Мировые валютные системы и валютные отношения

Тема 1. Мировые валютные системы и валютные отношения 

     Мировая валютная система (МВС) является исторически сложившейся формой организации международных денежных отношений, закрепленной межгосударственными договоренностями. МВС представляет собой совокупность способов, инструментов и межгосударственных органов, с помощью которых осуществляется платежно-расчетный оборот в рамках мирового хозяйства. Ее возникновение и последующая эволюция отражают объективное развитие процессов интернационализации капитала, требующих адекватных условий в международной денежной сфере.

     Различаются национальная, мировая, региональная валютные системы.

     МВС представляет собой совокупность способов, инструментов и межгосударственных органов, с помощью которых осуществляется платежно-расчетный оборот в рамках мирового хозяйства.

     Мирохозяйственные связи немыслимы без налаженной системы валютных отношений, под  которыми мы понимаем экономические  отношения, связанные с функционированием  мировых денег. Валютные отношения  обслуживают различные виды хозяйственных  связей (внешняя торговля, вывоз  капитала, предоставление займов, научный  обмен, туризм и пр.).

     Национальная  валютная система - форма организации валютных отношений в стране, определяемой национальным законодательством.

     Основная  задача валютной системы - опосредование международных платежей.

     Международная валютная система выполняет функцию мировых  денег, а именно, мировые деньги выступают  как норма стоимости, средство обращения, средство платежа, средство накопления богатства.

     Появившись  в XIX веке, МВС прошла 4 этапа эволюции:

1.«Золотой  стандарт» или Парижская валютная  система

2.Бреттон-Вудская  система фиксированных валютных  курсов

3.Ямайская  система плавающих валютный курсов.

4. Европейская  валютная система (ЕВС). 

1.1 Система “Золотого  стандарта” 

     Начало  золотого стандарта было положено Банком Англии в 1821 г. Юридически эта система  была оформлена межгосударственным соглашением на Парижской конференции  в 1867 г., которое признало золото единственной формой мировых денег. По месту оформления соглашения эта система называется также как Парижская валютная система.

     Золотой стандарт базировался  на следующих структурных  принципах:

1.Его  основой являлся золотомонетный  стандарт.

2.Каждая  валюта имела золотое содержание. Курс национальных валют жестко  привязывался к золоту и через  золотое содержание валюты соотносился  друг с другом по твердому  валютному курсу. В соответствии  с золотым содержанием валют  устанавливались их золотые паритеты. Валюты свободно конвертировались  в золото. Золото использовалось  как общепринятые мировые деньги.

3.Сложился  режим свободно плавающих курсов  валют с учетом рыночного спроса  и предложения, но в пределах  «золотых точек» (так называют  максимальные пределы отклонения  курса валют от установленного  золотого паритета, которые определяются  расходами на транспортировку  золота за границу). Если рыночный  курс золотых монет отклонялся  от паритета, основанного на их  золотом содержании, то должники  предпочитали расплачиваться по  международным обязательствам золотом,  а не иностранными валютами. 

1.2 Бреттонвудская валютная система.

     Вторая  валютная система была официально оформлена  на Международной валютно-финансовой конференции ООН, проходившей с 1 по 22 июля 1944 г. в г. Бреттонвудсе (США). Здесь также были основаны МВФ и МБРР.

     Цели  создания второй мировой  валютной системы:

1. Восстановление  обширной свободной торговли.

2. Установление  стабильного равновесия системы  международного обмена на основе  системы фиксированных валютных  курсов.

3. Передача  в распоряжение государств ресурсов  для противодействия временным  трудностям во внешнем балансе.

     Вторая  МВС базировалась на следующих принципах:

• Установлены твердые обменные курсы валют стран-участниц к курсу ведущей валюты;
• Курс ведущей валюты фиксирован к золоту;
• Центральные банки поддерживают стабильный курс своей валюты по отношению к ведущей (в рамках +/- 1%) валюте с помощью валютных интервенций;
• Изменения курсов валют осуществляются посредством девальвации и ревальвации¹;
• Организационным звеном системы являются МВФ и МБРР. МВФ предоставляет кредиты в иностранной валюте для покрытия дефицита платежных балансов в целях поддержки нестабильных валют, осуществляет контроль за соблюдением странами-членами принципов МВС, обеспечивает валютное сотрудничество стран.

3. 1.3 Ямайская валютная система. 

     Устройство  современной МВС было официально оговорено на конференции МВФ  в Кингстоне (Ямайка) в январе 1976 г.

     Основой этой системы являются плавающие  обменные курсы и много валютный стандарт.

     Переход к гибким обменным курсам предполагал  достижение трех основных целей:

1 –  выравнивание темпов инфляции  в различных странах

2 –  уравновешивание платежных балансов

3 –  расширение возможностей для  проведения независимой внутренней  денежной политики отдельными  центральными банками.

