Политика управления финансовыми рисками. 3

Министерство образования  и науки Российской Федерации 

Всероссийский заочный  финансово-экономический институт 

Курсовая работа 

по дисциплине "Финансовый менеджмент" 

"Политика управления  финансовыми рисками" 
 

Исполнитель 

Специальность - Финансы  и кредит 

Специализация 

Группа 

№ зачетной книжки 

Руководитель 

Содержание

Введение

Глава 1. Сущность и  виды рисков

1.1 Понятие риска,  классификация финансовых рисков

1.2 Процесс управления  рисками

Глава 2. Методы управления финансовыми рисками, способы их снижения

2.1 Методы управления  финасовыми рисками

2.2 Способы снижения  финансовых рисков

Заключение

Список используемой литературы

Введение

Финансовая деятельность фирмы во всех ее формах сопряжена  с многочисленными рисками, степень  влияния которых на результаты этой деятельности фирмы достаточно высока. Риски, сопутствующие финансовой деятельности фирмы, выделяются в особую группу рисков, которые носят название - финансовые риски. Финансовые риски играют наиболее значимую роль в общем портфеле предпринимательских  рисков фирмы.

Возрастание степени  влияния финансовых рисков не только на результаты финансовой деятельности фирмы, но и в целом на результаты производственно-хозяйственной деятельности связано с быстрой изменчивостью  экономической ситуации и конъюнктуры  финансового рынка, расширением  сферы финансовых отношений фирмы, появлением новых для российских фирм финансовых технологий и другими  факторами. Руководство предприятия  обязано учитывать уровень риска  в качестве важнейшего фактора. Например, фирма "Рэдио Корпорэйшн оф Америка" потеряла 500 млн. долларов вследствие неудачной  попытки создания дискового видеопроигрывателя. Фирма "Зенит Корпорэйшн", зная об огромных убытках конкурента, решила отказаться от продолжения исследований в данной области, посчитав эту технологию слишком рискованной. Однако фирма "Сони" после нескольких лет  неудачных попыток победила американских и европейских конкурентов, выпустив такой проигрыватель, который сегодня  завоевывает рынки США.

Финансовые риски  имеют объективную основу из-за неопределенности внешней среды по отношению к  предпринимательской фирме. Внешняя  среда включает в себя объективные  экономические, социальные и политические условия, в рамках которых фирма  осуществляет свою деятельность и к  динамике которых она вынуждена  приспосабливаться. Неопределенность внешней среды предопределяется тем, что она зависит от множественных  переменных, контрагентов и лиц, поведение  которых не всегда можно предсказать  с приемлемой точностью.

С другой стороны, финансовые риски имеют и субъективную основу, поскольку всегда реализуются через  человека. Действительно, ведь именно предприниматель оценивает рисковую ситуацию, формирует множество возможных  исходов и делает выбор из множества  альтернатив. Кроме этого, восприятие риска зависит от каждого конкретного  человека с его характером, складом  ума, психологическими особенностями, уровнем знаний и опыта в области  его деятельности.

Финансовые риски - это, с одной стороны, опасность  потенциально возможной, вероятной  потери ресурсов или недополучения  доходов по сравнению с вариантом, который рассчитан на рациональное использование ресурсов в данной сфере деятельности, с другой - это  вероятность получения дополнительного  объема прибыли, связанного с риском. Таким образом, финансовые риски  относятся к группе спекулятивных  рисков, которые в результате возникновения  могут привести как к потерям, так и к выигрышу.

Когда внешняя информация недоступна, организация может добыть ее своими силами, проведя исследование. Анализ рынка настолько широко используется для прогнозирования восприятия новых продуктов, телевизионных  шоу, кинофильмов и политиков, что  он сам по себе превратился в важную сферу деятельности, а так же стал неотъемлемой частью деятельности почти  всех крупных организаций, имеющих  дело с широкой публикой.

Основываясь на данных проблемах, я считаю, что выбранная  тема особенно актуальна в условиях рыночной экономики, как нашей страны, так и зарубежья. Курсовая работа ставит своей задачей определить понятие, виды рисков, методы и процесс  управления рисками, способы их снижения.

Глава 1. Сущность и  виды рисков

1.1 Понятие риска,  классификация финансовых рисков

Целью предпринимательства  является получение максимальных доходов  при минимальных затратах капитала в условиях конкурентной борьбы. Реализация указанной цели требует соизмерения  размеров вложенного (авансированного) в производственно-торговую деятельность капитала с финансовыми результатами этой деятельности.

