Теория рынка капитала

Содержание: 

Введение 3

2. Рынок капитала 5

2.2. Сущность рынка капитала 5

1.2. Спрос и предложение  на рынке капитала 7

2. Ссудный рынок  капитала 11

2.1. Сущность ссудного рынка капитала 11

2.2. Кредит как форма движения ссудного капитала 14

3. Рынок ценных бумаг 17

3.1. Ценные бумаги и их виды 17

3.2 Организация рынка  ценных бумаг и  фондовая биржа 25

Заключение 28

Список  литературы: 29 
 
 
 
 
 
 
 
 

Введение

     Процветание государства зависит и от того, насколько успешно проходит финансирование инвестиционных проектов, насколько эффективно внедряются новые технологии, насколько успешно развиваются компании и производства. Однако ни одна из этих составляющих не обходится без рынка капитала.

     Рынок капитала первым реагирует на любое  изменение в экономике государства. Если ситуация в экономике стабильна  и благоприятна, рынок становится привлекательным для инвесторов, вкладывающих деньги. Следовательно, и  рынок растет. Если же экономика  переживает кризис, обстановка нестабильная, инвестиции падают, поскольку инвесторы  сокращают или вовсе прекращают вкладывать деньги в проекты.

     Потому  можно смело утверждать, что индикаторы рынка капитала, например, фондовые индексы, становятся показателями изменений  экономического состояния государства.

     Существует  мнение, что на рынке капитала могут  выступать лишь крупные игроки. Например, крупные компании, инвестиционные фонды  или банки. Однако это не так. Зачастую частные лица принимают в работе рынка капитала очень активное участие. Приобретая какую бы то ни было ценную бумагу, долевую или долговую, физическое лицо становится эмитентом, то есть инвестором для компании. Когда человек берет  в банке кредит, то его роль меняется на противоположную – он становится заемщиком.

     В последние десять лет в нашей  стране рынок развивается особенно активно. Расширился рынок корпоративных  облигаций, а также корпоративного и потребительского кредитования. Развивается  фондовый рынок.

     Российский  рынок капитала так же, как и  другие, чувствителен к разнообразным  экономическим факторам. Первым, кто  отреагировал на экономический кризис 2008 года, стал, естественно рынок  капитала. Отток инвестиций привел к подорожанию денежных средств, а это в свою очередь привело  к тому, что многие заемщики не смогли ответить по своим банковским обязательствам.

     Способ  финансирования своей деятельности каждая компания выбирает самостоятельно. Обычно выбор способа финансирования идет среди трех источников: собственных  средств, долевого и долгового финансирования. Компания сама выбирает соотношение  долевого и долгового финансирования. Тенденция такова: чем крупнее  предприятие, тем активнее оно использует долевое финансирование.

     Более дешевый источник финансирование –  долевое. Правда, оно представляет и  самый большой риск, поскольку  есть опасение, что дольщики не смогут выполнять свои обязательства по финансированию. А это может привести к ухудшению бизнеса и банкротству  всего предприятия.

     Наиболее  дорогой способ финансирования деятельности – использование собственных  средств. Однако этот способ позволяет  избежать многих рисков.

     Рынок капитала играет немаловажную роль в  развитии экономики всего государства. Именно поэтому в каждой стране создаются  специальные службы, которые исследуют  связи и закономерности рынка  капитала, а также строят прогнозы по его развитию.

2. Рынок капитала
2. Сущность рынка капитала

     Денежным  капиталом называются денежные средства, выступающие фактором производства, получения прибыли, то есть используемые с целью самовозрастания. Многие предприниматели часто оказываются  в ситуации, когда они испытывают недостаток капитала, что является серьезным препятствием для их нормальной деятельности и развития. В это  время у других участников экономических  отношений могут накапливаться  временно свободные денежные средства в виде сбережений или неиспользованных сразу доходов. Собственники этих средств  могут на время передать право  их использования тем, кто хочет  и может получить с их помощью  прибыль, использовать их в качестве инвестиций. При этом они лишаются на какой-то срок ликвидности денег  ради ожидаемого их прироста или “процента”. Ссудным капиталом называются денежные средства, которые выдаются предпринимателям, фирмам на определенный срок на условиях возвратности и за определенную плату.