     Основные  характеристики Ямайской валютной системы:

1. Система  полицентрична, т.е. основана не на одной, а на нескольких ключевых валютах;

2. Отменен   монетный паритет золота;

3. Основным  средством международных расчетов  стала свободно конвертируемая  валюта, а также СДР и резервные  позиции в МВФ;

4. Не  существует пределов колебаний  валютных курсов. Курс валют формируется  под воздействием спроса и  предложения.

5. Центральные  банки стран не обязаны вмешиваться  в работу валютных рынков для  поддержания фиксированного паритета  своей валюты. Однако они осуществляют  валютные интервенции для стабилизации  курсов валют.

6. Страна  сама выбирает режим валютного  курса, но ей запрещено выражать  его через золото.

7.  МВФ  наблюдает за политикой стран  в области валютных курсов; страны-члены  МВФ должны избегать манипулирования  валютными курсами, позволяющего  воспрепятствовать действительной  перестройке платежных балансов  или получать односторонние преимущества  перед другими странами-членами  МВФ.

     По  классификации МВФ страна может выбрать следующие режимы валютных курсов: фиксированный, плавающий или смешанный. 
 

     Фиксированный валютный курс имеет целый ряд разновидностей:

1 –  курс национальной валюты фиксирован  по отношению к одной добровольно  выбранной валюте. Курс национальной  валюты автоматически изменяется  в тех же пропорциях, что и  базовый курс. Обычно фиксируют курсы своих валют по отношению к доллару США, английскому фунту стерлингов, французскому франку развивающиеся страны.

2 –  курс национальной валюты фиксируется  к СДР.

3 –  «корзинный» валютный курс. Курс  национальной валюты привязывается  к искусственно сконструированным  валютным комбинациям. Обычно  в данные комбинации (или корзины  валют) входят валюты основных  стран – торговых партнеров  данной страны.

4 –  курс, рассчитанный на основе  скользящего паритета. Устанавливается  твердый курс по отношению  к базовой валюте, но связь  между динамикой национального  и базового курса не автоматическая, а рассчитывается по специально  оговоренной формуле, учитывающей  различия (например, в темпах роста  цен).

     В «свободном плавании» находятся валюты США, Канады, Великобритании, Японии, Швейцарии и ряда других стран. Однако часто центральные банки этих стран поддерживают курсы валют при их резких колебаниях.

     Именно  поэтому говорят об «управляемом», или «грязном», плавании валютных курсов.

     Смешанное плавание также имеет ряд разновидностей. Во-первых, это групповое плавание. Оно характерно для стран, входящих в ЕВС. Для них установлены два режима валютных курсов: внутренний – для операций внутри Сообщества, внешний – для операций с другими странами. Между валютами стран ЕВС действует твердый паритет, рассчитанный на основе отношения центральных курсов к ЭКЮ с пределом колебаний +/- 15%. Курсы валют совместно «плавают» по отношению к любой другой валюте, не входящей в систему ЕВС. Кроме того, к этой категории валютных режимов принадлежит режим специального курса в странах ОПЕК. Саудовская Аравия, Объединенные Арабские Эмираты, Бахрейн и другие страны ОПЕК «привязали» курсы своих валют к цене на нефть.

     В целом развитые страны имеют курсы  валют, находящиеся в чистом или  групповом плавании. Развивающиеся  страны обычно фиксируют курс собственной  валюты к более сильной валюте или определяют его на базе скользящего  паритета (см. таблицу «Режимы валютного  курса»).

     Важную  роль играют специальные права заимствования  – СДР. В рамках Ямайской валютной системы они являются одним из официальных резервных активов. Вторая поправка к Уставу МВФ закрепила  замену золота СДР в качестве масштаба стоимости. СДР стали мерой международной  стоимости, важным резервным авуаром, одним из средств официальных международных расчетов.

     Участниками системы СДР могут быть только страны-члены МВФ. Однако членство в  Фонде не означает автоматического  участия в механизме СДР. Для  осуществления операций с СДР  в структуре МВФ образован  Департамент СДР. В настоящее  время все страны-члены МВФ  являются его участниками. При этом СДР функционируют только на официальном, межгосударственном уровне, на котором  они вводятся в оборот центральными банками и международными организациями.

1.4 Европейская валютная  система (ЕВС) 

     Существование Европейской валютной системы является одной из особенностей современных  валютных отношений. На взаимную торговлю стран-членов ЕВС приходится от 55 до 70% от их внешнеторгового оборота. Решением от 13 марта 1979 г. была создана Европейская  валютная система (ЕВС).

     Ее  основные цели следующие:

1. Обеспечить достижение экономической интеграции;
2. Создать зону европейской стабильности с собственной валютой в противовес Ямайской валютной системе, основанной на долларовом стандарте, отсутствие которой затрудняло сотрудничество стран-членов Европейского сообщества в области выполнения общих программ и во взаимных торговых отношениях;
3. Оградить «Общий рынок» от экспансии доллара;
4. Сблизить экономические и финансовые политики стран-участниц.

