Реструктуризация. 2

1 Сущность и содержание понятия  «реорганизация предприятия» и  его соотношение с понятием  «реструктуризация предприятия».

 Переход к рыночным отношениям, формирование товарных и финансовых рынков, а также конкуренция предъявляют новые жесткие требования к предприятиям.  Одним из таких требований является реструктуризация,  вследствие которой происходят глубокие изменения структуры и технологии производства, управления хозяйственными процессами и сбытом продукции, и, в конечном итоге, улучшаются финансово-экономические показатели.

Процессы формирования,  реорганизации  и реструктуризации организаций  образуют подсистему в более глобальной системе управления целенаправленной деятельностью,  осуществляемой в рамках определенной организационной иерархической структуры.

Первичным в этой системе является деятельность;  в общем случае –  предпринимательская,  производственная, научная,  образовательная,  общественная,  благотворительная,  политическая,  социальная и т.д.  Каждый вид деятельности характеризуется спектром возможных организационно-структурных и законодательно установленных (Гражданский кодекс РФ)  организационно-правовых форм.  Организационную структуру осуществления деятельности будем называть в

обобщенном виде организацией.

Таким образом,  под организацией понимаются юридически оформленные,  иерархически структурированные совокупности профессионально ориентированных людей  (персонал),  объединенных для решения какой-либо задачи, выполнения определенной совместной целенаправленной деятельности.

Бизнес –  это инициативная,  самостоятельная экономическая  деятельность (предпринимательство), осуществляемая за счет собственных или заемных средств на свой риск и под свою имущественную

ответственность,  ставящая главными целями получение прибыли и развитие собственного дела, а также производство и продажу продукции, товаров, выполнение работ, оказание услуг.

Термин  "организация"  используется в нескольких значениях:  деятельность,  результат деятельности и область деятельности.

Организационные структуры называют предприятиями,  организациями,  компаниями,  фирмами,  при этом различия в этих образованиях достаточно условны. В Гражданском кодексе РФ употребляются термины "предприятие" и "организация".

В Гражданском кодексе термин "организация" используется при определении понятия "юридическое лицо". Юридическим лицом признается организация,  которая имеет в собственности,  хозяйственном ведении или оперативном управлении обособленное имущество и отвечает по своим обязательствам этим имуществом и личные неимущественные права, а также способна нести обязательства,  быть истцом и ответчиком  (ст. 48,  п. 1).  Таким образом,  термин  "организация"  отражает организационные аспекты (связи, структуру, статус)

Термин "предприятие" отражает производственно-экономические  аспекты деятельности.

Предприятие –  основная ячейка,  в которой совершается рыночная трансформация экономики.  В настоящее  время происходит переход от предприятия,  которое понимается как производственно-технический комплекс  (основные и оборотные средства),  к предприятию, базирующемуся на капитале  (самовозрастающая стоимость). Капиталом является не только стоимость, устанавливаемая и изменяемая рынком, но и новые отношения, складывающиеся между собственниками, управляющими и наемными работниками

Предприятие – это:                                                     

•   организационно-правовая структура (юридическое лицо, определенная организационная  форма, функциональные и иерархические связи подразделений);

•   имущественный комплекс (определенные материальные единицы и отношения  собственности);

•   производственный комплекс (определенные виды деятельности, связи, партнеры, заказчики, конкуренты и др.);

•   структурированный финансовый объект (капитал, инвестиции и инвесторы, кредиторы и заемщики и др.);

•   социально-организационный  комплекс  (кадровая структура,  управление персоналом,  кадровая и социальная политика, обучение и переподготовка персонала).

Следовательно, реструктуризация организации, предприятия рассматривается в  контексте аспектов функционирования предприятия как организационной, производственной, социальной, имущественной и финансовой структуры.

В современных условиях предприятие  выступает как объект хозяйствования,  как имущественный комплекс, находящийся во владении, ведении или управлении юридического лица, зарегистрированного в установленном порядке.

Предприятием как объектом права  считается имущественный комплекс,  используемый для осуществления предпринимательской деятельности.  Предприятие в целом как имущественный комплекс признается недвижимостью.

