Основные классификации рынков ценных бумаг

Реферат

по дисциплине 

«Рынок  ценных бумаг» 

Тема  доклада«Основные классификации рынков ценных бумаг» 
 
 
 
 
 
 
 
 

Выполнила:                                                                                               

Студентка гр

                                                                             Проверила:

      Ценные бумаги появились много  веков назад, и содержание, которое  вкладывалось в это понятие,  исторически менялось. Под ценными  бумагами понимались и любые  документы имущественно-правового  характера, и только оборотные  документы для произведения расчетов по торговым операциям. Понятие ценных бумаг также ограничивалось либо совокупностью документов, обращающихся на фондовой бирже, либо документами, требующими предоставления для реализации выраженных в них прав. Эволюция ценных бумаг показывает, что первоначально ценные бумаги являлись лишь свидетельствами о вложении капитала (акции) или документами, фиксирующими отношения кредитора и должника (облигации, векселя, депозитные сертификаты). Позднее ценные бумаги становятся инвестиционным товаром, начинают обращаться, а их рыночная стоимость — отличаться от первоначальной. Ценная бумага, с одной стороны, фиксирует определенные права ее владельца, с другой — является предметом гражданского оборота, объектом сделок. Эта двойная сущность ценных бумаг длительное время отличала их от различных договоров. Однако развитие рынка ценных бумаг привело к появлению производных ценных бумаг (опционов, фьючерсов и т.д.), которые являются договорами на определенный срок и с определенными условиями на покупку-продажу финансовых активов, обладая при этом свойствами ценных бумаг (обращаемостью, ликвидностью, доступностью, стандартностью и т.п.). Таким образом, ценные бумаги — это документы, устанавливающие связанные с их выпуском отношения. При этом следует различать экономическое содержание ценной бумаги и ее юридическое определение, закрепленное в законодательстве.

 В  Законе Республики Беларусь «О  ценных бумагах и фондовых  биржах» от 28 июня 1.996 г. дается  следующее определение ценных  бумаг:«Ценные бумаги (акции, облигации)—документы, удостоверяющие выраженные в них и реализуемые посредством предъявления или передачи имущественные права или отношения займа владельца ценных бумаг по отношению к эмитенту».Это определение ограничивает ценные бумаги только акциями и облигациями. Вместе с тем в соответствии с Гражданским кодексом Республики Беларусь, принятым 7 декабря 1998 г. и вступившем в силу с 1 июля 1999 г., к ценным бумагам относятся «государственная облигация, облигация, вексель, чек, депозитный и сберегательные сертификаты, банковская сберегательная книжка на предъявителя, коноса-24

 мент, акция, приватизационные ценные  бумаги и другие документы,  которые законодательством о  ценных бумагах или в установленном  им порядке отнесены к числу  ценных бумаг» (ст. 144). Положением «О производных ценных бумагах», утвержденным 21 января 1997 г. Национальным банком Республики Беларусь, к ценным бумагам, обращающимся на территории республики, также относятся опционы, фьючерсы и варранты.

 Законодательством  устанавливаются обязательные реквизиты ценных бумаг, требования к их форме, виды прав, которые удостоверяются ценными бумагами. Отсутствие обязательных реквизитов ценной бумаги или несоответствие ценной бумаги установленной для нее форме влечет ее ничтожность (ст. 145 Гражданского кодекса Республики Беларусь).

 Ценные  бумаги могут выпускаться в  бумажной форме (в виде отпечатанных  на бумаге бланков) и безбумажной  (в виде записей на счетах, электронных  носителях). Операции с бездокументарными  ценными бумагами могут совершаться только при обращении к лицу, которое официально производит записи прав по таким ценным бумагам.

 Классификация  ценных бумаг может проводиться  по различным признакам.

