Основы анализа денежных потоков

Содержание

 

Введение

1. Понятие, сущность денежных  потоков

2. Классификация денежных  потоков

3. Принципы управления  денежными потоками предприятия

4. Основы анализа денежных  потоков

Заключение

Список использованной литературы

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

 

Среди главных проблем  российской экономики многие экономисты выделяют дефицит денежных средств  на предприятиях для осуществления  ими своей текущей и инвестиционной деятельности. Однако при ближайшем  рассмотрении данной проблемы выясняется, что одной из причин этого дефицита является, низкая эффективность привлечения  и использования денежных ресурсов. С другой стороны, управление денежными  потоками входит в состав финансового  менеджмента и осуществляется в  рамках финансовой политики предприятия, понимаемой как общая финансовая идеология, которой придерживается предприятие для достижения общеэкономической  цели его деятельности. Задачей финансовой политики является построение эффективной  системы управления финансами, обеспечивающей достижение стратегических и тактических  целей деятельности предприятия.¹

Рациональное формирование денежных потоков способствует ритмичности  операционного цикла предприятия  и обеспечивает рост объемов производства и реализации продукции. При этом любое нарушение платежной дисциплины отрицательно сказывается на формировании производственных запасов сырья  и материалов, уровне производительности труда, реализации готовой продукции, положении предприятия на рынке  и т.п. Управление денежными потоками является важным фактором ускорения  оборота капитала предприятия. Следовательно, эффективность работы предприятия  полностью зависит от организации  системы управления денежными потоками. Данная система создается для  обеспечения выполнения краткосрочных  и стратегических планов предприятия, сохранения платежеспособности и финансовой устойчивости, более рационального  использования его активов и  источников финансирования, а также  минимизации затрат на финансирование хозяйственной деятельности.

 

 1. Понятие, сущность денежных потоков

 

Денежный поток предприятия  представляет собой совокупность распределенных во времени поступлений и выплат денежных средств, генерируемых² его хозяйственной деятельностью.

Высокая роль эффективного управления денежными потоками предприятия  определяется следующими основными  положениями:

1. Денежные потоки обслуживают  осуществление хозяйственной деятельности  предприятия практически во всех  ее аспектах. Образно денежный  поток можно представить как  систему «финансового кровообращения»  хозяйственного организма предприятия.  Эффективно организованные денежные  потоки предприятия являются  важнейшим симптомом его «финансового  здоровья», предпосылкой достижения  высоких конечных результатов  его хозяйственной деятельности  в целом.

2. Эффективное управление  денежными потоками обеспечивает  финансовое равновесие предприятия  в процессе его стратегического  развития.

3. Рациональное формирование  денежных потоков способствует  повышению ритмичности осуществления  операционного процесса предприятия. 

4. Эффективное управление  денежными потоками позволяет  сократить потребность предприятия  в заемном капитале.

5. Управление денежными  потоками является важным финансовым  рычагом обеспечения ускорения  оборота капитала предприятия.  Этому способствует сокращение  продолжительности производственного  и финансового циклов, достигаемое  в процессе результативного управления  денежными потоками, а также снижение  потребности в капитале, обслуживающем  хозяйственную деятельность предприятия.  Ускоряя за счет эффективного  управления денежными потоками  оборот капитала, предприятие обеспечивает  рост суммы генерируемой во  времени прибыли.

6. Эффективное управление  денежными потоками обеспечивает  снижение риска неплатежеспособности  предприятия. 

7. Активные формы управления  денежными потоками позволяют  предприятию получать дополнительную  прибыль, генерируемую непосредственно  его денежными активами.

 

 

 

2. Классификация денежных потоков

 

Понятие «денежный поток  предприятия» является агрегированным³, включающим в свой состав многочисленные виды этих потоков, обслуживающих хозяйственную деятельность. В целях обеспечения эффективного целенаправленного управления денежными потоками они требуют определенной классификации. Такую классификацию денежных потоков предлагается осуществлять по следующим основным признакам:

1. По масштабам обслуживания  хозяйственного процесса выделяются  следующие виды денежных потоков:

– денежный поток по предприятию  в цепом.

– денежный поток по отдельным  структурным подразделениям (центрам  ответственности) предприятия.

– денежный поток по отдельным  хозяйственным операциям.

