Международный финансовый рынок, его структура. 2

Содержание

Введение………………………………………………..…...…………....……3

1. Международный финансовый  рынок, его структура…….….....................4

1.1. Еврооблигационный рынок.......................................................................11

1.2. Рынок иностранных  валют………………………………...............……12

2. Международный рынок  ценных бумаг………………….........…….…....13

2.1 Инвестиционные фонды  на международном рынке ценных  бумаг......14

2.2 Институциональная структура международного РЦБ……................…15

2.3 Государственное регулирование международного РЦБ…...............…..16

Заключение.........................................................................................................17

Список литературы............................................................................................18

ВВЕДЕНИЕ

Международный финансовый рынок — это совокупность национальных и международных рынков, обеспечивающих направление, аккумуляцию и перераспределение денежных капиталов между субъектами рынка посредством финансовых учреждений с целью достижения нормального соотношения между предложением и спросом на капитал.

Мировой финансовый рынок по своей  экономической сущности представляет собой систему определенных отношений  и своеобразный механизм сбора и перераспределения на конкурентной основе финансовых ресурсов между странами, регионами, отраслями и институциональными единицами.

Международный финансовый рынок представляет собой надстройку над национальными  финансовыми рынками, которые  составляют его основу, и служит рынком вторичных финансовых ресурсов.

Если на национальных рынках субъектами финансовых сделок выступают юридические и физические лица данной страны, то на международном — представители различных стран.

Происходящее переплетение национальных и международных активов приводит к формированию единого универсального рынка, доступного всем субъектам экономики независимо от их национальной принадлежности. В связи с этим условия коммерческой деятельности, осуществляемой через посредство ценных бумаг, а также связанные с ней прибыли и риски уравниваются не только в рамках национальной экономики, но и в пределах большей части мирового хозяйства.

Формирование международного финансового рынка связано с научно-технической революцией, порождаемыми ею гигантскими капиталоемкими проектами, а также с необходимостью изыскивать для их реализации мощные источники финансовых средств.

1. МЕЖДУНАРОДНЫЙ ФИНАНСОВЫЙ  РЫНОК, ЕГО СТРУКТУРА

Международный финансовый рынок — рынок свободных, пригодных для инвестирования за пределами своего происхождения денежных (валютных) ресурсов, миграция которых находится под воздействием спроса и предложения, существующих в отдельных странах (регионах), а также под контролем государств и международных валютно-финансовых центров. Эта миграция осуществляется уже около 200 лет и происходит в форме межстранового экспорта-импорта капитала.

Экспорт капитала осуществлялся в  двух формах: экспорта ссудного капитала и прямых инвестиций. Основным каналом экспорта ссудного капитала была эмиссия облигаций зарубежных эмитентов, нуждавшихся в финансовых ресурсах. До второй половины XIX в. государственные облигации были преобладающей разновидностью ценных бумаг на рынках всех стран. Затем на международный рынок ценных бумаг стали поступать акции и облигации национальных компаний, привлекшие к себе внимание иностранных инвесторов.

В последние десятилетия в обращение  поступили евроакции и еврооблигации  — ценные бумаги, возникшие как  надстройка над национальными фондовыми  ценностями. Возможность появления такой надстройки — результат возникновения евровалют, операции с которыми начали многие международные банки.

Существует ряд факторов, способствующих формированию международного финансового рынка и расширению его географических границ. К их числу относятся:

• растущая взаимосвязь между национальными и иностранными секторами экономики как следствие увеличения значения внешней торговли;
• дерегуляция со стороны государства денежных и капитальных потоков, валютных курсов, а в ряде случаев и миграция трудовых ресурсов;
• внедрение нововведений в торговые операции с ценными бумагами, увеличение роли и значения международных торговых и фондовых бирж, совершенствование платежных расчетов;
• развитие межбанковских телекоммуникаций на базе ЭВМ, электронный перевод финансовых активов.

Структура международного финансового рынка — совокупность различных кредитно-финансовых институтов, через которые осуществляется перемещение капитала в мировой экономике. К ним относятся:

• транснациональные корпорации и банки,
• фондовые биржи,
• государственные агентства,
• различные финансовые посредники (брокерско-дилерские организации).

На этом рынке достигается устойчивость размеров вознаграждения за разного рода комиссионно-посреднические услуги.

Все операции на рынке могут быть разделены на коммерческие (оплата экспортно-импортных операций) и чисто финансовые (связанные с межотраслевой миграцией капитала). Национальные инструменты финансовых рынков (различные виды ценных бумаг, в том числе векселя) одновременно служат и инструментами международного рынка.

