Профессиональные виды

     Профессиональные  виды деятельности банков на рынке  ценных бумаг выходят за рамки  простой банковской лицензии и требуют  дополнительного лицензирования или  специальных разрешений. В настоящий  момент лицензию профессионального  участника рынка ценных бумаг  выдает Федеральная комиссия по финансовым рынкам (ФСФР).

     Федеральная служба по финансовым рынкам осуществляет следующие функции:

• проводит государственную политику в области рынка ценных бумаг;
• разрабатывает основные направления развития рынка ценных бумаг;
• контролирует деятельность профессиональных участников рынка ценных бумаг;
• разрабатывает нормативную документацию, регламентирующую развитие рынка ценных бумаг, в том числе стандарты эмиссии;
• осуществляет аттестацию и лицензирование профессиональных участников рынка ценных бумаг;
• проводит регистрацию и лицензирование саморегулируемых организаций.

     Профессиональная  деятельность банков на рынке ценных бумаг связана с их ролью в  качестве посредника, выполняющего операции с ценными бумагами по поручению  и за счет клиентов, от имени клиентов или от своего имени с согласия клиентов.

     В качестве профессиональных участников рынка ценных бумаг банки могут  осуществлять следующие виды деятельности:

     - дилерская;

     - брокерская;

     - деятельность по доверительному  управлению;

     - депозитарная;

     Информация  по количественному и качественному  составу профессиональных участников рынка ценных бумаг в банковской сфере в Свердловской области  представлена в Приложении №1.

     1) Дилерская деятельность

     Дилер - это юридическое лицо, профессиональный участник рынка ценных бумаг, имеющий право совершать операции с ценными бумагами от своего имени и за свой счет. Без лицензии на осуществление дилерской деятельности юридическое лицо не может быть участником торгов на бирже.

     Дилерская деятельность состоит в купле-продаже ценных бумаг банком от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и (или) продажи с обязательством исполнения сделок по этим ценным бумагам по объявленным ценам. Дилером по российскому законодательству может быть только юридическое лицо.

     Дилер выполняет важнейшую функцию - поддержание  фондового рынка. Принимая на себя обязательства  по котировке ценных бумаг, дилеры формируют  уровень цен на организованном фондовом рынке. Эти цены подлежат публичной  котировке, т. е. они объявляются на бирже или в системе внебиржевой торговли и доступны не только дилерам, но и широкому кругу инвесторов. Объявляя публичные котировки, дилер может сообщить и другие существенные условия, необходимые для заключения договора купли-продажи: количество покупаемых (продаваемых) ценных бумаг, срок действия объявленных цен и др. Участник рынка, зная условия совершения сделки, оценивает их и, если они его устраивают, заключает сделку с дилером на предложенных условиях. Дилер обязан эту сделку исполнить.

     Дилер обязан:

     - действовать исключительно в  интересах клиентов;

     - обеспечивать своим клиентам  наилучшие условия исполнения  сделок;

     - доводить до клиентов всю необходимую  информацию о состоянии рынка,  эмитентов, ценах спроса и предложения,  рисках и др.;

     - не допускать манипулирования  ценами и понуждения к совершению  сделки путем предоставления  умышленно искаженной информации  об эмитентах, ценных бумагах,  динамике изменения цен и др.;

     - совершать сделки по купле-продаже  ценных бумаг в соответствии  с поручением клиентов в первоочередном порядке по отношению к дилерским операциям, если дилер совмещает свою деятельность с брокерской деятельностью.

     От  осуществления своей деятельности дилер может получать доход двумя  способами:

     - в виде спрэда (разница между  заявленной ценой покупки и ценой продажи)

     - в виде прироста курсовой стоимости  приобретения ценной бумаги.

     2) Брокерская деятельность

     Брокерской  деятельностью является совершение операций с ценными бумагами в  интересах клиента по договору поручения  или договору комиссии. Для того чтобы осуществлять брокерскую деятельность, необходимо получить лицензию. ФСФР выдает лицензию профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление брокерской деятельности без ограничения срока действия. Одним из основных условий выдачи брокерской лицензии является достаточная величина собственных средств - минимум 10000000руб.