 По  порядку узаконения (.подтверждения)  прав владельцаценные бумаги  бывают трех видов:

* ценные  бумаги на предъявителя, на которых  имя владельца неуказывается.  Такие бумаги, как правило, имеют  небольшой номинал и предназначены  для широкого круга инвесторов. Для передачи другому лицу  ценной бумаги на предъявителя  достаточно ее вручения этому лицу;

* именные  ценные бумаги, права владельца  на которые подтверждаются внесением  его имени в текст на ценной  бумаге. Права,удостоверенные именной  ценной бумагой, передаются в  порядке,установленном для уступки  требований (цессии). При этом «...лицо, передающее право по ценной бумаге, несет ответственность занедействительность соответствующего требования, но не за его исполнение» (ст. 106 Гражданского кодекса Республики Беларусь);

Различают первичный и вторичный рынки  ценных бумаг.

Первичный рынок ценных бумаг - совокупность правоотношений, связанных с размещением ценных бумаг. Иными словами, первичный рынок ценных бумаг определяется как отношения, складывающиеся при эмиссии (для инвестиционных ценных бумаг) или при заключении гражданско-правовых сделок между лицами, принимающими на себя обязательства по иным ценным бумагам, и первыми инвесторами, профессиональными участниками рынка ценных бумаг, а также их представителями.

Таким образом, первичный рынок - это рынок  первых и повторных эмиссий ценных бумаг, на котором осуществляется их начальное размещение среди инвесторов.

Важнейшей чертой первичного рынка является полное раскрытие информации для инвесторов, позволяющее сделать обоснованный выбор ценной бумаги для вложения денежных средств. Вся деятельность на первичном рынке служит для раскрытия информации:

                     -подготовка проспекта эмиссии, его регистрация и контроль государственными органами с позиций полноты представленных данных;

                     -публикация проспекта и итогов подписки и т.д. 

Существует  две формы первичного рынка ценных бумаг:

                       -частное размещение;

                      -публичное предложение.

Соотношение между публичным предложением и  частным размещением постоянно  меняется и зависит от типа финансирования, который избирают предприятия в той или иной экономике, от структурных преобразований, которые проводит правительство, и других факторов.

Вторичный рынок ценных бумаг - совокупность правоотношений, связанных с обращением ценных бумаг. Иными словами, под вторичным фондовым рынком понимаются отношения, складывающиеся при обращении ранее эмитированных на первичном рынке ценных бумаг.

Основу  вторичного рынка составляют операции, оформляющие перераспределение  сфер влияния вложений иностранных инвесторов, а также отдельные спекулятивные операции.

Важнейшая черта вторичного рынка - это его  ликвидность, т.е. возможность успешной и обширной торговли, способность  поглощать значительные объемы ценных бумаг в короткое время, при небольших  колебаниях курсов и при низких издержках на реализацию.

Вторичный рынок ценных бумаг подразделяется на:

-организованный (биржевой) рынок

-неорганизованный (внебиржевой или "уличный") рынок.

     Публичное предложение ии частное размещение

Private placement (дословно переводится как «частное размещение») – размещение ценных бумаг среди заранее определенного числа известных инвесторов. При частном размещении не делается публичного предложения купить акции или облигации всем желающим.

Такой выпуск ценных бумаг проще организовать. Он вызывает меньше юридических трудностей, практически не требует маркетинговых затрат, а значит, обходится дешевле. Кроме того, не нужно раскрывать финансовую и деловую информацию перед неограниченным числом лиц, в том числе перед конкурентами. В то же время, как правило, частное размещение позволяет собрать меньше средств, чем публичное. Выпуск остается со слабой ликвидностью для инвесторов.

 Взаимосвязь  вторичного и первичного рынков. Данные рынки неразрывно взаимосвязаны уже потому, что представляют собой единое целое рынок ценных бумаг.

Любая ценная бумага, прежде чем стать  предметом купли-продажи между  инвесторами, должна быть выпущена ее эмитентом, т. е. пройти процедуры первичного рынка. Но это не означает, что вторичный  рынок обособлен от первичного и не оказывает на него никакого влияния. Эти рынки находятся в непрерывном процессе взаимодействия, взаимовлияния и взаимопроникновения, т. е. в ряде случаев внешние различия между ними настолько стираются, что без глубокого анализа невозможно сказать, какое рыночное отношение или какой рынок имеет место в соответствующей рыночной операции.