2. По видам хозяйственной  деятельности в соответствии  с международными стандартами  учета выделяют следующие виды  денежных потоков:

– денежный поток по операционной деятельности. Он характеризуется денежными  выплатами поставщикам сырья  и материалов; сторонним исполнителям отдельных видов услуг, обеспечивающих операционную деятельность: заработной платы персоналу, занятому в операционном процессе, а также осуществляющему  управление этим процессом; налоговых  платежей предприятия в бюджеты  всех уровней и во внебюджетные фонды; другими выплатами, связанными с  осуществлением операционного процесса. Одновременно этот вид денежного  потока отражает поступления денежных средств от покупателей продукции; от налоговых органов в порядке  осуществления перерасчета излишне  уплаченных сумм и некоторые другие платежи, предусмотренные международными стандартами учета;

– денежный поток по инвестиционной деятельности. Он характеризует платежи  и поступления денежных средств, связанные с осуществлением реального  и финансового инвестирования, продажей выбывающих основных средств и нематериальных активов, ротацией долгосрочных финансовых инструментов инвестиционного портфеля и другие аналогичные потоки денежных средств, обслуживающие инвестиционную деятельность предприятия;

– денежный поток по финансовой деятельности.

3. По направленности движения  денежных средств выделяют два  основных вида денежных потоков:

– положительный денежный поток, характеризующий совокупность поступлений денежных средств на предприятие от всех видов хозяйственных  операций (в качестве аналога этого  термина используется термин «приток  денежных средств»);

– отрицательный денежный поток, характеризующий совокупность выплат денежных средств предприятием в процессе осуществления всех видов  его хозяйственных операций (в  качестве аналога этого термина  используется термин «отток денежных средств»).

Характеризуя эти виды денежных потоков, следует обратить внимание на высокую степень их взаимосвязи. Недостаточность объемов во времени  одного из этих потоков обусловливает  последующее сокращение объемов  другого вида этих потоков. Поэтому  в системе управления денежными  потоками предприятия оба эти  вида денежных потоков представляют собой единый (комплексный) объект финансового  менеджмента.⁴

4. По методу исчисления  объема выделяют следующие виды  денежных потоков предприятия:

– валовой денежный поток. Он характеризует всю совокупность поступлений или расходования денежных средств в рассматриваемом периоде  времени в разрезе отдельных  его интервалов;

– чистый денежный поток. Он характеризует разницу между  положительным и отрицательным  денежными потоками (между поступлением и расходованием денежных средств) в рассматриваемом периоде времени  в разрезе отдельных его интервалов. Чистый денежный поток является важнейшим  результатом финансовой деятельности предприятия, во многом определяющим финансовое равновесие и темпы возрастания  его рыночной стоимости.

Расчет чистого денежного  потока по предприятию в целом, отдельным  структурным его подразделениям (центрам ответственности), различным  видам хозяйственной деятельности или отдельным хозяйственным  операциям осуществляется по следующей  формуле:

 

ЧДП = ПДП-ОДП

 

где ЧДП – сумма чистого  денежного потока в рассматриваемом  периоде времени;

ПДП – сумма положительного денежного потока (поступлений денежных средств) в рассматриваемом периоде времени;

ОДП – сумма отрицательного денежного потока (расходования денежных средств) в рассматриваемом периоде  времени.

Как видно из этой формулы, в зависимости от соотношения  объемов положительного и отрицательного потоков сумма чистого денежного  потока может характеризоваться  как положительной, так и отрицательной  величинами, определяющими конечный результат соответствующей хозяйственной  деятельности предприятия и влияющими  в конечном итоге на формирование и динамику размера остатка его  денежных активов.⁵

5. По методу оценки  во времени выделяют следующие  виды денежного потока:

– настоящий денежный поток. Он характеризует денежный поток  предприятия как единую сопоставимую его величину;

– будущий денежный поток. Он характеризует денежный поток  предприятия как единую сопоставимую его величину, приведенную по стоимости  к конкретному предстоящему моменту  времени.

Рассматриваемые виды денежного  потока предприятия отражают содержание концепции оценки стоимости денег  во времени применительно к хозяйственным  операциям предприятия.

6. По непрерывности формирования  в рассматриваемом периоде различают  следующие виды денежных потоков  предприятия:

– регулярный денежный поток. Он характеризует поток поступления  или расходования денежных средств  по отдельным хозяйственным операциям (денежным потокам одного вида), который  в рассматриваемом периоде времени  осуществляется постоянно по отдельным  интервалам этого периода.

