Сущность и виды ценных бумаг в РФ

Содержание

 

 

Введение......................................................................................................................	2
Глава 1.Сущность и виды ценных бумаг в РФ   1.1 Сущность и признаки  ценных бумаг.................................................................. 1.2 Классификации ценных бумаг и её виды...........................................................   1.3 Понятие и структура  рынка ценных бумаг РФ.................................................	4 10   23
Глава 2.Анализ современного состояния рынка государственных ценных бумаг в РФ   2.1 Анализ структуры  рынка  государственных ценных бумаг............................. 2.2 Развитие рынка государственных ценных бумаг в России..............................	29 34
Глава 3.Проблемы современного состояния рынка государственных ценных бумаг в РФ и пути их решения   3.1 Современное состояние  российского рынка ценных бумаг,  его особенности и перспективы  развития.............................................................. 3.2 Оценка и развитие рынка ценных бумаг РФ.....................................................	42 48
Заключение.................................................................................................................	56
Список использованных источников.......................................................................	58

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

 

    В современной экономике большую роль играют ценные бумаги. Их место на уровне государства и банка имеет свои особенности. Актуальность данной темы обусловлена необходимостью устранения недостатков ценных бумаг в России, что способствовало бы развитию экономики государства в целом.

   Если рассматривать ценные бумаги с точки зрения моей специализации, то коммерческие банки на рынке ценных бумаг могут выступать в качестве эмитентов собственных акций, облигаций, могут выпускать векселя, депозитные и сберегательные сертификаты и другие ценные бумаги; в роли инвесторов, приобретая ценные бумаги за свой счет и в роли профессиональных участников рынка ценных бумаг, осуществляя брокерскую, дилерскую, депозитарную и доверительную деятельность.

    Вообще, надо  сказать, что место, отводимое  коммерческим банкам на рынке  ценных бумаг, зависит от национального  законодательства той или иной  страны, исторических традиций и особенностей формирования национальных фондовых рынков.

    Например, мировая  практика знает два подхода  к проблеме сочетания обычной  банковской деятельности с деятельностью  на рынке ценных бумаг. Согласно  одному из подходов банкам  должно быть запрещено заниматься некоторыми видами профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, а также должны быть ограничены отдельные виды непрофессиональной деятельности в качестве инвесторов.

    Второй подход  представляет собой разрешение  банкам сочетать обычные банковские операции с большинством операций на рынке ценных бумаг, он преобладает в европейских странах. Согласно этому подходу ограничение рисковости банковских инвестиционных операций должно осуществляться введением специальных “встроенных” ограничителей путем надлежащего государственного контроля за банковской деятельностью и повышенного внимания к проблеме конфликта интересов при операциях на финансовых рынках.

    Однако, независимо  от подхода во всех странах  в настоящее время доходы коммерческих банков от операций с ценными бумагами и инвестиционной деятельности играют все более заметную роль в формировании прибыли. Расширение и диверсификация форм участия коммерческих банков на рынке ценных бумаг привели к организации крупных финансово-банковских групп во главе с коммерческими банками, концентрирующими вокруг себя относительно самостоятельные структурные подразделения - инвестиционные фонды, брокерские фирмы, трастовые компании, консультационные фирмы и т.д.

 Методическую и  теоретическую основу моей работы составили труды отечественных ученых. В информационную базу вошли данные статистической отчетности, статьи и специальная литература по исследуемой теме, а также информация с конференций и форумов, посвященных  проблеме исследования (источник данной информации – сеть Internet).

    Целью данной  работы является раскрытие сущности  рынка ценных бумаг и его  структуры. Подробно рассмотрены  основные виды ценных бумаг,  что совершенно необходимо при  первичном ознакомлении с темой,  посвященной фондовому рынку. Также приводится историческое развитие отечественного фондового рынка (начиная с 90-х годов ХХ века).

