Политика управления оборотными активами, ее цели

Содержание

Введение…………………………………………………………………..…….....3

1. Понятие «оборотные активы» и их классификация……………………….....4

2. Основные этапы движения  оборотных активов……………………………...7

3. Политика управления оборотными активами, ее цели………………….….10

Заключение ……………………………………………………………………....13

Список  использованной литературы………………………………………….14

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

 Развитие рыночных  отношений в стране обусловило  повышение роли финансов предприятия.  Состояние финансовых ресурсов  предприятия становиться фактором, определяющим финансовые результаты  его деятельности.

 Количественные и качественные  параметры финансового состояния  предприятия определяют его место  на рынке и способность функционировать  в экономическом пространстве. Все  это привело к повышению роли  управления финансами в общем  процессе управления экономикой.

 Финансовый менеджмент  – управление финансами, процесс  управления денежным оборотом, формированием  и использованием финансовых  ресурсов предприятий, система  форм, методов и приемов, используемых  для управления финансами предприятия.

 Цель финансового менеджмента  – повышение благосостояния владельцев  предприятия или прирост капитала, вложенного владельцами. Сформулированная  таким образом цель финансового  менеджмента ассоциируется с  увеличением прибыли компании, но  одновременно акцентирует значимость  долгосрочных стратегических аспектов  управления, а также фактора риска  и неопределенности. Определенная  таким образом цель финансового  менеджмента считается в современной  теории и практике более обоснованной, поскольку учитывает фактор поступления  отдачи на вложенный капитал.

 Задачей финансового  менеджмента при принятии инвестиционных  решений и выборе источников  их финансирования является определение  приоритетов и нахождение компромисса  для достижения оптимального  сочетания этих вопросов и  интересов различных заинтересованных  сторон с конечной целью обеспечения  роста благосостояния вкладчиков.

 

1. Понятие «оборотные  активы» и их классификация

 

Ключевую роль в реализации краткосрочной финансовой политики предприятия занимают проблемы достаточности оборотных активов, источники их финансирования и эффективность использования. Управление оборотным капиталом предприятия – это ежедневная работа, обеспечивающая фирме достаточные ресурсы для осуществления ее деятельности и избежания дорогостоящих простоев. Без эффективного управления оборотными активами невозможно реализовать долгосрочные финансовые стратегии предприятия.

Оборотные активы - характеризуют совокупность имущественных ценностей предприятия, обслуживающих текущую производственно-коммерческую (операционную) деятельность и полностью потребляемых в течение одного производственно-коммерческого цикла.

Оборотный капитал можно  подразделить по следующим основным признакам:

По видам оборотные  активы можно подразделить:

• оборотные производственные активы. К ним относятся сырье, основные материалы и полуфабрикаты, вспомогательные материалы, топливо, тара, запасные части и др., а также незавершенное производство и расходы будущих периодов;
• оборотные активы в обращении. Это средства предприятия, вложенные в запасы готовой продукции, товары отгруженные, но не оплаченные (дебиторская задолженность) а также денежные средства в кассе и на счетах.

По степени ликвидности  выделяют:

• абсолютно ликвидные активы. К ним относятся оборотные активы, не требующие реализации и представляющие собой готовые средства платежа: денежные средства;
• высоколиквидные активы. Характеризуют группу активов, которые могут быть быстро обращены в денежные средства (как правило, в течение месяца), без ощутимых потерь своей рыночной стоимости: краткосрочные финансовые вложения, краткосрочная дебиторская задолженность;
• среднеликвидные активы. К этому виду относятся оборотные активы, которые могут быть конвертированы в денежную форму без ощутимых потерь своей текущей рыночной стоимости в срок от одного до шести месяцев: дебиторская задолженность (кроме краткосрочной), запасы готовой продукции;
• слаболикивдные активы. К ним относятся оборотные активы предприятия, которые могут быть обращены в денежную форму без потерь своей текущей рыночной стоимости лишь по истечении значительного периода времени (от полугода и выше): запасы сырья и полуфабрикатов, незавершенное производство;
• неликвидные активы. Активы, которые самостоятельно не могут быть обращены в денежные средства. Они могут быть реализованы лишь в составе имущественного комплекса: безнадежная дебиторская задолженность, расходы будущих периодов.