Взаимосвязь вторичного и первичного рынков может  быть прослежена по следующим основным направлениям:

• размеры  и структура вторичного рынка  зависят от размеров и структуры первичного рынка. Первичный рынок обеспечивает вторичный рынок все новыми ценными бумагами в объемах их эмиссий. Вторичный рынок возрастает не только за счет первичного рынка, но и путем самовозрастания за счет роста рыночных цен на акции; 

• высокий  уровень цен на вторичном рынке  позволяет осуществлять новые эмиссии  по ценам, превосходящим номинальную  стоимость выпуска ценных бумаг; 

• размещение новых выпусков конкретных ценных бумаг  эмитентами происходит тем успешнее, чем больше развит их вторичный рынок, т.е. чем активнее происходит торговля соответствующими ценными бумагами или ценными бумагами соответствующего эмитента; 

• текущая  конъюнктура рынка ценных бумаг  оказывает сильнейшее влияние на размеры и условия размещения первичных и дополнительных выпусков любых видов ценных бумаг и любых их эмитентов; 

• на вторичном  рынке складывается не только цена обращающихся на нем конкретных ценных бумаг, но и рыночная цена акционерных  обществ (и в какой-то мере других коммерческих организаций), как цена, существенно превышающая сумму цен выпущенных им акций.

Внебиржевой рынок ценных бумаг представляет собой торговые площадки, где могут  заключаться сделки с различными видами ценных бумаг. В отличие от биржевого рынка, на внебиржевом  рынке ценных бумаг, торговая площадка не участвует в сделке, а только является наблюдателем за правильностью проведения сделки между покупателем и продавцом. 

Важнейшую роль на внебиржевом рынке ценных бумаг играют свод правил, по которым  совершаются сделки, а также организация, которая осуществляет контроль проводимых сделок. Также необходимо отметить, что при работе на внебиржевом рынке ценных бумаг не взимается комиссия за совершение сделки, а все сделки заключаются на условиях с отложенным исполнением. Кроме того, котировка ценных бумаг на внебиржевом рынке носит индикативный характер и осуществляется брокерами.

Внебиржевой рынок ценных бумаг является надежным способом для проведения сделок, но инвесторам стоит учитывать, что  на внебиржевом рынке ценных бумаг  часто начинают свою деятельность компании, которые испытывают острый недостаток средств для того, чтобы пройти регистрацию на биржевых рынках. Несмотря на это, многие инвесторы заключают сделки на внебиржевом рынке ценных бумаг, рассчитывая получить солидную прибыль, в  случае если компания сможет "крепко встать на ноги" с течением некоторого времени. В настоящее время на внебиржевом рынке ценных бумаг активно работают российские компании. 

Наибольшую  популярность внебиржевой рынок  ценных бумаг приобрел в США, где проводится огромное количество сделок с негосударственными ценными бумагами. Для проведения сделок нет необходимости лично присутствовать на торгах, как правило, сделки могут проводиться с помощью сети Интернет или по телефону. В последнее время огромной популярностью у инвесторов пользуется канадская система внебиржевой торговли и система автоматической котировки Сингапурской биржи. Более сорока лет назад была создана система внебиржевых котировок NASDAQ, которая в настоящее время обладает 120 000 терминалов, многие брокеры предпочитают использовать именно эту систему для заключения различных сделок. Каждый внебиржевой рынок имеет свои особенности, поэтому многие инвесторы предпочитают заключать на нем сделки не самостоятельно, а с помощью брокерских компаний, которые имеют большой опыт подобных сделок, кроме того,  брокерские компании предоставляют огромный объем аналитической информации, которая также может быть полезна инвестору.

Самой характерной чертой внебиржевой  сделки является то, что в переговорах дилеров фигурирует так называемая нетто-цена. При торговле на такой основе не взимается комиссионный сбор.  

