Международный финансовый рынок. 2

Министерство  образования и науки Российской Федерации

Федеральное Государственное  Бюджетное Образовательное Учреждение

Высшего профессионального  образования

«Сибирский  государственный индустриальный университет»

Институт экономики  и менеджмента

 

Кафедра финансов и кредита

 

 

 

Реферат

 по  дисциплине «Международные валютно-кредитные отношения»

на  тему: «Международный финансовый рынок»

 

 

 

 

Выполнил: студент  группы ЭФКВ-092

Зацепина Анна Юрьевна

Проверил: доцент

Дранишникова  Вера Васильевна

 

 

 

 

 

г.Новокузнецк, 2012

Содержание

Введение…………………………………………………………………….3

1 Понятие и  структура международного финансового  рынка…………..4

2 Глобализация международного  финансового рынка………………….8

3 Характерные черты функционирования современных международных финансовых центров…………………………………………………………….18

Заключение………………………………………………………………..30

Список используемой литературы………………………………………32

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

Прогресс мирового хозяйства во второй половине XX в. неразрывно связан с динамичным развитием международных экономических отношений. К концу столетия они приобрели новое качество, проявляющееся; 1) в образовании международных форм производства, глобальных систем торговли и финансов; 2) в деятельности транснациональных компаний и банков, сосредоточивших значительную или большую часть образовавшихся в мировой экономике товаров, капиталов, технологий; 3) в разработке и введении международных правил и норм регулирования мирохозяйственных связей и политической взаимозависимости.

Важнейшими  процессами, воздействующими на мировое хозяйство и радикально изменяющими его, стали процессы интернационализации и глобализации мирового производства и капитала, основных видов жизнедеятельности человека и общества. Фундаментальной закономерностью мирового развития становится устойчивое нарастание взаимосвязанности, целостности мировой экономики как саморазвивающейся системы.

Вместе с  тем отдельные части этой системы  по разному в объемном и структурном выражении включены в мирохозяйственные отношения. Международное значение той или иной страны, отдельного ее региона (города) обусловлено их экономическим потенциалом, местом в мировой системе товаропроизводства, технологий, финансов, общей экономической динамикой.

 Международная экономика не просто становится внешней сферой мирового хозяйства, а приобретает черты системы. Она основывается на технико-экономическом базисе интернационализированного производства, на общих, согласованных между многими странами, торговых и валютно-финансовых режимах.

 

 

1 Понятие  и структура международного финансового рынка

По своей экономической  сущности международный финансовый рынок представляет собой систему  определенных отношений и своеобразный механизм сбора и перераспределения  на конкурентной основе финансовых ресурсов между странами, регионами, отраслями и институциональными единицами.

С функциональной точки зрения под международным финансовым рынком можно понимать совокупность национальных и международных рынков, обеспечивающих направление, аккумуляцию и перераспределение  денежных капиталов между субъектами рынка посредством финансовых учреждений для целей воспроизводства и достижения нормального соотношения между предложением и спросом на капитал.

Определить единую форму  международного финансового рынка  не представляется возможным, за исключением наиболее яркого его проявления – еврорынков, таких как рынка еврокредитов, рынка еврооблигаций, рынка евродепозитов, объединенных понятием евровалютного рынка.

Функции, выполняемые международным  финансовым рынком, сходны с функциями  кредита:

-         перераспределение и перелив капитала;

-         экономия издержек обращения;

-         ускорение концентрации и централизации капитала;

-         межвременная торговля, снижающая издержки экономических циклов;

- содействие процессу  непрерывного воспроизводства.

Участники    международного    финансового    рынка    могут    быть классифицированы по следующим основным признакам:

-         характер участия субъекта в операциях (прямые и косвенные или непосредственные и опосредованные);

-         цели и мотивы участия (хеджеры и спекулянты, трейдеры и арбитражеры);

-         типы эмитентов (международные, национальные, региональные и муниципальные, квази-правительственные, частные);

-         типы инвесторов и должников (частные и институциональные);

-         страна происхождения субъекта (развитые страны, развивающиеся, переходные экономики, оффшорные центры, международные институты).

