Понятие, сущность и специализация ведущих финансовых центров

Введение:

В 2008г. руководством страны была поставлена задача по превращению Санкт- Петербурга в мировой финансовый центр, а рубля в одну из ведущих региональных резервных валют.

Условия развития мирового финансового рынка осложняются  в 2008 году ухудшением его конъюнктуры  и обострением кризисных явлений  в мировой экономике. Экспансия  действующих в рамках крупнейших финансовых центров финансовых институтов в страны с развивающимися экономиками  ведет к формированию на мировом  финансовом рынке зон влияния  таких финансовых центров. В ближайшее 10-летие немногочисленные национальные финансовые рынки будут либо становиться  мировыми финансовыми центрами, либо входить в зону влияния уже  существующих глобальных центров. Поэтому  наличие самостоятельного финансового  центра в той или иной стране станет одним из важнейших признаков  конкурентоспособности экономик таких  стран, роста их влияния в мире, обязательным условием их экономического, а значит, и политического суверенитета. Однако четкого инструментария по созданию международного финансового центра не существует. Каждый МФЦ сформировался  в уникальных условиях. Особенно тщательного  исследования требуют перспективы  создания МФЦ в России в условиях ускоренных рыночных преобразований, что должно быть увязано с развитием  всей национальной финансовой системы  РФ.

Решение этих задач должно стать одним из важнейших приоритетов  долгосрочной экономической политики и требует исследования множества  проблем и возможностей, связанных  с достижением поставленных задач.

Возможностей у России масса. Россия по последним событиям в мире растет, растет экономически. Это толкает ее к созданию своего финансового центра Мирового масштаба. Но создание такого центра очень долгая, каропотливая работа, которая требует согласованных действий не только государственных органов но и населения будущего Финансового центра.

Как уже было замечено такая  работа будет вестись в одном  из самых крупных городов, в культурной столице России - Санкт- Петербурге. Санкт- Петербург на мой взгляд выбран не случайно. Город действительно  преобразился в постсоветский период: пришли иностранные инвестиций, инвестиции со стороны государства, появились  грамотные управленцы способные  вывезти не только сам город ну и весь регион, Ленинградскую область, на мировой уровень. Регион получил перспективу к развитию особенно после празднования 300 летия города стали поступать иностранные инвестиции да и само государство обратило внимание на свою культурную столицу в 2006 году прошел саммит большой восьмерки который так же привлек внимание к нашему кандидату на мировой финансовой арене. Санкт- Петербург на мой взгляд  достоин стать одним из Мировых Финансовых центров.

Рассмотрим: ведущие финансовые центры, концепцию создания мирового финансового центра в РФ и не посредственно Санкт- Петербург как финансовый центр.

1. Понятие, сущность и специализация ведущих финансовых центров.

        Мировые финансовые центры (англ. International financial centres) — центры сосредоточения банков и специализированных кредитно-финансовых институтов, осуществляющих международные валютные, кредитные и финансовые операции, сделки с ценными бумагами, золотом. Мировые финансовые центры — Лондон, Нью-Йорк, Цюрих, Франкфурт-на-Майне, Люксембург, Сингапур и др.¹

Мировые финансовые центры — действующий международный  рыночный механизм, который служит средством управления мировыми финансовыми потоками. Мировые финансовые центры — центры сосредоточения банков и специализированных кредитно — финансовых институтов, осуществляющих международные валютные, кредитные и финансовые операции, сделки с ценными бумагами, золотом.

Выделяют три основных типа Мировых финансовых центров: глобальные ( Нью- Йорк, Лондон, Токио), зональные ( Сингапур, Гонконг, Париж, Лос-Анжелес), региональные ( Сидней, Чикаго, Даллас, Майами, Гонолулу). Далее рассмотрим их подробно. В отношении зональных и региональных финансовых центров наметилась устойчивая тенденция к тому, что правительства стран предпринимают очень серьезные шаги для превращения их в международные центры.²                                                         

До первой мировой войны  господствующим финансовым центром  был Лондон. Это было обусловлено  высоким уровнем развития капитализма  в Великобритании, её широкими торговыми  связями с другими, относительной  устойчивостью фунта стерлингов, развитой кредитной системой страны. После первой мировой войны ведущий  мировой финансовый центр переместился в США. С 60-х годов монопольное  положение США как мирового финансового центра было подорвано, так как возникли новые центры — Западной Европе и Японии.

