Рынок ценных бумаг реферат

Ведение

Ценные бумаги  -  это  и  инструмент  привлечения  средств  и  объект

вложения  финансовых  ресурсов,  а  их  обращение  -  сфера   таких   весьма

рентабельных   видов    деятельности,    как    брокерская,    депозитарная,

регистраторская, трастовая, клиринговая, консультационная.

Расширение масштабов  операции  на  российском  фондовом  рынке,

потребовало  обобщения   отечественного   опыта,   выявления   специфики   и специального изложения вопросов теории  и  практики  проведения  операций  с ценными бумагами.

Естественно, что каждый из участников фондового рынка  в  зависимости от поставленной цели определяет эффективный вид деятельности -  осуществлять ли   эмиссионную,    инвестиционную,    брокерскую    деятельность, покупать, продавать и хранить ценные бумаги, или проводить иные  операции  с  ними.  В конечном итоге операции на фондовом рынке оказывают  влияние  на  финансовое состояние не только профессионалов, но и его пользователей.

Целями проводимых операций с ценными бумагами являются:

- формирование и увеличение  капитала;

- привлечение заемных  средств для использования в активных  операциях и инвестициях;

- получение денежных доходов от операций с ценными бумагами;

- получение прибыли от инвестиций в фондовые инструменты;

- участие в уставном капитале акционерного общества для контроля  над собственностью;

- использование ценных бумаг в качестве залога.

Коммерческий  успех  проводимой  операции  с  ценными  бумагами  зависит  от адекватной  оценки  рыночной  ситуации,   инвестиционной   привлекательности ценной бумаги и эффективности от проведения операции с точки  зрения  ее финансовых результатов, внешней среды организации  торговли  на  фондовом рынке, а также от рациональной технологии проведения операции.

Вексельное  обращение  во  многих  странах  унифицировано,   так   как базируется  на  Едином  вексельном  законе,  принятом  Женевской  вексельной  конвенцией  в 1930 году. На основе этого закона  государства-  участницы соглашения.,  унифицировали  национальное  вексельное  законодательство.  Их стали называть странами  Женевской вексельной системы  права. Вексель составляется по строго установленной  законом  форме  согласно Постановления  от  26  сентября  1994  года   N  1094 «Об оформлении  взаимной задолженности  предприятий  и  организаций  векселями  единого   образца   и развитие вексельного обращения».

          Сущность векселя можно выразить следующим образом;

          1. Вексель - это письменное долговое   обязательство,  в котором

воплощено  право  на   определенное  имущество.   Это   право   может   быть

реализовано только тем, кто  законно обладает векселем.

          2. Вексель  не  является  именным   документом.  Право  на  вексель

обычно передается с помощью  индоссамента (передаточной надписи  на  векселе), однако возможна и его уступка. Вместе с тем вексель не  может  предъявить любое лицо, не упомянутое в векселе (например, нашедший вексель).

          3.  Вексель -  самостоятельное платежное обязательство.  Это

означает,  что   задолженность   по   векселю   полностью   обособилась   от

непосредственных   долговых    обязательств,   возникающих    из    товарных

поставок, которые явились  причиной  выставления векселя  и  предъявление  его к оплате. При невыполнении  договора  выясняются  причины срыва поставок   и удовлетворяются  претензии  покупателей, как  правило,  с  помощью  судебных инстанций.

          Обязательность выполнения товарных поставок по векселю -  строгое

условие векселя. Это необходимо для того, чтобы  вексель  мог   передаваться дальше. Тот, кто принимает вексель должен исходить  из  того,  что  к  сроку платежа  вексель превратится в указанную на нем  сумму денег. Он должен быть уверен, что должник вовремя  в  полной  сумме  оплатит

свое  обязательство.  Покупателя   денег по  векселю  не  интересует,  какие

проблемы возникают  между  поставщиком  и  покупателем  по  поводу  поставки товара, на основе которых был выставлен вексель.  Если  бы  не  существовало условий  строгого выполнения  векселя,  то  он  не  мог  бы  обращаться  как платежное средство. Выставление  векселя   не может связываться  с   какими либо условиями.

