Политика управления оборотными активами предприятия

Реферат

по дисциплине:

 «Краткосрочная финансовая политика предприятия»

На тему: «Политика управления оборотными активами предприятия»

Выполнил: студент 5-го курса 

Руководитель:   

Москва 2012 г. 

Оглавление

1 Политика управления  оборотными активами предприятия 3

1.1 Управление запасами 5

1.2 Управление дебиторской  задолженностью 6

2. Управление запасами  на примере ООО «Роса» 16

Список использованной литературы 25

1 Политика управления оборотными активами предприятия

Управление оборотными активами представляет наиболее обширную часть  краткосрочной финансовой политики предприятия, поскольку именно текущие  активы обеспечивают платежеспособность и целевые финансовые результаты деятельности предприятия. Сложность  управления этими активами связана  с наличием большого количества их элементов и постоянной трансформацией их видов. Основная цель управления оборотными активами – выявление и удовлетворение потребности в отдельных их видах для обеспечения бесперебойного процесса воспроизводства, а также оптимизация их объема и структуры для обеспечения условий эффективной хозяйственной деятельности.

Процесс формирования (управления) оборотных активов строится на принципах:

1. Определение оптимального  состава и структуры оборотных  средств на основе учета ближайших  перспектив развития производственно-коммерческой  деятельности и форм ее диверсификации (объем деятельности может колебаться  на разных стадиях жизненного  цикла, поэтому оборотные активы  должны располагать потенциалом  для наращивания объемов и  диверсификации производства).

2. Установление потребности  в оборотных средствах (размер  и структура оборотных средств  должны обеспечивать максимизацию  прибыли и полное и эффективное  использование отдельных их видов).

3. Определение источников  финансирования оборотных средств  (собственный капитал, долгосрочные  и краткосрочные заемные средства). Структура источников во многом  определяет масштабы, доходность  и потенциал предприятия, влияет  на степень финансовой устойчивости  предприятия.

4. Повышение эффективности  использования путем ускорения  оборачиваемости оборотных активов.  Прямое воздействие ускорения  оборачиваемости:

Рентабельность  оборотных активов = Рентабельность продаж * Коэффициент оборачиваемости  оборотных активов.

- пропорциональное возрастание  прибыли от реализации продукции.  При неизменном объеме используемых  оборотных активов и коэффициенте  рентабельности сумма прибыли  предприятия напрямую зависит  от коэффициента оборачиваемости.

Косвенное воздействие:

Экономия объема оборотных активов = (Длительность оборота  оборотных активов в текущем  периоде – Длительность оборота  оборотных активов плановом периоде) * Планируемый однодневный объем  реализации.

- сокращение периода оборота  приводит к сокращению потребности  в оборотных активах, что обеспечивает  снижение суммы операционных  затрат, а следовательно рост  прибыли.

5. Обеспечение сохранности  оборотных средств (их возмещение  по завершении воспроизводственного  цикла в сумме не менее авансированной  в операционную деятельность  определяется рациональной организацией  оборотных средств, стабильностью  хозяйственных связей, объемами  деятельности и потребительского  спроса, уровнем инфляции, налоговым  бременем, доступностью внешнего  финансирования).

На предприятиях с большим  объемом оборотных активов разрабатывается  политика управления по блокам:

1) запасами материально-товарных ценностей;

2) дебиторской задолженностью. Решая задачу управления оборотным капиталом, компании часто ограничиваются анализом дебиторской задолженности. Однако важно обращать внимание не только на сокращение дебиторской задолженности, но и на возможность увеличения кредиторской. Для проведения такого анализа требуется, чтобы аналитику были доступны полные условия договоров как с заказчиками, так и с поставщиками, для чего требуется создание единой информационной системы.

Следует также не упускать из виду, что с развитием финансового  сектора российской экономики появляются новые услуги, например факторинговое финансирование, которое, по сути, является выкупом дебиторской задолженности на определенных условиях или предоставлением финансирования под товары, реализованные с отсрочкой платежа;

3) денежными активами  и краткосрочными финансовыми  вложениями. В большинстве компаний данный блок является наиболее проработанным и информационно обеспеченным, как минимум, с помощью систем «банк - клиент». При управлении денежными средствами важно не забывать о возможности использования краткосрочного финансирования платежей с помощью «overdraft» кредитования или возобновляемой кредитной линии. Подобный договор с банком позволяет существенно повысить фактическую ликвидность компании, хотя и потребует дополнительных затрат. Наличие информационной системы дает возможность рассчитать средние остатки за прошлые периоды и соотнести их с возможными расходами по кредитным операциям, снизить текущие остатки до оптимального уровня.