Страны ЕС давно стремились создать собственный финансовый центр. С введением евро в 1999 г. рынок  ЕС стало вторым по масштабу фондовым рынком после США. Поскольку ценные бумаги и деривативы (производные  ценные бумаги) номинированы в одной  валюте — евро исчезает валютный риск. В последнее время Великобритания перетянула пальму первенства мирового финансового центра в Лондон.

Мировым финансовым центром  является Цюрих, который оспаривает первенство у Лондона по операциям  с золотом, а также Люксембург. Мировым финансовым центром стал Токио в результате усиления позиций  Японии в мировом хозяйстве.

Мировые финансовые центры, где кредитные учреждения осуществляют операции в основном с нерезидентами  в иностранной для данной страны валюте, получили название финансовых центров «офшор». Этот термин примерно соответствует понятию еврорынка. Такие финансовые центры служат также  налоговым убежищем, поскольку операции на них не облагаются местными налогами и свободны от валютных ограничений. В настоящее время в 13 мировых  финансовых центрах сосредоточено  более 1000 филиалов и отделений иностранных  банков.³

До Первой мировой войны  господствующим финансовым центром  был Лондон. Это было обусловлено  высоким уровнем развития капитализма  в Великобритании, её сильными и  обширными торговыми связями  с другими странами, относительной  устойчивостью фунта стерлингов, развитой кредитной системой страны. После Первой мировой войны ведущий  мировой финансовый центр переместился в США. С 60-х годов монопольное  положение США как мирового финансового  центра было подорвано, так как возникли новые центры — Западной Европе и Японии.

 Отношения между ведущими  МФЦ сочетают элементы сотрудничества  с жесткой конкурентной борьбой,  и соотношение сил между ними  постоянно меняется. Так, в конце  80-х годов казалось, что Япония  сможет поколебать позиции США  в мировом хозяйстве. На ее  долю приходилось 40% капитализации  мировых фондовых рынков, а на  долю США - 30%. Однако в конце  90-х годов доля США возросла  до 50%, а Японии - снизилась до 10%. В  XXI в. положение вновь стало  изменяться в связи с неравномерным  падением курса акций на фондовых  биржах. Аналогично менялось соотношение  сил Токио и Нью-Йорка в области  предоставления международных займов  и др. Возрастает роль доллара  как ведущей международной валюты, опосредствующей основную часть  мировой торговли и важнейшие  валютные резервы. Развертывающиеся  в 2001 г. кризисные явления способствуют  дальнейшему изменению соотношения  сил на мировых финансовых  рынках.⁴

Уже в 70-е гг. между финансовыми  центрами начала складываться специализация  по видам международной кредитной  деятельности. Так, в рамках Западной Европы Лондон известен прежде всего  рынками евровалютных операций, фондовых ценностей, золота, фьючерсных сделок. Цюрих выполняет роль рынка золота и международных капиталов. Люксембург выделяется своей фондовой биржей и  как центр долгосрочных займов. Сингапур играет роль фондового аккумулятора региона, Гонконг — центра международного синдицированного кредитования. В Нью-Йорке  находятся штаб-квартиры большинства  инвестиционных банков, занимающихся операциями слияния и поглощения.        

Ряд финансовых центров специализируются на определенных направлениях финансовой деятельности. Так, на Чикаго длительный период приходилось более 1/2 мирового рынка фьючерсных сделок, а также  торговли некоторыми производными финансовыми  инструментами (derivаtives). В последние годы за лидирующие позиции в этих сферах с Чикаго начал конкурировать Франкфурт-на-Майне. Важную роль в деятельности МФЦ играют биржи (валютные, фондовые, товарные). Значимость валютных бирж повысилась после отмены валютных ограничений, и в последние годы их совокупный ежедневный оборот составлял около 2 трлн. долларов и превосходил оборот фондовых и других бирж. На валютных биржах функционируют брокерские фирмы и фонды хеджирования (на них оперируют известные финансисты Дж. Сорос, Дж. Робертсон, М. Штейнхарт, П. Джоунс, Дж. Генри). Аккумулируя, в том числе с помощью краткосрочных кредитов, десятки миллиардов долларов, они неоднократно проводили крупномасштабные спекулятивные операции, "обваливая" валюту какой-либо страны и получая десятки и даже сотни миллионов долларов прибыли. ⁵