 Предприятие в целом или его часть может быть объектом купли-продажи, залога,  аренды и других сделок,  связанных сустановлением, изменением и прекращением вещных прав. Предприятие как хозяйствующий субъект является юридическим лицом. Юридические лица должны иметь самостоятельный баланс или смету. В связи с участием в образовании

имущества юридического лица его учредители  (участники)  могут иметь обязательственные права в отношении этого юридического лица либо вещные права на его имущество.

Рассмотрим процессы изменений  в организациях в порядке их усложнения:  реорганизация → реструктуризация.

РЕОРГАНИЗАЦИЯ Преобразование,  переустройство организационной структуры и управления предприятием при сохранении основных средств, производственного потенциала предприятия.

Преобладают организационно- управленческие аспекты

РЕСТРУКТУРИЗАЦИЯ Комплексная  оптимизация системы функционирования предприятия в соответствии с  требованиями внешнего окружения и  выработанной стратегией его развития,  способствующая принципиальному улучшению  управления,  повышению эффективности  и конкурентоспособности производства и выпускаемой продукции на базе современных подходов к управлению,  в том числе методологии управления качеством,  реинжиниринга бизнес-процессов, информационных технологий и систем.

Гармонично сочетаются все аспекты  деятельности предприятия.

Таким образом, приведенные выше термины  близки по смыслу и различаются превалированием  отдельных аспектов.

Реструктуризация соотносится  с предприятием как с бизнесом  (хозяйственный объект). Реорганизация,  в свою очередь,  чаще всего понимается в более узком смысле слова  – как структурное преобразование предприятия или группы предприятий.

Термин "реструктуризация" применяется  также в отношении задолженностей предприятий. В финансовом смысле он означает процедуры упорядоченного изменения условий погашения  задолженностей предприятия, согласованные  между кредитором и должником  и проводящиеся по причине неспособности  должника погашать свои долговые

обязательства в первоначально  установленные сроки. Реструктуризация предусматривает изменения в  условиях долгового контракта, в  соответствии с которым кредитор делает должнику какую-либо уступку  или предоставляет преимущество (льготу), например, кредитор может согласиться  на увеличение сроков погашения, временно отсрочить некоторые очередные  платежи или принять меньший  платеж, чем положено.

          На государственном уровне применяются и такие способы, как инвестиционный налоговый кредит, выпуск долговых обязательств и пр.

Реорганизацией называется перестройка,  переустройство юридического лица  (лиц),  которая означает прекращение деятельности конкретного юридического лица  (лиц)  без ликвидации дел и имущества с последующей государственной регистрацией нового юридического лица. Целью реорганизации является получение эмерджентного (суммарного)  эффекта от изменения структуры капитала,  устранения дублирования функций,  снижения издержек при увеличении объема производства и др.

Однако не всякое преобразование предприятия  можно считать реорганизацией.  Например,  изменение типа хозяйственного общества не является реорганизацией юридического лица  (его организационно-правовая форма не изменяется), поэтому ряд процедур оформления реорганизации к таким преобразованиям не применяется.

Реорганизация предприятия проводится в следующих случаях:

•   при признании предприятия  банкротом, а структуры его баланса  неудовлетворительной;

• с целью повышения эффективности  работоспособного  (платежеспособного)  предприятия.  Реорганизационные процедуры проводятся по инициативе юридических лиц;    

   • принудительно по решению федеральных антимонопольных органов в случае,  когда коммерческие и некоммерческие организации, осуществляющие предпринимательскую деятельность, занимают доминирующее положение и совершили два или более нарушений

антимонопольного законодательства.

В соответствии с законодательством  реорганизация юридического лица может  быть осуществлена по решению его учредителей (участников) либо органа юридического лица, уполномоченного на то учредительными документами.

Формами реорганизации согласно ГК являются:  слияние и присоединение,  разделение и выделение,  преобразование

Целями и задачами реорганизации  предприятия являются:

•   защита прав участников (учредителей);

•   четкое разграничение ответственности  участников  (учредителей)  и руководителей  предприятий,  развитие механизмов корпоративного управления, обеспечение свободного перераспределения прав участия в капитале акционерного общества и перехода таких прав к лицам,  заинтересованным в долгосрочном развитии предприятия  (эффективным собственникам);

•    обеспечение инвестиционной привлекательности предприятия;

• создание системы хозяйственно-договорной деятельности предприятия, обеспечивающей соблюдение контрактных обязательств;

 •   достижение прозрачности  финансово-экономического состояния  предприятий для их участников  (учредителей), инвесторов, кредиторов;

•   создание эффективного механизма  управления предприятием;

•   использование предприятием рыночных механизмов привлечения финансовых средств;

•   повышение квалификации работников предприятия как один из факторов повышения устойчивости развития предприятия.