          Вексель - это абстрактное  обязательство совершить платеж. Не  имеет

значения, по какой причине  был  выставлен  вексель  и  какой  вид  товарных

поставок лежал в основе вексельной сделки. Поэтому на векселе   не  делается никаких  пометок,  связывающих   его   оплату   с   выполнением   договорных обязательств о поставках товара в полном объеме.

          4. Вексель имеет силу при выполнении определенных  формальных

предписаний, изложенных в  законе  о  векселе.  В  этом  законе  установлено

восемь наиболее важных  элементов векселя. Эти  указания  необходимо  строго выполнять, чтобы ценная бумага не потеряла характер векселя.

          5. И  наконец,  в  ряде  стран  претензии, аргументируемые векселем, реализуются в рамках особого процесса - вексельного суда.    

Основное преимущество  его  по  сравнению   с  гражданским  судом   - это быстрое рассмотрение дел. В ходе вексельного суда  речь  идет  только  о  выполнении прав и обязанностей, вытекающих из векселя как такового.

1. Сущность и виды векселей

Вексель - ценная бумага, удостоверяющая безусловное денежное обязательство векселедателя уплатить при наступлении срока определенную сумму денег владельцу векселя (векселедержателю). Отличия векселя от других долговых обязательств:

- может передаваться из  рук в руки без передаточной  надписи;

- ответственность по векселю  для участвующих в его обороте  лиц является солидарной, за исключением лиц, совершающих безоборотную надпись;

- при неоплате векселя  в установленный срок необходимо  совершение нотариального протеста;

- форма векселя точно  установлена законом, и другие  условия считаются ненаписанными;

- является абстрактным  денежным документом и в силу  этого не обеспечивается залогом, задатком, неустойкой и т.д.

Простой вексель является ничем не обусловленным обязательством векселедателя уплатить при наступлении  срока определенную сумму денег  держателю векселя. Простой вексель  содержит следующие реквизиты:

1. наименование «вексель», включенное в самый текст и выраженное на том языке, на котором этот документ составлен;
2. простое и ничем не обусловленное обещание уплатить определенную сумму;
3. указание срока платежа;
4. указание места, в котором должен быть совершен платеж;
5. наименование того, кому или по приказу кого платеж должен быть совершен;
6. указание даты и места составления векселя;
7. подпись того, кто выдает документ (векселедателя).

Переводной вексель (тратта) содержит приказ векселедателя плательщику об уплате указанной в векселе суммы третьему лицу. Плательщик становится должником по векселю после того, как он его акцептует, т.е. примет обязательство оплатить вексель.

Переводной вексель содержит следующие реквизиты:

1. наименование «вексель», включенное в самый текст документа и выраженное на то языке, на котором этот документ составлен;
2. простое и ничем не обусловленное предложение уплатить определенную сумму;
3. наименование того, кто должен платить (плательщика);
4. указание срока платежа;
5. указание места, в котором должен быть совершен платеж;
6. наименование того, кому или по приказу кого платеж должен быть совершен;
7. указание даты и места составления векселя;
8. подпись того, кто выдает вексель (векселедателя).

Вексель является документом, в котором отсутствие обязательных реквизитов, предусмотренных положением о векселях, лишает его силы векселя, он превращается в обычный долговой документ.

Векселя передаются от одного держателя к другому посредством передаточной надписи (индоссамента). Векселедатель и все лица, делающие передаточные надписи (индоссаменты) несут ответственность за акцепт и платеж по векселю. Вексельные обязательства могут быть дополнительно гарантированы посредством аваля.