В последние годы обострилась  борьба между Лондоном, Франкфуртом, Цюрихом, Парижем и рядом других западноевропейских городов за лидерство  в формирующейся системе европейских  финансов. Так, Лондон накопил за несколько  столетий разносторонний опыт, имеет  кадры высококвалифицированных  специалистов, развитые, давно налаженные международные связи, а также  гибкую и эффективную систему  государственного регулирования финансовой сферы. Этими же преимуществами по сравнению  с другими конкурентами во многом обладает Цюрих. На Лондон и Цюрих  приходится более 1/2 капитализации  фондовых рынков Европы. Франкфурт-на-Майне  делает ставку на новейшие технологии, выгодное географическое местоположение внутри зоны евро и сильные позиции  немецкой марки как интернациональной  валюты. ⁶

2. Концепция создания мирового финансового центра в РФ.

Концепция создания мирового финансового центра в РФ.

Мировые финансовые потоки — межгосударственное движение денежных средств, обслуживающее международный  товарный оборот и международное  движение капитала. В мировом хозяйстве  постоянно происходит перелив денежного  капитала, формирующегося в процессе кругооборота капитала. Стержнем мировых  финансовых потоков являются материальные процессы воспроизводства. На объём  и направление этих потоков влияет ряд факторов: состояние экономики; взаимная либерализация торговли; структурная  перестройка в экономике.⁷

Мировые финансовые потоки обслуживают движение товаров, услуг  и межстрановое перераспределение  денежного капитала между конкурирующими субъектами мирового рынка. Кроме того, они подают сигналы о состоянии  конъюнктуры, которые служат ориентиром для принятия решений менеджерами. Движение мировых финансовых потоков  осуществляется по следующим основным каналам:⁸

· валютно-кредитное и  расчетное обслуживание купли-продажи  товаров и услуг;

• зарубежные инвестиции в  основной и оборотный капитал;

• операции с ценными  бумагами и разными финансовыми  инструментами;

• валютные операции;

• перераспределение части  национального дохода через бюджет в форме помощи развивающимся  странам и взносов государств в международные организации  и др.

Специфической сферой рыночных отношений, где объектом сделки служит денежный капитал, являются мировые  валютные, кредитные, финансовые страховые  рынки. Они сформировались на основе развития меж­дународных экономических  отношений. С функциональной точки  зрения — это система рыночных отношений, обеспечивающая аккумуляцию  и перераспределение мировых  финансовых потоков в целях непрерывности  и рентабельности воспроизводства. С институциональной точки зрения — это совокупность банков, специ­ализированных  финансово-кредитных учреждений, фондовых бирж, через которые осуществляется движение мировых финансовых потоков.

Объективная основа развития мировых валютных, кредитных, финансовых рынков — закономерности кругооборота функционирующего капитала. На одних  участках высвобождаются временно свободные  капиталы, на других — постоянно  возникает спрос на них. Бездействие  капитала противоречит его природе  и законам рыночной экономики. Мировые  валютные, кредитные и финансовые рынки разрешают это противоречие на уровне всемирного хозяйства. С помощью  рыночного механизма временно свободные  денежные капиталы вновь вовлекаются  в кругооборот капитала, обеспечивая  непрерывность воспроизводства  и прибыли предпринимателям.

Предпосылки формирования мировых  рынков валют, кредитов, ценных бумаг  коренятся в концентрации капитала в производстве и банковском деле; интернационализации хозяйственных  связей; развитии межбанковских телекоммуникаций на базе внедрения ЭВМ. Объективной  основой их развития послужило противоречие между углублением глобализации хозяйственных связей и ограниченными  возможностями соответствующих  национальных рынков. Движущей силой  развития мировых рынков валют, кредитов, ценных бумаг, золота является конкуренция, которая регулирует объем и распределение  мировых финансовых потоков, стоимость  кредитов, предлагаемых участниками  рынков. Совершенная конкуренция  вознаграждает наиболее эффективных производителей этих продуктов. Однако конкурентная борьба не всегда эффективна и безупречна. Поэтому рыночное регулирование сочетается с государственным. Государство вмешивается в деятельность мировых рынков в целях предотвращения или преодоления кризисных потрясений в этой сфере.

