Ценные бумаги РФ

Содержание.

Введение. 3

1.Акции. 4

2.Облигации. 9

3.Ваучеры. 12

4.Вексель. 13

5.Сберегательные сертификаты. 15

6.Депозатный сертификат. 18

7.Инвестиционный сертификат. 20

8.Государственные ценные бумаги. 22

9.Рынок ссудных капиталов структура и функции. 24

10.Первичный рынок ценных бумаг. 26

11. Вторичный рынок ценных бумаг. 28

Заключение. 29

Список используемой литературы. 30

Введение.

       Данная работа посвящена рассмотрению основных видов ценных бумаг имеющих хождение на  российском фондовом рынке. В ней я попытаюсь дать представление о развивающемся рынке корпоративных ценных бумаг. Для лучшего понимания процессов происходящих на российском рынке ценных бумаг будет дана характеристика видов ценных бумаг и примеры из практики работы на зарубежных рынках.

       Безусловно, становление фондового рынка в стране, где в течении 70-ти лет существовала плановая экономика, процесс болезненный, отягченный множеством проблем. Поэтому основываясь на данных почерпнутых мной из периодической экономической литературы, я постараюсь описать состояние современного фондового рынка.

1.Акции.

       Акция - это ценная бумага, свидетельствующая о внесении средств на развитие акционерного общества или предприятия и дающая право ее владельцу на получение части прибыли акционерного  общества (предприятия)  в  виде дивидендов.  Акции выпускаются без установленного срока обращения.  Акции бывают именные и на предъявителя.  Физические  лица могут быть владельцами только именной акции.  На именной акции указываются фамилия, имя, отчество держателя акции.  Такая  акция, переданная другому лицу, теряет свою силу, т.е. на нее дивиденды  не  начисляются ,  и обратно она  не принимается.  Именная ценная бумага может быть передана  другому  владельцу  путем нотариального оформления.    

       Различаются  акции  трудового  коллектива,  акции  предприятия, акции акционерного общества. Акции трудового коллектива распространяются  только  среди  работников  данного предприятия,  акции  предприятия - среди  других  юридических лиц (предприятий, кооперативов, обществ, банков, ассоциаций т.п.).  Акции  трудового  коллектива  и  акции предприятий не дают их держателям право на участие в управлении предприятием.  Они не меняют правового положения и формы собственности предприятия, выпустившего акции, и являются лишь средством   мобилизации   дополнительных   финансовых  ресурсов. Акции акционерного общества распространяются среди акционеров, т.е. совладельцев данного общества.

       Акции акционерного общества бывают двух категорий: обыкновенные (простые)  и  привилегированные. Среди них можно выделить отдельные разновидности и типы акций (конвертируемая акция, "золотая акция" и т.п.)

Обыкновенные акции дают право на участие  в  управлении акционерным обществом (одна акция - один  голос  при решении вопросов на собрании акционеров) и участвуют  в распределении чистой прибыли  общества после  пополнения  резервов   и   выплаты  дивидендов  по  привилегированным  акциям. Привилегированная  акция не дает право на участие  в управлении,  но  приносит  постоянный  (фиксированный)  дивиденд  и имеет преимущество перед обыкновенными акциями  при распределении прибыли и ликвидации общества.  Привилегированные акции могут выпускаться в виде конвертируемых акций.

       Конвертируемые  акции это такие привилегированные акции,  которые   могут  обмениваться  по  желанию  владельца на обыкновенные  акции  или  облигации того же эмитента в соответствии с условиями конверсионной привилегии.  Эти  условия определяются при подготовке выпуска  конвертируемых акций. Конверсионная  цена  устанавливается  обычно  с  небольшими превышениями  над   рыночной   ценой   обыкновенных   акций. Это делается с целью избежать преждевременной конвертируемости акций. Конвертируемые акции являются переходной формой между собственным заемным капиталом.

       При  приватизации  государственных  предприятий  могут выпускаться "золотые акции", привилегированные акции типов А и Б.

       Золотая акция предоставляет ее владельцу на срок до трех лет право "вето" при принятии собранием акционеров решений:

   а) о внесении  изменений и  дополнений  в   устав  акционерного общества;

   б) о его реорганизации  или ликвидации;

   в) о его участии  в других предприятиях;

   г) о передаче  в залог или аренду;

   д) о продаже  и отчуждении иными способами  имущества.