Аваль - это вексельное поручительство, которое делает третье лицо в виде особой гарантийной записи на векселе. Это поручительство означает гарантию полного или частичного платежа по тратте, если должник не выполнил в срок свои обязательства. Аваль дается на лицевой стороне векселя и выражается словами: «Считать за аваль» или другой аналогичной фразой и подписывается авалистом. Аваль дается за любое ответственное по векселю лицо, поэтому авалист должен указать, за кого он дает поручительство. При отсутствии такого указания аваль считается выданным за векселедателя, т.е. не за должника, а за кредитора. Авалист и лицо, за которое он поручается, несут солидарную ответственность. Оплатив вексель, авалист приобретает право обратного требования к тому, за кого он выдал поручительство, а также к тем, кто обязан этому лицу.

Векселя могут быть срочными, т.е. в них указан срок платежа, или подлежащими оплате по предъявлению.

Российское вексельное законодательство в основном базируется на трех Женевских вексельных конвенциях 1930 года:

• Конвенция, обеспечивающая Универсальный (Единообразный)      закон для переводных и простых векселей.
• Конвенция по урегулированию определенных законодательных конфликтов, связанных с функционированием переводных и простых векселей.
• Конвенция о гербовом сборе (Закон о марках) в отношении переводного и простого векселя.

В 1936 году СССР присоединился  к Женевским конвенциям. Положение о переводном и простом векселе было введено постановлением Центрального исполнительного комитета и Совета народных комиссаров СССР от 7 августа 1937 года.

24 июня 1991 года Президиум  Верховного Совета РСФСР утвердил  Положение о переводном и простом векселе (по сути дела один к одному совпадающее с Положением 1937 года и соответствующее требованиям Женевских вексельных конвенций).

Другой важный документ, регулирующий вексельное обращение  в России – Постановление Правительства РФ от 26 октября 1994 № 1094 «Об оформлении взаимной задолженности предприятий и организаций векселями единого образца и развитии вексельного обращения».

18 марта 1997 г. был опубликован  и вступил в силу Федеральный закон РФ «О переводном и простом векселе» № 48-ФЗ.

Кроме деления векселей на виды (простые и переводные) различают  другие их формы: товарные, финансовые, банковские, бланковые, дружеские, бронзовые, обеспечительские, ректа-векселя.

Товарные (или коммерческие) векселя используются во взаимоотношениях покупателя и продавца в реальных сделках с поставкой продукции или услуг.

Финансовые векселя имеют в своей основе ссуду, выдаваемую предприятием за счет имеющихся свободных средств другому предприятию. Согласно Указу Президента РФ № 1662 к финансовым отнесены также векселя, оформляющие просроченную кредиторскую задолженность предприятий.

При начислении дохода по финансовым векселям рассчитанный доход облагается налогом на прибыль по основной ставке (с 21 января 1997 г.).

В последнее время в  России широкое распространение  получили банковские векселя. Они удостоверяют, что предприятие внесло в банк депозит в сумме, указанной в векселе. Банк обязуется погасить такой вексель при предъявлении его к оплате в указанный на нем срок. При этом на вексель начисляется определенный процентный доход. В данном случае вексель фактически выполняет роль депозитного сертификата.

В бланковом векселе покупатель акцептует пустой формуляр векселя, который в дальнейшем будет заполнен продавцом. Такая ситуация возможна, когда в ходе переговоров не установлены окончательная цена товара (или она может измениться в результате доставки) и срок поставки. Естественно, что такой вексель может быть выписан только сторонами, доверяющими друг другу, ибо при внесении в него суммы, отличной от согласованной с плательщиком, последний все равно будет вынужден ее заплатить.

Дружеские векселя выдаются людьми, безусловно доверяющими друг другу. При этом одно лицо в целях помощи предприятию, испытывающему финансовые трудности, акцептует его вексель для того, чтобы последнее либо расплатилось со своими должниками, либо учло его в банке. Предполагается, что выписавший вексель в дальнейшем изыщет средства, чтобы самому погасить его.