С развитием МЭО, конкурентной борьбы за источники сырья, рынки  сбыта, выгодные инвестиции финансовые потоки стихийно переходят из одной  страны в другую, теряя национальный характер и обнажая свою космополитическую  природу. Национальные валютные, кредитные, финансовые рынки, сохраняя относитель­ную самостоятельность, тесно переплетаются  с аналогичными мировыми рынками, которые  дополняют их деятельность и связаны  с внутренней экономикой и денежно-кредитной  системой. В результате быстрого роста, больших возможностей и мобильности  мировые валютные, кредитные и  финансовые рынки превратились в  одно из важных звеньев международных  валютно-кредитных и финансовых отношений и мировой экономики.

Участие национальных валютных, кредитных, финансовых рынков в операциях  мирового рынка определяется рядом  факторов:⁹

• соответствующим местом страны в мировой системе хозяйства  и ее валютно-экономическим положением;

• наличием развитой кредитной  системы и хорошо организованной фондовой биржи;

• умеренностью налогообложения;

• льготностью валютного  законодательства, разрешающего доступ иностранным заемщикам на национальный рынок и иностранных ценных бумаг  к биржевой котировке;

• удобным географическим положением;

• относительной стабильностью  политического режима и др.

Указанные факторы ограничивают круг национальных рынков, которые  выполняют международные операции. В результате конкуренции сложились  мировые финансовые центры.

Мировые финансовые центры как мы уже говорили это центры сосредоточения банков и специализированных кредитно-финансовых институтов, осуществляющих международные валютные, кредитные, финансовые операции, сделки с ценными бумагами, золотом. Исторически они возникли на базе национальных рынков, а затем — на основе мировых валютных, кредитных, финансовых рынков, рынков золота.

Финансовые центры характеризуются  такими параметрами, как концентрация капитала (инвестиционный спрос), набор  инструментов (инвестиционное предложение), а также эффективность финансовой инфраструктуры и услуг, предоставляемых  финансовыми посредниками. Международный  финансовый центр (МФЦ) отличается от национального  финансового центра открытостью  и ориентированностью на клиентов вне  страны, в юрисдикции которой он находится. Это означает, что существенную роль в МФЦ играют иностранный  капитал, иностранные инвесторы  и посредники, а также инструменты  и активы заграничного происхождения.

Трансграничные операции, которые совершаются в МФЦ, включают в себя:¹⁰

· привлечение финансирования через долговые и долевые инструменты;

· управление активами инвестиционных фондов, пенсионных фондов, страховых  компаний в целях международной  диверсификации;

· управление частным капиталом  крупных индивидуальных инвесторов;

· международная налоговая  оптимизация в транснациональных  корпорациях;

· управление глобальными  рисками корпораций с использованием деривативов;

· глобальная биржевая торговля финансовыми инструментами;

· специальные схемы финансирования сложных (например, инфраструктурных) проектов, в том числе, с использованием принципов частно- государственного партнерства.

В зависимости от того, насколько  широкий спектр услуг доступен в  рамках конкретного финансового  центра и на каких клиентов ориентирован данный рынок, международные финансовые центры можно разделить на несколько  типов:¹¹

1) Глобальные МФЦ (Лондон, Нью-Йорк): предоставляют полный спектр финансовых услуг клиентам со всех концов мира. При этом они опираются на развитый внутренний финансовый рынок и сильную экономику.

2) Региональные МФЦ (Гонконг, Сингапур, Дубай): оказывают широкий спектр международных финансовых услуг, но специализируются, в основном, на операциях внутри определенного региона (Гонконг и Сингапур – Юго-Восточной и Восточной Азии, Дубай – Ближнего Востока и Южной Азии).

3)Локальные МФЦ (Токио, Франкфурт, Париж): предоставляют ограниченный выбор трансграничных операций и, в основном, ориентированы на обслуживание национального рынка. Они опираются на развитые внутренние финансовые рынки и инфраструктуру, но по уровню развития отстают от глобальных МФЦ.

4) Нишевые (оффшорные) МФЦ (Цюрих, Женева, Каймановы острова, Джерси и др.): используются для специальных финансовых операций с нерезидентами, таких как управление частным капиталом (Цюрих, Женева) или налоговая оптимизация (Каймановы острова, Джерси). Многие из них отличаются мягким регулированием и привлекают портфельных менеджеров (например, хедж- фонды), страховые компании, эмитентов еврооблигаций и секьюритизированных продуктов.

