Планирование инвестиций и их экономическая оценка

 

 

 

 

Федеральное агентство по образованию Российской федерации

Челябинский государственный университет

Кафедра экономики отраслей, бизнеса

и администрирования

 

 

 

 

 

КУРСОВАЯ  РАБОТА

По курсу: Планирование на предприятии

Тема: «Планирование инвестиций и их экономическая оценка»

 

 

 

 

Выполнил:

студент гр. 23 ПС-301

Проверил:

преподаватель

 

 

 

 

 

 

 

 

Челябинск

2010

СОДЕРЖАНИЕ

 

 

ВВЕДЕНИЕ

Для конкретного предприятия правильность, обоснованность выбора инвестиционных решений определяет его будущее, степень устойчивости в меняющейся рыночной среде. Поэтому создание эффективного механизма формирования инвестиционных процессов на предприятии, освоение его широким кругом специалистов можно рассматривать как одно из наиболее важных звеньев в системе управления развитием предприятия.

Инвестиции — важнейший и наиболее дефицитный экономический ресурс, использование которого способствует росту эффективности производства и конкурентоспособности предприятий, созданию новых рабочих мест, повышению занятости населения и уровня его благосостояния. Успешная деятельность предприятий в долгосрочной перспективе, обеспечение высоких темпов их развития в значительной степени определяются уровнем инвестиционной активности и масштабами инвестиционной деятельности, расширение которой требует создания специальных условий, и в первую очередь увеличения объема инвестиций и повышения их эффективности. Объективная экономическая оценка инвестиций — одна из необходимых предпосылок их надежности и эффективности. Она требует высокой квалификации специалистов, проводящих оценку инвестиций.

Объект исследования: ОАО «Ижевская птицефабрика».

Предмет исследования: инвестиционный проект по замене оборудования на ОАО «Ижевская птицефабрика».

Целью данной работы является анализ методик планирования инвестиций  на предприятии и их оценка.

Для реализации поставленной цели необходимо решить следующие задачи:

• рассмотреть теоретические аспекты инвестиций;
• изучить методы оценки инвестиций;
• выработать навыки практических расчетов эффективности инвестиций на примере предприятия ОАО «Ижевская птицефабрика».

 

 

I. ТЕОРИТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПЛАНИРОВАНИЯ

 

1. Общие понятия об инвестиционном планировании

 

1. Инвестиции и их виды

 

Инвестиции - совокупность долговременных затрат финансовых, трудовых, материальных ресурсов с целью увеличения накоплений и получения прибыли.

Инвестиции, обеспечивая динамичное развитие предприятий, позволяют решать следующие задачи:

1. Расширение собственной предпринимательской деятельности за счет накопления финансовых и материальных ресурсов;
2. Приобретение новых предприятий;
3. Диверсификация за счет освоения новых областей бизнеса.

Все инвестиции можно разделить на две основные группы:

1. Портфельные инвестиции - вложения капитала в группу проектов, например, приобретение ценных бумаг различных предприятий.
2. Реальные инвестиции - финансовые вложения в конкретный, как правило, долгосрочный проект и обычно связанный с приобретением реальных активов.

С точки зрения направленности действий, инвестиции подразделяются на:

1. Начальные инвестиции
2. Инвестиции на расширение
3. Реинвестиции - направление свободных средств предприятия на приобретение новых основных средств
4. Инвестиции на замену основных фондов
5. Инвестиции на диверсификацию и др.

При создании нового предприятия всегда возникает необходимость в инвестициях.

Действующая компания может инвестировать в новое оборудование для расширения производства, потому что дополнительная прибыль от дополнительных продаж делает такие инвестиции привлекательными.

Также можно инвестировать в обновление изношенного и устаревшего оборудования, чтобы улучшить эффективность по затратам. Здесь обоснованием инвестиций является уменьшение производственных расходов. 

Инвестиции могут также затрагивать значительные расходы по продвижению товаров на рынок с целью увеличить количество продаж, и, таким образом, коммерческую прибыль от большего объема деятельности.  

