Международный форфейтинг

      Содержание 

1. Введение
2. Определение форфейтинга
3. ЦЕЛЕСООБРАЗНОЕ ИСПОЛЬЗОВАНИЕ ФОРФЕЙТИНГА
4. ФОРФЕЙТИНГОВЫЕ ИНСТРУМЕНТЫ
5. СХОДСТВА И РАЗЛИЧИЯ С ДРУГИМИ ИНСТРУМЕНТАМИ ФИНАНСИРОВАНИЯ МЕЖДУНАРОДНОЙ ТОРГОВЛИ
6. Заключение

Введение

      Форфейтинг (от франц. a forfai - целиком) – это особая форма среднесрочного коммерческого внешнеторгового кредитования, операция продажи в кредит, которая представляет собой покупку кредитором долговых документов заёмщика «без права регресса» на любого предыдущего держателя обязательства.

      Форфейтинг применяется преимущественно в сфере международной торговли и оказания услуг, так как его преимущество - возможность оплатить товар или услугу наличными деньгами сегодня, взамен выручки, которая должна быть получена в будущем.

      Понятие «без права регресса» означает, что все риски и вся ответственность берётся на себя заёмщиком. В качестве долговых документов обычно выступают простые векселя и тратты, это так называемы «чистые» документы, предполагающие абстрактное обязательство. [2, c.86]

      Форфейтинг  возник после второй мировой войны. Несколько банков Цюриха, имевших  богатый опыт финансирования международной торговли, стали использовать этот прием для финансирования закупок зерна странами Западной Европы в США. В те годы поставки продукции и конкуренция между поставщиками настолько возросли, что покупатели потребовали увеличения сроков предоставляемого кредита до 180 дней против привычных 90. Кроме того, произошло изменение структуры мировой торговли в пользу дорогостоящих товаров с относительно большим сроком производства. Таким образом, повысилась роль кредита в развитии международного экономического обмена, и поставщики были вынуждены искать новые методы финансирования своих сделок.

      По  мере того как падали барьеры в  международной торговле и многие африканские, азиатские, а также  латиноамериканские страны стали более  активны на мировых рынках, западноевропейские предприниматели все труднее предоставляли кредиты за счет собственных источников, почему поставщики и были вынуждены использовать новые методы финансирования своих сделок.

      Наибольшее  развитие форфейтинг получил в странах, где относительно слабо развито государственное кредитование экспорта. 
 
 
 
 
 
 

      Определение форфейтинга

      Форфейтинг  — это покупка ряда кредитных  обязательств, таких как простые  и переводные векселя, аккредитивы  или другие свободно обращающиеся (оборотные) инструменты у экспортера (кредитора) без права оборота (регресса) на него в случае неплатежа импортера (должника). Тем самым форфейтер берет практически все риски экспортера (кредитора) на себя:

      • кредитный (риск ненадлежащего исполнения обязательств импортером);

      • валютный (риск неблагоприятного изменения курса валюты контракта по отношению к национальной валюте экспортера);

      • процентный (риск повышения процентных ставок);

      • политический (страновой) риск.

      Экспортер (кредитор) получает финансирование и  тем самым избавляется от риска

      ликвидности. Помимо этого к плюсам форфейтинга  для экспортера можно отнести:

      • улучшение структуры баланса (сокращение объемов долгосрочной дебиторской  задолженности в структуре активов  баланса);

      • возможность предоставления более  привлекательных условий для покупателей (увеличение сроков отсрочкиплатежа);

      • простоту форфейтинговой сделки и высокую  оперативность ее осуществления.

      Форфейтер (покупатель долга) приобретает обязательство  с учетом дисконта, величина которого зависит от рисков, которые берет на себя форфейтер, нормы прибыли и

      стоимости привлекаемых ресурсов. При этом кредитные  инструменты должны быть акцептованы  импортером (покупателем) и иметь  аваль или безусловную гарантию. Как правило, гарантом выступает  банк импортера. [5, c.156]

      В обмен на платеж форфейтер получает право требовать долг с импортера (см. схему 1).

      Форфейтер может держать обязательство  у себя до срока платежа по нему, — тогда оно будет являться для него инвестицией, — или может  продать его другому инвестору  без права оборота. После наступления даты погашения владелец обязательств обращается в банк, где они подлежат оплате, и получает причитающийся платеж. [6, c.49] 

      ЦЕЛЕСООБРАЗНОЕ ИСПОЛЬЗОВАНИЕ ФОРФЕЙТИНГА

      Форфейтинг  используется в международных торговых сделках. При этом минимальная сумма сделки, которая может заинтересовать форфейтинговую компанию, составляет $100 тыс.