       Решения, принятые  собранием  акционеров  в  отсутствии владельца "золотой акции", является  недействительным.  Передача "золотой акции" в залог или траст не допускается. Продажа и отчуждение иными способами до истечения срока ее действия  разрешаются  только  органами, принявшими  решение о ее выпуске при учреждении акционерного общества. При продаже и отчуждении, "золотая акция" конвертируется в обыкновенную акцию, и особые права, предоставленные ее владельцу, прекращаются. При приватизации государственных предприятий  выпускаются также два типа приватизированных акций А и Б, реализуемые при закрытой подписке.   Закрытая подписка - это продажа  акций  работникам  предприятия  и  лицам, приравненным к ним,  в  соответствии  с  законодательством о  приватизации, на  льготных  условиях (передача  их  бесплатно,  продажа  по цене ниже номинальной на 30% , продажа в рассрочку до 3 лет и др.).

 Владельцы акции типа А имеют права голоса на собрании, за исключением случая, когда принятые изменения устава  акционерного общества, затрагивают и их права и интересы.

       Привилегированные акции типа Б выпускаются в счет доли  уставного  капитала,  держателем  которого  является фонд имущества.   Держателем акций типа Б является исключительно фонд имущества.  Акции типа Б автоматически конвертируются в обыкновенные акции в момент их продажи фондом  имущества в порядке приватизации.  При этом одна приватизированная акция обменивается на одну обыкновенную акцию.  Фонд имущества  как  держатель  акции  типа  Б не имеет права голоса на собрании акционеров.  Акционерное общество, имеющее акции типа Б, не вправе приобретать выпущенные им акции и обязано дивиденды   по  обыкновенным  акциям  выплачивать  только  в денежной форме. 

       На приватизированном предприятии создается также фонд акционирования   работников  предприятия  ( ФАРП )  в  форме акционерного  общества  открытого  типа.   Размеры ФАРП   не могут  превышать  10 %  от  уставного   капитала   предприятия. ФАРП формируется за счет привилегированных акций, держателем которых  является соответствующий фонд имущества, а в случаях закрепления контрольного пакета акций в федеральной собственности - за счет обыкновенных акций, находящихся в распоряжении соответствующего комитета по управлению имуществом.  В  ФАРП  не  могут быть  направлены  акции,  надлежащие   передаче   или  продаже  членам  трудового  коллектива приватизируемого предприятия.  Правами  на приобретение акций  из  ФАРП  располагают  лица :

  1)  состоящие в  трудовых отношениях с данным  предприятием;

  2)  не состоящие  в трудовых отношениях с   данным  предприятием,  но имеющие  личные лицевые счета приватизации  работников этого предприятия.

       Акционеру  на  все  принадлежащие  ему  акции   выдается сертификат.

       Сертификат  акций - это  ценная  бумага, которая является свидетельством  владения, указанного  в  нем  лица,  определенным числом  акций.   Передача  сертификата  от  одного  лица  к другому означает совершение сделки и переход права собственности на акции только в случае регистрации  операции  в  установленном порядке.

       Акция имеет  номинальную (цена, обозначенная на акции) и  рыночную (цена,  по  которой  реально  покупается акция или курсовая) стоимость.  Курс акций находится  в  прямой  зависимости  от  размера  получаемого по ним дивиденда и в обратной зависимости   от   уровня   ссудного   (банковского)   процента.

       Качество акций, как и любой другой ценной бумаги, характеризуется  ее   ликвидностью.   Ликвидность   ценной   бумаги представляет ее способность быстро и без потерь в цене превращаться в наличные деньги. Ценные бумаги - это легко реализуемые активы.  Уровень ликвидности ценных бумаг  определяется в процессе  анализа финансового состояния эмитента.  Качество ценных  бумаг  характеризуется также адекватностью покрытия процентов по облигациям и дивидендов по акциям чистой прибылью акционерного общества.

       Облигации являются заемными средствами,  их держатели это кредиторы, и, следовательно, с ними акционерное общество должно произвести расчеты в первую очередь.   Во вторую очередь  расчеты  совершаются с держателями  привилегированных акций, которые по отношению к акционерному обществу являются владельцами привилегий.  Остальные акционеры не имеют привилегий. Поэтому расчеты с ними осуществляются в последнюю очередь.

