Общая характеристика акции

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Титульник

Оформить  по шаблону

Тема:

Общая характеристика акции.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Содержание

 

Введение ………………………………………………………………………… 3

 

1.   Понятие  и виды акций ……………………………………………………… 4

2.   Стоимостная  характеристика акций ……………………………………… 12

3.   Рынок акций (западная и российская практика) ...………………………. 21

 

Заключение …………………………………………………………………….. 23

Список  использованной литературы ………………………………………… 24

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

 

Важнейшим источником привлечения финансовых ресурсов для фирм,основанных на корпоративных началах (по российскому законодательству это закрытые и открытые акционерные общества), является выпуск акций.

Акция представляет собой ценную бумагу, выпускаемую  акционерными обществами, коммерческими  банками, биржами, концернами, корпорациями, фирмами, другими предприятиями  разных форм собственности, без установленного срока обращения, удостоверяющую внесение средств на цели их развития или членство в акционерном обществе и дающую право её владельцу на получение части прибыли в виде дивиденда.

К выпуску акций  различные организации прибегают, когда альтернативные возможности  привлечения средств исчерпаны, а также при возникновении предприятий, во вновь зарождающихся перспективных отраслях, сферах предпринимательства. Акции -один из весьма эффективных способов непосредственно заинтересовать работающих в конечных результатах их труда, активизировать участие трудящихся в управлении предприятием, развить творческую предпринимательскую жилку в каждом.

Акционер уже  не наёмный работник, а собственник, получивший возможность активно  участвовать с правом решающего  голоса в общих собраниях, на которых  решаются вопросы управления предприятиями, стратегии его развития, распределения и использования дохода и прибыли.    По масштабу распространения акции в странах с рыночной экономикой стоят на том же уровне, что вклады в сберегательные банки экономике нерыночного типа.

В данной контрольной  работе предстоит рассмотреть понятие и виды акций, дать стоимостную характеристику акций, рынку акций промышленно развитых стран мира, проанализировать и показать особенности российского рынка акций.

1.   Понятие и виды акций

 

Под акцией обычно понимают ценную бумагу, которую выпускает акционерное общество при его создании (учреждении), при преобразовании предприятия или организации в акционерное общество, при слиянии (поглощении) двух или нескольких акционерных обществ, а также для мобилизации денежных средств, при увеличении существующего уставного капитала. Поэтому акцию можно считать свидетельством о внесении определенной доли в уставный капитал акционерного общества.

Федеральный закон "О рынке ценных бумаг" определяет акцию как эмиссионную ценную бумагу, закрепляющую права ее владельца на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, оставшегося после ликвидации. Она является бессрочной, т.е. обращается на рынке до тех пор, пока существует выпустившее ее акционерное общество. Акционерное общество не обязано ее выкупать.

Учредителями  могут быть физические и юридические  лица, которые приняли решение  об учреждении общества. Государственные  органы и органы местного самоуправления не могут выступать учредителями общества, если иное не установлено федеральными законами.

При учреждении общества, акции должны быть полностью  оплачены в течение срока, определенного  уставом общества. Оплата акций может  производиться не только деньгами и ценными бумагами, но и другими вещами и имущественными правами, имеющими денежную оценку.

Выпуск акций  осуществляется акционерным обществом. Акционерным обществом признается коммерческая организация с уставным капиталом, разделенным на определенное число акций, которые удостоверяют права их владельцев по отношению к обществу.

Акционер, вкладывая определённую сумму в покупку акций, рассчитывает на прибыль в виде дивидендов, размер которых, в свою очередь, зависит от результативности коммерческой деятельности данной компании (последнее положение относится не ко всем типам акций). Стоит отметить, что, согласно статистике, покупка акции приносят наибольшую прибыль своим владельцам по сравнению с другими типами ценных бумаг. При этом они небезосновательно имеют репутацию наиболее рискового объекта для вложения денежных средств.