Функции мирового финансового рынка:

• перераспределение и перелив капитала;
• экономия издержек обращения;
• ускорение концентрации и централизации капитала;
• межвременная торговля, снижающая издержки экономических циклов;
• содействие процессу непрерывного воспроизводства.

Рассмотрим важнейшие составные части международного финансового рынка: еврорынок и рынок иностранных валют (Рис. 1).

Финансовое состояние — ключевой показатель эффективности деятельности финансового рынка. Финансовое состояние определяется посредством конкретных показателей. Применительно к макроуровню обычно для определения финансового состояния используют следующие показатели:

• доходы и расходы государства;
• дефицит или профицит госбюджета;
• госдолг;
• сальдо платежного баланса;
• уровень инфляции;
• уровень процентных ставок;
• валютный курс;
• объем денежной массы;
• курс ценных бумаг;
• объем сбережений и объем долгов экономических субъектов.

Мировой финансовый рынок обслуживается финансовыми посредниками, т. е. организациями, принимающими за определенный процент деньги на хранение или собирающие их по другим поводам, предоставляющими их взаймы за более высокий процент тем физическим и юридическим лицам, которые нуждаются в инвестиционных ресурсах, а также оплачивающими страховые полисы и пенсии. В настоящее время они обеспечивают стабильное финансирование экономических и социальных нужд, экономят денежные ресурсы и ускоряют развитие производства.

Участники международного финансового  рынка могут быть классифицированы по следующим основным признакам:

• характер участия субъекта в операциях (прямые и косвенные или непосредственные и опосредованные);
• цели и мотивы участия (хеджеры и спекулянты, трейдеры и арбитражеры);
• типы эмитентов (международные, национальные, региональные и муниципальные, квази-правительственные, частные);
• типы инвесторов и должников (частные и институциональные);
• страна происхождения субъекта (развитые страны, развивающиеся, переходные экономики, оффшорные центры, международные институты).

В число финансовых посредников входят прежде всего банки и кредитно-банковские организации (кредитные союзы, кооперативы, сберегательные ассоциации, общества взаимного кредитования и т. п.). Помимо банковских и кредитных организаций в число финансовых посредников входят страховые организации, пенсионные фонды, инвестиционные компании и др.

Еврорынок.

Еврорынок (его образуют страны ЕС) — это рынок капитала, переросший национальные границы.  На нем международными банковскими консорциумами (иногда по поручению государства) эмитируются займы в иностранных валютах или международных счетных единицах.

В последние годы объем  еврорынка сильно вырос. В начале 90-х гг. он превысил 4 000 млрд. долл. США. Наблюдается тенденция постепенного перехода рынка от евроденежных (еврокредитных) операций к еврооблигационным. Этому в значительной степени способствовали удорожание банковского кредита, либерализация национальных рынков капитала, инновации в финансовой сфере, облегчившие, эмиссию облигаций, и т.п. В результате на долю еврооблигационным займов сейчас приходится около 50% оборота всего еврорынка.

Источником ресурсов еврорынка  служат национальные банковские депозитные счета, приобретенные иностранцами и размещенные вне страны — эмитента валюты. На этом рынке обращаются депозиты, выраженные в различных валютах: евродолларах, евромарках, евростерлингах и т.п.

Еврорынок — понятие собирательное, состоящее из рынка кратко- и среднесрочных кредитов (еврокредитного рынка) и рынка долгосрочных кредитов (рынка капиталов) (Рис. 2).

Еврокредитный рынок.

В основе еврокредитного рынка находятся срочные депозиты банков, позволяющие предоставлять заемщикам как краткосрочные ссуды (до одного года), так и ссуды на длительный период. Предоставление краткосрочных кредитов упрощено: заявку на кредит можно подать по телефону, телексу или факсу (с последующим телеграфным подтверждением). При долговременных корреспондентских связях в качестве обеспечения ссуд выступает имидж заемщика. Кратко- и среднесрочный кредит (размеры его колеблются, как правило, от 0,5 до 100 млн.. долл.) могут быть свободными и целевыми. Если срок кредита не превышает полугода, то он может быть получен по твердой процентной ставке. Если кредит на больший срок и темпы инфляции значительные, то кредит предоставляется на условиях плавающей процентной ставки (ролловерный кредит) или на возобновляемых пролонгационных условиях. Ролловерный кредит (пересмотр процентных ставок осуществляется через три-шесть месяцев) позволяет избежать рыночного риска как кредитору, так и заемщику.

