Сущность и виды денежно-кредитной политики. 2

1 Сущность и виды денежно-кредитной  политики

С точки зрения экономической теории - денежно-кредитная политика - это  совокупность государственных мероприятий  в области денежного обращения  и кредита. С позиции финансов - денежно-кредитная политика представляет собой комплекс взаимосвязанных  мероприятий, предпринимаемых Центральным  банком в целях регулирования  совокупного спроса путем планируемого воздействия на состояние кредита  и денежного обращения.

Целями денежно-кредитной политики являются:

1) Экономические цели, направленные  на поддержание экономической  активности и сокращение безработицы:

- регулирование темпов экономического  роста; 

- увеличение ВВП;

- смягчение циклических колебаний  на рынке товаров, капитала  и рабочей силы;

- сдерживание инфляции;

- стимулировать рост объема  денежно-кредитных операций;

- достижение сбалансированности  платежного баланса и другие.

2) Социальные задачи:

- повысить уровень жизни населения;

- сделать различные услуги более  доступными и другие./7/

Денежно-кредитная политика тесно  увязывается с внутриполитическими  и экономическими отношениями, особенно темпами инфляции и экономического роста. Причем она используется не как  отдельный элемент регулирования  экономики, а в совокупности с  такими инструментами, как финансовая политика, политика доходов и другие.

Методы, используемые в денежно-кредитной  политике, разнообразны, но наиболее распространенными  из них являются:

- Изменение ставки учетного  процента или официальной учетной  ставки Центрального банка (учетная,  или дисконтная политика);

- Изменение норм обязательных  резервов банков;

- Операции на открытом рынке,  т.е. операции по купле-продаже  векселей, государственных облигаций  и других ценных бумаг;

- Регламентация экономических  нормативов для банков (соотношения  между кассовыми резервами и  депозитами, собственным капиталом  и заемным, акционерным капиталом  и заемным, собственным капиталом  и активами, суммой кредита одному  заемщику и капиталом или активами  и др.)./1/

Могут применяться также выборочные (селективные) методы, направленные на регулирование отдельных форм кредита (например, потребительского) или кредитования различных отраслей (жилищного строительства, экспортной торговли). К выборочным методам относятся:

- Прямое ограничение размеров  банковских кредитов для отдельных  банков или ссуд (так называемые  кредитные потолки);

- Регламентация условий выдачи  конкретных видов кредитов, в  частности, установление размеров  маржи, т.е. разницы между суммой  обеспечения и размером выданной  ссуды; ставками по депозитам  и ставкам по кредитам и  т.п.

- Учетная политика.

В сфере кредитно-денежного обращения  государство проводит свою политику, используя кооперацию с данным соучастником регулирования. Образуются своего рода партнерские отношения: "государство -- Центральный Банк". Практика показывает высокую эффективность данного  сотрудничества.

Необходимо отметить, что в производственной сфере государство не имеет такого мощного рычага влияния. Производственному  сектору должна быть присуща максимально  высокая степень свободы и  независимости, что требует сама рыночная природа. В рамках производственной сферы государство ориентируется  на косвенные пути воздействия - через  систему кредитно-денежного обращения, являющейся своего рода кровеносной  системой экономики.

Этот косвенный вариант регулирующего  влияния на производственный сектор построен на компромиссах. Прямого  вторжения в планы предпринимателей не существует. В то же время косвенные  методы создают предпосылки к  тому, чтобы предприниматель сам  стремился поступать в соответствии с целями экономической политики. Однако внешне государственный замысел  будет реализовываться через  принятие деловыми кругами самостоятельных  решений. Таким образом, «косвенные методы регулирования проявляются  в сочетании необходимых для  рынка элементов свободы с  мягкими, но тонко рассчитанными  и настойчивыми действиями государства».

Все это возможно реализовать лишь благодаря использованию правительством такого мощного регулирующего рычага, как Центральный Банк, особенности  организации которого рассмотрим в  следующей главе данной курсовой работы.

1.2 Понятие Центрального  Банка и его роль в денежно-кредитной  политике

Возникновение Центральных Банков исторически связано с централизацией банкнотной эмиссии в руках немногих наиболее надежных, пользовавшихся всеобщим доверием коммерческих банков, чьи  банкноты могли успешно выполнять  функцию всеобщего кредитного орудия обращения.

Такие банки стали называть эмиссионными. Государство, издавая соответствующие  законы, активно способствовало этому  процессу, поскольку выпускавшиеся  для выдачи ссуд многочисленными  мелкими банками банкноты лишались способности к обращению в  случае банкротства эмитентов. В  конце XIX-начале XX в. в большинстве  стран эмиссия всех банкнот была сосредоточена в одном эмиссионном  банке, который стал называться центральным  эмиссионным, а затем просто центральным  банком.

