Международная валютная система. 6

Международная валютная система (international monetary system) представляет собой закрепленную в международных  соглашениях форму организации  валютных отношений, функционирующих  самостоятельно или обслуживающих  международное движение товаров  и факторов производства. Международная валютная система включает в себя следующие элементы:

-мировой денежный товар,

-валютный курс,

-валютные рынки

-международные валютно-финансовые организации.

Глава 1. Основные элементы международной валютной системы

1.1 Международный денежный товар. Валюта. Виды валют.

      Мировой денежный товар принимается каждой страной в качестве эквивалента  вывезенного из нее богатства  и обслуживает международные  отношения (экономические, политические, культурные).

      Первым  международным денежным товаром выступало золото. Далее мировыми деньгами стали национальные валюты ведущих мировых держав (кредитные деньги). В настоящее время в этом качестве также распространены композиционные, или фидуциарные (основанные на доверии к эмитенту), деньги. К ним относятся международные и региональные платежные единицы (такие, как СДР и ЭКЮ).

      Валютой (currency) называются национальные денежные единицы, опосредующие международные  экономические отношения.

      Различают узкое и широкое определение  валюты. По узкому определению под валютой понимают банкноты и монеты, являющиеся законными платежными средствами на территории данного государства. В более широком смысле под валютой понимают не только банкноты и монеты, но и требования, выраженные в виде банковских вкладов, векселей и чеков. Следовательно, можно дать и другое определение валюты.

      Валютой является любой товар, выполняющий  функции денег на международном  уровне.

      Международная валюта (международная счетная единица) эмитируется Международным валютным фондом (МВФ). Ее представляют СДР (Special Drawing Rights) — специальные права заимствования являющиеся безналичными денежными средствами в виде записей на специальном счете страны в МВФ.

      СДР являются необеспеченными денежными  знаками, их принятие страной в качестве платежного средства основывается на доверии страны к эмитенту. Система СДР начала функционировать с 1970 г. СДР представляют собой «корзину», состоящую из национальных валют, которая пересматривается каждые 5 лет с учетом устойчивости каждой валюты и ее репрезентативности в международных торговых и финансовых операциях.

Основным  критерием отбора валют для «корзины»  СДР является частота их использования  в международных расчетах и экспортно-импортных  операциях.

      Вес каждой валюты в - «корзине» СДР обусловлен: 1) объемом экспорта товаров и услуг государства и 2) объемом резервов деноминированных в валюте данной страны и принадлежащих другим странам — членам МВФ. На период 2001—2005 гг. МИФ отобрал для СДР четыре валюты: доллар США, евро, японскую иену и фунт стерлингов.

Стоимость СДР выражается в долларах США. Официальные, курсы устанавливаются на Лондонской бирже и публикуются во всех основных финансовых газетах мира и в Интернете.

      Региональной  валютой является евро, который представляет собой национальную валюту 12 государств - членов ЕС (за исключением Дании, Швеции, Великобритании), объединённых в Экономический валютный союз (ЭВС).

      По  отношению к валютным запасам  страны различают:

-резервную валюту, под которой понимается иностранная валюта, в которой центральные банки других государств накапливают и хранят резервы для международных расчетов по внешнеторговым операциям и иностранным инвестициям. Резервная валюта служит базой определения валютного паритета и валютного курса для других стран. К таким валютам относятся доллар США, евро, немецкая марка, японская иена, фунт стерлинг и швейцарский франк

-нерезервную валюту - валюту, которая не используется для хранения валютных запасов, страны.

      По  отношению к курсам других валют  различают:

-сильную (твердую) валюту — устойчивую валюту со стабильным курсом. К таким валютам можно отнести доллар США, японскую иену, немецкую марку и швейцарский франк. Это связано с интенсивным экономическим развитием Германии и Японии в последние 30 лет, а также с постоянным притоком капиталов в Швейцарию.

-слабую (мягкую) валюту – валюту, не устойчивую по отношению к собственному номиналу и к курсам других валют. Такими валютами являются большинство национальных валют развивающихся стран, например бразильский реал, мексиканский песо, армянский драм и др.

      По  режиму применения различают:

-свободно конвертируемую валюту (СКВ) – валюту, свободно обмениваемую на любую другую валюту. Абсолютной конвертируемостью обладают валюты, входящие в «корзину» СДР, а также валюты стран Западной Европы и др.

-частично конвертируемую валюту – валюту, обладающую ограниченными возможностями обмена на другие валюты. К такой валюте, например, относится российский рубль.