Вместе с тем, при  осуществлении любого вида хозяйственной  деятельности объективно существует опасность (риск) потерь, объем которых обусловлен спецификой конкретного бизнеса. Риск - это вероятность возникновения  потерь, убытков, недопоступлений планируемых  доходов, прибыли. Потери, имеющие место  в предпринимательской деятельности, можно разделить на материальные, трудовые, финансовые Стоянова Е. Финансовый менеджмент. Российская практика.: Учебник. - М.: Перспектива, 1994г., с.56..

Для финансового  менеджера риск - это вероятность  неблагоприятного исхода. Различные  инвестиционные проекты имеют различную  степень риска, самый высокодоходный вариант вложения капитала может  оказаться настолько рискованным, что, как говорится, "игра не стоит  свеч".

Риск - это экономическая  категория. Как экономическая категория  он представляет собой событие, которое  может произойти или не произойти. В случае совершения такого события  возможны три экономических результата: отрицательный (проигрыш, ущерб, убыток); нулевой; положительный (выигрыш, выгода, прибыль).

Риск - это действие, совершаемое в надежде на счастливый исход по принципу "повезет - не повезет".

Конечно, риска можно  избежать, т.е. просто уклониться от мероприятия, связанного с риском. Однако для  предпринимателя избежание риска  зачастую означает отказ от возможной  прибыли. Хорошая поговорка гласит: "Кто не рискует, тот ничего не имеет".

Риском можно управлять, т.е. использовать различные меры, позволяющие  в определенной степени прогнозировать наступление рискового события  и принимать меры к снижению степени  риска. Эффективность организации  управления риском во многом определяется классификацией риска. [1]

Финансовый риск предприятия представляет собой  результат выбора его собственниками или менеджерами альтернативного  финансового решения, направленного  на достижение желаемого целевого результата финансовой деятельности при вероятности понесения экономического ущерба (финансовых потерь) в силу неопределенности условий его реализации.

Финансовые риски  предприятия характеризуются большим  многообразием, поэтому подготовка и реализация эффективных управленческих решений требуют определенной классификации. В составе основных классификационных  признаков финансовых рисков предприятия  предлагается выделить следующие:

Вид финансового  риска.

Характеризуемый объект оценки риска.

Совокупность исследуемых  инструментов.

Комплексность финансового  риска.

Источник возникновения  риска.

Характер возможных  финансовых последствий риска.

Характер проявления риска во времени.

Уровень вероятности  реализации риска.

Уровень возможных  финансовых потерь по риску.

Возможность предвидения  риска.

Возможность страхования  риска.

1. Вид финансового  риска.

Риск снижения финансовой устойчивости (или риск нарушения  равновесия финансового развития) предприятия. Этот риск генерируется несовершенством  структуры капитала (чрезмерной долей  используемых заемных средств), порождающим  несбалансированность положительного и отрицательного денежных потоков  предприятия по объемам.

Риск неплатежеспособности (или риск несбалансированной ликвидности) предприятия. Этот риск генерируется снижением  уровня ликвидности оборотных активов, порождающим разбалансированность положительного и отрицательного денежных потоков предприятия во времени. По своим финансовым последствиям этот вид риска также относится  к числу наиболее опасных.

Инвестиционный риск. Он характеризует возможность возникновения  финансовых потерь в процессе осуществления  инвестиционной деятельности предприятия. В соответствии с видами этой деятельности разделяются и виды инвестиционного  риска - риск реального инвестирования и риск финансового инвестирования.

Инфляционный риск. В условиях инфляционной экономики  он выделяется в самостоятельный  вид финансовых рисков. Этот вид  риска характеризуется возможностью обесценения реальной стоимости  капитала (в форме финансовых активов  предприятия), а также ожидаемых  доходов от осуществления финансовых операций в условиях инфляции.

Процентный риск. Он состоит в непредвиденном изменении  процентной ставки на финансовом рынке (как депозитной, так и кредитной).

Валютный риск. Этот вид риска присущ предприятиям, ведущим  внешнеэкономическую деятельность (импортирующим сырье, материалы  и полуфабрикаты и экспортирующим готовую продукцию).

Депозитный риск. Этот риск отражает возможность не возврата депозитных вкладов (непогашения  депозитных сертификатов). Он встречается  относительно редко и связан с  неправильной оценкой и неудачным  выбором коммерческого банка.