       Держатели акций получают на них дивиденды, т.е. доход. Доход выплачивается за счет прибыли акционерного общества или  предприятия.  По  привилегированным  акциям  акционерного общества при нехватке прибыли, выплата дивидендов производится за счет резервного фонда общества.  Дивиденд может быть промежуточный и окончательный.

       Промежуточный дивиденд выплачивается один раз в квартал или в полгода. Его размер объявляется директорами акционерного общества и имеет фиксированный характер.

       Окончательный дивиденд  выплачивается  один  раз в год. Его размер устанавливается общим  годовым собранием акционеров по результатам работы за год с  учетом  выплаты  промежуточных дивидендов.  Фиксированный дивиденд  по привилегированным акциям определяется при их выпуске.  Дивиденд не выплачивается по акциям, которые не были выпущены  в обращение  или  находятся  на  балансе  общества.  Дивиденд  может выплачиваться также акциями (этот процесс называется  капитализацией  прибыли)  или,  если  это  предусмотрено  в  уставе акционерного общества, облигациями, товарами.

2.Облигации.

       Облигация - ценная  бумага,  удостоверяющая  внесение  ее владельцем денежных средств  и подтверждающая обязательство возместить  ему  номинальную  стоимость  этой  ценной бумаги в предусмотренный в ней срок, с уплатой  фиксированного процента. Облигации выпускаются на определенный срок. Различаются облигации внутренних государственных и местных займов и  облигации хозяйствующего субъекта. Облигации могут выпускаться именные или на предъявителя, процентные или беспроцентные   (целевые под товар или услуги ), свободно обращающиеся или с ограниченным кругом обращения.  Облигации внутренних государственных и местных займов  выпускаются  на  предъявителя. Облигации хозяйствующего субъекта эмитируются как именные, так и на предъявителя.  На процентных облигациях указываются уровень  и  сроки выплачиваемого процента, на целевых (беспроцентных) - товар  или  услуга,  под  которые  они  выпущены. Доход  по процентным  облигациям выплачивается путем оплаты купонов к облигациям.  Оплата  производится ежегодно или единовременно  при  погашении займов путем начисления процентов к номинальной стоимости.

       Купон - часть  облигационного  сертификата,  которая  при отделении от сертификата  дает  владельцу  право  на  получение процента   (дохода).   Величина  процента  и  дата  его  выплаты указывается  на  купоне.  По  облигациям  целевых займов доход не выплачивается.  Владелец такой облигации получает право на приобретение  соответствующих  товаров или услуг, под которые выпущены займы.

       Купон или купонный процент это фиксированный процент, который устанавливается в момент эмиссии облигации.   Исходя из данного процента,  инвестор  получает  ежегодный  платеж  по  облигации.   Купонный   процент   представляет   собой   главную характеристику облигации.  При прочих равных условиях облигация будет тем привлекательнее для инвестора, чем более высокий процент по купону она предлагает.

       Есть некоторые преимущества государственных облигаций:

   1) доход  по  государственным  ценным  бумагам   не  облагается        налогом;

   2) налог  на  операции  с  государственными  ценными бумагами, взымается   только  с  покупателя  в   размере  1 руб. с  каждой        тысячи  вместо 3 руб.,  как  по  операциям  с  коммерческими        ценными бумагами;

   3) не требуется  создавать резервы из прибыли   под  обесценение        государственных ценных бумаг  коммерческими банками;

   4) облигации  займа   могут  использоваться  в   качестве   залога        при получении кредита.

       Облигации  хозяйствующих   субъектов   выпускаются  для привлечения дополнительных финансовых ресурсов. Данные облигации подтверждают обязательство  хозяйствующего субъекта возместить владельцу их номинальную стоимость в  предусмотренный в них срок с ежегодной платой  фиксированного  процента. Облигации хозяйствующего субъекта не дают их владельцам право на участие в управлении этим хозяйствующим  субъектом. Облигации   являются   твердыми   долговыми    обязательствами эмитента и поэтому более  надежными, чем  акции.  Однако  цена облигации  подтверждена  риском  изменения  процентных   ставок. Поэтому в целях уменьшения влияния уровня инфляции  на  цену облигации, могут выпускаться конвертируемые облигации.