-Неконвертируемую (замкнутую) валюту – валюту, используемую в пределах только одной страны. К примеру, такой валютой является монгольский тугрик. 

1.2 Валютный курс

      Развитие  внешнеэкономических отношений  требует особого инструмента, посредством  которого субъекты, действующие на международном рынке, могли бы поддержать между собой тесное финансовое взаимодействие. Таким инструментом выступают банковские операции по обмену иностранной валюты. Важнейшим элементом в системе банковских операций с иностранной валютой является обменный валютный курс.

      Валютный  курс — стоимость денежной единицы  одной страны, выраженная в денежных единицах другой страны .Валютный курс необходим для обмена валют при торговле товарами, услугами, движении капиталов, кредитов; для сравнения цен на мировых товарных рынках, а также стоимостных показателей разных стран; для периодической переоценки счетов в иностранной валюте фирм, банков, правительств, физических лиц и пр.

      Посредством валютного курса преодолевается национальная ограниченность денежной единицы и происходит трансформация  ее локальной ценности в ценность интернациональную. При этом формируется единообразный стоимостной критерий, позволяющий упорядочивать и регулировать валютно-обменный процесс (покупку-продажу различных валют).

      В теории выделяют пять основных систем валютных курсов: свободное (чистое) плавание, управляемое плавание, целевые зоны, фиксированные курсы, гибридная система валютных курсов.

      Так, в системе свободного плавания (free float) валютный курс формируется под  воздействием рыночного спроса и  предложения. Валютный форексный рынок  при этом наиболее приближен к модели совершенного рынка: количество участников как на стороне спроса, так и на стороне предложения огромно, любая информация передается в системе мгновенно и доступна всем участникам рынка, искажающая роль центральных банков незначительна и непостоянна.

      В системе управляемого плавания (managed float), кроме спроса и предложения, на величину валютного курса оказывают  сильное влияние центральные  банки стран, а также различные  временные рыночные искажения.

Валютные  курсы можно классифицировать по различным признакам:

      По  степени свободы колебания валютные курсы делятся на фиксированные, плавающие и смешанные.

Фиксированный валютный курс — унифицированная система валютных курсов на основе официальных, согласованных странами-членами МВФ валютных паритетов, выраженных в золоте или в долларах США. Рыночные курсы национальных валют поддерживаются на уровне ±2,25% колебаний по отношению к паритету.

      К вариантам фиксации курса национальной валюты относятся:

-фиксация к одной валюте — привязка курса национальной валюты к курсу иностранной валюты, которая имеет наибольшее значение в общем объеме международных расчетов данной страны;

-валютное управление — фиксация курса национальной валюты к базовой, которой, как правило, является наиболее используемая валюта в международных расчетах. При этом соблюдается ряд условий: полное покрытие денежной базы запасами иностранной валюты, автоматический механизм эмиссии денег, осуществляемой только при покупке базовой валюты, внутренний кредит правительству и Центральному банку полностью исключается;

-валютный коридор — официально устанавливаемые пределы колебания валютного курса, когда государство принимает на себя обязательства по их поддержанию;

-фиксация к валютному композиту — фиксация курса национальной валюты к курсам коллективных денежных единиц, таким, как СДР, или к различным «корзинам» валют стран - основных торговых партнеров.

Плавающий валютный курс — механизм установления и поддержания курса национальной валюты, при котором он свободно изменяется в результате взаимодействия спроса и предложения на валютном рынке. Плавающие валютные курсы зависят от рыночного спроса и предложения на валюту и могут значительно колебаться по величине. В режиме плавающих валютных курсов обычно находятся свободно конвертируемые валюты.

      По  учету инфляции валютные курсы делят  на реальный и номинальный.

Номинальный валютный курс (nominal exchange rate) — цена одной валюты, выраженная в денежных единицах другой страны.

Реальный  валютный курс (real exchange rate) — номинальный валютный курс, рассчитанный с учётом изменения уровня цен в обеих странах:

Иначе говоря, реальный валютный курс показывает соотношение цены потребительской корзины за рубежом и на внутреннем рынке. Если темп инфляции в стране превышает темпы инфляции за рубежом, то реальный курс национальной валюты будет превышать номинальный валютный курс. Именно реальный обменный курс оценивает конкурентоспособность страны на мировых рынках товаров и услуг. Снижение данного показателя означает, что товары и услуги за рубежом стали относительно дороже, и, следовательно, потребители за рубежом предпочтут наши товары своим. Повышение реального обменного курса, напротив, свидетельствует о том, что товары данной страны стали относительно дороже, и она теряет конкурентоспособность.

      По  способу установления валютные курсы  делят на официальные и фактические.