Акция бессрочна, поскольку она, как правило, не выкупается акционерным обществом (хотя при  определенных обстоятельствах это  и происходит). Поскольку акции  свидетельствуют об участии в капитале акционерного общества, акционеры отвечают по обязательствам этого общества только в размере суммы, вложенной в его акции. Вместе с тем при банкротстве акционерного общества ничто не гарантирует акционерам возврата инвестированных ими в акции средств.

Эмиссия акций - это процесс выпуска ценных бумаг, который строго регламентирован Законодательством (передача акций первым владельцам - первичное размещение акций). Законодательное регулирование этой процедуры проводится для защиты интересов потенциальных инвесторов от недобросовестных эмитентов. Регулируют ее Федеральные законы «Об акционерных обществах» и «О рынке ценных бумаг», разъясняемые постановлениями ФКЦБ (ФСФР).

Акции обладают следующими свойствами:

1. Акция –  это титул собственности, т.е. держатель акции является совладельцем акционерного общества с вытекающими из этого правами;

2. Она не имеет  срока существования, т.е. права  держателя акции сохраняются  до тех пор, пока существует  акционерное общество;

3. Для нее  характерна ограниченная ответственность, так как акционер не отвечает по обязательствам акционерного общества. Поэтому при банкротстве инвестор не потеряет больше того, что вложил в акцию;

4. Для акции  характерна неделимость, т.е. совместное  владение акций не связано с делением прав между собственниками, все они вместе выступают как одно лицо;

5. Акции могут  расщепляться и консолидироваться. 

При расщеплении  одна акция превращается в несколько. Эмитентом это свойство акций  может быть использовано для уменьшения предложения акций данного вида. У акционеров изымаются старые сертификаты и выдаются новые, в которых указывается, что они владеют большим числом акций.

При консолидации число акций уменьшается, что  может привести к росту их рыночной цены. Но минимальная стоимость возрастает, а размер уставного капитала остается прежним. Владельцы акций также получают новые сертификаты взамен изымаемых, в которых будет указано меньшее число новых акций.

Обратимость акции, или ее конвертируемость — это возможность обмена одного их вида на другой на рынке ценных бума, другими словами, - это возможность для владельца акции в любой момент реализовать ее, т.е. превратить в деньги. Такая возможность во многом определяется ликвидностью рынка ценных бумаг, на котором акции служат объектом купли-продажи. Чем лучше организован рынок, чем надежнее акции, тем выше ликвидность, т.е. скорость превращения акций в деньги без потерь.

1)   По форме  существования акции делятся на: документарные и бездокументарные;

2)   По типу  акционерного общества: акции открытых акционерных обществ и акции закрытых акционерных обществ;

3)   По форме  собственности: именные и предъявительские;

4)   По способу  привлечения средств на развитие предприятия: акции трудового коллектива и акции предприятия;

5)   По отражению в уставе акционерного общества: размещенные и объявленные;

6)   По принципу гарантированности получения дивидендов, по объему прав: обыкновенные и привилегированные;

7)   Так  же выделяют следующие виды  акций: дробные и целые акции;  собственные, премиальные, бесплатные акции; акции с нулевым номиналом; преференциальные акции (акции с правом, «золотые акции»)

1.   Акция  может быть выпущена как в документарной (бумажной, материальной) форме, так и в бездокументарной форме – в виде соответствующих записей на счетах. При документарной форме выпуска акций возможна замена акции сертификатом, который представляет собой свидетельство о владении названным в нем лицом определенного количества акций. При полной оплате акций акционер получает один сертификат на все количество приобретенных им акций.

2.   Акционерные общества могут быть открытыми и закрытыми, следует различать выпускаемые ими акции. Их различие состоит в том, что акции открытых акционерных обществ могут продаваться их владельцами без согласия других акционеров этого общества. При этом срок реализации этого права не может быть менее 30 дней, но и не более 60 дней.

Объявленными  являются акции, которые акционерное  общество может выпустить дополнительно  к размещенным акциям. Поэтому  акционерное общество может принять решение о дополнительном выпуске акций только при наличии в уставе сведений об объявленных акциях.

