации» и Закон «О собственности в СССР». Нормативные документы, регулирующие деятельность на рынке ценных бумаг начали разрабатываться в конце 1990 года. Финансовые скандалы 1994 – 1995 гг. привели к многочисленным заявлением об отсутствии нормативной базы фондового рынка в стране. Однако процесс формирования правовой базы постепенно набирал силу. В 1995 г. Появился Гражданский Кодекс РФ (Часть I и II), был принят закон «Об акционерных обществах». В 1996 г. Закон «О Рынке ценных бумаг». Указ Президента РФ «Об утверждении концепции развития рынка ценных бумаг в РФ».

   Законы о  ценных бумаг имеют целью обеспечивать  эффективное действие на фондом  рынке при минимальных расходах  и максимальной безопасности  его участников, а также создавать  основу и способность к усовершенствования регулирования фондового рынка.

 Структура регулирования

Цели  регулирования:

1. Поддерживать порядок на рынке и создавать нормальные условия работы его участников.
2. Защищать участников от мошенничества и недобросовестности  юридических и физических лиц.
3. Обеспечивать свободный процесс ценообразования в зависимости от спроса и предложения.
4. Создавать эффективный рынок со стимулами для предпринимательской деятельности.
5. Создавать новые и поддерживать необходимые для общества рынка и рыночной структуры.

Процесс регулирования:

• Создание законодательной базы функционирования рынка.
• Отбор профессиональных участников рынка.
• Контроль над соблюдением всеми участниками рынка норм и правил рынка.
• Создание системы санкций за нарушение норм и правил. Система регулирования рынка ценных бумаг включает в себя:
• Государственные органы регулирования;
• Регулирования рынка профессиональными участниками рынка (саморегулирующие организации);
• Общественное регулирование (осуществляемое через общественное мнение).

Функции государственного регулирования:

1. Разработка программы и стратегии развития рынка ценных бумаг.
2. Установлений требований к участникам рынка, установка различных стандартов.
3. Контроль за финансовой безопасностью и устойчивостью рынка, надзор за выполнением распоряжений по безопасности.
4. Обеспечение информированности всех инвесторов о состоянии рынка ценных бумаг.
5. Формирование государственной системы страхования на рынке ценных бумаг.
6. Контроль и предупреждение чрезмерного вложения инвестиций в государственные ценные бумаги.

  Структура органов государственного регулирования российского рынка ценных бумаг.

1. Администрация  Президента РФ  участвует в  работе ФКЦБ. Контрольное управление  осуществляет специальный мониторинг  выполнения указов и распоряжений  Президента, связанных с приватизацией  и РЦБ. 

2. Правительство  РФ осуществляет общее руководство  развитием РЦБ через федеральные органы исполнительной власти, ведет законопроектную деятельность, осуществляет подготовку проектов Указов и распоряжений  Президента РФ, а также законов в области ценных бумаг.

3. Федеральная комиссия  по ценным бумагам (ФКЦБ) издает  распоряжения по вопросам выдачи, приостановления  и аннулирования  лицензирования профессиональных  участников РЦБ, а также по  вопросам, имеющим распределительный  или индивидуальный характер, не  требующий принятия постановлений  в соответствии с федеральным  законом. 

4. Центральный банк РФ регулирует выпуски ценных бумаг кредитных организаций, осуществляет операции и регулирует порядок осуществления кредитными организациями операций на открытым РЦБ, устанавливает и контролирует антимонопольные требования к операциям на РЦБ.

5. Минфин РФ регистрирует  выпуски   ценных бумаг корпораций, у 1 и. гктов федерации и органов местного самоуправления; лицензирует фондовые биржи, инвестиционные компании и фонды; осуществляет выпуск государственных ценных бумаг и регулирует их обращение.

6. Департамент страхового  надзора министерства финансов  РФ регулирует деятельность страховых  компаний на рынке ценных бумаг.

5. Лицензирование профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг.

Все виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг  осуществляется на основании специально разрешения – лицензии выдаваемой ФКЦБ или уполномоченными ею органами на основании генеральной лицензии.

   Органы, выдавшие  лицензии, контролирует деятельность профессиональных участников рынка ценных бумаг, и принимают решение об отзыве выданной лицензии при нарушении законодательства РФ о ценных бумаг.

   Деятельность  профессиональных участников рынка  ценных бумаг лицензируется тремя  видами лицензий: лицензией профессионального  участника рынка ценных бумаг,  лицензией на осуществление деятельности  по ведению реестра, лицензией  фондовой биржи.