      Традиционно при форфейтинге используется фиксированная  ставка финансирования, а его срок составляет от 1 до 5 лет, но со временем форфейтеры стали более гибкими по отношению к условиям финансируемых ими сделок с целью повышения привлекательности оказываемых ими услуг. Некоторые компании принимают бумаги со сроком отсрочки от 180 дней до 10 лет. [1, c.78]

      Определяющим  моментом для форфейтера здесь являются финансовое положение страны импортера, самого импортера, а также состояние гаранта (авалиста). Платежи

      обычно  производятся раз в полгода в  конце периода, но большинство форфейтеров  в дополнение к этому предоставляют  возможность осуществлять платежи ежеквартально, ежегодно или даже единовременно. Также возможно применение «каникул» по уплате основного долга и процентов по нему. При этом для продажи не обязательно иметь завершенную (готовую) сделку, так как многие форфейтинговые компании принимают участие уже на стадии подготовки сделки, они консультируют своих клиентов по кредитным условиям: а именно, какие кредитные обязательства лучше использовать в данном случае, а также помогают установить цену сделки с учетом дисконта. 

      Форфейтинговую  компанию интересует информация о продавце (экспортере), о покупателе (импортере), о стране его происхождения, о продаваемом товаре, об объемах сделки и валюте платежа; об условиях контракта (включая дату поставки и его продолжительность, кредитный период (длительность отсрочки), количество и периодичность платежей, величину любых процентных ставок, согласованных с покупателем). Также ей необходимо знать вид используемого кредитного обязательства (простой вексель, тратта, аккредитив) и кто является гарантом (авалистом). Иными словами, форфейтеру необходима вся существенная информация по сделке и по контрагентам, участвующим в ней, что позволяет оценить уровень риска для форфейтера и исходя из этого определить стоимость оказываемой им услуги. [7, c.56]

      Из  документов обычно требуют:

      • копию договора поставки или условия  платежа по нему;

      • копию подписанного счета-фактуры;

      • копию грузовых документов, подтверждающих, что товар был принят к перевозке  и доставлен покупателю: сертификат о получении, счета за авиа и/или  железнодорожные перевозки, коносамент или другие эквивалентные документы;

      • письмо о назначении гаранта и  его извещении;

      • гарантийное письмо или аваль. При  этом авалист должен быть кредитоспособным и иметь известность на международном  уровне.

      Иногда  вместо аваля используется гарантия, так как в некоторых странах аваль не является обязательным по закону (применение аваля законодательно не регламентировано).

      Обычно  этот вопрос решается с помощью отдельного письма (договора). В качества альтернативы также можно рассматривать использование бланковых (предъявительских) индоссаментов по векселю, индоссантом по которым выступает гарант, и использование резервных аккредитивов. При этом необходимо учитывать, что гарантия должна быть безотзывной, безусловной, делимой и при этом необходима возможность ее переуступки. [8, c.259]

      Как только форфейтер получит все  вышеназванные документы, экспортер  сможет незамедлительно узнать о  стоимости услуг. Соглашение между  форфейтером и экспортером может  быть подписано до заключения контракта между экспортером и импортером или до поставки товара, что позволит экспортеру учесть условия этого соглашения на финальной стадии переговоров по контракту. 

      ФОРФЕЙТИНГОВЫЕ  ИНСТРУМЕНТЫ

      Основным  инструментом форфейтирования являются векселя, простые и переводные, что можно объяснить достаточной простотой и высокой скоростью операций с ними. Согласно форфейтинговому соглашению на каждый платеж по коммерческому кредиту выпускается вексель, таким образом обязательство импортера перед экспортером становится полностью абстрактным, то есть безусловным, безотзывным и независимым от торговой сделки. [9, c.64]

      Также возможно применение аккредитивов. В  этом случае банк импортера открывает  аккредитив, покрывающий долг импортера  по кредиту поставщика. В мировой  практике аккредитивы в качестве инструмента форфейтинга используются значительно реже, нежели векселя. Это объясняется целым рядом причин: во_первых, использование аккредитивов приводит к увеличению сложности и сроков подготовки документов по сделке, во-вторых, аккредитив оформляется на всю сумму долга целиком и его обращение, как правило, требует специального разрешения должника. Векселя же могут быть оформлены на каждый транш в отдельности и, в случае необходимости, могут быть легко проданы форфейтером, что увеличивает их ликвидность по сравнению с аккредитивом.