3.   Именная акция выписывается на имя определенного владельца, а данные о владельце регистрируются в учетной книге акционеров АО. Акционером в этом случае признается только тот владелец, о котором в книге имеется соответствующая запись с указанием времени и количества акций. Отдельный вид именных акций – винкулированные акции - могут продаваться владельцами только с согласия эмитента.

Акции на предъявителя предполагают свободную куплю-продажу на вторичном рынке без необходимости регистрации где-либо нового владельца. В силу этого они свободно обращаются на фондовом рынке.

4.   По принципу гарантированности получения дивидендов акции делят на обыкновенные и привилегированные.

Обыкновенные акции наиболее распространены, именно их владельцы принимают на себя риски компании. Такие акции дают владельцу право голоса (возможность управления) на собрании акционеров (одна акция=один голос, в ряде случаев акции могут давать большее количество голосов, они называются плюральными и стоят дороже) только после полной оплаты акции.

Выплата дивидендов по обыкновенным акциям происходит после всех выплат и отчислений, в т.ч. после выплат дивидендов владельцам привилегированных акций. В случае ликвидации компании владельцы таких акции имеют право на получение части его имущества (после всех выплат по обязательствам и привилегированным акциям). Владельцы обыкновенных акций имеют право решать на собрании акционеров, выплачивать ли дивиденды или реинвестировать прибыль компании.

Источником  выплаты дивидендов по обыкновенным акциям является чистая прибыль общества. Размер дивидендов определяется советом  директоров предприятия и рекомендуется  общему собранию акционеров, которое может только уменьшить размер дивидендов относительно рекомендованного советом директоров.

В мировой практике существуют учредительские акции как разновидность обыкновенных акций. Их выпуск направлен на то, чтобы ряд акционеров, не мог потерять права, управления компанией даже при выпуске большого количества акций.

Привилегированная акция дает владельцам право получать фиксированный дивиденд, который обычно указывается в процентах к номинальной стоимости акции.

В случае высокой  доходности компании, владельцам привилегированных акций могут увеличить дивиденд, но это происходит редко (ряд привилегированных, называемых акциями участия, имеет право на долю оставшейся прибыли, по аналогии остальные акции именуют не участвующими).

Ряд привилегированных акций дает право получения не выплаченных по тем или иным причинам дивидендов за предыдущие годы (прежде чем владельцы обыкновенных акций получат дивиденды за текущий год). Эти акции называются кумулятивными. Акции, не допускающие накопления дивидендов – некумулятивные.

Привилегированные акции также бывают подлежащими выкупу - имеющими фиксированную дату выкупа компанией-эмитентом и не подлежащими выкупу.

При ликвидации компании владельцы привилегированных  акций имеют право на получение  фиксированной ликвидационной стоимости. Номинальная стоимость привилегированных акций не может быть более 25% уставного капитала АО.

Привилегированные акции могут вносить ограничения на участие в управлении, а также могут давать дополнительные права в управлении (не обязательно), но по сравнению с обыкновенными акциями имеют ряд преимуществ: возможность получения гарантированного дохода, первоочередное выделение прибыли на выплату дивидендов, первоочередное погашение стоимости акции при ликвидации акционерного общества. Дивиденды, часто фиксированные в виде определенной доли от бухгалтерской чистой прибыли или в абсолютном денежном выражении. Дивиденды по привилегированным акциям могут выплачиваться как из прибыли, так и из других источников — в соответствии с уставом общества.

Как правило, в  России существуют значительные ограничения  на участие в управлении компаниями, что вызвано тем, что массовая приватизация предприятий согласно 2 и 3 типу предусматривала передачу привилегированных акций трудовому коллективу, при этом лишая его права голоса на собраниях акционеров. В настоящее время (2007) по российскому законодательству, если по привилегированным акциям не выплачены дивиденды, то такие акции предоставляют акционерам право голоса на общем собрании акционеров (за исключением кумулятивных привилегированных акций).

Привилегированные акции делятся на:

а) Привилегированные  имеют ряд привилегий в обмен  на право голоса. У их собственника определена величина дохода в момент выпуска и размещения ценных бумаг. Определен размер ликвидационной стоимости. Приоритет при начислении этих выплат по отношению к обыкновенным.