Официальный (биржевой) валютный курс устанавливает центральная валютная биржа страны. По этому курсу совершаются все правительственные расчеты с внешним миром.

Фактический банковский курс — это курс, по которому резиденты данной страны могут осуществлять расчеты с иностранными партнёрами. Обычно такой курс предлагают основные участники валютного рынка — коммерческие банки.

      По  отношению к паритету покупательной  способности валюты курсы национальной валюты могут быть завышенными, заниженными  и паритетными.

Паритетный  валютный курс определяется как отношение стоимостей однотипных «корзин» товаров и услуг двух стран, выраженных в их национальных валютах.

Завышенный  курс национальной валюты — это официальный курс, установленный на уровне выше паритетного курса. В свою очередь заниженный валютный курс — это официальный курс, установленный выше паритетного.

Завышенный  и заниженный курсы валют оказывают  существенное влияние на развитие внешней  торговли страны посредством изменений  ценовых соотношений экспорта и  импорта, вызывая изменения внутриэкономической ситуации, а также изменяя поведение фирм, работающих на экспорт или конкурирующих с импортом.

В целом  обесценение национальной валюты предоставляет  возможность экспортерам понизить цены на свою продукцию в иностранной  валюте, получая при ее обмене ту же сумму в национальных денежных единицах. Это повышает конкурентоспособность экспортируемых товаров и создает условия для увеличения экспорта. Импорт же при этом затрудняется, так как для получения той же суммы в своей валюте иностранные экспортеры вынуждены повысить цены. Одновременно с этим происходит рост импортных цен (если спрос на импорт неэластичен по ценам), а вслед за этим и рост их общего уровня. Обратные явления наблюдаются при укреплении национальной валюты.

      По  способу продажи валюты различают  туристический (банкнотный) и валютный (обмен депозитами) курсы.

По  туристическому курсу обмениваются наличные банкноты и монеты в обменных пунктах, как правило, коммерческих банков. Используется, как правило, в отношении физических лиц.

Валютный  курс используется коммерческими банками при проведении операций на валютном рынке с безналичной валютой, обычно при осуществлении конверсионных операций различной срочности.

1.3 Валютные рынки  и валютные операции

      Валютный  рынок — глобальная электронная  сеть коммерческих банков различных стран мира, осуществляющих куплю-продажу иностранной валюты за национальную. Таким образом, торговля валютой на валютном рынке не привязана к какой-либо одной географической точке, не имеет фиксированного времени открытия и закрытия. Валютный рынок объединяет валюты с различным режимом национального регулирования.

На валютном рынке происходит обмен депозитов  в одной валюте на депозиты в другой валюте, поэтому движение фондов отсутствует. Часто валютный рынок называют форексным  рынком (рынком иностранной валюты) (forex).

      Объектом  форексного рынка является свободно конвертируемая валюта, а основными  участниками — центральные эмиссионные  банки стран, коммерческие банки, специализированные брокерские и дилерские организации, транснациональные компании, фирмы, физические лица.

      Роль  валютного рынка в экономике  страны определяется его функциями, которые сводятся к следующим:

1) обслуживание  международного оборота товаров,  услуг и капитала 

2) формирование  валютного курса под влиянием  спроса и предложения;

3) предоставление  механизмов защиты от валютных  рисков, движение спекулятивных  капиталов и инструментов для  целей денежно-кредитной политики  центрального банка.

      Основными инструментами валютного рынка  являются банковские переводы и акцепты, аккредитивы, чеки, векселя, депозитные сертификаты.

      По  объему операций валютные рынки превосходят  среднегодовые обороты других финансовых и нефинансовых рынков, составляя, по оценкам различных центральных  банков, от 250 до 574,5 трлн. долл.

      По  субъектам, оперирующим с валютой, валютные рынки подразделяются на межбанковский (прямой и брокерский), биржевой и клиентский.

      На  межбанковском валютном рынке по срочности валютных операций выделяются три основных сегмента:

а) спот-рынок (или рынок торговли с немедленной поставкой валюты), на него приходится до 65% всего оборота валюты;

6) форвардный  рынок (или срочный рынок), па  котором осуществляется до 10% валютных  операций;

в) своп-рынок (рынок, сочетающий операции по купле-продаже  валюты на условиях спот и форвард), на нём реализуется до 25% всех валютных операций.

      На  биржевом сегменте валютного рынка  операция с валютой могут совершаться  через валютную биржу либо с помощью  торговли деривативами (производными фондовыми инструментами) в валютных отделах товарных и фондовых бирж;

      На  клиентском сегменте валютного рынка  физические лица и корпоративные  клиенты проводят валютные операции с помощью коммерческих банков.