В экономической  теории существует разделение международного финансового рынка на рынок денег  и капиталов. Ссуда денег означает получение средств заемщиком для поддержания текущей ликвидности и покрытия дефицита кредиторской задолженности со сроком до одного года. Ссуда капитала подразумевает получение средств заемщиком на долгосрочный период.

Современная структура международного финансового рынка представлена на рисунке 1.

Рисунок 1 - Современная  структура международного финансового  рынка¹

Существует  несколько способов классификации  мировых финансовых рынков по разным критериям. В зависимости от объекта  сделки мировой финансовый рынок включает ряд взаимосвязанных сегментов. В их числе валютные рынки, рынки ссудных капиталов, фондовые и страховые рынки, рынки золота (табл. 1).

¹Авдокушин Е.Ф. Международные экономические отношения [Текст]: Учеб. пособие. — 4-е изд., перераб. и доп. — М.: ИВЦ «Маркетинг», 2006, с.124

Таблица 1 - Структура и участники мировых финансовых рынков

Национальные  участники	Структура рынков	Международные участники
Корпорации	Валютные рынки,  в том числе  рынок  евровалют	Международные ТНК
Банки и специализированные кредитно-финансовые институты, в том  числе страховые компании	Рынки ссудных  капиталов: а) денежный рынок;  б) рынок капиталов; в) еврорынок	Международные банки. ТНБ. Специализированные кредитно-финансовые институты, в том числе страховые компании
Фондовые и  товарные биржи   Государство	Фондовые рынки    Страховые рынки    Рынки золота	Крупнейшие  фондовые  и товарные  биржи Международные валютно-кредитные и финансовые организации

 

Основные сегменты мирового финансового рынка взаимно связаны, происходит постоянный перелив денежного капитала между ними.

Мировой финансовый рынок включает в себя различные  типы рынков:

- внебиржевые нерегулируемые валютные рынки, объединяющие финансовые институты разных стран. Торги на них осуществляются путем электронных переводов через глобальные компьютерные сети;

- биржевой и внебиржевой рынки облигаций, позволяющие иностранным эмитентам впускать свои ценные долговые бумаги на крупных национальных рынках. Финансовыми центрами этих рынков являются такие страны, как США, Великобритания, Япония, Германия, Швейцария и Люксембург;

- рынок синдицированных еврокредитов позволяет международным заемщикам осуществлять фондирование в форме банковских кредитов сразу из нескольких стран. Финансовыми центрами являются Лондон, Франкфурт, Цюрих, Нью-Йорк, Гонконг, Сингапур и др.;

- рынки еврооблигаций и еврокоммерческих и других долговых бумаг. Международные заемщики получают доступ к кредитным ресурсам инвестиционных фондов, хеджфондов, взаимных фондов, пенсионных фондов, страховых компаний, казначейских департаментов крупных корпораций, частных банков других стран;

-  рынки производных инструментов, обеспечивающие перемещение финансового капитала через национальные границы и совершение сделок между экономическими агентами резидентами различных государств¹.

Вместе с  тем мировой финансовый рынок – это система взаимосвязанных рынков: денежного, на котором совершаются операции с долговыми инструментами сроком от 1 дня до 1 года; кредитного, обслуживающего предоставление ссуд на более длительный период; ценных бумаг (эмиссия и купля-продажа последних).