     Отличительной особенностью брокерской деятельности от остальных видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг  является то, что брокерами могут совершаться сделки передоверения, если это оговорено в договоре, либо в случаях, когда брокер вынужден к этому силой обстоятельств для охраны интересов своего клиента с уведомлением последнего и только брокерам.

     Среди основных обязанностей брокера можно назвать:

     - обязанность доводить до сведения клиентов всю необходимую информацию, связанную с осуществлением поручений клиентов и исполнением обязательств по договору купли - продажи ценных бумаг, в том числе не рекомендовать клиенту сделку, не приняв мер для того, чтобы клиент мог понять характер связанных с ней рисков;

     - обеспечить сохранность и отдельный учет ценных бумаг клиентов, в сроки, устанавливаемые договором, представлять клиенту отчеты о ходе исполнения договора, выписки по движению денежных средств и ценных бумаг по учетным счетам клиента;

     - принимать меры по обеспечению конфиденциальности имени клиента, его платежных реквизитов и иной информации, полученной в связи с исполнением обязательств по договору с клиентом.

     В случае, если брокер действует в качестве комиссионера, договор комиссии может предусматривать обязательство брокера хранить денежные средства, предназначенные для инвестирования в ценные бумаги или полученные в результате продажи ценных бумаг, и право их использования брокером до момента возврата этих денежных средств клиенту. При этом договором должен быть предусмотрен порядок распределения прибыли, полученной в результате использования указанных средств.

     Брокер  не может гарантировать или давать обещания клиенту в отношении  доходов от инвестирования хранимых им денежных средств.

     Характер  и виды услуг, которые банк-брокер может предоставить своим клиентам, зависят от трех моментов:

• ограничений, которые накладывают на него имеющаяся у него лицензия или лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг;
• содержание договора на брокерское обслуживание с конкретным клиентом, в котором может оговариваться перечень предоставляемых банком-брокером услуг;
• размера самого банка-брокера и его места на рынке. Чем крупнее банк, тем больший перечень потенциальных услуг он может предложить своим клиентам.

     Банк-брокер предлагает клиентам следующие виды услуг:

     Основные  услуги:

     совершение  сделок с ценными бумагами по поручению  клиента;

     совершение  маржинальных сделок;

     хранение  и учет денежных средств клиентов, предназначенных для инвестирования в ценные бумаги или полученные от продажи ценных бумаг;

     совершение  сделок с производными инструментами (фьючерсами, опционами);

     предоставление  услуги в Электронной системе (Интернет-трейдинг);

     совершение сделок РЕПО.

     Дополнительные  услуги:

     информационно-аналитическое  обслуживание;

     консультирование  по вопросам приобретения ценных бумаг  и иных инвестиций;

     представление клиента на общем собрании акционеров эмитента;

     совершение  иных юридических и фактических действий для обеспечения исполнения сделок;

     андеррайтинг  при размещении эмиссионных ценных бумаг;

     представление интересов клиента в депозитариях, реестродержателях;

     арбитражные сделки с акциями.

     3) Депозитарная деятельность

     - это финансовые услуги, связанные с хранением сертификатов ценных бумаг, и(или) учету и переходу прав на ценные бумаги. Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий депозитарную деятельность, называется депозитарием. Лицо, пользующееся услугами депозитария по хранению ценных бумаг и(или)учету прав на ценные бумаги, именуется депонентом. Договор, регулирующий их отношения, именуется депозитарным (или договором о счете депо).

     Депозитарий выполняет достаточно много операций, но среди них можно выделить следующие  основные:

• услуги по хранению сертификатов ценных бумаг, т.е. ценные бумаги могут храниться в хранилище депозитария, возможно также ведение учета ценных бумаг в нематериальном виде в виде записей в электронных реестрах.
• услуги по учету прав на ценные бумаги, т.е. передача ценных бумаг на хранение депозитарию не означает переход к депозитарию прав собственности на данные ценные бумаги.
• расчеты по сделкам с ценными бумагами, т.е. осуществление операций на биржевом и внебиржевом рынке.
• услуги по выплате дивидендов, т.е. Начисления и выплаты дивидендов, уплата налога на доход.