– дискретный денежный поток. Он характеризует поступление или  расходование денежных средств, связанное  с осуществлением единичных хозяйственных  операций предприятия в рассматриваемом  периоде времени. Характер дискретного  денежного потока носит одноразовое  расходование денежных средств, связанное  с приобретением предприятием целостного имущественного комплекса; покупкой лицензии франчайзинга; поступлением финансовых средств в порядке безвозмездной  помощи и т.п.

Рассматривая эти виды денежных потоков предприятия, следует  обратить внимание на то, что они  различаются лишь в рамках конкретного  временного интервала. При определенном минимальном временном интервале все денежные потоки предприятия могут рассматриваться как дискретные. И наоборот – в рамках жизненного цикла предприятия преимущественная часть его денежных потоков носит регулярный характер.⁶

7. По стабильности временных  интервалов формирования регулярные  денежные потоки характеризуются  следующими видами:– регулярный  денежный поток с равномерными  временными интервалами в рамках  рассматриваемого периода. 

Такой денежный поток поступления  или расходования денежных средств  носит характер аннуитета;⁷

– регулярный денежный поток  с неравномерными временными интервалами  в рамках рассматриваемого периода. Примером такого денежного потока может  служить график лизинговых платежей за арендуемое имущество с согласованными сторонами неравномерными интервалами  времени их осуществления на протяжении периода лизингования⁸ актива.

 

3. Принципы управления денежными потоками предприятия

 

Управление денежными  потоками предприятия является важной составной частью общей системы  управления его финансовой деятельностью. Оно позволяет решать разнообразные  задачи финансового менеджмента  и подчинено его главной цели.

Объектом управления в  системе управления денежными потоками выступают денежные потоки предприятия, связанные с осуществлением различных  хозяйственных и финансовых операций, а субъектом управления является финансовая служба, состав и численность  которой зависит от размера, структуры  предприятия, количества операций, направлений  деятельности и других факторов:

1) в малых предприятиях  главный бухгалтер часто совмещает  функции начальника финансового  и планового отделов;

2) в средних – выделяются  бухгалтерия, отдел финансового  планирования и оперативного  управления;

3) в крупных компаниях  структура финансовой службы  существенно расширяется – под  общим руководством финансового  директора находятся бухгалтерия,  отделы финансового планирования  и оперативного управления, а  также аналитический отдел, отдел  ценных бумаг и валют.

К элементам системы управления денежными потоками следует отнести  финансовые методы и инструменты, нормативно-правовое, информационное и программное обеспечения:

- среди финансовых методов,  оказывающих непосредственное воздействие  на организацию, динамику и  структуру денежных потоков предприятия;  взаимоотношения с учредителями (акционерами), контрагентами, государственными  органами; кредитование; финансирование; фондообразование; инвестирование; страхование;  налогообложение; факторинг и  др.;

- финансовые инструменты  объединяют деньги, кредиты, налоги, формы расчетов, инвестиции, цены, векселя  и другие инструменты фондового  рынка, нормы амортизации, дивиденды,  депозиты и прочие инструменты,  состав которых определяется  особенностями организации финансов  на предприятии;

- нормативно-правовое обеспечение  предприятия состоит из системы  государственных законодательно-нормативных  актов, установленных норм и  нормативов, устава хозяйствующего  субъекта, внутренних приказов и  распоряжений, договорной базы.

- в современных условиях  необходимым условием успеха  бизнеса является своевременное  получение информации и оперативное  реагирование на нее, поэтому  важным элементом управления  денежными потоками предприятия  является внутрифирменная информация.

- использование прикладных  бухгалтерских программ обеспечивает  финансового менеджера учетной  и часто аналитической информацией,  поэтому к выбору таких программ  нужно подходить осторожно, выбирая  такой программный продукт, который  наиболее полно удовлетворял  бы требованиям надежности, достоверности  и прозрачности информации, гибкости  в настройках под особенности  бизнеса предприятия, а также  соответствовал бы действующему  законодательству.

Таким образом, система управления денежными потоками на предприятии  – это совокупность методов, инструментов и специфических приемов целенаправленного, непрерывного воздействия со стороны  финансовой службы предприятия на движение денежных средств для достижения поставленной цели.