2 Особенности и оценка  эффективности реструктуризации  непрофильных активов предприятия

Многие организации имеют  в собственности так называемые непрофильные активы.

В настоящее время категория  «непрофильные активы» встречается  довольно редко в экономической  литературе, а в нормативно-правовых актах, современном бухгалтерском  учете и отчетности информация о  непрофильных активах отсутствует, поскольку такие активы не упоминаются  в действующем плане счетов. А  те определения, которые существуют, не дают единого понимание содержания категории "непрофильные активы".

Например, некоторые авторы считают, что непрофильные активы - это активы, которые участвуют в неосновных для организации видах деятельности. Другие литературные источники рассматривают непрофильные активы как объекты недвижимости (здания, сооружения) - принадлежащие организации, акции и доли в компаниях, оздоровительные центры, санатории - если управление каким-то активом не вписывается в бизнес-стратегию. То есть те активы, которые не относятся к профильной направленности предприятия, требуют затрат, а прибыли особой не приносят.

Опираясь на данные определения, полагаем, что, понятие непрофильности актива является субъективным и связано со стратегией развития организации, а активы обслуживающих производств и хозяйств, представляют лишь составную часть непрофильных активов. Если рассматриваемый актив участвует в основной деятельности, определяемой стратегией, то он является для данного собственника профильным. Таким образом, профильность актива определяется в зависимости от понимания собственником таких активов, целей и задач своей деятельности. А если управление активом не является бизнес - стратегией организации, то такие активы становится непрофильными активами.

Основной задачей реструктуризации активов является увеличение экономической  отдачи активов.

На практике выделяются следующие  подзадачи, необходимые для эффективного решения этой общей задачи:

• Сравнительная оценка эффективности различных активов
• Оценка важности данного актива для функционирования остальных
• Поиск и реализация резервов повышения эффективности
• Избавление от недостаточно прибыльных активов
• Приобретение высокоэффективных активов

Решение первых двух подзадач оказывает серьезное влияние  на формирование и изменение стратегии  компании и определение ее профильных активов.

У многих российских компаний непрофильные активы с учетом специфики их развития на базе советских предприятий часто совпадают. Здесь можно выделить три основные группы, различающиеся по характеру привязанности к основному бизнесу.

В первую группу входят вспомогательные бизнес-единицы. К ним наиболее часто относятся следующие цеха и производства:

• Ремонт
• Транспорт
• Строительство
• Производство материалов

При наличии конкурентного  рынка такие активы часто бывает полезно выделить из компании.

Вторую большую группу составляют социальные непрофильные активы. В первую очередь это:

• Детские сады
• Базы отдыха и спортивные центры
• Жилье
• Медицинские учреждения

Эти объекты обычно трактуются как элементы социального пакета, предоставляемого сотрудникам компании. Такой подход приводит к низкой экономической  эффективности активов, так как  на них предъявляется гарантированный  спрос. В большинстве случаев  позитивным шагом может быть переход  к более рыночным методам формирования социального пакета (медицинская страховка, кредиты на жилье и т.д.) и продажа социальных активов.

Третью группу составляет бизнес, слабо связанный с основным.К сторонним непрофильным активам обычно причисляются:

• Торговля
• Финансовые услуги

Эта группа активов, фактически, может рассматриваться как финансовые вложения, поэтому их целесообразность можно оценивать путем простого сравнения с доходностью альтернативных вариантов инвестирования (в том  числе в основное производство).

          Прогнозируемая  и отчасти реализуемая в России  модернизация экономики включает  множество направлений и осуществляется  на разных уровнях — в масштабе  всего народного хозяйства, в  рамках мезоэкономических структур (регионов, крупных отраслевых и межотраслевых комплексов), а в первую очередь, на уровне первичного звена экономики — фирмы. Ключевым ее направлением является реструктуризация, содержанию и формам которой посвящены многочисленные публикации, отчеты и диссертации. 
Дискуссионным и наименее изученным аспектом теории и практики реструктуризации является проблема выбора критерия эффективности этого процесса. Она представляет собой необходимый элемент стратегии реструктуризации как на стадии ее разработки и технико-экономического обоснования, так и при подведении итогов и оценке результатов реализованного проекта.