Помимо сроков и форм перемещения  ресурсов в структурировании финансового  рынка до сих пор имеют значение место совершения операций, характер и степень регулирования сделок. В зависимости от этих критериев различают рынки национальные, иностранные и оффшорные. 
Считается, что современный мировой рынок капиталов возродился в начале 60-х годов, чему в немалой степени способствовало введение ограниченной обратимости западноевропейских валют и японской йены по текущим операциям и установление, в первую очередь в Великобритании, либерального валютного режима для совершения сделок между иностранными резидентами на базе депозитов в долларах США. Свободное движение не только краткосрочного, но и долгосрочного капитала из Германии (в 1961 г. она ввела полную обратимость марки), США, Швейцарии и Канады и преференциальное обращение инвалютных депозитов в Лондоне, а позднее и в других финансовых центрах способствовали становлению и бурному развитию евробизнеса, масштабы которого сегодня превышают обороты национальных денежно-кредитных и фондовых рынков многих крупных государств.

¹Авдокушин Е.Ф. Международные экономические отношения [Текст]: Учеб. пособие. — 4-е изд., перераб. и доп. — М.: ИВЦ «Маркетинг», 2006, с.125-126

 

С 1980-х годов, обозначивших переход к полной конвертируемости фунта стерлингов, французского франка, японской йены и многих других валют, система финансовых рынков стала  развиваться на глобальном уровне. Возникла мировая финансовая сеть, соединяющая ведущие финансовые центры мира: Лондон – Нью-Йорк – Токио – Цюрих – Женева – Франкфурт-на-Майне – Амстердам – Париж – Гонконг – Сидней – Каймановы о-ва – Багамские о-ва и др.

Объем мирового финансового рынка достиг внушительных размеров. По данным Банка международных расчетов и МВФ, ежедневный оборот валютного рынка составил в конце 90-х годов 1,5 трлн. долл. (в конце 80-х годов – 0,64 трлн.); общий объем выпущенных в обращение международных облигаций – 2,35 трлн. долл., всех долговых иностранных обязательств – 3,2 трлн. долл.

Однако наиболее стремительно развивается возникший  в конце 70х годов рынок производных  финансовых инструментов. Суммарная  величина наиболее важных из них – процентных свопов и опционов и валютных свопов по займам (свыше 40 трлн. долл.) в десятки раз превысила уровень конца 80х годов. Это отражает тенденцию переориентации бизнеса с наличных сделок на срочные, с реальных на финансовые, что зачастую позволяет уходить от налогообложения и государственного регулирования. Таким образом, одна из задач XXI века найти способ совместить национальный суверенитет с рыночной финансовой унификацией¹.

 

2 Глобализация  международного финансового рынка

Главным фактором формирования мирового финансового  рынка в мировой экономике стал процесс глобализации, который наиболее прогрессировал именно в финансовой сфере.

Предпосылкой этого явились  три основных фактора:

¹Авдокушин Е.Ф. Международные экономические отношения [Текст]: Учеб. пособие. — 4-е изд., перераб. и доп. — М.: ИВЦ «Маркетинг», 2006, с.127

 

- новые информационные технологии, связавшие основные финансовые центры и резко снизившие транзакционные издержки финансовых операций и время, необходимое для их совершения;

- изменение условий деятельности финансовых институтов в связи с дерегулированием банковской деятельности;

- появление и развитие новых инструментов финансового рынка на основе главным образом механизмов хеджирования и управления рисками.

Финансовая  глобализация - новейший этап интернационализации  процесса перераспределения международных потоков денежного капитала через национальные и мировые финансовые рынки.

На масштаб  и направления финансовой глобализации влияет ряд факторов.

1. Модернизация  структуры международного разделения  труда. 

Специализация стран не только по сферам и отраслям, но и по отдельным стадиям технологического процесса сопровождается масштабным переносом из развитых стран в менее развитые трудоемких, материалоемких, экологически обременительных и низкотехнологичных производств. На этой основе растет масштаб деятельности транснационального финансово-экономического бизнеса.

2. Степень открытости  национального воспроизводства  и его вовлечения в мирохозяйственные  связи. 

3. Либерализация  мирохозяйственных связей⁵.