Эффективное управление денежными  потоками повышает степень финансовой и производственной гибкости компании, так как приводит к:

- улучшению оперативного  управления;

- увеличению объемов продаж  и оптимизации затрат за счет  больших возможностей маневрирования ресурсами компании;

- повышению эффективности  управления долговыми обязательствами  и стоимостью их обслуживания, улучшению условий переговоров с кредиторами и поставщиками;

- созданию надежной базы  для оценки эффективности работы  каждого из подразделений компании, ее финансового состояния в  целом;

- повышению ликвидности⁹ компании.

В результате высокий уровень  синхронизации поступлений и  расходований денежных средств по объему и во времени позволяет снизить  реальную потребность предприятия  в текущем и страховом остатках денежных активов, обслуживающих основную деятельность, а также резерв инвестиционных ресурсов для осуществления реального  инвестирования.

Основной целью управления денежными потоками является обеспечение  финансового равновесия предприятия  в процессе его развития путем  балансирования объемов поступления  и расходования денежных средств  и их синхронизации во времени.

Основой управления является наличие оперативной и достоверной  учетной информации, формируемой  на базе бухгалтерского и управленческого  учета. Состав такой информации весьма разнообразен: движение средств на счетах и в кассе предприятия, дебиторская и кредиторская задолженность  предприятия, бюджеты налоговых  платежей, графики выдачи и погашения  кредитов, уплаты процентов, бюджеты  предстоящих закупок, требующих  предварительной оплаты, и многое другое. Сама же информация поступает  из различных источников, ее сбор и  систематизация должны быть отлажены с особой тщательностью, поскольку  запаздывание и ошибки при предоставлении информации могут привести к серьезным  последствиям для всей компании в  целом. При этом каждое предприятие  самостоятельно определяет формат предоставления, периодичность сбора информации, схему документооборота.

Таким образом, управление денежными  потоками – важнейший элемент  финансовой политики предприятия, оно  пронизывает всю систему управления предприятия. Важность и значение управления денежными потоками на предприятии  трудно переоценить, поскольку от его  качества и эффективности зависит  не только устойчивость предприятия  в конкретный период времени, но и  способность к дальнейшему развитию, достижению финансового успеха на долгую перспективу.

 

4. Основы анализа денежных потоков

денежный средство поток управление

Основной источник информации для анализа денежных потоков  – Отчет о движении денежных средств (далее – ОДДС). Анализ отчета о  движении денежных средств позволяет  существенно углубить и скорректировать  выводы относительно ликвидности и  платежеспособности организации, ее будущего финансового потенциала, полученные предварительно на основе статичных  показателей в ходе традиционного  финансового анализа.¹⁰

Денежные потоки – это  приток и отток денежных средств  и их эквивалентов.

Текущая деятельность –  основная, приносящая доход, и прочая деятельность, кроме инвестиционной и финансовой.

Инвестиционная деятельность – приобретение и реализация долгосрочных активов и других инвестиций, не относящихся к денежным эквивалентам.

Финансовая деятельность – деятельность, которая приводит к изменениям в размере и составе  собственного и заемного капитала организации.

Анализ денежных потоков  предприятия включает в себя следующие  этапы.

1-й этап. Подготовка отчета  о движении денежных средств  к экономическому чтению.

Цель первого этапа  – оценить «качество» исходных данных и прежде всего отчета о движении денежных средств по следующим позициям:

– определение внешних  и внутренних пользователей отчетности;

– анализ структуры отчета о движении денежных средств;

– определение состава  и величины денежных активов, для  которых в ОДДС рассчитываются денежные потоки;

– проверка полноты учета  расходов и доходов, не связанных  с денежными потоками;

– распределение по видам  деятельности неоднозначно классифицируемых потоков (например, связанных с выплатой и получением процентов, дивидендов и налогов).

2-й этап. Экономическое  чтение отчета о движении денежных  средств во взаимосвязи с другими  формами бухгалтерской отчетности.

Цель второго этапа  – экономическое чтение форм финансовой отчетности для последующего анализа.

3-й этап. Анализ информации.

Цель третьего этапа –  всесторонняя оценка ликвидности и  финансового равновесия организации, выявление резервов повышения эффективности  использования ее финансовых ресурсов. Данный этап включает горизонтальный и вертикальный анализ отчета о движении денежных средств (с последующей  интерпретацией рассчитанных финансовых показателей), оценку «качества» чистого  денежного потока от текущей деятельности – ЧДПТ; расчет финансовых показателей. Классификация финансовых показателей  на этом этапе производится исходя из задачи удовлетворения запросов каждой группы пользователей подобной информации (инвесторов, кредиторов, государства  и т.п.).