     Депозитарий обязан обеспечить сохранность ценных бумаг или прав на ценные бумаги и действовать исключительно  в интересах депонента. Депозитарий  не имеет права распоряжаться  ценными бумагами, управлять ими или совершать с ними какие-либо операции. В связи с тем, что находящиеся на хранении у депозитария ценные бумаги не являются его собственностью, на них не может быть обращено взыскание по его обязательствам.

     Депозитарий банка осуществляет свою деятельность на основании лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление депозитарной деятельности.

     Подавляющее большинство российских депозитариев являются отделами коммерческих банков. Коммерческие банки первыми из российских участников фондового рынка стали оказывать своим клиентам услуги по хранению и учету прав на ценные бумаги путем создания специализированных депозитарных отделов. Основную часть клиентуры депозитариев составляют юридические лица.

     Основой депозитарной деятельности является депозитарный договор.

     Предметом депозитарного договора является предоставление депозитарием клиенту (депоненту) услуг  по хранению сертификатов ценных бумаг  и удостоверению (фиксации) прав на ценные бумаги путем открытия и ведения  счета депо депонента, а также осуществления операций по этому счету.

     Предметом депозитарного договора является также  оказание депозитарием услуг, содействующих  реализации владельцами ценных бумаг  прав по принадлежащим им ценным бумагам.

     Большинство крупнейших российских депозитариев в зависимости от торговой площадки, на которой проводят торговые операции их клиенты, осуществляют функции либо расчетных, либо кастодиальных депозитариев.

     Различия  расчетных и кастодиальных депозитариев проистекают из различия их целевых назначений. Кастодиальные депозитарии обслуживают непосредственно инвесторов, а расчетные созданы как элемент инфраструктуры на рынке ЦБ.

     Расчетные операции депозитария банка не связаны  с обслуживанием инвесторов. Их клиентами  являются либо брокерские компании, имеющие соответствующую лицензию профессионального участника рынка ценных бумаг, либо организации, имеющие лицензию на осуществление депозитарной деятельности (кастодиальные депозитарии, дилеры и держатели).

     Выполняемые депозитарием банка услуги можно  подразделить на две группы:

     Основные:

• Принятие на хранение сертификатов ценных бумаг;
• Учет прав собственности на ценные бумаги;
• Обеспечение поставки ценных бумаг, помещенных на хранение, от покупателя продавцу;
• Выдача сертификатов ценных бумаг, находящихся в хранилище, при их изъятии;
• Перерегистрация прав собственности на ценные бумаги в реестрах владельцев именных ценных бумаг и в головных депозитариях;
• Обеспечение расчетов по срочным сделкам с ценными бумагами;
• Взаимодействие с клиринговыми и расчетными системами;
• Проведение корпоративных действий;
• Получение и передача информации о событиях, происходящих с эмитентом, изменении его ценных бумаг (дополнительная эмиссия, дробление, консолидация и т.д.), организация голосования на собраниях акционеров;
• Организация выплаты дивидендов, процентов и иных доходов по ценным бумагам;
• Голосование по доверенности, выданной клиентом.

     Косвенные (добавляются к основной услуге)– выполняются депозитарием банка при наличии соответствующих лицензий:

     Обслуживание  на срочном рынке;

• Брокерские операции;
• Дилерские операции;
• Предоставление кредитных линий;
• Различные схемы кредитования под залог ценных бумаг;
• Краткосрочное кредитование ценными бумагами для своевременного проведения сделок брокерами и дилерами (предоставление овердрафта);
• Доверительное управление средствами и активами клиентов;
• Расчет текущей стоимости портфеля ценных бумаг и финансовых активов депонента;
• Удержание и уплата налогов, отслеживание изменений налогового законодательства и осуществление соответствующих действий по их законодательному снижению;
• Прогнозирование движения наличных средств клиента;
• Проведение инвестиционных программ в интересах клиента;
• Проведение скупки пакетов акций в интересах клиента;
• Исследование различных сегментов рынка и составление на основе собранной информации обзоров, отчетов и справок.

     Депозитарные  операции банка – это совокупность действий, осуществляемых депозитарием кредитной организации с учетными регистрами, а также с хранящимися  в депозитарии сертификатами  ценных бумаг и другими материалами депозитарного учета. Они включают открытие счетов депо, изменение анкеты счета, открытие лицевых счетов, принятие сертификатов ценных бумаг на хранение, снятие их с хранения, перевод ценных бумаг на другой счет депо, перемещение ценных бумаг между различными местами хранения и т.д.

