Понятие риска и виды рисков в лизинговых операциях

Содержание

Введение

1. Понятие риска и виды рисков в лизинговых операциях

2. Использующиеся  методы управления рисками в лизинговых операциях

Заключение

Список  использованной литературы

Введение

В связи с существующей в России проблемой обновления производственных фондов, развитие института лизинга  может рассматриваться, как один из способов обеспечить необходимыми капитальными вложениями потребности российской экономики.

Лизинговые операции позволяют осуществлять крупномасштабные инвестиции в любое производство.

Развитие лизинга особенно актуально сегодня, так как изношенность основных средств предприятий достигла максимума, а привлечение инвестиций на какой-либо иной основе часто представляет определенные трудности. Лизинг способствует возвращению стоимости основных фондов в достаточно короткие сроки. При ускоренной амортизации предприятия имеют возможность возвратить большую часть капитальных вложений уже в первые годы эксплуатации оборудования, которое находится на балансе арендодателя.

Кроме того, лизинговые платежи относятся к текущим  расходам, пользователь включает их в  себестоимость продукции, производимой с помощью арендуемого оборудования. На сумму лизинговых платежей уменьшается  облагаемая налогом прибыль. Как  правило, платежи за аренду оборудования вносятся только после получения  прибыли от реализации товаров, производимых на лизинговом оборудовании.

В лизинговых отношениях в качестве лизингодателя могут  выступать и коммерческие банки, участие которых в лизинговых операциях объясняется тем, что  лизинг рассматривается как форма  финансовых операций, способ осуществления  капитальных вложений. Приобретая оборудование в собственность с целью последующей  сдачи в аренду, банк осуществляет инвестирование капитала, так как  лизинговая сделка в конечном итоге  сводится к кредитной операции.

Именно при лизинге  арендодатель оказывает финансовую помощь арендатору, так как арендодатель приобретает имущество за полную стоимость. В свою очередь, арендатор, пользуясь этим имуществом, выплачивает  арендодателю периодические платежи, покрывающие расходы на приобретение оборудования в собственность.

Одной из важнейших  проблем при лизинге является то, что лизинговая деятельность является рисковой. Оценка и управление рисками  лизинговых компаний - одна из наиболее актуальных тем в современной  российской экономике, так как деятельность лизинговых компаний является крайне востребованной, а высокий риск лизинговых сделок обусловливает необходимость  управления им.

Если существует возможность количественно и  качественно определить степень  вероятности того или иного варианта, то это и будет ситуация риска.

Можно выделить несколько  модификаций риска:

субъект, делающий выбор из нескольких альтернатив, имеет  в распоряжении объективные вероятности  получения предполагаемого результата;

вероятности наступления  ожидаемого результата могут быть получены только на основе субъективных оценок;

субъект в процессе выбора и реализации альтернативы располагает как объективными, так и субъективными вероятностями.

Стремясь "снять" рискованную ситуацию, субъект делает выбор и стремится реализовать  его. Этот процесс находит свое выражение  в понятии риск. Последний существует как на стадии выбора решения, так  и на стадии его реализации. И  в том и в другом случае риск предстает моделью снятия субъектом  неопределенности, способом практического  разрешения противоречия при неясном (альтернативном) развитии противоположных  тенденций в конкретных обстоятельствах.

1. Понятие  риска и виды рисков в лизинговых  операциях

Риск - это деятельность, связанная с преодолением неопределенности в ситуации неизбежного выбора, в  процессе которой имеется возможность  количественно и качественно  оценить вероятность достижения предполагаемого результата, неудачи  и отклонения от цели.

В явлении "риск" выделим следующие основные элементы, взаимосвязь которых и составляет его сущность:

возможность отклонения от предполагаемой цели;

вероятность достижения желаемого результата;

отсутствие уверенности  в достижении поставленной цели;

возможность материальных, нравственных и др. потерь, связанных  с осуществлением выбранной в  условиях неопределенности альтернативы.