В соответствии с  лицензией, с учетом требований и  ограничений по совмещению отдельных  видов профессиональной деятельности, предусмотренных  Положением «О лицензировании различных видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг  РФ», профессиональные участники вправе осуществлять следующие виды профессиональной деятельности:

• Брокерская деятельность;
• Дилерская деятельность;
• Деятельность по управлению ценными бумагами;
• Деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг;
• Депозитарная деятельность;
• Клиринговая деятельность;

Лицензия, выданная профессиональному участнику, не может  быть и. и. дана другому лицу.

  Брокерская  деятельность, дилерская деятельность, деятельность по управлению ценными  бумагами и депозитарная деятельность  могут осуществляться одной организацией, имеющей лицензию на осуществление  соответствующих  видов профессиональной  деятельности  с учетом  требований, предъявленных                                        к профессиональным участникам, которые должные соблюдаться ими в течение всего срока действия лицензии.

ФКЦБ после принятия решения о приостановлении, возобновлении  действия, аннулирования лицензии ими  получения копии документально  оформленного решения лицензирующего органа вносит в Единый реестр выданных, приостановленных и аннулированных лицензий профессиональных участников.

6. Принципы проведения торгов и расчетов. Механизм торговли.

В основу механизма  торговли на ММВБ в рамках основного  режима торгов заложен принцип «Order driven market» - рынок конкурирующих между собой заявок, при котором сделка заключается автоматически при пересечении условий во встречных заявках. Выставление заявок и заключение сделок в Секции фондового рынка ММВБ производится в течение торгового дня, который делится на следующие периоды:

• Пред торговый период (определяется цена открытия);
• Торговая сессия;
• После торговый период  (сделки совершаются по средневзвешенной цене, определяемой в течение последних 30 минут торговой сессии).

Торги крупными пакетами ценных бумаг (Режим переговорных сделок).

   Параллельно  с основным режимом торгов  реализован механизм торговли  крупными пакетами ценных бумаг.  В рамках этого режима участники  приводят к соглашению со своим  контрагентом путем выставления  так называемых «адресных» (адресованных  конкретному Участнику торгов) и  «безадресных» (выставленных без  указания конкретного Участника)  заявок. В данном режиме Участники могут оговаривать срок исполнения сделки от текущего торгового дня до 30 дней после заключения сделки.

Механизм  расчетов и клиринга. Клиринговые функции на рынке корпоративных ценных бумаг выполняет сама биржа на основании соответствующей лицензии, выданной ФКЦБ России.  В рамках системы Клиринга и расчетов ММВБ осуществляется:

• Сверка сделок;
• Контроль достаточности обеспечения;
• Определение обязательств участников (клиринг);
• Расчеты по обязательствам участников с соблюдением принципа «поставки против платежа»;
• Обеспечения исполнения сделок.

Сверка. Сделка с кодом расчетов ТО (исполнение в день заключения сделки с контролем достаточности обеспечения в момент заключения сделки), заключаемая в электронной системе торгов ММБВ, проходит сверку в момент заключения и не требует дополнительного подтверждения со стороны ее участников после завершения торгов (т.е. является Iocked – in trade). При этом сверка сделки проходит по правилам ее заключения. Сделки с кодами расчетов ВО – ВЗО (исполнение на 30 день после даты торгов без контроля достаточности обеспечения в момент заключения сделки) для включения их в клиринг должны пройти процедуры сверки.

  Сверка сделок с кодами расчетов ВО – ВЗО производится путем подачи контрагентами в дату исполнения  в Систему торгов встречных отчетов о сделках. При этом участники могут гибко управлять процессом исполнения своих обязательств по разным сделкам с несколькими контрагентами, используя информацию о всех сделках, подлежащих исполнению в данный день, и о всех поданных их контрагентами отчетах о сделках, и определять последовательность исполнения этих сделок. При совпадении в отчетах параметров сделки а также при соблюдении участниками других необходимых условий, сделка считается сверенной и регистрируется в Системе торгов ММВБ.

Определение обязательств. Определение обязательств участников по сделкам, заключенным на ММВБ, происходит на базе механизма многостороннего неттинга:

Механизм многостороннего неттинга обеспечивает:

• Сокращение объема и числа транзакций;
• Сокращение издержек участников на осуществление операций.