Вопросы эффективности реструктуризации рассматриваются в работах целого ряда отечественных и зарубежных ученых. При этом предлагаются многие критерии, показатели и их комбинации. 
Обобщение взглядов разных авторов, общие положения теории эффективности, накопленный зарубежный и отечественный опыт дают основание руководствоваться при решении рассматриваемой проблемы следующими исходными положениями.

Для восстановления платёжеспособности жизнеспособных организаций применяются  различные реорганизационные и  реструктуризационные процедуры. В частности, организации необходимо уделить должное внимание непрофильным активам, которые забирают значительное количество средств организации.

Выявление и оценка избыточных и  непрофильных активов на предприятии  весьма эффективны. Это позволяет определить возможные источники погашения возникшей задолженности предприятия. Последующий вывод из бизнеса непрофильных активов, не связанных с основным производством, помогает существенно сократить постоянные затраты, оптимизировать структуру персонала, повысить производительность труда, рентабельность инвестиций, прибыльность.

Следовательно, выделение и последующая  реструктуризация помогает решить данные задачи оптимальным образом, сохранив социальную значимость непрофильных активов  для организации и существенно  повысив их доходность.

Под реструктуризацией понимают изменение (рационализация) производственной, организационной, социальной, финансовой и иных сфер деятельности должника в целях восстановления его рентабельной работы и повышения  конкурентоспособности

Основными задачами реструктуризации непрофильных активов являются:

· концентрация ресурсов организации  на основной производственной деятельности;

· оптимизация структуры активов  и пассивов предприятий, занятых  производством или обеспечением производства основной продукции;

· достижение положительного экономического эффекта в результате реструктуризации;

· повышение ликвидности структуры  баланса за счет поступлений от реализации непрофильных активов;

· получение доходов от реализации непрофильного актива;

· снижение затрат, связанных с  содержанием и использованием непрофильных активов.

Нередко вспомогательный бизнес компании оттягивает на себя значительные ресурсы, являясь при этом неэффективным  и требующим вложения больших  средств. В большинстве случаев  этот актив является одним из первых кандидатов на выделение. А, например, в другой ситуации у руководства  компании наоборот может не хватать  времени на работу с непрофильным активом, в то время как он имеет  высокую рыночную цену.

Зачастую, в вопросе выделения  активов важно не столько сокращение издержек, сколько возможность сосредоточить  силы компании на основном бизнесе. Поэтому  выбор непрофильных активов, подлежащих реструктуризации, является многокритериальным. На практике выделяются непрофильные активы, удовлетворяющие следующим  условиям:

• Руководство не успевает уделять время  непрофильным вопросам (или наоборот тратит на них слишком много времени) 
• Себестоимость непрофильной продукции выше цены рыночных аналогов 
• Нет существенной связи с основным бизнесом 
• Низкое качество непрофильной продукции 
• Слабая динамика непрофильного бизнеса 
• Высокая рыночная цена на данные активы 
• Требуются большие инвестиции в непрофильное производство

Выделение непрофильных активов  может проходить по четырем основным сценариям: продажа, аренда (или передача в управление), ликвидация (списание) и передача на баланс местным властям. Для каждого актива способ реструктуризации выбирается в зависимости от конкретных условий.

Так, например, характерными условиями для продажи непрофильного актива являются следующие условия:

• Малая связь с основным бизнесом
• Наличие нескольких потенциальных покупателей
• Высокая цена на активы
• Конкурентный рынок данной продукции

В случае отсутствия покупателей  возможна реализация варианта аренды или передачи в управление. Таким способом можно также развивать вспомогательное производство как отдельный бизнес при сохранении общего контроля со стороны материнской компании. Поэтому этот вариант будет эффективен в случае, если существует значительная связь непрофильного актива с основным бизнесом, и срыв поставок его продукции может иметь серьезные последствия для компании. Передача в управление также поможет избежать ситуации ценового диктата в случае слабо конкурентного рынка данной продукции.