     Рынок капитала - самый важный источник долгосрочных инвестиционных ресурсов. Если денежный рынок в первую очередь поддерживает ликвидность на финансовом рынке, то рынок капиталов способствует рентабельному использованию финансовых средств. Это означает, что ожидаемая прибыльность капиталовложений должна, с учетом соответствующего риска, как минимум отвечать проценту на рынке капиталов.

     Рынок капитала - это:

- часть финансового рынка, где формируются спрос и предложение на средне- и долгосрочный ссудный капитал;

- специфическая сфера отношений, объектом которых является предоставленный взаем денежный капитал и формируется спрос и предложение на него;

- сегмент рынка ссудных капиталов, на котором осуществляются операции относительно средне- и долгосрочного финансирования и операции с ценными бумагами (акциями, облигациями). 

     1.2. Спрос и предложение на рынке капитала 

     В процессе производства различные элементы физического капитала ведут себя не одинаково. Одна часть капитала (здания, машины, оборудование) функционирует  на протяжении длительного периода  времени: от нескольких лет до нескольких десятилетий, другая часть капитала (сырье, материалы, электроэнергия, вода и т.д.) используется однократно.

     Основные  фонды – это та часть производительного капитала, которая участвует в процессе производства на протяжении нескольких производственных циклов и переносит свою стоимость на создаваемые товары по частям.

     Каждый  элемент основного капитала имеет  законодательно установленный срок службы, в соответствии с которым  предприниматели накапливают перенесенную на производимые товары и услуги стоимость  в форме амортизационных отчислений.

     Оборотные фонды – это часть капитала фирмы, которая участвует в одном производственном цикле и полностью переносит свою стоимость на готовые изделия.

     При реализации товаров деньги, затраченные  на элементы оборотного капитала, полностью  возвращаются предпринимателю и  могут быть снова использованы для  приобретения факторов производства. Затраты на основной капитал так  быстро не возвращаются, на это уходят годы, иногда десятилетия. Следовательно, в издержки производства входит вся  стоимость оборотного капитала, а  от основного туда включается лишь часть стоимости, исчисляемая исходя из всего срока жизни этого  капитала.

     Основной  капитал, воплощенный в средствах  труда, по мере использования подвергается износу. Различают две формы износа: физический и моральный.

     Физический  износ происходит, во-первых, в процессе самого производства и, во-вторых, под воздействием сил природы (коррозия металла, разрушение бетона, потеря упругости пластмассы). Чем больше время эксплуатации, тем больше физический износ основного капитала.

     Моральный износ – вторая форма износа. Это снижение полезных свойств основного капитала в глазах пользователей по сравнению с тем, что предлагают ему взамен.

     Оно может быть вызвано двумя причинами:

1) вследствие  создания аналогичных, но более  дешевых средств труда; 

2) вследствие  создания более производительных  средств труда при той же  цене.

     Средства  на обновление основного капитала накапливаются  в амортизационном фонде. Этот фонд образуется за счет амортизационных отчислений, представляющих собой денежную форму перенесенной на продукцию стоимости действующих основных фондов. Эти отчисления включаются в общую сумму затрат предприятия на производство продукции. Амортизация является, по сути, источником обновления (простого воспроизводства) основного капитала.

     Каждый  фактор производства приносит свой доход, которым вознаграждается его владелец. По капиталу таким доходом является процент.

     Процентный доход (процент) – это доход на вложенный в бизнес капитал. В основе этого дохода лежат издержки альтернативного использования капитала (деньги всегда имеют альтернативные способы применения, например, их можно положить в банк, потратить на акции и т.п.). Размер процентного дохода определяется ставкой процента, т.е. ценой, которую банк или другой заемщик должен заплатить кредитору за пользование деньгами в течение какого-то периода.

     Субъектами  спроса на капитал являются бизнес, а субъектами предложения – домашние хозяйства (они предлагают денежные суммы, т.е. свои сбережения).

     Спрос на капитал – это спрос на заемные  средства. Его можно представить  графически в виде кривой (Dc ), имеющей отрицательный наклон (рис.1). Предложение капитала графически представляется кривой (Sc), имеющей положительный наклон. В точке пересечения двух этих кривых  (E) устанавливается равновесие на рынке капитала. Ему соответствует равновесная процентная ставка (r0).