Следующая задача - исключение встречных платежей при взаиморасчетах между головным офисом и филиалами  или внутри холдинга. Часть компаний для обеспечения полного контроля над денежными потоками использует следующую схему расчетов: все  доходы филиалов в обязательном порядке  перечисляются на счет головного  офиса, расходы филиалов либо оплачиваются головным офисом, либо средства целевым образом перечисляются в филиал. Интеграция данных о текущих денежных остатках по филиалам и головным офисом с помощью информационных технологий исключает встречные платежи, позволяет контролировать денежные потоки, а также организовывать переброску средств непосредственно из одного филиала в другой.

При рассмотрении аспекта  «Управление денежными средствами»  стоит обратить внимание и на такой  вид краткосрочного инвестирования, как депозит overnight. Его преимущество в том, что компания всегда может разместить оставшиеся средства в конце операционного дня на депозит, а на следующий день или использовать их для платежей, или оставить на депозитном счете еще на день.

Конечно, данные задачи не выглядят сложными, но банковских счетов бывает больше десятка, условия кредитования и инвестирования в каждом банке  свои, а задачу управления средствами необходимо решать ежедневно.

Кроме того, могут выделяться еще такие задачи как:

- Управление складской структурой и транспортной логистикой. Исходя из существующего опыта, можно констатировать что задача формирования складской инфраструктуры и соответствующих логистических цепочек в наименьшей степени формализована и автоматизирована. Тем не менее управление транспортной логистикой существенно влияет как на показатели оборачиваемости капитала в целом, так и на прибыльность компании. Основными факторами влияния в данном случае являются:

А) количество, размеры, география складов и расходы на их содержание;

Б) вид и стоимость транспортных услуг, время перемещения, потенциальные альтернативы существующим способам транспортировки;

В) наличие дисбаланса по складским остаткам по одинаковым товарным позициям на различных складах.

- Управление складскими остатками. Управление складскими остатками - тема достаточно проработанная, но не менее важная, чем остальные. В управлении складскими остатками задействовано наибольшее количество подразделений. Складские остатки сложно контролировать. Так, практически невозможно провести «сплошную» инвентаризацию на крупном предприятии за разумное время.

Деление задачи управления оборотным капиталом на блоки  производится для упрощения поиска решений и для последующего распределения  ответственности по подразделениям компании.

1.1 Управление запасами

Рациональная организация  производственных запасов является важным условием повышения эффективности  использования оборотных средств. Основные пути сокращения производственных запасов сводятся к их рациональному  использованию; ликвидации сверхнормативных запасов материалов; совершенствованию  нормирования; улучшению организации  снабжения, в том числе путем  установления четких договорных условий  поставок и обеспечения их выполнения, оптимального выбора поставщиков, налаженной работы транспорта. Важная роль принадлежит  улучшению организации складского хозяйства.

Эффективное управление запасами позволяет снизить продолжительность  производственного и всего операционного  цикла, уменьшить текущие затраты  на их хранение, высвободить из текущего хозяйственного оборота часть финансовых средств, реинвестируя их в другие активы. Обеспечение этой эффективности  достигается за счет разработки и реализации специальной финансовой политики управления запасами.

Политика управления запасами представляет собой часть общей  политики управления оборотными активами предприятия, заключающейся в оптимизации  общего размера и структуры запасов  товарно-материальных ценностей, минимизации  затрат по их обслуживанию и обеспечении  эффективного контроля за их движением. Цель такого управления - обеспечение бесперебойного процесса производства и продаж продукции при минимизации вложений в запасы.

Разработка политики управления запасами охватывает ряд последовательно  выполняемых этапов работ, которые  приведены на рис. 1.

Рис. 1. Этапы формирования политики управления запасами.

1.2 Управление дебиторской задолженностью

Целью управления дебиторской  задолженностью является минимизация  средств отвлекаемых в дебиторскую  задолженность.

Современный этап экономического развития страны характеризуется значительным замедлением платежного оборота, вызывающим рост дебиторской задолженности  на предприятиях. Важной задачей финансового  менеджмента является эффективное  управление дебиторской задолженностью, направленное на оптимизацию общего ее размера и обеспечение своевременной  инкассации долга.