    Приступая  к исследованию, выделяю несколько  задач, на основе которых   написана работа:

-Во-первых, рассмотреть сущность и функции фондового рынка;

-Во-вторых, детально ознакомиться с основными видами ценных бумаг, дать им характеристику;

-В-третьих, разобраться в структуре рынка ценных бумаг;

-В-четвертых, рассмотреть развитие российского фондового рынка и на основе исследования выделить его особенности и перспективы развития.

    Данная работа включает в себя три главы, содержание которых соответствует вышеописанным задачам. Современное состояние, особенности, проблемы и перспективы российского рынка ценных бумаг сформулированы в третьей главе.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Глава 1.Сущность и виды ценных бумаг в РФ

         1.1 Сущность и признаки ценных бумаг

    Ценная бумага – это форма существования капитала, отличная от его товарной, производительной и денежной форм, которая может передаваться вместо него самого, обращаться на рынке как товар и приносить доход.

Из этого определения  следует, что ценными бумагами признаются документы которые

-определяют имущественное право владельца ценной бумаги к лицу ее выдавшую;

-могут переходить из рук в руки;

-приносят их владельцу разовый или постоянный доход.¹

 Ценные бумаги существуют  как особый товар, который должен  иметь свой рынок с присущей  ему организацией и правилами  работы на нем. Однако товары, продаваемые на рынке ценных  бумаг, являются товаром особого рода, поскольку ценные бумаги – это лишь титул собственности, документы, дающие право на доход, но не реальный капитал. Обособление рынка ценных бумаг определяется именно этим их качеством, и рынок характеризуется по большей части свободной и легко доступной передачей ценных бумаг одним владельцем другому.

    Возникновение  и обращение капитала, представленного  в ценных бумагах, тесно связанно  с функционированием рынка реальных  активов, т.е. рынка, на котором  происходит купля-продажа материальных ресурсов. С появлением ценных бумаг (фондовых активов) происходит как бы раздвоение капитала. С одной стороны, существует реальный капитал, представленный производственными фондами, с другой - его отражение в ценных бумагах.

Появление этой разновидности капитала связано с развитием потребности в привлечении все большего объема кредитных ресурсов вследствие усложнения и расширения коммерческой и производственной деятельности. Таким образом, фондовый рынок исторически начинает развиваться на основе ссудного капитала, т.к. покупка ценных бумаг означает не что иное, как передачу части денежного капитала в ссуду.

Правительство выпускает   долговые   обязательства   широкого спектра сроков от казначейских векселей сроком в 3 месяца до облигаций сроком 30, а иногда и 50 лет.

Субъектами  рынка ценных бумаг являются:

 

   1) эмитенты - государство в лице уполномоченных  им  органов (государственные органы, органы местной администрации),  юридические лица и граждане,  привлекающие на основе выпуска ценных бумаг необходимые им денежные средства и выполняющие  от  своего имени предусмотренные в ценных бумагах обязательства (предприятия и другие юридические лица, включая совместные предприятия, инвестиционные фонды, коммерческие банки ) ;  

  2) инвесторы  (или  их представители,  не являющиеся профессиональными участниками рынка ценных бумаг) – это граждане  или юридические лица, приобретающие ценные бумаги от своего имени и за свой счет в собственность, полное хозяйственное  ведение  или  оперативное  управление  с целью осуществления удостоверенных этими ценными бумагами имущественных прав. К ним относятся: население, промышленные предприятия, институциональные инвесторы - инвестиционные фонды,  страховые компании и др.;   

3) профессиональные участники  рынка ценных бумаг - юридические лица  и  граждане,  осуществляющие  виды  деятельности, признанной профессиональной  на рынке ценных бумаг (дилерская, брокерская и др. виды деятельности). Например, инвестиционные институты - в качестве посредника (финансового брокера), инвестиционного консультанта и инвестиционного фонда. ²

Они вправе осуществлять следующие виды деятельности:   

- брокерскую деятельность - совершение гражданско-правовых  сделок с ценными бумагами  на основании договоров комиссии  и/или поручения;   

- дилерскую деятельность - совершение сделок купли-продажи  ценных бумаг от своего имени  и за свой счет путем публичного  объявления цены их покупки  и продажи с обязательством  покупки и продажи этих ценных  бумаг по объявленным ценам;    