Важным элементом  риска является наличие вероятности  отклонения от выбранной цели. При  этом возможны отклонения как отрицательного, так и положительного свойства. Указанные  элементы, их взаимосвязь и взаимодействие отражают содержание риска.

Наряду с этим риску присущ ряд черт, которые  способствуют пониманию содержания риска. Можно выделить следующие  основные черты риска: противоречивость; альтернативность; неопределенность.

Противоречивость  как черта риска проявляется  в различных аспектах. Представляя  собой разновидность деятельности, риск, с одной стороны, ориентирован на получение общественно значимых результатов неординарными, новыми способами в условиях неопределенности и ситуации неизбежного выбора. Тем  самым он позволяет преодолевать консерватизм, догматизм, косность, психологические барьеры, препятствующие внедрению новых, перспективных видов деятельности, стереотипы, выступающие тормозом общественного развития, и обеспечивать осуществление инициатив, новаторских идей, социальных экспериментов, направленных на достижение успеха. Это свойство риска имеет важные экономические, политические и духовно-нравственные последствия, т.к. ускоряет общественный и технический прогресс, оказывает позитивное влияние на общественное мнение, духовную атмосферу общества.

С другой стороны, риск ведет к авантюризму, волюнтаризму, субъективизму, торможению социального  прогресса, к тем или иным социально-экономическим  и моральным издержкам, если в  условиях неполной исходной информации, ситуации риска альтернатива выбирается без должного учета объективных  закономерностей развития явления, по отношению к которому принимается  решение.

Противоречивая  природа риска проявляется в  столкновении объективно существующих рискованных действий с их субъективной оценкой.

Такое свойство риска, как альтернативность, связано с  тем, что он предполагает необходимость  выбора из двух или нескольких возможных  вариантов решений, направлений, действий. Отсутствие возможности выбора снимает  разговор о риске. Там, где нет  выбора, не возникает рискованная  ситуация и, следовательно, не будет  риска.

В зависимости от конкретного содержания ситуации риска  альтернативность обладает различной  степенью сложности и решается различными способами. Если в простых ситуациях  выбор осуществляется, как правило, на основании прошлого опыта и  интуиции, то в сложных ситуациях  необходимо дополнительно использовать специальные методы и методики.

Существование риска  непосредственно связано с неопределенностью, которая неоднородна по форме  проявления и по содержанию. Более  подробно на этой черте риска мы остановимся при изучении источников риска. Здесь лишь отметим, что риск является одним из способов "снятия" неопределенности, которая представляет собой незнание достоверного, отсутствие однозначности. Акцентировать внимание на этом свойстве риска важно в  связи с тем, что оптимизировать на практике процессы управления и  регулирования, игнорируя объективные  и субъективные источники неопределенности, бесперспективно. Причем речь идет не о том, чтобы найти средства, позволяющие  полностью избавиться от влияния  факторов неопределенности (что практически, видимо, не осуществимо), а о необходимости  учета риска с целью отбора рациональных альтернатив.

Осуществление лизинговых операций сопровождается рисками, которые  можно классифицировать следующим  образом.

Маркетинговые риски - риск не найти арендатора на все  имеющееся оборудование. Он присущ в основном оперативному лизингу. Способом страхования является увеличение рисковой премии в лизинговом платеже; использование  для сделок наиболее популярных видов  оборудования и другой техники; продажа  объекта сделки по окончании лизингового  договора с учетом коңюнктуры рынка.

Риск ускоренного  морального старения объекта сделки. Поскольку объектами лизинговых сделок выступает продукция наукоемких отраслей, то они часто "подвержены влиянию научно-технического прогресса". В этой связи при проявлении на рынке более совершенного аналога  объекта лизинговой сделки лизингополучатель  стремится к замене устаревшего  оборудования и досрочному распоряжению лизингового договора либо заключению контракта по форме возобновляемого  лизинга. Основным способом минимизации этого риска является установление безотзывного периода, т.е. периода, в течение которого договор не может быть расторгнут.