По характеру финансовых источников формирования:

• валовые оборотные активы. Характеризуют общий объем оборотных активов, сформированный за счет собственного и заемного капитала;
• чистые оборотные активы. Это оборотные активы, которые сформированы за счет собственного и долгосрочного заемного капитала. Рассчитывается как разница между оборотными активами и краткосрочными пассивами:

ЧОА = ОА – КФО;

Где ЧОА – чистые оборотные активы;

ОА – оборотные активы;

КФО – краткосрочные текущие  финансовые обязательства.

• собственные оборотные активы. Характеризуют ту часть оборотных активов, которые сформированы за счет собственного капитала. Для расчета необходимо из величины чистых оборотных активов вычесть долгосрочный заемный капитал, направленный на формирование оборотных активов:

СОА = ЧОА – ДЗК;

СОА= ОА – ДЗК – КФО;

Где СОА – сумма собственных оборотных активов предприятия;

ДЗК – долгосрочный заемный  капитал.

Если предприятие не использует долгосрочный заемный капитал для  финансирования оборотных средств, то суммы собственных и чистых оборотных активов совпадают.

По характеру участия  в операционном процессе:

• оборотные активы, обслуживающие производственный цикл: сырье, материалы, незавершенное производство, готовая продукция;
• оборотные активы, обслуживающие финансовый цикл: денежные средства, дебиторская задолженность.

По периоду функционирования оборотных активов

• постоянные оборотные активы. Представляет собой неизменную часть оборотных активов, которая не зависит от сезонных и других колебаний операционной деятельности, т.е. является неснижаемым минимумом оборотных активов для поддержания операционного цикла;
• переменные оборотные активы. Это варьирующая часть оборотных активов, которая связана с возрастанием производства и реализации продукции, необходимостью формирования запасов сезонного хранения, долгосрочного завоза, целевого назначения.

 

 

2. Основные этапы движения  оборотных активов

 

На первой стадии денежные активы используются для приобретения сырья и материалов, т.е. входящих запасов материальных оборотных активов.

На второй стадии входящие запасы материальных оборотных активов в результате непосредственной производственной деятельности превращаются в запасы готовой продукции.

На третьей стадии запасы готовой продукции реализуются потребителям и до наступления их оплаты преобразуются в дебиторскую задолженность.

На четвертой стадии оплаченная дебиторская задолженность вновь преобразуется в денежные активы (часть которых до их производственного востребования может храниться в форме высоколиквидных краткосрочных финансовых вложений).

Операционный цикл – это  период полной трансформации всей суммы  оборотных активов, в процессе которого происходит смена отдельных видов.

Т.е. это продолжительность  времени, необходимого для приобретения сырья, материалов, запасов, их переработки, последующей продажи, и получения  за это денег. Цикл имеет два отдельных  периода – производственный цикл предприятия и финансовый цикл предприятия.

Производственный цикл характеризует  период полного оборота материальных элементов, используемых для обслуживания производственного процесса, начиная  с момента поступления сырья, материалов и, их переработки и отгрузки покупателю

Финансовый цикл предприятия  представляет собой период полного  оборота денежных средств, инвестированных в оборотные активы, начиная с момента оплаты за сырье, материалы и полуфабрикаты, и заканчивая получением денег за отгруженную продукцию.

Кроме того операционный цикл включает – период обращения кредиторской задолженности и период обращения  дебиторской задолженности.

Период обращения кредиторской задолженности – временной промежуток времени между получением сырья, материалов, полуфабрикатов и их оплатой.

Период обращения дебиторской  задолженности – временной промежуток времени между продажей готовой  продукции и оплатой счетов к  получению.