Приведённая классификация  условна. Так, оба глобальных МФЦ, особенно Нью-Йорк, осуществляют значительный объем  операций с резидентами своей  страны (или региона – ЕС –  в случае Лондона). В то же время, такие региональные МФЦ как Гонконг  и Сингапур, привлекают все больше глобальных клиентов. Со временем наиболее динамично развивающиеся МФЦ, —  Мумбаи и Шанхай, – также могут  войти в число лидеров. Согласно последнему исследованию Индекса глобальных финансовых центров Лондонского Сити (GFCI 3, март 2008 г.), десятка ведущих МФЦ в мире включает:¹²

1. Лондон.

2. Нью-Йорк.

3. Сингапур.

4. Гонконг.

5. Цюрих.

6. Женева.

7. Чикаго.

8. Франкфурт.

9. Бостон.

10. Дублин.

Лондон и Нью-Йорк опережают  своих конкурентов по всем 5 критериям, на которых построен индекс. Динамично  развивающиеся в последние годы Гонконг и Сингапур занимают лидирующие позиции в азиатском регионе  и обгоняют локальные МФЦ: Франкфурт, Токио и Сидней. Высокий уровень  конкурентоспособности имеют и  швейцарские финансовые центры, которые  специализируются на частном банковском обслуживании. «Молодые» МФЦ, такие, как Дубай (23-е место), Шанхай (35-е) и Мумбаи (49-е), согласно опросам, обладают наибольшим потенциалом для роста.

Национальный финансовый рынок России имеет ограниченную ёмкость, недостаточную для обеспечения  инвестиционных потребностей российских компаний, и отстаёт по многим параметрам от крупнейших финансовых рынков в  мире. В условиях роста глобализации в финансовом секторе российские компании и инвесторы прибегают  к ресурсам мировой индустрии  финансовых услуг. Чтобы выдержать  глобальную конкуренцию, российский финансовый рынок должен ликвидировать своё отставание от ведущих мировых финансовых центров в области регулирования, инфраструктуры, доступного инструментария.

В долгосрочной перспективе  перед Россией стоит выбор  между двумя альтернативами: либо формирование на основе развитого национального  рынка финансового центра мирового или регионального значения, либо исчезновение национального финансового  рынка как такового. Первый сценарий предполагает создание в России международного финансового центра (МФЦ), который  должен стать лидирующим рынком для  стран СНГ, Центральной и Восточной  Европы и одним из ведущих финансовых рынков на евразийском пространстве. Второй, негативный сценарий, при котором  российский финансовый рынок остаётся национальным рынком, означает постепенный  переток операций с российскими  финансовыми активами на более эффективные  и развитые глобальные рынки.

Создание в России МФЦ  позволит стимулировать развитие национального  финансового рынка за счет интеграции в глобальную индустрию финансовых услуг, обеспечив решение таких  задач, как:¹³

· привлечение в российскую экономику существенных дополнительных финансовых ресурсов (как зарубежных, так и внутренних);

· расширение возможностей для осуществления индивидуальных сбережений граждан;

· повышение эффективности  размещения средств институциональных  инвесторов, в том числе пенсионных фондов и инвестиционных фондов, а  также суверенных фондов;

· снижение издержек доступа  российских компаний к капиталу;

· формирование цен на российские активы и осуществление расчётов с иностранными контрагентами в  рублях;

· углубление экономической  интеграции стран СНГ и Восточной  Европы;

· повышение роли России в выработке глобальных правил регулирования  финансовых рынков;

· превращение российского  финансового сектора в отрасль  экономики, конкурентоспособную в  мировом масштабе, экспортирующую услуги и вносящую существенный вклад в  увеличение ВВП.