Ценовой риск - риск потенциальной потери прибыли, связанный  с изменением цены объекта лизинговой сделки в течение срока действия лизингового контракта. Лизингодатель  теряет потенциальную прибыль при  повышении цен на объекты лизинговых сделок, заключенных по старым ценам. Лизингополучатель, напротив, терпит убытки при падении цен на арендованное по старым ценам оборудование. Взаимная минимизация этого риска осуществляется путем установления фиксированной  суммы каждого лизингового платежа  на протяжении всего периода лиза. Сумма лизинговых платежей рассчитывается исходя из рыночной стоимости объекта сделки на момент заключения контракта.

Риск гибели или  невозможности дальнейшей эксплуатации минимизируется путем страхования  объекта сделки. При оперативном лизинге объект сделки страхует лизингодатель, при финансовом - лизингополучатель.

Риски несбалансированной ликвидности - возможность финансовых потерь, возникающих в случае неспособности  лизингодателя покрыть свои обязательства  по пассиву баланса требованиями по активу. Этот риск возникает, когда  лизингодатель не в состоянии  рефинансировать свои активные операции, сроки платежей по которым не наступили, за счет привлечения средств на рынке  ссудных капиталов. Минимизация  этого риска достигается путем: увязки потоков денежных средств  во времени и по объектам; создания резервного фонда; диверсификации пассивных  операций.

Риск неплатежа - риск неуплаты лизингополучателем лизинговых платежей. Минимизация этого риска  основана на: тщательном анализе финансового  положения лизингополучателя; лимитировании суммы одного лизингового контракта, получении гарантий от третьих лиц; страховании риска неплатежа.

Процентный риск - опасность потерь, возникающих  в результате превышения процентных ставок, выплаченных лизинговой компанией  по банковским кредитам, над ставками, предусмотренными в лизинговых контрактах. Снижение процентного риска осуществляется путем купли - продажи финансовых фьючерсов или заключения сделки "процентный своп".

Валютный риск - возможность денежных потерь в результате колебания валютных курсов. Эти риски  минимизируются подобно процентному  риску.

Политические и  юридические риски тесно связаны  между собой. Наиболее ярко проявляются  при осуществлении международных  лизинговых операций. Политический риск представляет опасность финансовых потерь, связанных с изменением политической ситуации в стране, забастовками, изменением государственной экономической  политики, аннулированием государственного заказа и т.п.

Юридический риск связан с потерями, возникающими в результате изменения законодательных актов[1].

Приведем классификацию  рисков реализации лизинговых проектов при банковском финансировании.

Таблица 1.1

«Классификация рисков реализации лизинговых проектов при банковском финансировании.»

С целью минимизации риска недооценки эффективности проекта необходимо соблюдать следующие условия банковского финансирования лизинговой сделки:

достаточное и надежное обеспечение реализации проекта;

удовлетворительное  финансовое состояние лизингополучателя;

финансово-экономическая  состоятельность проекта;

допустимость общего уровня рискованности проекта.

Оценка эффективности  лизингового проекта включает три  направления:

• проведение оценки финансового состояния лизингополучателя;
• оценку экономической эффективности;
• оценку риска проекта.

Кроме того, запрашиваются  юридические и правоустанавливающие документы (в том числе права  заявителя на пользование производственным помещением, где предполагается размещать лизинговое имущество, свидетельство о праве собственности, договор аренды и т.д.).

Затем специалисты  компании изучают представленный бизнес-план, технико-экономическое обоснование  для оценки экономической эффективности  проекта, которая проводится как  простым методом дисконтирования.

Простые методы:

• простой срок окупаемости.
• методы дисконтирования:
• дисконтированный срок окупаемости;
• чистый дисконтированный доход (NPV);
• внутренняя норма доходности (IRR);
• рентабельность инвестиций[2].