       Конвертируемые облигации - это такие облигации, которые дают  владельцу  право  обменивать  их  на обыкновенные акции того  же  эмитента  в  соответствии  с  условиями  конверсионной привилегии.  Для конвертируемой облигации  в  качестве  основных характеристик обязательно указывают первую дату, открывающую возможность перевода облигаций  в  акцию  и  переводную премию.  Под  переводной  премией понимается выраженная в процентах от текущей цены акции  сумма  переплаты  за  право перевода   облигации   в  обыкновенную  акцию.   Размер  премии тесно  связан  с  доходностью акции.  Чем ниже премия, тем ниже доходность  акции, но  одновременно  выше  шанс  обменять   на облигацию на акцию и наоборот.

       Рыночный  курс  конвертируемой  облигации  определяется двумя факторами: облигационной и конверсионной стоимостью.

       Облигационная    стоимость    рассчитывается    как    сумма ожидаемых процентных доходов и погашения  основного   долга, дискутированная (уменьшенная), исходя  из  рыночных  норм прибыли.  Дисконт (скидка) нарастает  в  геометрической прогрессии с увеличением срока.  Чем дальше во  времени  получения того или иного дохода, тем меньше он стоит сейчас.

3.Ваучеры.

       Ваучер (с англ. voucher — расписка) — письменное  свидетельство, квитанция, документ, подтверждающий получение товара, услуги, скидки на товар или  услуги. В России в 1992-1994 годы  ваучером называли приватизационный  чек, выдаваемый населению.

       Ваучер, как вид ценной бумаги, был  выпущенной в соответствии с  Законами и нормативными актами  о приватизации РСФСР и РФ. Представлял из себя платежное  средство, с формальным номиналом  10 000 рублей, принимавшееся в качестве  платежного средства при приватизации  госпредприятий. В течение 1992-1993 гг. бесплатно ваучеры раздавались  гражданам России, с тем, чтобы  они могли участвовать в приватизации.

       Однако  реальные условия приватизации  были чрезвычайно запутаны, доступ  граждан к наиболее интересным  для вложения средств промышленным  и прочим активам был искусственно  ограничен. Это привело к тому, что основная масса ваучеров  была очень быстро скуплена  спекулянтами и обменяна на  акции впоследствии искусственно  обанкроченных “инвестиционных  фондов”. В глазах народа России  ваучеры стали символом тотального  обмана населения, происходившего  во время приватизации госсобственности.

       Сегодня,  например в туристической деятельности  ваучер является документом, который  устанавливает право туриста  на получение услуг (трансфер, гостиница, питание и др.), входящих  в состав оплаченного тура.  Ваучер выдаётся туроператором  туристам или руководителю группы, как подтверждение их права  получить от принимающей фирмы  перечисленные в нем услуг.  По прибытии к месту назначения  ваучер передается принимающей  стороне.

4.Вексель.

       Вексель - ценная  бумага, удостоверяющая безусловное денежное  обязательство векселедателя, уплатить при наступлении срока определенную сумму денег владельцу векселя (векселедержателя). 

       Векселя бывают простые и переводные.  Простой вексель (соло-вексель) выплачивается  заемщику (векселедателем) и содержит  обязательство  платежа кредитору (векселедержателю).

       Переводной  вексель  (тратта)  выписывается  и  подписывается кредитором (трассантом) и представляет  собой приказ должнику (трассату) об уплате в указанный срок обозначенной суммы третьему лицу (ремитенту) или предъявителю.

       При   передаче   векселя  от  одного  собственника  другому, на его оборотней  стороне  делается передаточная надпись, называемая   индоссаментом.   Посредством    индоссамента,  вексель может циркулировать среди неограниченного круга  лиц, выполняя функции наличных денег.

       Различаются векселя срочные и по предъявлению. На срочном векселе указан  срок оплаты.  Вексель, на котором срок платежа  не  указан,  рассматривается  как  подлежащий  оплате  по предъявлению.  Векселя бывают казначейские, банковские, коммерческие.

       Казначейский вексель выпускается государством для  покрытия своих расходов и представляет собой  краткосрочные обязательства государства со сроком погашения 3, 6 и 12 месяцев.