Внебиржевым рынком ценных бумаг является NASDAQ - Национальная ассоциация внебиржевых  дилеров. Она не имеет специального помещения для осуществления операций; операции между дилерами осуществляются посредством компьютерной сети. Акции размещаются без соблюдения большинства требований, традиционно предъявляемых к компаниям, ценные бумаги которых котируются на Нью-Йоркской фондовой бирже. NASDAQ - это рынок для компаний, которые не хотят или просто не могут удовлетворить требования, выдвигаемые на официальных фондовых биржах. Национальная ассоциация внебиржевых дилеров по операциям с ценными бумагами определила дилерскую наценку не более 5% при обычных сделках. Национальная ассоциация дилеров (NASD) представляет интересы более А тыс. дилеров на внебиржевом рынке и действует под руководством Комиссии по ценным бумагам и биржам. Благодаря реформам и по мере того, как люди знакомятся с внебиржевым рынком и все больше доверяют ему, он все более процветает. Сейчас объем сделок (по количеству участвующих акций) приближается к трети объема торговли Большой биржи, но объем денежного оборота значительно ниже, так как на внебиржевом рынке в основном продаются более дешевые акции. Поскольку торговля на внебиржевом рынке производится на переговорной, а не аукционной основе, как на Нью-Йоркской фондовой бирже, ежедневные колебания цен не так значительны. Но общие тенденции развития двух этих рынков совпадают диверсификации направлений предпринимательской деятельности в регионах, создания фондовой инфраструктуры, способной в процессе разгосударствления в сжатые реформировать собственность в направлении привлечения инвесторов. 

   Ценная бумага представляет собой денежный документ, удостоверяющий, во-первых, право владения (или отношения займа) и, во-вторых, определяющий взаимоотношения между лицом, выпустившим этот документ, и их владельцем. Ценные бумаги предусматривают выплату дохода в виде дивиденда или процента, а также возможность передачи денежных и иных прав, вытекающих их этих документов, другим лицам. Наиболее распространенными видами ценных бумаг являются акции и облигации.

Акция - ценная бумага, которая свидетельствует  о внесении пая в капитал акционерного общества и дает ее владельцу следующие права: 

– на получение  дохода, который называется дивидендом; 

– голоса при решении дел акционерного общества (АО); 

– на получение  части имущества АО при его  ликвидации; 

– на получение  информации о производственно-финансовом состоянии АО; 

– на преимущественное приобретение новых выпусков акций.  

Стоимость акций, как правило, не погашается акционерным  обществом и вновь превратить ее в деньги можно лишь путем продажи. Акция обращается до тех пор, пока существует акционерное общество. набор немецкой посуды В разных странах в обращении находятся различные виды акций, но наиболее распространенные категории – это обыкновенные и привилегированные акции. Дивиденд на обыкновенные акции колеблется в зависимости от финансовых результатов деятельности АО. Привилегированные акции дают право на получение фиксированного процента. Вначале дивиденд выплачивается на привилегированные акции, а уже оставшаяся сумма распределяется между остальными видами акций.

Акция может быть на предъявителя и именной. При передаче именной акции другому лицу требуется поставить на ней специальную передаточную подпись, что делается с ведома собрания акционеров.

Возникновение акций означает переход от индивидуальной к ассоциированной форме частной  собственности. Необходимость в собственности такого вида возникает в связи с увеличением масштабов и стоимости производства, когда средств одного предпринимателя не хватает для реализации крупных проектов. Одно из основных препятствий, которое может остановить предпринимателя в реализации какого-либо проекта, заключается в риске заморозить крупные капиталы на длительный срок. Акционерная форма инвестирования разрешает данные проблемы.

Акционерная форма собственности позволяет  не изымать средства из предприятия, если какой-либо акционер-совладелец пожелает вдруг вернуть себе деньги. В этом случае его акции будут реализованы  на вторичном рынке, а реальный капитал  предприятия не будет затронут, и сам производственный процесс не нарушится.

Итак, акция  дает право на участие в управлении акционерным обществом, однако, такое  право реально сосредоточивается  в руках только тех инвесторов, которые владеют контрольным  пакетом акций. Только они получают право собственности на реальные активы. Для остальных акционеров, владеющих небольшим количеством акций, их приобретение представляет собой лишь простую кредитную сделку, их доля акций на практике не дает им возможности эффективно воздействовать на принимаемые решения в АО. Такие акционеры могут предоставлять свое право голоса на акции по доверенности, например, совету директоров АО.