      В зависимости от объема, характера  валютных операций и числа используемых валют валютные рынки подразделяют на глобальные, региональные и внутренние.

      Глобальные  валютные рынки сосредоточены в  мировых финансовых центрах —  в Лондоне, Нью-Йорке, Токио, Франкфурте-на-Майне, Сингапуре, Париже. Ведущим мировым  центром валютной торговли является Лондон, на его долю приходится '/3 всех валютных операций в мире. Ежедневный оборот лондонского рынка составляет около 300 млрд. долл.

      На  региональных валютных рынках осуществляются операции с определенным кругом конвертируемых валют (например, кувейтский динар и  др.). -

      Внутренний  валютный рынок — это рынок  одного государства. Под ним понимается вся совокупность операций, осуществляемых банками, расположенными на территории данной страны, по валютному обслуживанию своих клиентов (в числе которых  могут быть компании, частные лица и банки, не специализирующиеся на проведении международных валютных операций), а также собственных валютных операций. В странах с ограничительным валютным законодательством официальный валютный рынок дополняется обычно «черным» (нелегальным) и «серым» (на котором банки совершают операции с неконвертируемыми валютами) рынком.

      По  отношению к валютным ограничениям различают свободные и несвободные  валютные рынки, а по видам применения валютных курсов — с одним режимом  и с двумя режимами валютного  курса.

      В целом большинство валютных сделок в промышленно развитых странах (около 80% всех валютных операций) осуществляется на межбанковском сегменте валютного  рынка и в основном на текущем (спот) рынке. Именно в ходе межбанковских  операций непосредственно формируется курс валюты.

1.4 Международные валютно-финансовые  организации.

      К основным международным организациям, занимающимся регулированием мировой  валютно-финансовой системы, можно  отнести Международный валютный фонд и Мировой банк.

      Международный валютный фонд (МВФ) был создан по решению Конференции ООН по валютно-финансовым вопросам, проходвшей в Бреттон-Вудсе (Ныо-Хэмпшир, США) с 1 по 22 июня 1544 г. Официально он начал существовать с 27 декабря 1945 г., когда представители 29 государств поставили свои подписи под статьями соглашения, являющегося Уставом Фонда. Свои операции Фонд начал 1 марта 1947 г.

      МВФ был создан для того, чтобы содействовать  международному валютному сотрудничеству стран, облегчать развитие и способствовать сбалансированному росту международной торговли. Кроме того, в его задачи входило поддержание стабильности валютных курсов, и оказание помощи в создании многосторонней платежной системы. Для выполнения этих функций Фонду было дано право при условии надлежащего контроля предоставлять свои ресурсы в распоряжение государств-членов с тем, чтобы сгладить временные неравновесия в международных платежных балансах.

Также на конференции в Бреттон-Вудсе  было принято решение о создании еще одной международной организации - Мирового банка. Он концентрирует свои усилия на содействии экономическому развитию стран-членов и оказании помечай беднейшим странам мира. В 2000 финансовом году банк осуществлял проекты в более чем 100 развивающихся странах, в которые вложил более 15 млрд долл.

      Спектр  деятельности Мирового банка включает инвестиции в человеческое развитие, в основном путем улучшения систем здравоохранения и образования, развитие сектора услуг, охрану окружающей среды, поддержку малого предпринимательства и содействие реформам, направленным на создание макроэкономической стабильности и улучшение инвестиционного климата. В связи с разнообразием стоящих перед Банком задач свою деятельность он осуществляет совместно с пятью другими организациями, входящими в группу Мирового банка.

      1. Международный банк реконструкции и развития (МБРР) (The International Bank for Reconstruction and Development), учрежденный в 1945 г., предоставляет странам со средним уровнем дохода и более бедным платежеспособным странам кредиты по рыночным ставкам на осуществление программ снижения бедности и ускорения экономического развития, а также оказывает им техническую помощь.

      2. Международная ассоциация развития (МАР) (The International Development Association) была создана  в 1960 г. для работы с беднейшими  странами мира. Странам, которые не могут позволить себе займы у Международного банка реконструкции и развития, т.е. странам со среднедушевым доходом менее 885 долл. (на сентябрь 2001 г.), она предоставляет беспроцентные, ссуды и техническое содействие, а также помощь в выработке программ: реформирования экономики.