Следующие направления  оценки эффективности лизингового  проекта - это оценка риска осуществления  инвестиционного проекта, составляющие оценки (их содержание представлены в  таблице1.2).

«Оценка риска проекта»          Таблица 1.2

Следующий вид риска  - это риск "оценки ликвидности". Он возникает вследствие того, что ликвидность оборудования в целом ниже, чем у денежного товара. Способом снижения такого риска может служить оплата части лизинговых платежей авансом или иное участие собственных средств клиента при покупке оборудования, что снизит его покупную стоимость для лизинговой фирмы. Данный риск по конкретному потребителю снижается за счет специализации лизингодателя на клиентах, представляющих одно направление, при разумной диверсификации ассортимента.

Корректная оценка ликвидности передаваемого в  лизинг оборудования предполагает определение  потенциальных возможностей его  реализации. Для этого необходимо выяснить:

• возможности передачи в лизинг данного вида оборудования на разных региональных рынках;
• существование в России вторичного рынка для этого вида оборудования;
• наличие круга потенциальных постоянных клиентов;
• возможности демонтирования оборудования;
• степень стандартизации данного продукции.

Оборудование, отвечающее изложенным требованиям, легче передать в лизинг. При этом существование  вторичного рынка способствует снижению риска для лизингодателя, что  соответственно снижает стоимость  сделки для лизингополучателя и  снижает интегральный риск лизинговой сделки.

При осуществлении  лизинговых коммуникаций компания может  столкнуться с "риском обязательств". Этот риск обусловлен широким спектром услуг, оказываемых лизинговой фирмой (например, ремонт), а также низкой технологической культурой пользователя. При некачественном оборудовании затраты  на его ремонт могут быть значительно  выше расчетных, т.е. тех, на которые лизингодатель рассчитывал изначально, указывая ставку лизинговой платы. Многие потребители машинотехнической продукции предпочитают брать в лизинг импортные машины и оборудование, поскольку хотят работать с теми, кто способен не только поставить комплекс оборудования для определенного вида работ, но и смонтировать его, выполнить все пусконаладочные работы, взять на полное техническое обслуживание и обучить рабочий персонал[3].

Риск асимметрии информации, последний в таблице  классификации рисков, возникает  при отсутствии взаимодействия между  лизингодателем и лизингополучателем. Поэтому для минимизации этого  риска предлагается осуществлять мониторинг лизингового договора, который заключается  в анализе текущей деятельности предприятия-лизингополучателя на основе финансовых документов, ежемесячно получаемых от лизингополучателя.

Таким образом, можно  заключить, что для минимизации  рисков лизинга при банковском финансировании необходимо:

определение реального  финансового состояния лизингополучателя;

сотрудничество  с профессиональными оценщиками и техническими экспертами для определения  истинной стоимости оборудования и  его качества;

ежемесячный мониторинг с целью снижения риска неплатежей.

В целом можно  отметить, что лизинговая деятельность - это рискованный вид предпринимательства  и требует тщательной оценки всех рисков, возникающих при реализации лизингового проекта[4].

2. Использующиеся  методы управления рисками в лизинговых операциях

На уровень риска  лизинговых сделок оказывает влияние  целый ряд факторов, которые можно  классифицировать по разным критериям. Обычно на практике применяется деление  факторов, влияющих на изменение степени риска проекта на объективные и субъективные[5]. К объективным факторам относятся такие, как инфляция, конкуренция, политические и экономические кризисы, природные условия, режим таможенного регулирования, наличие налоговых льгот. Объективность этих факторов определяется тем, что их проявление не зависит непосредственно от лизингополучателя. Возникновение субъективных факторов риска, напротив, напрямую зависит от эффективности управления бизнесом лизингополучателя. В их состав входят производственный потенциал предприятия, его техническое оснащение, уровень предметной и технологической специализации, а также организация труда, уровень производительности труда, качество техники безопасности, тип контрактов с инвестором, уровень кооперации.