Итак, операционный цикл можно  представить как:

ОЦ = ППЦ + ПОдз

ОЦ = ПОкз + ПФЦ

Где ОЦ – операционный цикл;

ППЦ – период производственного  цикла, в днях;

ПОдз – период оборота  дебиторской задолженности, в днях;

ПОкз – период оборота  кредиторской задолженности, в днях;

ПФЦ – период финансового  цикла, в днях;

Продолжительность производственного  цикла определяется по следующей  формуле:

ППЦ = ПОм + ПОнз + ПОгп

Где ППЦ – период производственного  цикла, в днях;

ПОм – период оборота  сырья, материалов и полуфабрикатов, в днях;

ПОнз – период оборота  незавершенного производства, в днях;

ПОгп – период оборота  запаса готовой продукции, в днях.

Продолжительность финансового  цикла (или цикла денежного оборота) предприятия определяется по следующей  формуле:

ПФЦ = ППЦ + ПОдз - ПОкз

Где ПФЦ – период финансового  цикла, в днях;

ППЦ – период производственного  цикла, в днях;

ПОдз – период оборота  дебиторской задолженности, в днях;

ПОкз – период оборота  кредиторской задолженности, в днях;

Снижение операционного  цикла – положительная тенденция, так как в результате этого  сокращается потребность в оборотных  средствах. Сокращение операционного  цикла может произойти по нескольким причинам:

• за счет сокращения времени производственного процесса (период хранения товарно-материальных запасов, непосредственного снижения длительности изготовления готового продукта и периода его хранения на складе);
• путем ускорения оборачиваемости дебиторской задолженности;
• за счет замедления оборачиваемости кредиторской задолженности.

 

 

3. Политика управления  оборотными активами, ее цели

Эффективное управление оборотным  капиталом наиболее важный аспект финансовой политики предприятия, так как именно оборотный капитал, в отличие  от внеоборотного капитала, обеспечивает наибольшую норму рентабельности и  практически полностью отвечает за платежеспособность предприятия  в текущей деятельности.

Политика управления оборотными активами – совокупность мер, направленных на рационализацию и оптимизацию объема, состава и источников финансирования оборотных активов с целью повышения эффективности их использования.

Главной целью управления оборотными активами предприятия является максимизация прибыли (рентабельности оборотных активов) при обеспечении  устойчивой и достаточной платежеспособности организации. Эти две цели в определенной степени противостоят друг другу. Так, для повышения рентабельности необходимо, чтобы денежные средства были вложены  в различные виды оборотных активов  с заведомо более низкой, чем денежные средства, ликвидностью. А для обеспечения  устойчивой платежеспособности у организации  постоянно должна находиться на счете  некоторая сумма денежных средств, фактически изъятая из оборота для  текущих платежей, или же часть  средств должна быть размещена в  виде высоколиквидных активов.

Для определения доходности вложений средств в оборотные  активы используется коэффициент рентабельности, а также модель Дюпона, которая  применительно к этому виду активов  имеет вид:

Роа = Ррп*Ооа

  Где Роа – рентабельность оборотных активов;

Ррп – рентабельность реализации продукции;

Ооа – оборачиваемость  оборотных активов.

Как видно их формулы, чем  выше оборачиваемость, тем больше норма  доходности. В свою очередь оборачиваемость  текущих активов в большей  мере зависит от объема средств инвестированных  в оборотные активы.

 

Ооа =

 

Чем меньше средств авансированных в текущие активы, тем выше скорость оборота. Однако сокращение средств  не должно отрицательно отразиться ни на процессе производства, ни на ликвидности  предприятия. Т.е. должен быть обеспечен  необходимый объем денежных средств  и высоколиквидных активов предприятия  с учетом объема и графика предстоящих  платежей. Таким образом, важной задачей  в части управления оборотным  капиталом хозяйствующего субъекта является обеспечение оптимального соотношения между платежеспособностью  и рентабельностью путем поддержания  оптимальных размеров и структуры  оборотного капитала.

Для предприятия наиболее важно оптимизировать инвестирование переменной части оборотных активов, потребность в которых может  меняться с течением времени по многим причинам, таким как тенденции  общего роста, сезонные вариации, непредсказуемые  ежедневные и ежемесячные изменения.