В настоящее время в России существует двухуровневая банковская система - это коммерческие банки и различные  финансовые организации, выполняющие  кредитные функции, второй уровень - Центральный Банк. Взаимоотношения  между этими уровнями строятся на двух принципах: нормативно регулирующая деятельность.

Центральный (эмиссионный) банк занимает особое место, выполняя роль главного координирующего и регулирующего  органа всей банковской системы страны.

Центральный банк (ЦБ) осуществляет следующие  функции:

- монопольно выпускает деньги  в обращение;

- хранит временно свободные  средства и обязательные резервы  других банков, т.е. выполняет  роль «банка банков»;

- выполняет роль «кредиторов  последней инстанции», т.е. предоставление  кредита только в случае его  недоступности на приемлемых  условиях в другом месте, в  основном на краткосрочные нужды;

- осуществляет безналичные расчеты  в общенациональном масштабе;

- ведет кассовое исполнение  бюджета и кредитует государство;

- регулирует курс национальной  валюты и координирует зарубежную  деятельность частных банков  своей страны;

- хранит централизованный золотой  и валютный запас;

- устанавливает экономически обоснованные  лимиты и нормативы деятельности  банков, в т.ч. официальной ставки  по кредитам;

- проводит научные исследования;

- определяет правовые основы  и принципы функционирования  кредитно-финансовых институтов, рынков  краткосрочных и долгосрочныхкредитных операций, а также видов платежных документов, обращающихся в стране;

- формирует эффективный механизм  денежно-кредитного регулирования  экономики.

Наделение ЦБ указанными полномочиями позволяет обеспечить эффективное  функционирование двухуровневой банковской системы. Для реализации перечисленных  функций ЦБ необходима обширная сеть региональных учреждений и центральный  аппарат.

Рассмотрим более подробно роль Центрального Банка в реализации денежно-кредитной политике. Центральный  банк - основной проводник денежно-кредитного регулирования экономики, являющегося  составной частью экономической  политики правительства, главными целями которой служат достижение стабильного  экономического роста, снижение безработицы  и инфляции, выравнивание платежного баланса.

75 до 90% денежной массы в большинстве  стран составляют банковские  депозиты и лишь 25-10% - банкноты  Центрального Банка. Поэтому государственное  регулирование денежно-кредитной  сферы может быть успешным  лишь в том случае, если государство  через Центральный Банк способно  воздействовать на масштабы и  характер операций коммерческих  банков.

Свою роль ЦБ реализует через  косвенное регулирование денежно-кредитной  сферы. Например, повышая или понижая  официальную учетную ставку, ЦБ оказывает  воздействие на возможности коммерческих банков и их клиентов в получении  кредита, что в свою очередь влияет на экономический рост, денежную массу, уровень рыночного процента.

Изменение учетной ставки Центрального банка, вызывая соответствующее  изменение рыночного процента, отражается на состоянии платежного баланса  и валютного курса. Повышение  ставки способствует привлечению в  страну иностранного краткосрочного капитала, а в итоге активизируется платежный  баланс, увеличивается предложение  иностранной валюты, соответственно снижается курс иностранной и  повышается курс национальной валюты. Снижение ставки приводит к противоположным  результатам.

Другим примером может служить  изменение нормы обязательных резервов. В результате её повышения сокращаются  банковские ссуды и денежная масса  в обращении, повышаются проценты по банковским ссудам. Снижение нормы  банковских резервов ведет, соответственно, к расширению банковских кредитов и  денежной массы, к снижению рыночного  процента. Минимальные резервы - это  обязательная норма вкладов коммерческих банков в Центральном Банке, устанавливаемая  в законодательном порядке и  определяемая как процент от общей  суммы вкладов коммерческих банков. Регулирование минимальных резервных  требований имеет двоякое значение: с одной стороны, оно гарантирует  минимальный уровень ликвидности  коммерческих банков, с другой - используется как важный инструмент денежно-кредитной  политики ЦБ.

Денежно-кредитную политику при  оценке роли Центрального Банка также  следует рассматривать в широком  и узком смысле. В широком смысле она направлена на борьбу с инфляцией  и безработицей, на достижение стабильных темпов экономического развития через  регулирование денежной массы в  обращении, ликвидности банковской системы, долгосрочных процентных ставок. В узком смысле такая политика направлена на достижение оптимального валютного курса с помощью  валютной интервенции, проведения учетной  политики и других методов регулирования  краткосрочных процентных ставок. Под  валютной интервенцией понимается политика купли-продажи Центральным банком иностранной валюты на национальную на валютном рынке.

Когда Центральный банк продает  или покупает иностранную валюту в обмен на национальную, то меняется соотношение спроса и предложения  на иностранную валюту и соответственно изменяется курс национальной валюты. Если, например, Банк России продает  доллары на валютной бирже, то предложение  долларов увеличивается и соответственно курс их понижается, а курс рубля  повышается. При скупке долларов их курс растет.