В современной хозяйственной  практике дебиторская задолженность  классифицируется по следующим видам (рис. 2).

Рис. 2. Состав основных видов дебиторской задолженности предприятия.

Среди перечисленных видов  наибольший объем дебиторской задолженности  предприятий приходится на задолженность  покупателей за отгруженную продукцию. В общей сумме дебиторской  задолженности на расчеты с покупателями приходится 80-90%. Поэтому управление дебиторской задолженностью на предприятии связано в первую очередь с оптимизацией размера и обеспечением инкассации задолженности покупателей по расчетам за реализованную продукцию. В целях эффективного управления этой дебиторской задолженностью на предприятиях должна разрабатываться и осуществляться особая финансовая политика управления дебиторской задолженностью.

Формирование политики управления дебиторской задолженностью предприятия  осуществляется по следующим основным этапам (рис. 3).

Рис. 3. Основные этапы формирования политики управления дебиторской задолженностью предприятия.

Политика управления дебиторской  задолженностью представляет собой  часть общей политики управления оборотными активами и маркетинговой  политики предприятия, направленной на расширение объема реализации продукции  и заключающейся в оптимизации  общего размера этой задолженности  и обеспечении своевременной  ее инкассации.

Управление дебиторской  задолженностью непосредственно влияет на прибыльность предприятия и определяет кредитную политику, пути ускорения востребования долгов и уменьшения безнадежной задолженности, а также выбор условий продажи, обеспечивающих гарантированное поступление денежных средств.

На уровень дебиторской  задолженности влияют следующие  факторы:

• оценка и классификация клиентов в зависимости от вида продукции, объема закупок, платежеспособности, истории кредитных отношений и условий оплаты;
• контроль расчетов с дебиторами, оценка реального состояния дебиторской задолженности;
• анализ и планирование денежных потоков с учетом коэффициентов инкассации.

1.3 Управление денежными активами

Основная цель управления денежными активами – обеспечение  финансового равновесия предприятия  в процессе его развития путем  балансирования объемов поступления  и расходования денежных средств  и их синхронизация во времени.

Управление денежными  активами или остатком денежных средств, постоянно находящимся в распоряжении предприятия, составляет неотъемлемую часть функций общего управления оборотными активами. Размер остатка  денежных активов, которым оперирует  предприятие в процессе хозяйственной деятельности, определяет уровень его абсолютной платежеспособности (готовность предприятия немедленно рассчитаться по всем своим неотложным финансовым обязательствам), влияет на продолжительность операционного цикла (а следовательно и на размер финансовых средств, инвестируемых в оборотные активы), а также характеризует в определенной мере его инвестиционные возможности (инвестиционный потенциал осуществления предприятием краткосрочных финансовых вложений).

Управление денежными  средствами заключается в определении  минимально необходимой суммы денежных средств и в контроле за движением денежных активов. Минимальная сумма денежных средств на сегодняшний день определяется лимитом кассы, которая определяется для каждого предприятия индивидуально банком. Кроме лимита предприятию следует проводить оценку остатков денежных средств по месяцам за отчетный период (определить минимальный, максимальный остатки и вывести средний). При увеличении объема производства на будущий период минимальный остаток следует увеличить на объем прироста производства. Для расчета оптимального остатка денежных средств на расчетном счете используются модели позволяющие оценить общий объем денежных средств в их эквиваленте, долю, которую следует держать на расчетном счете, долю которую необходимо держать в виде быстрореализуемых ценных бумаг. Модель Баумоля – в ней предполагается, что предприятие начинает работать имея максимальный и целесообразный для него уровень денежных средств, а затем постепенно расходуют их в течение некоторого периода. Как только запас денежных средств истощается, то предприятие продает свои краткосрочные ценные бумаги и пополняет запас денежных активов до первоначальной суммы.

Формирование предприятием денежных средств вызывается рядом  причин, которые положены в основу соответствующей классификации  остатков его денежных средств (рис.4).

Операционный (или транзакционный) остаток денежных активов формируется с целью обеспечения текущих платежей, связанных с производственно-коммерческой (операционной) деятельностью предприятия: по закупке сырья, материалов и полуфабрикатов; оплате труда; уплате налогов; оплате услуг сторонних организаций и т. п. Этот вид остатка денежных средств является основным в составе совокупных денежных активов предприятия.