-  депозитарную деятельность - деятельность по хранению ценных бумаг и/или учету прав на ценные бумаги;   

- деятельность по  хранению и ведению реестра  акционеров в порядке, установленном  законодательством РФ;   

- расчетно-клиринговую  деятельность по ценным бумагам - деятельность по определению взаимных обязательств по поставке (переводу) ценных бумаг участникам операций с этими бумагами;   

- расчетно-клиринговую  деятельность по денежным средствам  - деятельность по определению  взаимных обязательств и/или по  поставке (переводу) денежных средств в связи с операциями по ценным бумагам;   

- деятельность по  организации торговли ценными  бумагами между профессиональными  участниками фондового рынка,  включая деятельность фондовых  бирж.     

 Участники рынка  ценных бумаг обязаны ориентироваться в многообразии финансовых  сделок и правильно отражать их в бухгалтерском учете.    

   Состав участников  рынка  ценных бумаг зависит от той ступени на какой находится производство и банковская система,  а также каковы  экономические функции государства.  Этим определяется способ финансирования производства и государственных расходов. Важным является также и объем накопления средств у населения сверх удовлетворения необходимых текущих потребностей. Если мелкое производство финансируется за счет собственных накоплений и капиталов собственников - владельцев производства и банковских кредитов,  то крупное акционерное производство финансирует свои капитальные затраты почти полностью за счет эмиссии акций и облигаций.  Результатом является отделение собственности и финансирования предприятий от самого производства.  Государство в лице центрального правительства  и местных органов власти со временем все в большей степени прибегает к заимствованию средств для финансирования  бюджетных  расходов  в дополнение к взиманию налогов,  а также в интервалах между поступлениями налогов. Главную массу эмитентов акций составляют нефинансовые  компании ,   они  же выпускают среднесрочные и долгосрочные облигации, предназначенные как для пополнения их основного капитала,  так и для реализации различных инвестиционных программ, связанных с расширением и модернизацией производства.     

 Таким образом,  эмитентами ценных бумаг являются  те, кто заинтересован  в  краткосрочном  или долгосрочном финансировании своих текущих и капитальных расходов и при этом может доказать,  что ему как заемщику, должнику и предпринимателю можно доверять.     

 В принципе эмитенты  ценных бумаг могут  сами  разместить  (то есть продать) свои обязательства в виде ценных бумаг. Однако сложный механизм эмиссии в условиях конкуренции,  потребность в гарантированном  размещении ценных бумаг требует не только больших расходов,  но и профессиональных знаний, специализации, навыков. Поэтому  эмитенты в подавляющем большинстве случаев прибегают к услугам профессиональных посредников - банков, финансовых брокеров, инвестиционных компаний. Все они в данном случае, как организаторы и гаранты, являются посредниками на рынке ценных бумаг.      

 Что касается инвесторов, то на рынке денежных ценных бумаг в качестве  инвесторов  доминируют  банки,  которые в то же время как посредники частично размещают краткосрочные бумаги у своих  клиентов (например, коммерческие банки одних предприятий предлагают другим предприятиям).  На рынке капитальных ценных  бумаг  наблюдается историческая  эволюция от преобладания индивидуальных инвесторов к доминированию институциональных инвесторов. Появление институциональных инвесторов - важный этап в развитии рынка ценных бумаг.,  Возникает возможность чрезвычайного расширения круга покупателей  финансовых инструментов , а соответственно рассредоточения риска помещения средств в ценные бумаги.      

 Частные лица, как  масса, население начинают вкладывать  средства в ценные бумаги лишь  тогда,  когда они  достигают  достаточной степени личного богатства,  которым нужно управлять,  то есть держать в форме капитала - финансовых активов, приносящих доход.

 

Рынок ценных бумаг, как  и другие рынки, представляет собой  сложную организационную и экономическую  систему с высоким уровнем целостности и законченности технологических циклов. Рынок ценных бумаг является неотъемлемой частью рыночных отношений.

На нем ценные бумаги служат предметом купли-продажи  с использованием комплекса цен, чем также отличаются от обычных  товаров.