При принятии решения  о заключении сделки по лизингу осуществляется анализ риска проекта. В ходе его  проведения выявляются внутренние и  внешние факторы, увеличивающие  или уменьшающие конкретный вид  риска; проводится анализ выявленных факторов. Затем дается оценка каждого конкретного  вида риска с финансовой точки  зрения. При финансовой оценке риска  возможно применение двух подходов. Уровень  риска может быть определен на основе анализа финансовой состоятельности (ликвидности самого проекта). При  использовании другого подхода  определяется экономическая целесообразность участия в проекте, (то есть, эффективность  вложения финансовых средств). Полученные результаты оценки риска дают основание  для определения допустимого  уровня риска, а затем каждая отдельная  операция проекта тестируется в  соответствии с выбранными критериями допустимой величины риска. На этой основе разрабатывается комплекс мероприятий по снижению риска.

При анализе риска  целесообразно использовать все  существующие методы анализа риска[6]. Обычно для этого применяют статистический метод, метод анализа целесообразности затрат, метод экспертных оценок, аналитический  метод и метод аналогий.

Суть статистического  метода состоит в анализе статистических рядов данных за возможно больший  промежуток времени с целью сравнения  частоты фактического возникновения  потерь инвестора, с вероятностью их возникновения.

Использование метода экспертных оценок требует сбора  и обработки мнений экспертов, составления  обобщающих рейтинговых оценок и  отнесение их к определенной зоне рисков. В случае участия в проекте  муниципального образования здесь  опять возникают свои особенности. В этом случае в качестве экспертов  необходимо привлекать не только специалистов из соответствующих отраслевых комитетов  муниципального образования, но и специалистов коммерческих банков, страховых и  инвестиционных компаний.

Аналитический метод  предполагает анализ зон риска (с  привлечением ранее названных методов) с целью установления оптимального уровня риска для каждого вида операций инвестора и их совокупности, т.е. использование частного и комплексного определения рисков.

При использовании  метода аналогий анализируются данные о реализации аналогичных проектов, результаты исследовательских работ  проектно-изыскательских учреждений, а также информация, полученная в  ходе опроса менеджеров соответствующих  проектов.

Оценка инвестиционного  риска является необходимым условием для принятия рациональных решений  по управлению лизинговыми проектами.

После определения  уровня риска необходимо разработать  комплекс мер для его снижения. Существуют традиционные способы снижения риска, которые целесообразно использовать при предоставлении имущества в  лизинг. В первую очередь, это методы распределения риска, т.е. снижения его уровня путем распределения  ответственности за него между участниками  проекта. В соответствии с правилами  распределения риска, ответственным  за риск должен быть тот участник проекта, который в состоянии лучше  всех рассчитать и контролировать риск. Распределение риска реализуется  при разработке финансового плана  проекта и контрактных документов.

Как и анализ риска, его распределение между участниками  проекта может быть качественным и количественным. Качественное распределение  риска означает, что участники  проекта принимают ряд решений, которые либо расширяют, либо сужают диапазон потенциальных инвесторов. Чем большую степень риска  участники намереваются возложить  на инвесторов, тем труднее привлечь опытных инвесторов к финансированию проекта.

В бизнесе разработано  и применяется множество механизмов воздействия на риск, которые сводятся к четырем основным:

• страхованию или резервированию;
• хеджированию;
• диверсификации;
• избежанию (отказу от связанного с риском проекта) или минимизации (консервативному управлению лизинговым портфелем).

По своей природе  страхование является формой предварительного резервирования ресурсов, предназначенных  для компенсации ущерба от ожидаемого проявления различных рисков лизингового  проекта. Экономическая сущность страхования заключается в создании резервного (страхового) фонда, отчисления в который для отдельного страхователя устанавливаются на уровне, значительно меньшем сумм ожидаемого убытка и, как следствие, страхового возмещения. Таким образом, происходит передача большей части риска от страхователя к страховщику.