Рис.4. Основные виды денежных средств, формируемых в составе оборотных активов.

Страховой (или резервный) остаток денежных активов формируется для страхования риска несвоевременного поступления денежных средств от операционной деятельности в связи с ухудшением конъюнктуры на рынке готовой продукции, замедлением платежного оборота и по другим причинам. Необходимость формирования этого вида остатка обусловлена требованиями поддержания постоянной платежеспособности предприятия по неотложным финансовым обязательствам. На размер этого вида остатка денежных активов в значительной мере влияет доступность получения предприятием краткосрочных финансовых кредитов. Потребность в страховом (резервном) остатке денежных активов определяется на основе рассчитанной суммы их операционного остатка и коэффициента неравномерности (коэффициента вариации) поступления денежных средств на предприятие по отдельным месяцам предшествующего года.

Инвестиционный (или спекулятивный) остаток денежных активов формируется с целью осуществления эффективных краткосрочных финансовых вложений при благоприятной конъюнктуре в отдельных сегментах рынка денег. Этот вид остатка может целенаправленно формировать только в том случае, если полностью удовлетворена потребность в формировании денежных средств других видов. На современном этапе экономического развития страны подавляющее число предприятий не имеет возможности формировать этот вид денежных активов. Потребность в инвестиционном (спекулятивном) остатке денежных активов планируется исходя из финансовых возможностей предприятия только после того, как полностью обеспечена потребность в других видах остатков денежных активов. Критерием формирования этой части денежных активов выступает необходимость обеспечения более высокого коэффициента рентабельности краткосрочных инвестиций в сравнении с коэффициентом рентабельности операционных активов.

Компенсационный остаток денежных активов формируется в основном по требованию банка, осуществляющего расчетное обслуживание предприятия и оказывающего ему другие виды финансовых услуг. Он представляет собой неснижаемую сумму денежных активов, которую предприятие в соответствии с условиями соглашения о банковском обслуживании должно постоянно хранить на своем расчетном счете. Потребность в компенсационном остатке денежных активов планируется в размере, определенном соглашением о банковском обслуживании. Если соглашение с банком, осуществляющим расчетное обслуживание предприятия, такое требование не содержит, этот вид остатка денежных активов на предприятии не планируется. Формирование такого остатка денежных активов является одним из условий выдачи предприятию бланкового (необеспеченного) кредита и предоставления ему широкого спектра банковских услуг.

Основной целью финансового  менеджмента в процессе управления денежными активами является обеспечение  постоянной платежеспособности предприятия. В этом получает свою реализацию функция  денежных активов как средства платежа, обеспечивающая реализацию целей формирования их операционного, страхового и компенсационного остатков. Приоритетность этой цели определяется тем, что ни большой размер оборотных  активов и собственного капитала, ни высокий уровень рентабельности хозяйственной деятельности не могут  застраховать предприятие от возбуждения  против него иска о банкротстве, если в предусмотренные сроки из-за нехватки денежных активов оно не может рассчитаться по своим неотложным финансовым обязательствам. Поэтому  в практике финансового менеджмента  управление денежными активами часто  отождествляется с управлением  платежеспособностью (или управлением  ликвидностью).

Наряду с этой основной целью важной задачей управления денежными активами является обеспечение  эффективного использования временно свободных денежных средств, а также  сформированного инвестиционного  их остатка.

С позиций форм накопления денежных средств и управления платежеспособностью  предприятия его денежные активы подразделяются на следующие элементы: денежные активы в национальной валюте; денежные активы в иностранной валюте; резервные (с позиции обеспечения  платежеспособности) денежные активы в форме высоколиквидных краткосрочных  финансовых вложений. Более подробно состав основных элементов денежных активов предприятия представлен на рис. 5.

Характеризуя состав денежных активов предприятия с позиций  финансового менеджмента, следует  отметить, что здесь их трактовка  шире, чем в бухгалтерском учете, где краткосрочные финансовые вложения рассматриваются как самостоятельный  объект учета и отчетности в состав оборотных активов. Финансовый менеджмент рассматривает краткосрочные финансовые вложения как форма резервного размещения свободного остатка денежных активов, которые в любой момент могут  быть востребованы для обеспечения  неотложных финансовых обязательств предприятия

Рис. 5. Состав основных элементов денежных активов предприятия, обеспечивающих их платежеспособность.

Разработка политики управления денежными активами предприятия  включает следующие основные этапы (рис.6).