Следующая наиболее важная форма ценных бумаг  – облигации. Они дают право их владельцу ежегодно получать фиксированный доход, но не предоставляют права голоса при принятии управленческих решений. Облигация выпускается (эмитируется) на ограниченный период времени, например 3,6 и 12 месяцев. Стоимость ее полностью погашается по истечении этого срока. Облигации могут выпускать государство, города, предприятия, различные фонды и т.п. Доход по облигациям обычно называют платежами "по купонам", так как держатель облигации через установленные промежутки времени срезает с облигации сам купон и отсылает его по почте организации, выпустившей облигацию, чтобы получить причитающиеся проценты.

Облигации выпускаются именные и на предъявителя. Выпускаются также и конвертируемые облигации. Арт-бюро. Дизайн бюро. Продаем  оптом. Питер. Укладка. Слебы. Такие  бумаги дают право обменять их на акции той же компании.

Классическая  облигация представляет собой ценную бумагу с фиксированным процентом. Однако на практике появились более  гибкие разновидности этой бумаги. Возникли облигации с "плавающим" процентом. Доход по ним колеблется в зависимости от ситуации на рынке ссудных капиталов.

Существуют  облигации с нулевым купоном. Процент по ним не выплачивается. Доход вкладчик получает за счет того, что облигации при выпуске  продаются по цене ниже номинальной, а при наступлении срока –  погашаются по номинальной.

К другим распространенным разновидностям ценных бумаг относятся также депозитные сертификаты, сберегательные сертификаты, чеки и векселя, а также государственные  ценные бумаги.

Депозитный  сертификат представляет собой финансовый документ, выпускаемый кредитными учреждениями. Он является свидетельством этого учреждения о депонировании денежных средств, удостоверяющим право вкладчика на получение депозита. Различаются депозитные сертификаты до востребования и срочные, на которых указан срок изъятия вклада и размер причитающегося процента. Депозитные сертификаты повсеместно принимаются инвесторами, различными компаниями и учреждениями.  

Сберегательный  сертификат представляет собой письменное обязательство о депонировании  денежных средств физическим лицом в кредитном учреждении, удостоверяющее право вкладчика на получение вклада и процента по нему. Различают сберегательные сертификаты именные и на предъявителя.  

Чек –  денежный документ установленной формы, содержащий безусловный приказ чекодателя кредитному учреждению о выплате его держателю указанной в чеке суммы. Как правило, плательщиком по чеку выступает банк или другое кредитное учреждение, имеющее такое право.  

Вексель – необеспеченное обещание корпорации-должника выплатить в назначенный срок долг и процент по нему. Этот вид ценных бумаг стоит на последнем месте среди долговых обязательств фирмы.  

Государственные ценные бумаги – это долговые обязательства  правительства. Они различаются  по датам выпуска, срокам погашения, размерам процентной ставки.  

В настоящее  время в большинстве стран  обращаются государственные ценные бумаги нескольких видов. Для владельцев авто тонировка автомобиля напылением с помощью тонировочных пленок Первый – это казначейские векселя. Срок их погашения, как правило, 91 день. Второй – казначейские обязательства со сроком погашения до 10 лет. Третий – казначейские облигации со сроком погашения от 10 до 30 лет. Эти виды ценных бумаг выпускаются для кредитования государственного долга: кратко-, средне- и долгосрочного. Соответственно различаются и процентные выплаты по ним.