Кредитный риск. Он имеет  место в финансовой деятельности предприятия при предоставлении им товарного (коммерческого) или потребительского кредита покупателям. Формой его  проявления является риск неплатежа  или несвоевременного расчета за отпущенную предприятием в кредит готовую  продукцию.

Налоговый риск. Этот вид финансового риска имеет  ряд проявлений: вероятность введения новых видов налогов и сборов на осуществление отдельных аспектов хозяйственной деятельности; возможность  увеличения уровня ставок действующих  налогов и сборов; изменение сроков и условий осуществления отдельных  налоговых платежей; вероятность  отмены действующих налоговых льгот  в сфере хозяйственной деятельности предприятия. Являясь для предприятия  непредсказуемым (об этом свидетельствует  современная отечественная фискальная политика), он оказывает существенное воздействие на результаты его финансовой деятельности.

Инновационный финансовый риск. Этот вид риска связан с  внедрением новых финансовых технологий, использованием новых финансовых инструментов и т.п.

Криминогенный риск. В сфере финансовой деятельности предприятий он проявляется в  форме объявления его партнерами фиктивного банкротства; подделки документов; хищения отдельных видов активов  собственным персоналом и другие.

Прочие виды рисков. Группа прочих финансовых рисков довольно обширна, но по вероятности возникновения  или уровню финансовых потерь она  не столь значима для предприятий, как рассмотренные выше. К ним  относятся риски стихийных бедствий и другие аналогичные "форс-мажорные риски", которые могут привести не только к потере предусматриваемого дохода, но и части активов предприятия.

2. По характеризуемому  объекту выделяют следующие группы  финансовых рисков:

риск отдельной  финансовой операции. Он характеризует  в комплексе весь спектр видов  финансовых рисков, присущих определенной финансовой операции (например, риск присущий приобретению конкретной акции);

риск финансовой деятельности предприятия в целом. Комплекс различных видов рисков, присущих финансовой деятельности предприятия, определяется спецификой организационно-правовой формы его деятельности, структурой капитала, составом активов, соотношением постоянных и переменных издержек и  т.п.

3. По совокупности  исследуемых инструментов финансовые  риски подразделяются на следующие  группы:

индивидуальный финансовый риск. Он характеризует совокупный риск, присущий отдельным финансовым инструментам;

портфельный финансовый риск. Он характеризует совокупный риск, присущий комплексу однофункциональных финансовых инструментов, объединенных в портфель (например, кредитный  портфель предприятия, его инвестиционный портфель и т.п.).

4. По комплексности  выделяют следующие группы рисков:

простой финансовый риск. Он характеризует вид финансового  риска, который не расчленяется на отдельные  его подвиды. Примером простого финансового  риска является риск инфляционный;

сложный финансовый риск. Он характеризует вид финансового  риска, который состоит из комплекса  рассматриваемых его подвидов. Примером сложного финансового риска является риск инвестиционный (например, риск инвестиционного  проекта).

5. По источникам  возникновения выделяют следующие  группы финансовых рисков:

внешний, систематический  или рыночный риск (все термины  определяют этот риск как независящий  от деятельности предприятия). Он возникает  при смене отдельных стадий экономического цикла, изменении конъюнктуры финансового  рынка. К этой группе рисков могут  быть отнесены инфляционный риск, процентный риск, валютный риск, налоговый риск и частично инвестиционный риск (при  изменении макроэкономических условий  инвестирования);

внутренний, несистематический  или специфический риск (все термины  определяют этот финансовый риск как  зависящий от деятельности конкретного  предприятия). Он может быть связан с неквалифицированным финансовым менеджментом, неэффективной структурой активов и капитала.

Деление финансовых рисков на систематический и несистематический  является одной из важных исходных предпосылок теории управления рисками.

6. По характеру  финансовых последствий все риски  подразделяются на такие группы:

риск, влекущий только экономические потери. При этом виде риска финансовые последствия могут  быть только отрицательными (потеря дохода или капитала);

риск, влекущий упущенную  выгоду. Он характеризует ситуацию, когда предприятие в силу сложившихся  объективных и субъективных причин не может осуществить запланированную  финансовую операцию (например, при  снижении кредитного рейтинга предприятие  не может получить необходимый кредит и использовать эффект финансового  левериджа);

риск, влекущий как  экономические потери, так и дополнительные доходы. В литературе этот вид финансового  риска часто называется "спекулятивным  финансовым риском", так как он связывается с осуществлением спекулятивных (агрессивных) финансовых операций.