Основными инструментами краткосрочного кредитования служат:

• векселя в одной из евровалют;
• депозитные сертификаты;
• евроноты, т.е. краткосрочные обязательства с плавающей процентной ставкой (выпускаются на полтора-три года с банковской гарантией).

Процентная ставка на еврокредитном  рынке образуется на основе депозитной ставки международных банков в Лондоне, колеблющейся в зависимости от конъюнктуры  и надбавки к ней за банковские услуги. Главными центрами еврокредитного рынка являются Лондон, Гамбург, Брюссель, Цюрих и др. Основная валюта рынка — евродоллар.

Международный финансовый рынок капитала.

Международный финансовый рынок капитала предполагает участие в нем оффшорных  компаний. Это компании, создаваемые  в государствах, где законодательство предусматривает для определенных коммерческих структур существенные налоговые льготы, а также возможность свести к минимуму ведение бухгалтерского учета и отчетности. Таким компаниям практически предоставляется неограниченная свобода распоряжения своими средствами по всему миру. Основные страны, где закон позволяет создавать оффшорные компании, — Кипр, Швейцария, Ирландия, Панама, Гонконг, Либерия и ряд других.

Оффшорные компании – юридические лица, которые могут быть использованы как держатели счетов или вкладов в банки. Российские предприниматели активно приобретают или создают предприятия в зонах налоговых льгот. Зарегистрировать оффшорную компанию обычно нетрудно. Главная проблема – обеспечить ее успешную работу. Российским предпринимателям лучше всего это удается в странах с высокой правовой и финансовой культурой (в Швейцарии, Лихтенштейне, а также на о. Кипр, где доход таких компаний облагается налогом по ставке 4,25%).

Районы сосредоточения оффшорных компаний называют оффшорными центрами – местами, где кредитно-финансовые институты (национальные и зарубежные) осуществляют операции с нерезидентами (иностранными физическими и юридическими лицами) в иностранной для данной страны валюте или в евровалюте. В этих случаях национальный финансовый рынок отделяется от международного путем разделения счетов резидентов и нерезидентов. Ведущими центрами еврокредитов и еврозаймов являются Лондон, где оффшорные счета имеют около 360 банков, Нью-Йорк — 260 и Токио – 180 банков.

1.1. Еврооблигационный рынок

Рынок долгосрочных кредитов предполагает заимствование на срок от пяти до десяти лет и более. Это — еврооблигационный рынок, на котором происходит заимствование долгосрочного капитала вне национальных границ страны-эмитента. Еврооблигационный рынок — важная часть всего международного рынка капитала.

Еврооблигационный рынок можно разделить на первичный и вторичный. Первичный рынок предполагает: объявление выпуска, день предложения облигаций к продаже и день закрытия первичного рынка. Для размещения еврооблигаций создается специальный синдикат во главе с лид-менеджером и группой банков-гарантов. Реализуют основную массу еврооблигаций небольшие кредитные учреждения. На вторичный рынок еврооблигации попадают после их фактического выпуска в обращение. Именно на вторичном рынке обеспечивается ликвидность облигаций.

На данном рынке обращаются два вида облигаций: иностранные и еврооблигации. Иностранные облигации — разновидность национальных облигаций. Их специфика в том, что субъект-эмитент и субъект-инвестор находятся в разных странах. На иностранные облигации приходится около 25%, на еврооблигации — 75% рынка долгосрочных кредитов.

Если сравнить преимущества иностранных  облигаций и еврооблигаций, то следует отметить, что иностранные облигации меньше подвержены банкротному риску, так как значительная их часть выпускается государством. В свою очередь еврооблигации в меньшей степени регламентируются государством, имеют ряд налоговых льгот, их держатели не должны официально регистрироваться и т.п. Основные еврооблигационные рынки находятся в Лондоне, Люксембурге, Швейцарии и др. Процент по еврооблигациям формируется на основе ставки «Sibor» (Singapore interbank offered rate). Как правило, она выше на 1—2%, чем по иностранным облигациям.

1.2. Рынок иностранных валют

Рынок иностранных валют порождает свои виды ценных бумаг. Он образуется из взаимодействия национальных денежных систем и представляет собой место встречи продавцов и покупателей валют, не привязанное к определенному географическому региону, не имеющее фиксированного времени открытия и закрытия. На рынке иностранной валюты используются валюты с различным режимом национального регулирования, причем главную роль играют свободно конвертируемые валюты. Особенность данного рынка заключается в том, что он позволяет обменивать валюты не только по существенному, но и по будущему курсу.