Ликвидация (списание) является необходимой мерой в случае, если убыточные активы не нужны для основного бизнеса. Во многих случаях на такие активы невозможно найти покупателей, а их перепрофилирование обойдется в суммы, сопоставимые с открытием нового производства (например, в случаях, когда оборудование морально устарело и не приспособлено для производства конкурентоспособной продукции).

Передача  на баланс местным властям обычно практикуется в отношении убыточных социальных активов.

Таким образом, процесс реструктуризации непрофильных активов предприятия  разбивается на следующие этапы:

1. Определение профильности активов
2. Анализ эффективности работы активов
3. Анализ рынка соответствующей продукции
4. Исследование вариантов реструктуризации
5. Оценка активов
6. Анализ рисков выделения и меры по их снижению
7. Продажа (аренда) на конкурсных условиях
8. Управления отношениями с выделенным подразделением

Своевременно выявив непрофильные активы, организация может относительно быстро и без существенных потерь для бизнеса их продать. В качестве альтернативы эти активы используют для формирования уставных капиталов  новых компаний. Также можно их списать и утилизировать, а освободившийся земельный участок, например, продать  или сдать в аренду.

Необходимо отметить, что реализация активов, непосредственно не участвующих  в производственном процессе, улучшает и основные финансовые показатели предприятия. Например, избавившись от непрофильных активов, компания может уменьшить  платежи по налогу на недвижимость. Но максимального эффекта она  достигнет только после полного  анализа, включая финансовый. Также для управления непрофильными активами можно выделить специализированное предприятие по управлению таким имуществом.

Все перечисленные выше способы  реструктуризации активов в той  или иной степени используют при  проведении процедуры санации. При  этом их успешность во многом определяется скоординированными действиями руководства  предприятия, кредиторов и оценщика, привлекаемого к этим работам.

Проведение реструктуризации непрофильных активов продиктовано необходимостью повышения эффективности деятельности предприятий. Успешное проведение реструктуризации позволит сконцентрироваться на основной деятельности предприятий, повысит прозрачность и эффективность действующего бизнеса, что в конечном итоге приведет к росту конкурентоспособности предприятий, повышению их капитализации и инвестиционной привлекательности и перейти к устойчивому развитию.

3 Финансовая реструктуризация. Структура  финансовой деятельности предприятия.  Сущность и основные формы  реструктуризации по направлениям  финансовой деятельности.

Главная цель реструктуризации –  выведение компании из кризиса. При  этом необходимо достигнуть таких подчиненных  целей, как повышение эффективности  производства, изменение характера  управления активами, использование  возможностей заемного финансирования.

В качестве важнейшего показателя эффективности  деятельности предприятия выступает  рост стоимости собственного капитала, поэтому реструктуризация традиционно  проводится в данном направлении. Выбор показателя стоимости компании как критерия реструктуризации не случаен. Собственников предприятия в конечном итоге мало интересуют тип и технология производства, параметры продукции, рынки сбыта. Критерием эффективности их вложений в конкретную компанию является постоянный рост стоимости вкладов, обусловливающий как повышение уровня личного благосостояния собственников, так и стабильное развитие предприятия.

Процесс реструктуризации можно рассматривать  как способ снятия противоречий между  требованиями рынка и устаревшей логикой действий предприятия. По существу, реструктуризация предприятия —  это осуществление организационно-экономических, правовых и технических мероприятий, направленных на: изменение структуры  предприятия, управления им, форм собственности, организационно-правовых форм; финансовое оздоровление, увеличение объема выпуска  конкурентоспособной продукции, повышение  эффективности производства.

Целью реструктуризации является создание полноценных субъектов предпринимательской  деятельности, способных эффективно функционировать в условиях рыночной экономики и производить конкурентоспособную  продукцию, отвечающую требованиям  товарных рынков. Следовательно, процедуру  реструктуризации можно определить как комплекс мероприятий, направленных на восстановление устойчивой технической, экономической и финансовой жизнедеятельности предприятий.

Реструктуризация предприятия  обычно, предусматривает решение  двух основных задач: во-первых, обеспечить его выживание в недалеком  будущем; во-вторых, восстановить его  конкурентоспособность на длительную перспективу. В соответствии с этими  задачами и выделят такие типы реструктуризации предприятий и  организаций (рис. 1.1).