Рис.1 Равновесие на рынке капитала

     Предложение заемных средств в рамках рынка  в целом находится в прямой зависимости от объема банковских депозитов, т.е. сбережений граждан. Объем сбережений непосредственно обусловлен уровнем  выплачиваемого по депозитам процента. Чем он выше при прочих равных условиях, тем больше величина сбережений и  тем больше будет объем предлагаемых заемных средств.

     При осуществлении капиталовложений (инвестиций) исчисляется стоимость денег  во времени. Деньги вкладываются в осуществление  инвестиционных объектов сегодня, а  доход от инвестиций будет получен  за весь срок функционирования объекта. Капитал есть ни что иное, как  дисконтированная стоимость. Это значит, что любой элемент богатства, который приносит его владельцу  регулярный доход на протяжении длительного времени, является капиталом и его стоимость рассчитывается с помощью дисконтирования.

     Дисконтирование – это метод, основанный на приведении будущих доходов к их нынешней стоимости. Он предполагает, что будущие денежные средства будут стоить меньше по сравнению с сегодняшними из-за положительной нормы временных предпочтений (более высокой оценки “настоящих благ” по сравнению с “будущими благами”).

     Чтобы подсчитать будущую стоимость  (Kn) сегодняшних инвестиций в объеме (K0) через (n) лет при годовой ставке банковского процента (r), применяют формулу

Kn = K0 (1 + r)n.

     Для облегчения процедуры дисконтирования  существуют специальные таблицы, которые  помогают быстро подсчитать сегодняшнюю  стоимость будущих доходов и  принять правильное решение.

     При анализе категории процента следует  различать понятия номинальная  и реальная процентная ставка.

     Номинальная ставка – это текущая рыночная ставка процента без учета темпов инфляции. Реальная ставка – это номинальная ставка, скорректированная с учетом ожидаемых темпов инфляции.

     Основными факторами, влияющими на уровень  ставки ссудного процента, являются степень  риска на ссуду; срок, на который  выдается ссуда; размер ссуды; уровень  налогообложения; ограничения условий  конкуренции на рынке.

     Ставка  ссудного процента определяет уровень  инвестиционной активности. Низкая процентная ставка приводит к увеличению инвестиций и расширению производства, а высокая, наоборот, сдерживает инвестиции и производство.

2. Ссудный рынок капитала

1. Сущность ссудного рынка капитала

     Вместе  с развитием рыночной экономики  появился и рынок ссудных капиталов, без которого стало невозможно нормальное функционирование ряда других рынков факторов производства. В него входит рынок инвестиций - долгосрочных ссуд на новое строительство и совершенствование  производства, а также межбанковский  рынок, где временно свободные денежные ресурсы привлекаются и размещаются  банками между собой на более  короткие сроки.

     Историческим  предшественником ссудного капитала было ростовщичество. Оно отличалось чрезвычайно  высокими процентами и потребительскими целями займа денег. В рыночной экономике  существует множество источников ссудного капитала, и величина процента относительно привязана к норме получаемой прибыли. Существует ряд рыночных институтов (банки, страховые, пенсионные и другие фонды), в которых аккумулируются денежные средства, и создается возможность  для их превращения в ссудный  капитал. Реальность же движения их в  этом качестве определяется правами  указанных институтов рынка в  их использовании и рыночной конъюнктурой, то есть соотношением спроса и предложения  на денежном рынке при данном проценте.

     На  денежном рынке не столь очевидно различие денег в качестве просто платежных средств или капиталов. Благодаря этому представляется единая цена денег - процент, которая  служит конкретным ориентиром при оценке каждым субъектом своих действий. Но все, же денежный рынок подразделяется на ряд сегментов с особенностями  формирования спроса и предложения, процента.

     Рынок ссудных капиталов представляет собой товарно-денежные отношения, посредством которых происходит образование и осуществляется движение ссудного капитала.

     На  рынке капиталов спрос непосредственно  определяется активностью предпринимателей, их ожиданиями прибыли и масштабами инвестиций. Косвенно на спрос влияет динамика цен на рынках ресурсов для  производства, инфляции в целом, а  также общая динамика экономического роста. Денежная форма капитала является наиболее чувствительной ко всем сбоям  и кризисным моментам в экономических  процессах. Поэтому колебания спроса на рынке капиталов служат индикаторами всего рыночного хозяйства. За ними следуют колебания на рынках ресурсов и товаров.