     Выполнение  этих задач способствовало бы построению европейской валютной организации, способной отражать спекулятивные  атаки рынка, а также сдерживать колебания международной валютной системы (особенно изменения доллара).

     ЕВС – это международная (региональная) валютная система – совокупность экономических отношений, связанная с функционированием валюты в рамках экономической интеграции; государственно-правовая форма организации валютных отношений стран «Общего рынка» с целью стабилизации валютных курсов и стимулирования интеграционных процессов.

     Активными членами ЕВС являются Бельгия, Люксембург, Дания, Германия, Франция, Нидерланды, Ирландия, Испания, Португалия, Греция.

     ЕВС – подсистема мировой валютной системы (Ямайской). Особенности западноевропейского интеграционного комплекса определяют структурные принципы ЕВС, отличающиеся от Ямайской валютной системы.

1. ЕВС  базируется на ЭКЮ – европейской  валютной единице. Условная стоимость  ЭКЮ определяется по методу  валютной корзины, включающей  валюты всех 12 стран ЕС. Доля валют  в корзине ЭКЮ зависит от  удельного веса стран в совокупном  ВНП государств-членов ЕС, их взаимном  товарообороте и участия в  краткосрочных кредитах поддержки.

     Создание  ЕВС – явление закономерное. Эта  валютная система возникла на базе западноевропейской интеграции с целью  создания собственного валютного центра. Однако, будучи подсистемой мировой  валютной системы, ЕВС испытывает отрицательные  последствия нестабильности последней  и влияние доллара США. Сравнительная  характеристика ЭКЮ и СДР позволяет  выявить их общие черты и различия. Общие черты заключаются в  природе этих международных счетных  валютных единиц как прообраза мировых  кредитных денег. Они не имеют  материальной формы в виде банкнот, зачисляются на специальные счета  соответствующих стран и используются в форме безналичных перечислений по ним. Их условная стоимость определяется по методу валютной корзины, но с разным набором валют. За хранение на счетах сверх лимита эмитент выплачивает  странам процентные ставки.

     Однако  имеются различия ЭКЮ и СДР, которые  определяют преимущества первых:

1. В  отличие от СДР эмиссия официальных  ЭКЮ частично обеспечена золотом  и долларами за счет объединения  20% официальных резервов стран-членов  ЕВС.

2. Эмиссия  ЭКЮ более эластична, чем СДР.  Сумма выпуска официальных ЭКЮ  не устанавливается заранее, а  корректируется в зависимости  от изменения золотодолларовых  резервов стран-членов  ЕВС. При  этом недостатком является влияние  на эмиссию колебаний цены  золота и курса доллара. Эмиссия  частных (коммерческих) ЭКЮ банками  более соответствует потребностям  рынка. Ее эмиссионный механизм включает две операции:

• «конструирование» ЭКЮ, т.е. создание по просьбе клиента депозита в составе валют, входящих в ее корзину;
• «слом корзины» ЭКЮ, т.е. купля и продажа на еврорынке этих валют (или одной из них по согласованию банка с заемщиком) для выплаты депозитов.

3. Объем  эмиссии ЭКЮ превышает выпуск  СДР.

4. Валютная  корзина служит не столько  для определения курса ЭКЮ,  сколько для расчета паритетной  сетки валют, которой не располагает  ни одна другая международная  счетная валютная единица.

     Механизм  регулирования курсов валют в ЕВС  основан на следующих  принципах:

А) на базе центральных курсов в ЭКЮ рассчитываются взаимные курсы в форме матрицы  с установленными интервенционными точками в пределах допустимых колебаний  курсов валют +/- 2,25%.

Б) на основе показаний предупредительного индикатора отклонений, когда фиксируется достижение ¾ пределов колебаний курсов в  ЭКЮ, проводятся превентивные регулирующие меры, в частности внутри маржинальная валютная интервенция путем изменения  процентных ставок с целью влияния  на валютный курс.

В) валютная интервенция на базе созданной в ЕВС системы взаимного кредитования включает кредиты «своп» центральных банков, фонд краткосрочного кредитования при ЕФВС.

5. Уникален  режим курса валют, в частности  к ЭКЮ, основанный на совместном  плавании с пределами взаимных  колебаний, что способствует относительной  стабильности ЭКЮ и валют стран-членов  ЕВС.

6. В  отличие от СДР ЭКЮ используется  не только в официальном, но  и частном секторах. ЭКЮ служит:

• базой паритетов и курсов валют ЕЭС;
• валютной единицей в совместных фондах и международных валютно-кредитных и финансовых организациях;
• валютой единых сельскохозяйственных цен;
• средством межгосударственных расчетов центральных банков ЕЭС при проведении валютной интервенции;
• валютой займов и кредитов.

     МВ  отношения включают в себя ряд конструктивных элементов, среди  которых можно  назвать следующие:

1. мировой денежный товар и международная ликвидность;
2. валютный курс;
3. валютные рынки;
4. международные валютно-финансовые организации;
5. межгосударственные договоренности.