На рынке иностранной валюты производят два вида операций:

• текущие сделки (спот), при которых поставки валюты должны быть завершены в течение двух ближайших дней;
• срочные сделки (форвард), при которых цена на валюту определяется в момент заключения сделки, а расчеты осуществляются по тому курсу валют, который сложится на момент обозначенного в ней срока.

Главными участниками сделок на рынке иностранных валют выступают  национальные центральные эмиссионные банки, а также транснациональные корпорации и банки. В качестве посредников выступают валютные брокеры.

Важнейшей частью рынка иностранной валюты является его интербанковский сектор. Он образуется из взаимодействия валютных счетов коммерческих банков. Ресурсы этого сектора состоят из коммерческих и регуляционных. Они принадлежат соответственно коммерческим и центральным эмиссионным банкам. В интербанковском секторе концентрируется примерно 1/4 – 1/3 национальных валютных ресурсов. С их помощью государство пытается проводить благоприятную для себя валютную политику, управлять курсами своей валюты.

2. МЕЖДУНАРОДНЫЙ РЫНОК  ЦЕННЫХ БУМАГ

Международный рынок ценных бумаг состоит из двух секторов.

1. Сектор бумаг, которые представляют собой результат существующих между странами на государственном и корпоративном уровне экономических отношений. К этому сектору относятся также ценные бумаги, эмитированные финансовыми институтами различных международных организаций (ООН, ЕС, ОЭСР и др.).
2. Сектор национальных ценных бумаг, поступивших для реализации на международный рынок.

Россия стала участницей этого рынка после принятия Государственной Думой законов, разрешающих государственным предприятиям, а также частному капиталу соответствующие виды деятельности.

В настоящее время разработана  и законодательно оформлена, способствующая различным субъектам рынка активно  участвовать в международной  торговле ценными бумагами, в том числе совершать сложные арбитражные сделки. Эта процедура помогает иностранным компаниям котировать свои акции на национальных биржах (продавать на внебиржевом рынке) и избавляет их от многих трудностей, связанных с пересылкой ценных бумаг из страны в страну.

Содержание процедуры заключается  в следующем: коммерческие инвестиционные банки по поручению своих клиентов приобретают иностранные акции (облигации), которые по-прежнему остаются в местах своего хранения (депозитариях) и взамен которых выпускаются депозитные расписки (сертификаты). Последние как представители акций (облигаций) соответствующих компаний допускаются к продаже на региональных фондовых биржах. Таким образом, происходит постоянная смена собственников ценных бумаг не только в национальном, но и в международном масштабе.

2.1. Инвестиционные фонды на международном

рынке ценных бумаг

Выход на международный рынок для  проведения операций с ценными бумагами различными категориями инвесторов совершается по-разному. Для индивидуальных инвесторов каналом, обеспечивающим выход на рынки других стран, являются инвестиционные фонды. Инвесторы приобретают их акции, выпускаемые на национальных рынках, а фонды используют средства, полученные от продажи акций, для вложений в иностранные ценные бумаги.

Инвестиционные фонды делятся  на два типа: открытые и закрытые. И те и другие мобилизуют средства, которые они инвестируют в ценные бумаги, путем эмиссии собственных акций.

Фонды открытого типа постоянно торгуют акциями со своими акционерами, которые могут увеличивать или уменьшать свое владение ими. При этом фонды принимают акции по следующей цене:

Фонд закрытого типа эмитирует фиксированное количество своих акций и не принимает их обратно. Акции таких фондов обращаются на вторичном рынке ценных бумаг и котируются на бирже (на их курс влияют не только спрос и предложение, но и другие факторы).

Различия между фондами открытого и закрытого типа не сводятся только к процедурным особенностям мобилизации капиталов. При ухудшении конъюнктуры рынка акционеры фонда открытого типа погашают свои акции. Чтобы получить необходимые средства, фонд может распродать часть своего портфеля ценных бумаг. В отличие от открытого фонд закрытого типа может пережить период неблагоприятном конъюнктуры, не распродавая своих активов.

2.2. Институциональная структура международного

рынка ценных бумаг

Важнейшим элементом институциональной  структуры международного рынка ценных бумаг являются посредники. Их функции заключаются в организации размещения новых выпусков ценных бумаг, выполнении заказов на куплю-продажу бумаг, обращающихся на вторичном рынке, управлении капиталами, которые по поручению их владельцев инвестируются в акции и облигации. В последнем случае посредники выступают в роли инвесторов.

Международную торговлю ценными бумагами опосредуют частные коммерческие и  инвестиционные банки. Если первые имеют  широкое поле деятельности, то вторые специализированны и оперируют на международном и национальных рынках ценных бумаг. Несмотря на тенденцию к универсализации банковской деятельности, различия, существующие между коммерческими и инвестиционными банками, сохраняются.