Таким образом, Центральный Банк играет определяющую роль в реализации денежно-кредитной  политике и определяет перспективы  ее развития в будущем.

2 Инструментарий проведения  денежно-кредитной политики

Достижение целей денежно-кредитной  политики Центральный банк осуществляет с помощью законодательно обозначенного  инструментария. Федеральным законом  «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» определил  основные инструменты денежно-кредитного регулирования Банка России:

· процентные ставки по операциям  Банка России;

· нормативы обязательных резервов, депонируемых в Банке России (резервные  требования);

· операции на открытом рынке;

· рефинансирование банков;

· валютное регулирование;

· установление ориентиров роста денежной массы;

· прямые количественные ограничения.

Работая в сфере денежно-кредитного обращения, ЦБ использует косвенный  характер воздействия, но некоторые  операции кредитного центра могут осуществляться прямым образом (схожим примером могут  служить субсидии государства)

Дисконтная политика, или изменение  учетной ставки, представляет собой  изменение своеобразной цены дополнительных ресурсов, предоставляемых ЦБ остальным  банкам.

В случае «перегрева» конъюнктуры  и ускорения роста цен ЦБ проводит политику «дорогих денег», повышает учетную  ставку и тем самым сокращает  спрос на кредиты со стороны коммерческих банков, а, следовательно, и их клиентов и уменьшает количество денег  в обращении, снижает рост цен, замедляет  инвестиции и рост производства и  может провоцировать рост безработицы.

Повышение учетной ставки свидетельствует  об ужесточении кредитной политики. И, наоборот, при «охлаждении» конъюнктуры, стагнации производства и увеличении безработицы, ЦБ проводит либеральную  или экспансионистскую кредитно-денежную политику: снижает учетную ставку, удешевляет кредиты и расширяет  их, а, значит, увеличивает количество денег в обращении, стимулирует  инвестиции и рост производства, сокращая при этом и безработицу.

Процентная ставка Центрального Банка - один из важнейших инструментов денежно-кредитного регулирования и используется для  воздействия на рыночные процентные ставки в целях укрепления национальной валюты./18/

Банк России может устанавливать  одну или несколько процентных ставок по различным видам операций или  проводит процентную политику без фиксации процентной ставки Банка России - это  минимальные ставки, по которым он осуществляет свои операции. Поддержание  Банком России процентных ставок на низком положительном уровне стимулирует  спрос на заемные средства со стороны  реального сектора и ведет  к экономическому росту.

Рост спроса на деньги вызывает оживление  в экономике. В то же время возможен перегрев экономики, что связано  с избытком денежной массы, инфляцией, неуправляемым ростом цен.

Учетная политика Центрального Банка  состоит также в учете и  переучете коммерческих векселей, поступающих  от коммерческих банков, которые в  свою очередь, получают от промышленных, торговых и транспортных компаний. Центральный Банк выдает кредитные  ресурсы на оплату векселей и устанавливает  так называемую учетную ставку. Как  правило, учетная политика центрального банка направлена на лимитирование переучета векселей, установление предельной суммы кредита для каждого банка. Таким образом, осуществляется воздействие на объем выдаваемых ссуд.

Учетная политика обычно сочетается с государственным регулированием процентных ставок по вкладам и кредитам. Хотя банки в основном самостоятельно определяют проценты по вкладам и  ссудам, тем не менее, они ориентируются  на учетную ставку ЦБ - так называемое дисконтное окно.

Другим важным инструментом кредитно-денежной политики Центрального Банка являются обязательные резервы, которые кредитные  учреждения должны хранить в ЦБ. С 11 января 2000 г. Центральный банк РФ издал указания № 731-У «Об изменениях нормативов обязательных резервов кредитных  организаций и Сберегательного  банка Российской Федерации и  проведении внеочередного регулирования  размера обязательных резервов»  по состоянию на 1 января 2000 г. Этим указанием  устанавливаются следующие нормативы  обязательных резервов депонируемых в  Центральный банк РФ по привлеченным средствам юридических и физических лиц в иностранной валюте в  размере 10%, по денежным средствам физических лиц, привлеченным во вклады (депозиты), в валюте Российской Федерации -- в  размере 7 %, которые действуют без  изменений до настоящего времени.

Суть регулирования этим рычагом  сводится к тому, что в случае «перегрева» конъюнктуры и нежелательного роста цен ЦБ увеличивает нормы  обязательных резервов и сокращает  возможности кредитования, а значит, и размеры денежной массы, сдерживает рост производства и цен. И наоборот, снижение нормы приводит к «подогреву»  экономики с вытекающими из этого  последствиями.