Первоначальные  покупатели (они же инвесторы) вправе перепродать эти бумаги другим лицам, а те, в свою очередь, могут продавать  их далее. Последующие перепродажи  бумаг образуют вторичный рынок, на котором уже не происходит образования новых финансовых средств для эмитента. Без полнокровного вторичного рынка не может быть эффективного функционирования первичного рынка. Создавая механизм для немедленной перепродажи бумаг, вторичный рынок усиливает к ним доверие со стороны вкладчиков, стимулирует их желание покупать новые акции и облигации и, тем самым, способствует более эффективному использованию финансовых ресурсов общества в интересах производства. При отсутствии вторичного рынка последующая перепродажа ценных бумаг была бы невозможна или затруднена, что оттолкнуло бы инвесторов от покупки всех или части ценных бумаг. В структуре вторичного рынка выделяют биржевой оборот и внебиржевой оборот ценных бумаг.

Термин "биржевой оборот" означает куплю-продажу бумаг на бирже. Внебиржевой оборот означает куплю-продажу бумаг вне стен биржи посредством прямого согласования условий сделки между продавцом и покупателем. На биржу допускаются не все компании, а только те из них, которые отвечают установленным на бирже правилам. Тот факт, что бумаги какой-либо фирмы котируются (продаются и покупаются) на бирже является для нее (фирмы) престижным. Одновременно биржа следит за своей репутацией и не допускает к биржевому обороту бумаги второразрядных компаний.

Следует отметить, что каждая биржа устанавливает  свои требования к приему ценных бумаг. Поэтому бумаги некоторых компаний могут котироваться на одной и  не котироваться на другой бирже. POS материалы  изготовление и производство. Во внебиржевом  обороте котируются обычно бумаги второразрядных компаний; бумаги некоторых фирм могут одновременно обращаться как в биржевом, так и во внебиржевом обороте.

Внебиржевой рынок действует на основе телефона, телекса и других современных  средств связи, объединяющих в систему тысячи инвестиционных фирм. Если биржевой рынок доступен только для солидных корпораций, то внебиржевой – практически любой инвестиционной компании. Для этого необходимо только, чтобы нашлась брокерская фирма, которая согласилась бы поддерживать вторичный рынок по данному виду ценных бумаг.

  Международный  рынок ссудных капиталов (международный  финансовый рынок), будучи    отражением реального воспроизводственного  процесса в мировом масштабе, в то же время   живет относительно  самостоятельной жизнью, подчиненной своим особым закономерностям.    Он оказывает громадное обратное воздействие на процессы производства как на национальном,    так и на мирохозяйственном уровнях.                                                  

Сейчас  мировой рынок ценных бумаг сосредоточен в двух центрах: Токийской фондовой бирже и Нью-Йоркской фондовой бирже, которая была основана в 1792 году «соглашением под платаном», что дало импульс к созданию самой большой биржи в мире. В 1971 биржа была зарегистрирована как некоммерческая организация, и весь мировой рынок стал отражаться в ежедневных движениях котировок акций компаний. Сейчас здесь представлены акции крупнейших мировых компаний.

Интересно, что мировой рынок ценных бумаг  в нашем понимании существует порядка 150 лет. Его развитие началось до первой мировой войны, затем было сильно заторможено Великой депрессией и Второй мировой, но в 60-ые годы вместе с технической революцией и оттоком капитала начался второй этап бурного развития мирового рынка акций. Третий этап развития обычно связывают с появлением евроакций, однако логично выделить и 90-е, когда на мировом рынке появились российские нефтяные и телекоммуникационные гиганты. Вообще фондовый мировой рынок ценных бумаг, как и мировой рынок валют, является одним из самых эффективных и глобальных инструментов перераспределения средств из одной отрасли экономики в другую. Сейчас на мировом рынке можно выделить несколько тенденций, независимо от отрасли деятельности. Прежде всего, происходит снижение роли государства даже в таких сферах экономики, как трудовая миграция. Переселение людей сейчас почти не тормозится в Европе, особенно это актуально для квалифицированных кадров.  

Кроме того, растущая взаимосвязь участников мирового рынка заставляет искать новые  технологические решения для преодоления расстояний, отсюда – растущая информатизированность любых финансовых институтов. Сейчас мировой рынок ценных бумаг вступает в новую эпоху по уровню глобализации – это касается торговли евроакциями и еврооблигациями и означает возможный пересмотр целого рынка и изменение позиций по ключевым индексам.