В проекте Концепции создания международного финансового центра в РФ отражено наличие у России следующих предпосылок для создания МФЦ:¹⁴

· большая и динамичная экономика, способная обеспечить существенный внутренний спрос на финансовые услуги. При этом, из-за растущей глобализации (например, большого количества поглощений российскими компаниями иностранных) будет предъявляться все больший  спрос на трансграничные услуги. Схожие преимущества у Нью-Йорка, Лондона (если учитывать ЕС), Шанхая и Мумбаи;

· человеческий капитал: в  России высокий уровень образования. Большое число граждан с высшим образованием в области математики, физики, информационных технологий и  т.п. могут с успехом применить  свои навыки в финансовом секторе, особенно при работе с данными и сложными моделями оценки активов. Многочисленная диаспора в составе русскоязычных специалистов, работающих в финансовой индустрии за рубежом, может стать одним из каналов для налаживания партнерских отношений с российскими компаниями и передаче опыта своим коллегам. Среди развивающихся МФЦ по размеру диаспоры с Россией могут конкурировать только Мумбаи и Шанхай (в России качестве примера возьмем город Санкт- Петербург);¹⁵

· местоположение: Россия расположена на полпути между европейскими и азиатскими финансовыми центрами. Это означает, что в течение торгового дня могут проводиться сделки со всеми крупными финансовыми центрами, за исключением американских. С Лондоном, ведущим МФЦ в мире, разница во времени всего 3 часа. Ближайшими конкурентами Санкт- Петербурга в этом отношении являются Дубай и Мумбаи;

· достаточно развитый национальный финансовый рынок, на котором торгуются  акции, облигации, валютные и индексные  фьючерсы, опционы на акции и т.д. Две основные биржи: ММВБ и РТС. По уровню развития финансовой инфраструктуры Санкт- Петербург во многом обгоняет Шанхай, но уступает Мумбаи;

· отсутствие языковых барьеров с соседними странами и схожесть культур: снятие барьеров для эмитентов  из стран СНГ позволит Санкт- Петербургу достаточно быстро стать основной площадкой для размещений их акций и облигаций. Наличие большого числа специалистов – выходцев из соседних государств, где распространен русский язык, позволит быстрее выходить на их рынки финансовых услуг. Налаживая в свое время финансовые связи со странами Британского Содружества, Лондон активно опирался на аналогичные преимущества.

Описанные выше конкурентные преимущества позволяют России в  ближайшей перспективе претендовать на роль локального МФЦ, лидирующего  в СНГ, а в дальнейшем – регионального  МФЦ, одного из ведущих в евроазиатском регионе. Тем не менее, России предстоит преодолеть ряд препятствий, мешающих достижению этой цели. К ним относятся негибкость законодательства, сегментированность регулирования, отсутствие единой финансовой инфраструктуры, низкая интегрированность в глобальные рынки, неблагоприятная среда для ведения бизнеса.

В соответствии с проектом Концепции, до 2010г. на российских биржах должны появиться акции и облигации  компаний-эмитентов из стран СНГ. К этому же сроку планируется  запустить товарные биржи, на которых  обращаются производные финансовые инструменты на ключевые группы товаров, в частности нефть, нефтепродукты. Кроме того, в платежную систему  Банка России должны быть включены банковские электронные срочные  платежи (БЭСП) всех кредитных организаций, отвечающих требованиям к участникам системы, а также интерфейс для  осуществления расчетов в системе  БЭСП с использованием системы SWIFT.

Для создания МФЦ планируется  разработать и принять более 40 федеральных законов, а также  подзаконных правовых актов, в том  числе Банка России. В частности  необходимо принятие законов о биржах и организованных торгах, о клиринговой  деятельности, о секьюритизации, о  противодействии неправомероному  использованию инсайдерской информации и манипулированию рынком. Также  речь пойдет о внесении изменений  в действующие законы в части  регулирования производных финансовых инструментов и залоговых отношений, создания централизованной системы  учета ценных бумаг, модернизации корпоративного права, совершенствования судебной системы, в том числе создания специализированного финансового  суда в системе арбитражных судов. Предполагается внести ряд изменений  в налоговое законодательство.¹⁶

Концепция предполагает введение института безотзывного банковского  вклада физических лиц и номинальных  банковских счетов, упрощение процедуры  осуществления кредитными организациями  эмиссии ценных бумаг и снижение связанных с ней издержек. При  этом должна быть сформирована площадка для межбанковского кредитования. В  документе также предлагается расширить  возможности для инвестирования средств населения и коллективных инвесторов (негосударственных пенсионных фондов, страховых компаний, инвестиционных фондов) в ценные бумаги российских эмитентов, повысить роль независимых  российских и зарубежный рейтинговых  агентств в информационном обеспечении  и регулировании финансовых рынков.¹⁷