Однако перегиб в регулировании  резервирования (повышение и так  уже завышенных процентов обязательных резервов) может привести к нежелательным  последствиям, а не к тому, что  действительно необходимо в экономической  и финансовой ситуации страны. /24/

Инструментарий ЦБ регулирования  нормы резервов распространяется главным  образом на все виды банков (а  в ряде стран и на некоторые  специальные кредитно-финансовые институты), которые определяют процентные ставки по кредитам. Большинство других кредитно-финансовых институтов в процентной политике следуют  за коммерческими банками. С помощью  нормы резервов центральный банк воздействует в целом на ссудный  процент, который, в свою очередь, влияет на доходность тех или иных ценных бумаг (курс акций и облигаций).

К обязательным резервам относятся  и создание Стабилизационного Фонда. Средства фонда выступают механизмом регулирования общей ликвидности  банковской системы, который используется для контроля над денежными агрегатами посредством снижения денежного  мультипликатора. Резервные требования устанавливаются в целях ограничения  кредитных возможностей кредитных  организаций и поддержания на определенном уровне денежной массы  в обращении. Базовый объем Фонда  в 500 млрд. руб. был достигнут в 2004 г. К концу 2005 г. он увеличился более  чем в два раза и составил 1237,0 млрд. руб., или 5,8% ВВП. В этой сумме  не учитываются остатки средств  федерального бюджета в размере 227 млрд. руб., которые будут перечислены  по итогам 2005 г. С учетом этих остатков объем Стабилизационного фонда  на начало 2006 г. составил 1464,1 млрд. руб., или 6,8% ВВП. В 2015 г. планируется увеличить  Стабилизационный фонд до 164 млрд. долл. (Приложение 2)/13/

Еще одним инструментом в осуществлении  денежно-кредитной политики Центральным  Банком России является прямое государственное  воздействие Центрального Банка  путем прямых предписаний органов  контроля в форме инструкций, директив, применения санкций за нарушения. В  ряде случаев Центральный Банк осуществляет контроль над крупными кредитами, лимитирование банковских кредитов, выборочную проверку кредитных учреждений. Однако методы прямого воздействия в основном распространяются на коммерческие и сберегательные банки и в меньшей степени - на другие кредитно-финансовые институты.

Главным инструментом кредитно-денежной политики ЦБ во многих странах становятся операции на открытом рынке. Суть этого  инструмента состоит в покупке  или продаже ценных бумаг ЦБ за свой счет. Покупая ценные бумаги, ЦБ увеличивает количество денег в  обращении, продавая, -изымает часть  их из обращения.

Операции на открытом рынке приобретают  решающее значение в силу того, что  это более гибкий инструмент регулирования  по сравнению с политикой дисконта и обязательных резервов. Он носит  сугубо добровольный характер и, как  правило, перманентный -- в зависимости  от состояния экономики и кредитно-денежного  рынка.

Расширению спектра применяемых  операций на открытом рынке должны способствовать постепенное восстановление объема операций во всех секторах финансового  рынка, появление на рынке новых  ликвидных инструментов, в том числе ценных бумаг Банка России и долговых обязательств Министерства Финансов РФ. В 1999-2000 гг. из-за последствий финансового кризиса Банку России не удалось широко использовать операции с ценными бумагами на открытом рынке: интерес краткосрочным заимствованиям был невысок из-за роста избыточной ликвидности у кредитных организаций./26/

В отношении купли-продажи иностранной  валюты на открытом рынке Банк России проводит политику, направленную на предотвращение резких колебаний курса национальной валюты, наращивание золото - валютных резервов, пытается остановить увеличение денежной массы.

Конкретные направления валютного  регулирования как одного из основных инструментов денежно-кредитного регулирования  определены Федеральным законом  «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» и Законом  РФ «О валютном регулировании и валютном контроле». С сентября 1998 г. По настоящее  время для регулирования валютного  курса применяется режим «свободного  плавания», подразумевающий определение  курса на основе спроса и предложения.

Федеральным законом «О Центральном  банке Российской Федерации» установлено, что Банк России только в исключительных случаях в целях проведения единой государственной денежно-кредитной  политики после консультаций с Правительством РФ вправе применять количественные ограничения.

С помощью указанных инструментов ЦБ удается в определенной степени  влиять и управлять инфляцией. Но одними только этими инструментами  победить инфляцию невозможно. Тем  более что российская инфляция имеет  глубокие, специфические корни: глубокие диспропорции нашей экономики; преобладание отраслей, добывающих сырье и производящих средства производства; огромный дефицит  государственного бюджета, ошибки в  проведении экономических реформ. Поэтому  усилия ЦБ по стабилизации цен, конечно, важны, но совершенно недостаточны для  того, чтобы победить этот пока самый  страшный недуг нашей экономики. Более того, сама кредитная система  страны оказалась заложницей инфляции и не может функционировать нормально.