Бронзовый вексель – это вексель, не имеющий реального обеспечения, выписанный на вымышленное лицо. Бронзовые векселя могут выписываются и на реальные фирмы. При этом две фирмы обмениваются векселями и учитывают их в разных банках. Перед сроком погашения первых векселей они вновь выписывают векселя друг на друга и с помощью их учета пытаются погасить старую ссуду.

Обеспечительский вексель выписывается для обеспечения ссуды ненадежного заемщика. Он хранится на депонированном счете заемщика и не предназначается для дальнейшего оборота. Если платеж совершается в срок, то вексель погашается, если нет - то должнику предъявляются претензии.

Ректа-вексель, или именной вексель, нельзя индоссировать.

2. Платеж по векселю

При исчислении срока погашения  векселя не учитывается день, в  который он выписан, и, если дата платежа приходится на нерабочий день, то он оплачивается в следующий рабочий день. Векселя предъявляются к оплате, если не оговорено иное, в местонахождении плательщика. При этом он может быть представлен к оплате в день платежа или в течение рабочего времени двух последующих дней. Платеж по векселю должен следовать немедленно за предъявлением. Отсрочка платежа возможна только при возникновении обстоятельств непреодолимой силы, наличие которых должно быть подтверждено компетентным органом.

Оплата векселя может  производиться наличным или безналичным  путем. При этом плательщик может потребовать вернуть ему тратту с распиской о получении платежа. Должник может оплатить только часть своих обязательств, и предъявитель векселя обязан принять эту сумму. В этом случае на векселе делается отметка о платеже и оставшейся сумме, и векселедержатель может совершить протест и предъявить иск к любому обязанному по нему лицу в размере неоплаченной суммы.

Пролонгация, т. е. перенесение  срока платежа по векселю, не допускается, однако на практике часто возникает необходимость в такой операции. В таких случаях возможно несколько вариантов действия. Во-первых, стороны по взаимному согласию изменяют дату платежа, не внося изменений в текст векселя. Во-вторых, стороны могут изменить срок платежа, зачеркнув старую дату и надписав новую или проставив на лицевой стороне векселя оговорку “Пролонгирован до...” или аналогичную. Чтобы внесенная поправка имела силу, такой вексель должен быть вновь акцептован и на нем должны быть вновь проставлены подписи всех обязанных лиц (индоссантов, авалистов и т. д.). Если кто-то из этих лиц не согласился на пролонгацию, то после истечения срока платежа и срока протеста в неплатеже, он перестает нести ответственность по данному векселю. В-третьих, пролонгация может быть осуществлена путем выставления нового векселя с более поздней датой платежа.

Вексель может быть не принят к платежу или акцепту в  следующих случаях:

- если по указанному адресу невозможно отыскать плательщика;

- смерти плательщика (для физического лица);

- несостоятельности плательщика;

- если в векселе указано “не акцептован”, “не принят” и т. п.;

- если запись об акцепте окажется зачеркнутой.

Должник по переводному векселю  должен дать согласие на оплату тратты путем ее акцепта. Акцепт отмечается в левой части лицевой стороны векселя и выражается словами: “Акцептован”, или “Принят”, или “Заплачу”, или аналогичными по смыслу, с обязательным проставлением подписи плательщика. Простая подпись плательщика также обозначает акцепт векселя. Предъявление векселя к акцепту может быть произведено во всякое время, начиная со дня его выдачи и кончая моментом наступления платежа. Вексель может быть предъявлен к акцепту и акцептован даже после наступления срока платежа, и должник отвечает по нему так же, как если бы он принял вексель до срока. Акцепт должен быть простым и ничем не обусловленным, но он может быть частичным, т. е. должник согласен оплатить только часть суммы. В этом случае векселедержатель вправе после протеста в частичном неакцепте сразу же предъявить регрессивные требования к обязанным по векселю лицам.