          Ценные бумаги характеризуются следующими свойствами:

• обращаемость – способность ценной бумаги покупаться и продаваться на рынке, а также во многих случаях выступать в качестве самостоятельного платежного инструмента, облегчающего обращение других товаров;
• доступность для гражданского оборота – способность ценной бумаги не только покупаться и продаваться, но и быть объектом других гражданских отношений, включая все виды сделок (займа, дарения, хранения, комиссии, поручения и т.п.);
• стандартность – ценная бумага должна иметь стандартное содержание (стандартность прав, которые представляет ценная бумага, стандартность участников, сроков, мест торговли, правил учета и других условий доступа к указанным правам, стандартность сделок, связанных с передачей ценной бумаги из рук в руки, стандартность формы ценной бумаги и т.п.);
• серийность – возможность выпуска ценных бумаг однородными сериями, классами;
• документальность – ценная бумага – это всегда документ, и как документ она должна содержать все предусмотренные законодательством обязательные реквизиты, отсутствие хотя бы одного из них влечет недействительность ценной бумаги или переводит данный документ их разряда ценных бумаг в разряд иных обязательственных документов;
• регулируемость и признание государством – фондовые инструменты, претендующие на статус ценных бумаг, должны быть признаны государством в качестве таковых, что должно обеспечить их хорошую регулируемость и, соответственно, доверие к ним;
• рыночность – обращаемость указывает на то, что ценная бумага существует только как особый товар, который, следовательно, должен иметь свой рынок с присущей ему организацией, правилами работы на нем и т.д.; должны в основной массе принадлежать рынку, быть товарами и те ресурсы, правами на которые являются ценные бумаги;
• ликвидность – способность ценной бумаги быть быстро проданной и превращенной в денежные средства (в наличной и безналичной форме) без существенных потерь для держателя, при небольших колебаниях рыночной стоимости и издержках на реализацию;
• риск – возможности потерь, связанные с инвестициями в ценные бумаги и неизбежно им присущие;
• обязательность исполнения – по российскому законодательству не допускается отказ от исполнения обязательства, выраженного ценной бумагой, если только не будет доказано, что ценная бумага попала к держателю неправомерным путем.

   Ценные бумаги  выполняют целый ряд функций в системе общественного воспроизводства. ³

Во-первых, функция регулирования. Отражая действие закона стоимости и динамики нормы прибыли в различных отраслях производства, ценные бумаги обеспечивают прилив капитала в одни отрасли и отток капитала из других. Ценные бумаги надежных, перспективных, доходных отраслей, как правило, пользуются спросом, чего нельзя сказать о ценных бумагах застойных, устаревающих отраслей. Таким образом, осуществляется перераспределение денежных средств (капиталов) между отраслями и сферами экономики; территориями и странами; группами и слоями населения; населением и сферами экономики; населением и государством и т.п.;

Во-вторых, ценные бумаги являются орудием мобилизации денежных средств инвесторов. В развитых промышленных странах в условиях равновесной экономики значительная часть свободного капитала вкладывается непосредственно в покупку ценных бумаг.

Ценные бумаги несут  также ярко выраженную информационную функцию: свидетельствуют о состоянии экономики. Снижение биржевых курсов тех или иных ценных бумаг, а также просто массовое падение курсов есть признак ухудшения экономической конъюнктуры, и наоборот, стабильные курсы или их повышение, как правило, свидетельствуют о нормальном экономическом положении страны.⁴

Через ценные бумаги реализуется также возможность контроля над экономикой и экономическими процессами, как в рамках макро-, так и микроэкономики. Ценные бумаги являются связующим звеном между общественными, политическими, государственными институтами (надстройкой), с одной стороны, и совокупностью экономических отношений и связей в обществе, с другой стороны. К примеру, общественно значимые явления  и события в надстройке воздействуют на курс ценных бумаг (в первую очередь – биржевых), а те уже, в свою очередь, - на функционирование экономики.