б) Кумулятивные (накапливающие). Привилегии — те же. Сохраняется и накапливается обязательство по выплате дивидендов. Фиксированный срок накопления дивидендов. При невыплате дивидендов права голоса не получают.

Аналог привилегированных  акций - акция учредительская (англ. founders share) — Акция, распространяемая среди учредителей акционерных компаний и дающая им некоторые преимущественные права. Держатели таких акций могут:

иметь дополнительное количество голосов на собрании акционеров;

пользоваться  первоочередным правом на получение  акций в случае их последующих  эмиссий;

играть главную  роль в решении всех вопросов, связанных  с деятельностью акционерных  компаний.

В случае, если акционер по какой-либо причине купил не целую акцию, а ее часть, акция называется дробной. Дробные акции дают владельцу права соответствующей категории, в объеме, соответствующем части целой акции, которую она составляет.

Акция с нулевым номиналом предоставляет некоторую долю собственности компании (гарантирует владельцу право собственности на определенное имущество в случае ликвидации), и не имеет номинальной стоимости. Не дает владельцу прав полноценного акционера.

Акции, выкупленные  компанией, называются собственными акциями: они не дают права голоса и получения дивидендов. Если в течение года они не реализована компанией, она обязана уменьшить размер уставного капитала.

Акции, распределяемые в качестве дополнения к заработной плате (на западе) называются премиальными акциями и дают право лишь на получение части прибыли.

Кроме того, акции бывают бесплатными и выпускаются АО на основании увеличения рыночной стоимости капитала. Распределяются пропорционально между акционерами. Используются на западе.

В мировой экономике используются и другие виды акций (существуют, например, привилегированные обыкновенные акции, акции класса «А» и класса «Б»), что объясняется длительностью истории частного капитала. Россия пытается перенять положительный опыт других стран, с достаточной осторожностью принимая во внимание практику манипулирования различными финансовыми инструментами и правами.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2.   Стоимостная  характеристика акций

 

Одной из важных характеристик ценной бумаги является ее стоимость. Причем различают несколько видов стоимости акции: потребительную, номинальную, эмиссионную, балансовую, ликвидационную и рыночную.

1)  Потребительная стоимость

Потребительная стоимость  акции – это ее способность приносить доход в виде дивиденда и в результате роста рыночной стоимости. Другими словами, - это способности акции приносить доход в виде дивиденда и в результате роста курсовой стоимости.

2)  Номинальная

Первая оценка акций по российскому законодательству в  период ее выпуска номинальная. Номинал акции – это то, что указано на ее лицевой стороне, поэтому иногда ее называют лицевой, или нарицательной, стоимостью. Номинальная стоимость всех обыкновенных акций общества должна быть одинаковой и обеспечивать всем держателям акций этого общества равный объем прав.

Предприятие, выпустившее акцию с указанием ее номинальной, т.е. нарицательной, стоимости, еще не гарантирует ее реальную ценность. Такую ценность определяет рынок.

Затем стоимостная оценка акций происходит при их первичном  размещении, когда необходимо установить эмиссионную стоимость.

3)   Эмиссионная стоимость

Эмиссионная стоимость – это цена акции, по которой ее приобретает первый держатель. По существующему законодательству эмиссионная цена акции превышает номинальную стоимость или равна ей. Оплата акций общества при его учреждении производится его учредителями по их номинальной стоимости. При всех последующих выпусках реализация акций осуществляется по эмиссионной цене, ориентированной на рыночную.

Превышение  эмиссионной цены над номинальной  стоимостью называется эмиссионной выручкой, или эмиссионным доходом. Он не может быть использован на цели потребления и должен быть присоединен к собственному капиталу акционерного общества. Эмиссионная цена может быть ниже рыночной.

Следовательно, уже на стадии эмиссии акций, определяя  перспективы продажи новых обыкновенных акций и время их выпуска, возникает потребность в рыночной оценке.

4)   Рыночная стоимость.

Рыночная стоимость  ценной бумаги – это стоимость  приобретения ценной бумаги на баланс, которая бы устроила и продавца, и покупателя.