7. По характеру  проявления во времени выделяют  две группы финансовых рисков:

постоянный финансовый риск. Он характерен для всего периода  осуществления финансовой операции и связан с действием постоянных факторов. Примером такого финансового  риска является процентный риск, валютный риск и т.п.

временный финансовый риск. Он характеризует риск, носящий  перманентный характер, возникающий  лишь на отдельных этапах осуществления  финансовой операции. Примером такого вида финансового риска является риск неплатежеспособности эффективно функционирующего предприятия.

8. По уровню вероятности  реализации финансовые риски  подразделяются на такие группы:

финансовый риск с низким уровнем вероятности  реализации. К таким видам относят  обычно финансовые риски, коэффициент  вариации по которым не превышает 10%;

финансовый риск со средним уровнем вероятности  реализации. К таким видам в  практике риск менеджмента обычно относят  финансовые риски, коэффициент вариации по которым находится в пределах 10-25%;

финансовый риск с высоким уровнем вероятности  реализации. К таким видам относят  финансовые риски, коэффициент вариации по которым превышает 25%;

финансовый риск, уровень вероятности реализации которых определить невозможно. К  этой группе относятся финансовые риски, реализуемые "в условиях неопределенности".

9. По уровню возможных  финансовых потерь риски подразделяются  на следующие группы:

допустимый финансовый риск. Он характеризует риск, финансовые потери по которому не превышают расчетной  суммы прибыли по осуществляемой финансовой операции;

критический финансовый риск. Он характеризует риск, финансовые потери по которому не превышают расчетной  суммы валового дохода по осуществляемой финансовой операции;

катастрофический  финансовый риск. Он характеризует  риск, финансовые потери по которому определяются частичной или полной утратой  собственного капитала (этот вид риска  может сопровождаться утратой и  заемного капитала).

10. По возможности  предвидения финансовые риски  подразделяются на следующие  две группы:

прогнозируемый финансовый риск. Он характеризует те виды рисков, которые связаны с циклическим  развитием экономики, сменой стадий конъюнктуры финансового рынка, предсказуемым развитием конкуренции  и т.п. Предсказуемость финансовых рисков носит относительный характер, так как прогнозирование со 100% -ным результатом исключает рассматриваемое  явление из категории рисков. Примером прогнозируемых финансовых рисков являются инфляционный риск, процентный риск и  некоторые другие их виды (естественно, речь идет о прогнозировании риска  в краткосрочном периоде);

непрогнозируемый  финансовый риск. Он характеризует  виды финансовых рисков, отличающихся полной непредсказуемостью проявления. Примером таких рисков выступают  риски форс-мажорной группы, налоговый  риск и некоторые другие.

Соответственно этому  классификационному признаку финансовые риски подразделяются также на регулируемые и нерегулируемые в рамках предприятия.

11. По возможности  страхования финансовые риски  подразделяются также на две  группы:

страхуемый финансовый риск. К ним относятся риски, которые  могут быть переданы в порядке  внешнего страхования соответствующим  страховым организациям;

не страхуемый финансовый риск. К ним относятся те их виды, по которым отсутствует предложение  соответствующих страховых продуктов  на страховом рынке.

Учитывая экономическую  нестабильность развития страны, раннюю стадию жизненного цикла многих созданных  в последнее десятилетие предприятий, а соответственно и преимущественно  агрессивный менталитет их руководителей  и финансовых менеджеров, можно констатировать, что принимаемые ими финансовые риски отличаются большим разнообразием  и достаточно высоким уровнем  в сравнении с портфелем этих рисков у предприятий, функционирующих  в странах с развитой рыночной экономикой Балабанов И.Т. Финансовый менеджмент.: Учебник. - М.: Финансы и  статистика, 2000г.с.144-156. .

1.2 Процесс управления  рисками

Залогом выживаемости и основой стабильного положения  предприятия служит его устойчивость. Различают следующие грани устойчивости: общая, ценовая, финансовая и т.п. Финансовая устойчивость является главным компонентом  общей устойчивости предприятия.

Финансовая устойчивость предприятия - это такое состояние  его финансовых ресурсов, их перераспределения  и использования, когда обеспечиваются развитие предприятия на основе собственной  прибыли и рост капитала при сохранении его платежеспособности и кредитоспособности в условиях допустимого уровня финансового  риска.

Таким образом, задача финансового менеджера заключается  в том, чтобы привести в соответствие различные параметры финансовой устойчивости предприятия и общий  уровень риска.