В многосторонний неттинг включаются только обеспеченные сделки. В ходе многостороннего неттинга происходит частичное исполнение обязательств путем взаимозачета встречных однородных требований и обязательств участников. В незачтенной части обязательства и требования участников определяются как нетто – обязательства и нетто – требования, в соответствии с которыми проводятся окончательные расчеты по итогам дня. Необеспеченные сделки в многосторонний неттинг не включается. При этом исполнение обязательств по необеспеченным сделкам переносится на каждый следующий рабочий день, не не более, чем на 5 часов рабочих дней.

Расчеты. Использование системы расчетов, при котором ММВБ выступает в качестве клиринговой  организации, позволило бирже:

• сократить нагрузку на подразделение Back – offise участников рынка и снизить их транзакционные издержки, связанные с оформлением сделок и их исполнением;
• существенно сократить время проведения расчетов. Так, расчеты по сделкам с кодом расчетов ТО завершаются в день их заключения, то есть на день «Т – Ю»;
• ввести механизм контроля за соблюдением принципа «поставки против платежа» и за счет этого исключить возможность возникновения «principaltisk»;
• взять на себя гарантии по исполнению сделок, заключенных на бирже.

Механизм  расчетов «поставка  против платежа»

1. Предоставление участниками отчетных документов по их нетто обязательствам. Передача расчетных документов в расчетную палату и Уполномоченный депозитарий.
2. Перевод денежных средств и ценных бумаг по счетам В Расчетной палате и Уполномоченной депозитарии (переводы остаются «условными» и «отзывными» до получения от ММВБ дополнительного распоряжения).
3. Передача на ММВБ отчетов об исполнении расчетных документов.
4. Передача в расчетную палату и Уполномоченный депозитарий дополнительного распоряжения (переводы становятся «окончательными».

Обеспечение исполнения сделок.

Одним из ключевых элементов  системы клиринга и расчетов является механизм обеспечения исполнения сделок, заключенных на ММВБ. На практике этот механизм означает следующее:

1. ММВБ гарантирует каждому участнику исполнение сделок с кодом расчетов ТО;
2. ММВБ обеспечивает для каждого участника исполнение сделок кодами расчетов ВО – ВЗО на условиях «поставка против платежа».

Для обеспечения  исполнения сделок в рамках системы  клиринга и расчетов ММВБ используется следующие инстументы:

• Требование о резервировании денежных средств и ценных бумаг (в том числе предварительном для сделок с кодом расчетов в ТО) участниками на счетах в Расчетной палате и Уполномоченном депозитария;
• Процедура контроля достаточности обеспечения;
• Процедура исключения необеспеченных сделок из многостороннего неттинга; механизм контроля за соблюдением условия «поставка против платежа»

Развитие  рынка корпоративных  облигаций.

Развитие листинга как механизм контроля качества корпоративного управления компаний  - эмитентов.

  Одним из важнейших  факторов, определяющих качество  торгуемых ценных бумаг, а следовательно и интерес интересов к этим активам, является уровень корпоративного управления компаний – эмитентов. Биржа через процедуру листинга определяет и контролирует такие важнейшие аспекты корпоративного управления компаний – эмитентов, как информационная прозрачность их деятельности и инсайдерская торговля.

• Создание и расширение договорной базы между ММВБ и компаниями эмитентами, ценные бумаги которых включены в котированные листы Биржи. Проводилась работа не только по увеличению числа заключенных договоров с компаниями  - эмитентами, но и по унификации, с учетом отраслевой специфики компаний – эмитентов, договорной базы, с целью улучшения параметров и сроков предоставления ими информации.
• Подготовка экспертных заключений и информационно – аналитических материалов по всем компаниям – эмитентам, подавших заявление о включении своих ценных бумаг в Котировальные листы Биржи. Проведение работы по поддержанию ценных бумаг в Котировальных листах ММВБ.
• Осуществление раскрытия информационно о компаниях – эмитентах. Отдел листинга проводил работу по сбору информации, поступающей от компаний – эмитентов (квартальная и прочная отчетность, а так же информация о существенных фактах событиях), а также по составлению собственных информационно – аналитических материалов.

Эта информация, производимая и аккумулированная Отделом листинга, являлась открытой и предоставлялась  членам СФР в том числе посредством Интернетом. Осуществлялся контроль за своевременным исполнением эмитентами существующих договорных обязательств перед ММВБ по раскрытию информации. Был реализован ряд проектов, направленных нам улучшения качества корпоративного управления российских эмитентов и предотвращения инсайдерской торговли:

• Совместно с TASIS разработаны рекомендации компаниями – эмитентам по созданию внутренних правил пользования внутренней информацией, а также разработал готовый образец таких Правил.