Также необходимо отметить, что ценная бумага предоставляет  определенные дополнительные права  ее владельцам помимо права на капитал (например, право на участие в управлении, соответствующую информацию, первоочередность в определенных ситуациях и т.п.), обеспечивает получение дохода на капитал и (или) возврат самого капитала.

                                   Процедура выпуска ценных бумаг.

Решение о выпуске  ценных бумаг принимается органом  управления эмитента, который имеет  на то полномочия согласно действующему законодательству и уставу. Этим же решением должен быть утвержден проспект эмиссии (или информация о выпуске  ценных бумаг), определены порядок и сроки осуществления мероприятий, связанных с выпуском. Первичная эмиссия ценных бумаг, т.е. продажа ценных бумаг эмитентом  первым владельцам (инвесторам), подлежит государственной регистрации. Однако выпуск некоторых ценных бумаг, например векселей, не требует такой регистрации.

Первичная эмиссия ценных бумаг осуществляется:

• при учреждении акционерного общества и размещении акций среди его учредителей, при этом минимальный уставный капитал открытого акционерного общества должен составлять не менее тысячекратной суммы минимального размера оплаты труда, установленного федеральным законом на дату государственной регистрации общества, а закрытого общества - не менее стократной суммы минимального размера оплаты труда.
• при увеличении размера уставного капитала (фонда) акционерного общества путем выпуска акций;
• при привлечении заемного капитала юридическими лицами, государственными органами или государством путем выпуска облигаций и иных долговых обязательств.⁵

 

 

         Первичная эмиссия ценных бумаг осуществляется в форме:

• закрытого (частного) размещения среди заранее известного ограниченного круга инвесторов (до 100 включительно) или на сумму не более 50 тыс. рублей. В этом случае регистрация ценных бумаг производиться без публичного объявления, публикации и регистрации проспектов эмиссии. В момент учреждения акционерного общества первичная эмиссия акций осуществляется только в форме закрытого (частного) размещения;
• открытого (публичного) размещения ценных бумаг среди потенциально неограниченного круга инвесторов - с публичным объявлением, проведением рекламной кампании и регистрацией проспекта эмиссии. Регистрация ценных бумаг производиться в Министерстве финансов Российской Федерации, если сумма эмиссии равна, или выше, 50 млн. рублей, в Министерствах финансов республик в составе Российской Федерации, краевыми, областными, городскими (городов Москвы и Санкт-Петербурга) финансовыми отделами по месту нахождения эмитента, если сумма эмиссии менее 50 млн. рублей, а также в случае регистрации ценных бумаг, выпускаемых в порядке учреждения акционерного общества независимо от суммы эмиссии. Ценные бумаги, выпускаемые банками и иными кредитными учреждениями, независимо от суммы эмиссии должны быть зарегистрированы в Центральном банке Российской Федерации.

             Основанием для отказа в регистрации  ценных бумаг могут быть:

• наличие в представленных документах сведений, позволяющих сделать вывод о противоречии условий выпуска ценных бумаг действующему законодательству (прежде всего выпуск ценных бумаг для покрытия убытков эмитента);
• неполнота или несоответствие сведений, содержащихся в проспекте эмиссии (информации), установленным требованиям.

       Эмитент  может обжаловать решение об  отказе в регистрации соответственно       в Министерство финансов Российской Федерации, Банк России, а также в суд. До вынесения решения этих органов процесс выпуска ценных бумаг  приостанавливается. Регистрирующие органы могут признать выпуск   несостоявшимся, т.е. аннулировать его государственную регистрацию по следующим основаниям: 

• если информация, полученная ими самостоятельно, а также от третьих лиц и подтвержденная проверкой, недостоверна;
• в случае отказа в выполнении требований регистрирующих органов по устранению нарушений действующего законодательства и иных правовых норм в процессе осуществления выпуска ценных бумаг.

Ведение Единого государственного реестра ценных бумаг Российской Федерации осуществляет Министерство финансов РФ. Оно же устанавливает  единые для всех правила регистрации  и оформления сделок, ведения учета и отчетности по операциям с ценными бумагами.