 

 

 

2. Задачи инвестиционного планирования

 

Инвестиционное планирование заключается в составлении прогнозов наиболее эффективного вложения финансовых ресурсов в земельные участки, производственное оборудование, здания, природные ресурсы, развитие продукта, ценные бумаги и другие активы.

Планирование инвестиций является стратегической и одной из наиболее сложных задач управления предприятием. При этом процессе важно учитывать все аспекты экономической деятельности компании, начиная от окружающей среды, показателей инфляции, налоговых условий, состояния и перспектив развития рынка, наличия производственных мощностей, материальных ресурсов и заканчивая стратегией финансирования проекта.

Основными задачами инвестиционного планирования являются:

1. Определение потребности в инвестиционных ресурсах.  
2. Определение возможных источников финансирования и рассмотрение связанных с этим вопросов взаимодействия с инвесторами.  
3. Оценка платы за этот источник.  
4. Подготовка финансового расчета эффективности инвестиций с учетом возврата заемных средств.  
5. Разработка подробного бизнес-плана проекта для представления потенциальному инвестору.

 

 

3. Формы представления инвестиционного проекта

 

 Стандартной формой представления инвестиционного проекта является бизнес-план. Представление бизнес-плана может несколько различаться по форме, однако основное его содержание одинаково для всех.

В реальной экономической жизни инвестиции приобретают форме инвестиционных проектов.

Структура бизнес-плана

Вопросам разработки бизнес-планов посвящено большое количество зарубежной и отечественной литературы, из которой следует, что не существует единых, жестко установленных стандартов. Однако есть определенные принципы для разработчиков бизнес-планов, не зависящие от страны и отрасли экономики.  

Бизнес-план должен содержать следующие разделы:

1. Резюме (обзорный раздел).
2. Общее описание компании.
3. Продукция и услуги.
4. Маркетинг-план.
5. Производственный план
6. Управление и организация.
7. Капитал и юридическая форма компании.
8. Финансовый план.
9. Оценка рисков
10. Приложение.

Хотя резюме и является первым разделом бизнес-плана, писать его следует после завершения работы над всеми остальными разделами. По сути резюме - это предельно сокращенная версия бизнес-плана. Объем резюме не должен превышать 2-3 страниц. Работая над резюме, необходимо помнить, что главная его функция - привлечь внимание рецензента.

Резюме должно содержать:

• цель проекта;
• предельно краткое описание компании;
• краткое изложение наиболее привлекательных моментов из всех остальных разделов с акцентом на положительные аспекты предлагаемой бизнес-идеи;  
• объем и условия привлекаемых инвестиций и/или кредитных ресурсов;
• предполагаемый срок и порядок возврата затраченных средств.  

Собственно бизнес-план начинается с раздела «Общее описание компании». В этом разделе необходимо отразить:

• основные виды деятельности и характер компании (без детализации);
• стадия развития данного бизнеса;
• профиль компании: является ли компания производственной, торговой или она действует или будет действовать в сфере услуг;
• что и как компания намерена предлагать своим клиентам;
• где расположена компания;  
• в каких географических пределах компания намерена развиваться;
• каковы цели данного бизнеса;
• отличия данного предприятия от других компаний.

Основной задачей раздела «Продукты и услуги» является описание в сжатой форме характеристик товаров и услуг, предлагаемых данным бизнесом. Этот раздел должен содержать:

• физическое описание продукции или услуг; 
• описание возможностей их использования; 
• привлекательные стороны предлагаемой продукции и услуг;  
• степень готовности продукции или услуг к выходу на рынок;
• список экспертов или потребителей, которые знакомы с товаром или услугами и могут дать о них благоприятный отзыв (если такая информация доступна).

Раздел, посвященный маркетингу, является одной из важнейших частей бизнес-плана. Цель данного раздела заключается в том, чтобы разъяснить, как предполагаемый бизнес намеревается воздействовать на рынок, чтобы обеспечить сбыт товара. Маркетинг-план может быть представлен по-разному в зависимости от вида бизнеса и сложности рынка. Однако в любом бизнес-плане в том или ином виде должны быть отражены следующие аспекты маркетинг-плана:

• определение спроса и возможности рынка;
• анализ конкуренции и других факторов воздействия на развитие данного бизнеса;
• описание стратегии маркетинга данной;
• результаты исследования рынка;
• прогнозы объемов продаж.