       Банковский вексель  может выпускаться банком или объединением  банков  (эмиссионный  синдикат).  Доход владельца векселя определяется как разница между ценой  погашения, равной  номиналу, и  ценой  продажи  банковского  векселя, которая ниже номинала.  Преимущество банковского векселя заключается  в  том,  что  последний  представляет собой средство платежа, является  способом  выгодно  разместить  капитал, имеет  многократную оборачиваемость.

       Коммерческий (торговый) вексель используется  для  кредитования торговых операций.  Он  выдается  предприятием  под залог  товаров  при  совершении торговой сделки как платежный документ или как долговое обязательство. В сделке с применением переводного векселя участвуют три стороны: должник (трассат), первоначальный кредитор (трассант) и тот, кому должна быть уплачена сумма - ремитент.  Обычно трассат выражает свое согласие (акцепт) на уплату долга.  Это согласие и делает вексель законным платежным средством.  В роли ремитента обычно выступает банк.  Кредитор обращается в банк с векселем, на котором письменно зафиксирован акцепт должника, и получает взамен деньги.  Эта процедура называется учетом векселя.  Сумма денег, выдаваемая банком трассанту, меньше суммы, указанной на векселе.  Эта разница доставляет доход банка.  Учет векселя представляет собой выдачу ссуды кредитору.  Вексельное обращение совершается по схеме:

    1. поставка товара;

    2. акцепт векселя  в банке, обслуживающем покупателя;

    3. передача векселя;

    4. платежное поручение  банку, обслуживающему продавца, на оплату данного векселя; 

    5. учет векселя  продавца в пределах учетной  ставки;

    6. предъявление  векселя к оплате в установленный  срок;

    7. получение платежа.

5.Сберегательные сертификаты.

       В пункте 1 статьи 844 главы 44 Гражданского кодекса Российской Федерации его значение определено как: «Сберегательный (депозитный) сертификат является ценной бумагой, удостоверяющей сумму вклада, внесенного в банк, и права вкладчика (держателя сертификата) на получение по истечении установленного срока суммы вклада и обусловленных в сертификате процентов в банке, выдавшем сертификат, или в любом филиале этого банка.»

       Сберегательные (депозитные) сертификаты, как ценные бумаги, могут быть следующих видов:

• именные
• на предъявителя

       По своему названию сертификаты бывают:

• сберегательные;
• депозитные.

       В Гражданском кодексе РФ при описании сертификатов применено словосочетание двух слов - «сберегательный, депозитный». Это связано с тем, что условия выпуска и обращения обоих видов сертификатов одинаковы. Но у них есть и одно различие, которое выражено в следующем: депозитные сертификаты применяются только для обслуживания юридических лиц, а сберегательные сертификаты — только для обслуживания населения.

       Депозитный сертификат — это письменное свидетельство банка по выплате размещенных у него юридическими лицами депозитных вкладов, на основании которого права могут переходить от одного лица к другому.

       Сберегательный сертификат — это документ, являющийся обязательством банка по выплате размещенных у него физическими лицами сберегательных вкладов, права по которому могут уступаться одним лицом другому.

       Владельцами сертификатов могут стать физические лица, как резиденты, так и нерезиденты. Приобретение сберегательного сертификата в банке можно осуществить путем внесения наличных денежных средств в момент его покупки или за счет средств, хранящихся во вкладе.

       Так как сберегательный (депозитный) сертификат, является ценной бумагой, то сам бланк сертификата имеет все необходимые степени защиты и изготавливается в специализированных типографиях, имеющих соответствующие лицензии.

       Сертификаты выпускаются на специальном бланке, который должен содержать такие обязательные реквизиты:

• наименование сертификата - депозитный или сберегательный;
• основание выдачи сертификата (внесение депозита или сберегательного вклада);
• дата внесения депозита /вклада;
• сумма внесенного депозита/вклада;
• безусловное обязательство банка вернуть внесенную сумму депозита/вклада;
• дата востребования бенефициаром суммы по банковскому сертификату;
• ставка процента за пользование депозитом/вкладом;
• сумма причитающихся процентов;
• наименование и адрес банка;
• для именного сертификата — фамилия, имя, отчество и адрес бенефициара;
• подписи двух, уполномоченных банком на подписание таких документов работников банка, скрепленные печатью банка.