Существенную роль в ее ускорении играет созданная в 1996 г. Всемирная торговая организация (ранее ГАТТ), которая формирует глобальный торговый режим. Средний уровень импортных пошлин в развитых странах снизился с 40% в 1948, когда было подписано ГАТТ, до 2,8% в начале 2000-х гг. Доля стран-участниц ГАТТ/ВТО в мировом экспорте товаров увеличилась с 60,4% до 95% в 2002 г.

⁵Международные валютно-кредитные и финансовые отношения [Текст] / под ред. Л.Н. Красавиной. – М.: Финансы и статистика, 2005, с.238

 

4. Возрастание  роли финансовых, кредитных, валютных отношений по сравнению со сферой материального производства.

Стержнем мировых  финансовых потоков и развития финансовых рынков остаются материальные процессы воспроизводства, закономерности кругооборота функционирующего каптала. На одних участках высвобождаются временно свободные капиталы, на других - постоянно возникает спрос на них. Бездействие капитала противоречит его природе и законам рыночной экономики. Мировые валютные, кредитные и финансовые рынки разрешают это противоречие на уровне всемирного хозяйства. С помощью рыночного механизма временно свободные денежные капиталы вновь вовлекаются в кругооборот капитала, обеспечивая непрерывность воспроизводства и прибыли предпринимателям.

Однако объем  капитализации финансовых рынков стал значительно превосходить мировой ВВП. Доля потоков прямых инвестиций в ВВП вдвое превышает долю в нем мировой торговли: объем всех видов инвестиций (преобладают портфельные) достиг почти четверти мирового ВВП в начале 2000-х гг. против 8,4% в 1980 г. Это свидетельствует об усилении зависимости национальных экономик от притока иностранного капитала.

Резко увеличились  потоки ссудного капитала, которые  примерно в 50 раз превысили торговлю товарами. Одновременно возросли потоки фиктивного капитала, связанные с операциями с ценными бумагами. В итоге финансовые потоки опережают реальные, материальные, подрывая стабильность мировых финансовых рынков.

5. Скачок в  развитии ТНК, зародившихся в  начале XX в. Их число увеличилось  с 7,3 тыс. (27,3 тыс. зарубежных филиалов) в 1970 г. до 60 тыс. (600 тыс. филиалов) с оборотом свыше 600 млрд. долл. в год в начале 2000-х гг. Транснациональная экономика, международная собственность на производственные фонды обусловили рост внутрикорпорационных потоков товаров, услуг, денежных средств в структуре их международного оборота.

6. Технологический  прогресс в обработке данных о мировых финансовых потоках, использование компьютерных телекоммуникаций, современных средств связи, информационных сетей, Интернета стимулируют финансовую глобализацию⁵.

Связь международных  финансовых потоков с реальным производством слабеет, хотя на нее влияют состояние национальной экономики, цикличность ее развития, межстрановой разрыв темпа инфляции и уровня процентных ставок, степень сбалансированности платежного баланса. Вместе с тем возрастание связи финансовой глобализации с фиктивным капиталом создает возможность невиданных спекуляций и финансовых потрясений, которые в условиях взаимозависимости национальных экономик приобретают мировой масштаб. Тем самым усиливаются уязвимость и зависимость основных сегментов национальных финансовых рынков от состояния мировой экономики и тенденции в ее развитии. Происходит дифференциация мировых финансовых рынков, возникают ниши, в частности офшорные зоны, с «теневыми» финансовыми потоками, «беглым» капиталом, легализацией («отмыванием») криминальных доходов. Степень инновации национальных финансовых рынков в целях адаптации к вызовам глобализации протекает неравномерно, что усиливает их дифференциацию и зависимость от мировых финансовых центров. В этой связи финансовая глобализации сопровождается противоречиями между странами и использованием протекционистских мер в целях защиты национальных интересов от негативных последствий глобализации и транснационального финансово-экономического бизнеса.