Варианты инвестирования средств в оборотные активы зависят  от выбранного типа финансовой политики.

При проведении консервативной политики изменяющаяся часть оборотных  активов покрывается за счет долгосрочных пассивов. Т.е. предприятие держит сравнительно большой резерв легко реализуемых ценных бумаг. Когда потребность в запасах и других текущих активах начинает расти, фирма продает легко реализуемые ценные бумаги и использует деньги на покупку всего необходимого. Когда продается продукция и количество запасов уменьшается, фирма реинвестирует свободные средства в легко реализуемые ценные бумаги.

При агрессивной политике предприятие финансирует изменяющуюся часть оборотных активов за счет внешних займов на краткосрочной  основе. Т.е. имеет относительно небольшие  запасы легко реализуемых ценных бумаг, так как они, как правило, низкодоходны. Когда необходимость  в запасах и других активах  начинает расти, фирма просто занимает нужную сумму денег на краткосрочной  основе. Фирма выплачивает займы, когда циклическая необходимость  в активах отпадает.

Умеренный подход заключается  в том, что компании делают краткосрочные  займы для покрытия финансовых нужд в пиковой точке, но поддерживают денежный запас в форме легко  реализуемых ценных бумаг в течение  периодов спада. По мере наращивания  текущих активов, фирма использует этот резерв перед тем, как сделать  краткосрочный займ. Это позволяет  несколько увеличить текущие  активы до того, как прибегнуть к  краткосрочному заимствованию.

Цели и характер использования  отдельных видов оборотного капитала имеют существенные отличительные  особенности. Поэтому в организациях с большим объемом используемого  оборотного капитала разрабатывается  самостоятельная политика управления отдельными его составными частями: запасами, дебиторской задолженностью, денежными средствами

 

 

Заключение

В современных условиях для  многих отечественных предприятий  типичным следствием кризисных явлений  экономического развития является острая нехватка оборотных активов, которая  сопровождается низким уровнем их использования. Развитие рыночных отношений в Украине  и опыт зарубежной системы хозяйствования определяют зависимость результатов  деятельности предприятий от эффективности  управления процессом формирования и использования оборотных активов. Поэтому исследование системы управления оборотными активами как важного  фактора повышения эффективности  функционирования предприятий приобретает  особую актуальность.

Проанализирован ряд основных методов управления оборотными активами и сделан вывод о том, что с  целью повышения эффективности  процесса управления оборотными активами необходимо синтезировать все имеющиеся  методические подходы, которые должны взаимно дополнять друг друга, обеспечивая  при этом не только комплексный, последовательный, но и гибкий механизм оценки эффективности  использования оборотных активов.

Комплексная оценка влияния  системы управления оборотными активами дает возможность определить не только эффективность использования данной системы на предприятиях, но и ее влияние на финансовое состояние  в целом. Практическое применение методики управления оборотным капиталом  позволит поддерживать на определенном уровне абсолютную платежеспособность и получать дополнительную прибыль  от рационального использования  оборотных активов на предприятиях с учетом изменений экономических  условий хозяйствования.

 

 

Список использованной литературы:

1. «Справочник инвестиционного менеджера Часть 1 - М.: Дело 2011.

2. Ансофф И. Новая корпоративная стратегия. – СПб.: Издательство «Питер», 2010.

3.  Антикризисное управление М.: 2009.

4. Баканов М.И., Шеремет А.Д. Теория экономического анализа: Учебник. – 4-е изд., доп. и перераб. –0 М.: Финансы и статистика,2012.

5. Балабанов И.Т. «Анализ и планирование финансово – хозяйственного субъекта» - М. Финансы и статистика, 2011.

6.   Балабанов и.т. «Основы финансового менеджмента. Как управлять капиталом» - М. Финансы и статистика, 2008.

7. Басовский Л.Е. Теория экономического анализа: Учеб. пос. – М.: ИНФРА – М, 2009.