     С другой стороны, предложение ссудного капитала определяется уровнем сбережений, масштабом его источников, развитостью  банковской системы и других финансовых посредников. Определенное влияние, возможно большее, чем на других видах рынков, оказывает государство со своими возможностями денежной эмиссии  и регулирования финансовой сферы.

     В целом, как и на любом другом рынке, спрос и предложение вместе влияют на колебания цены-процента, а он, в свою очередь, регулирует величину спроса и предложения капиталов. Особенность этого рынка заключается  в том, что в качестве предмета купли-продажи на нем выступает  особый товар - капитал, а ценой этого  товара является процент. Его “потребительная  стоимость”- способность денег к  самовозрастанию и принесению прибыли. Однако у этого товара нет свойства стоимости, поскольку деньги - символ, мера, эквивалент стоимости, но не ее носитель. Поэтому механизм образования процента отличается от механизма обычного ценообразования. Привлеченный таким образом капитал  используется для финансирования различных  программ правительства или муниципалитета, развития производства и повышения его эффективности, расширения реконструкции или модернизации предприятий.

2. Кредит  как форма движения ссудного капитала

     Кредит  в буквальном смысле означает доверие. Он связан с временной передачей  прав на распоряжение и пользование  чем-либо без моментальной оплаты всей стоимости или без полного  возмещения. Другими словами, он представляет собой ссуду в денежной или  товарной форме на условиях возвратности, срочности и с уплатой процента.

     Формой  движения ссудного капитала является банковский (денежный) кредит. Его субъекты: кредиторы-владельцы денежных средств, преимущественно банки; заемщики - предприниматели, государство, домашние хозяйства. Банковский кредит в отличие от коммерческого (в виде продажи товаров с отсрочкой платежа) не ограничен направлением, сроками и суммами кредитных сделок. Для современной экономики характерно переплетение коммерческого и банковского кредита. Это проявляется при кредитовании не только предприятий, но и частных потребителей.

     Потребительский кредит предоставляется частным  лицам, обычно для приобретения товаров  длительного пользования (автомобили, мебель и др.) или для покупки, строительства жилья, дачных участков. Он стимулирует спрос на эти товары и таким образом влияет на их предложение. Например, в 20-е годы XX века потребительский  кредит во многом обеспечил автомобилизацию  США при значительном росте производства. Это касается и жилищного строительства. В последнем случае возможны варианты ссуд на очень длительный срок (до 30 лет). Разновидностью потребительского кредита можно считать кредитные  карточки. Чтобы их получить, надо иметь  определенный фиксированный доход  или средства на счете в банке. Различные виды карточек дают разную возможность оплаты товаров или  услуг сверх суммы, имеющейся  у клиента банка на его счете: например, так называемая “золотая”  карточка имеет кредит на 5 тысяч  долларов. Расплачиваться ею можно  практически везде. Банк за покупку  расплачивается из своих средств, а потом клиент в установленный лимит времени вносит эту сумму на счет. После этого срока на эту сумму начинает начисляться процент, обычно более высокий, чем в среднем по кредитам. Кредитные карточки получили широкое развитие в мировой системе и начинают свою историю в экономике России. Они более компактны и сохранны, чем наличные деньги.

     Инвестиции  как вид кредита предполагают его направленность на развитие производства. В зависимости от уровня прибыльности того или иного вида производства, от состояния отрасли, от особенности  производственного цикла инвестиции различаются по срокам и процентам. Например, одни из наиболее долгосрочных инвестиций отмечаются в судостроении, энергетике, транспорте. А в сельском хозяйстве кредиты для фермеров обычно идут по более низким процентам, чем в среднем, поскольку ниже и норма прибыли. Инвестиции могут  иметь форму государственного кредита, когда заемщиками или кредиторами  выступают государство и местные  органы власти. В современных условиях расширяется кредитная деятельность государства, особенно в низкорентабельных, но необходимых всему обществу отраслях (жилищное строительство, инфраструктура, сельское хозяйство, энергетика и т. д. ).

     При помощи кредита свободные денежные средства аккумулируются и превращаются в ссудный капитал, устремляющийся в те сферы, где обеспечивается большая  прибыльность или создаются соответствующие  условия со стороны государства  для его выгодного приложения. Тем самым кредит выступает фактором концентрации и централизации капитала, расширения мощи действующих и создания новых предприятий, образования  международных компаний.