Мировые финансовые рынки  обслуживают движение товаров, услуг  и капитала между конкурирующими субъектами мирового рынка. Кроме того, они подают сигналы о состоянии конъюнктуры, которые служат ориентиром для принятия решений менеджерами. Движение мировых финансовых

⁵Международные валютно-кредитные и финансовые отношения [Текст] / под ред. Л.Н. Красавиной. – М.: Финансы и статистика, 2005, с.239-240

 

потоков осуществляется по следующим основным каналам:

• валютно-кредитное и расчетное обслуживание купли-продажи товаров (включая особый товар - золото) и услуг;
• зарубежные инвестиции в основной и оборотный капитал;
• кредитные операции;
• валютные операции;
• операции с ценными бумагами и производными финансовыми инструментами;
• перераспределение части национального дохода через бюджет в форме помощи развивающимся странам и взносов государств в международные организации и др.

Мировые финансовые потоки отличаются единством формы (обычно в денежной форме, в виде разных финансово-кредитных инструментов) и места (совокупный рынок). Специфической сферой рыночных отношений, где объектом сделки служит денежный капитал, являются мировые валютные, кредитные, финансовые и страховые рынки. Они сформировались на основе развития международных экономических отношений. С функциональной точки зрения - это система рыночных отношений, обеспечивающая аккумуляцию и перераспределение мировых финансовых потоков в целях непрерывности и рентабельности воспроизводства. С институциональной точки зрения - это совокупность банков, специализированных финансово-кредитных учреждений, фондовых бирж, через которые осуществляется движение мировых финансовых потоков.

Мировые финансовые рынки  возникли на базе соответствующих национальных рынков, тесно взаимодействуют с ними, но имеют ряд особенностей:

• огромные масштабы. По некоторым оценкам, ежедневные операции на мировых валютных и финансовых рынках в 50 раз превышают сделки по мировой торговле товарами;
• отсутствие географических границ;
• круглосуточное проведение операций;
• использование валют ведущих стран;
• участниками являются первоклассные банки, корпорации, финансово-кредитные институты с высоким рейтингом;
• доступ на эти рынки имеют первоклассные заемщики или под солидную гарантию;
• диверсификация сегментов рынка и инструментов сделок в условиях революции в сфере финансово-банковских услуг;
• унифицированные международные стандарты и правила операций; межгосударственное, иногда наднациональное их регулирование;
• информационная революция, создание всемирной компьютерной сети, Интернета обеспечивают безбумажные операции, международный мониторинг финансовых рынков, анализ ситуаций, оценку рисков⁵.

Объективной основой  развития мировых финансовых рынков послужило противоречие между интернационализацией хозяйственных связей и ограниченными возможностями соответствующих национальных рынков. Международные операции используются как альтернатива деятельности на национальном финансовом рынке. Движущей силой развития мировых рынков валют, кредитов, ценных бумаг, золота является конкуренция, которая регулирует объем и распределение мировых финансовых потоков, валютно-финансовые и платежные условия сделок.

Однако конкурентная борьба не всегда эффективна и безупречна. Поэтому рыночное регулирование  сочетается с государственным и межгосударственным. Государство и международные организации стремятся регулировать деятельность мировых рынков в целях предотвращения или преодоления кризисных потрясений в этой сфере.

В связи с развитием МЭО, конкурентной борьбы за источники сырья,

⁵Международные валютно-кредитные и финансовые отношения [Текст] / под ред. Л.Н. Красавиной. – М.: Финансы и статистика, 2005, с.241-242

рынки сбыта, выгодные инвестиции финансовые потоки стихийно перераспределяются из одной страны в другую, теряя национальный характер и обнажая свою космополитическую природу. Национальные финансовые рынки, сохраняя относительную самостоятельность, переплетаются с аналогичными мировыми рынками. В результате быстрого роста, больших возможностей и мобильности мировые финансовые рынки стали одним из важных звеньев международных экономических отношений.