     Различают три основных класса депозитарных операций по основ ному типу производимых при  этом действий:

     - бухгалтерские (инвентарные);

     - административные;

     - информационные.

     Бухгалтерскими  операциями называются операции, выполнение которых приводит к изменению остатков ценных бумаг на лицевых счетах депо. Увеличение или уменьшение остатков на лицевых счетах депо называется дебетованием или кредитованием счета депо. Бухгалтерская операция может состоять из одной или нескольких проводок. Каждая проводка изменяет остатки на двух лицевых счетах депо и учитывается по принципу двойной записи – по дебету одного и по кредиту другого лицевого счета.

     Административными называются операции, при которых  остатки на лицевых счетах остаются неизменными, но изменяется хранящаяся в депозитарии информация, связанная со счетами депо, выпусками ценных бумаг, анкетами клиентов и т. д.

     Информационными называются такие операции депозитария  банка, когда данные, хранящиеся в  депозитарии не изменяются, а инициатору операции выдается информация о состоянии счетов или справочников депозитария. Типичной информационной операцией является вы дача по требованию клиента выписки со счета, а также операции, связанные с составлением отчетов о состоянии счетов депо, лицевых счетов депо и иных картотек и справочников депозитария.

     На  практике достаточно часто встречаются  комплексные операции, которые изменяют и остатки на лицевых счетах, и  состояние справочников, и при этом сопровождаются выдачей отчетов.

     Осуществление депозитарных операций в банке возлагается  руководством на отдельное подразделение, для которого данная деятельность должна быть исключительной. Это необходимо для предупреждения случаев ненадлежащего использования сотрудниками кредитной информации о владении ценными бумагами и связанных с ними операциях для целей, не связанных с их должностными обязанностями. Для этого кредитная организация разрабатывает и утверждает процедуры, препятствующие использованию информации, полученной в связи с осуществлением депозитарной деятельности, в целях, не связанных с указанной деятельностью. Как правило, это определяется документами о правилах внутреннего контроля в депозитарии.

     4) Деятельность по управлению ценными бумагами

     - это осуществление юридическим  лицом управления ценными бумагами, переданными ему во временное  владение.

     Характерными  признаками доверительного управления являются: активы, которыми оперирует  доверительный управляющий, ему  не принадлежат; активы переданы ему в доверительное управление на определенный срок; доверительное управление осуществляется на основе договора; доверительный управляющий проводит операции с активами за вознаграждение в интересах указанных в договоре лиц.

     Преимущества доверительного управления на рынке ценных бумаг основываются на профессиональном характере такого рода управления и его потенциально неограниченных масштабах. Профессиональное управление большими капиталами по сравнению с индивидуальным управлением ценными бумагами, как правило, обеспечивает следующие преимущества:

• более высокую доходность от инвестирования капитала в ценные бумаги;
• более низкие затраты, связанные с проведением операций на рынке ценных бумаг;
• более низкие рыночные риски всевозможных потерь от изменения рыночной конъюнктуры.

     Для передачи ценных бумаг в управление оформляется договор доверительного управления, по которому учредитель управления передает доверительному управляющему на определенный срок ценные бумаги или  денежные средства, предназначенные для приобретения ценных бумаг.

     В качестве объекта доверительного управления могут выступать:

• ценные бумаги, передаваемые в управление;
• денежные средства, передаваемые в управление для покупки ценных бумаг;
• ценные бумаги, приобретенные в процессе доверительного управления;
• денежные средства, полученные от продажи ценных бумаг.

     Доверительный управляющий может поручить другому  лицу совершать действия по управлению от имени доверительного управляющего. Перепоручение возможно в следующих  случаях:

• если это предусмотрено условиями договора;
• если доверительный управляющий получил письменное указание учредителя на эти действия;
• если необходимость перепоручения вызвана чрезвычайными обстоятельствами и направлена на обеспечение интересов выгодоприобретателя, однако получить письменное согласие учредителя на совершение этих действий в сжатые сроки не представляется возможным.