Целью управления финансовым риском является снижение потерь, связанных  с данным риском до минимума. Потери могут быть оценены в денежном выражении, оцениваются также шаги по их предотвращению. Финансовый менеджер должен уравновесить эти две оценки и спланировать, как лучше заключить  сделку с позиции минимизации  риска.

В целом методы защиты от финансовых рисков могут быть классифицированы в зависимости от объекта воздействия  на два вида: физическая защита, экономическая  защита. Физическая защита заключается  в использовании таких средств, как сигнализация, приобретение сейфов, системы контроля качества продукции, защита данных от несанкционированного доступа, наем охраны и т.д.

Экономическая защита заключается в прогнозировании  уровня дополнительных затрат, оценке тяжести возможного ущерба, использовании  всего финансового механизма  для ликвидации угрозы риска или  его последствий.

Кроме того, общеизвестны четыре метода управления риском: упразднение, предотвращение потерь и контроль, страхование, поглощение.

1. Упразднение заключается  в отказе от совершения рискового  мероприятия. Но для финансового  предпринимательства упразднение  риска обычно упраздняет и  прибыль.

2. Предотвращение  потерь и контроль как метод  управления финансовым риском  означает определенный набор  превентивных и последующих действий, которые обусловлены необходимостью  предотвратить негативные последствия,  уберечься от случайностей, контролировать  их размер, если потери уже  имеют место или неизбежны.

3. Сущность страхования  выражается в том, что инвестор  готов отказаться от части  доходов, лишь бы избежать риска,  т.е. он готов заплатить за  снижение риска до нуля Бандина  Н. Финансовый менеджмент.: Конспект  лекций. - М.: ПРИОР, 2002г. с 131..

Для страхования  характерны целевое назначение создаваемого денежного фонда, расходование его  ресурсов лишь на покрытие потерь в  заранее оговоренных случаях; вероятностный  характер отношений; возвратность средств. Страхование как метод управления риском означает два вида действий:

1) перераспределение  потерь среди группы предпринимателей, подвергшихся однотипному риску  (самострахование);

2) обращение за  помощью к страховой фирме.

Крупные фирмы обычно прибегают к самострахованию, т.е. процессу, при котором организация, часто подвергающаяся однотипному  риску, заранее откладывает средства, из которых в результате покрывает  убытки. Тем самым можно избежать дорогостоящей сделки со страховой  фирмой.

Когда же используют страхование как услугу кредитного рынка, то это обязывает финансового  менеджера определить приемлемое для  него соотношение между страховой  премией и страховой суммой. Страховая  премия - это плата за страховой  риск страхователя страховщику. Страховая  сумма - это денежная сумма, на которую  застрахованы материальные ценности или  ответственность страхователя.

4. Поглощение состоит  в признании ущерба и отказе  от его страхования. К поглощению  прибегают, когда сумма предполагаемого  ущерба незначительно мала и  ей можно пренебречь.

При выборе конкретного  средства разрешения финансового риска  инвестор должен исходить из следующих  принципов: нельзя рисковать больше, чем это может позволить собственный  капитал; нельзя рисковать многим ради малого; следует предугадывать последствия  риска.

Применение на практике этих принципов означает, что всегда необходимо рассчитать максимально  возможный убыток по данному виду риска, потом сопоставить его  с объемом капитала предприятия, подвергаемого данному риску, и  затем сопоставить весь возможный  убыток с общим объемом собственных  финансовых ресурсов. И только сделав последний шаг, возможно определить, не приведет ли данный риск к банкротству  предприятия.

Глава 2. Методы управления финансовыми рисками, способы их снижения

2.1 Методы управления  финасовыми рисками

По мере увеличения уязвимости бизнеса от финансовых рисков многие компании признают, что поиск  решений проблем риска может  быть поставлен на профессиональную основу, т.е. риск может быть профессионально  управляем.

Управление риском можно охарактеризовать как совокупность методов, приемов и мероприятий, позволяющих в определенной степень  прогнозировать наступление рисковых событий и принимать меры к  исключению или снижению отрицательных  последствий наступления таких  событий.

Управление рисками  представляет собой специфическую  сферу экономической деятельности, требующую глубоких знаний в области  анализа хозяйственной деятельности, методов оптимизации хозяйственных  решений, страхового дела, психологии и многого другого. Основная задача предпринимателя в этой сфере - найти  вариант действий, обеспечивающий оптимальное  для данного проекта сочетание  риска и дохода, исходя из того, что  чем прибыльнее проект, тем выше степень риска при его реализации.