Участие национальных валютных, кредитных, фондовых рынков в операциях мирового рынка определяется рядом факторов:

• соответствующим местом страны в мировой системе хозяйства и ее валютно-экономическим положением;
• наличием развитой банковской системы и фондовой биржи;
• умеренностью налогообложения;
• льготностью законодательства, разрешающего доступ иностранным кредиторам, заемщикам и инвесторам на национальный рынок;
• удобным географическим положением;
• относительной стабильностью политического режима и др.

Указанные факторы  ограничивают круг национальных рынков, которые выполняют международные операции. В результате конкуренции сложились мировые финансовые центры - Нью-Йорк, Лондон, Цюрих, Люксембург, Франкфурт-на-Майне, Сингапур, Токио и др².

Мировые финансовые центры - центры сосредоточения международных финансовых потоков и масштабных операций по их перераспределению в наиболее прибыльные сферы. Исторически они возникли на базе национальных рынков, а затем - на основе мировых валютных, кредитных, фондовых рынков, рынков золота. Поэтому в структуре мировых финансовых центров присутствуют все эти сегменты.

До первой мировой войны  господствующим финансовым центром  был 

²Ломакин В.К. Мировая экономика: учебник [Текст].-  3-е изд., стереотип. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2007, с.188

 

Лондон. Это  было обусловлено высоким уровнем развития экономики Великобритании, ее широкими торговыми связями с другими странами, относительной устойчивостью фунта стерлингов, развитой банковской системой страны. Капиталы из разных стран концентрировались на Лондонском рынке, который кредитовал значительную долю международной торговли. Средством краткосрочного кредитования внешней торговли служил «стерлинговый вексель», акцептованный в Лондоне. 80% международных расчетов осуществлялись в фунтах стерлингов.

После первой мировой  войны в силу неравномерности развития стран ведущий мировой финансовый центр переместился в США, хотя Лондон продолжал играть важную роль в международных валютных, кредитных и фондовых операциях. С 60-х гг. монопольное положение США как мирового финансового центра было подорвано, так как возникли новые центры - в Западной Европе и Японии и других регионах. В целях повышения конкурентоспособности и рейтинга национальных банков, осуществляющих международные операции, развитые страны дерегулировали их деятельность, постепенно отменив ограничения, особенно валютные.

США первыми  начали либерализацию национальных валютных кредитных и финансовых рынков с середины 70-х гг.

Либерализация деятельности американских банков, их банкротств и концентрация дали толчок развитию финансовых инноваций, секьюритизации. Поэтому на практике не соблюдается разграничение деятельности коммерческих и инвестиционных банков, а также запрет банкам осуществлять деятельность в нескольких штатах (закон Гласса-Стиголла).

Страны ЕС постепенно создали собственный финансовый центр преодолев отставание интеграции валютных, кредитных, финансовых рынков от интеграции в области промышленности, сельского хозяйства, внешней торговли.

Универсализация деятельности ТНБ и других операторов мировых  финансовых центров сочетается со специализацией. Например, Лондон специализируется на операциях с евровалютами, ценными бумагами, фьючерсами, золотом; Цюрих - на трастовых операциях и инвестировании капитала в надежные сферы, а также с золотом (после Лондона); Люксембург - на долгосрочном инвестировании капитала, сделках с ценными бумагами и евровалютных кредитах.

Мировым финансовым центром стал Токио в результате усиления позиций Японии в мировом  хозяйстве в ходе конкурентной борьбы, создания за рубежом мощной банковской сети, внедрения иены в международный экономический оборот, отмены валютных ограничений, превращения в страну нетто-кредитора. Японские банки доминируют в мире, в том числе в сфере международных операций, опередив банки США и Западной Европы. С конца 90-х гг. произошло временное ослабление международных позиций Японии в связи с экономическим кризисом и под влиянием небывалого за последние 30 лет финансового и валютного кризисов в регионе ЮВА.