В разделе «Производственный план»  должно быть описано, как бизнес будет создавать свою продукцию и услуги. Необходимо ответить на следующие основные вопросы:

• общий подход к организации производства;
• какие источники сырья и материалов предполагается использовать;
• какие технологические процессы будут использованы;
• какое оборудование и какой мощности необходимо;
• каковы требования в отношении трудовых ресурсов.

Степень подробности изложения материала зависит от того, с какой целью составляется план. Для себя предпринимателю желательно разработать максимально подробный план производства с тем, чтобы иметь возможность решить многие проблемы на бумаге, прежде чем начать действовать. Если он является, по сути, рекламным документом, предназначенным для ознакомления посторонних, то его содержание, по возможности, должно быть простым и понятным.

В разделе «Управление и организация» нужно:

• коротко представить основных участников будущего предприятия; 
• привести организационную схему будущего предприятия, показывающую внутренние связи и разделение ответственности в рамках организации;
• объяснить, каким образом будет проводиться подбор, подготовка и оплата сотрудников.

Цель данного раздела заключается в том, чтобы, с одной стороны, помочь предпринимателю самому тщательно проработать организационные вопросы еще до начала активной деятельности и, с другой стороны, убедить потенциального инвестора или кредитора в том, что предприниматель и команда исполнителей в состоянии претворить свой бизнес-план в жизнь.

В разделе «Капитал и юридическая форма компании» необходимо указать форму собственности и правовой статус предприятия, в случае необходимости обосновав при этом выбор той или иной формы собственности и организации дела. Особое внимание следует уделить способам финансового участия. Затем необходимо описать требования компании в отношении капитала, как в количественном выражении, так и сказать об источниках средств, имеющихся в настоящее время, и о тех, к которым предполагается прибегнуть в будущем. Особо следует указать, сколько денег сам предприниматель вложил или собирается вложить в предприятие. В этом разделе можно также привести обобщенную раскладку расходования средств по направлениям.

Цель финансового раздела  бизнес-плана заключается в том, чтобы сформулировать и представить детальную систему проектировок, отражающих ожидаемые финансовые результаты деятельности компании. При этом финансовый план не должен расходиться с материалами, представленными в остальных частях бизнес-плана.

Финансовый план обязательно должен содержать планируемый график выполнения (календарный план) работ в рамках проекта. Календарный план должен включать перечень основных этапов реализации проекта и потребности в финансовых ресурсах для осуществления каждого из них.

Желательно включить в финансовый план сразу несколько документов, а именно: прогноз объемов реализации, план движения денежных средств, план прибылей и убытков, прогнозируемый баланс активов и пассивов предприятия, график достижения безубыточности. Кроме того, делается расчет интегральных показателей (срок окупаемости проекта, чистый приведенный доход, индекс прибыльности, внутренний коэффициент рентабельности) и отдельных финансовых показателей.

В разделе «Оценка рисков» требуется ориентировочно оценить, какие риски наиболее вероятны для проекта и во что они в случае их реализации могут обойтись. В данном разделе обязательно должен присутствовать качественный анализ риска, выявляющий основные факторы риска проекта.

В приложения включаются документы, которые могут служить подтверждением или более подробным объяснением сведений, представленных в бизнес-плане. К таковым могут относиться следующее:

• автобиографии руководителей предприятия или проекта, подтверждающие  их компетенцию и опыт работы;
• результаты маркетинговых исследований;
• заключения аудиторов;
• фотографии образцов продукции;
• подробные технические характеристики продукции;
• план предприятия;
• план прилегающей к предприятию территории;
• статьи из журналов и газет о деятельности предприятия или о предлагаемом к производству продукте;
• отзывы авторитетных организаций и т.п.

Инвестиционный проект

Инвестиционный проект — это программа решения экономической проблемы, вложение средств в которую приводит к их отдаче (получению дохода, прибыли, социальных эффектов) после прохождения определенного срока с начала осуществления проекта, вложения средств в него.