 

 

 

1.2 Классификации ценных  бумаг и её виды

 

Классификация ценных бумаг

 

Многообразие ценных бумаг предопределяет множественность  критериев классификации.

Традиционным является деление ценных бумаг по признаку принадлежности прав, удостоверяемых ими. Права могут принадлежать:

• предъявителю ценной бумаги:
• названному в ценной бумаге лицу;
• названному в ценной бумаге лицу, которое может само осуществить эти права или назначить своим распоряжением (приказом) другое управомоченное лицо.⁶

В соответствии с этим различают: ценную бумагу на предъявителя; именную бумагу и ордерную ценную бумагу.

Ценная бумага на предъявителя не требует для выполнения прав идентификации  владельца, не регистрируется на имя  держателя. Права, удостоверенные ценной бумагой на предъявителя, передаются другому лицу путем простого вручения.

Именная ценная бумага выписывается на имя определенного лица. Права, удостоверенные именной ценной бумагой, передаются в порядке, установленном  для уступки требований (цессии). Лицо, передающее право по ценном бумаге, несет ответственность за недействительность соответствующего требования, но не за его исполнение.

Ордерная ценная бумага выписывается на имя первого приобретателя  или “его приказу". Эго означает, что указанные в них  права могут передаваться  в зависимости от произведенной на бумаге передаточной надписи — индоссамента. Индоссамент ответствен не только за существование права, но и за его  осуществление.

Индоссамент переносит  все права, удостоверенные ценной бумагой, на индоссанта, которому или приказу которого передаются  права по ценной бумаге.

Индоссамент может ограничиваться только поручением осуществлять права, удостоверенные ценной бумагой, без  передачи их индоссанту (пере поручительному индоссаменту). В этом случае индоссант вступает в качестве представителя.

Иногда именные и  ордерные ценные бумаги объединяются в более общий вид именных  бумаг, в которых обозначается имя  первоначального субъекта прав. Затем  общий вид подразделяется на две  разновидности: собственно именные ценные бумаги и ордерные бумаги, отличающиеся тем, что субъект права может быть указан приказом своего предшественника.

Деление ценных бумаг  на именные, ценные бумага на предъявителя и  ордерные возможно также по способу передачи удостоверяемых ими прав.

     Ценные бумаги можно подразделять и по критерию назначения или цели выпуска: ценные бумаги денежного краткосрочного рынка и рынка капиталов (инвестиций). На денежном рынке покупаются и продаются краткосрочные ценные бумаги со сроком обращения от одного дня до одного года. К ним относятся коммерческие, банковские и казначейские векселя, чеки, депозитные и сберегательные сертификаты и др. Они основаны на отношениях займа. Цель выпуска— обеспечить бесперебойность платежного денежного оборота.

Рынок инвестиций отражает движение капиталов и представлен  среднесрочными (до пяти лет) и долгосрочными (свыше пяти лет) ценными бумагами, а так же бессрочными фондовыми  ценностями. Последние не имеют конечного  срока погашения (акции и бессрочные облигации).

В свою очередь инвестиционные  бумаги можно  разделить, на две категории: 1) долговые ценные бумаги, основанные на отношениях займа м воплощающие обязательство эмитента выплатить проценты и погасить основную сумму долга в согласованные сроки (облигации); 2) ценные бумаги, выражающие отношения собственности  и являющиеся свидетельством о доле собственника в капитале корпорации (акции).⁷

Некоторые ценные бумаги, несмотря на то, что сроки обращения  их менее одного года, функционируют  не на денежном рынке, а на рынке капиталов (например, опционы).

В зависимости от сделок, для которых выпускаются ценные бумаги, последние подразделяются на фондовые (акции, облигации) и торговые (коммерческие векселя, чеки коносаменты, залоговые свидетельства и др.).

По своей роли ценные бумаги делятся на основные (акции  и облигации), вспомогательные (чеки, векселя. Сертификаты и др.) и производные.

            К числу государственных ценных  бумаг, принятых в мировой практике, относятся следующие ценные бумаги: государственные облигации, казначейские векселя, сберегательные сертификаты.