Инвестиционные банки в связи с развитием международного рынка ценных бумаг возглавили создающиеся на первичном рынке финансовые синдикаты, занимающиеся выпуском и размещением акций и облигаций. Коммерческие банки оттеснили инвестиционные при размещении на первичном рынке еврооблигаций; на вторичном рынке инвестиционные банки сохраняют прочные позиции.

Инвестиционные банки традиционно  образуются в форме партнерств, что  позволяет им существенно ограничить информацию о своей деятельности, но вместе с тем ограничивает и их возможности. На международном рынке ценных бумаг коммерческие банки представляют финансовую мощь, большую, чем инвестиционные. Кроме того, в них сосредоточены крупные пакеты акций нефинансовых компаний, т. е. промышленных корпораций, которые и поручают им размещать свои акции.

2.3. Государственное регулирование международного

рынка ценных бумаг

Все государства регулируют поступление  иностранных ценных бумаг на национальный рынок посредством:

• административных методов, регулируя эмиссии иностранных бумаг на национальный рынок (устанавливая соответствующие квоты) и определяя категории эмитентов, которым предоставляются права выхода на этот рынок;
• налоговых методов, вводя специальные налоги на эмитентов и инвесторов, приобретающих иностранные акции и облигации. Как правило, такими налогами облагаются только доходы, получаемые от владения иностранными ценными бумагами;
• валютного контроля, осуществляемого центральными банками соответствующих стран и заключающегося в особом порядке (он может иметь протекционистский или запретительный характер) приобретения иностранной валюты, необходимой для покупки иностранных бумаг. Как правило, такие методы широко используются развивающимися и среднеразвитыми странами.

Государственное регулирование международного рынка ценных бумаг не в состоянии предотвратить наступление его кризисов. Особенно это справедливо для такого сектора международного рынка как развивающиеся рынки ценных бумаг. В 1997-1998 гг. фондовые рынки стран Юго-Восточной Азии, а затем и России, пережили острый кризис, который, выйдя за региональные пределы, поразил почти весь международный рынок ценных бумаг. Он явился следствием не только мирового финансового кризиса (и его частью), но и несовершенства организации развивающихся рынков ценных бумаг: недостаточно эффективной защитой прав инвесторов, информационной непрозрачностью, неразвитостью правовой базы и т.п.

Во всех странах, где рынок ценных бумаг находится под жестким  контролем государства, регулирование отстает от требований рынка.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Возникновение международного финансового  рынка стало следствием интернационализации хозяйственной деятельности и развития международного предпринимательства. Оба эти процесса, протекавшие особенно интенсивно с начала 70-х гг., и привели к его образованию. За пределами этого рынка оставались Россия, страны Восточной Европы, Китай и еще ряд государств социалистической ориентации, отделившие себя от огромных свободных капиталов, существующих в мире, и ограничившие тем самым возможности своего экономического развития.

Перемены, происшедшие в начале 90-х гг. в России и в странах  Восточной Европы, во многом способствовали преодолению изоляции этих стран  от мирового рынка, и в настоящее  время идет активный процесс их включения  в мировую финансово-кредитную систему, что является частью процесса формирования единой мировой цивилизации.

Еврорынок — понятие собирательное, состоящее из рынка кратко- и среднесрочных кредитов (еврокредитного рынка) и рынка долгосрочных кредитов (рынка капиталов).

В основе еврокредитного рынка находятся срочные депозиты банков, позволяющие предоставлять заемщикам как краткосрочные ссуды (до одного года), так и ссуды на длительный период.

Рынок иностранной валюты создает  условия для обмена национальными деньгами, обеспечивает связь между национально обособленными денежными системами, устанавливает эффективный валютный курс, служит источником валютных кредитов, позволяет банкам разных стран путем согласования своей валютной политики управлять этим рынком в целях придания ему необходимой стабильности.

Список литературы

1. Алексеев М. Ю.  «Рынок ценных бумаг». – М: Инфра – М, 2009 г.
2. Балабанов В.С «Рынок ценных бумаг» – М: Юнити-Дана, 2010г.
3. Буренин А.Н. «Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов» – М: Экономистъ, 2009 г.
4. Галанов В.А. «Рынок ценных бумаг». – М: Финансы и статистика, 2011 г.
5. Жуков Е.Ф. «Ценные бумаги и фондовые рынки». – М: Экономистъ, 2009 г.
6. Лялин В.А. Ценные бумаги и фондовые биржи». – М: Финансы и статистика, 2011 г.