     Кредит  облегчает систему денежного  обращения и выполняет функцию  экономии издержек обращения: наличные деньги частично замещаются так называемыми кредитными деньгами - векселями, банкнотами, чеками, пластиковыми карточками; развивается система безналичных расчетов и ускоряется обращение денег.

     Возвратность  кредита связана с рядом факторов, которые могут нести в себе определенный риск невозврата или неуплаты процента. Степень риска зависит, в частности, от правовых гарантий, складывающейся рыночной конъюнктуры, срока окупаемости полученного  кредита и т.д.

     В зависимости от обеспечения возвратности кредита ссуды делятся на бланковые (только под подпись заемщика как  гарантию возврата) и кредиты под  залог, когда банк получает залоговое  обязательство, позволяющее ему  распоряжаться заложенным имуществом. Залогом может служить недвижимость, товары, ценные бумаги, то есть все, что  имеет определенную рыночную ценность. В случае невозврата ссуды с процентами в установленный кредитным договором  срок имущество реализуется банком, который тем самым покрывает  свои убытки или недополученную прибыль.

     Широкое распространение в ряде стран  имеют сельскохозяйственные ссуды  под залог земли или строений. Немаловажно значение и потребительского кредита под залог приобретаемых  на него жилых домов или автомобилей. В последнем случае возможность  дорогостоящей покупки тесно  переплетается для заемщика с  возможностью потерять собственность  при невыплате ссуды в срок.

     Определенным  способом защиты от кредитного риска  является доскональное изучение заемщика, его финансового состояния, динамики доходов и перспективы, вплоть до анализа его планов и проектов развития. Возможно также ограничение  величины ссуды, что относительно уменьшает  риск потери или завышение процента в среднем по кредитам, компенсируя  потери по отдельным из них.

3. Рынок ценных бумаг
1. Ценные бумаги и их виды

     Особой  формой приложения ссудного капитала является фиктивный капитал, представленный в ценных бумагах, совершающий самостоятельное, отличное от реального капитала движение и регулярно приносящий доход  его владельцам в виде дивиденда  или процента. Капитал акционерных  предприятий, привлеченный путем выпуска  акций и облигаций, как правило, значительно превышает реально  вложенный в предприятие капитал. Разница между размерами действительного  и фиктивного капитала составляет учредительскую прибыль. Последняя возникает в  тех случаях, когда репутация  акционерного предприятия высока и  финансовое положение устойчивое.

     Помимо  акций и облигаций предприятий  рынок ценных бумаг пополняется  и другими ценными бумагами, выпускаемыми государством. Если рост фиктивного капитала в виде ценных бумаг, выпускаемых  акционерными обществами, косвенно свидетельствует  о росте реального капитала, то увеличение государственных займов (облигации и другие обязательства) никак не связано с ростом последнего. Выпуск государственных ценных бумаг  приводит к росту государственного долга, покрытие и выплата процентов  по которому осуществляются за счет налогов, т.е. их источником служат доходы, никак  не связанные с функционированием  займов. Рост государственного долга  способствует усилению инфляционных процессов. На рынке ценных бумаг государство  выступает одновременно как должник  и кредитор, занимающий привилегированное  положение по сравнению с частными предприятиями.

     Денежная  бумага - это особая форма существования  капитала наряду с его товарной, производительной и денежной формами; она может передаваться вместо самого капитала, обращаться на рынке как  товар и приносить доход. Суть этой формы состоит в том, что у владельца капитала сам капитал отсутствует, но имеются все права на него, которые зафиксированы в форме ценной бумаги. Можно сказать и по-другому: ценные бумаги - это права на ресурсы, обособившиеся от своей основы и даже имеющие собственную материальную форму (например, в виде бумажного сертификата, записи по счетам и т.п.).

     В соответствии с классификационными признаками ценные бумаги подразделяются на следующие типы.

     Первичные ценные бумаги, в качестве которых  выступают акции, облигации, ноты, векселя, депозитные сертификаты и другие инструменты, являющиеся правами на имущество, денежные средства, продукцию, землю и другие первичные ресурсы. Производные ценные бумаги - любые  ценные бумаги, удостоверяющие право  владельца на покупку или продажу  первичных ценных бумаг. К числу  таких бумаг можно отнести  опционы, финансовые фьючерсы, подписные  права.