 Таким образом,  на ликвидном эффективном рынке ценных бумаг рыночная цена акции – это стоимость в текущих ценах по сделкам, заключенным в каждый момент времени, не более и не менее.

Рыночная (курсовая) цена – это цена, по которой акция продается и покупается на вторичном рынке. Она  показывает соотношение дохода, который можно получить на ценную бумагу, и дохода по альтернативным вложениям.

Как правило, между  ними находится цена исполнения сделки, т.е. цена реальной продажи акций, называемая курсовой (рыночной) ценой. Курсовая цена бумаги при большом спросе может равняться цене предложения, а при избыточном количестве ценных бумаг цене спроса. Таким образом, реальная курсовая цена складывается под влиянием ожиданий продавца и покупателя ценных бумаг. Формула расчета этой цены (Ц_а):

Ц_а =

Так как представления  инвестора о доходности акции  меняются, то меняются и цены. Цена, по которой совершается первая сделка, называется ценой открытия, а цена, по которой совершается последняя сделка, — ценой закрытия.

В течение дня  устанавливается высшая и низшая цены на акцию. Высшая и низшая цены на акцию определяются не только за день, но и за более продолжительные периоды неделю, месяц, квартал, год. Это позволяет установить тенденцию рыночной цены на ту или иную акцию. Цена открытия текущего дня может существенно отличаться от цены закрытия предыдущего рабочего дня биржи. Изменение цены является одним из показателей биржевой активности.

Рыночная цена акции в расчете на 100 денежных единиц номинала называется курсом:

где К_а – курс акции;

Ц_а – рыночная цена;

Н_а – номинальная цена.

5)   Балансовая

При стоимостной  оценке акций важную роль играет книжная, или балансовая, стоимость. Такая оценка доступна очень узкому кругу инвесторов.

Данная цена определяет, какой объем балансового  имущества приходится на одну акцию. Ее определяют эксперты как частное от деления стоимости чистых активов компании на количество выпущенных акций, находящихся в обращении. Другими словами, балансовая стоимость определяется путем вычитания суммы обязательств компании и капитала, внесенного владельцами привилегированных акций, из общей суммы активов компании Если курсовая цена превышает балансовую, то это является основой для биржевого роста цены.

6)   Ликвидационная

Кроме того, выделяют ликвидационную стоимость. Она определяется только для привилегированных акций и устанавливается при эмиссии.

Ликвидационная  стоимость – это сумма активов  компании, оставшаяся бы в случае реализации или аукционной продажи активов  и погашения за счет полученных средств  обязательств и выплат по привилегированным акциям; очевидно, что до тех пор, пока ликвидация действительно не происходит, этот показатель является не более чем оценочным в определении возможной стоимости компании в случае наступления соответствующих обстоятельств; в то время как данный показатель исключительно важен при выкупе компании ее персоналом за счет заемных средств и для специалистов в области операций поглощения компаний, его сложно определить индивидуальному инвестору и, по существу, он не представляет существенного интереса для него, так как рядовой инвестор рассматривает компанию как "вечно действующую".

Доход акционера  складывается из двух составляющих: дивиденд на акцию; изменение курсовой стоимости акции. Поэтому говорят о совокупной доходности конкретной бумаги.

1.Дивидендная доходность по акциям.

Дд =  Дс  ∙ 100% / Цр

Дд – дивидендная  доходность акций

Дс – сумма  дивидендов за известный период

Цр – текущая  рыночная цена акции.

Дивидендная доходность может определяться и как текущая  и как перспективная, например если в расчетах использовать неизвестные по прошлым выплатам суммы дивидендов, а показатели из прогнозируемых величин.

2.Доход на  акцию.

Годовая чистая прибыль компании, как правило, не направляется полностью на выплату  дивидендов по обыкновенным акциям. Часть  её резервируется, т.е. составляет нераспределенную прибыль, которая будет использована на различные цели в будущем. Поэтому акционеру важно оценить степень прибыльности компании после произведения её все необходимых расходов и платежей по налогам, сборам и т.д. до выплат дивидендов по обыкновенным акциям. Такую оценку позволяет сделать показатель дохода на акцию.