Промежуток времени между началом инвестирования, вложения средств и моментом получения отдачи от них называют временным лагом.

Таким образом, инвестиционные проекты обладают двумя определяющими признаками - необходимостью крупных вложений в проект и наличием временного лага между вложениями и получением отдачи от них.

Основные финансовые характеристики инвестиционного проекта:

• долгосрочные инвестиции (капитальные вложения),
• реализационные поступления,
• текущие (операционные) расходы,
• остаточная ликвидационная стоимость,
• пороговое значение рентабельности,
• инвестиционный период и др.

Инвестиционные проекты классифицируются по различным признакам: по масштабам, срокам реализации качеству исполнения, ограниченности ресурсов, участникам и т.п. 

Основные типы инвестиционных проектов:

1. Малые проекты невелики по масштабу, просты и ограничены объемами. В американской практике величина капиталовложений таких проектов до 10—15 млн. дол., трудозатраты до 40—50 тыс. чел.-ч.

2. Мегапроекты — это целевые программы, содержащие множество взаимосвязанных проектов, объединенных общей целью, выделенными ресурсами и отпущенным на их выполнение временем. Мегапроекты характеризуются высокой стоимостью (порядка 1 млрд. дол. и более), трудоемкостью (15—20 млн. чел.-ч.), длительностью реализации (5— 7 и более лет).

3. Сложные проекты подразумевают наличие технических, организационных или ресурсных задач, решение которых предполагает нетривиальные подходы и повышенные затраты на их решение.

4. Бездефектные проекты как доминирующий фактор используют повышенное качество. Обычно стоимость таких проектов весьма высока и измеряется сотнями миллионов и даже миллиардами долларов (например, проекты атомных электростанций).

5. Мультипроекты включают изменение существующих или создание новых организаций и фирм. Мультипроектом считается выполнение множества проектов и услуг в рамках производственной фирмы, ограниченной ее производственными, финансовыми возможностями и требованиями заказчиков. В качестве альтернативных мультипроектам выступают монопроекты, имеющие четко очерченные ресурсные, временные и другие рамки, реализуемые единой проектной командой и представляющие собой отдельные инвестиционные, социальные и другие проекты.

Основные виды инвестиционных проектов:

1. Социальные проекты - ориентированы:

• на обеспечение безопасных условий жизнедеятельности;
• на поддержку социально незащищенных слоев населения;
• на поддержание общественной безопасности;
• на развитие социальной сферы;
• на охрану окружающей среды и др.

2. Научно-технические (инновационные) проекты - направлены:

• на развитие научных исследований и разработок;
• на создание новой техники и технологии;
• на разработку новой продукции, потребительских товаров и услуг и т.п.

3. Производственно-технологические проекты -  связаны:

• с поддержанием и обновлением производства;
• с использованием новых технологий;
• с развитием производственного потенциала и др.

4. Проекты повышения качества и эффективности работы ставят своей целью:

• снижение издержек производства и обращения;
• повышение производительности труда; экономию ресурсов;
• улучшение качества продукции и т.п.

5. Торговые проекты - представляют собой систему мер, направленных:

• на сохранение позиций на рынке;
• на создание или завоевание новых секторов рынка (проникновение на рынок);
• на обеспечение эффективной, прибыльной продажи товаров.

Таким образом, инвестиции - совокупность долговременных затрат финансовых, трудовых, материальных ресурсов с целью увеличения накоплений и получения прибыли.

Планирование инвестиций является стратегической и одной из наиболее сложных задач управления предприятием. Инвестиционное планирование заключается в составлении прогнозов наиболее эффективного вложения финансовых ресурсов в земельные участки, производственное оборудование, здания, природные ресурсы, развитие продукта, ценные бумаги и другие активы.

Стандартной формой представления инвестиционного проекта является бизнес-план. В реальной экономической жизни инвестиции приобретают форме инвестиционных проектов.