      3. Международная финансовая корпорация (МФК) (he International Finance Corporation) была основана  в 1956 г. для стимулирования  экономического роста в развивающихся  странах путем финансирования  проектов в частном секторе, мобилизации капиталов на мировых финансовых рынках и оказания технического содействия и консультирования представителей правительственных органов и частного бизнеса. В сотрудничестве с международными частными ни инвесторами Международная финансовая корпорация как предоставляет долгосрочные займы, так и приобретает доли в капитале предприятии из развивающихся стран. В 2001 г. корпорация вела бизнес в 78 странах, причем 40% ее инвестиций приходилось на финансовый сектор, что отражает его важность для создания основ здорового экономического роста.

      4.Взаимное  агентства гарантирования инвестиций (The Multilateral Investment Guarantee Agency), созданное  в 1988 г., помогает привлекать иностранных  инвесторов за счет предоставления  гарантий защиты иностранных инвестиций от потерь, связанных с некоммерческими рисками в развивающихся странах. Кроме того, Агентство предоставляет консультационную помощь при подготовке проектов и распространяет по своим каналам информацию о существующих потенциальных объектах инвестиций.

      5.Международный,  центр урегулирования инвестиционных  споров (The International Center for Settlement of Investment Disputes — ICSID), основанный в 1966 г., предоставляет возможности урегулирования  и. арбитражного разбирательства  инвестиционных споров, возникших между иностранными инвесторами и принимающими странами.

      Особое  место в системе Органов, призванных регулировать функционирование мировой  валютной системы, занимает Банк международных  расчетов (БМР) (The Bank for International Settlements. BIS). БМР — это международная организация имеющая целью упрочение международного! валютного и финансового сотрудничества, но одновременно служащая и банком для центральных банков стран — членов. Для этого БМР предоставляет центральным банкам возможность проведения дискуссий по актуальным проблемам функционирования мировой валютной системы, осуществляет научные исследования в области экономики и финансовой политики, выступает контрагентом по сделкам центральных банков и представляет их интересы в международных операциях.

      В 1998 г. совместными усилиями Банка  международных расчетов и Базельского  комитета по банковскому надзору  был создан Институт финансовой стабильности (Financial Stability Institute). Он призван оказывать  помощь по улучшению и укреплению финансовых систем и финансовых институтов по всему миру, прежде всего содействуя внедрению рациональных норм пруденциального надзора. Институт занимается продвижением общепринятых норм надзора, выработкой кодексов добросовестного поведения на финансовых рынках, предоставлением регулирующим органам информации о последних изменениях в этой области, обучением и консультированием персонала.

      В 1998 г. также был создан Форум финансовой стабильности (Financial Stability Forum, FSF). Особенностью его деятельности является объединение усилий международных финансовых институтов, национальных регулирующих органов наиболее влиятельных стран, а также объединений, представляющих интересы участников финансовых рынков, и экспертов центральных банков. Основная цель всех проводимых форумом мероприятий — выработать меры, которые помогли бы снизить восприимчивость мировой финансовой системы к кризисам. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

, золото  юридически демонетизировано, но  фактически сохраняет роль ЯМАЙСКАЯ ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА И СОВРЕМЕННЫЕ ВАЛЮТНЫЕ ПРОБЛЕМЫ 

      Кризис  Бреттонвудской валютной системы породил  обилие проектов валютной реформы: от проектов создания коллективной резервной  единицы, выпуска мировой валюты, обеспеченной золотом и товарами, до возврата к золотому стандарту.

      Поиски  выхода из валютного кризиса велись долго вначале в академических, а затем в правящих кругах и  многочисленных комитетах. «Комитет двадцати»  МВФ подготовил в 1972—1974 гг. проект реформы  мировой валютной системы.

      Соглашение (январь 1976 г.) стран—членов МВФ в Кингстоне (Ямайка) и ратифицированное требуемым большинством стран-членов в апреле 1978 г. второе изменение Устава МВФ оформили следующие принципы четвертой мировой валютной системы.

1. Введен  стандарт СДР вместо золото-девизного  стандарта. Соглашение о создании этой новой международной счетной валютной единицы (по проекту О. Эммингера) было подписано странами — членами МВФ в 1967 г. Первое изменение Устава МВФ, связанное с выпуском СДР, вошло в силу 28 июля 1969 г.

2. Юридически  завершена демонетизация золота: отменены его официальная цена, золотые паритеты, прекращен размен долларов на золото. По Ямайскому соглашению золото не должно служить мерой стоимости и точкой отсчета валютных курсов.

3. Странам  предоставлено право выбора любого режима валютного курса.

4. МВФ,  сохранившийся на обломках Бреттонвудской  системы, призван усилить межгосударственное  валютное регулирование.