      Форфейтер по мере возможности переносит издержки по форфейтинговой сделке на покупателя. Иногда это достигается изменением структуры заключаемой сделки, но определяющим фактором здесь выступают  потребности экспортера. Например, в целях повышения привлекательности сделки для покупателя форфейтеру иногда приходится абсорбировать часть расходов по форфейтинговым услугам.

      Издержки  зависят от уровня процентных ставок на валюту, в которой заключен договор  поставки; от срока отсрочки платежа; от размера создаваемых резервов по кредитным рискам, зависящих от страновых (суверенных) рисков импортера и рисков банка авалиста (гаранта). [3, c.56]

      Затраты на выплату процентов включают:

      • издержки на выплату денег продавцу (процентный риск форфейтера). Рассчитываются исходя из ставки LIBOR, помноженной на средний срок жизни обязательства;

      • издержки, покрывающие политический, коммерческий и операционный риски, связанные с авалистом (гарантом). Эти издержки включаются в маржу и варьируются в зависимости от страны и авалиста;

      • добавочная цена, которая включает вознаграждение форфейтера и издержки, связанные со «льготными днями» погашения обязательств. Льготные дни — это среднее количество дней просрочки по обязательству в стране дебитора. Обычно этот период не превышает 10 дней.

      Многие форфейтинговые компании предоставляют стопроцентное финансирование в течение двух дней после подачи всех необходимых документов. На практике все зависит от форфейтера. [4, c.68] 

      Пример  форфейтинговой сделки

      Экспортер собирается осуществить сделку по экспорту товаров на 1 миллион долларов, при  которой предполагается расчет импортера  перед экспортером ценными бумагами, которые будут авалированы банком.

      Сумма векселей определяется таким образом, чтобы после их дисконтирования экспортер получил бы US $ 1 млн, и в результате этого форфейтору достанется дисконт в размере оговоренной процентной ставки. Форфейтор также предъявит к оплате  комиссионные - стоимость услуг по представлению отсрочки платежа, а также стоимость принятия на себя обязательств по сделке. В ходе сделки определяется день возникновения собственных обязательств у форфейтора (когда документы будут у него на руках). Этот период времени позволит экспортеру получить его векселя/долговые обязательства, авалированные банком и представить их для дисконтирования. Экспортер получает деньги после представления необходимых документов, а импортер с этого момента принимает на себя всю ответственность за стоимость контракта и фактически получит кредит на оговоренный срок с  оговоренной процентной ставкой. [2, c.146]

      Некоторые экспортеры предпочитают работать с  Форфейтинговыми брокерами, которые  имея дело с большим количеством  форфейтинговых домов, в состоянии  обеспечить конкурентноспособные расценки в зависимости от времени и эффективности сделки. Подобные брокеры обычно получают вознаграждение в размере до 1 % от суммы контракта. Это разовый платеж и обычно экспортер добавляет эту сумму к продажной цене своего товара.  
 

СХОДСТВА  И РАЗЛИЧИЯ С ДРУГИМИ ИНСТРУМЕНТАМИ ФИНАНСИРОВАНИЯ МЕЖДУНАРОДНОЙ ТОРГОВЛИ 

      Факторинг также является одним из основных инструментов финансового коммерческого  кредита. Охарактеризовать его можно  как комплекс финансовых услуг (кредитование в форме предварительной оплаты долговых требований, страхование поставщика от кредитного риска, инкассирование его дебиторской задолженности и ведение бухгалтерского учета в отношении учета реализации), оказываемых факторинговой компанией в обмен на уступку дебиторской задолженности. Причем может оказываться как весь комплекс услуг, так и их часть. [6, c.58]

      Форфейтинг  и факторинг имеют ряд общих  черт (см. табл. 1), а именно: финансирование поставщика со стороны банка или  специализированной компании в обмен  на уступку денежного требования, в основе которого лежит коммерческий кредит поставщика покупателю, который в результате этих операций трансформируется в банковский кредит. При этом поставщик минимизирует свои риски (кредитный, процентный, валютный), улучшает структуру актива баланса, ускоряет оборачиваемость оборотных активов и освобождается от ряда функций, не связанных непосредственно с его основной деятельностью (администрирование и инкассирование долговых требований поставщика). 