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Заключение

 

Денежные потоки – это  приток и отток денежных средств  и их эквивалентов.

Денежные потоки предприятия  классифицируются в разрезе текущей, инвестиционной и финансовой деятельности.

Под денежными средствами понимают остаток денежных средств  и денежных эквивалентов на расчетных, валютных и специальных банковских счетах, в кассе.

Текущая деятельность –  основная, приносящая доход, и прочая деятельность, кроме инвестиционной и финансовой.

Инвестиционная деятельность – приобретение и реализация долгосрочных активов и других инвестиций, не относящихся к денежным эквивалентам.

Финансовая деятельность – деятельность, которая приводит к изменениям в размере и составе  собственного и заемного капитала организации (без учета овердрафтного кредитования).

Основной источник информации для анализа денежных потоков  – Отчет о движении денежных средств. Анализ отчета о движении денежных средств позволяет существенно  углубить и скорректировать выводы относительно ликвидности и платежеспособности организации, ее будущего финансового  потенциала, полученные предварительно на основе статичных показателей  в ходе традиционного финансового  анализа.

На практике наибольшее распространение  получили два метода анализа чистых денежных потоков от текущей деятельности: прямой (первичный) и косвенный. Чистые денежные потоки от инвестиционной и  финансовой деятельности рассчитываются только прямым методом.

Методика управления денежными  потоками описывает этапы функционального  содержания деятельности по управлению денежными потоками на предприятии. Ее реализация позволяет путем проведения ряда последовательных аналитических  операций создать систему управления денежными потоками. Процесс реализации данной методологии состоит из следующих  этапов:

1. Планирование разработки  системы управления денежными  потоками.

2. Анализ денежных потоков  в предшествующем периоде.

3. Оптимизации денежных  потоков на основе полученных  результатов.

4. Планирование денежных  потоков предприятия в разрезе  отдельных их видов.

5. Обеспечение системой  эффективного контроля за денежными  потоками предприятия.

Список использованной литературы

 

1. Абрамова М.А. Финансы  и кредит. – М. Юриспруденция, 2003.

2. Бабич А.М. Финансы.  – М. ПРЕСС, 2000.

3. Баканов М.И. Теория  эк. анализа. – М. Финансы и  статистика, 2001.

4. Балабанов И.Т. Анализ  и планирование финансов хозяйствующего

субъекта. – М.: Финансы  и статистика., 2000.

5. Баранов В.В. Финансовый  менеджмент. Механизмы финансового

управления предприятиями– М.: Дело, – 2002.

6. Барнгольц С.Б. Методология  экономического анализа деятельности

хозяйствующего субъекта. – М.: Финансы и статистика, 2003.

7. Ефимова О.В. Фин. анализ. – М.: Изд-во «Бухгалтерский учет»,2002.

8. Ковалев А.И. Анализ  финансового состояния предприятия.  – М. Центр экономики и маркетинга, 2000.

Размещено на Allbest.ru

¹ Баранов В.В. Финансовый менеджмент. Механизмы финансового управления предприятиями. – М.: Дело, – 2002.

² ГЕНЕРАЦИЯ — (от лат. Generatio) — размножение, рождение

³ АГРЕГИРОВАНИЕ — укрупнение экономических показателей посредством их объединения в единую группу.

⁴ Бабич А.М. Финансы. – М. ПРЕСС, 2000

⁵ Балабанов И.Т. Анализ и планирование финансов хозяйствующего субъекта. – М.: Финансы и статистика., 2000.

⁶ Баканов М.И. Теория экономического анализа. – М. Финансы и статистика, 2001.

⁷ АННУИТЕТ — один из видов срочного государственного займа

⁸ ЛИЗИНГ — (англ, leasing) - долгосрочная аренда

⁹ ЛИКВИДНОСТЬ —эффективность, действенность (в широком смысле слова),;способность заемщика обеспечить своевременное выполнение долговых обязательств; платежеспособность;

¹⁰ Ковалев А.И. Анализ финансового состояния предприятия. – М. Центр

экономики и маркетинга, 2000