Да =(П – Р)/Ка

Да – доход  на акцию

П -  годовая  общая прибыль

Р – необходимые  расходы из прибыли

Ка – количество выпущенных акций

Сравнивая этот показатель с размером дивиденда можно оценить величину нераспределенной прибыли на акцию, т.е. реальные резервы компании и сопоставить их с аналогичными показателями других компаний.

3. Отношение  цены к доходу на акцию –  это коэффициент который обычно  используется для ориентировочного сопоставления качества акций компаний одного сектора (отрасли, деятельности). Он позволяет приблизительно оценить срок окупаемости затрат на приобретение акций компании, при условно предполагаемом постоянном уровне её прибыльности. Сравнение акций компаний одной отрасли разных стран или разных отраслей деятельности в одной стране с помощью данного коэффициента не дает объективной картины.

Ц/Д = Цр / Да

Высокие значения данного коэффициента могут свидетельствовать  о завышенной спекулятивной стоимости акций на рынке.

Для держателей акций наиболее важной частью дохода является изменение рыночной цены. Обыкновенные акции, в связи с отсутствием фиксированных дивидендов, всегда обращаются по ценам, включающим в себя ожидание дивидендов и это практически всегда приводит к падению цены акции на размер дивиденда с момента, когда акции котируются (или могут обращаться) как "экс-дивидендные". Она исчисляется следующим образом.. Пусть ставка дивиденда определена в 10% годовых, а курс за это время понизился на 5%. Тогда совокупная доходность акции составит 10% + (—5%) =5%.О состоянии дел АО на рынке ценных бумаг судят по следующим основным показателям: отношение курсовой стоимости акции к чистой прибыли, приходящейся на одну акцию; дивиденд на акцию; чистая прибыль на акцию (дивиденд + прирост капитала АО). Из этих показателей, пожалуй, только последний непосредственно отражает действительные результаты работы АО за год, т.к. дивиденды могут выплачиваться, по крайней мере, частично, не из годовой прибыли общества. Что же касается курсовой стоимости акции, то эта величина складывается под воздействием стихии рынка и зачастую имеет слабую связь с размером действительного капитала АО.

По этой причине  совокупную рыночную стоимость акций  общества называют фиктивным капиталом. Он может быть больше или меньше в зависимости от ситуации на рынке и состояния дел общества. Но чем выше курс акций, тем лучше позиция АО и шире его возможности привлечения дополнительного капитала.

Курс акций  на рынке ценных бумаг зависит от ставки ссудного процента, иначе говоря, платы, за которую можно взять ссуду. В условиях рынка ставки процента изменяются в зависимости от состояния дел в экономике страны. Чем они выше, тем дороже становятся заемные деньги, и тем труднее становится вести хозяйственные дела акционерного общества.

Итак, курс акций  падает при росте ставок процента и растет вместе с ростом выплачиваемых  дивидендов. Например, инвестор приобретает  акцию общества по эмиссионной цене 100 рублей. Пусть ставка ссудного процента в стране составляет 10%, а дивиденд на акцию составил 12 рублей, т. е. ставка дивиденда равна 12%. Тогда, курсовая цена акции будет равна:100 руб. Х 12%/10% = 120 руб.

Реальный курс складывается под воздействием значительно  большего числа переменных, и описать его математически строго невозможно. Но для показа воздействия на него двух основных факторов мы пренебрегли остальными.

Итак, по курсовой разнице инвестор приобрел 120 руб.— 100 руб. = 20 руб., или в процентах—20%. При этих условиях совокупный доход на акцию составил 20%+12%=32%.Но это еще не все. Ведь на выплату дивидендов пошла только часть полученной обществом чистой прибыли. Поэтому оставшуюся в собственности АО долю не распределенной чистой прибыли, приходящуюся на акцию, — так называемый прирост капитала - тоже можно рассматривать в качестве дохода. Если его правильно использовать, он позволит расширить производство и выйти на еще больший уровень прибыли.