Для уменьшения последствий  проявления риска применяется резервирование финансовых ресурсов на случай неблагоприятных  изменений в деятельности компании. Создание резерва на покрытие непредвиденных расходов представляет собой один из способов управления рисками, предусматривающих  установление соотношения между  потенциальными рисками, влияющими  на сохранение платежеспособности лизингополучателя, и величиной средств, необходимых  для ликвидации последствий проявления рисков.

Страхование или  резервирование как таковое не ставит своей целью уменьшение вероятности  проявления рисков, а нацелено преимущественно  на возмещение материального ущерба от проявления рисков. Таким образом, страхование основано на детерминистском  подходе к возможным рискам, которые  рассматриваются ex post как данность, которой очень сложно, если вообще возможно, управлять.

Этот подход лежит  в основе регулирования рисков со стороны государства. Для страхования подходят массовые виды рисков которым подвержены многие организации или индивиды, проявления которых не сильно коррелированны между собой, а вероятности, проявления которых известны с высокой степенью точности.

Из инвестиционных рисков в наибольшей степени этим требованиям удовлетворяет риск поддержания платежеспособности, поэтому  страхование лизингополучателем своих обязательств в пользу лизинговой компании наиболее распространенная форма обеспечения договоров лизинга.

Хеджирование предназначено  для снижения возможных потерь лизингодателя  вследствие рыночного риска и  реже кредитного риска. Хеджирование представляет собой форму страхования от возможных  потерь путем заключения уравновешивающей сделки.

Хеджирование рыночных рисков осуществляется путем проведения забалансовых операций с производными финансовыми инструментами - форвардами, фьючерсами, опционами и свопами.

Диверсификация  является способом уменьшения совокупной подверженности риску за счет создания портфеля лизинговых контрактов между  различными лизингополучателями, цена или доходность которых слабо  коррелированны между собой. Сущность диверсификации состоит в снижении максимально возможных потерь за одно событие, однако при этом одновременно возрастает количество видов риска, которые необходимо контролировать.

Минимизация (или  ограничение) риска преследует цель тщательной балансировки наличных средств, вложений и обязательств, с тем, чтобы  свести к минимуму изменения чистой стоимости. Теоретически в этом случае не возникает необходимости в  отвлечении ресурсов для образования  резерва, внесения страхового платежа  или открытия компенсирующей позиции.

Наиболее применимой в практике формой, консервативного  управления инвестиционными рисками  является лимитирование. Лимитирование - это установление лимита, т.е. предельных сумм расходов, продажи, кредита по лизинговому проекту и т.п. Лимитирование является важным приемом снижения степени инвестиционного риска.

Консервативное  управление лизинговым портфелем направлено на избежание чрезмерного риска  путем динамического регулирования  основных параметров портфеля. Иными  словами, этот метод нацелен на регулирование  подверженности рискам в процессе предоставления оборудования в лизинг, в отличие  от хеджирования, основанного на нейтрализации  риска ex ante.

При выборе конкретного  метода воздействия на риск необходимо анализировать негативную и позитивную стороны реализации риска и учитывать  результаты анализа при принятии решения о значимости инвестиционного  риска в данном лизинговом договоре.

Предшествующие  идентификация и оценка структуры  инвестиционного риска обеспечивают риск-менеджера необходимой информацией  для принятия рационального решения  по мерам воздействия на риск лизингового  проекта. ЛК имеет возможность использовать один или несколько из следующих  инструментов:

значимость проектного риска переоценивается с учетом размещения инвестиционного риска  по портфелю ЛК для оценки способности  данного проекта к диверсификации (и, возможно, хеджированию) риска всего  портфеля;

при управлении рисками  следует учитывать, что в лизинговой сделке присутствуют три участника  и, соответственно, ЛК может подготовить  с поставщиком оборудования взаимовыгодные решения для минимизации инвестиционного  риска;