3. Перспективы Российского рынка векселей

Безусловно, за отсутствием  денег  векселя России абсолютно необходимы. Активизация  вексельного обращения  приводит, во-первых, к ускорению  расчетов и оборачиваемости  оборотных средств. Во-вторых, уменьшается потребность в банковском кредите, соответственно снижаются  процентные  ставки  за  его использование и в результате сокращается эмиссия денег. Оборот векселей в ближайшее время должен стать массовым явлением.

В дальнейшем вексельное обращение в России наверняка примет более традиционные и цивилизованные формы, когда предприятия-должники будут самостоятельно выставлять векселя, получать под них вексельное поручительство банка и расплачиваться авалированным векселем со своими кредиторами. При этом банки, с целью минимизации своих рисков, сопровождающих гарантийные операции, могут практиковать авалирование векселей под залог конкретного имущества или прав векселедателей. Вместе с тем отсутствие необходимого опыта и навыков соответствующих действий, неразработанность и пробелы законодательства, регулирующего порядок прохождения векселей при их неоплате, а также систематическое неисполнение действующих в этой области законов, может привести к появлению и такой формы коммерческого кредитования, когда векселя будут обеспечиваться не авалем, проставляемым на них банком, а отдельно оформляемой банковской гарантией, для вступления которой в силу не требуется опротестовывать вексель в двухдневный срок при его неоплате (правда, это может привести к усложнению или невозможности процедуры передачи векселя другому предприятию).

Российский рынок значительно  отстает от мирового рынка. Но, в  ближайшее время при сокращении инфляции, возможно, ожидать развитие рынка корпоративных ценных бумаг, что может благотворно повлиять на экономику. При всем многообразии видов ценных бумаг разрешенных к выпуску и обращению (акции, облигации, векселя, варранты, фьючерсы, опционы) существует возможность конструирования ценных бумаг, а это в свою очередь подразумевает включение свойств нескольких ценных бумаг в одну, то есть в ту, что конструируем.

Но при всем этом рынок ценных бумаг имеет много проблем. В  первую очередь это проблема защиты инвесторов от финансовых преступников и мошенников – надо укрепить законодательную  базу. Острыми проблемами также являются слабая инфраструктура рынка, региональная замкнутость вексельных расчетов, технологическая не ликвидность документарных векселей, слабая регулируемость вексельного рынка со стороны государства, отсутствие информационной базы по надежности векселей и индоссантов.

Причины, сдерживающие широкое распространение настоящих    векселей:

- частое отсутствие должного доверия к деловым партнерам;

- неуверенность в возможности предельно быстрого удовлетворения своих интересов через процедуру судебного рассмотрения исков о погашении векселей;

- отсутствие ускоренной процедуры внеочередного судебного рассмотрения исков о погашении векселей;

- отсутствие широко описанных прецедентов регрессных требований по векселям в случае отказа векселедателей от платежа, что насторожило бы нечистых на руку;

- отсутствие у большинства банков опыта учетно-ссудных операций с векселями и невозможность в настоящее время их переучета в ЦБ РФ;

- опасения получить фальшивый вексель

Решение этих проблем должно повысить доверие к российскому рынку  и увеличить приток капитала в  Россию.

Решение задач:

Задача 12. Инвестор приобрел ГКО со сроком обращения 6 месяцев на 120-й день периода обращения по цене 92%. Определить доходность облигации к погашению.

Решение: Для определения  доходности облигаций к погашению  воспользуемся формулой простых процентов.

100 = Р_b∙(1 + R_b∙n_b/365).

= 92% - цена покупки облигаций  инвестором-покупателем на вторичном рынке;

- количество дней, оставшихся  до погашения облигаций, купленных  на вторичном рынке; n_b = N – n_a = 182 – 120 = 62 дня.

Тогда доходность операции для покупателя определяется по формуле:

        ,        

R_b = ((100 – 92)/92)∙(365/62) = 0,512.

Доходность облигации  к погашению составляет 51,2% годовых.