       Привлекательность сберегательных (депозитных) сертификатов связана с широким диапазоном его использования, а именно:

• Это особый вид депозита, соединяющий в себе свойства вклада и ценной бумаги. Он имеет фиксированную процентную ставку, которая устанавливается при выдаче ценной бумаги. Выплата процентов осуществляется одновременно с погашением сертификата при его предъявлении. При досрочном погашении сертификата, банки выплачивают проценты, установленные по вкладам до востребования.
• Банковский сертификат можно подарить или передать другому лицу. Сертификат, выписанный на предъявителя, передается другому лицу простым вручением. Именной сертификат передается простым оформлением цессии (уступки требования) на оборотной стороне бланка сертификата и на дополнительных листах (приложениях).
• Сертификаты можно завещать своим наследникам. Правда, для завещателя это хлопотно. При каждом очередном истечении даты востребования средств по депозитному сертификату, требуется его переоформление, а, следовательно, и одновременное изменение завещания т.к. меняются реквизиты депозитного сертификата.
• Они могут использоваться в качестве залога при кредитовании. В этом случае сберегательные (депозитные) сертификаты, как правило, передаются на хранение в банк, по месту получения ссуды. Так, если вы вложили свои свободные средства в длительный выгодный депозитный сертификат, и вам не хочется терять доходы по нему, а деньги все-таки нужны, то можно оформить кредит под залог этой ценной бумаги.
• Сберегательные сертификаты можно использовать для хранения денежных средств во время поездок. Всегда удобнее везти одну бумажку, нежели несколько пачек купюр. Получить средства в счет оплаты сберегательного сертификата можно во всех подразделениях Банка, выдающих сертификаты и обслуживающих физические лица.

6.Депозатный  сертификат.

       Депозитный сертификат - это ценная бумага банка, которая является подтверждением права вкладчика на получение определённой суммы денежных средств и процентов по окончании срока действия ценной бумаги. Срок действия депозитного сертификата обычно составляет от нескольких недель до нескольких лет. Как правило, гасить депозитный сертификат можно в любое время, но тогда проценты по нему начисляются по схеме начисления процентов вкладов до востребования. Такой вид сертификата имеют право приобретать только юридические лица и частные предприниматели,  поэтому они приобретаются только по безналичному расчёту.

       Депозитный сертификат выступает в качестве отличного инструмента для инвестирования денежных средств юридических лиц. Все банки устанавливают минимальную сумму депозитного сертификата, которая доступна не только крупным предприятиям, но и организациям малого бизнеса. Проценты ставки по таким ценным бумагам очень привлекательные, обналичивание происходит быстро и без особых трудностей, поэтому депозитные сертификаты часто приобретаются юридическими лицами для взаиморасчётов.

       Как и большинство ценных бумаг, депозитный сертификат можно использовать для взаиморасчётов или в качестве залога при получении кредита. Оформление уступки права требования подтверждается на оборотной стороне сертификата. Чаще всего сделки по покупке-продаже сертификатов совершаются в том же банке, где они выпущены. Иногда на пользование сертификатами накладываются ограничения, и тогда эти ценные бумаги хранятся в банке. Минус сертификата с ограничением в том, что его владелец не может никому переуступить право владения ценной бумагой, а плюс заключаются в большем проценте по данному депозитному сертификату.

       В крупных российских банках обычно не составляет проблемы приобрести депозитный сертификат. Если вы приобретаете депозитные сертификаты Сбербанка, вам выдаются также справки о его покупке, что при утере оригинала  поможет получить дубликат ценной бумаги. Сертификаты Сбербанка обычно срочные (срок действия – один год) и именные, то есть депозитные сертификаты на предъявителя, хотя право требования может передаваться.

      Депозитный сертификат Сбербанка становится документом до востребования, если истекает срок получения депозита, то есть его владелец получает денежную сумму именно в тот день, когда она ему потребуется. Депозитным сертификатом Сберегательного банка нельзя производить расчёты за товары или услуги, но банк может принимать такую ценную бумагу в качестве залога при выдаче кредита владельцу депозитного сертификата. У Сбербанка есть такая ценная бумага, как сберегательный сертификат с плавающей процентной ставкой и номиналом в 1, 10, 50 тысяч рублей. Особенностью этого сертификата является то, что он продаётся физическим лицам и является сертификатом на предъявителя.