 

 

 

2. Основные методы экономической оценки инвестиционных проектов

 

1. Оценка инвестиционного проекта

 

В целом, основными критериями целесообразности вложения денег, как в производство, так и в ценные бумаги можно считать следующие:

• чистая прибыль от данного вложения превышает чистую прибыль от помещения средств на банковский депозит;
• рентабельность инвестиций выше уровня инфляции;
• рентабельность данного проекта с учетом фактора времени выше рентабельности альтернативных проектов;
• рентабельность активов предприятия после осуществления проекта увеличится (или, по крайней мере, не уменьшится) и в любом случае превысит среднюю расчетную ставку по заемным средствам;
• рассматриваемый проект соответствует генеральной стратегической линии предприятия с точки зрения формирования рациональной ассортиментной структуры производства, сроков окупаемости затрат, наличия финансовых источников покрытия издержек, обеспечения необходимых поступлений и т.д.

Инвестиции - это протяженный во времени процесс, поэтому при анализе инвестиционных проектов необходимо учитывать:

1. привлекательность проектов по сравнению с альтернативными возможностями вложения средств с точки зрения максимизации доходов владельцев предприятия при приемлемой степени риска, т.к. именно эта цель является главной для финансового менеджмента;  
2. рискованность проектов, т.к. чем длительнее срок окупаемости, тем рискованнее проект;
3. временную стоимость денег, т.к. с течением времени деньги изменяют свою ценность.

 

2. Методы анализа инвестиционных проектов

 

1. Метод простой (бухгалтерской) нормы прибыли.

Заключается в определении средней нормы прибыли путем деления прибыли, полученной от бухгалтерской отчетности, к средней величине инвестиций и сравнении ее с расчетной нормой прибыли, или средней по отрасли. При этом может рассчитываться норма прибыли на основе чистой прибыли или  валовой прибыли. Чаще используется величина чистой прибыли, т.к. она лучше характеризует ту выгоду, которую получат владельцы предприятия и инвесторы. Что же касается величины инвестиций, по отношению к которой находят рентабельность, то ее определяют как среднюю между стоимостью активов на начало и конец расчетного периода.

, где

П – прибыль предприятия;

Сан – стоимость активов на начало года;

Сак – стоимость активов на конец года.

Для оценки инвестиций часто используются еще две нормы прибыли:

• на полный используемый капитал;

• на акционерный капитал.

, где

НПпк - норма прибыли на полный капитал;

НПак - норма прибыли на акционерный капитал;

ЧП – чистая прибыль;

К, Ка – соответственно полный и акционерный капитал.

Однако норма прибыли зависит не только от величины авансированного капитала, но и от его строения. Она будет выше там, где больше удельный вес переменного капитала во всем авансированном капитале. Тем не менее, предприятие не отказывается от внедрения новых машин и оборудования, но при этом стремится всемерно экономить на постоянном капитале. На норму прибыли оказывает влияние и скорость оборота капитала: чем больше оборотов совершает капитал в течение года, тем выше норма прибыли.

Полученные расчетные показатели нормы прибыли сопоставляются с установленными для фирмы. Проект считается приемлемым, если расчетный уровень нормы прибыли превышает величину, принятую инвестором за базу сравнения.

Основным достоинством данного метода является его простота для понимания, доступность информации, несложность вычисления. Недостатком его нужно считать то, что он не учитывает неденежный характер некоторых видов затрат и связанную с этим налоговую экономию, возможности реинвестирования получаемых доходов, времени притока и оттока денежных средств и временную стоимость денег.

2. Метод расчета периода окупаемости проекта.

1. Вычисляется количество лет, необходимых для полного возмещения первоначальных затрат, т.е. определяется момент, когда денежный поток доходов сравняется с суммой денежных потоков затрат. Проект с наименьшим сроком окупаемости выбирается. Метод игнорирует возможности реинвестирования доходов и временную стоимость денег.

2. Применяется также дисконтный метод окупаемости проекта - определяется срок, через который дисконтированные денежные потоки доходов сравняются с дисконтированными денежными потоками затрат. При этом используется концепция денежных потоков, учитывается возможность реинвестирования доходов и временная стоимость денег.