19. Инвестор приобрел опцион на покупку акций с ценой исполнения 50 рублей. Премия составила 5 рублей. На момент исполнения сделки курс акции составил 47 рублей. Определите, прибыль или убыток получил инвестор.

Решение: Так как цена на акции компании понизилась, то инвестор не имеет смысла покупать акции по цене 50 руб. Следовательно, инвестор понесет убыток в размере уплаченной премии 5 руб.

Заключение

Векселя активно использовались и используются в международных  расчетах и внутренних сделках стран  с развитой экономикой. Промышленникам и коммерсантам векселя дают возможность  оплачивать свои покупки с отсрочкой  платежа. Таким образом, основная экономическая  функция векселя - быть средством  оформления и обеспечения кредитов как коммерческих, так и банковских.

Внедрение вексельного кредита  дает возможность предприятиям расплатиться за приобретенные товары и услуги и в то же время максимально сократить расходы на обслуживание долга. Острая нехватка оборотных средств, вызванная ростом цен, неплатежей и т.п. подталкивает предприятие к обращению в банк за кредитами. Использование вексельного кредита позволяет получить предприятиям под приемлемую процентную ставку (от 20 до 60 % годовых) надежное платежное средство для расчета с партнерами.

Преимущества получения вексельных кредитов:

- возможность ускоренной оплаты продукции или услуги – отсутствие затрат времени на межбанковский пробег;

- возможность пополнения оборотных средств;

- полное включение процентных выплат по обслуживанию вексельных кредитов в себестоимость – в абсолютном большинстве случаев процент по вексельному кредиту значительно ниже действующей ставки Центробанка России;

- возможность выдачи кредита пакетом векселей.

Ряд российских банков активно практикуют вексельные операции, рассматривая их как эффективный способ привлечения и удержания клиента, что в условиях кризиса ликвидности и обострения межбанковской конкуренции является приоритетной задачей.

Цивилизованное вексельное обращение  в нашей стране находится на этапе  своего становления. В связи с  этим особенно важно в настоящее  время строгое соблюдение международных  правовых актов, как участниками  вексельного обращения, так и органами, издающими правовые акты в рамках национального законодательства. При принятии российского вексельного закона законодателю необходимо более точно соотносить принимаемый акт с ратифицированным Единообразным законом и внести необходимые в соответствии с изменившимися условиями положения.

Чтобы выйти на мировой уровень, наши профессиональные участники рынка ценных бумаг должны значительно повысить качество своей работы. Решить эту проблему следует введением более высоких стандартов для отечественных участников. Только на основании высоких требований можно будет осуществить лицензирование брокерской и дилерской деятельности.

Таким образом, перед российским рынком ценных бумаг стоит еще много  нерешенных задач, однако их решение  в обозримом будущем вполне реально.

Библиографический список

1. Закон Российской Федерации "О рынке ценных бумаг" от 26.04.1996.

2. Федеральный закон Российской Федерации "О переводном и простом векселе" от 21.02.1997.

3. Воронин Д.В. Вексельный рынок России: от состояния laissesfaire к государственному регулированию. //Банковское дело, №4, 2010.

4. Жалнинский Б.А. Перспективы развития вексельного рынка России. //Банковское дело, №5, 2011.

5. Миркин Я.М. Ценные бумаги и фондовый рынок. М., Перспектива, 2011.

6. Вексельное обращение набирает обороты. //Экономика и жизнь, N43, 2011.

7. Банковский портфель т. 1/ Под ред. Коробова Ю. И.,Рубина Ю.В., Солдаткина В.И. - М.: Соминтек. 2011.

8. РассадинаО.А. Вексельное обращение в России ” Деньги и кредит “ - № 2, Изд. Финансы и статистика-Москва. 2012.

9. Семенкова Е. В. Операции с ценными бумагами. - М.: Инфра-М. 2011.

10. Гудков Ф. А. Инвестиции  в ценные бумаги - М.: Инфра-М .2010.