     Коммерческие  банки предлагают своим клиентам следующие способы доверительного управления:

     Индивидуальное  доверительное управление. Имущество учитывается отдельно и вкладывается в доходные активы (управляется) тоже отдельно. Для банка данный способ управления технологически прост, поскольку не предусматривает сложных методик расчетов долей по вложениям и распределению доходов и расходов. Банк ведет отдельные балансы и не выделяет их из общего баланса.

     Индивидуальное  доверительное управление с возможностью совместных вложений. В этом случае имущество нескольких учредителей  может быть объединено для совместного  вложения в некоторый общий доходный актив на равноправной (или иной специально оговорённой основе) в соответствии с индивидуальными инвестиционными декларациями учредителей.

     Индивидуальное  доверительное управление с возможностью совместных вложений. В этом случае имущество нескольких учредителей может быть объединено для совместного вложения в некоторый общий доходный актив на равноправной (или иной специально оговорённой основе) в соответствии с индивидуальными инвестиционными декларациями учредителей.

     Доверительное обслуживание - это вид доверительного управления, основной целью которого является не получение прибыли, а плановое обслуживание имущества учредителя. Например: соблюдение графика специальных платежей по расчетным, текущим счетам клиента или обслуживание пакета ценных бумаг.

     Общий фонд банковского управления. Имущество  всех участников фонда объединяется в имущественный комплекс на праве  общей собственности и затем  инвестируется в доходные активы без деления имущества по принадлежности участникам на время инвестирования.

     Брокерская  деятельность, дилерская деятельность, деятельность по управлению ценными  бумагами и депозитарная деятельность могут осуществляться одним банком, имеющим лицензию на осуществление  соответствующих видов профессиональной деятельности.

     5) Маржинальные сделки

     Сделки  с Маржей (маржинальные сделки) – сделки по продаже ценных бумаг, в момент заключения которых на Позиции Клиента отсутствует необходимое количество продаваемых ценных бумаг, а также сделки по покупке ценных бумаг, в момент заключения которых на Денежной Позиции Клиента отсутствует сумма, достаточная для расчетов, включая также и оплату всех сопутствующих расходов и вознаграждения Компании. Всякая Сделка с Маржей становится обязательной для Клиента с момента заключения.

     Маржинальный  счет – это счет, открываемый клиенту в брокерской компании, позволяющий клиенту использовать кредиты под залог ценных бумаг, покупаемых, в том числе за счет клиента.

     С 1999 года на российском рынке ценных бумаг появился новый вид услуги – маржинальная торговля корпоративными ценными бумагами. Маржинальная торговля представляет собой один из способов повышения эффективности операций на рынке ценных бумаг. Ее содержание состоит в использовании инвестором заимствованных средств, предоставляемых брокером, для осуществления операций по покупке/продаже ценных бумаг.

     Маржинальная  торговля включает в себя две основные операции:

     - покупка с использованием маржи. Покупка ценных бумаг на маржинальный счет, когда определенная часть оплачивается денежными средствами клиента, а недостающая сумма занимается у банка-брокера;

     - продажа без покрытия или короткая продажа. Клиент занимает ценные бумаги у брокера и продает их со своего маржинального счета, затем погашает заем такими же ценными бумагами, приобретенными при последующей сделке.

     Денежные  средства и ценные бумаги обычно предоставляются  под определенную ставку, устанавливаемую  банком.

     Для того, чтобы у брокера была возможность  предоставлять взаймы ценные бумаги, находящиеся на маржинальном счета  клиента, другим брокерам или другим клиентам для осуществления коротких продаж, условия договора на брокерское обслуживание должны содержать согласие клиента на ссуду принадлежащих ему ценных бумаг, если указанное согласие клиента не оформлено в качестве самостоятельного документа.

     Маржинальная  торговля по своему содержанию может  рассматриваться как определенный коэффициент роста эффективности  использования инвесторами имеющихся  у них средств, при осуществлении  ими операций на фондовом рынке.

     Специфика маржинальной торговли такова, что действительное повышение доходности операций происходит только при условии, если фактическое изменение рыночных котировок совпадает с прогнозной моделью, использованной инвестором при принятии решения по покупке (продаже) ценных бумаг. Если прогнозная модель не совпадает, более того, – противоположна движению рынка, операции, осуществляемые с использованием заемных средств, с подобным коэффициентом роста увеличивают потери инвестора.