      Различия  между форфейтингом и факторингом  заключаются в том, что факторинг является краткосрочным инструментом финансирования (обычно до 180 дней), а форфейтинг используется как инструмент средне- и долгосрочного финансирования (от 180 дней до 10 лет). В случае факторинга фактор-компания производит платеж в пользу поставщика двумя частями: до 90% после предоставления необходимых документов и 10% за вычетом комиссии после погашения долга покупателем, а при форфейтинге сразу выплачивается вся сумма долга за минусом комиссии. Основным документом операции при факторинге является счет-фактура, связанный с договором поставки, а при форфейтинге — оборотные обязательства (векселя и аккредитивы), не имеющие непосредственной связи с договором поставки. [7, c.62]

      Что касается рисков, то при форфейтинге  форфейтер берет на себя риск неплатежа полностью без права оборота на поставщика, а при факторинге возможны два варианта: без права регресса (фактор-фирма берет риск неплатежа полностью на себя аналогично форфейтеру) и с правом регресса (в случае неплатежа со стороны покупателя фактор-фирма имеет право потребовать от поставщика возврата авансового платежа). [5, c.276]

      При этом необходимо учитывать, что форфейтинговая сделка является разовой операцией, то есть относится исключительно  к приобретаемым долговым требованиям, в отличие от факторинга, при котором, как правило, происходит управление целым портфелем (либо его частью) долговых требований поставщика. Также немаловажным моментом является то, что при факторинге поставщику (экспортеру) предоставляется целый комплекс финансовых услуг, а при форфейтинге — только финансирование.

      Если  сравнивать форфейтинг и учет векселей (который, как правило, и лежит  в его основе), то можно выделить следующие особенности форфейтирования: форфейтинг применяется при операциях  на крупные суммы от $100 тыс., с длительной рассрочкой платежа от 180 дней до 10 лет, содержит гарантию первоклассного банка, и при этом у форфейтера отсутствует право регресса на экспортера в случае неплатежа импортера.

Заключение

      Как уже упоминалось выше, форфейтинг является одним из инструментов международной экономики, с каждым годом всё больше компаний и государств пользуются ним, особенным толчком к этому послужил международный экономический кризис. Банк или другой финансовый институт покупает со скидкой векселя у продавца и берёт на себя всю ответственность по выплате или невыплате импортёра. Размер такой скидки устанавливается в зависимости от весомости, статуса иностранного покупателя обстановкой в его стране. Весь механизм международного форфейтинга обусловливается странами – участницами международной торговли. Международный форфейтинг даёт возможность организациям, компаниям и странам даже во времена инфляции, дефолта и кризиса поддерживать международную торговлю и осуществлять товарооборот. [9, c.104]

      Также можно отметить, что форфейтинг является эффективным и гибким инструментом финансирования международной торговли, который особенно полезен при работе с покупателями из развивающихся стран, для которых характерны более высокие уровни риска по сравнению с экономически развитыми странами. Причем объемы рынка форфейтинга будут увеличиваться из года в год. Это связано с ростом объемов международной торговли и возрастающей потребностью в инструментах ее финансирования.

      Список  использованных источников

      1. Деньги, кредит, банки.// Под ред. Г.И. Кравцовой. Мн.:  ООО  "Мисанта  -2007.-162 с.

      2. Лизинговые, факторинговые, форфейтинговые операции банков.- Москва,2006.-260 с.

      3. Носкова   Н.Я.    Международные    валютно-кредитные    отношения.-Издательство МГУ, 2005.-С.250.

      4. Международные экономические отношения // Под ред.  Е.Ф.  Авдокушина.  Москва, 2006-180 с.

      5. Международные экономические отношения. / Под ред. В.Е. Рыбалкина. - М.: ЮНИТИ, 2005–340 с.

      6. Павлов В.В. Международная валютная система и валютно-расчётные операции во внешней торговле. М.: "Знание", 2007. - 78с.

      7. Табаев И.М. Современные способы финансирования коммерческого кредита, «Москва», 2008.- 86 с.

      8. Экономика: Учебник / Под ред. А.С. Булатова. - М.: Юристъ, 2001–476 с.

      9. Экспортно-импортные операции:  Рекомендации  и  документы.  М.:  "Издательский дом", 2004. - 130с.